TA的每日心情 | 开心 2018-6-27 14:41 |
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签到天数: 13 天 [LV.3]辟谷
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本帖最后由 万里风中虎 于 2012-8-17 18:31 编辑 # V4 z- G0 }7 _5 e$ W. g
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书借上文,我们尝试了简单的随机漫步,然后把周期因素加进去了。我们的基本结论是中国股市是一个不稳定的时间序列(那是必须的!),而且如果我们不考虑趋势的话,小小的周期不过13个交易日而已。如果你要当股神,就要在这个小小的正弦周期里的低点进高点处,那么每次做出一次买卖的时间是这个正弦周期的一半,也就是6-7个交易日就要跑个来回。
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这是个很诱人的结果,也就是说如果你真能每个礼拜都把把见红,趋势不趋势的无所谓。所以,即使2008-2010年我空仓的时候比较多,还是会拿20%的钱来跑着玩,就当是锻炼身体;而2011年后我满仓的时候比较多,还是会拿20%的钱来跑着玩。比如说,今天我就在197元以上全部卖出了184.9元买入的贵州茅台,持有时间不到8个交易日。而且这些天还陆续卖出了中国银行,三一,两煤和同仁堂,这些短线仓位的持有时间都没有超过两个半星期,盈利也都不到10%,但是都不能等了。既然是轻兵快马,一定要快进快出,掠夺一番就走,又不是要屯田守卫边疆。
! ?8 r" b$ o0 k& S/ `9 t% h8 p; P+ m4 e2 N: Q- L& Y
但是,以上这个结果有很大毛病。主要就是趋势非常显著却没加上去,而这个13天的周期的作为一个比例因子所具有的方差可能根本就没必要存在。
" o. i5 c8 e' v, P8 D% w2 d9 w$ ^
我们需要改进这个结果,这也就是我们为何并不是纯粹的短线客,而是在2007年清空后,在2010年末(三年左右)就进行了大幅回补,而且始终保留80%以上的高仓位。
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如果我们认为中国股市有一个固定的趋势,就像我画得那张图一样,也就是有一个不变的斜率(这一点我和陈经争论很多,以后有机会再说)。那么我们的模型就是:Pt=Ut+at; Ut=Ut-1+a0, a0是一个趋势上升的固定速度。这样的一个一阶趋势加上一个随机的周期变量,给我们带来了什么启示呢?
' S% H+ q- [; Y c; C4 s ]# u. s0 p4 `7 M" w. @
Unobserved-components model
" c% ?' a: X- N$ U- ]5 u5 uComponents: deterministic trend, order 1 cycle* u! c0 k- K% u: m, C( i6 e
: K5 u7 v$ G5 t$ [: c) K
Sample: 1 - 4856 Number of obs = 4856
! w+ z) r8 _9 ] Wald chi2(2) = 1354582.06
" G/ n! }6 l7 p7 rLog likelihood = -25147.743 Prob > chi2 = 0.0000
6 I5 u8 e- s8 m3 X3 h------------------------------------------------------------------------------: a! p! [4 L5 w( r h) U
| OIM
2 j$ `6 d$ y( Z2 s. _ priceclose | Coef. Std. Err. z P>|z| [95% Conf. Interval]- w. J. ^( z, j
-------------+----------------------------------------------------------------* y& e# ?5 }' c* ^8 p3 x( i3 _/ ]
frequency | .0060479 .0009268 6.53 0.000 .0042315 .0078643
4 H% N0 k4 h7 E, @8 ^ damping | .9974763 .000861 1158.57 0.000 .9957889 .9991638% ^: ~# w" J/ _% J% s: n' X
-------------+----------------------------------------------------------------
3 ?/ d3 ?# t0 Q% i3 LVariance |
! v6 `3 {. A( R. Q$ F5 d" e* Q" Z cycle1 | 1841.55 66.18922 27.82 0.000 1711.821 1971.278
! F8 s$ J6 |' b" J" E3 X5 g b priceclose | 1.233259 27.21698 0.05 0.482 0 54.57755
% H9 V7 u, m% n: m1 c------------------------------------------------------------------------------
" D, e, \2 G3 |Note: Model is not stationary.
4 E/ k; p K5 C8 nNote: Tests of variances against zero are one sided, and the two-sided confidence intervals are truncated at zero.
5 i* T- b( o: v, M: T
4 a: w/ m r: b: |. Y. k5 h6 V结果显示,周期的中央频率变得极小(.0060479)但是还是显著的,表明是一个低频周期,自相关系数接近于1,周期过程中极容易出现极端值。这可能可以解释2006-2007的极端数据。高阻尼系数(.9974763)表明周期中的所有随机成分都围绕着这个集中的低频上面,出现高频的可能性很小。而估计的周期过程方差如我们所料,变得非常大且显著。
5 t; P6 ^) V6 v' _+ N% b1 p5 y- x- X3 Z" E/ r9 z! G
我们把这个低频转化成对应的周期长度是:$ X& X( F5 R# Z* K2 T2 f6 @% L
}# c0 \7 Z) x6 q-------------------------------------------------------------1 |6 {7 @) I/ m8 I
cycle1 | Coef. Std. Err. [95% Conf. Interval]6 r9 W3 c" o- E* g- o1 I6 o- p$ A
-------------+-----------------------------------------------
0 e4 O$ X" \ d" v, v period | 1038.896 159.1952 726.8796 1350.913
) o1 L7 }% d* \5 B% E- P frequency | .0060479 .0009268 .0042315 .0078643
. p# G0 L0 }. v) `- X damping | .9974763 .000861 .9957889 .99916388 N9 Y c# q8 i
-------------------------------------------------------------
) V9 ]* S1 L* |# p: ~ z3 u4 @/ Q7 @1 c
这个一阶趋势所体现出来的周期长度是1039个交易日。如果我们近似地认为一年就是200多个交易日,这个周期大概就是5年,也就是我们一届政府的政治周期。所以,当我们在2007-2008年彻底看空后,必须等待2年半以上才开始把全部清仓的股票要买回来。如果2年半还不开始买回来,就有可能犯踏空的错误。3 L3 s: k x/ P/ f! a
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如果你相信中国经济(和股市)有一个固定的长期上涨的趋势(如数据所示也符合经济增长模型的理论),然后你也相信有一个政治周期(如数据所示和邹恒甫老师1991,1993年的论文),那么这个周期就是5年左右,长线出击和潜伏的周期大概就是两年半。
' D7 Q4 i- q S2 X
) f0 e0 B1 l/ A i; Q% ^/ a我也尝试了两个周期因子(一个高频,一个低频,结果无法拟合)和多阶趋势组合(不显著),以及季节因素(不显著),都没有更好的结果。真是非常伤脑筋的过程,感兴趣的同学们可以继续试。
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最后,我们就用这个简单的模型来预测未来两年左右(480个交易日)的股价运行。我们先画出趋势线和周期线:
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( z! K: R( l( D4 o! q9 w2 A% h
+ D& D1 u1 a2 W7 a( c1 f我们看到趋势线对数据的追踪还是不错的,而周期线中大概1000个交易日就循环一次的状况也变得更为清楚了。然后,我们用预测得到的均方根误差(RMSE)来计算预测值的可置信区间,也就是通常所说的上下轨道。我们使用比较严格的90%的可预测范围,得到以下结果:$ |! C" @( ^) Z$ s+ {5 u5 K+ \
' G1 D% ^0 Y2 n4 M/ E* J+ ~: A7 W+ ~7 a$ W/ k T5 Z$ K
* d% j- w2 ~. ]5 `" P7 e& u也就是说,短线上是有跌破2000点的可能性,但是这种可能性估计只有10-20%左右。5 C5 p, P' O/ _6 M8 Q
' P+ i. }( Z; F如果真能见到这个点位,是机会,不要恐惧,有很大的可能性短期内就会有暴利。
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至于长线吗,把耳朵眼睛都闭上,信政府得永生。
" w/ r% G& v) u4 a! y6 N* X7 U: `" Y0 \' _( |
好了,以上全部是个人观点,仅供参考,股市有风险,入市需谨慎。祝大家财源滚滚,军形大成。
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