TA的每日心情 | 开心
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签到天数: 13 天 [LV.3]辟谷
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本帖最后由 万里风中虎 于 2012-8-17 18:31 编辑 4 [6 u* u2 j% W
$ [" j/ t7 G2 p( k- T! c书借上文，我们尝试了简单的随机漫步，然后把周期因素加进去了。我们的基本结论是中国股市是一个不稳定的时间序列（那是必须的！），而且如果我们不考虑趋势的话，小小的周期不过13个交易日而已。如果你要当股神，就要在这个小小的正弦周期里的低点进高点处，那么每次做出一次买卖的时间是这个正弦周期的一半，也就是6-7个交易日就要跑个来回。
* i B1 L% A" ^5 j: J9 O" p2 ~6 o! m* q4 E# e- K
这是个很诱人的结果，也就是说如果你真能每个礼拜都把把见红，趋势不趋势的无所谓。所以，即使2008-2010年我空仓的时候比较多，还是会拿20%的钱来跑着玩，就当是锻炼身体；而2011年后我满仓的时候比较多，还是会拿20%的钱来跑着玩。比如说，今天我就在197元以上全部卖出了184.9元买入的贵州茅台，持有时间不到8个交易日。而且这些天还陆续卖出了中国银行，三一，两煤和同仁堂，这些短线仓位的持有时间都没有超过两个半星期，盈利也都不到10%，但是都不能等了。既然是轻兵快马，一定要快进快出，掠夺一番就走，又不是要屯田守卫边疆。
. ~% `6 S W/ Q
7 B1 Z5 D+ M) O/ f但是，以上这个结果有很大毛病。主要就是趋势非常显著却没加上去，而这个13天的周期的作为一个比例因子所具有的方差可能根本就没必要存在。
0 Q4 G6 {. t0 L- K2 C
2 N) Q0 q5 j9 p( e, x9 A) l% u我们需要改进这个结果，这也就是我们为何并不是纯粹的短线客，而是在2007年清空后，在2010年末（三年左右）就进行了大幅回补，而且始终保留80%以上的高仓位。2 O& K2 |5 r# z; d
, z- h1 W3 i, |9 Y" t" k
如果我们认为中国股市有一个固定的趋势，就像我画得那张图一样，也就是有一个不变的斜率（这一点我和陈经争论很多，以后有机会再说）。那么我们的模型就是：Pt=Ut+at; Ut=Ut-1+a0, a0是一个趋势上升的固定速度。这样的一个一阶趋势加上一个随机的周期变量，给我们带来了什么启示呢？% A) h& a$ z9 P
" ?" Q- {% p1 l
Unobserved-components model
+ ?+ m4 B5 k+ ?( }. @) VComponents: deterministic trend, order 1 cycle
2 S$ d7 j0 |1 O* ~ J3 D# h9 K, \2 s2 _% T+ l' s0 I' i
Sample: 1 - 4856 Number of obs = 4856
3 p) s& b, U5 G" [7 v Wald chi2(2) = 1354582.06
. Y8 `$ Q7 x( j8 z2 ?+ w! OLog likelihood = -25147.743 Prob > chi2 = 0.0000& p& l4 g1 l6 ?/ A& R
------------------------------------------------------------------------------# F3 B2 r( V/ w. k
| OIM/ u2 w }' t% t' m& V
priceclose | Coef. Std. Err. z P>|z| [95% Conf. Interval]# G; F1 ?5 e3 n+ v3 K1 r2 h
-------------+----------------------------------------------------------------8 J" d. `2 Q3 ~
frequency | .0060479 .0009268 6.53 0.000 .0042315 .0078643
' z/ `6 x( k+ w! N damping | .9974763 .000861 1158.57 0.000 .9957889 .9991638
! L9 A3 M# ]- ?; v3 q/ a) r-------------+----------------------------------------------------------------
% @- n/ g: Z, Y& d% fVariance |
0 t9 |6 ?$ t1 X4 k9 S, C cycle1 | 1841.55 66.18922 27.82 0.000 1711.821 1971.278+ Z& x' v' C3 M, d
priceclose | 1.233259 27.21698 0.05 0.482 0 54.57755
3 i. ]: P* w# [) c& @------------------------------------------------------------------------------
1 F! w! R: u- g+ I! }2 a: _* p rNote: Model is not stationary.7 Y# l( H- ?+ Y' R0 e3 u* S% i
Note: Tests of variances against zero are one sided, and the two-sided confidence intervals are truncated at zero.
5 H. c0 d& s' {) }4 a2 v. N5 \ ^" ?! |( K+ k% t5 z6 s
结果显示，周期的中央频率变得极小（.0060479）但是还是显著的，表明是一个低频周期，自相关系数接近于1，周期过程中极容易出现极端值。这可能可以解释2006-2007的极端数据。高阻尼系数（.9974763）表明周期中的所有随机成分都围绕着这个集中的低频上面，出现高频的可能性很小。而估计的周期过程方差如我们所料，变得非常大且显著。! F+ f" S# k/ z' h9 L* l- X. {! C) t
7 ]3 r F7 I& t$ E我们把这个低频转化成对应的周期长度是：* C, Q' M" ?+ O$ V) D; i8 q3 X
* X* S/ r3 ^% v" M
-------------------------------------------------------------& k. R+ E9 t7 Y; c: i' l
cycle1 | Coef. Std. Err. [95% Conf. Interval]5 w' L# H8 _; A" H) }& \2 w% W1 y
-------------+-----------------------------------------------6 b; A: ]4 I- H, T# x
period | 1038.896 159.1952 726.8796 1350.9131 `$ _9 m% n! m! R( y6 ~5 i# z
frequency | .0060479 .0009268 .0042315 .0078643$ `6 M. s: e6 Z% _5 G) J: r
damping | .9974763 .000861 .9957889 .99916384 t8 e3 M8 K* D! s$ P d$ G
-------------------------------------------------------------
" W3 l7 B2 n, F+ q! K1 C
# @4 N! N" M0 ?这个一阶趋势所体现出来的周期长度是1039个交易日。如果我们近似地认为一年就是200多个交易日，这个周期大概就是5年，也就是我们一届政府的政治周期。所以，当我们在2007-2008年彻底看空后，必须等待2年半以上才开始把全部清仓的股票要买回来。如果2年半还不开始买回来，就有可能犯踏空的错误。
# f3 \: |& P! K1 L
7 Y. }# U- i) M+ }2 T1 k$ Q如果你相信中国经济（和股市）有一个固定的长期上涨的趋势（如数据所示也符合经济增长模型的理论），然后你也相信有一个政治周期（如数据所示和邹恒甫老师1991，1993年的论文），那么这个周期就是5年左右，长线出击和潜伏的周期大概就是两年半。* X, j$ H% u) r" _+ F1 V( f6 f9 k
% Y) P1 @2 N4 N- i) P; V我也尝试了两个周期因子（一个高频，一个低频，结果无法拟合）和多阶趋势组合（不显著），以及季节因素（不显著），都没有更好的结果。真是非常伤脑筋的过程，感兴趣的同学们可以继续试。5 O' b( V; m+ U& x$ H
6 k9 v8 Q$ i- u- T# Y! k4 E
最后，我们就用这个简单的模型来预测未来两年左右（480个交易日）的股价运行。我们先画出趋势线和周期线：
6 T- g8 m" t8 D% h& j4 W9 W( ?1 Q' i) p9 [. ^* I
+ ~, t& _4 g: z2 ^5 e! f, a- u' f5 ^/ z
我们看到趋势线对数据的追踪还是不错的，而周期线中大概1000个交易日就循环一次的状况也变得更为清楚了。然后，我们用预测得到的均方根误差(RMSE)来计算预测值的可置信区间，也就是通常所说的上下轨道。我们使用比较严格的90%的可预测范围，得到以下结果：' i! w: _4 ?. A/ v" v
0 M* G+ t J i. Y/ J+ j5 y8 g. a
1 N G1 b. r; z. F8 ~) T J
) q% g1 X9 h3 p7 Z, ^7 {
也就是说，短线上是有跌破2000点的可能性，但是这种可能性估计只有10-20%左右。
! z$ e/ r6 H, S0 c! Z' E' g
Q b: K5 g% X6 _$ ^4 E" r; [如果真能见到这个点位，是机会，不要恐惧，有很大的可能性短期内就会有暴利。
! N4 s7 B0 e# v/ a3 I& {+ f* ?0 V3 w: n! V% e/ f6 ]
至于长线吗，把耳朵眼睛都闭上，信政府得永生。
: L K, C" @, x/ N& J6 E" l f N) {% {. M/ s
好了，以上全部是个人观点，仅供参考，股市有风险，入市需谨慎。祝大家财源滚滚，军形大成。5 r4 q2 T E/ G& t
6 D0 F ^ P4 D
/ F, E( }9 d A' U) d2 |9 r6 g9 w R- j
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雷达卡
发表于 2011-10-18 00:25:49
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