设为首页收藏本站

爱吱声

 找回密码
 注册
搜索
查看: 3529|回复: 8
打印 上一主题 下一主题

[经济] 美国通胀:压平曲线vs动态清零

[复制链接]

该用户从未签到

跳转到指定楼层
楼主
 楼主| 发表于 2023-2-3 12:16:51 | 只看该作者 |只看大图 回帖奖励 |倒序浏览 |阅读模式
本帖最后由 晨枫 于 2023-2-3 00:05 编辑 , \9 t" V- N( v+ t1 L: c5 {9 a

! ^! L& ^; Q6 l5 q0 }; J: c3 z美联储又加息了,这次只加了0.25%。说是今年还会在加,但现在已经4.5-4.75%区间了,接近美联储说的5.0%顶点了。( _9 g/ L/ e6 Y/ g

  s  h  y6 v% b9 \. s不过在过去,4-5%是作为“健康利率”的。在这个水平,上可以加息、压通胀,下可以减息、刺激经济。但2008年以来,美国经济已经离不开超低利率了。在利率超低时,很多个人和商家不仅用低利率贷款置换原来的高利率贷款,还大举借贷投资。“免费”的贷款不借白不借。只要不赔本,赚了都是自己的,不赚再接着借,贷还贷。4 }! E- B2 g& ]) F0 t, s
" s, i; F2 T2 K* ^7 R% c
但没有“免费”的贷款。超低利率的坏处是央行再也没有了下调利率、刺激经济增长的空间,失去了一半的调控手段,而且是更加要命的一半。
0 E  ]+ I, m* ~2 [6 {4 E% P+ n$ e1 S7 J& t
现在的升息是在压通胀。美国的通胀下来了。5 W/ B+ J2 T1 g: [- S9 x
1 `; e! N1 z) R4 B6 Q

# m7 w6 @5 s& o5 Z: Q' ?0 }3 ]12月的通胀从2022年6月9.1%的高位降到6.5%了9 f4 X! A3 `% Y

9 ?- ~. x, n; `' l1 c
1 |+ a  c1 h, S  E* x' O+ i6 B但比较5年前的平均2.5%,现在还是太高
+ S( u4 l+ f; L0 f5 k
4 M1 N' X: T0 v; }8 b- f ) }( c& A5 l7 m" ]9 F4 P
如果看10年趋势,2.5%都是今年的,10年前才是“理想”的2%
9 W. k7 N; P! i0 }3 y" k$ R7 Y3 |5 i
美国通胀在掉头向下了,会继续下滑吗?难说,尤其是中国经济强势恢复后拉高能源和原材料价格的话。英国央行已经躺平了。虽然也在加息,但与英国通胀的10.5%相比,根本是杯水车薪,原因就是英国央行承认无力压低由石油和粮食价格高涨引起的“输入性通胀”,尽管这与常规意义上的输入性通胀不是一回事。
% ~8 j* A& `1 P" V9 i
7 j; R1 Y' P. J5 [, P1 V& ]美国对石油和粮食价格拉高的“输入性通胀”就有办法了吗?其实也没有,但作为世界经济的龙头(至少美国还这样自认为),必须有所动作。美联储现在期望“软着陆”,用最低的利率干预,让通胀自己降下来,还要刚好在2%左右的位置改平,不再继续下降到衰退。. e: s+ L% h" f7 U
0 ~1 R! {& A0 @
对美国经济来说,这又好,又不好。9 R* a: t$ }$ s

& M3 r. j4 M8 S- }2 |6 b2 X$ K避免滑入衰退肯定是好的,但不能及早把通胀压下来把短痛变成长痛,则是不好的。长期通胀有顽固化的危险,顽固通胀在升息压力下最终开始下滑时,可能是雪崩式下降,那时就不是软着陆了。
* v9 D" ]8 K7 C" J, \4 ]9 S- |0 w& T3 a- E1 F: i, |
即使在最好情况下,通胀缓慢下降,最后软着陆,但这像美国的新冠抗疫一样,夜长梦多,最后可能会因为第二波、第三波而打乱。
2 v; K' V5 W- k' Z9 L* D% y- h/ [2 S4 t$ G. F9 q- A$ o
现在通胀压倒6.5%,也就是说,物价还在相对快速地增长,只是不像2022年中那样暴增了。这大大侵蚀了居民和商家消费能力。利率上升则侵蚀了居民和商家的借贷消费能力,更是影响了美国经济的主要拉动力:消费。
9 Q% K# z1 l. k9 w/ a% y% Q. z2 ~- T# z4 Z* ?* J# @5 K) P: O' w
在国家层面上,美国政府的借贷消费能力更成问题。
8 G( k+ B& w8 l5 y& z* G
3 [: O3 l! k* q9 w1 w3 q& X' D: t : N8 f; X! {5 K7 b$ Q9 p$ G3 U

6 ?6 F( G; I) o/ w/ ~2 B这是美国国债上限曲线,实际国债如影随形,跟着上限不断攀升。这像不像新冠爆发时病例增长曲线?新冠在达到群体免疫后,病例曲线不再增长。但美国国债只有到美元信用破灭,才会停止增长。! J' Q+ N) B9 X1 ~

# m+ ~+ m& i# c/ r, [在过去10年里,美国经济的增长在不小程度上是由美国政府的债务拉动的。政府开支不是撒胡椒面,所有人都得益,但一些人更加得益。从某种程度上说,“政府拉动”的经济增长加速了财富向富人的集中,加剧了美国的社会危机。
/ z  v: [! h  W0 H7 _: ?: Z$ z" I! N. q
两党为了国债上限又在顶牛了。其实美国两党都要继续“政府拉动”,只是往哪个方向使劲的问题。共和党要向增长倾斜,这需要减负;民主党要向民生倾斜,这需要增税。但现在共同的问题是,国债的利息支付将成为不可承受之重。30万亿国债,5%的利息就是每年15000亿的利息支出。这相当于2020年美国联邦政府可支配预算的全部了,也就是说,包括军费、司法、科技、教育。有人说,乌克兰战争使得美国军工摩拳擦掌,再来一轮“里根中兴”岂不又能把美国经济拉出泥坑?: t0 i# d" ^" y$ {5 m. ?) z
4 ?: o4 `1 v5 }! q& }* P5 T

1 h' w/ Y4 G  G4 g* R  f3 R9 o* _/ f8 ^2 c  P: T3 X+ q
嘿嘿,看看里根的80年代,美国的国债是多少?大幅度举债可以直接用于扩大军费开支。现在政府开支正在被国债利息开支大幅度鲸吞。与一年前相比,利率增长了将近20倍!换句话说,美国财政里,国债利息的支出增长了20倍!" u, ^, L9 u1 g) y' c
. {, w6 F  b: _4 q0 P- @& A5 J
一个不争的事实是:利率增长的速度比政府开支增长更快。拜登还要大手笔搞基建,与中国竞争,还要大举投入军备竞赛的话,这些钱都需要与急剧攀升的国债利息支出竞争。按照最简单化的计算,扣除通胀因素,国债利息支出从一年前的每年约700-800亿美元暴增到现在的约15000亿,总财政开支能增加2000亿撑死了。那就是说,国债利息支出差不多要挤占全部可支配支出,军费只是可支配支出中不到一半。还想像“里根中兴”那样、靠扩充军费来玩?想多了!
& i8 v. D1 k' S
5 z1 k9 u; \7 B. ~" Q( t# N实际上当然不是这样简单粗暴,不同时期的国债有不同的利率,利率是向后看的,不是现在利率变了,现有国债就都按照新利率了。但美国国债期限不长,借债还债的结果是没多久现有国债就都按照新的利率了,什么时候达到15000亿只是时间问题。这好比看着往下掉、正在往脑袋上招呼的大炸弹。3 Y( U2 ~0 F2 @8 C! b

5 D! p& q- E, u& M$ |1 D慢说美联储再加息,就是利率保持在4.5-5%,美国财政部就惨了。可笑耶伦前两年还在发表谬论:只要利率保持超低,债台高筑没什么,反正没有什么利息开支。
- y. C. Y; t8 M. v3 s1 I  L2 q1 \7 p4 B; r7 n$ J

4 q) n4 m: Q3 [2020年美国联邦政府可支配开支流向4 h- u8 E- ?- R* k9 G
7 {7 A1 v8 l# @# F1 P
说起来,美国通胀控制真是像美国新冠抗疫,从压平曲线着手,而不是动态清零。理由是:用最低的防控手段,保住尽可能的经济增长。美国抗疫压平曲线后,感染者存量暴增。现在看来,这反而是群体免疫了,不是坏事。但通胀就不一样了。通胀不消,危害不止。用最低的调控手段,保住尽可能的经济增长,但通胀继续,消费继续萎缩,这里好像没有群体免疫的好事?还有财政开支都要去填国债利息开支的坑?

评分

参与人数 5爱元 +44 学识 +2 收起 理由
常挨揍 + 10
helloworld + 4
testjhy + 10
老票 + 16 + 2
住在乡下 + 4 谢谢!有你,爱坛更精彩

查看全部评分

本帖被以下淘专辑推荐:

  • TA的每日心情
    开心
    2023-2-8 04:51
  • 签到天数: 1811 天

    [LV.Master]无

    沙发
    发表于 2023-2-3 13:30:01 | 只看该作者
    30万亿乘5%是1.5万亿呀。
    回复 支持 反对

    使用道具 举报

    该用户从未签到

    板凳
     楼主| 发表于 2023-2-3 13:40:36 | 只看该作者
    moletronic 发表于 2023-2-2 23:303 a( Q' ~$ m) L" `. Z% @
    30万亿乘5%是1.5万亿呀。

    . B9 L; W$ }  o& {$ H* B不识数党真相大暴露了
    回复 支持 反对

    使用道具 举报

  • TA的每日心情
    奋斗
    14 小时前
  • 签到天数: 2991 天

    [LV.Master]无

    地板
    发表于 2023-2-3 22:54:22 | 只看该作者
    美国债务进入吸毒模式,老大没有列出财政收入,反正不会大于1.6万亿。一头是低利率通货膨胀,一头是高利率下的经济收缩,目前跷跷板模式特别明显,所以陈经在观网狂叫美元崩溃,
    回复 支持 反对

    使用道具 举报

  • TA的每日心情
    无聊
    2020-1-2 12:07
  • 签到天数: 1 天

    [LV.1]炼气

    5#
    发表于 2023-2-4 00:18:02 | 只看该作者
    如果把亿这个单位去掉,美国就是每年收入35K,支出50K, 负债310K。
    * m$ m( r* E) C1 f% r7 M6 U1 T) H6 d! \4 q& i+ Z2 O
    如果是一家过日子,肯定愁死了。
    回复 支持 反对

    使用道具 举报

    该用户从未签到

    6#
     楼主| 发表于 2023-2-4 00:56:37 | 只看该作者
    semtex 发表于 2023-2-3 10:18+ x/ M6 y, x& z
    如果把亿这个单位去掉,美国就是每年收入35K,支出50K, 负债310K。% f7 a' G) D4 K% I

    0 c0 J/ R) v4 k1 T3 k+ |如果是一家过日子,肯定愁死了。 ...

    9 N6 U) ^3 ^1 u: v7 {要是老中家庭,把这35K和50K掉一个头,都愁死了。
    回复 支持 反对

    使用道具 举报

  • TA的每日心情
    无聊
    2020-1-2 12:07
  • 签到天数: 1 天

    [LV.1]炼气

    7#
    发表于 2023-2-4 02:04:34 | 只看该作者
    晨枫 发表于 2023-2-4 00:564 @8 ]* E9 K) M0 P
    要是老中家庭,把这35K和50K掉一个头,都愁死了。

    3 T2 T9 x: x! i5 f' z0 ^! {这还是正常过日子,美国惯例是十年来次危机。债务都是成倍的涨。
    回复 支持 反对

    使用道具 举报

  • TA的每日心情
    慵懒
    2022-8-27 22:14
  • 签到天数: 351 天

    [LV.8]合体

    8#
    发表于 2023-2-4 09:13:45 | 只看该作者
    “可笑耶伦前两年还在发表谬论:只要利率保持超低,债台高筑没什么,反正没有什么利息开支。”* Z# p; u/ f* l6 A8 R! M2 p
    别笑,若干年前(6、7年前?),美债接近美国GDP的100%时,当时就有新的经济理论,债务与GDP的比例已经不再重要,债务产生的利息与GDP相比足够低就行了。! R  \, f% V# @: g* R9 f! ]
    哪知道,利率会涨近20倍?看这样子超过20倍很容易了,且会持续一段时间了。要是持续个1年2年,乐子就大了
    回复 支持 反对

    使用道具 举报

    该用户从未签到

    9#
     楼主| 发表于 2023-2-4 09:20:53 | 只看该作者
    老财迷 发表于 2023-2-3 19:13; x2 B) d, H; ?
    “可笑耶伦前两年还在发表谬论:只要利率保持超低,债台高筑没什么,反正没有什么利息开支。”4 \7 o. b% @. ~5 o
    别笑,若干 ...
    9 I4 a3 h3 a" i& C% C
    l利息涨20倍在正常情况下是不可能的,但在超低利息情况下,又是可能的,而且几乎是必然的。
    回复 支持 反对

    使用道具 举报

    手机版|小黑屋|Archiver|网站错误报告|爱吱声   

    GMT+8, 2025-7-27 14:47 , Processed in 0.042164 second(s), 23 queries , Gzip On.

    Powered by Discuz! X3.2

    © 2001-2013 Comsenz Inc.

    快速回复 返回顶部 返回列表