中国A股市场当前的位置和未来趋势（完）

万里风中虎

6 p' I' H( {4 b$ F+ ?! g, l书借上文，我们尝试了简单的随机漫步，然后把周期因素加进去了。我们的基本结论是中国股市是一个不稳定的时间序列（那是必须的！），而且如果我们不考虑趋势的话，小小的周期不过13个交易日而已。如果你要当股神，就要在这个小小的正弦周期里的低点进高点处，那么每次做出一次买卖的时间是这个正弦周期的一半，也就是6-7个交易日就要跑个来回。

这是个很诱人的结果，也就是说如果你真能每个礼拜都把把见红，趋势不趋势的无所谓。所以，即使2008-2010年我空仓的时候比较多，还是会拿20%的钱来跑着玩，就当是锻炼身体；而2011年后我满仓的时候比较多，还是会拿20%的钱来跑着玩。比如说，今天我就在197元以上全部卖出了184.9元买入的贵州茅台，持有时间不到8个交易日。而且这些天还陆续卖出了中国银行，三一，两煤和同仁堂，这些短线仓位的持有时间都没有超过两个半星期，盈利也都不到10%，但是都不能等了。既然是轻兵快马，一定要快进快出，掠夺一番就走，又不是要屯田守卫边疆。

但是，以上这个结果有很大毛病。主要就是趋势非常显著却没加上去，而这个13天的周期的作为一个比例因子所具有的方差可能根本就没必要存在。
3 Z7 o: x: w! J; E- s
我们需要改进这个结果，这也就是我们为何并不是纯粹的短线客，而是在2007年清空后，在2010年末（三年左右）就进行了大幅回补，而且始终保留80%以上的高仓位。
) k/ @) d1 L3 Y8 `: f; h
如果我们认为中国股市有一个固定的趋势，就像我画得那张图一样，也就是有一个不变的斜率（这一点我和陈经争论很多，以后有机会再说）。那么我们的模型就是：Pt=Ut+at; Ut=Ut-1+a0, a0是一个趋势上升的固定速度。这样的一个一阶趋势加上一个随机的周期变量，给我们带来了什么启示呢？
6 ^% }( V7 |! f1 x) W7 H' r; m
Unobserved-components model
) S& |* w1 W- L# f( x! c! cComponents: deterministic trend, order 1 cycle
* {) L# a. {5 Q0 [6 \! T2 y) c
: o; R; x$ O$ i# h5 q$ mSample: 1 - 4856                                  Number of obs   =       4856
                                                            Wald chi2(2)    = 1354582.06
Log likelihood = -25147.743                       Prob > chi2     =     0.0000
  X/ z& \( x+ b9 M' M' _------------------------------------------------------------------------------
                    |                 OIM
# M9 r* l6 F1 O& P/ a  priceclose   |      Coef.   Std. Err.      z    P>|z|     [95% Conf. Interval]
-------------+----------------------------------------------------------------
& i( @1 d7 G5 h9 E4 E- w* z   frequency |   .0060479   .0009268     6.53   0.000     .0042315    .0078643
     damping |   .9974763    .000861  1158.57   0.000     .9957889    .9991638
! Z. ]  I2 f& y; n-------------+----------------------------------------------------------------
Variance      |
' |8 R1 F& M, {  e. z  cycle1       |    1841.55   66.18922    27.82   0.000     1711.821    1971.278
) g5 {7 [0 A3 h. N  priceclose  |   1.233259   27.21698     0.05   0.482            0    54.57755
! k, a  m: C; c" W* G% Q$ L  l" `! @6 r' w------------------------------------------------------------------------------
# V  @# j6 g, S; N7 V$ Q! VNote: Model is not stationary.
Note: Tests of variances against zero are one sided, and the two-sided confidence intervals are truncated at zero.

结果显示，周期的中央频率变得极小（.0060479）但是还是显著的，表明是一个低频周期，自相关系数接近于1，周期过程中极容易出现极端值。这可能可以解释2006-2007的极端数据。高阻尼系数（.9974763）表明周期中的所有随机成分都围绕着这个集中的低频上面，出现高频的可能性很小。而估计的周期过程方差如我们所料，变得非常大且显著。
+ z0 c7 q  V2 k6 L2 N: z- w3 J0 E
我们把这个低频转化成对应的周期长度是：
8 z9 k& f; `! C7 b5 F3 b) u  q. _
+ F  W( k5 L: t& q& x( A-------------------------------------------------------------
( J- H  `$ x3 P, t         cycle1 |      Coef.   Std. Err.    [95% Conf. Interval]
$ q0 h8 }: @$ U3 M-------------+-----------------------------------------------
+ D: D5 g* P! H; E& Z$ b         period |   1038.896   159.1952     726.8796    1350.913
   frequency |   .0060479   .0009268     .0042315    .0078643
# D" K* }  \) R+ O5 t9 G% ~- J0 V     damping |   .9974763    .000861     .9957889    .9991638
$ d4 J/ U! j  `+ x1 X" H-------------------------------------------------------------

这个一阶趋势所体现出来的周期长度是1039个交易日。如果我们近似地认为一年就是200多个交易日，这个周期大概就是5年，也就是我们一届政府的政治周期。所以，当我们在2007-2008年彻底看空后，必须等待2年半以上才开始把全部清仓的股票要买回来。如果2年半还不开始买回来，就有可能犯踏空的错误。

3 H# g$ D* B2 _1 p8 B如果你相信中国经济（和股市）有一个固定的长期上涨的趋势（如数据所示也符合经济增长模型的理论），然后你也相信有一个政治周期（如数据所示和邹恒甫老师1991，1993年的论文），那么这个周期就是5年左右，长线出击和潜伏的周期大概就是两年半。
; D7 A! ?/ {( X4 P( r/ Z$ q/ b
1 x, A) i# p8 R: ?' V/ q# j& f我也尝试了两个周期因子（一个高频，一个低频，结果无法拟合）和多阶趋势组合（不显著），以及季节因素（不显著），都没有更好的结果。真是非常伤脑筋的过程，感兴趣的同学们可以继续试。

/ }6 i/ C2 ?, m; j最后，我们就用这个简单的模型来预测未来两年左右（480个交易日）的股价运行。我们先画出趋势线和周期线：
1 m5 O2 C- a: M/ [* m, v2 g8 f
( J1 t! q2 e( n; H8 |7 x& A9 X

2 K! O$ j: r& H' _5 m  e0 ~
我们看到趋势线对数据的追踪还是不错的，而周期线中大概1000个交易日就循环一次的状况也变得更为清楚了。然后，我们用预测得到的均方根误差(RMSE)来计算预测值的可置信区间，也就是通常所说的上下轨道。我们使用比较严格的90%的可预测范围，得到以下结果：
. _& q$ F3 w" l* g8 U
' a1 N. k/ [; l

2 D  M' D' f* M) s. q5 {
也就是说，短线上是有跌破2000点的可能性，但是这种可能性估计只有10-20%左右。

如果真能见到这个点位，是机会，不要恐惧，有很大的可能性短期内就会有暴利。
9 `0 b* \1 j, y, `
, T* m& g* J7 J4 W6 ]  R8 c至于长线吗，把耳朵眼睛都闭上，信政府得永生。
6 |% T3 v7 T: y& ?  R1 {
好了，以上全部是个人观点，仅供参考，股市有风险，入市需谨慎。祝大家财源滚滚，军形大成。

' S* ]) z3 o) ^" |0 b3 k8 |
0 n8 q: ?' l; Q* E- @

% i8 X; ]3 G: d+ z, t$ r
# L4 y2 _, W6 G; m5 F

这是马甲

虎大雄文的沙发。幸甚！

高买低卖

感谢老虎的无私分享。

范进中举

能分析到这个份上，就是科学了。反正我是信了。做游击队就搞一周，顶多两周。做阵地战就是2年到3年。

天地一沙鸥

更与何人说

感谢老虎指点迷津

tonyxu

6 w( T8 g4 Q* }7 ^! _
2 E8 j3 A1 @) q/ G( }% O果然又是七篇，非常感谢。
9 p# f& z# f! j8 l这个系列需要多研读几次，好好消化一下。
6 a2 Q& ~6 a2 X$ C+ p

虎痴

拜读一下，这下心里有点谱了呵呵

范进中举

虎大有个疑问，你这个分析，在2001到2005年显然是不合拍的。整整5年的大熊市，死了多少英雄好汉啊。

龙升

, a& z+ H' e3 p% ~) _% J+ B
蒙蒙喳喳，小心翼翼地进入股市，不想还是进入阵地战里了。得，坚守阵地了。

luda

学习了，50%信政府，30%进入周期轮回，20%打游击，信虎大得永生~~~

长弓于东

感谢虎大辛苦无私的奉献，祝虎大早日完成大愿

夜观天象

拜读！

1 N. L$ v: t2 f卧倒。
6 V# R3 ]. ^3 b
/ [5 c7 A6 _+ p6 V" |等待翻身。

鹰从天降

套用成人情色网站的通常回复
; p* @! i4 m) e& F6 {8 o$ a) A4 z
“谢谢楼主，楼主辛苦了，楼主好人一生平安”

zouhl123

辛苦楼主了，楼主谢谢了，楼主好人一生平安

得大自在

多谢
1 t4 F# @4 h1 W6 j/ j对大势了然于胸
( R6 I- s5 a0 l. v+ j/ E至于微观上的短线
/ ]5 Z& Z% N5 j- M: d' v; x做好小概率往往发生的准备。
对于任何暴利，
# }2 t& |8 a; }) I我都毫无犹豫地笑纳！

钓者任公子

Stay hungry, stay foolish!
( q% y5 R" x+ i- D  L  @8 [呵呵。
- \9 y% E( g6 H有小虎的模型心里有底了。

XYZX

感谢分享！
( ^! M( C5 r. T+ F4 n+ }4 ~8 V

pinix

我信虎大

能看见海

怎么越看越迷糊呢，既然现在是信政府的时候，那为什么还要卖出茅台呢，拿着不就行了嘛