TA的每日心情 | 开心
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签到天数: 13 天 [LV.3]辟谷
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本帖最后由 万里风中虎 于 2012-8-17 18:31 编辑
! c& i1 c0 u8 M$ D" F6 c4 K8 h. {( O! {: L( @. B( C
书借上文，我们尝试了简单的随机漫步，然后把周期因素加进去了。我们的基本结论是中国股市是一个不稳定的时间序列（那是必须的！），而且如果我们不考虑趋势的话，小小的周期不过13个交易日而已。如果你要当股神，就要在这个小小的正弦周期里的低点进高点处，那么每次做出一次买卖的时间是这个正弦周期的一半，也就是6-7个交易日就要跑个来回。& q5 |1 I$ W6 L" o" L2 I
: g! T$ U# W( H! y) c这是个很诱人的结果，也就是说如果你真能每个礼拜都把把见红，趋势不趋势的无所谓。所以，即使2008-2010年我空仓的时候比较多，还是会拿20%的钱来跑着玩，就当是锻炼身体；而2011年后我满仓的时候比较多，还是会拿20%的钱来跑着玩。比如说，今天我就在197元以上全部卖出了184.9元买入的贵州茅台，持有时间不到8个交易日。而且这些天还陆续卖出了中国银行，三一，两煤和同仁堂，这些短线仓位的持有时间都没有超过两个半星期，盈利也都不到10%，但是都不能等了。既然是轻兵快马，一定要快进快出，掠夺一番就走，又不是要屯田守卫边疆。
1 w% X! [; F( p* P; L; L1 J5 Q4 j0 E
但是，以上这个结果有很大毛病。主要就是趋势非常显著却没加上去，而这个13天的周期的作为一个比例因子所具有的方差可能根本就没必要存在。' X9 d9 i9 W8 A
5 y( T3 W- l; J. N( z
我们需要改进这个结果，这也就是我们为何并不是纯粹的短线客，而是在2007年清空后，在2010年末（三年左右）就进行了大幅回补，而且始终保留80%以上的高仓位。
V- |9 `: K0 A# T1 t( Y2 |# X/ j' N, s6 f1 [5 T8 J) ^; m; d
如果我们认为中国股市有一个固定的趋势，就像我画得那张图一样，也就是有一个不变的斜率（这一点我和陈经争论很多，以后有机会再说）。那么我们的模型就是：Pt=Ut+at; Ut=Ut-1+a0, a0是一个趋势上升的固定速度。这样的一个一阶趋势加上一个随机的周期变量，给我们带来了什么启示呢？
! @- H8 Z" G. \" J; o/ M/ ^; W# o5 W0 a+ K F2 x+ t) z
Unobserved-components model
/ j! `9 o7 P4 C* i, UComponents: deterministic trend, order 1 cycle
: g9 ^1 C% A1 Y5 I1 w/ [* u, m1 }* _$ ?) o0 S* G: [; _
Sample: 1 - 4856 Number of obs = 4856
$ Y6 x3 g" x* G5 w" [: P Wald chi2(2) = 1354582.06. ~* G' X0 i0 \% I7 b
Log likelihood = -25147.743 Prob > chi2 = 0.0000
0 b- ]% `& i! N u3 w" Z+ e------------------------------------------------------------------------------* z! l: g1 ?$ I6 `2 n/ w/ o
| OIM2 l1 `3 C+ \9 q4 k0 y' }
priceclose | Coef. Std. Err. z P>|z| [95% Conf. Interval]
+ }2 T7 q9 [ V% g' p0 B! {-------------+----------------------------------------------------------------& b6 e( A4 t# J5 Z4 W0 G
frequency | .0060479 .0009268 6.53 0.000 .0042315 .0078643) A( ^# `5 S9 c5 c0 ]+ Y
damping | .9974763 .000861 1158.57 0.000 .9957889 .9991638
+ b' y3 u1 k) D1 z7 _9 m C" ~-------------+----------------------------------------------------------------: U+ {6 T2 L/ D1 u) K2 N4 B
Variance |
% B! C/ `; Z: b# g cycle1 | 1841.55 66.18922 27.82 0.000 1711.821 1971.278
" g' Q4 _4 j7 { priceclose | 1.233259 27.21698 0.05 0.482 0 54.57755% K/ s$ e; V3 `5 p' E% _& k
------------------------------------------------------------------------------
7 \# A# l& [3 v/ j" [: A/ XNote: Model is not stationary.* p7 }9 ^. x/ o8 H1 ?4 a* ]) v
Note: Tests of variances against zero are one sided, and the two-sided confidence intervals are truncated at zero./ Q1 ], N2 K/ S# i, D% {
( `" D' q+ [" |* {* X. _2 E, @
结果显示，周期的中央频率变得极小（.0060479）但是还是显著的，表明是一个低频周期，自相关系数接近于1，周期过程中极容易出现极端值。这可能可以解释2006-2007的极端数据。高阻尼系数（.9974763）表明周期中的所有随机成分都围绕着这个集中的低频上面，出现高频的可能性很小。而估计的周期过程方差如我们所料，变得非常大且显著。
5 h7 s+ ]5 ?( M( G3 x2 D) n$ h; V; G" C, r4 g3 R( `) r/ f' Q* ]
我们把这个低频转化成对应的周期长度是：) D4 g+ A; k5 C& q. g
: p. D* k5 M6 {4 b$ H
-------------------------------------------------------------9 b4 w' L- W. y2 `
cycle1 | Coef. Std. Err. [95% Conf. Interval]! D" p; K/ {5 S
-------------+-----------------------------------------------
0 I. \/ |: D( ?8 B- e4 }& P period | 1038.896 159.1952 726.8796 1350.913
2 \- Y3 V% r# V$ l; s frequency | .0060479 .0009268 .0042315 .00786431 E7 x7 P+ ?: ]0 l8 e2 G+ w4 N2 t$ q
damping | .9974763 .000861 .9957889 .9991638
% \) S! \" j1 ~/ I-------------------------------------------------------------9 \' _. H) ^6 F
" P7 U& y3 w8 x$ M; ]& d( H这个一阶趋势所体现出来的周期长度是1039个交易日。如果我们近似地认为一年就是200多个交易日，这个周期大概就是5年，也就是我们一届政府的政治周期。所以，当我们在2007-2008年彻底看空后，必须等待2年半以上才开始把全部清仓的股票要买回来。如果2年半还不开始买回来，就有可能犯踏空的错误。
9 {. J% d9 {- q: `* P: J/ U0 q) r7 s1 D3 O
如果你相信中国经济（和股市）有一个固定的长期上涨的趋势（如数据所示也符合经济增长模型的理论），然后你也相信有一个政治周期（如数据所示和邹恒甫老师1991，1993年的论文），那么这个周期就是5年左右，长线出击和潜伏的周期大概就是两年半。
4 y0 V5 x! Q! b1 Q o* S% t1 p$ ?( w2 n( z4 P
我也尝试了两个周期因子（一个高频，一个低频，结果无法拟合）和多阶趋势组合（不显著），以及季节因素（不显著），都没有更好的结果。真是非常伤脑筋的过程，感兴趣的同学们可以继续试。' y$ `2 |% L) g: H
, F5 A+ h M+ R7 e( n
最后，我们就用这个简单的模型来预测未来两年左右（480个交易日）的股价运行。我们先画出趋势线和周期线：5 Z$ l4 W/ I1 [
3 V" @ \( t( h7 \
[ A/ H/ E! M7 ]- n `; P( V3 S
我们看到趋势线对数据的追踪还是不错的，而周期线中大概1000个交易日就循环一次的状况也变得更为清楚了。然后，我们用预测得到的均方根误差(RMSE)来计算预测值的可置信区间，也就是通常所说的上下轨道。我们使用比较严格的90%的可预测范围，得到以下结果：
- [# w: _2 V' k$ t/ O8 |/ v. v% c- O. C8 k
8 J( f; ]1 O$ I. U4 y) }
2 [! C7 s; z: h" b7 f' u0 u也就是说，短线上是有跌破2000点的可能性，但是这种可能性估计只有10-20%左右。
" W% U4 t; p5 D" x" B/ f
; o( r# b7 y$ p7 r8 q如果真能见到这个点位，是机会，不要恐惧，有很大的可能性短期内就会有暴利。9 H- p) K! G: v& Y7 {6 d
2 q2 A3 r, C* e$ z" j; R9 m. w至于长线吗，把耳朵眼睛都闭上，信政府得永生。( I0 v# _- U/ R0 S; T, C8 E
" [% \5 q2 L9 m' n0 I好了，以上全部是个人观点，仅供参考，股市有风险，入市需谨慎。祝大家财源滚滚，军形大成。3 _/ E! m3 W$ h4 I6 l' p4 Q
) r0 S$ s: X8 i* @3 U4 S9 ?2 N8 }% y) }. w6 O" j' `5 P
( [+ a3 {5 X b. P/ \# e
' L) s, N+ a/ Y# T |
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雷达卡
发表于 2011-10-18 00:25:49
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