TA的每日心情 | 开心
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签到天数: 13 天 [LV.3]辟谷
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本帖最后由 万里风中虎 于 2012-8-17 18:31 编辑
2 }. C5 N! d7 p2 i9 H( q7 K- Y2 h" p& r# h8 h4 W9 K# V
书借上文，我们尝试了简单的随机漫步，然后把周期因素加进去了。我们的基本结论是中国股市是一个不稳定的时间序列（那是必须的！），而且如果我们不考虑趋势的话，小小的周期不过13个交易日而已。如果你要当股神，就要在这个小小的正弦周期里的低点进高点处，那么每次做出一次买卖的时间是这个正弦周期的一半，也就是6-7个交易日就要跑个来回。+ |, X+ W2 J; L" X9 c
% S7 r+ f8 N; y2 J" z
这是个很诱人的结果，也就是说如果你真能每个礼拜都把把见红，趋势不趋势的无所谓。所以，即使2008-2010年我空仓的时候比较多，还是会拿20%的钱来跑着玩，就当是锻炼身体；而2011年后我满仓的时候比较多，还是会拿20%的钱来跑着玩。比如说，今天我就在197元以上全部卖出了184.9元买入的贵州茅台，持有时间不到8个交易日。而且这些天还陆续卖出了中国银行，三一，两煤和同仁堂，这些短线仓位的持有时间都没有超过两个半星期，盈利也都不到10%，但是都不能等了。既然是轻兵快马，一定要快进快出，掠夺一番就走，又不是要屯田守卫边疆。1 @$ j9 D6 P h+ S
) m/ O6 ~. A8 m" N. W
但是，以上这个结果有很大毛病。主要就是趋势非常显著却没加上去，而这个13天的周期的作为一个比例因子所具有的方差可能根本就没必要存在。9 h6 h0 i3 X# m6 [: r% `
2 V8 i6 V/ }( t, o$ R
我们需要改进这个结果，这也就是我们为何并不是纯粹的短线客，而是在2007年清空后，在2010年末（三年左右）就进行了大幅回补，而且始终保留80%以上的高仓位。
3 B3 w' B4 o; R. W3 @2 l2 l+ f9 x/ ^4 V0 n. W( x% A; H
如果我们认为中国股市有一个固定的趋势，就像我画得那张图一样，也就是有一个不变的斜率（这一点我和陈经争论很多，以后有机会再说）。那么我们的模型就是：Pt=Ut+at; Ut=Ut-1+a0, a0是一个趋势上升的固定速度。这样的一个一阶趋势加上一个随机的周期变量，给我们带来了什么启示呢？4 T+ a% o* `) v7 j/ r
, e# ^. ^9 @& i
Unobserved-components model
x/ i5 l% v4 P4 ^Components: deterministic trend, order 1 cycle
- y* Y! U7 ~+ l! |+ y, M
/ q, H& m* V! q8 L1 i4 a* l/ eSample: 1 - 4856 Number of obs = 4856- {5 _4 F5 g5 E4 T: N1 W! N
Wald chi2(2) = 1354582.06
' A; P: x& f r& D' ^" F& MLog likelihood = -25147.743 Prob > chi2 = 0.0000) u9 Y" w+ L2 R8 ]+ y N
------------------------------------------------------------------------------
) K# e( O: T: L: ~3 V; i: k5 A | OIM4 Z/ ?3 J+ A* A7 [$ B) U
priceclose | Coef. Std. Err. z P>|z| [95% Conf. Interval] e( f6 |! _) y* E# ], l
-------------+----------------------------------------------------------------; J4 ` v0 r/ Q8 h4 A, Y
frequency | .0060479 .0009268 6.53 0.000 .0042315 .0078643
7 C5 q- ?/ W0 l3 F# r1 T* \ damping | .9974763 .000861 1158.57 0.000 .9957889 .9991638, p1 F) S+ H4 \9 r) z. f
-------------+----------------------------------------------------------------
! j5 Q' d" M/ T5 F" s H8 K# ?Variance |) ?0 a# Q: y( \1 B4 H0 Y
cycle1 | 1841.55 66.18922 27.82 0.000 1711.821 1971.278
/ c! @# E- x* m M" d* P! P priceclose | 1.233259 27.21698 0.05 0.482 0 54.57755* R, f- F, ~6 @- i5 P
------------------------------------------------------------------------------; ~, ]9 S) z! R h* L; f; f9 M
Note: Model is not stationary.1 w: }% P* e0 i! w4 ?2 B1 }
Note: Tests of variances against zero are one sided, and the two-sided confidence intervals are truncated at zero.) n0 s2 f6 U/ U3 h4 H& L+ u8 P" s/ S
+ r; N+ {! }' W
结果显示，周期的中央频率变得极小（.0060479）但是还是显著的，表明是一个低频周期，自相关系数接近于1，周期过程中极容易出现极端值。这可能可以解释2006-2007的极端数据。高阻尼系数（.9974763）表明周期中的所有随机成分都围绕着这个集中的低频上面，出现高频的可能性很小。而估计的周期过程方差如我们所料，变得非常大且显著。
6 R' r+ L/ c' l* _" N) I. a6 X, w
, B' f2 I$ G% n s1 d- Z我们把这个低频转化成对应的周期长度是：/ K% G$ ]8 L3 ^: q
' s9 c% ]$ Q* ]0 T- @-------------------------------------------------------------
% g4 f% P5 P' F cycle1 | Coef. Std. Err. [95% Conf. Interval]
6 d2 A% F" V$ x# W1 E-------------+-----------------------------------------------
; {& G' L- j7 c period | 1038.896 159.1952 726.8796 1350.9135 i0 a* h" q, k
frequency | .0060479 .0009268 .0042315 .0078643) d! A/ ~# F' e* w
damping | .9974763 .000861 .9957889 .9991638* @0 s& b: L. z; B$ H8 I r
-------------------------------------------------------------
* }. I) N& N7 @% [
/ @9 d. S* t! p- }4 e8 e+ n: ]这个一阶趋势所体现出来的周期长度是1039个交易日。如果我们近似地认为一年就是200多个交易日，这个周期大概就是5年，也就是我们一届政府的政治周期。所以，当我们在2007-2008年彻底看空后，必须等待2年半以上才开始把全部清仓的股票要买回来。如果2年半还不开始买回来，就有可能犯踏空的错误。6 }9 I: @ Y* I! M* S9 `) F$ ?
' E$ ?2 w( q4 A, B
如果你相信中国经济（和股市）有一个固定的长期上涨的趋势（如数据所示也符合经济增长模型的理论），然后你也相信有一个政治周期（如数据所示和邹恒甫老师1991，1993年的论文），那么这个周期就是5年左右，长线出击和潜伏的周期大概就是两年半。* C8 d+ ? _; B% \, J5 o( L
6 b7 }* ^2 M2 Z( c x: c! `& D$ L; {$ K
我也尝试了两个周期因子（一个高频，一个低频，结果无法拟合）和多阶趋势组合（不显著），以及季节因素（不显著），都没有更好的结果。真是非常伤脑筋的过程，感兴趣的同学们可以继续试。
: X3 J% V# O9 ^$ D, {& R! H
2 R1 w" h% P. e: E! U9 y5 N5 z最后，我们就用这个简单的模型来预测未来两年左右（480个交易日）的股价运行。我们先画出趋势线和周期线：% `, m4 B& I; u) x
# d) _" O& P! `5 Q4 l
* s5 y9 n9 D: b0 i i) N" {
( d1 ]( X* V6 b' m我们看到趋势线对数据的追踪还是不错的，而周期线中大概1000个交易日就循环一次的状况也变得更为清楚了。然后，我们用预测得到的均方根误差(RMSE)来计算预测值的可置信区间，也就是通常所说的上下轨道。我们使用比较严格的90%的可预测范围，得到以下结果：
" |0 w5 w) x: X
* D' {6 M' K. p7 r, x2 Q& t" B i" Y. B9 U" M, u8 M+ {5 Q* N
2 ^" o8 l; k: T$ {; o2 ~. [' o
也就是说，短线上是有跌破2000点的可能性，但是这种可能性估计只有10-20%左右。( ~+ x- m ^( S3 [" `+ @' x
4 u5 K- ?# J2 l5 G3 C如果真能见到这个点位，是机会，不要恐惧，有很大的可能性短期内就会有暴利。
@; `5 i# v+ x: k1 r$ i* X
: h" ]1 i# _: S9 J6 h4 F至于长线吗，把耳朵眼睛都闭上，信政府得永生。
9 Q' M- ~* }1 J6 X; V3 P, \2 n3 r- s6 x" P2 G
好了，以上全部是个人观点，仅供参考，股市有风险，入市需谨慎。祝大家财源滚滚，军形大成。
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7 ?9 U- v: V9 ?% D$ j& B0 `) _# d2 y1 h8 i0 O0 U0 E8 p( s9 X
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雷达卡
发表于 2011-10-18 00:25:49
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