TA的每日心情 | 开心
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签到天数: 13 天 [LV.3]辟谷
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本帖最后由 万里风中虎 于 2012-8-17 18:31 编辑
" F- C$ H9 D; I; c5 X5 A/ ]5 |3 H. L! ^) q8 n+ a5 q
书借上文，我们尝试了简单的随机漫步，然后把周期因素加进去了。我们的基本结论是中国股市是一个不稳定的时间序列（那是必须的！），而且如果我们不考虑趋势的话，小小的周期不过13个交易日而已。如果你要当股神，就要在这个小小的正弦周期里的低点进高点处，那么每次做出一次买卖的时间是这个正弦周期的一半，也就是6-7个交易日就要跑个来回。: M% W* ?! H- A+ D
7 K/ J# M8 \8 M6 s" M这是个很诱人的结果，也就是说如果你真能每个礼拜都把把见红，趋势不趋势的无所谓。所以，即使2008-2010年我空仓的时候比较多，还是会拿20%的钱来跑着玩，就当是锻炼身体；而2011年后我满仓的时候比较多，还是会拿20%的钱来跑着玩。比如说，今天我就在197元以上全部卖出了184.9元买入的贵州茅台，持有时间不到8个交易日。而且这些天还陆续卖出了中国银行，三一，两煤和同仁堂，这些短线仓位的持有时间都没有超过两个半星期，盈利也都不到10%，但是都不能等了。既然是轻兵快马，一定要快进快出，掠夺一番就走，又不是要屯田守卫边疆。
3 @) L, E% `& h% i# Y$ w" A' Z* r: U. D# h
但是，以上这个结果有很大毛病。主要就是趋势非常显著却没加上去，而这个13天的周期的作为一个比例因子所具有的方差可能根本就没必要存在。
/ w ^7 e/ x+ C- g
$ \- J1 V# o. |0 q0 M S我们需要改进这个结果，这也就是我们为何并不是纯粹的短线客，而是在2007年清空后，在2010年末（三年左右）就进行了大幅回补，而且始终保留80%以上的高仓位。9 Q4 J) j8 E3 ~
* ?* f, @/ Y6 [. C
如果我们认为中国股市有一个固定的趋势，就像我画得那张图一样，也就是有一个不变的斜率（这一点我和陈经争论很多，以后有机会再说）。那么我们的模型就是：Pt=Ut+at; Ut=Ut-1+a0, a0是一个趋势上升的固定速度。这样的一个一阶趋势加上一个随机的周期变量，给我们带来了什么启示呢？% e: N6 Y6 @$ P6 e8 \7 u7 C
, O9 J5 [! f+ ^1 [0 H; [- z1 I P
Unobserved-components model
s. a% t4 K+ ^3 D: mComponents: deterministic trend, order 1 cycle4 F1 {3 k. p6 Y
+ D3 z3 r: A& ^2 X$ A$ _8 Y p( ]
Sample: 1 - 4856 Number of obs = 4856- A7 z4 \$ ?1 f7 e( v
Wald chi2(2) = 1354582.06
+ [) R! Z, F# kLog likelihood = -25147.743 Prob > chi2 = 0.00000 a6 e/ O; M8 e% @
------------------------------------------------------------------------------
0 t. u) ^/ B6 j2 ]( G% K- U | OIM2 r, C- {6 W0 o1 U1 Y
priceclose | Coef. Std. Err. z P>|z| [95% Conf. Interval]
/ r8 ]0 {7 `# S& n4 S% S- C s5 q-------------+----------------------------------------------------------------
- z2 i# ]- b( w% u5 L frequency | .0060479 .0009268 6.53 0.000 .0042315 .0078643
* @' e. q- v; K/ S. c damping | .9974763 .000861 1158.57 0.000 .9957889 .9991638: a9 {; d- ]4 o: [
-------------+----------------------------------------------------------------$ ~0 L( X! s' ]/ C) I8 Q
Variance |
/ W6 L* t5 i: N3 S cycle1 | 1841.55 66.18922 27.82 0.000 1711.821 1971.278
8 v8 @8 i% q7 c* C priceclose | 1.233259 27.21698 0.05 0.482 0 54.57755
5 X- X% r2 s9 B1 M: V( [------------------------------------------------------------------------------% m/ s2 E1 X1 i: Y8 e" [
Note: Model is not stationary.0 T' H* ~/ C, X8 H' v" o
Note: Tests of variances against zero are one sided, and the two-sided confidence intervals are truncated at zero.
/ d6 `9 a( G# ]; m& q, S0 `' W$ n7 W- m
结果显示，周期的中央频率变得极小（.0060479）但是还是显著的，表明是一个低频周期，自相关系数接近于1，周期过程中极容易出现极端值。这可能可以解释2006-2007的极端数据。高阻尼系数（.9974763）表明周期中的所有随机成分都围绕着这个集中的低频上面，出现高频的可能性很小。而估计的周期过程方差如我们所料，变得非常大且显著。
- R0 @2 q/ ^# @- G6 u/ y1 v$ j* i6 `4 B
我们把这个低频转化成对应的周期长度是：
3 G0 z+ M/ ]2 f; z; @! E. p+ J5 i$ e0 G7 a' J9 w/ x
------------------------------------------------------------- u! w6 j. T1 K8 {3 _# O9 Z
cycle1 | Coef. Std. Err. [95% Conf. Interval]
/ \2 t9 } b: M8 U4 E-------------+-----------------------------------------------. u: f& w( o- v, j) O; _( \
period | 1038.896 159.1952 726.8796 1350.913
$ @8 ?2 P, y" i- \7 x8 k$ n frequency | .0060479 .0009268 .0042315 .0078643' g9 c; G( d: r3 g1 K" [5 o
damping | .9974763 .000861 .9957889 .9991638# |" J( R+ @, t+ h3 W6 [
-------------------------------------------------------------) c6 b0 S3 y7 E3 c& }! m2 W, s
$ _5 d5 `) ~2 Y9 S. r1 e. e+ `5 S; W3 f
这个一阶趋势所体现出来的周期长度是1039个交易日。如果我们近似地认为一年就是200多个交易日，这个周期大概就是5年，也就是我们一届政府的政治周期。所以，当我们在2007-2008年彻底看空后，必须等待2年半以上才开始把全部清仓的股票要买回来。如果2年半还不开始买回来，就有可能犯踏空的错误。) ~ ~8 d. Z6 V6 t2 u$ y
3 Z1 Y/ @) S/ e如果你相信中国经济（和股市）有一个固定的长期上涨的趋势（如数据所示也符合经济增长模型的理论），然后你也相信有一个政治周期（如数据所示和邹恒甫老师1991，1993年的论文），那么这个周期就是5年左右，长线出击和潜伏的周期大概就是两年半。: q- B4 i" \2 `1 N' T
$ W9 Z |+ K6 K5 B我也尝试了两个周期因子（一个高频，一个低频，结果无法拟合）和多阶趋势组合（不显著），以及季节因素（不显著），都没有更好的结果。真是非常伤脑筋的过程，感兴趣的同学们可以继续试。: X" ^5 j2 D3 |; C
- U; M1 Q# h( {* m6 @) z% g9 f) W
最后，我们就用这个简单的模型来预测未来两年左右（480个交易日）的股价运行。我们先画出趋势线和周期线：; n$ I( Y& p% T/ s% j3 a- |: U" |
1 y; A( n& w j$ Q3 V& P& Z' ^
# O" R& c7 N+ E( F, u, g5 S: e H$ F
" Y1 Q( w8 R/ x1 V我们看到趋势线对数据的追踪还是不错的，而周期线中大概1000个交易日就循环一次的状况也变得更为清楚了。然后，我们用预测得到的均方根误差(RMSE)来计算预测值的可置信区间，也就是通常所说的上下轨道。我们使用比较严格的90%的可预测范围，得到以下结果：
: | u: [- s! s6 }7 ~% n2 R
9 q1 T4 E: a$ b+ g8 F* G8 p) U: k( c c6 b) p. q k
+ M( i! m% D s3 ?
也就是说，短线上是有跌破2000点的可能性，但是这种可能性估计只有10-20%左右。
. l6 P. G* ?; \/ P1 K, r; j9 C) G
x( \. F, M ~3 N如果真能见到这个点位，是机会，不要恐惧，有很大的可能性短期内就会有暴利。
, U" j' X8 |: B: u$ @9 `$ r
* H/ F& }5 A6 ~/ D至于长线吗，把耳朵眼睛都闭上，信政府得永生。. Y2 S2 e$ o2 w8 b
9 G$ z7 }+ U- ?
好了，以上全部是个人观点，仅供参考，股市有风险，入市需谨慎。祝大家财源滚滚，军形大成。8 K2 C7 Z) v& I: B6 }- P) Z! L1 a
# _! Z0 t2 y2 L# u' y& \; P. C j1 H; C F* T
; Y5 U9 c" n# l) I7 N
; r6 W: p0 l5 E. j) r) s
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雷达卡
发表于 2011-10-18 00:25:49
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