|
|
本帖最后由 晨枫 于 2024-9-30 15:24 编辑 8 @, L. E% Q; A
1 W6 S( z+ C7 l1 E* l一般认为，不要赌中国输是对的，不要赌中国股市输就不一定了。9 E. `8 {7 a2 T \# A R5 x
8 s, ^- N# f4 U1 e$ p
实际上，根据过去十几年的经验，赌中国股市输才对。但这也造成了中国股值长期严重低估的现状。$ E6 E/ p7 Q6 l# i2 L; O
3 @3 V: M7 N! `: U
中国GDP增速在放慢，但依然在增长。按照成熟经济体的标准，还是强势增长。中国自称最大的发展中国家。全球南方都笑了，全球北方则在哭诉。中国还在发展没错，但已经不能用传统的发展中国家来定位了。很多发达国家的“特权”中国没有，一些是内部因素，更多是外部因素。比如说，人民币还没有自由兑换。只要中国政府下决心，这是妥妥的下一个硬通货，不存在拿着人民币到世界上找不到人收的问题。但中国人出国免签还很少，这就是外国政府才能决定的了，中国政府只能决定外国旅游者来华免签。+ A! M% A( d# R( b# ?* X
5 }: E. H, e' B中国“发达”了，最大的特征是经济的。GDP不说明全部故事，但确实是言简意赅的单一指数。股指就是另一个故事了。
( I5 X* i1 g# p3 R. }
, z6 G) x1 B1 y& V+ M5 B股指应该与经济增长相连。这只是应该。在现实中，股指可以遥遥领先于实际经济，也可以“遥遥落后”与实际经济。
; m2 f5 G! h8 w2 ]
$ W) r* ~/ l. S( I# B* ]9 ?. @* H
# N* O9 y+ q; X, g1 @& u
2010年以来中国GDP及增长速度
; r* f R6 Y" u
9 i8 e9 E! X2 d& |! U6 e
( `4 H' k- z9 |1 h
2015年以来上证指数
1 y( l6 q1 e$ P' V
+ K, {3 z; |% z( w0 g
( m. H! M; [$ N* Z7 l$ ?& y
2008年以来的美国“真实GDP”+ h K2 L6 k5 L+ W5 R# b
: B! C7 k8 K, `1 e- U# A
, w5 Z$ w! b, {9 d4 a
2008年以来的道琼斯指数8 J) _ b0 y2 A, A: L
6 E% Q1 I/ U1 [ P. H, J显然，上证指数在2015年崩盘后，长期低迷，“遥遥落后”与中国经济的发展。同期中国GDP继续增长。但美国GDP也在增长，只是速度很缓慢，而道琼斯连年强势增长，2008年到现在，增长超过两倍，遥遥领先于扣除通胀后的“真实GDP”约30%的增长。4 e9 w' @& O1 C! T+ v
& u' [$ k' ^: T- }: ?( s+ {4 z" v美国道琼斯为什么与经济增长脱节是另一个问题，上证指数与中国经济的脱节才对理解当前股市飙升有意义。
. q7 Y! h0 k" q/ j
- E& M5 g; X: g必须说，中国股市是一个不可思议的怪物，与一般人对股市的理解完全不同。. i% q" X5 P$ V- ]& U7 b
! f" m9 j+ z+ B7 t1 i5 _& Z
割韭菜思维肯定对中国股市有影响。当股市不再是正当融资渠道，而成为欺诈卷钱的工具，这样的股市必然要崩盘。中国股市里有这样的害群之马，但和生活中所有事一样，只看到害群之马，就看不到正人君子了。中国股市就基本的现实不是欺诈和圈钱，而是股值严重低估，这是世界公认的事实，无数技术分析都证明了这一点。最简单的“看图说话”都能说明，只要看一眼GDP走势和上证走势就能看到后者的低估了。
% k i" ~( l0 b/ t) c+ I' E, b# C
5 W. e5 v2 a. ~9 ?5 z' Q0 T股票在中国的历史不短，但人们的实际认知很浅。解放后到90年代，股票在中国的污名化依然留有深刻印象；90年代有一段“无法无天”的恶意炒股更是留下了惨重记忆。. P, k) R8 t! g3 T. Z
, l2 F4 X$ n; i- \7 \0 b- b7 K中央对股市的三心二意也是因素，股市长期不作为主要融资，中国企业至今的主要融资手段依然是银行贷款和私人融资。' F' |, G, n p: T9 h
9 C! r, V7 L, i$ A- ?7 N$ d
不太上心是一个因素，不懂可能是更大的因素。最大的因素：中国股市还是wild west。中国的起点低，这也意味着一切都既充满机会，也充满挑战。摸着石头过河，既可以摸进走不通的深水急流，也可能脚底打滑。在市场秩序、党政反腐等一大堆艰巨挑战面前，股市纪律只能搁一搁。0 S$ d! l' T& ~# g/ e- `1 @
0 q- k0 i! g0 C$ g* s; G2 A1 ~在党纪国法重拳打击之下贪腐依然“野火烧不尽，春风吹又生”的现在，股市的内幕交易和恶意炒作只可能更加猖狂。这些是股市信心的最大杀手。8 L A d- q& H
# q/ e7 [- Z' V4 v% o8 L
在中央还有很多野火要灭的时候，股市这边只好像当年搞开发区试点一样，当自留地留着，弄到哪里是哪里。
" v* v4 C+ H+ {' O
, O6 B. P5 a" Y- f欧美股市也有这些问题，但问题的主次不一样，一般说来，价值投资还是主要的。中国股市反次为主，就只能避利趋害了。+ A* ^% g( o7 @- n3 Y- j2 N
% g3 k V/ t9 F" A |3 q中国股市最大的问题和消费市场一样：缺乏信心。
: ^; S; U0 O5 V8 c8 k; R! K$ y- j) ~# V0 o m4 h% j8 s/ X: ^
在实体经济方面，中国人习惯了高速增长，一旦增速放慢，就惊惶到以为衰退到来。实际上，欧美意义上的衰退这一代中国人根本没有经历过，因为改革开放前是计划经济，无所谓衰退问题；改革开放后，经济一直在增长，只是高速到火爆到减速的差别
5 u7 z- g+ L. W, Z( O3 D3 [5 R. t5 B% R$ P) x5 v& m
政策的多变是另一个因素。改革本来就是“摸着石头过河”的过程，在前进的过程中有调整是必然的，但调整也必然影响一些人的利益。比如说，在互联网经济和教培产业无序发展的年代，一些人狠狠捞了一桶金，他们在政策收紧后必然要控诉政策多变，带着一桶金出国也很自然，并通过道听途说影响了很多人。
7 |- T: k2 u0 m K0 R( E) {- b3 x5 z: H' C! K
欧美唱衰中国也是一个因素。政治唱衰除外，早年利用中国科技和产业低洼时代涌进中国的中低端制造业外资，在中国制造卷到自己头上而卷不过逃跑的时候，带出一波“外资撤出”，成为唱衰中国的“实证”。. s- {+ E5 V) {
+ l z- u+ v% H0 x“六个钱包”一方面确实掏空了一些家庭的钱包，但带出的“消费降级”舆论抑制了并无“六个钱包”问题的家庭消费，也抑制了人们对整体经济的信心。实际上，这一波股市暴涨充分说明了一个问题；就总体而言，中国人是有钱的，只是不大敢放心花钱。在改革开放的初期，一方面大量国营企业关停并转，百万大下岗的惨剧到处在上演。另一方面，新产能在大干快上，大多数人的生活水平在迅速改善。这说明一个问题：发展的不平衡是现实，既要承认，又不宜扩大化到对总体的认知。
& o9 O* n2 z- X
" |0 I; P0 H1 V5 D; ~中央当前这一波政策操作未必是针对股市的，但首先在股市上掀起大风大浪，这说明：
0 T5 e7 P6 G/ I& a
~" s: ^& ]" p/ C6 u0 d2 n1、民间是有钱的，别被“六个钱包论”和“企业负债论”带偏了
4 W" Z3 M; B# k: U7 B2、股市如果发挥作用的话，是比政策银行厉害得多的工具7 ^ f# w& i" ?' p7 a
3、中国股市还有很大增长空间，是时候培养一把了* V9 r3 p1 f' c) E5 |
( z+ L/ ^! T2 \! e4 A/ w$ w
上证指数从9月中的2700多点涨到现在的3300多点，已经上涨20%以上。这可以粗略地看作相关企业的“身价”暴涨了20%。这不只是个数字，对相关企业很有用。对于一般企业来说，这意味着融资能力提高，有利于扩大研发和生产。对于万夫所指的房地产行业，都有利于融资和度过当前难关。
' B% k4 _7 E q
[) t* S4 C" H) Y" e3 @; u当然，这需要股市上涨可持续。未必是可持续的暴涨，而是可持续地跟上实体经济的发展。0 _, M j* B3 r* O
* E+ u/ I$ e+ Q; W* c3 p这取决于“中国股市严重低估”这一事实得到股众的承认。如果能做到，这就成为这一波涨势的最大的可持续动力，政策利好只是触发。0 P) a+ q4 x% v2 t0 `1 V) H, ?2 O
2 L' w; s' ?2 f7 k0 d y4 d5 d3 o要维持股市的涨势，使得股市最终跟上经济发展，中央需要对股市秩序像反贪反腐一样下大力气。反贪反腐重建人民对党和政府的信心，股市整肃重建人民对股市的信心，都是重要的。
; ]% r" s6 f# \! e6 ~6 p0 }1 Z! T5 l% Z9 }
股市的正当作用一旦发挥出来，民间积聚的大量储蓄就能释放出来。6 D4 `$ S% Z" Z3 Y+ N# E" `7 \
4 z& W G, g$ Q+ E0 f
中国经济发展长期靠政府投资拉动。现在政府负债率已经很高，拉不动了，大水漫灌式的基础建设也不合时宜，因为基础建设已近饱和。
% z( ]4 ^' g* v1 C: T+ a5 L
- V$ ]- _# Q6 h E6 G5 K ?进一步发展需要消费拉动，但如何拉动是个问题。* D; D8 S0 w/ p$ ^' U! D$ A- _
) ^6 J0 n7 M# \" A0 S+ ?' a很多人建议政府大撒钱，老百姓手里有钱了，就会去消费，就能拉动生产，最终形成正循环。比如说，近来北大光华院长刘俏建议给2.5亿贫困人口每人发1万人民币，由于贫困人口的定位，这些钱发下去基本上马上可以转化为消费，用数字人民币可以保证精准发钱，也避免存到银行里、还是形不成消费。
; }# _, N+ d1 c; q5 a& ]: f% Q: V0 i" I+ P: s+ M6 Y( p* K
问题是，这需要增加2.5万亿开支。要么从现有的其他开支里挤占2.5万亿，2023年中国政府开支月27.4万亿人民币，其中中央政府约3.8万亿，地方政府约23.6万亿。这新增的2.5万亿要是全由中央政府开支，那等于中央开支的2/3都被占用了，那就什么事都不用干了，不可信。地方政府已经债负慎重，在等着中央放水减负，分摊这2.5万亿也不现实，对贫困地区尤其困难，因为他们的贫困人口多，但财政收入本来就少。0 ]. e# O$ u/ O. j# q
0 {' `+ H. K; H) O; d
要举债的话，地方政府是一样的问题，已经举不动债了。中央的举债能力更强，但举债是要还的。要么从税入里还，要么债滚债，最终活成美国的样子。没人喜欢多交税，很多人和机构也交不出更多的税，更没人喜欢活成美国的样子。
7 H( ~( h; I% C; y9 L4 C+ K2 q
r, J0 @* e( ?8 }, O9 F6 n那怎么办？莫非大教授们还真以为钱是印出来的？& y8 G+ p/ G; ~; I7 a$ E! T8 m4 a
9 l- @+ P0 x9 C/ \; Z* j/ X, d1 L而且一次性的“每人一万元”，消费拉动经济需要的是可持续的拉动。+ X$ }& D* i5 f3 Y' Z
& s2 A3 P/ a, u+ N6 s# g! u p$ H
另一个拉动方法是从供给侧下手。进一步投资，尤其是新质生产力，既包括硬的制造业，也包括软的服务业，创造可持续、高质量的就业，形成可持续、高质量的消费，从而拉动消费-生产循环。0 W" F9 H5 r R$ S8 `7 ^
! b% X j* H/ V7 y( M: M
中国的“老派生产力”已经高度饱和了，各种“钱难赚”和“中国卷”就是例证。但新质生产力的天地很大，只是出于畏惧或者惯性，还处在急需投资的状态。这正好是股市能发挥作用的地方，继续依靠政府牵引是不够的。
, X& z- z( @5 N' l; \2 k1 b/ O2 t# T# ^
可能这才是这一波股市暴涨的意义，如果涨势可持续的话。
6 l* [! a5 b$ e; L4 I; b, ?% ?7 O) U( q$ e0 j3 ?
一旦形成正循环，中国股市是可以赢的。“不要赌中国输”已经看到了，还希望看到“不要赌中国股市输”。 |
评分
-
查看全部评分
|
雷达卡
楼主
收藏
分享
淘帖
支持
反对
提升卡
置顶卡
沉默卡
喧嚣卡
变色卡
抢沙发
千斤顶
显身卡
发表于 2024-10-1 07:45:06
发表于 2024-10-1 15:03:26
8 t% }6 c8 i! M0 x- G
+ `: U5 N4 U0 @4 u/ | K