中国A股市场当前的位置和未来趋势（完）

万里风中虎

+ [; }: T" @) h书借上文，我们尝试了简单的随机漫步，然后把周期因素加进去了。我们的基本结论是中国股市是一个不稳定的时间序列（那是必须的！），而且如果我们不考虑趋势的话，小小的周期不过13个交易日而已。如果你要当股神，就要在这个小小的正弦周期里的低点进高点处，那么每次做出一次买卖的时间是这个正弦周期的一半，也就是6-7个交易日就要跑个来回。

; C5 R' d% V' a1 M: o5 T' O6 Z7 c1 U这是个很诱人的结果，也就是说如果你真能每个礼拜都把把见红，趋势不趋势的无所谓。所以，即使2008-2010年我空仓的时候比较多，还是会拿20%的钱来跑着玩，就当是锻炼身体；而2011年后我满仓的时候比较多，还是会拿20%的钱来跑着玩。比如说，今天我就在197元以上全部卖出了184.9元买入的贵州茅台，持有时间不到8个交易日。而且这些天还陆续卖出了中国银行，三一，两煤和同仁堂，这些短线仓位的持有时间都没有超过两个半星期，盈利也都不到10%，但是都不能等了。既然是轻兵快马，一定要快进快出，掠夺一番就走，又不是要屯田守卫边疆。
0 H3 e/ B! U! h5 t8 G
但是，以上这个结果有很大毛病。主要就是趋势非常显著却没加上去，而这个13天的周期的作为一个比例因子所具有的方差可能根本就没必要存在。

我们需要改进这个结果，这也就是我们为何并不是纯粹的短线客，而是在2007年清空后，在2010年末（三年左右）就进行了大幅回补，而且始终保留80%以上的高仓位。
8 |# x0 {2 z5 V! z6 _4 d7 m
# T$ C/ d2 @- ~7 @+ E( I+ o0 z) Q如果我们认为中国股市有一个固定的趋势，就像我画得那张图一样，也就是有一个不变的斜率（这一点我和陈经争论很多，以后有机会再说）。那么我们的模型就是：Pt=Ut+at; Ut=Ut-1+a0, a0是一个趋势上升的固定速度。这样的一个一阶趋势加上一个随机的周期变量，给我们带来了什么启示呢？
& a3 ^8 \0 [0 e& H: Q
/ k' @4 K$ b/ R. i5 k3 M4 gUnobserved-components model
Components: deterministic trend, order 1 cycle
" w9 @" R$ {: [$ O. [9 n
* N& E+ w3 D0 s1 F& hSample: 1 - 4856                                  Number of obs   =       4856
/ t1 k  U$ S  x- [( j$ h, S                                                            Wald chi2(2)    = 1354582.06
* ~7 G, L( Q( I/ pLog likelihood = -25147.743                       Prob > chi2     =     0.0000
- P, ^3 Z2 F- x& F1 P! v------------------------------------------------------------------------------
                    |                 OIM
3 v* I- W( g( E" B( L6 ?  priceclose   |      Coef.   Std. Err.      z    P>|z|     [95% Conf. Interval]
-------------+----------------------------------------------------------------
3 M/ h. }6 M9 w3 O   frequency |   .0060479   .0009268     6.53   0.000     .0042315    .0078643
     damping |   .9974763    .000861  1158.57   0.000     .9957889    .9991638
. S3 L5 U8 E* A  d; k' N! N$ ^" Z-------------+----------------------------------------------------------------
Variance      |
  cycle1       |    1841.55   66.18922    27.82   0.000     1711.821    1971.278
9 g  @$ w; D/ U; d5 L" Q0 O6 {  M  priceclose  |   1.233259   27.21698     0.05   0.482            0    54.57755
2 a) @7 z$ O" t$ O& s: E: K------------------------------------------------------------------------------
Note: Model is not stationary.
Note: Tests of variances against zero are one sided, and the two-sided confidence intervals are truncated at zero.
) \( n/ F6 C5 [6 l* h1 f; x1 u
  S7 Z% U( W$ |- l) b结果显示，周期的中央频率变得极小（.0060479）但是还是显著的，表明是一个低频周期，自相关系数接近于1，周期过程中极容易出现极端值。这可能可以解释2006-2007的极端数据。高阻尼系数（.9974763）表明周期中的所有随机成分都围绕着这个集中的低频上面，出现高频的可能性很小。而估计的周期过程方差如我们所料，变得非常大且显著。

我们把这个低频转化成对应的周期长度是：

7 \  l# A& h  j. {8 l  q( G% R- h) A-------------------------------------------------------------
$ k7 N4 K1 a4 c! Y- D         cycle1 |      Coef.   Std. Err.    [95% Conf. Interval]
5 s1 ^/ v6 {& Y4 Q-------------+-----------------------------------------------
4 l: i) @  `& w' A4 E) q         period |   1038.896   159.1952     726.8796    1350.913
- O  F& y, t! ~' z9 j& `1 N/ j. ]   frequency |   .0060479   .0009268     .0042315    .0078643
     damping |   .9974763    .000861     .9957889    .9991638
7 v4 l7 S. ~. {' L" p( Q-------------------------------------------------------------

这个一阶趋势所体现出来的周期长度是1039个交易日。如果我们近似地认为一年就是200多个交易日，这个周期大概就是5年，也就是我们一届政府的政治周期。所以，当我们在2007-2008年彻底看空后，必须等待2年半以上才开始把全部清仓的股票要买回来。如果2年半还不开始买回来，就有可能犯踏空的错误。
3 I- }/ K+ n% i# n) `+ x$ S
如果你相信中国经济（和股市）有一个固定的长期上涨的趋势（如数据所示也符合经济增长模型的理论），然后你也相信有一个政治周期（如数据所示和邹恒甫老师1991，1993年的论文），那么这个周期就是5年左右，长线出击和潜伏的周期大概就是两年半。
5 K! f: F3 {6 {9 a* J) ]
我也尝试了两个周期因子（一个高频，一个低频，结果无法拟合）和多阶趋势组合（不显著），以及季节因素（不显著），都没有更好的结果。真是非常伤脑筋的过程，感兴趣的同学们可以继续试。

+ f# O% Y  N1 u1 B  \+ c" p最后，我们就用这个简单的模型来预测未来两年左右（480个交易日）的股价运行。我们先画出趋势线和周期线：

- p/ R$ ?7 I9 @! x- ]! C" t" o  b. t
我们看到趋势线对数据的追踪还是不错的，而周期线中大概1000个交易日就循环一次的状况也变得更为清楚了。然后，我们用预测得到的均方根误差(RMSE)来计算预测值的可置信区间，也就是通常所说的上下轨道。我们使用比较严格的90%的可预测范围，得到以下结果：
7 z# f% q7 i0 \$ {+ p( G

* e; l/ O0 w4 r5 X
6 {3 t2 x! e3 @& O; C也就是说，短线上是有跌破2000点的可能性，但是这种可能性估计只有10-20%左右。
8 j" q4 e$ N1 ?- v: g
9 ~/ h! O: K' D: r, ?2 e如果真能见到这个点位，是机会，不要恐惧，有很大的可能性短期内就会有暴利。

至于长线吗，把耳朵眼睛都闭上，信政府得永生。
6 x3 s7 a  k/ V$ N6 L
7 G$ b2 X+ ]! b7 e, @8 e. T好了，以上全部是个人观点，仅供参考，股市有风险，入市需谨慎。祝大家财源滚滚，军形大成。
! \& K4 M. g- d5 ^) \! T
8 K' A4 r: K# s# F
4 G1 \, ^' t* R) W  `& m

这是马甲

虎大雄文的沙发。幸甚！

高买低卖

感谢老虎的无私分享。

范进中举

能分析到这个份上，就是科学了。反正我是信了。做游击队就搞一周，顶多两周。做阵地战就是2年到3年。

天地一沙鸥

更与何人说

感谢老虎指点迷津

tonyxu

$ v6 ^  ?0 L8 `% ^
果然又是七篇，非常感谢。
# m* I. A" _; b' L9 ~- f( j这个系列需要多研读几次，好好消化一下。

虎痴

拜读一下，这下心里有点谱了呵呵

范进中举

虎大有个疑问，你这个分析，在2001到2005年显然是不合拍的。整整5年的大熊市，死了多少英雄好汉啊。

龙升

* p) Z( T$ R  o5 a
7 O) \9 @/ a- ]5 `蒙蒙喳喳，小心翼翼地进入股市，不想还是进入阵地战里了。得，坚守阵地了。

luda

学习了，50%信政府，30%进入周期轮回，20%打游击，信虎大得永生~~~

长弓于东

感谢虎大辛苦无私的奉献，祝虎大早日完成大愿

夜观天象

拜读！
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: J3 ~& w/ k, c& }卧倒。
" J) r; F; ?8 Z
2 t. T3 F% ^/ a3 E0 Z' U! o- }等待翻身。

鹰从天降

套用成人情色网站的通常回复
& r$ Z6 \' O  X9 V) p3 G* a
“谢谢楼主，楼主辛苦了，楼主好人一生平安”

zouhl123

辛苦楼主了，楼主谢谢了，楼主好人一生平安

得大自在

多谢
对大势了然于胸
2 s$ I; }- l  M) i& ], W1 a% d9 {3 k; c至于微观上的短线
做好小概率往往发生的准备。
8 [5 _+ q+ e! I, H, g; x3 T对于任何暴利，
5 j- _( d& N0 C" i0 j3 y我都毫无犹豫地笑纳！

钓者任公子

Stay hungry, stay foolish!
呵呵。
: @  s  K# e* y9 k: _+ v0 r有小虎的模型心里有底了。

XYZX

感谢分享！
* o- e: }% Z4 _1 ~

pinix

我信虎大

能看见海

怎么越看越迷糊呢，既然现在是信政府的时候，那为什么还要卖出茅台呢，拿着不就行了嘛