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[经济] 美国通胀:压平曲线vs动态清零

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 楼主| 发表于 2023-2-3 12:16:51 | 只看该作者 |只看大图 回帖奖励 |倒序浏览 |阅读模式
本帖最后由 晨枫 于 2023-2-3 00:05 编辑
$ Y  ^+ l; l( R9 `
2 v9 a" K1 n/ z. r9 s美联储又加息了,这次只加了0.25%。说是今年还会在加,但现在已经4.5-4.75%区间了,接近美联储说的5.0%顶点了。7 _, i$ c. ~/ e7 I
9 y7 H, b* |/ ]
不过在过去,4-5%是作为“健康利率”的。在这个水平,上可以加息、压通胀,下可以减息、刺激经济。但2008年以来,美国经济已经离不开超低利率了。在利率超低时,很多个人和商家不仅用低利率贷款置换原来的高利率贷款,还大举借贷投资。“免费”的贷款不借白不借。只要不赔本,赚了都是自己的,不赚再接着借,贷还贷。" p( K+ H) m* o' F7 Q
7 R' |* C- Y  _% Q; x% j
但没有“免费”的贷款。超低利率的坏处是央行再也没有了下调利率、刺激经济增长的空间,失去了一半的调控手段,而且是更加要命的一半。3 Z: x) [5 k" v" B  E

) R5 F. m" O- w现在的升息是在压通胀。美国的通胀下来了。
" j$ Y* p/ }8 W) A2 \# j( P
2 \7 L8 m; S6 e4 ^* u : @- p$ x7 S+ m2 K( y+ R1 q2 X# Z
12月的通胀从2022年6月9.1%的高位降到6.5%了! o  W2 p( f1 v9 _+ W. Z, }
$ c: t& F& C& ~4 U# f+ V2 m, g3 s

$ _' \2 r3 r) a$ R7 x5 Z& R* ]但比较5年前的平均2.5%,现在还是太高# W$ Q. D- @# }

* y! a; g. m9 Y# {/ z ! ~/ [6 D; o: D% Q# v
如果看10年趋势,2.5%都是今年的,10年前才是“理想”的2%
, O% f+ s  f: C8 ~! Q8 F: X
+ N# A6 r$ K1 y美国通胀在掉头向下了,会继续下滑吗?难说,尤其是中国经济强势恢复后拉高能源和原材料价格的话。英国央行已经躺平了。虽然也在加息,但与英国通胀的10.5%相比,根本是杯水车薪,原因就是英国央行承认无力压低由石油和粮食价格高涨引起的“输入性通胀”,尽管这与常规意义上的输入性通胀不是一回事。
9 u3 x' p/ h0 C+ ?$ _5 N, Y7 B' |0 v1 K/ D" X, y3 v2 N
美国对石油和粮食价格拉高的“输入性通胀”就有办法了吗?其实也没有,但作为世界经济的龙头(至少美国还这样自认为),必须有所动作。美联储现在期望“软着陆”,用最低的利率干预,让通胀自己降下来,还要刚好在2%左右的位置改平,不再继续下降到衰退。0 Y( H; c. H$ i
! W" F2 w$ d* |  H
对美国经济来说,这又好,又不好。% l6 F% T* P, G: i3 w

& P6 }1 b+ {& G# _避免滑入衰退肯定是好的,但不能及早把通胀压下来把短痛变成长痛,则是不好的。长期通胀有顽固化的危险,顽固通胀在升息压力下最终开始下滑时,可能是雪崩式下降,那时就不是软着陆了。
1 P3 e9 R7 x. D  ~/ \- @4 ?
3 y+ V; U( l- q3 ~8 |即使在最好情况下,通胀缓慢下降,最后软着陆,但这像美国的新冠抗疫一样,夜长梦多,最后可能会因为第二波、第三波而打乱。
4 W) w0 ^. N5 |" [$ v: @# ^: W6 |. k7 ?: m
现在通胀压倒6.5%,也就是说,物价还在相对快速地增长,只是不像2022年中那样暴增了。这大大侵蚀了居民和商家消费能力。利率上升则侵蚀了居民和商家的借贷消费能力,更是影响了美国经济的主要拉动力:消费。( E) l) ]6 b6 ~; j( }, V

7 ^. T: N/ m2 O/ y+ k在国家层面上,美国政府的借贷消费能力更成问题。
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0 i% E" S% Q  } # m5 D# g7 N$ D3 {. ]7 E
1 b7 [# {0 n7 `: c9 V3 ?+ w) R
这是美国国债上限曲线,实际国债如影随形,跟着上限不断攀升。这像不像新冠爆发时病例增长曲线?新冠在达到群体免疫后,病例曲线不再增长。但美国国债只有到美元信用破灭,才会停止增长。
" W1 f9 I1 K8 v4 b) {
6 `( g5 u1 z5 Y2 t7 \# k( N在过去10年里,美国经济的增长在不小程度上是由美国政府的债务拉动的。政府开支不是撒胡椒面,所有人都得益,但一些人更加得益。从某种程度上说,“政府拉动”的经济增长加速了财富向富人的集中,加剧了美国的社会危机。% w0 b4 ~, g0 y8 ^. E" j
, w7 j8 m$ K$ S+ S! W  ^
两党为了国债上限又在顶牛了。其实美国两党都要继续“政府拉动”,只是往哪个方向使劲的问题。共和党要向增长倾斜,这需要减负;民主党要向民生倾斜,这需要增税。但现在共同的问题是,国债的利息支付将成为不可承受之重。30万亿国债,5%的利息就是每年15000亿的利息支出。这相当于2020年美国联邦政府可支配预算的全部了,也就是说,包括军费、司法、科技、教育。有人说,乌克兰战争使得美国军工摩拳擦掌,再来一轮“里根中兴”岂不又能把美国经济拉出泥坑?( \1 G- P3 A# y# X, j

6 m  V$ o# g( G5 w 7 z, f. n* K7 g& s- z7 ?' ]

% z  @4 H# H" R3 D$ z0 {( m6 t1 u嘿嘿,看看里根的80年代,美国的国债是多少?大幅度举债可以直接用于扩大军费开支。现在政府开支正在被国债利息开支大幅度鲸吞。与一年前相比,利率增长了将近20倍!换句话说,美国财政里,国债利息的支出增长了20倍!
- p# }) j% l5 ~9 X( x- K
+ V& g* d" Y; z% A. \. t一个不争的事实是:利率增长的速度比政府开支增长更快。拜登还要大手笔搞基建,与中国竞争,还要大举投入军备竞赛的话,这些钱都需要与急剧攀升的国债利息支出竞争。按照最简单化的计算,扣除通胀因素,国债利息支出从一年前的每年约700-800亿美元暴增到现在的约15000亿,总财政开支能增加2000亿撑死了。那就是说,国债利息支出差不多要挤占全部可支配支出,军费只是可支配支出中不到一半。还想像“里根中兴”那样、靠扩充军费来玩?想多了!
( I( i' m0 g' I
' W& T: n. t. l% D9 N8 I实际上当然不是这样简单粗暴,不同时期的国债有不同的利率,利率是向后看的,不是现在利率变了,现有国债就都按照新利率了。但美国国债期限不长,借债还债的结果是没多久现有国债就都按照新的利率了,什么时候达到15000亿只是时间问题。这好比看着往下掉、正在往脑袋上招呼的大炸弹。) S) U  `6 A* B! I* C

% h9 W  Y& z0 N0 T% s. ?; n# W慢说美联储再加息,就是利率保持在4.5-5%,美国财政部就惨了。可笑耶伦前两年还在发表谬论:只要利率保持超低,债台高筑没什么,反正没有什么利息开支。! |& J4 H; R0 q* h1 b" I5 [0 o' p

6 U: f# l! I# j
; p2 g: s4 W; }2020年美国联邦政府可支配开支流向5 F; W% G) L' e2 }

7 i& T+ D$ P1 j1 L, Q; O说起来,美国通胀控制真是像美国新冠抗疫,从压平曲线着手,而不是动态清零。理由是:用最低的防控手段,保住尽可能的经济增长。美国抗疫压平曲线后,感染者存量暴增。现在看来,这反而是群体免疫了,不是坏事。但通胀就不一样了。通胀不消,危害不止。用最低的调控手段,保住尽可能的经济增长,但通胀继续,消费继续萎缩,这里好像没有群体免疫的好事?还有财政开支都要去填国债利息开支的坑?

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  • TA的每日心情
    开心
    2023-2-8 04:51
  • 签到天数: 1811 天

    [LV.Master]无

    沙发
    发表于 2023-2-3 13:30:01 | 只看该作者
    30万亿乘5%是1.5万亿呀。
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    该用户从未签到

    板凳
     楼主| 发表于 2023-2-3 13:40:36 | 只看该作者
    moletronic 发表于 2023-2-2 23:304 j1 l7 ]+ E6 T# P
    30万亿乘5%是1.5万亿呀。

    5 Y; R! S  ]1 M不识数党真相大暴露了
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  • TA的每日心情
    奋斗
    15 小时前
  • 签到天数: 2863 天

    [LV.Master]无

    地板
    发表于 2023-2-3 22:54:22 | 只看该作者
    美国债务进入吸毒模式,老大没有列出财政收入,反正不会大于1.6万亿。一头是低利率通货膨胀,一头是高利率下的经济收缩,目前跷跷板模式特别明显,所以陈经在观网狂叫美元崩溃,
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  • TA的每日心情
    无聊
    2020-1-2 12:07
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    [LV.1]炼气

    5#
    发表于 2023-2-4 00:18:02 | 只看该作者
    如果把亿这个单位去掉,美国就是每年收入35K,支出50K, 负债310K。! x/ x9 d5 \# E! s
    7 N" b! }) G- b% z
    如果是一家过日子,肯定愁死了。
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    该用户从未签到

    6#
     楼主| 发表于 2023-2-4 00:56:37 | 只看该作者
    semtex 发表于 2023-2-3 10:18% Y* x9 m$ n- n$ `% J0 j& r
    如果把亿这个单位去掉,美国就是每年收入35K,支出50K, 负债310K。
    7 y4 y6 Y; S0 G0 \/ Q' b
    * `+ {% g" K0 i+ _% l2 E如果是一家过日子,肯定愁死了。 ...

    0 b, V5 ?  e; Z, I要是老中家庭,把这35K和50K掉一个头,都愁死了。
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  • TA的每日心情
    无聊
    2020-1-2 12:07
  • 签到天数: 1 天

    [LV.1]炼气

    7#
    发表于 2023-2-4 02:04:34 | 只看该作者
    晨枫 发表于 2023-2-4 00:56- L# L6 E' @5 c% k7 {1 E
    要是老中家庭,把这35K和50K掉一个头,都愁死了。

    8 P) ~  w  M# P6 M/ @这还是正常过日子,美国惯例是十年来次危机。债务都是成倍的涨。
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  • TA的每日心情
    慵懒
    2022-8-27 22:14
  • 签到天数: 351 天

    [LV.8]合体

    8#
    发表于 2023-2-4 09:13:45 | 只看该作者
    “可笑耶伦前两年还在发表谬论:只要利率保持超低,债台高筑没什么,反正没有什么利息开支。”' H9 L% a' M! d/ @% i7 p" x8 V9 a" a
    别笑,若干年前(6、7年前?),美债接近美国GDP的100%时,当时就有新的经济理论,债务与GDP的比例已经不再重要,债务产生的利息与GDP相比足够低就行了。) U( ~6 E1 x: E: N4 y
    哪知道,利率会涨近20倍?看这样子超过20倍很容易了,且会持续一段时间了。要是持续个1年2年,乐子就大了
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    该用户从未签到

    9#
     楼主| 发表于 2023-2-4 09:20:53 | 只看该作者
    老财迷 发表于 2023-2-3 19:133 u: G$ \) G& d2 Y4 N- z, H! Q
    “可笑耶伦前两年还在发表谬论:只要利率保持超低,债台高筑没什么,反正没有什么利息开支。”
    8 ?& e4 J' @+ e别笑,若干 ...
    * \, x1 j4 A$ A$ `* f  n3 e
    l利息涨20倍在正常情况下是不可能的,但在超低利息情况下,又是可能的,而且几乎是必然的。
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