TA的每日心情 | 开心
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签到天数: 13 天 [LV.3]辟谷
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本帖最后由 万里风中虎 于 2012-8-17 18:31 编辑 6 w! i( v* W( G! C8 z
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书借上文，我们尝试了简单的随机漫步，然后把周期因素加进去了。我们的基本结论是中国股市是一个不稳定的时间序列（那是必须的！），而且如果我们不考虑趋势的话，小小的周期不过13个交易日而已。如果你要当股神，就要在这个小小的正弦周期里的低点进高点处，那么每次做出一次买卖的时间是这个正弦周期的一半，也就是6-7个交易日就要跑个来回。
6 x1 ~- u4 {4 x" T! W
' w# \8 n) ?2 ~+ v Y+ c U2 n$ W4 C4 s: D这是个很诱人的结果，也就是说如果你真能每个礼拜都把把见红，趋势不趋势的无所谓。所以，即使2008-2010年我空仓的时候比较多，还是会拿20%的钱来跑着玩，就当是锻炼身体；而2011年后我满仓的时候比较多，还是会拿20%的钱来跑着玩。比如说，今天我就在197元以上全部卖出了184.9元买入的贵州茅台，持有时间不到8个交易日。而且这些天还陆续卖出了中国银行，三一，两煤和同仁堂，这些短线仓位的持有时间都没有超过两个半星期，盈利也都不到10%，但是都不能等了。既然是轻兵快马，一定要快进快出，掠夺一番就走，又不是要屯田守卫边疆。- N; u- h F. n% I
. M4 A4 h9 A5 m9 d0 \, E! K
但是，以上这个结果有很大毛病。主要就是趋势非常显著却没加上去，而这个13天的周期的作为一个比例因子所具有的方差可能根本就没必要存在。, ]1 ]) x, j! f/ _
W' ?5 P8 m8 U3 k1 Y; F4 L
我们需要改进这个结果，这也就是我们为何并不是纯粹的短线客，而是在2007年清空后，在2010年末（三年左右）就进行了大幅回补，而且始终保留80%以上的高仓位。3 ^- ~1 e( Y; |' K
, y. V8 ~( s! }5 y3 _ R S如果我们认为中国股市有一个固定的趋势，就像我画得那张图一样，也就是有一个不变的斜率（这一点我和陈经争论很多，以后有机会再说）。那么我们的模型就是：Pt=Ut+at; Ut=Ut-1+a0, a0是一个趋势上升的固定速度。这样的一个一阶趋势加上一个随机的周期变量，给我们带来了什么启示呢？7 W4 \, o/ v5 _. A' [- X
- E) _+ W1 B" ]' ]Unobserved-components model% s1 @$ e; O2 w3 n4 E: j; Y7 I
Components: deterministic trend, order 1 cycle
; K; C! R1 L8 |; g1 c
5 { [4 F, l# ?( lSample: 1 - 4856 Number of obs = 4856
# }+ x4 ^! p0 H7 d$ { Wald chi2(2) = 1354582.064 w! p. N" a8 p' [# H
Log likelihood = -25147.743 Prob > chi2 = 0.0000/ I: ^6 u4 S) Q0 ~
------------------------------------------------------------------------------# i' g2 @! `# }9 Z$ M' X
| OIM
% K2 t t; t6 t8 h; c! \: c4 I/ g priceclose | Coef. Std. Err. z P>|z| [95% Conf. Interval]4 B- ^ }& R& A* E3 }/ ?
-------------+----------------------------------------------------------------8 M/ n. q8 P& N. w
frequency | .0060479 .0009268 6.53 0.000 .0042315 .0078643# O) v" a; n1 }. q% w" W; ?/ m+ t
damping | .9974763 .000861 1158.57 0.000 .9957889 .9991638' m6 p2 F- f' r4 `- ^
-------------+----------------------------------------------------------------
" L, c q. ]( I# T3 xVariance |6 ~3 l- M- H l1 P0 x: H
cycle1 | 1841.55 66.18922 27.82 0.000 1711.821 1971.278
* i, X' J9 h4 G5 L; K, T priceclose | 1.233259 27.21698 0.05 0.482 0 54.57755
, F6 `* L9 J, G! U7 A* A) [& V------------------------------------------------------------------------------0 R& I% W8 {0 ? o
Note: Model is not stationary.( P8 n) y3 C7 V8 t2 {6 N+ |
Note: Tests of variances against zero are one sided, and the two-sided confidence intervals are truncated at zero.
* [$ w4 r9 }. `- U9 j/ E- d5 V+ n% r/ D, q/ [8 r$ [
结果显示，周期的中央频率变得极小（.0060479）但是还是显著的，表明是一个低频周期，自相关系数接近于1，周期过程中极容易出现极端值。这可能可以解释2006-2007的极端数据。高阻尼系数（.9974763）表明周期中的所有随机成分都围绕着这个集中的低频上面，出现高频的可能性很小。而估计的周期过程方差如我们所料，变得非常大且显著。
0 ?4 p5 @; v8 o# j$ M2 w# Y) _# L* r- i) |
我们把这个低频转化成对应的周期长度是：
9 z/ I4 S( G0 u# j! B1 k: G0 m& b3 f- Z1 J- n! R) ?7 [2 a$ B
-------------------------------------------------------------
B1 @" ?6 k! r* T$ G9 i cycle1 | Coef. Std. Err. [95% Conf. Interval]
7 A8 A& w6 k' U0 B3 `# r-------------+-----------------------------------------------
1 `# ]" @9 e4 L+ x/ Z% J period | 1038.896 159.1952 726.8796 1350.913
( G6 _. q S0 k: t& s frequency | .0060479 .0009268 .0042315 .0078643
. e* |* I; k# `' c1 z' J# G0 @4 x damping | .9974763 .000861 .9957889 .9991638
. d& p0 n- F' r# J* l-------------------------------------------------------------/ a1 Z: s" T+ R6 o# T5 [1 t
* d& x9 |: m( e; c这个一阶趋势所体现出来的周期长度是1039个交易日。如果我们近似地认为一年就是200多个交易日，这个周期大概就是5年，也就是我们一届政府的政治周期。所以，当我们在2007-2008年彻底看空后，必须等待2年半以上才开始把全部清仓的股票要买回来。如果2年半还不开始买回来，就有可能犯踏空的错误。3 C6 J4 {- b5 G% y" z! g1 }
% o J$ d) t. e6 f1 F如果你相信中国经济（和股市）有一个固定的长期上涨的趋势（如数据所示也符合经济增长模型的理论），然后你也相信有一个政治周期（如数据所示和邹恒甫老师1991，1993年的论文），那么这个周期就是5年左右，长线出击和潜伏的周期大概就是两年半。
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我也尝试了两个周期因子（一个高频，一个低频，结果无法拟合）和多阶趋势组合（不显著），以及季节因素（不显著），都没有更好的结果。真是非常伤脑筋的过程，感兴趣的同学们可以继续试。
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最后，我们就用这个简单的模型来预测未来两年左右（480个交易日）的股价运行。我们先画出趋势线和周期线：) w* m8 g/ Q' m! Q
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- e4 T& [: _6 L/ @* G* l我们看到趋势线对数据的追踪还是不错的，而周期线中大概1000个交易日就循环一次的状况也变得更为清楚了。然后，我们用预测得到的均方根误差(RMSE)来计算预测值的可置信区间，也就是通常所说的上下轨道。我们使用比较严格的90%的可预测范围，得到以下结果：3 J; G# E3 z8 s$ r+ W8 ]
5 k4 h1 Y" Y2 g" P. I0 T/ m! y
) _+ j& o4 T; l$ W1 Q9 q4 Z. k, U" s+ b; W) K) D* @
也就是说，短线上是有跌破2000点的可能性，但是这种可能性估计只有10-20%左右。
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! Q" K+ b2 D0 p# P* x如果真能见到这个点位，是机会，不要恐惧，有很大的可能性短期内就会有暴利。* a$ S& C6 t# ?! q) V6 x% D
3 K% H3 O+ u+ k. l3 N, [. M至于长线吗，把耳朵眼睛都闭上，信政府得永生。- C9 e3 w& V, k
0 |1 e M- L! e$ s: q. ?4 B% ^: R好了，以上全部是个人观点，仅供参考，股市有风险，入市需谨慎。祝大家财源滚滚，军形大成。 U7 g7 C7 V. S+ @8 g' ~! m
6 M% W% D7 C$ J) B, t/ @
! U+ `: i& `6 R' P& Y N( i5 R$ v" B; e+ F+ c
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雷达卡
发表于 2011-10-18 00:25:49
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