TA的每日心情 | 开心
2018-6-27 14:41 |
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签到天数: 13 天 [LV.3]辟谷
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本帖最后由 万里风中虎 于 2012-8-17 18:31 编辑
( @" ?+ U& F7 z8 b; r9 Z0 g5 [$ q# r, _2 e7 T
书借上文，我们尝试了简单的随机漫步，然后把周期因素加进去了。我们的基本结论是中国股市是一个不稳定的时间序列（那是必须的！），而且如果我们不考虑趋势的话，小小的周期不过13个交易日而已。如果你要当股神，就要在这个小小的正弦周期里的低点进高点处，那么每次做出一次买卖的时间是这个正弦周期的一半，也就是6-7个交易日就要跑个来回。5 ]& x" m7 ^+ R
& K2 j- p6 Y* w$ b0 \- D' H* D1 }9 D这是个很诱人的结果，也就是说如果你真能每个礼拜都把把见红，趋势不趋势的无所谓。所以，即使2008-2010年我空仓的时候比较多，还是会拿20%的钱来跑着玩，就当是锻炼身体；而2011年后我满仓的时候比较多，还是会拿20%的钱来跑着玩。比如说，今天我就在197元以上全部卖出了184.9元买入的贵州茅台，持有时间不到8个交易日。而且这些天还陆续卖出了中国银行，三一，两煤和同仁堂，这些短线仓位的持有时间都没有超过两个半星期，盈利也都不到10%，但是都不能等了。既然是轻兵快马，一定要快进快出，掠夺一番就走，又不是要屯田守卫边疆。
# R; P1 q+ f3 }& c. R1 R7 f* c# Y# w Y0 Z
但是，以上这个结果有很大毛病。主要就是趋势非常显著却没加上去，而这个13天的周期的作为一个比例因子所具有的方差可能根本就没必要存在。8 F- S9 n( P h( d
$ Q" f1 b0 N3 k' l. p. t. I) X3 \我们需要改进这个结果，这也就是我们为何并不是纯粹的短线客，而是在2007年清空后，在2010年末（三年左右）就进行了大幅回补，而且始终保留80%以上的高仓位。
8 {2 M Z* v8 s( h) b" p7 |) X& w& c- d8 V% X5 t
如果我们认为中国股市有一个固定的趋势，就像我画得那张图一样，也就是有一个不变的斜率（这一点我和陈经争论很多，以后有机会再说）。那么我们的模型就是：Pt=Ut+at; Ut=Ut-1+a0, a0是一个趋势上升的固定速度。这样的一个一阶趋势加上一个随机的周期变量，给我们带来了什么启示呢？
* [. [3 ]& v. l# X! r
: n) f. Z% U# h9 ^6 l1 rUnobserved-components model
" x/ {% K8 Y& {, w7 U# ^6 iComponents: deterministic trend, order 1 cycle% ~" ]8 B) L+ ~3 S. L
6 M* z/ e) j3 F$ |) Q0 j; l2 _0 {- l/ VSample: 1 - 4856 Number of obs = 4856
- `5 k7 \) a9 {( q' \3 A Wald chi2(2) = 1354582.06
: T k% z% L: D' A5 \; o1 gLog likelihood = -25147.743 Prob > chi2 = 0.0000
2 ]# N* G. p; n3 {------------------------------------------------------------------------------8 |4 H" H; _; N! c
| OIM# U+ L S l* f: T0 Z1 G- }
priceclose | Coef. Std. Err. z P>|z| [95% Conf. Interval]" W5 w8 z$ S/ B& z% e
-------------+----------------------------------------------------------------
7 Z; Q3 P' G2 W# y. g frequency | .0060479 .0009268 6.53 0.000 .0042315 .0078643; m5 a8 J- X) `5 ?; t
damping | .9974763 .000861 1158.57 0.000 .9957889 .9991638
& y3 O+ d8 S4 a$ j-------------+----------------------------------------------------------------
+ r! f- a, b; c; H# l/ L& Z5 w" G- nVariance |8 q1 U/ ~- m5 a: A* M+ \
cycle1 | 1841.55 66.18922 27.82 0.000 1711.821 1971.278
" |& A* c5 m6 s priceclose | 1.233259 27.21698 0.05 0.482 0 54.57755
" H, Q5 l$ h8 y6 H- {( B+ }1 i% W$ A. a------------------------------------------------------------------------------
0 X7 x) I. ?0 N: \' k5 Y" vNote: Model is not stationary.3 p j3 U- g. }3 A
Note: Tests of variances against zero are one sided, and the two-sided confidence intervals are truncated at zero.# l j5 X. q$ ~/ a" _! @2 f
4 X4 p! p. R5 c6 i/ F) O6 @
结果显示，周期的中央频率变得极小（.0060479）但是还是显著的，表明是一个低频周期，自相关系数接近于1，周期过程中极容易出现极端值。这可能可以解释2006-2007的极端数据。高阻尼系数（.9974763）表明周期中的所有随机成分都围绕着这个集中的低频上面，出现高频的可能性很小。而估计的周期过程方差如我们所料，变得非常大且显著。
8 q7 i6 V3 F0 B& F c
) R' r' R# ]4 k& u2 L5 [% s ?) {我们把这个低频转化成对应的周期长度是：
; O$ ]" C: U/ c/ o
2 I; o, m! O/ n; M# s) k$ T-------------------------------------------------------------
& F5 r, O! v9 f0 W3 I7 B: D) m cycle1 | Coef. Std. Err. [95% Conf. Interval]
4 E4 ~; T8 I; e8 [-------------+-----------------------------------------------
% u! j4 {; w1 c& ?7 H* C8 |5 i period | 1038.896 159.1952 726.8796 1350.913* _+ V D) H$ \. s3 [( ?3 P
frequency | .0060479 .0009268 .0042315 .0078643
5 ^: d# v) E% v& S) @& k damping | .9974763 .000861 .9957889 .99916387 k I2 k0 f; {5 E0 \3 M! ~
------------------------------------------------------------- Y3 m& A; [$ u( O) p! ~+ \
; D i- ?7 n E! S- g# X% \) A
这个一阶趋势所体现出来的周期长度是1039个交易日。如果我们近似地认为一年就是200多个交易日，这个周期大概就是5年，也就是我们一届政府的政治周期。所以，当我们在2007-2008年彻底看空后，必须等待2年半以上才开始把全部清仓的股票要买回来。如果2年半还不开始买回来，就有可能犯踏空的错误。
( J! _3 Y8 i- q V9 ]3 G3 u
: S6 v' K8 I1 \( }( Q! F如果你相信中国经济（和股市）有一个固定的长期上涨的趋势（如数据所示也符合经济增长模型的理论），然后你也相信有一个政治周期（如数据所示和邹恒甫老师1991，1993年的论文），那么这个周期就是5年左右，长线出击和潜伏的周期大概就是两年半。
( [7 _' K4 b: M% n& r P" r2 m. F: ^8 r! [0 ?! V
我也尝试了两个周期因子（一个高频，一个低频，结果无法拟合）和多阶趋势组合（不显著），以及季节因素（不显著），都没有更好的结果。真是非常伤脑筋的过程，感兴趣的同学们可以继续试。
7 S! ]: Z- R0 I( ^/ h5 s
+ L5 X: y. C$ W M# _最后，我们就用这个简单的模型来预测未来两年左右（480个交易日）的股价运行。我们先画出趋势线和周期线：4 B% d# U" [5 m' ~$ P
$ g4 c2 g7 s) Y( O S1 N" |' }5 h/ J5 M4 H# o5 X Q {
! X- E5 A1 N5 [8 A3 X我们看到趋势线对数据的追踪还是不错的，而周期线中大概1000个交易日就循环一次的状况也变得更为清楚了。然后，我们用预测得到的均方根误差(RMSE)来计算预测值的可置信区间，也就是通常所说的上下轨道。我们使用比较严格的90%的可预测范围，得到以下结果：6 b2 w1 P4 G$ J5 O0 |
7 ^2 n+ d# ~! J* t$ F7 T6 v
@9 g* a9 a/ |( S2 f: d! e0 f
5 j$ y ]/ r+ L也就是说，短线上是有跌破2000点的可能性，但是这种可能性估计只有10-20%左右。
; g1 m8 } r5 |: n7 g4 |8 R- x4 ?2 T# c+ o$ q' }
如果真能见到这个点位，是机会，不要恐惧，有很大的可能性短期内就会有暴利。, R7 R1 G: ^& e+ R3 n" `
. }& G& b1 y- g
至于长线吗，把耳朵眼睛都闭上，信政府得永生。
( Y6 b: L6 a( X$ C# t! N0 o' x' V
) ?# `# c7 Y% j- P6 H- X好了，以上全部是个人观点，仅供参考，股市有风险，入市需谨慎。祝大家财源滚滚，军形大成。
) G+ {% [( ^+ w" {* S; \0 U: r( ~4 w- Q5 l' p: b& L7 s
, u, Q# {) U; H( T/ Q, r* S6 H+ k& y' \5 G3 B. w
+ [# J$ r0 T5 i, J5 r* Y2 e; ^ |
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雷达卡
发表于 2011-10-18 00:25:49
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