TA的每日心情 | 开心
2018-6-27 14:41 |
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签到天数: 13 天 [LV.3]辟谷
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本帖最后由 万里风中虎 于 2012-8-17 18:31 编辑 0 G) @$ H4 r* m, O2 N* M
% z( I6 M* t! `" W" e0 k
书借上文，我们尝试了简单的随机漫步，然后把周期因素加进去了。我们的基本结论是中国股市是一个不稳定的时间序列（那是必须的！），而且如果我们不考虑趋势的话，小小的周期不过13个交易日而已。如果你要当股神，就要在这个小小的正弦周期里的低点进高点处，那么每次做出一次买卖的时间是这个正弦周期的一半，也就是6-7个交易日就要跑个来回。
+ V5 m, }% k" t3 h+ C2 M8 x( U. G( y* ?
这是个很诱人的结果，也就是说如果你真能每个礼拜都把把见红，趋势不趋势的无所谓。所以，即使2008-2010年我空仓的时候比较多，还是会拿20%的钱来跑着玩，就当是锻炼身体；而2011年后我满仓的时候比较多，还是会拿20%的钱来跑着玩。比如说，今天我就在197元以上全部卖出了184.9元买入的贵州茅台，持有时间不到8个交易日。而且这些天还陆续卖出了中国银行，三一，两煤和同仁堂，这些短线仓位的持有时间都没有超过两个半星期，盈利也都不到10%，但是都不能等了。既然是轻兵快马，一定要快进快出，掠夺一番就走，又不是要屯田守卫边疆。
. _5 N( v- y$ E9 K8 E' @1 ^6 q" e% c+ [4 U" l0 Q
但是，以上这个结果有很大毛病。主要就是趋势非常显著却没加上去，而这个13天的周期的作为一个比例因子所具有的方差可能根本就没必要存在。
* c( B+ L$ _! I" ^9 ]) m ?
; T# ^: U- g0 J5 {/ c- B% _我们需要改进这个结果，这也就是我们为何并不是纯粹的短线客，而是在2007年清空后，在2010年末（三年左右）就进行了大幅回补，而且始终保留80%以上的高仓位。+ a# h+ t6 o- E& X2 v5 M
$ M4 V' G n6 S+ [6 w! x9 J0 J如果我们认为中国股市有一个固定的趋势，就像我画得那张图一样，也就是有一个不变的斜率（这一点我和陈经争论很多，以后有机会再说）。那么我们的模型就是：Pt=Ut+at; Ut=Ut-1+a0, a0是一个趋势上升的固定速度。这样的一个一阶趋势加上一个随机的周期变量，给我们带来了什么启示呢？# U6 A' L! `4 m ~
5 m: X" z5 Y* U( V3 p: _Unobserved-components model
7 H# r1 R# b- `( r' j/ @6 NComponents: deterministic trend, order 1 cycle) y( b1 x, D9 x8 n; a3 v% u C) J
3 Z. ^7 v" m* ^2 @ {
Sample: 1 - 4856 Number of obs = 4856
. }" B1 G0 [% c" ]' U Wald chi2(2) = 1354582.06
, L' x2 W( s, T% [$ |- jLog likelihood = -25147.743 Prob > chi2 = 0.0000
7 S$ M" W! B D: O% ]. k------------------------------------------------------------------------------
8 A9 V& }$ W6 ?' X1 c: b | OIM- b' k5 O4 D% w+ s+ e
priceclose | Coef. Std. Err. z P>|z| [95% Conf. Interval]
$ Z/ h3 P: {3 t8 |- Z8 n5 p-------------+----------------------------------------------------------------% n( A# S- i4 v4 F' C8 Z$ b' i, ~
frequency | .0060479 .0009268 6.53 0.000 .0042315 .0078643' I: S3 r* d$ P$ ` _& w2 b. h
damping | .9974763 .000861 1158.57 0.000 .9957889 .9991638
/ Y B, h, D3 l6 \2 `, }-------------+----------------------------------------------------------------$ y, f1 h. C6 W
Variance |
, _- c, e% e* V/ T9 R cycle1 | 1841.55 66.18922 27.82 0.000 1711.821 1971.278- V5 a2 ~0 `: S6 G1 \) V
priceclose | 1.233259 27.21698 0.05 0.482 0 54.57755" i5 m3 f" b1 k
------------------------------------------------------------------------------
# ^' E4 S9 `( \! P3 f: x4 J5 YNote: Model is not stationary.) ^- F, |) E8 c1 T* z
Note: Tests of variances against zero are one sided, and the two-sided confidence intervals are truncated at zero.2 h+ H, W+ ]; y2 e% ?, J8 G
# l% q1 ?& T7 Q
结果显示，周期的中央频率变得极小（.0060479）但是还是显著的，表明是一个低频周期，自相关系数接近于1，周期过程中极容易出现极端值。这可能可以解释2006-2007的极端数据。高阻尼系数（.9974763）表明周期中的所有随机成分都围绕着这个集中的低频上面，出现高频的可能性很小。而估计的周期过程方差如我们所料，变得非常大且显著。
0 a8 o# o* v6 n5 F8 L
' g9 \& U$ b* T; A, P+ u% p8 h# a; [我们把这个低频转化成对应的周期长度是：% J: F, d; b$ x( n- j" c
# h/ v8 b' z5 m) k; A$ E" G
-------------------------------------------------------------5 X _+ S9 l/ c9 B
cycle1 | Coef. Std. Err. [95% Conf. Interval]
. s0 v+ ]1 x- {" \-------------+-----------------------------------------------& j, i; F, r+ i6 ?/ Q& ~
period | 1038.896 159.1952 726.8796 1350.913
8 T3 F& } ]* M% x* y: |1 P frequency | .0060479 .0009268 .0042315 .0078643
9 G3 L" d( e* u damping | .9974763 .000861 .9957889 .9991638
. X( s7 Q$ ~7 u0 I: z-------------------------------------------------------------% r; U7 K& X/ e) r1 K) B! i
& k( ~3 V7 M, Q, L
这个一阶趋势所体现出来的周期长度是1039个交易日。如果我们近似地认为一年就是200多个交易日，这个周期大概就是5年，也就是我们一届政府的政治周期。所以，当我们在2007-2008年彻底看空后，必须等待2年半以上才开始把全部清仓的股票要买回来。如果2年半还不开始买回来，就有可能犯踏空的错误。
- S3 L' x6 n7 y
, [- o" q2 z3 V5 G' f4 r, q$ f如果你相信中国经济（和股市）有一个固定的长期上涨的趋势（如数据所示也符合经济增长模型的理论），然后你也相信有一个政治周期（如数据所示和邹恒甫老师1991，1993年的论文），那么这个周期就是5年左右，长线出击和潜伏的周期大概就是两年半。( H" }" i2 ?, L @
' P5 M: `7 [( Z
我也尝试了两个周期因子（一个高频，一个低频，结果无法拟合）和多阶趋势组合（不显著），以及季节因素（不显著），都没有更好的结果。真是非常伤脑筋的过程，感兴趣的同学们可以继续试。
& g/ A5 V% o! F
2 U2 ~% T) }8 i: P ?1 Q) R$ Z最后，我们就用这个简单的模型来预测未来两年左右（480个交易日）的股价运行。我们先画出趋势线和周期线：' @, k, z( ]( f1 e6 w' v
8 P# X, `: E% E5 A
$ t7 a4 U; t1 O4 C! T. f9 S+ V1 q1 x0 a, h( l- s
我们看到趋势线对数据的追踪还是不错的，而周期线中大概1000个交易日就循环一次的状况也变得更为清楚了。然后，我们用预测得到的均方根误差(RMSE)来计算预测值的可置信区间，也就是通常所说的上下轨道。我们使用比较严格的90%的可预测范围，得到以下结果：
5 e& x# C: E/ P4 n( Z' u( U+ Q2 ~; c. _% u6 m
/ v. q* x+ v) l* E
: t1 S# ~) F: q0 ?/ g# l# Z$ `+ ~
也就是说，短线上是有跌破2000点的可能性，但是这种可能性估计只有10-20%左右。1 c S4 u; H" C% Y
* m- x4 W. b% j
如果真能见到这个点位，是机会，不要恐惧，有很大的可能性短期内就会有暴利。" r3 ^; Q$ e0 K$ D( P; C, p
$ G5 t/ Y4 d* L4 }( j/ N+ F
至于长线吗，把耳朵眼睛都闭上，信政府得永生。& N; ~' e, b1 c+ [% a
5 l( Q& [2 `! d% C5 H; W好了，以上全部是个人观点，仅供参考，股市有风险，入市需谨慎。祝大家财源滚滚，军形大成。; L4 N9 n, ?# Q/ b
1 {- q6 D8 S: B5 v+ @; m4 I
% U) R6 e; r" S/ N$ p2 h( t
4 z' g' W2 |# L) O1 S
+ l& O4 v5 V+ f- M |
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雷达卡
发表于 2011-10-18 00:25:49
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