TA的每日心情 | 开心
2018-6-27 14:41 |
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签到天数: 13 天 [LV.3]辟谷
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本帖最后由 万里风中虎 于 2012-8-17 18:31 编辑 * Y" T6 ?- w x& E
Y/ Y2 Z4 `( {+ M1 L9 z7 B
书借上文，我们尝试了简单的随机漫步，然后把周期因素加进去了。我们的基本结论是中国股市是一个不稳定的时间序列（那是必须的！），而且如果我们不考虑趋势的话，小小的周期不过13个交易日而已。如果你要当股神，就要在这个小小的正弦周期里的低点进高点处，那么每次做出一次买卖的时间是这个正弦周期的一半，也就是6-7个交易日就要跑个来回。$ L! T# V2 e' {* I7 i
: S# e: C9 W- g6 D8 R
这是个很诱人的结果，也就是说如果你真能每个礼拜都把把见红，趋势不趋势的无所谓。所以，即使2008-2010年我空仓的时候比较多，还是会拿20%的钱来跑着玩，就当是锻炼身体；而2011年后我满仓的时候比较多，还是会拿20%的钱来跑着玩。比如说，今天我就在197元以上全部卖出了184.9元买入的贵州茅台，持有时间不到8个交易日。而且这些天还陆续卖出了中国银行，三一，两煤和同仁堂，这些短线仓位的持有时间都没有超过两个半星期，盈利也都不到10%，但是都不能等了。既然是轻兵快马，一定要快进快出，掠夺一番就走，又不是要屯田守卫边疆。2 M* ^& }* B$ B5 a0 S2 _% J
a2 `7 m4 S$ h7 W+ d
但是，以上这个结果有很大毛病。主要就是趋势非常显著却没加上去，而这个13天的周期的作为一个比例因子所具有的方差可能根本就没必要存在。
6 a! a$ Q1 M2 R; n8 N! F' X$ o$ N, {1 G( \6 h6 H' m* h% ]+ g/ T
我们需要改进这个结果，这也就是我们为何并不是纯粹的短线客，而是在2007年清空后，在2010年末（三年左右）就进行了大幅回补，而且始终保留80%以上的高仓位。
9 v b, ]$ f( S8 `1 o$ u1 n0 I2 L# A7 h
如果我们认为中国股市有一个固定的趋势，就像我画得那张图一样，也就是有一个不变的斜率（这一点我和陈经争论很多，以后有机会再说）。那么我们的模型就是：Pt=Ut+at; Ut=Ut-1+a0, a0是一个趋势上升的固定速度。这样的一个一阶趋势加上一个随机的周期变量，给我们带来了什么启示呢？
1 t8 `8 i0 P6 i
4 A) D. O) U9 @2 }7 M HUnobserved-components model
2 Y1 q1 F7 E$ LComponents: deterministic trend, order 1 cycle3 N( I5 w( b; N* N( w$ V3 T: v( v
$ X. }& u0 l3 T& v
Sample: 1 - 4856 Number of obs = 48569 ~7 X5 d+ K* i9 q- G6 J* k- j
Wald chi2(2) = 1354582.06( |3 }' a1 }0 g2 w3 o
Log likelihood = -25147.743 Prob > chi2 = 0.0000. S v% {+ [- T( C R3 ? N
------------------------------------------------------------------------------3 j% E) d. S y; ]! h( Z7 @
| OIM
* `6 h2 x/ b; b8 T3 Z) X" m priceclose | Coef. Std. Err. z P>|z| [95% Conf. Interval]
1 B# {7 u+ [, `% G-------------+----------------------------------------------------------------
f! j; J7 u5 u4 G8 g9 A frequency | .0060479 .0009268 6.53 0.000 .0042315 .0078643
: d* `; t9 ]3 P- E8 z damping | .9974763 .000861 1158.57 0.000 .9957889 .9991638' `, A& d3 @6 j0 Z: {9 k8 w* H
-------------+----------------------------------------------------------------+ }! \7 ?; k- d8 u( a
Variance |- p! Y- l2 F8 i
cycle1 | 1841.55 66.18922 27.82 0.000 1711.821 1971.278
4 C) o2 q) a B3 m8 c. K: O0 Y- d priceclose | 1.233259 27.21698 0.05 0.482 0 54.57755
) R: s- Z2 F! P7 }( n$ `7 Z' z------------------------------------------------------------------------------
, v; h9 r/ U) S6 J) vNote: Model is not stationary.+ W0 O3 R8 s7 w
Note: Tests of variances against zero are one sided, and the two-sided confidence intervals are truncated at zero.
& k3 G+ h; P9 M1 @, `! P9 t- K0 T3 U
结果显示，周期的中央频率变得极小（.0060479）但是还是显著的，表明是一个低频周期，自相关系数接近于1，周期过程中极容易出现极端值。这可能可以解释2006-2007的极端数据。高阻尼系数（.9974763）表明周期中的所有随机成分都围绕着这个集中的低频上面，出现高频的可能性很小。而估计的周期过程方差如我们所料，变得非常大且显著。
. S: B7 p. e4 d( _3 D, H8 |5 `0 D: x" T! E& y! n, d
我们把这个低频转化成对应的周期长度是：
# I# r( a) p7 q
% X; o- h. I6 S5 `. Z! w" [-------------------------------------------------------------2 m9 @+ f% Y" l' h! M
cycle1 | Coef. Std. Err. [95% Conf. Interval]/ J5 ~) Q: r) s+ S u% `) I: X& [/ {9 X
-------------+-----------------------------------------------* [' Q& E) i$ P9 i. E0 {+ Y
period | 1038.896 159.1952 726.8796 1350.913
8 p) G- m7 ~# O1 r9 `2 q frequency | .0060479 .0009268 .0042315 .0078643% R* C7 \1 R3 ]- B5 J
damping | .9974763 .000861 .9957889 .9991638& U3 x6 E2 o1 p* }9 c7 C/ Q
-------------------------------------------------------------' Q8 L: J y( g
+ s. O" G' q& v
这个一阶趋势所体现出来的周期长度是1039个交易日。如果我们近似地认为一年就是200多个交易日，这个周期大概就是5年，也就是我们一届政府的政治周期。所以，当我们在2007-2008年彻底看空后，必须等待2年半以上才开始把全部清仓的股票要买回来。如果2年半还不开始买回来，就有可能犯踏空的错误。
( D6 p+ B& O' F7 G. c$ C4 t. y9 P1 \" B: t" }! i# q
如果你相信中国经济（和股市）有一个固定的长期上涨的趋势（如数据所示也符合经济增长模型的理论），然后你也相信有一个政治周期（如数据所示和邹恒甫老师1991，1993年的论文），那么这个周期就是5年左右，长线出击和潜伏的周期大概就是两年半。; q: W* W# k9 | C9 J# o
' M' O. B! a! \8 r我也尝试了两个周期因子（一个高频，一个低频，结果无法拟合）和多阶趋势组合（不显著），以及季节因素（不显著），都没有更好的结果。真是非常伤脑筋的过程，感兴趣的同学们可以继续试。
# s& Z: L: G0 G$ I8 S& t6 t7 U; H
7 J x$ b* w( I最后，我们就用这个简单的模型来预测未来两年左右（480个交易日）的股价运行。我们先画出趋势线和周期线：
- E% H/ V. ~% `. f6 T7 n4 y* _% k
. G( E8 C- I0 O& p3 q7 y( U# @; R# I( A* ~
" x9 D+ W3 X% Y* b! V我们看到趋势线对数据的追踪还是不错的，而周期线中大概1000个交易日就循环一次的状况也变得更为清楚了。然后，我们用预测得到的均方根误差(RMSE)来计算预测值的可置信区间，也就是通常所说的上下轨道。我们使用比较严格的90%的可预测范围，得到以下结果：
, U# B9 u0 q+ D3 j# A5 u
) @, K1 j. e9 A& y4 Z6 U9 D. d
& j i3 R9 f4 Y% Z' Y8 Q
. T2 d+ T, F2 t+ Y, I! x也就是说，短线上是有跌破2000点的可能性，但是这种可能性估计只有10-20%左右。8 A; b/ u" A1 F e5 h" a
! j7 C0 n. o( ?' Z: \5 G; r; L
如果真能见到这个点位，是机会，不要恐惧，有很大的可能性短期内就会有暴利。( ^7 ^" D7 T$ I p* o7 j+ D
4 O# G4 }) ~8 M0 T' l% w% s7 W7 ^
至于长线吗，把耳朵眼睛都闭上，信政府得永生。
& X* z, S( k0 _6 m% Z
% i2 ^: _1 r" p+ s好了，以上全部是个人观点，仅供参考，股市有风险，入市需谨慎。祝大家财源滚滚，军形大成。6 ?2 |( G1 P, w/ L
& f6 a2 D5 u% ]2 _- v/ J) i
* e, D6 O3 L% N: m# j4 B: A
' T; }- V+ S+ d- C" H7 e# d# s
- M* S2 X. v) J+ @4 b) q |
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雷达卡
发表于 2011-10-18 00:25:49
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" E, N9 M( n4 o. U) ^
H; j3 g8 z8 G) J: D+ p( G
