中国A股市场当前的位置和未来趋势（完）

万里风中虎

) d. |/ g6 O- C9 `6 m1 J书借上文，我们尝试了简单的随机漫步，然后把周期因素加进去了。我们的基本结论是中国股市是一个不稳定的时间序列（那是必须的！），而且如果我们不考虑趋势的话，小小的周期不过13个交易日而已。如果你要当股神，就要在这个小小的正弦周期里的低点进高点处，那么每次做出一次买卖的时间是这个正弦周期的一半，也就是6-7个交易日就要跑个来回。

. I, j  L* P5 [8 t! E. u: J这是个很诱人的结果，也就是说如果你真能每个礼拜都把把见红，趋势不趋势的无所谓。所以，即使2008-2010年我空仓的时候比较多，还是会拿20%的钱来跑着玩，就当是锻炼身体；而2011年后我满仓的时候比较多，还是会拿20%的钱来跑着玩。比如说，今天我就在197元以上全部卖出了184.9元买入的贵州茅台，持有时间不到8个交易日。而且这些天还陆续卖出了中国银行，三一，两煤和同仁堂，这些短线仓位的持有时间都没有超过两个半星期，盈利也都不到10%，但是都不能等了。既然是轻兵快马，一定要快进快出，掠夺一番就走，又不是要屯田守卫边疆。

6 F! \$ q. z  J8 N; E. y但是，以上这个结果有很大毛病。主要就是趋势非常显著却没加上去，而这个13天的周期的作为一个比例因子所具有的方差可能根本就没必要存在。

3 L6 m$ V7 i+ |2 t  r* n% i7 e我们需要改进这个结果，这也就是我们为何并不是纯粹的短线客，而是在2007年清空后，在2010年末（三年左右）就进行了大幅回补，而且始终保留80%以上的高仓位。

如果我们认为中国股市有一个固定的趋势，就像我画得那张图一样，也就是有一个不变的斜率（这一点我和陈经争论很多，以后有机会再说）。那么我们的模型就是：Pt=Ut+at; Ut=Ut-1+a0, a0是一个趋势上升的固定速度。这样的一个一阶趋势加上一个随机的周期变量，给我们带来了什么启示呢？
! m0 i3 f: j3 W9 u% |/ v0 a9 O
. [( N! L- _8 c+ hUnobserved-components model
) g. r; c: c, I9 _! M- x/ J, HComponents: deterministic trend, order 1 cycle
4 n4 @! k/ P% Q% n; C
Sample: 1 - 4856                                  Number of obs   =       4856
2 u% U5 ^( D7 b. {. D" B9 a                                                            Wald chi2(2)    = 1354582.06
Log likelihood = -25147.743                       Prob > chi2     =     0.0000
------------------------------------------------------------------------------
                    |                 OIM
4 W; g0 S" U8 b- B# a% ?; B/ @  priceclose   |      Coef.   Std. Err.      z    P>|z|     [95% Conf. Interval]
-------------+----------------------------------------------------------------
7 h. O: ~# L9 [' \# O) O$ f9 r   frequency |   .0060479   .0009268     6.53   0.000     .0042315    .0078643
     damping |   .9974763    .000861  1158.57   0.000     .9957889    .9991638
7 }: D. Q6 Y+ c6 k' ^( ]-------------+----------------------------------------------------------------
Variance      |
5 J9 i' P, o: [" h+ c# \  @* M  cycle1       |    1841.55   66.18922    27.82   0.000     1711.821    1971.278
  priceclose  |   1.233259   27.21698     0.05   0.482            0    54.57755
------------------------------------------------------------------------------
Note: Model is not stationary.
Note: Tests of variances against zero are one sided, and the two-sided confidence intervals are truncated at zero.
+ Y" B. }6 G3 Y2 T3 n
结果显示，周期的中央频率变得极小（.0060479）但是还是显著的，表明是一个低频周期，自相关系数接近于1，周期过程中极容易出现极端值。这可能可以解释2006-2007的极端数据。高阻尼系数（.9974763）表明周期中的所有随机成分都围绕着这个集中的低频上面，出现高频的可能性很小。而估计的周期过程方差如我们所料，变得非常大且显著。

我们把这个低频转化成对应的周期长度是：
  B2 Q- ^- }5 W. l
5 G$ E% l" O% h( Y! v8 W-------------------------------------------------------------
         cycle1 |      Coef.   Std. Err.    [95% Conf. Interval]
. m8 c( I8 s. D+ e/ ~-------------+-----------------------------------------------
, ~8 |# x4 y- f5 |' e& I& [         period |   1038.896   159.1952     726.8796    1350.913
- r/ B* l; o# G) v4 U7 q   frequency |   .0060479   .0009268     .0042315    .0078643
     damping |   .9974763    .000861     .9957889    .9991638
-------------------------------------------------------------
- I/ ~7 V# q% h; _
这个一阶趋势所体现出来的周期长度是1039个交易日。如果我们近似地认为一年就是200多个交易日，这个周期大概就是5年，也就是我们一届政府的政治周期。所以，当我们在2007-2008年彻底看空后，必须等待2年半以上才开始把全部清仓的股票要买回来。如果2年半还不开始买回来，就有可能犯踏空的错误。
3 o% _6 x8 `9 ~6 r
如果你相信中国经济（和股市）有一个固定的长期上涨的趋势（如数据所示也符合经济增长模型的理论），然后你也相信有一个政治周期（如数据所示和邹恒甫老师1991，1993年的论文），那么这个周期就是5年左右，长线出击和潜伏的周期大概就是两年半。

; f) j% w8 D0 W# o: @  x我也尝试了两个周期因子（一个高频，一个低频，结果无法拟合）和多阶趋势组合（不显著），以及季节因素（不显著），都没有更好的结果。真是非常伤脑筋的过程，感兴趣的同学们可以继续试。
7 |# t; c& A# c" y) |* R0 l" _/ M. }
最后，我们就用这个简单的模型来预测未来两年左右（480个交易日）的股价运行。我们先画出趋势线和周期线：
6 j; X/ z" {$ J/ c8 o

" q; K  |! s/ F/ A
我们看到趋势线对数据的追踪还是不错的，而周期线中大概1000个交易日就循环一次的状况也变得更为清楚了。然后，我们用预测得到的均方根误差(RMSE)来计算预测值的可置信区间，也就是通常所说的上下轨道。我们使用比较严格的90%的可预测范围，得到以下结果：
& I6 [1 q( s& v( X

! ^0 V7 z* }7 ]' m6 S: H
4 e& p  G8 {, ^( D7 {也就是说，短线上是有跌破2000点的可能性，但是这种可能性估计只有10-20%左右。

如果真能见到这个点位，是机会，不要恐惧，有很大的可能性短期内就会有暴利。

, C+ S$ `) S2 ~; I  K+ s至于长线吗，把耳朵眼睛都闭上，信政府得永生。

好了，以上全部是个人观点，仅供参考，股市有风险，入市需谨慎。祝大家财源滚滚，军形大成。

: S4 m1 |; {" a1 d. j; Y

这是马甲

虎大雄文的沙发。幸甚！

高买低卖

感谢老虎的无私分享。

范进中举

能分析到这个份上，就是科学了。反正我是信了。做游击队就搞一周，顶多两周。做阵地战就是2年到3年。

天地一沙鸥

更与何人说

感谢老虎指点迷津

tonyxu

9 c" j( B9 _) j  {6 G0 b
3 t9 D. J+ \: W% `7 N. c3 Z$ u果然又是七篇，非常感谢。
( }" X" J5 D) k  z0 b这个系列需要多研读几次，好好消化一下。

虎痴

拜读一下，这下心里有点谱了呵呵

范进中举

虎大有个疑问，你这个分析，在2001到2005年显然是不合拍的。整整5年的大熊市，死了多少英雄好汉啊。

龙升

5 |* H" [5 F/ R. n3 _+ h$ M/ V) U蒙蒙喳喳，小心翼翼地进入股市，不想还是进入阵地战里了。得，坚守阵地了。

luda

学习了，50%信政府，30%进入周期轮回，20%打游击，信虎大得永生~~~

长弓于东

感谢虎大辛苦无私的奉献，祝虎大早日完成大愿

夜观天象

拜读！

& _4 Q. v3 z4 U1 d% l) ~3 x; V卧倒。
- x/ z9 q' e# d& t7 ]/ J! a
等待翻身。

鹰从天降

套用成人情色网站的通常回复
$ E) I# ?+ L9 F0 q
“谢谢楼主，楼主辛苦了，楼主好人一生平安”

zouhl123

辛苦楼主了，楼主谢谢了，楼主好人一生平安

得大自在

多谢
对大势了然于胸
8 n4 t; b' x' ^2 Z% [至于微观上的短线
做好小概率往往发生的准备。
# J0 O2 v* n4 i! f  z对于任何暴利，
3 W: O5 k) O7 `# g7 W8 f: J/ Z我都毫无犹豫地笑纳！

钓者任公子

Stay hungry, stay foolish!
( \. {; c; Z" \7 ~6 M, }6 [/ G" L0 c呵呵。
有小虎的模型心里有底了。

XYZX

感谢分享！
3 H+ J' b: l: f

pinix

我信虎大

能看见海

怎么越看越迷糊呢，既然现在是信政府的时候，那为什么还要卖出茅台呢，拿着不就行了嘛