中国A股市场当前的位置和未来趋势（完）

万里风中虎

0 ]$ N5 m! x, y# x) q! X+ y9 }
, |; Q; B: a9 U3 G0 [书借上文，我们尝试了简单的随机漫步，然后把周期因素加进去了。我们的基本结论是中国股市是一个不稳定的时间序列（那是必须的！），而且如果我们不考虑趋势的话，小小的周期不过13个交易日而已。如果你要当股神，就要在这个小小的正弦周期里的低点进高点处，那么每次做出一次买卖的时间是这个正弦周期的一半，也就是6-7个交易日就要跑个来回。
1 d1 k5 S! _5 f7 G+ ^
# s/ E, K1 e+ q) [. T2 V这是个很诱人的结果，也就是说如果你真能每个礼拜都把把见红，趋势不趋势的无所谓。所以，即使2008-2010年我空仓的时候比较多，还是会拿20%的钱来跑着玩，就当是锻炼身体；而2011年后我满仓的时候比较多，还是会拿20%的钱来跑着玩。比如说，今天我就在197元以上全部卖出了184.9元买入的贵州茅台，持有时间不到8个交易日。而且这些天还陆续卖出了中国银行，三一，两煤和同仁堂，这些短线仓位的持有时间都没有超过两个半星期，盈利也都不到10%，但是都不能等了。既然是轻兵快马，一定要快进快出，掠夺一番就走，又不是要屯田守卫边疆。

1 @5 ?2 l4 P5 r7 d, p1 Y但是，以上这个结果有很大毛病。主要就是趋势非常显著却没加上去，而这个13天的周期的作为一个比例因子所具有的方差可能根本就没必要存在。

我们需要改进这个结果，这也就是我们为何并不是纯粹的短线客，而是在2007年清空后，在2010年末（三年左右）就进行了大幅回补，而且始终保留80%以上的高仓位。
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如果我们认为中国股市有一个固定的趋势，就像我画得那张图一样，也就是有一个不变的斜率（这一点我和陈经争论很多，以后有机会再说）。那么我们的模型就是：Pt=Ut+at; Ut=Ut-1+a0, a0是一个趋势上升的固定速度。这样的一个一阶趋势加上一个随机的周期变量，给我们带来了什么启示呢？
, i% J- \: s+ ^6 n3 s& O
, {9 A" M8 T: {+ R/ S, [Unobserved-components model
Components: deterministic trend, order 1 cycle

2 f5 U8 b2 y  }( J. b; rSample: 1 - 4856                                  Number of obs   =       4856
                                                            Wald chi2(2)    = 1354582.06
) v1 P  l; |( a$ F  ^Log likelihood = -25147.743                       Prob > chi2     =     0.0000
------------------------------------------------------------------------------
# H7 d1 I, Y; h# d5 |$ h                    |                 OIM
/ W8 m+ P& f9 o, \  priceclose   |      Coef.   Std. Err.      z    P>|z|     [95% Conf. Interval]
-------------+----------------------------------------------------------------
$ `' s5 v" N' w  M2 \; f! i7 B# @   frequency |   .0060479   .0009268     6.53   0.000     .0042315    .0078643
7 y6 S+ v0 k% t# w+ |     damping |   .9974763    .000861  1158.57   0.000     .9957889    .9991638
4 e/ Z0 [8 }& Z% a1 _8 n' r1 T. ^/ t-------------+----------------------------------------------------------------
+ p% t0 d, L, t  ^$ {6 z) }& k. aVariance      |
7 _( P( m: u5 [3 X2 ^! @3 C, M  cycle1       |    1841.55   66.18922    27.82   0.000     1711.821    1971.278
1 q# m& f0 T' X" ^& i1 L2 {  priceclose  |   1.233259   27.21698     0.05   0.482            0    54.57755
------------------------------------------------------------------------------
& l2 b2 v& |. W9 ^0 `Note: Model is not stationary.
Note: Tests of variances against zero are one sided, and the two-sided confidence intervals are truncated at zero.
$ c7 ]8 q2 v! `9 v; w0 B; c
结果显示，周期的中央频率变得极小（.0060479）但是还是显著的，表明是一个低频周期，自相关系数接近于1，周期过程中极容易出现极端值。这可能可以解释2006-2007的极端数据。高阻尼系数（.9974763）表明周期中的所有随机成分都围绕着这个集中的低频上面，出现高频的可能性很小。而估计的周期过程方差如我们所料，变得非常大且显著。
% v8 Z. \2 D. m7 `: c
& ^- _7 w& ^2 P; \4 {& c7 D我们把这个低频转化成对应的周期长度是：
% E8 f0 [, K1 R& C
5 F3 c$ x% K9 G( |$ k6 I" d-------------------------------------------------------------
         cycle1 |      Coef.   Std. Err.    [95% Conf. Interval]
2 y8 W/ I2 W5 k& _-------------+-----------------------------------------------
         period |   1038.896   159.1952     726.8796    1350.913
3 I. o2 J& j; P3 H1 V' s; l   frequency |   .0060479   .0009268     .0042315    .0078643
# t* P5 C- x+ C8 p3 m/ a     damping |   .9974763    .000861     .9957889    .9991638
-------------------------------------------------------------

这个一阶趋势所体现出来的周期长度是1039个交易日。如果我们近似地认为一年就是200多个交易日，这个周期大概就是5年，也就是我们一届政府的政治周期。所以，当我们在2007-2008年彻底看空后，必须等待2年半以上才开始把全部清仓的股票要买回来。如果2年半还不开始买回来，就有可能犯踏空的错误。
7 M0 G  y3 M& ]- P/ O, ?
如果你相信中国经济（和股市）有一个固定的长期上涨的趋势（如数据所示也符合经济增长模型的理论），然后你也相信有一个政治周期（如数据所示和邹恒甫老师1991，1993年的论文），那么这个周期就是5年左右，长线出击和潜伏的周期大概就是两年半。
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& }* B. k7 i( E% t我也尝试了两个周期因子（一个高频，一个低频，结果无法拟合）和多阶趋势组合（不显著），以及季节因素（不显著），都没有更好的结果。真是非常伤脑筋的过程，感兴趣的同学们可以继续试。
9 e. \' T$ q4 K; c* e$ @( A
0 d* U' l) Y  I/ ~. G0 i* y% F最后，我们就用这个简单的模型来预测未来两年左右（480个交易日）的股价运行。我们先画出趋势线和周期线：
* ]9 C9 c2 _6 K% b

1 ~; i' [! {* p& M( m/ [
1 @, o6 I$ Y; X' e: j0 s) w2 s我们看到趋势线对数据的追踪还是不错的，而周期线中大概1000个交易日就循环一次的状况也变得更为清楚了。然后，我们用预测得到的均方根误差(RMSE)来计算预测值的可置信区间，也就是通常所说的上下轨道。我们使用比较严格的90%的可预测范围，得到以下结果：
* A) N# h5 S2 _" |' k, Q# R3 @

) K1 ]3 U9 N( t6 }" h也就是说，短线上是有跌破2000点的可能性，但是这种可能性估计只有10-20%左右。

如果真能见到这个点位，是机会，不要恐惧，有很大的可能性短期内就会有暴利。
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至于长线吗，把耳朵眼睛都闭上，信政府得永生。

9 H$ Z; W. W, ?; r好了，以上全部是个人观点，仅供参考，股市有风险，入市需谨慎。祝大家财源滚滚，军形大成。
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' g( }( r: B; D3 B

( T7 y$ ?7 A7 p# t1 y

这是马甲

虎大雄文的沙发。幸甚！

高买低卖

感谢老虎的无私分享。

范进中举

能分析到这个份上，就是科学了。反正我是信了。做游击队就搞一周，顶多两周。做阵地战就是2年到3年。

天地一沙鸥

更与何人说

感谢老虎指点迷津

tonyxu

% B  e7 y& T% x
, ]  _+ n# F5 _8 j1 r; L果然又是七篇，非常感谢。
  }9 z5 z3 C& _  Z这个系列需要多研读几次，好好消化一下。
/ k; [9 y6 q3 R& x" y5 F4 G

虎痴

拜读一下，这下心里有点谱了呵呵

范进中举

虎大有个疑问，你这个分析，在2001到2005年显然是不合拍的。整整5年的大熊市，死了多少英雄好汉啊。

龙升

  M& ?" d/ ~0 q8 U# t7 x) O  a  Q
( A9 X' |9 p4 W" P3 L蒙蒙喳喳，小心翼翼地进入股市，不想还是进入阵地战里了。得，坚守阵地了。

luda

学习了，50%信政府，30%进入周期轮回，20%打游击，信虎大得永生~~~

长弓于东

感谢虎大辛苦无私的奉献，祝虎大早日完成大愿

夜观天象

拜读！
$ p' D* s1 C. B. ^8 y! d
- m2 I$ Q/ B* O: Q  W卧倒。
, ^" X* [4 p) \
等待翻身。

鹰从天降

套用成人情色网站的通常回复

“谢谢楼主，楼主辛苦了，楼主好人一生平安”

zouhl123

辛苦楼主了，楼主谢谢了，楼主好人一生平安

得大自在

多谢
对大势了然于胸
& o9 o* m+ B" L  X) [# M至于微观上的短线
做好小概率往往发生的准备。
# h( F* W# _$ K. e5 K) ?& m8 ^对于任何暴利，
7 t$ K' D7 D7 u9 C我都毫无犹豫地笑纳！

钓者任公子

Stay hungry, stay foolish!
呵呵。
有小虎的模型心里有底了。

XYZX

感谢分享！
( _8 y7 V1 J" l+ m

pinix

我信虎大

能看见海

怎么越看越迷糊呢，既然现在是信政府的时候，那为什么还要卖出茅台呢，拿着不就行了嘛