中国A股市场当前的位置和未来趋势（完）

万里风中虎

5 k% L0 Z$ }: {1 i
书借上文，我们尝试了简单的随机漫步，然后把周期因素加进去了。我们的基本结论是中国股市是一个不稳定的时间序列（那是必须的！），而且如果我们不考虑趋势的话，小小的周期不过13个交易日而已。如果你要当股神，就要在这个小小的正弦周期里的低点进高点处，那么每次做出一次买卖的时间是这个正弦周期的一半，也就是6-7个交易日就要跑个来回。

这是个很诱人的结果，也就是说如果你真能每个礼拜都把把见红，趋势不趋势的无所谓。所以，即使2008-2010年我空仓的时候比较多，还是会拿20%的钱来跑着玩，就当是锻炼身体；而2011年后我满仓的时候比较多，还是会拿20%的钱来跑着玩。比如说，今天我就在197元以上全部卖出了184.9元买入的贵州茅台，持有时间不到8个交易日。而且这些天还陆续卖出了中国银行，三一，两煤和同仁堂，这些短线仓位的持有时间都没有超过两个半星期，盈利也都不到10%，但是都不能等了。既然是轻兵快马，一定要快进快出，掠夺一番就走，又不是要屯田守卫边疆。
* B; e* y: `5 p) v, i
% X: }$ w4 d% I* V! T4 U3 x# j8 Y但是，以上这个结果有很大毛病。主要就是趋势非常显著却没加上去，而这个13天的周期的作为一个比例因子所具有的方差可能根本就没必要存在。

我们需要改进这个结果，这也就是我们为何并不是纯粹的短线客，而是在2007年清空后，在2010年末（三年左右）就进行了大幅回补，而且始终保留80%以上的高仓位。
' i- X/ ]# u1 ?! P- _! a! S6 s
. F! y1 l- H! o! G) X& j& m如果我们认为中国股市有一个固定的趋势，就像我画得那张图一样，也就是有一个不变的斜率（这一点我和陈经争论很多，以后有机会再说）。那么我们的模型就是：Pt=Ut+at; Ut=Ut-1+a0, a0是一个趋势上升的固定速度。这样的一个一阶趋势加上一个随机的周期变量，给我们带来了什么启示呢？

7 D0 X9 |' z' y8 K% d; pUnobserved-components model
Components: deterministic trend, order 1 cycle

3 d5 E" ]3 ^& b% p# _& S' r( I3 KSample: 1 - 4856                                  Number of obs   =       4856
- X8 P& o, v# x4 I. ~+ ~                                                            Wald chi2(2)    = 1354582.06
  j' {! k9 H6 T* BLog likelihood = -25147.743                       Prob > chi2     =     0.0000
: L" K( H" w& ]4 r( S------------------------------------------------------------------------------
                    |                 OIM
8 K0 U8 X- Y9 ?# B  priceclose   |      Coef.   Std. Err.      z    P>|z|     [95% Conf. Interval]
/ N& Z' p( K! Z  [; {1 I-------------+----------------------------------------------------------------
2 @: s8 i  @1 j, |  c- Y8 I; ?   frequency |   .0060479   .0009268     6.53   0.000     .0042315    .0078643
+ I6 y7 G* w$ @- r/ w     damping |   .9974763    .000861  1158.57   0.000     .9957889    .9991638
6 _% o$ x; V. i8 @0 {0 c1 a- H-------------+----------------------------------------------------------------
Variance      |
5 i1 W& |2 D5 j  cycle1       |    1841.55   66.18922    27.82   0.000     1711.821    1971.278
  priceclose  |   1.233259   27.21698     0.05   0.482            0    54.57755
------------------------------------------------------------------------------
# x4 S# |5 F: w( G" H( K% VNote: Model is not stationary.
8 V; J7 l2 r( G, t+ \$ I1 P' Y4 {Note: Tests of variances against zero are one sided, and the two-sided confidence intervals are truncated at zero.
1 w: C: m5 P7 B9 g
结果显示，周期的中央频率变得极小（.0060479）但是还是显著的，表明是一个低频周期，自相关系数接近于1，周期过程中极容易出现极端值。这可能可以解释2006-2007的极端数据。高阻尼系数（.9974763）表明周期中的所有随机成分都围绕着这个集中的低频上面，出现高频的可能性很小。而估计的周期过程方差如我们所料，变得非常大且显著。
+ k7 e+ H! k/ Z: \
! P; V8 ~2 K. f3 ?/ a+ z5 |; ~5 {我们把这个低频转化成对应的周期长度是：

-------------------------------------------------------------
% V: @' f7 {( _5 R; `         cycle1 |      Coef.   Std. Err.    [95% Conf. Interval]
- K: j8 u( n/ E6 H-------------+-----------------------------------------------
' Y" P% ~# g8 [  l/ d& ^         period |   1038.896   159.1952     726.8796    1350.913
% a2 m% j) x1 O. C3 Z   frequency |   .0060479   .0009268     .0042315    .0078643
     damping |   .9974763    .000861     .9957889    .9991638
4 b4 S9 @, ]+ m9 ~3 r1 _2 Z+ J-------------------------------------------------------------

这个一阶趋势所体现出来的周期长度是1039个交易日。如果我们近似地认为一年就是200多个交易日，这个周期大概就是5年，也就是我们一届政府的政治周期。所以，当我们在2007-2008年彻底看空后，必须等待2年半以上才开始把全部清仓的股票要买回来。如果2年半还不开始买回来，就有可能犯踏空的错误。
- S  _. d- L/ z: C, k
如果你相信中国经济（和股市）有一个固定的长期上涨的趋势（如数据所示也符合经济增长模型的理论），然后你也相信有一个政治周期（如数据所示和邹恒甫老师1991，1993年的论文），那么这个周期就是5年左右，长线出击和潜伏的周期大概就是两年半。
, u6 `8 h* u' z4 [5 I2 ]# d) C
! o& m1 T; C2 I7 e& t& x2 u& e我也尝试了两个周期因子（一个高频，一个低频，结果无法拟合）和多阶趋势组合（不显著），以及季节因素（不显著），都没有更好的结果。真是非常伤脑筋的过程，感兴趣的同学们可以继续试。
4 I& g( @6 r* m2 k; b+ K2 U& O* W
2 w' v$ V" v& ]: u最后，我们就用这个简单的模型来预测未来两年左右（480个交易日）的股价运行。我们先画出趋势线和周期线：
. J0 m' f2 j$ c- L% r5 U

我们看到趋势线对数据的追踪还是不错的，而周期线中大概1000个交易日就循环一次的状况也变得更为清楚了。然后，我们用预测得到的均方根误差(RMSE)来计算预测值的可置信区间，也就是通常所说的上下轨道。我们使用比较严格的90%的可预测范围，得到以下结果：

, u; w/ L% H  k4 t也就是说，短线上是有跌破2000点的可能性，但是这种可能性估计只有10-20%左右。

1 l0 `" \( w1 }( I7 Z3 I2 C. I如果真能见到这个点位，是机会，不要恐惧，有很大的可能性短期内就会有暴利。
3 E9 V( b  w5 Z' `
2 x1 \9 `3 O) X2 F+ X至于长线吗，把耳朵眼睛都闭上，信政府得永生。

; F/ h( L2 w: E% O$ d. a# H好了，以上全部是个人观点，仅供参考，股市有风险，入市需谨慎。祝大家财源滚滚，军形大成。

1 c4 \" S: B/ W' d% N; J6 n
- G/ C: n! v, d* g2 ?9 O; c; m

  B( K( q  b0 a* h: b1 }) e# r

这是马甲

虎大雄文的沙发。幸甚！

高买低卖

感谢老虎的无私分享。

范进中举

能分析到这个份上，就是科学了。反正我是信了。做游击队就搞一周，顶多两周。做阵地战就是2年到3年。

天地一沙鸥

更与何人说

感谢老虎指点迷津

tonyxu

果然又是七篇，非常感谢。
* {' p+ q; [" r  _这个系列需要多研读几次，好好消化一下。
) V9 i4 ]9 w5 c

虎痴

拜读一下，这下心里有点谱了呵呵

范进中举

虎大有个疑问，你这个分析，在2001到2005年显然是不合拍的。整整5年的大熊市，死了多少英雄好汉啊。

龙升

9 W! x: W5 L7 h: Q' z
) M& I! i2 R4 z6 g蒙蒙喳喳，小心翼翼地进入股市，不想还是进入阵地战里了。得，坚守阵地了。

luda

学习了，50%信政府，30%进入周期轮回，20%打游击，信虎大得永生~~~

长弓于东

感谢虎大辛苦无私的奉献，祝虎大早日完成大愿

夜观天象

拜读！
) d1 w6 l; p0 j* n! {; C( Q
卧倒。
' r2 b9 t, ?/ k. G! T/ y
等待翻身。

鹰从天降

套用成人情色网站的通常回复
. f8 t6 Y& q1 \: h; O
“谢谢楼主，楼主辛苦了，楼主好人一生平安”

zouhl123

辛苦楼主了，楼主谢谢了，楼主好人一生平安

得大自在

多谢
3 S) x- d" N' ~/ C对大势了然于胸
9 d5 i! Y' u+ e  f8 g至于微观上的短线
做好小概率往往发生的准备。
$ j  P5 m  y+ r+ o7 a对于任何暴利，
我都毫无犹豫地笑纳！

钓者任公子

Stay hungry, stay foolish!
呵呵。
/ `( H/ P+ \( [. B5 Z2 ^有小虎的模型心里有底了。

XYZX

感谢分享！
, R4 {, x, r4 Y5 q) k

pinix

我信虎大

能看见海

怎么越看越迷糊呢，既然现在是信政府的时候，那为什么还要卖出茅台呢，拿着不就行了嘛