TA的每日心情 | 开心
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签到天数: 13 天 [LV.3]辟谷
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本帖最后由 万里风中虎 于 2012-8-17 18:31 编辑 % l% T1 \% w* `5 j
! ~) S' O' H" @9 U2 a
书借上文，我们尝试了简单的随机漫步，然后把周期因素加进去了。我们的基本结论是中国股市是一个不稳定的时间序列（那是必须的！），而且如果我们不考虑趋势的话，小小的周期不过13个交易日而已。如果你要当股神，就要在这个小小的正弦周期里的低点进高点处，那么每次做出一次买卖的时间是这个正弦周期的一半，也就是6-7个交易日就要跑个来回。* G5 Z+ E- |" P
# v1 d* C" [" E这是个很诱人的结果，也就是说如果你真能每个礼拜都把把见红，趋势不趋势的无所谓。所以，即使2008-2010年我空仓的时候比较多，还是会拿20%的钱来跑着玩，就当是锻炼身体；而2011年后我满仓的时候比较多，还是会拿20%的钱来跑着玩。比如说，今天我就在197元以上全部卖出了184.9元买入的贵州茅台，持有时间不到8个交易日。而且这些天还陆续卖出了中国银行，三一，两煤和同仁堂，这些短线仓位的持有时间都没有超过两个半星期，盈利也都不到10%，但是都不能等了。既然是轻兵快马，一定要快进快出，掠夺一番就走，又不是要屯田守卫边疆。
1 v% z$ d T* j& B
* u9 i0 Y$ Z) ~0 L! _& }* p但是，以上这个结果有很大毛病。主要就是趋势非常显著却没加上去，而这个13天的周期的作为一个比例因子所具有的方差可能根本就没必要存在。
6 j, S- L" K' J% w h( H1 E
/ D0 o" c7 }) E0 S5 |# r我们需要改进这个结果，这也就是我们为何并不是纯粹的短线客，而是在2007年清空后，在2010年末（三年左右）就进行了大幅回补，而且始终保留80%以上的高仓位。
e2 S: \/ m8 {: E9 w0 x! ]* w" w; H7 y' Y
如果我们认为中国股市有一个固定的趋势，就像我画得那张图一样，也就是有一个不变的斜率（这一点我和陈经争论很多，以后有机会再说）。那么我们的模型就是：Pt=Ut+at; Ut=Ut-1+a0, a0是一个趋势上升的固定速度。这样的一个一阶趋势加上一个随机的周期变量，给我们带来了什么启示呢？
9 f5 v- k# d" _: T4 z
; R, B; ^7 y7 |. KUnobserved-components model
$ v* i; d0 P$ y( s# u4 a& f% vComponents: deterministic trend, order 1 cycle) n) f( m% J9 u: A# }" x; G8 \* \$ j
7 ~9 m; n: _: bSample: 1 - 4856 Number of obs = 4856
2 g/ ^0 H" N& a( D Wald chi2(2) = 1354582.06
7 f" V5 H& d% x" YLog likelihood = -25147.743 Prob > chi2 = 0.0000
# C2 a% N. p' k------------------------------------------------------------------------------
0 G1 Q' W4 [5 M; z. [$ |; _. i* l | OIM
3 I4 ]; x! T2 w H6 I priceclose | Coef. Std. Err. z P>|z| [95% Conf. Interval]3 q/ @- Y6 G" t5 e7 F5 o7 p- _
-------------+----------------------------------------------------------------
) b. a# R0 @$ a# s* H) U6 d) I frequency | .0060479 .0009268 6.53 0.000 .0042315 .0078643% ?& X! M* O. Q( a
damping | .9974763 .000861 1158.57 0.000 .9957889 .9991638
) F6 b0 y) r$ D7 L3 {7 E S& F! i! X-------------+----------------------------------------------------------------
. k2 s5 |0 G. f5 E3 F1 IVariance |
0 t) S/ I3 x @8 n% j/ T9 i cycle1 | 1841.55 66.18922 27.82 0.000 1711.821 1971.278
# E5 @5 U4 E$ _& f% |+ E priceclose | 1.233259 27.21698 0.05 0.482 0 54.577552 S7 y* Y: n9 p/ J7 {
------------------------------------------------------------------------------
. P# o, }" ^; Z( P, ~0 TNote: Model is not stationary.
! L0 i8 r9 P" X2 n; q, o% `Note: Tests of variances against zero are one sided, and the two-sided confidence intervals are truncated at zero.
* p" b$ e# G1 q4 G0 z8 A
, ~# |) k# L6 m( F0 `( h) j$ a结果显示，周期的中央频率变得极小（.0060479）但是还是显著的，表明是一个低频周期，自相关系数接近于1，周期过程中极容易出现极端值。这可能可以解释2006-2007的极端数据。高阻尼系数（.9974763）表明周期中的所有随机成分都围绕着这个集中的低频上面，出现高频的可能性很小。而估计的周期过程方差如我们所料，变得非常大且显著。/ s$ _* Z* g- K, e$ }+ P
! x0 G- x8 R& e7 F% z" Z8 p* k2 u+ s
我们把这个低频转化成对应的周期长度是：1 S, W& P3 u6 H4 x; l
- c! j0 S R: e9 T6 R! Z
-------------------------------------------------------------
1 i6 [0 @$ u! j+ Q5 E0 U# _& [7 y cycle1 | Coef. Std. Err. [95% Conf. Interval]
+ B# s8 P' I6 k. }: B+ f-------------+-----------------------------------------------
* w. K$ d+ x" I- D6 r8 s* M* J period | 1038.896 159.1952 726.8796 1350.913! c& n0 e x% H0 s# R2 |% {7 W7 p
frequency | .0060479 .0009268 .0042315 .00786433 r/ a; S) m6 A, j
damping | .9974763 .000861 .9957889 .9991638
1 H$ e* g1 i h0 M- d/ b! d-------------------------------------------------------------+ P. h8 E( ]1 b* s' A, D* z! o) ~
7 k Y4 _* T- A; H- \
这个一阶趋势所体现出来的周期长度是1039个交易日。如果我们近似地认为一年就是200多个交易日，这个周期大概就是5年，也就是我们一届政府的政治周期。所以，当我们在2007-2008年彻底看空后，必须等待2年半以上才开始把全部清仓的股票要买回来。如果2年半还不开始买回来，就有可能犯踏空的错误。
$ j& O7 R/ i3 ?9 ^. F1 r4 d: T M8 E, V' U3 ^
如果你相信中国经济（和股市）有一个固定的长期上涨的趋势（如数据所示也符合经济增长模型的理论），然后你也相信有一个政治周期（如数据所示和邹恒甫老师1991，1993年的论文），那么这个周期就是5年左右，长线出击和潜伏的周期大概就是两年半。0 c! \7 _% C* X F3 n
8 u+ @9 D0 ^2 p9 z3 c- k- n. u我也尝试了两个周期因子（一个高频，一个低频，结果无法拟合）和多阶趋势组合（不显著），以及季节因素（不显著），都没有更好的结果。真是非常伤脑筋的过程，感兴趣的同学们可以继续试。
* B2 ~( E: y7 ?; q* S' s, N! }" F0 V, z, e( K
最后，我们就用这个简单的模型来预测未来两年左右（480个交易日）的股价运行。我们先画出趋势线和周期线：6 h' [" Q- U( a- I( [) W2 z
' H/ q2 t+ H, J9 A' F; V" x. a; P
4 e0 d2 ~8 Q9 g- _
9 N, {5 b7 V( A/ e7 t# v S
我们看到趋势线对数据的追踪还是不错的，而周期线中大概1000个交易日就循环一次的状况也变得更为清楚了。然后，我们用预测得到的均方根误差(RMSE)来计算预测值的可置信区间，也就是通常所说的上下轨道。我们使用比较严格的90%的可预测范围，得到以下结果：
' g1 ~. ]3 O2 k% B
1 a, r, \. B/ e" f4 G+ \
7 r$ J( H- [+ _, g3 m2 U
- [: D B! B6 s- V# B5 f9 l0 J/ L也就是说，短线上是有跌破2000点的可能性，但是这种可能性估计只有10-20%左右。
' W4 v% m+ d( M$ P/ e: R
l6 p3 d& I; k! y. r. k% ~如果真能见到这个点位，是机会，不要恐惧，有很大的可能性短期内就会有暴利。
9 M, s/ T/ ]/ r# m! [/ z
7 ^, Y7 w3 U- b3 {0 B至于长线吗，把耳朵眼睛都闭上，信政府得永生。8 y+ w! e. O+ ?/ w: O/ D
1 g9 T- Q4 h+ p! R. L0 B. U
好了，以上全部是个人观点，仅供参考，股市有风险，入市需谨慎。祝大家财源滚滚，军形大成。
8 U# ^5 m, t5 G0 }* F
; s, m8 g, A8 c* l* P* O' Z1 X4 _2 u: Q& r( \
@" u3 A5 Y8 Z9 h
& n }; J0 F+ a& @$ q% G, Q) Z
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雷达卡
发表于 2011-10-18 00:25:49
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