TA的每日心情 | 开心
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签到天数: 13 天 [LV.3]辟谷
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本帖最后由 万里风中虎 于 2012-8-17 18:31 编辑
! Q2 }; T D Q( h' b1 w9 h j3 _! H1 t
书借上文，我们尝试了简单的随机漫步，然后把周期因素加进去了。我们的基本结论是中国股市是一个不稳定的时间序列（那是必须的！），而且如果我们不考虑趋势的话，小小的周期不过13个交易日而已。如果你要当股神，就要在这个小小的正弦周期里的低点进高点处，那么每次做出一次买卖的时间是这个正弦周期的一半，也就是6-7个交易日就要跑个来回。( a5 h0 \, V( ?, j( P
# y5 b1 b0 a6 x
这是个很诱人的结果，也就是说如果你真能每个礼拜都把把见红，趋势不趋势的无所谓。所以，即使2008-2010年我空仓的时候比较多，还是会拿20%的钱来跑着玩，就当是锻炼身体；而2011年后我满仓的时候比较多，还是会拿20%的钱来跑着玩。比如说，今天我就在197元以上全部卖出了184.9元买入的贵州茅台，持有时间不到8个交易日。而且这些天还陆续卖出了中国银行，三一，两煤和同仁堂，这些短线仓位的持有时间都没有超过两个半星期，盈利也都不到10%，但是都不能等了。既然是轻兵快马，一定要快进快出，掠夺一番就走，又不是要屯田守卫边疆。5 |( O. W7 p3 M" E% O7 C' N
% T( x. B* }+ X但是，以上这个结果有很大毛病。主要就是趋势非常显著却没加上去，而这个13天的周期的作为一个比例因子所具有的方差可能根本就没必要存在。
1 _$ h( k, E5 ~) `: t( s; _# b# m* m
我们需要改进这个结果，这也就是我们为何并不是纯粹的短线客，而是在2007年清空后，在2010年末（三年左右）就进行了大幅回补，而且始终保留80%以上的高仓位。
2 w! K6 `/ N0 B( _' v1 F, ^
0 [& Z% R' Q: n# |" `如果我们认为中国股市有一个固定的趋势，就像我画得那张图一样，也就是有一个不变的斜率（这一点我和陈经争论很多，以后有机会再说）。那么我们的模型就是：Pt=Ut+at; Ut=Ut-1+a0, a0是一个趋势上升的固定速度。这样的一个一阶趋势加上一个随机的周期变量，给我们带来了什么启示呢？+ n) x# j" E. X' T1 _) @# e3 E( w$ L
3 l F9 q# w) _8 p+ _5 x! Y/ z
Unobserved-components model, T7 E6 I8 z: I% ` v. h- T
Components: deterministic trend, order 1 cycle. T/ p! D0 M h
: V; P& a! ]) x3 sSample: 1 - 4856 Number of obs = 48567 m4 ^/ @" |; v/ Z: j
Wald chi2(2) = 1354582.06
" d$ \7 |1 U0 |Log likelihood = -25147.743 Prob > chi2 = 0.0000* n% R( V4 `/ j. t1 b
------------------------------------------------------------------------------+ Q9 h, a8 C- Y7 W; U3 W) U* C
| OIM
2 \" Y+ Y9 f7 I0 w7 ^, r priceclose | Coef. Std. Err. z P>|z| [95% Conf. Interval]
3 e% b* o4 A' w. E6 s-------------+---------------------------------------------------------------- e; J: y6 z4 k, c5 ~: R; ]
frequency | .0060479 .0009268 6.53 0.000 .0042315 .0078643* K0 H+ o5 R& C5 [9 d) m" G
damping | .9974763 .000861 1158.57 0.000 .9957889 .9991638
+ k3 ^8 E% w) ~. ^-------------+----------------------------------------------------------------
$ Z4 S7 C* X# _' v$ QVariance |
- Q% c% V4 k. V8 _- f cycle1 | 1841.55 66.18922 27.82 0.000 1711.821 1971.278- |& A' ~# K& r. L
priceclose | 1.233259 27.21698 0.05 0.482 0 54.57755
- F7 L& d- X& Q9 |0 o------------------------------------------------------------------------------) F) s+ P& X" p' R4 U1 s" q
Note: Model is not stationary.: e7 S' V- l d( G1 ~8 q
Note: Tests of variances against zero are one sided, and the two-sided confidence intervals are truncated at zero.
# G! C/ o6 o! @; T( r/ n
3 m2 s: D6 \: {9 e1 H结果显示，周期的中央频率变得极小（.0060479）但是还是显著的，表明是一个低频周期，自相关系数接近于1，周期过程中极容易出现极端值。这可能可以解释2006-2007的极端数据。高阻尼系数（.9974763）表明周期中的所有随机成分都围绕着这个集中的低频上面，出现高频的可能性很小。而估计的周期过程方差如我们所料，变得非常大且显著。+ O6 h3 c5 f7 W1 p/ {0 Z e
4 t7 `2 e. I: G' s5 z我们把这个低频转化成对应的周期长度是：! O2 W) f, h8 O+ R
N- L) m8 f1 E' X
-------------------------------------------------------------9 E* Y5 F6 w, E3 g6 |- I. E
cycle1 | Coef. Std. Err. [95% Conf. Interval]1 \% ^8 ^ @! S# a/ f( E
-------------+-----------------------------------------------7 t2 d3 [* V5 @& e" f+ u6 Y$ d e
period | 1038.896 159.1952 726.8796 1350.913" S. l6 f! F9 m2 {* E8 `6 i3 H
frequency | .0060479 .0009268 .0042315 .0078643
! F# N) H1 _' h% x$ d% I damping | .9974763 .000861 .9957889 .9991638+ _) y+ x# r; Q i" Z* e
-------------------------------------------------------------8 Q8 N/ J; y1 v R( {2 l
" S' _# {6 ?0 S* _+ d! n
这个一阶趋势所体现出来的周期长度是1039个交易日。如果我们近似地认为一年就是200多个交易日，这个周期大概就是5年，也就是我们一届政府的政治周期。所以，当我们在2007-2008年彻底看空后，必须等待2年半以上才开始把全部清仓的股票要买回来。如果2年半还不开始买回来，就有可能犯踏空的错误。0 d. X7 F c7 k$ ]! E2 i
4 }! R& `9 n, u0 i7 i
如果你相信中国经济（和股市）有一个固定的长期上涨的趋势（如数据所示也符合经济增长模型的理论），然后你也相信有一个政治周期（如数据所示和邹恒甫老师1991，1993年的论文），那么这个周期就是5年左右，长线出击和潜伏的周期大概就是两年半。; B6 _2 w7 D3 k
5 [7 W; O1 p1 Z' n* }
我也尝试了两个周期因子（一个高频，一个低频，结果无法拟合）和多阶趋势组合（不显著），以及季节因素（不显著），都没有更好的结果。真是非常伤脑筋的过程，感兴趣的同学们可以继续试。
! m% S) ?7 F- P: T( `! v! j, H5 N$ V7 C1 w4 V. ]6 v/ \
最后，我们就用这个简单的模型来预测未来两年左右（480个交易日）的股价运行。我们先画出趋势线和周期线：
' N8 A' N$ _& z+ w/ Z/ g4 E8 Y! H. ?. T n) u& R4 o5 @
: R+ W! q0 v$ l4 |" c9 f! d; D+ g, ` S; _& x9 T
我们看到趋势线对数据的追踪还是不错的，而周期线中大概1000个交易日就循环一次的状况也变得更为清楚了。然后，我们用预测得到的均方根误差(RMSE)来计算预测值的可置信区间，也就是通常所说的上下轨道。我们使用比较严格的90%的可预测范围，得到以下结果：
0 A0 ^0 Z; u# I: l5 p2 x
# n* P) R' a3 h2 C# G2 X! P3 f: V1 c7 ?% O* l
( Q" @) A' }/ A6 J7 c; H
也就是说，短线上是有跌破2000点的可能性，但是这种可能性估计只有10-20%左右。
5 M' E; u$ _' y6 ]1 ~) g$ b8 x
& I# P T2 ~- z: K! b% i如果真能见到这个点位，是机会，不要恐惧，有很大的可能性短期内就会有暴利。
# K) ]/ r; z' _1 F0 @* O, k- P% }. U1 r
至于长线吗，把耳朵眼睛都闭上，信政府得永生。5 D2 V! R2 o- r* B% J! r* p: k
2 J( K% S, ^* o+ K. R6 B; R$ |
好了，以上全部是个人观点，仅供参考，股市有风险，入市需谨慎。祝大家财源滚滚，军形大成。
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7 \. L X; `1 d A$ ]
, w' l6 X9 I$ R U
( z8 N- j; J$ x+ f* B |
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雷达卡
发表于 2011-10-18 00:25:49
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