TA的每日心情 | 开心
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签到天数: 13 天 [LV.3]辟谷
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本帖最后由 万里风中虎 于 2012-8-17 18:31 编辑 - r' ~( A( B$ @ C. u
3 `/ U4 T3 v* c) B; j& t+ C2 Q! W书借上文，我们尝试了简单的随机漫步，然后把周期因素加进去了。我们的基本结论是中国股市是一个不稳定的时间序列（那是必须的！），而且如果我们不考虑趋势的话，小小的周期不过13个交易日而已。如果你要当股神，就要在这个小小的正弦周期里的低点进高点处，那么每次做出一次买卖的时间是这个正弦周期的一半，也就是6-7个交易日就要跑个来回。7 Z6 {. g) S" {
, j4 B" c i9 X/ G5 e1 |) \' k* k这是个很诱人的结果，也就是说如果你真能每个礼拜都把把见红，趋势不趋势的无所谓。所以，即使2008-2010年我空仓的时候比较多，还是会拿20%的钱来跑着玩，就当是锻炼身体；而2011年后我满仓的时候比较多，还是会拿20%的钱来跑着玩。比如说，今天我就在197元以上全部卖出了184.9元买入的贵州茅台，持有时间不到8个交易日。而且这些天还陆续卖出了中国银行，三一，两煤和同仁堂，这些短线仓位的持有时间都没有超过两个半星期，盈利也都不到10%，但是都不能等了。既然是轻兵快马，一定要快进快出，掠夺一番就走，又不是要屯田守卫边疆。4 v2 p% y1 G! @ ]: [ P0 W4 W
* \2 U& V" F8 V7 i但是，以上这个结果有很大毛病。主要就是趋势非常显著却没加上去，而这个13天的周期的作为一个比例因子所具有的方差可能根本就没必要存在。& F% b$ x; w% S. P" g' j
) ~4 h5 k) ~" x! I) c我们需要改进这个结果，这也就是我们为何并不是纯粹的短线客，而是在2007年清空后，在2010年末（三年左右）就进行了大幅回补，而且始终保留80%以上的高仓位。6 J; J' D$ P7 j y: C: t; A
; g9 j/ k* d, g; I2 G9 S
如果我们认为中国股市有一个固定的趋势，就像我画得那张图一样，也就是有一个不变的斜率（这一点我和陈经争论很多，以后有机会再说）。那么我们的模型就是：Pt=Ut+at; Ut=Ut-1+a0, a0是一个趋势上升的固定速度。这样的一个一阶趋势加上一个随机的周期变量，给我们带来了什么启示呢？' O! Q. j1 M- `8 [, h
0 z4 q/ i8 I6 E) S# QUnobserved-components model
# p( U: |3 K& Z4 aComponents: deterministic trend, order 1 cycle1 j8 ], o& D( x: J9 Y% k
! L, N( j. @, y F4 ySample: 1 - 4856 Number of obs = 48563 N# ^2 r% P" f$ _ x
Wald chi2(2) = 1354582.06
, ^& x% b3 D+ {" V: Z+ ZLog likelihood = -25147.743 Prob > chi2 = 0.0000
7 U! s: Q1 v% y, j. A, y9 p------------------------------------------------------------------------------0 y$ i+ @, j; t3 D4 {0 B
| OIM
2 R0 b* X8 s( }' N+ z priceclose | Coef. Std. Err. z P>|z| [95% Conf. Interval]# R: V6 }# T, Y2 u7 l, j
-------------+----------------------------------------------------------------
1 Q% V. G( G1 _2 P% ^ frequency | .0060479 .0009268 6.53 0.000 .0042315 .00786438 c3 D! s7 g e# O2 X
damping | .9974763 .000861 1158.57 0.000 .9957889 .9991638) U- h9 W" _4 ]$ t4 X* R
-------------+----------------------------------------------------------------' X7 L; l0 |* X* Y9 y2 V
Variance |
R- R6 q* u$ T, b cycle1 | 1841.55 66.18922 27.82 0.000 1711.821 1971.278
; S9 M6 ]8 R0 ` c# q( T6 q0 M+ j0 E priceclose | 1.233259 27.21698 0.05 0.482 0 54.57755& v, D4 H1 P7 h, }$ B8 S1 F
------------------------------------------------------------------------------% f% H8 B" N3 c: Z
Note: Model is not stationary.3 b# E6 v9 O# o2 a: Z# c+ E% D; d
Note: Tests of variances against zero are one sided, and the two-sided confidence intervals are truncated at zero.
' I. [0 C/ ?; ]3 Z- a$ u9 n! P. m( e/ @# G, S4 f
结果显示，周期的中央频率变得极小（.0060479）但是还是显著的，表明是一个低频周期，自相关系数接近于1，周期过程中极容易出现极端值。这可能可以解释2006-2007的极端数据。高阻尼系数（.9974763）表明周期中的所有随机成分都围绕着这个集中的低频上面，出现高频的可能性很小。而估计的周期过程方差如我们所料，变得非常大且显著。' N$ n2 ~, R" y0 I, ~" y
: Z% y0 D5 @0 I& O' N0 |
我们把这个低频转化成对应的周期长度是：
, _5 k' _" F. e2 A( C( {9 W( y: [; k3 u" { @5 l
-------------------------------------------------------------
Z, v3 T; {" f' x+ V1 t% c4 Y cycle1 | Coef. Std. Err. [95% Conf. Interval]6 s& O, Y9 k' `) x8 h7 g
-------------+-----------------------------------------------, H& w% O3 w% S8 d) `
period | 1038.896 159.1952 726.8796 1350.913
* U1 R5 o; _% C frequency | .0060479 .0009268 .0042315 .0078643$ e$ g; n2 k5 u; T; A' V) B; H
damping | .9974763 .000861 .9957889 .9991638/ Q; B0 U% c! j
-------------------------------------------------------------
) f. S( O9 u( c* ^. {
% S# X% D' C/ L& l2 f这个一阶趋势所体现出来的周期长度是1039个交易日。如果我们近似地认为一年就是200多个交易日，这个周期大概就是5年，也就是我们一届政府的政治周期。所以，当我们在2007-2008年彻底看空后，必须等待2年半以上才开始把全部清仓的股票要买回来。如果2年半还不开始买回来，就有可能犯踏空的错误。
z+ t9 ^# |2 a% s; [8 N* v4 U3 B" A
如果你相信中国经济（和股市）有一个固定的长期上涨的趋势（如数据所示也符合经济增长模型的理论），然后你也相信有一个政治周期（如数据所示和邹恒甫老师1991，1993年的论文），那么这个周期就是5年左右，长线出击和潜伏的周期大概就是两年半。
$ B" f- u. E1 v4 U0 y# C
, _. d* o+ q$ a3 l0 |# M我也尝试了两个周期因子（一个高频，一个低频，结果无法拟合）和多阶趋势组合（不显著），以及季节因素（不显著），都没有更好的结果。真是非常伤脑筋的过程，感兴趣的同学们可以继续试。 H; {' R: D% Z5 ~7 s% T4 V
4 @/ d5 Q& T( C, [: Q
最后，我们就用这个简单的模型来预测未来两年左右（480个交易日）的股价运行。我们先画出趋势线和周期线：+ a9 |$ I( m8 p
: S9 h9 ?( N ?* D# T2 v4 T3 _# A( |; D
# l$ v2 S0 e ~* y( b6 u7 J
我们看到趋势线对数据的追踪还是不错的，而周期线中大概1000个交易日就循环一次的状况也变得更为清楚了。然后，我们用预测得到的均方根误差(RMSE)来计算预测值的可置信区间，也就是通常所说的上下轨道。我们使用比较严格的90%的可预测范围，得到以下结果：; J6 _; j* `: _. j5 w
6 A1 X2 p% `& O3 _
; w8 F0 O+ E: b r0 R Z5 d8 Q7 O9 @! N" i) \' o
也就是说，短线上是有跌破2000点的可能性，但是这种可能性估计只有10-20%左右。* I* G! w- s6 Q; }
/ G! j( X4 x* ] O" O" Q' t
如果真能见到这个点位，是机会，不要恐惧，有很大的可能性短期内就会有暴利。
' X# z) x8 {" @4 J3 r/ R# i, Z# g! y
至于长线吗，把耳朵眼睛都闭上，信政府得永生。
; \: W0 H$ ^" s1 ?) ]; @. ^6 M0 d$ W# J+ a
好了，以上全部是个人观点，仅供参考，股市有风险，入市需谨慎。祝大家财源滚滚，军形大成。
9 {7 C+ }9 G2 f: N' d5 }( C
3 x( ] ]4 u' r, e7 w7 w. A k
# S& ^( J& }" z" F, P
+ S# Z/ ~) k4 p
4 L# C: e5 G# J& M7 Q; _ |
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雷达卡
发表于 2011-10-18 00:25:49
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