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[经济] 美国通胀:压平曲线vs动态清零

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 楼主| 发表于 2023-2-3 12:16:51 | 只看该作者 |只看大图 回帖奖励 |倒序浏览 |阅读模式
本帖最后由 晨枫 于 2023-2-3 00:05 编辑 2 {7 Y, }4 S# M% D& s" l6 W' u
( U; D5 j$ s. x- P( J1 \/ L
美联储又加息了,这次只加了0.25%。说是今年还会在加,但现在已经4.5-4.75%区间了,接近美联储说的5.0%顶点了。5 [  c  _- d* m! M, I3 V5 C

+ ]& i0 m# L- Y  w' i5 }: \3 c不过在过去,4-5%是作为“健康利率”的。在这个水平,上可以加息、压通胀,下可以减息、刺激经济。但2008年以来,美国经济已经离不开超低利率了。在利率超低时,很多个人和商家不仅用低利率贷款置换原来的高利率贷款,还大举借贷投资。“免费”的贷款不借白不借。只要不赔本,赚了都是自己的,不赚再接着借,贷还贷。
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但没有“免费”的贷款。超低利率的坏处是央行再也没有了下调利率、刺激经济增长的空间,失去了一半的调控手段,而且是更加要命的一半。2 a# R5 Z2 g3 f: A2 y; s) [8 B
, J; X6 E! Y7 f6 N6 {+ I1 n: L* J# d
现在的升息是在压通胀。美国的通胀下来了。
" M0 b# |' B# [0 ]* V5 x- @# t9 X4 J( H5 t7 _/ F+ ^! f
) J+ f! O9 ?2 n% m* d% C: Z
12月的通胀从2022年6月9.1%的高位降到6.5%了/ i* N8 ?1 P- l& P
" F3 I/ r$ L- Q8 T/ k
" ~" J! _9 n" i. f
但比较5年前的平均2.5%,现在还是太高
: x$ r; O$ N" @4 n, B4 D$ P- J& M3 I; ^5 |1 p/ x2 w
$ i( k, z( y- `; V1 z  I
如果看10年趋势,2.5%都是今年的,10年前才是“理想”的2%
6 l1 {3 i) x5 g' J
  I' i" ]# v- p; W+ U美国通胀在掉头向下了,会继续下滑吗?难说,尤其是中国经济强势恢复后拉高能源和原材料价格的话。英国央行已经躺平了。虽然也在加息,但与英国通胀的10.5%相比,根本是杯水车薪,原因就是英国央行承认无力压低由石油和粮食价格高涨引起的“输入性通胀”,尽管这与常规意义上的输入性通胀不是一回事。) Z! U5 ]( P" `4 v! z0 v

+ A: ]- y: N& A美国对石油和粮食价格拉高的“输入性通胀”就有办法了吗?其实也没有,但作为世界经济的龙头(至少美国还这样自认为),必须有所动作。美联储现在期望“软着陆”,用最低的利率干预,让通胀自己降下来,还要刚好在2%左右的位置改平,不再继续下降到衰退。
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! B5 B: u9 B' }1 j# |对美国经济来说,这又好,又不好。
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- u( H* P! g+ Q( b- q) J避免滑入衰退肯定是好的,但不能及早把通胀压下来把短痛变成长痛,则是不好的。长期通胀有顽固化的危险,顽固通胀在升息压力下最终开始下滑时,可能是雪崩式下降,那时就不是软着陆了。
- A2 H" l0 N( v4 ?
5 t  ~' ?! q! i! ]) P即使在最好情况下,通胀缓慢下降,最后软着陆,但这像美国的新冠抗疫一样,夜长梦多,最后可能会因为第二波、第三波而打乱。( m1 `* {/ c. v$ }) Y1 E

8 b/ E' i* R& Y- }& s& P8 r$ m现在通胀压倒6.5%,也就是说,物价还在相对快速地增长,只是不像2022年中那样暴增了。这大大侵蚀了居民和商家消费能力。利率上升则侵蚀了居民和商家的借贷消费能力,更是影响了美国经济的主要拉动力:消费。: Q% j. y9 [" M
7 K7 a6 {0 f; E" Q! I
在国家层面上,美国政府的借贷消费能力更成问题。
1 g' {: m  z2 p3 `1 ]
( Q" I7 C; ]- [" L$ ?) q( X / E# T: ^6 s( E% |# x5 ]) T

: @1 A' _- \6 r6 c+ r这是美国国债上限曲线,实际国债如影随形,跟着上限不断攀升。这像不像新冠爆发时病例增长曲线?新冠在达到群体免疫后,病例曲线不再增长。但美国国债只有到美元信用破灭,才会停止增长。
) h  A5 y' B8 Y0 K: f# P) W+ K8 o6 o# l/ E* S7 s6 b
在过去10年里,美国经济的增长在不小程度上是由美国政府的债务拉动的。政府开支不是撒胡椒面,所有人都得益,但一些人更加得益。从某种程度上说,“政府拉动”的经济增长加速了财富向富人的集中,加剧了美国的社会危机。  B# R0 ?+ \3 k. T; |/ M
: z" R! R6 v" r" \. J: d8 j
两党为了国债上限又在顶牛了。其实美国两党都要继续“政府拉动”,只是往哪个方向使劲的问题。共和党要向增长倾斜,这需要减负;民主党要向民生倾斜,这需要增税。但现在共同的问题是,国债的利息支付将成为不可承受之重。30万亿国债,5%的利息就是每年15000亿的利息支出。这相当于2020年美国联邦政府可支配预算的全部了,也就是说,包括军费、司法、科技、教育。有人说,乌克兰战争使得美国军工摩拳擦掌,再来一轮“里根中兴”岂不又能把美国经济拉出泥坑?
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6 ]# M* g( d1 S1 n1 ^/ O6 |
# ?- ?& ^0 ^( [& ?$ r* g嘿嘿,看看里根的80年代,美国的国债是多少?大幅度举债可以直接用于扩大军费开支。现在政府开支正在被国债利息开支大幅度鲸吞。与一年前相比,利率增长了将近20倍!换句话说,美国财政里,国债利息的支出增长了20倍!
  Q; M3 q& b: G; A2 E) [4 p& t& A, S
一个不争的事实是:利率增长的速度比政府开支增长更快。拜登还要大手笔搞基建,与中国竞争,还要大举投入军备竞赛的话,这些钱都需要与急剧攀升的国债利息支出竞争。按照最简单化的计算,扣除通胀因素,国债利息支出从一年前的每年约700-800亿美元暴增到现在的约15000亿,总财政开支能增加2000亿撑死了。那就是说,国债利息支出差不多要挤占全部可支配支出,军费只是可支配支出中不到一半。还想像“里根中兴”那样、靠扩充军费来玩?想多了!
# q0 u9 e3 z! o8 B$ Y$ T- i% C1 |' \3 L7 E" E( g, V
实际上当然不是这样简单粗暴,不同时期的国债有不同的利率,利率是向后看的,不是现在利率变了,现有国债就都按照新利率了。但美国国债期限不长,借债还债的结果是没多久现有国债就都按照新的利率了,什么时候达到15000亿只是时间问题。这好比看着往下掉、正在往脑袋上招呼的大炸弹。
' H8 J" N" d0 e8 o
, ]3 a! A- C  s5 x/ f慢说美联储再加息,就是利率保持在4.5-5%,美国财政部就惨了。可笑耶伦前两年还在发表谬论:只要利率保持超低,债台高筑没什么,反正没有什么利息开支。
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( ]1 j! b  d# P5 n) e8 n
2020年美国联邦政府可支配开支流向8 g0 M8 L  L7 V4 Q: u: \. u2 Z
' M% K7 e4 L4 C5 R) T+ Z) [. n% p" C# c
说起来,美国通胀控制真是像美国新冠抗疫,从压平曲线着手,而不是动态清零。理由是:用最低的防控手段,保住尽可能的经济增长。美国抗疫压平曲线后,感染者存量暴增。现在看来,这反而是群体免疫了,不是坏事。但通胀就不一样了。通胀不消,危害不止。用最低的调控手段,保住尽可能的经济增长,但通胀继续,消费继续萎缩,这里好像没有群体免疫的好事?还有财政开支都要去填国债利息开支的坑?

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  • TA的每日心情
    开心
    2023-2-8 04:51
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    [LV.Master]无

    沙发
    发表于 2023-2-3 13:30:01 | 只看该作者
    30万亿乘5%是1.5万亿呀。
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    该用户从未签到

    板凳
     楼主| 发表于 2023-2-3 13:40:36 | 只看该作者
    moletronic 发表于 2023-2-2 23:30, X: |; ]0 ~7 S3 J
    30万亿乘5%是1.5万亿呀。
    + u. f/ f* H4 E% G1 i$ Y: u/ \- c
    不识数党真相大暴露了
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  • TA的每日心情
    奋斗
    15 小时前
  • 签到天数: 2863 天

    [LV.Master]无

    地板
    发表于 2023-2-3 22:54:22 | 只看该作者
    美国债务进入吸毒模式,老大没有列出财政收入,反正不会大于1.6万亿。一头是低利率通货膨胀,一头是高利率下的经济收缩,目前跷跷板模式特别明显,所以陈经在观网狂叫美元崩溃,
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  • TA的每日心情
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    [LV.1]炼气

    5#
    发表于 2023-2-4 00:18:02 | 只看该作者
    如果把亿这个单位去掉,美国就是每年收入35K,支出50K, 负债310K。
    ; V* [2 ]4 R7 G
    % g  W. N/ \8 G如果是一家过日子,肯定愁死了。
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    该用户从未签到

    6#
     楼主| 发表于 2023-2-4 00:56:37 | 只看该作者
    semtex 发表于 2023-2-3 10:18" E% y0 O' G, ~. \2 K& L4 O
    如果把亿这个单位去掉,美国就是每年收入35K,支出50K, 负债310K。
    2 K+ h8 i+ Y* j) B# o7 [
    * [4 k1 C9 ]+ V" n0 u. Y如果是一家过日子,肯定愁死了。 ...

    $ \0 a/ H5 S+ P: M1 P要是老中家庭,把这35K和50K掉一个头,都愁死了。
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  • TA的每日心情
    无聊
    2020-1-2 12:07
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    [LV.1]炼气

    7#
    发表于 2023-2-4 02:04:34 | 只看该作者
    晨枫 发表于 2023-2-4 00:56
    0 P) v0 v- |! J9 i5 b要是老中家庭,把这35K和50K掉一个头,都愁死了。

    + |: M7 |' T/ c/ M9 j这还是正常过日子,美国惯例是十年来次危机。债务都是成倍的涨。
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  • TA的每日心情
    慵懒
    2022-8-27 22:14
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    [LV.8]合体

    8#
    发表于 2023-2-4 09:13:45 | 只看该作者
    “可笑耶伦前两年还在发表谬论:只要利率保持超低,债台高筑没什么,反正没有什么利息开支。”
    5 i: T4 }$ M9 \: p7 e别笑,若干年前(6、7年前?),美债接近美国GDP的100%时,当时就有新的经济理论,债务与GDP的比例已经不再重要,债务产生的利息与GDP相比足够低就行了。
    ! m9 s' o: a. C* o4 u$ k% i" h哪知道,利率会涨近20倍?看这样子超过20倍很容易了,且会持续一段时间了。要是持续个1年2年,乐子就大了
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    该用户从未签到

    9#
     楼主| 发表于 2023-2-4 09:20:53 | 只看该作者
    老财迷 发表于 2023-2-3 19:13
    9 ^  g5 c0 U2 G' H, Y7 l. X4 }7 h“可笑耶伦前两年还在发表谬论:只要利率保持超低,债台高筑没什么,反正没有什么利息开支。”
    . p6 ]: c, \2 t别笑,若干 ...
    3 }( U3 V! X% K& e3 ]& A
    l利息涨20倍在正常情况下是不可能的,但在超低利息情况下,又是可能的,而且几乎是必然的。
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