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[经济] 美国通胀:压平曲线vs动态清零

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 楼主| 发表于 2023-2-3 12:16:51 | 只看该作者 |只看大图 回帖奖励 |倒序浏览 |阅读模式
本帖最后由 晨枫 于 2023-2-3 00:05 编辑 6 Y* M( @: X" Y

; q' D( z4 l0 h美联储又加息了,这次只加了0.25%。说是今年还会在加,但现在已经4.5-4.75%区间了,接近美联储说的5.0%顶点了。
9 P1 f& |/ k6 p$ q6 J# }
$ t- Q* ]3 j7 [# D2 T不过在过去,4-5%是作为“健康利率”的。在这个水平,上可以加息、压通胀,下可以减息、刺激经济。但2008年以来,美国经济已经离不开超低利率了。在利率超低时,很多个人和商家不仅用低利率贷款置换原来的高利率贷款,还大举借贷投资。“免费”的贷款不借白不借。只要不赔本,赚了都是自己的,不赚再接着借,贷还贷。2 s" O% O) K  I6 ]- ~

0 J$ u# X: E& V4 ?$ h但没有“免费”的贷款。超低利率的坏处是央行再也没有了下调利率、刺激经济增长的空间,失去了一半的调控手段,而且是更加要命的一半。
' @2 }4 k7 _* O) |2 k6 E; G1 D( B2 Z' d. L4 d4 \( L' s
现在的升息是在压通胀。美国的通胀下来了。6 t/ w, a  `& Z5 t/ w; U/ Y" j
% ~7 m: m& P. T- P( ]' ?
! R* U" r- s2 c  d) O2 Q, @
12月的通胀从2022年6月9.1%的高位降到6.5%了! O- m3 m& B# `: p
% R) e  @3 X$ z$ e

/ q# a1 N5 ^; s9 Y; z( e但比较5年前的平均2.5%,现在还是太高
5 _9 z* J; i% B3 m0 d. L1 ]1 t" h1 h# I% j: q& O. f* ~

0 p9 O7 ]% P# k  I& \# L- `如果看10年趋势,2.5%都是今年的,10年前才是“理想”的2%
. B* C# K3 b% ]: q! R0 [  I4 J( V3 E  q
美国通胀在掉头向下了,会继续下滑吗?难说,尤其是中国经济强势恢复后拉高能源和原材料价格的话。英国央行已经躺平了。虽然也在加息,但与英国通胀的10.5%相比,根本是杯水车薪,原因就是英国央行承认无力压低由石油和粮食价格高涨引起的“输入性通胀”,尽管这与常规意义上的输入性通胀不是一回事。8 M( _" M8 r7 e  c: o

' P! q/ f7 }* b( {美国对石油和粮食价格拉高的“输入性通胀”就有办法了吗?其实也没有,但作为世界经济的龙头(至少美国还这样自认为),必须有所动作。美联储现在期望“软着陆”,用最低的利率干预,让通胀自己降下来,还要刚好在2%左右的位置改平,不再继续下降到衰退。. I0 V6 j* Q! B* {2 ]$ n

9 J" ^# S- M8 n$ [2 T对美国经济来说,这又好,又不好。/ ~4 ]/ T: y5 k0 P
) _! u0 ~4 g1 ^- \3 [; C: C( Z
避免滑入衰退肯定是好的,但不能及早把通胀压下来把短痛变成长痛,则是不好的。长期通胀有顽固化的危险,顽固通胀在升息压力下最终开始下滑时,可能是雪崩式下降,那时就不是软着陆了。
6 e* n- W# o3 n  r9 u( |" @% w0 K% j: p' [& V, I
即使在最好情况下,通胀缓慢下降,最后软着陆,但这像美国的新冠抗疫一样,夜长梦多,最后可能会因为第二波、第三波而打乱。
( k4 V" O7 k# k. ?* V; H" y
% ?9 r7 T! g, }: S# m/ E现在通胀压倒6.5%,也就是说,物价还在相对快速地增长,只是不像2022年中那样暴增了。这大大侵蚀了居民和商家消费能力。利率上升则侵蚀了居民和商家的借贷消费能力,更是影响了美国经济的主要拉动力:消费。
+ Z% s. t9 w5 L* q" I( }3 I# c
. g* L4 D4 `- N2 y5 k0 B1 a在国家层面上,美国政府的借贷消费能力更成问题。
! H% K& ^' t& N% Y
5 F& Q. a+ }. V2 Q : Z' H9 c& v6 M, x6 U1 g

3 @1 @& L& t4 i  a" U; ^这是美国国债上限曲线,实际国债如影随形,跟着上限不断攀升。这像不像新冠爆发时病例增长曲线?新冠在达到群体免疫后,病例曲线不再增长。但美国国债只有到美元信用破灭,才会停止增长。% z( F/ L4 y" `& V6 M* z3 @

# u9 O2 h, [$ m& D1 p% j% X在过去10年里,美国经济的增长在不小程度上是由美国政府的债务拉动的。政府开支不是撒胡椒面,所有人都得益,但一些人更加得益。从某种程度上说,“政府拉动”的经济增长加速了财富向富人的集中,加剧了美国的社会危机。8 ?( r0 y. d, C* {. X3 M& H7 D
  [& G& n- Q% H5 Z6 T+ \; t
两党为了国债上限又在顶牛了。其实美国两党都要继续“政府拉动”,只是往哪个方向使劲的问题。共和党要向增长倾斜,这需要减负;民主党要向民生倾斜,这需要增税。但现在共同的问题是,国债的利息支付将成为不可承受之重。30万亿国债,5%的利息就是每年15000亿的利息支出。这相当于2020年美国联邦政府可支配预算的全部了,也就是说,包括军费、司法、科技、教育。有人说,乌克兰战争使得美国军工摩拳擦掌,再来一轮“里根中兴”岂不又能把美国经济拉出泥坑?. O) O$ I6 m) J3 b1 F6 l

, L3 p8 v+ D5 Y" Y! a9 ]2 Y8 v
2 a: l. q* @$ z( F' t! `8 S( T% v) P
嘿嘿,看看里根的80年代,美国的国债是多少?大幅度举债可以直接用于扩大军费开支。现在政府开支正在被国债利息开支大幅度鲸吞。与一年前相比,利率增长了将近20倍!换句话说,美国财政里,国债利息的支出增长了20倍!% v7 j; h0 p/ E: ?

" u- V0 G0 O$ v) h% c; B8 X$ C5 O一个不争的事实是:利率增长的速度比政府开支增长更快。拜登还要大手笔搞基建,与中国竞争,还要大举投入军备竞赛的话,这些钱都需要与急剧攀升的国债利息支出竞争。按照最简单化的计算,扣除通胀因素,国债利息支出从一年前的每年约700-800亿美元暴增到现在的约15000亿,总财政开支能增加2000亿撑死了。那就是说,国债利息支出差不多要挤占全部可支配支出,军费只是可支配支出中不到一半。还想像“里根中兴”那样、靠扩充军费来玩?想多了!% I9 ?8 o6 ~* L: H$ |
# I2 ], F6 q) T2 H/ ]
实际上当然不是这样简单粗暴,不同时期的国债有不同的利率,利率是向后看的,不是现在利率变了,现有国债就都按照新利率了。但美国国债期限不长,借债还债的结果是没多久现有国债就都按照新的利率了,什么时候达到15000亿只是时间问题。这好比看着往下掉、正在往脑袋上招呼的大炸弹。
6 Y( Y; @4 s3 m$ D! }% i0 h8 ^# l# q( z/ d0 Q
慢说美联储再加息,就是利率保持在4.5-5%,美国财政部就惨了。可笑耶伦前两年还在发表谬论:只要利率保持超低,债台高筑没什么,反正没有什么利息开支。' G  ~# ^1 T' s0 s4 e- u5 a3 v

: [2 M% @# T6 E4 @3 }
4 \, ]+ h, n8 \) d) Z2020年美国联邦政府可支配开支流向
9 s3 {! @4 s* [. [6 K2 O
" V# w4 G; |) e! |9 k- \. |- t说起来,美国通胀控制真是像美国新冠抗疫,从压平曲线着手,而不是动态清零。理由是:用最低的防控手段,保住尽可能的经济增长。美国抗疫压平曲线后,感染者存量暴增。现在看来,这反而是群体免疫了,不是坏事。但通胀就不一样了。通胀不消,危害不止。用最低的调控手段,保住尽可能的经济增长,但通胀继续,消费继续萎缩,这里好像没有群体免疫的好事?还有财政开支都要去填国债利息开支的坑?

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    开心
    2023-2-8 04:51
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    [LV.Master]无

    沙发
    发表于 2023-2-3 13:30:01 | 只看该作者
    30万亿乘5%是1.5万亿呀。
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    该用户从未签到

    板凳
     楼主| 发表于 2023-2-3 13:40:36 | 只看该作者
    moletronic 发表于 2023-2-2 23:304 k! f* K; v' B% d9 T
    30万亿乘5%是1.5万亿呀。

    $ n. |* A% |+ d1 E+ j4 _不识数党真相大暴露了
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  • TA的每日心情
    慵懒
    昨天 00:30
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    [LV.Master]无

    地板
    发表于 2023-2-3 22:54:22 | 只看该作者
    美国债务进入吸毒模式,老大没有列出财政收入,反正不会大于1.6万亿。一头是低利率通货膨胀,一头是高利率下的经济收缩,目前跷跷板模式特别明显,所以陈经在观网狂叫美元崩溃,
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  • TA的每日心情
    无聊
    2020-1-2 12:07
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    [LV.1]炼气

    5#
    发表于 2023-2-4 00:18:02 | 只看该作者
    如果把亿这个单位去掉,美国就是每年收入35K,支出50K, 负债310K。! Q" T7 f/ i( @: M6 h4 ]/ b

    ! p3 K( T$ D% d4 f) |如果是一家过日子,肯定愁死了。
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    该用户从未签到

    6#
     楼主| 发表于 2023-2-4 00:56:37 | 只看该作者
    semtex 发表于 2023-2-3 10:18. {3 E/ w  u' n5 o
    如果把亿这个单位去掉,美国就是每年收入35K,支出50K, 负债310K。. ?. c: ^* |$ @5 g* r) N
    - G9 N3 \. I  N0 O; _% _; N
    如果是一家过日子,肯定愁死了。 ...
    7 J& B2 ^: u1 x0 A1 g3 q* b
    要是老中家庭,把这35K和50K掉一个头,都愁死了。
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  • TA的每日心情
    无聊
    2020-1-2 12:07
  • 签到天数: 1 天

    [LV.1]炼气

    7#
    发表于 2023-2-4 02:04:34 | 只看该作者
    晨枫 发表于 2023-2-4 00:56' ~, `0 z) p, {5 C% c& W
    要是老中家庭,把这35K和50K掉一个头,都愁死了。

    ( i% K! t  r3 I/ a- |+ g. W这还是正常过日子,美国惯例是十年来次危机。债务都是成倍的涨。
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  • TA的每日心情
    慵懒
    2022-8-27 22:14
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    [LV.8]合体

    8#
    发表于 2023-2-4 09:13:45 | 只看该作者
    “可笑耶伦前两年还在发表谬论:只要利率保持超低,债台高筑没什么,反正没有什么利息开支。”1 P5 l5 ^8 _9 z% t9 X0 K
    别笑,若干年前(6、7年前?),美债接近美国GDP的100%时,当时就有新的经济理论,债务与GDP的比例已经不再重要,债务产生的利息与GDP相比足够低就行了。
    . O. m* S1 r! A7 o哪知道,利率会涨近20倍?看这样子超过20倍很容易了,且会持续一段时间了。要是持续个1年2年,乐子就大了
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    该用户从未签到

    9#
     楼主| 发表于 2023-2-4 09:20:53 | 只看该作者
    老财迷 发表于 2023-2-3 19:13
    ) r  k/ d2 C& a9 Z% x: E- e: }“可笑耶伦前两年还在发表谬论:只要利率保持超低,债台高筑没什么,反正没有什么利息开支。”" s* ^7 U7 n" F0 H# N$ d5 w5 a! _* m
    别笑,若干 ...
    * A) ?6 G% l" N# X7 d$ W/ G, O: m
    l利息涨20倍在正常情况下是不可能的,但在超低利息情况下,又是可能的,而且几乎是必然的。
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