TA的每日心情 | 开心
2018-6-27 14:41 |
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签到天数: 13 天 [LV.3]辟谷
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本帖最后由 万里风中虎 于 2012-8-17 18:31 编辑
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书借上文，我们尝试了简单的随机漫步，然后把周期因素加进去了。我们的基本结论是中国股市是一个不稳定的时间序列（那是必须的！），而且如果我们不考虑趋势的话，小小的周期不过13个交易日而已。如果你要当股神，就要在这个小小的正弦周期里的低点进高点处，那么每次做出一次买卖的时间是这个正弦周期的一半，也就是6-7个交易日就要跑个来回。
5 p6 L! K( k0 m9 p) R- K+ C
$ B* @. \: a; q- i2 {1 y* f1 s这是个很诱人的结果，也就是说如果你真能每个礼拜都把把见红，趋势不趋势的无所谓。所以，即使2008-2010年我空仓的时候比较多，还是会拿20%的钱来跑着玩，就当是锻炼身体；而2011年后我满仓的时候比较多，还是会拿20%的钱来跑着玩。比如说，今天我就在197元以上全部卖出了184.9元买入的贵州茅台，持有时间不到8个交易日。而且这些天还陆续卖出了中国银行，三一，两煤和同仁堂，这些短线仓位的持有时间都没有超过两个半星期，盈利也都不到10%，但是都不能等了。既然是轻兵快马，一定要快进快出，掠夺一番就走，又不是要屯田守卫边疆。' m$ {; |+ M- q$ t! L( ~6 e" c; }
6 s' k' R2 k8 b% h9 D' i9 q! F( d
但是，以上这个结果有很大毛病。主要就是趋势非常显著却没加上去，而这个13天的周期的作为一个比例因子所具有的方差可能根本就没必要存在。
' E# J* {/ [& R
3 V/ K2 y1 C. c z4 ~ B我们需要改进这个结果，这也就是我们为何并不是纯粹的短线客，而是在2007年清空后，在2010年末（三年左右）就进行了大幅回补，而且始终保留80%以上的高仓位。/ |9 U" p4 h' Y
! l! A' G! |: O6 ]
如果我们认为中国股市有一个固定的趋势，就像我画得那张图一样，也就是有一个不变的斜率（这一点我和陈经争论很多，以后有机会再说）。那么我们的模型就是：Pt=Ut+at; Ut=Ut-1+a0, a0是一个趋势上升的固定速度。这样的一个一阶趋势加上一个随机的周期变量，给我们带来了什么启示呢？ m1 `4 d( z6 H( \1 D, D
+ H( H0 {, X( |' O# T
Unobserved-components model6 b0 E& G2 L1 s" d* U9 E8 a; s% G
Components: deterministic trend, order 1 cycle; K! ^$ ?6 a- f: u
- G! |. L1 T' S8 y
Sample: 1 - 4856 Number of obs = 4856
9 I1 M; ~) E4 F C Wald chi2(2) = 1354582.06
3 c, O+ ^: C' {" B1 E6 a+ VLog likelihood = -25147.743 Prob > chi2 = 0.00004 G$ D0 O% L: F; s' ^# t. N
------------------------------------------------------------------------------7 [; r/ J. q: V* |" q& p# V
| OIM
) V/ q* f' d F2 @5 g+ ^7 j priceclose | Coef. Std. Err. z P>|z| [95% Conf. Interval]% W; ^6 p0 i1 A/ t& ^
-------------+----------------------------------------------------------------/ S4 Q T' E" w6 b8 j% y
frequency | .0060479 .0009268 6.53 0.000 .0042315 .0078643
" k& X+ N$ f3 F/ i: z% K* D damping | .9974763 .000861 1158.57 0.000 .9957889 .9991638
+ A" F4 ^$ c J3 g-------------+----------------------------------------------------------------* X! o( x! C0 G9 m1 _& v! R
Variance |
& S/ P9 @/ S) z, L7 e cycle1 | 1841.55 66.18922 27.82 0.000 1711.821 1971.2782 s3 L; z, V. ]3 A: p4 g4 O
priceclose | 1.233259 27.21698 0.05 0.482 0 54.57755. X* n$ i' H- a$ a( V
------------------------------------------------------------------------------
; s, ^2 `8 k3 ~" ]5 `9 @( y) kNote: Model is not stationary.
2 U0 Z) s7 o& {, [7 `' bNote: Tests of variances against zero are one sided, and the two-sided confidence intervals are truncated at zero. T1 ] P3 z7 b2 g' Z
5 l% P5 ~0 y' C5 N4 X' y结果显示，周期的中央频率变得极小（.0060479）但是还是显著的，表明是一个低频周期，自相关系数接近于1，周期过程中极容易出现极端值。这可能可以解释2006-2007的极端数据。高阻尼系数（.9974763）表明周期中的所有随机成分都围绕着这个集中的低频上面，出现高频的可能性很小。而估计的周期过程方差如我们所料，变得非常大且显著。, F( L+ S/ b6 ~6 S( [, `9 R
! v# _; o! x' |- A- Z) U) [1 z" L我们把这个低频转化成对应的周期长度是：* X6 r# e7 L- \, G
/ w0 V$ b) I5 @4 ~0 A
-------------------------------------------------------------
- K' S8 m& b) O cycle1 | Coef. Std. Err. [95% Conf. Interval]. ~/ p+ K8 {. h* ~
-------------+-----------------------------------------------
9 X6 \0 X P1 Z" Y/ R. n period | 1038.896 159.1952 726.8796 1350.913
+ h+ y# \. W! B3 }+ T) o frequency | .0060479 .0009268 .0042315 .0078643
5 L$ J% m( R" c" w$ L. |7 ` u damping | .9974763 .000861 .9957889 .9991638/ T4 d5 W4 ~) x4 x( E
-------------------------------------------------------------- j: @. a4 U5 n. P7 ^" N0 F- T+ A
+ v: [; X3 I0 p* G( G6 N1 _- d这个一阶趋势所体现出来的周期长度是1039个交易日。如果我们近似地认为一年就是200多个交易日，这个周期大概就是5年，也就是我们一届政府的政治周期。所以，当我们在2007-2008年彻底看空后，必须等待2年半以上才开始把全部清仓的股票要买回来。如果2年半还不开始买回来，就有可能犯踏空的错误。
3 ^! P2 L. w; k3 [* c& b7 l
( L& k' t+ o* b% h6 t8 q4 D5 i如果你相信中国经济（和股市）有一个固定的长期上涨的趋势（如数据所示也符合经济增长模型的理论），然后你也相信有一个政治周期（如数据所示和邹恒甫老师1991，1993年的论文），那么这个周期就是5年左右，长线出击和潜伏的周期大概就是两年半。
% `# u- x: l' B# m; M" C
9 W7 _% j4 R9 W5 D0 j我也尝试了两个周期因子（一个高频，一个低频，结果无法拟合）和多阶趋势组合（不显著），以及季节因素（不显著），都没有更好的结果。真是非常伤脑筋的过程，感兴趣的同学们可以继续试。
0 o" P. u% _9 t( i8 H4 n/ G4 m# @ }9 M4 t9 Y$ }
最后，我们就用这个简单的模型来预测未来两年左右（480个交易日）的股价运行。我们先画出趋势线和周期线：
3 T: Q3 C+ ~9 ~, s: U9 h
# q% @6 n" q! ?, X1 ]
- \ M) T# E- M; X( I ^$ g# y0 N. K8 D+ X ?5 s
我们看到趋势线对数据的追踪还是不错的，而周期线中大概1000个交易日就循环一次的状况也变得更为清楚了。然后，我们用预测得到的均方根误差(RMSE)来计算预测值的可置信区间，也就是通常所说的上下轨道。我们使用比较严格的90%的可预测范围，得到以下结果：
, o/ |9 X7 v$ f+ x4 L) m6 q
6 i! n8 N. u2 R L- L2 k; r: f3 ]4 ~4 }5 i7 |2 d
H' t1 r* `0 E! h$ e- X也就是说，短线上是有跌破2000点的可能性，但是这种可能性估计只有10-20%左右。 M- A* k8 C. G" i3 z$ }
, w2 p! k4 ^) V
如果真能见到这个点位，是机会，不要恐惧，有很大的可能性短期内就会有暴利。
: x; N3 y/ |/ f# v7 L
2 h4 k3 L2 g' t$ i' R1 C至于长线吗，把耳朵眼睛都闭上，信政府得永生。! q# M4 H* d2 H9 y& r
7 b/ D* z0 v% A. t6 C
好了，以上全部是个人观点，仅供参考，股市有风险，入市需谨慎。祝大家财源滚滚，军形大成。& |/ |7 G& d T+ T# J& n
5 J( Z/ w! Z i- |: D. m
t# ~9 u4 |. x
% W, l" a" ^+ `4 `6 c9 O. O, {5 v
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雷达卡
发表于 2011-10-18 00:25:49
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