设为首页收藏本站

爱吱声

 找回密码
 注册
搜索
查看: 3539|回复: 8
打印 上一主题 下一主题

[经济] 美国通胀:压平曲线vs动态清零

[复制链接]

该用户从未签到

跳转到指定楼层
楼主
 楼主| 发表于 2023-2-3 12:16:51 | 只看该作者 |只看大图 回帖奖励 |倒序浏览 |阅读模式
本帖最后由 晨枫 于 2023-2-3 00:05 编辑
+ ]* E: l: c3 f. Y* Q- ~# \1 a" F& r/ `- v
美联储又加息了,这次只加了0.25%。说是今年还会在加,但现在已经4.5-4.75%区间了,接近美联储说的5.0%顶点了。
+ d) y$ `; c' M, ?
( u3 j" }6 g5 `不过在过去,4-5%是作为“健康利率”的。在这个水平,上可以加息、压通胀,下可以减息、刺激经济。但2008年以来,美国经济已经离不开超低利率了。在利率超低时,很多个人和商家不仅用低利率贷款置换原来的高利率贷款,还大举借贷投资。“免费”的贷款不借白不借。只要不赔本,赚了都是自己的,不赚再接着借,贷还贷。
$ F# g1 _, t, D5 d) o  x1 l% Z0 G1 h# ?0 i( ]- P, \  b$ @- V+ W, J
但没有“免费”的贷款。超低利率的坏处是央行再也没有了下调利率、刺激经济增长的空间,失去了一半的调控手段,而且是更加要命的一半。
' Z: M5 h. @2 `. H/ C9 r: s/ k8 b) }+ `# r4 w$ L
现在的升息是在压通胀。美国的通胀下来了。3 _! k# I3 Q& Y( s) t# O6 ~  l4 B

. `5 {' A7 U6 G- U" H7 R ( X1 M, E2 L: Y* E, [9 k5 Z5 w0 q
12月的通胀从2022年6月9.1%的高位降到6.5%了
% C; H: x& b4 t! E  i  p8 z" K; _' s8 t

* Q. a4 [+ `* m2 u" [6 e但比较5年前的平均2.5%,现在还是太高* N: m7 y4 I: M3 M

9 Z$ L  u# W9 d: x5 V & V& g# e/ _2 D1 S' J
如果看10年趋势,2.5%都是今年的,10年前才是“理想”的2%7 ]2 a$ Z+ b- c$ `9 H0 |. R4 p

# C2 N) ^% z. p5 v美国通胀在掉头向下了,会继续下滑吗?难说,尤其是中国经济强势恢复后拉高能源和原材料价格的话。英国央行已经躺平了。虽然也在加息,但与英国通胀的10.5%相比,根本是杯水车薪,原因就是英国央行承认无力压低由石油和粮食价格高涨引起的“输入性通胀”,尽管这与常规意义上的输入性通胀不是一回事。+ u. m' f$ x/ n- L8 p2 T
; d2 N2 e# e' O3 _- w3 F- o
美国对石油和粮食价格拉高的“输入性通胀”就有办法了吗?其实也没有,但作为世界经济的龙头(至少美国还这样自认为),必须有所动作。美联储现在期望“软着陆”,用最低的利率干预,让通胀自己降下来,还要刚好在2%左右的位置改平,不再继续下降到衰退。% r! m* T! ^. ]# ]9 H& c

# f  P% Z/ _6 C$ K% v* X" L对美国经济来说,这又好,又不好。: x% Z( R3 ?( W

7 L) `  m5 U6 `  B1 M6 b) e0 L4 a避免滑入衰退肯定是好的,但不能及早把通胀压下来把短痛变成长痛,则是不好的。长期通胀有顽固化的危险,顽固通胀在升息压力下最终开始下滑时,可能是雪崩式下降,那时就不是软着陆了。
+ B, s2 g1 L& U6 T+ `1 ~# L; v3 i( R7 c" o  r/ T6 M: m# b
即使在最好情况下,通胀缓慢下降,最后软着陆,但这像美国的新冠抗疫一样,夜长梦多,最后可能会因为第二波、第三波而打乱。
; @" i4 q- k: l! f$ K0 g  n! m( k0 e, L4 D; V1 y$ G
现在通胀压倒6.5%,也就是说,物价还在相对快速地增长,只是不像2022年中那样暴增了。这大大侵蚀了居民和商家消费能力。利率上升则侵蚀了居民和商家的借贷消费能力,更是影响了美国经济的主要拉动力:消费。3 g! R3 g  p& n( o2 L
" c5 x/ y# @8 w% h. W& z
在国家层面上,美国政府的借贷消费能力更成问题。
- n8 O0 U- \4 t8 N$ C3 b6 u
) V' [( F; Q0 ~& K2 ?9 [ + Q3 G* D8 Q6 u" c/ S8 c1 {

, L0 c. w/ P1 Z$ P! I+ R7 G这是美国国债上限曲线,实际国债如影随形,跟着上限不断攀升。这像不像新冠爆发时病例增长曲线?新冠在达到群体免疫后,病例曲线不再增长。但美国国债只有到美元信用破灭,才会停止增长。
, T! n0 Q8 e8 \1 `$ A
; w, R- H  h/ o& I在过去10年里,美国经济的增长在不小程度上是由美国政府的债务拉动的。政府开支不是撒胡椒面,所有人都得益,但一些人更加得益。从某种程度上说,“政府拉动”的经济增长加速了财富向富人的集中,加剧了美国的社会危机。9 {, V6 o# ?3 t
9 s# ^( [; I' T. @
两党为了国债上限又在顶牛了。其实美国两党都要继续“政府拉动”,只是往哪个方向使劲的问题。共和党要向增长倾斜,这需要减负;民主党要向民生倾斜,这需要增税。但现在共同的问题是,国债的利息支付将成为不可承受之重。30万亿国债,5%的利息就是每年15000亿的利息支出。这相当于2020年美国联邦政府可支配预算的全部了,也就是说,包括军费、司法、科技、教育。有人说,乌克兰战争使得美国军工摩拳擦掌,再来一轮“里根中兴”岂不又能把美国经济拉出泥坑?
' z. [! @. s+ L) c; {9 c
% A, w% L% n- d% d, l* b1 G: F7 W
$ k7 X2 ]  Y% M: p0 w$ \( J9 D6 k# D5 h/ O/ W
嘿嘿,看看里根的80年代,美国的国债是多少?大幅度举债可以直接用于扩大军费开支。现在政府开支正在被国债利息开支大幅度鲸吞。与一年前相比,利率增长了将近20倍!换句话说,美国财政里,国债利息的支出增长了20倍!5 h! t/ t3 @1 K+ @* P8 s" L$ M
# T; x9 k- e  Q
一个不争的事实是:利率增长的速度比政府开支增长更快。拜登还要大手笔搞基建,与中国竞争,还要大举投入军备竞赛的话,这些钱都需要与急剧攀升的国债利息支出竞争。按照最简单化的计算,扣除通胀因素,国债利息支出从一年前的每年约700-800亿美元暴增到现在的约15000亿,总财政开支能增加2000亿撑死了。那就是说,国债利息支出差不多要挤占全部可支配支出,军费只是可支配支出中不到一半。还想像“里根中兴”那样、靠扩充军费来玩?想多了!
0 Y0 E0 i4 o1 j$ l7 A7 C- S5 Q+ n; b) V; @' U
实际上当然不是这样简单粗暴,不同时期的国债有不同的利率,利率是向后看的,不是现在利率变了,现有国债就都按照新利率了。但美国国债期限不长,借债还债的结果是没多久现有国债就都按照新的利率了,什么时候达到15000亿只是时间问题。这好比看着往下掉、正在往脑袋上招呼的大炸弹。$ X* z, o. O/ @( K& p4 W
' d9 g6 K. t* m9 w7 m
慢说美联储再加息,就是利率保持在4.5-5%,美国财政部就惨了。可笑耶伦前两年还在发表谬论:只要利率保持超低,债台高筑没什么,反正没有什么利息开支。
' K; {: r, l- g- x
6 ]. Z+ {& A" Y4 o9 ?% u
1 u( G* j' ^( y7 s# m2020年美国联邦政府可支配开支流向! y/ i, m/ D2 |) |* h

% x9 n' ?! D5 h! p. g说起来,美国通胀控制真是像美国新冠抗疫,从压平曲线着手,而不是动态清零。理由是:用最低的防控手段,保住尽可能的经济增长。美国抗疫压平曲线后,感染者存量暴增。现在看来,这反而是群体免疫了,不是坏事。但通胀就不一样了。通胀不消,危害不止。用最低的调控手段,保住尽可能的经济增长,但通胀继续,消费继续萎缩,这里好像没有群体免疫的好事?还有财政开支都要去填国债利息开支的坑?

评分

参与人数 5爱元 +44 学识 +2 收起 理由
常挨揍 + 10
helloworld + 4
testjhy + 10
老票 + 16 + 2
住在乡下 + 4 谢谢!有你,爱坛更精彩

查看全部评分

本帖被以下淘专辑推荐:

  • TA的每日心情
    开心
    2023-2-8 04:51
  • 签到天数: 1811 天

    [LV.Master]无

    沙发
    发表于 2023-2-3 13:30:01 | 只看该作者
    30万亿乘5%是1.5万亿呀。
    回复 支持 反对

    使用道具 举报

    该用户从未签到

    板凳
     楼主| 发表于 2023-2-3 13:40:36 | 只看该作者
    moletronic 发表于 2023-2-2 23:30. t1 R6 a9 C" b6 o/ Z
    30万亿乘5%是1.5万亿呀。
    ' A, i6 z0 ?' n7 f3 j5 {
    不识数党真相大暴露了
    回复 支持 反对

    使用道具 举报

  • TA的每日心情
    慵懒
    16 小时前
  • 签到天数: 2992 天

    [LV.Master]无

    地板
    发表于 2023-2-3 22:54:22 | 只看该作者
    美国债务进入吸毒模式,老大没有列出财政收入,反正不会大于1.6万亿。一头是低利率通货膨胀,一头是高利率下的经济收缩,目前跷跷板模式特别明显,所以陈经在观网狂叫美元崩溃,
    回复 支持 反对

    使用道具 举报

  • TA的每日心情
    无聊
    2020-1-2 12:07
  • 签到天数: 1 天

    [LV.1]炼气

    5#
    发表于 2023-2-4 00:18:02 | 只看该作者
    如果把亿这个单位去掉,美国就是每年收入35K,支出50K, 负债310K。
    2 l- ?5 q1 k9 Y% c6 Y* Q; T
    8 R+ |5 S1 a, o4 u" s! D如果是一家过日子,肯定愁死了。
    回复 支持 反对

    使用道具 举报

    该用户从未签到

    6#
     楼主| 发表于 2023-2-4 00:56:37 | 只看该作者
    semtex 发表于 2023-2-3 10:18: D4 T$ e  N, Q( v# G
    如果把亿这个单位去掉,美国就是每年收入35K,支出50K, 负债310K。! \- b/ o4 g' }2 G  i
    ) n- Q3 i# p$ x3 F9 k% a* J" V
    如果是一家过日子,肯定愁死了。 ...

    2 R. e( @/ i1 d' E  Y* I要是老中家庭,把这35K和50K掉一个头,都愁死了。
    回复 支持 反对

    使用道具 举报

  • TA的每日心情
    无聊
    2020-1-2 12:07
  • 签到天数: 1 天

    [LV.1]炼气

    7#
    发表于 2023-2-4 02:04:34 | 只看该作者
    晨枫 发表于 2023-2-4 00:56
    5 }, Z8 ~9 l1 b要是老中家庭,把这35K和50K掉一个头,都愁死了。

    , z5 b; E' ?5 ]/ j3 I这还是正常过日子,美国惯例是十年来次危机。债务都是成倍的涨。
    回复 支持 反对

    使用道具 举报

  • TA的每日心情
    慵懒
    2022-8-27 22:14
  • 签到天数: 351 天

    [LV.8]合体

    8#
    发表于 2023-2-4 09:13:45 | 只看该作者
    “可笑耶伦前两年还在发表谬论:只要利率保持超低,债台高筑没什么,反正没有什么利息开支。”+ v4 T' F. X9 V" p# a
    别笑,若干年前(6、7年前?),美债接近美国GDP的100%时,当时就有新的经济理论,债务与GDP的比例已经不再重要,债务产生的利息与GDP相比足够低就行了。
    + Y2 `& e" d; r2 C* }9 e哪知道,利率会涨近20倍?看这样子超过20倍很容易了,且会持续一段时间了。要是持续个1年2年,乐子就大了
    回复 支持 反对

    使用道具 举报

    该用户从未签到

    9#
     楼主| 发表于 2023-2-4 09:20:53 | 只看该作者
    老财迷 发表于 2023-2-3 19:13
    / \3 B! o2 w1 E“可笑耶伦前两年还在发表谬论:只要利率保持超低,债台高筑没什么,反正没有什么利息开支。”
    4 T6 d; s. O4 M: _% _% c2 J5 ^别笑,若干 ...
    $ Y) ?/ j6 v0 |' ], a# H; m5 F7 w  P
    l利息涨20倍在正常情况下是不可能的,但在超低利息情况下,又是可能的,而且几乎是必然的。
    回复 支持 反对

    使用道具 举报

    手机版|小黑屋|Archiver|网站错误报告|爱吱声   

    GMT+8, 2025-7-28 17:19 , Processed in 0.040399 second(s), 23 queries , Gzip On.

    Powered by Discuz! X3.2

    © 2001-2013 Comsenz Inc.

    快速回复 返回顶部 返回列表