|
|
本帖最后由 晨枫 于 2024-9-30 15:24 编辑 2 }. O; g- q1 ?
& C5 }, O) ~5 K( u# J
一般认为，不要赌中国输是对的，不要赌中国股市输就不一定了。& k6 r8 r: k/ m% c7 G$ p) W
8 k+ `& e2 F4 P$ v7 t/ [
实际上，根据过去十几年的经验，赌中国股市输才对。但这也造成了中国股值长期严重低估的现状。( p/ n2 b q9 s/ p, K( R
: L/ e" C8 U& W# f0 M中国GDP增速在放慢，但依然在增长。按照成熟经济体的标准，还是强势增长。中国自称最大的发展中国家。全球南方都笑了，全球北方则在哭诉。中国还在发展没错，但已经不能用传统的发展中国家来定位了。很多发达国家的“特权”中国没有，一些是内部因素，更多是外部因素。比如说，人民币还没有自由兑换。只要中国政府下决心，这是妥妥的下一个硬通货，不存在拿着人民币到世界上找不到人收的问题。但中国人出国免签还很少，这就是外国政府才能决定的了，中国政府只能决定外国旅游者来华免签。
9 A8 `: F# T5 o) o( N: W
* ~7 g0 ?, o/ U; }3 G中国“发达”了，最大的特征是经济的。GDP不说明全部故事，但确实是言简意赅的单一指数。股指就是另一个故事了。 F" W1 \, I$ t; ^2 U
1 A* _+ j% W2 T0 }7 M+ W# Q股指应该与经济增长相连。这只是应该。在现实中，股指可以遥遥领先于实际经济，也可以“遥遥落后”与实际经济。
. {/ x7 u- {+ |2 ] W$ L$ X& ^% N( h2 F2 F/ g3 U0 G z {9 N+ F
7 v. ]. l! @# x$ L1 d2010年以来中国GDP及增长速度
7 m9 m) s! v: e; |& |0 m$ @" f5 H1 H+ A$ B6 k! i
0 x: m: d& f' z/ p
2015年以来上证指数+ _# z0 G, v, R' V+ T
) _. ?$ ^3 Z8 Y( f
# h4 @- g4 g3 X6 j3 X( ]( q8 ]2008年以来的美国“真实GDP” u1 b# m* e# f) J r- H" j
j* q ]1 \" k, |8 M. l
: a( _; k: j! k" n
2008年以来的道琼斯指数+ g# W/ h" d5 V9 v8 a
: s$ r% S% @, q' ^' j. r% P, t显然，上证指数在2015年崩盘后，长期低迷，“遥遥落后”与中国经济的发展。同期中国GDP继续增长。但美国GDP也在增长，只是速度很缓慢，而道琼斯连年强势增长，2008年到现在，增长超过两倍，遥遥领先于扣除通胀后的“真实GDP”约30%的增长。/ t6 `3 Z( c% ~3 K* F5 j5 l3 P& d) O
5 s. x+ h3 _$ u/ ]/ l美国道琼斯为什么与经济增长脱节是另一个问题，上证指数与中国经济的脱节才对理解当前股市飙升有意义。
) v! g+ z# T4 \# x- i' U1 @0 B5 y1 r# |6 _+ I9 Q7 ~
必须说，中国股市是一个不可思议的怪物，与一般人对股市的理解完全不同。! [7 O1 \1 w- |3 y$ N9 _
: O* Y6 M, F! H, ?2 F5 w1 S
割韭菜思维肯定对中国股市有影响。当股市不再是正当融资渠道，而成为欺诈卷钱的工具，这样的股市必然要崩盘。中国股市里有这样的害群之马，但和生活中所有事一样，只看到害群之马，就看不到正人君子了。中国股市就基本的现实不是欺诈和圈钱，而是股值严重低估，这是世界公认的事实，无数技术分析都证明了这一点。最简单的“看图说话”都能说明，只要看一眼GDP走势和上证走势就能看到后者的低估了。, D& c8 H+ h% |- n+ ^" N* Z
- ^; [: g! `8 N( _8 T! H" O
股票在中国的历史不短，但人们的实际认知很浅。解放后到90年代，股票在中国的污名化依然留有深刻印象；90年代有一段“无法无天”的恶意炒股更是留下了惨重记忆。- L( ~4 i/ E+ I
4 N) x6 w/ C3 W! R% g6 I
中央对股市的三心二意也是因素，股市长期不作为主要融资，中国企业至今的主要融资手段依然是银行贷款和私人融资。
& w" Z8 u! ^/ \, _) G# o- O& d+ r
i5 h# |8 ^" n* [不太上心是一个因素，不懂可能是更大的因素。最大的因素：中国股市还是wild west。中国的起点低，这也意味着一切都既充满机会，也充满挑战。摸着石头过河，既可以摸进走不通的深水急流，也可能脚底打滑。在市场秩序、党政反腐等一大堆艰巨挑战面前，股市纪律只能搁一搁。1 Z: N- @0 j- V) k6 I- G% ]+ J
' `- K5 n" S) a& h在党纪国法重拳打击之下贪腐依然“野火烧不尽，春风吹又生”的现在，股市的内幕交易和恶意炒作只可能更加猖狂。这些是股市信心的最大杀手。
7 l7 l6 l: @% {# A7 P1 Z8 `" A% x
1 }; x9 z: q6 O$ w6 |在中央还有很多野火要灭的时候，股市这边只好像当年搞开发区试点一样，当自留地留着，弄到哪里是哪里。
0 @; s0 Q; x/ g9 s. J3 h/ C% H
* V2 {9 V: f0 R) |3 l+ U欧美股市也有这些问题，但问题的主次不一样，一般说来，价值投资还是主要的。中国股市反次为主，就只能避利趋害了。
- p4 m3 f% Y4 k: K2 D( _4 x. f) z2 P2 S. P C* |! U
中国股市最大的问题和消费市场一样：缺乏信心。
& N6 ]6 ~' n1 c1 e- j- \, W. j" v9 G
在实体经济方面，中国人习惯了高速增长，一旦增速放慢，就惊惶到以为衰退到来。实际上，欧美意义上的衰退这一代中国人根本没有经历过，因为改革开放前是计划经济，无所谓衰退问题；改革开放后，经济一直在增长，只是高速到火爆到减速的差别# f p% c6 ~# D+ ~$ _8 N
2 G& [; w) K/ s
政策的多变是另一个因素。改革本来就是“摸着石头过河”的过程，在前进的过程中有调整是必然的，但调整也必然影响一些人的利益。比如说，在互联网经济和教培产业无序发展的年代，一些人狠狠捞了一桶金，他们在政策收紧后必然要控诉政策多变，带着一桶金出国也很自然，并通过道听途说影响了很多人。
: n, p. a6 ?( n N5 Q5 A
8 h6 D1 c# Q/ c0 Y欧美唱衰中国也是一个因素。政治唱衰除外，早年利用中国科技和产业低洼时代涌进中国的中低端制造业外资，在中国制造卷到自己头上而卷不过逃跑的时候，带出一波“外资撤出”，成为唱衰中国的“实证”。( g; k% ^9 d# ~
6 O R! [* V2 q/ y, J3 S“六个钱包”一方面确实掏空了一些家庭的钱包，但带出的“消费降级”舆论抑制了并无“六个钱包”问题的家庭消费，也抑制了人们对整体经济的信心。实际上，这一波股市暴涨充分说明了一个问题；就总体而言，中国人是有钱的，只是不大敢放心花钱。在改革开放的初期，一方面大量国营企业关停并转，百万大下岗的惨剧到处在上演。另一方面，新产能在大干快上，大多数人的生活水平在迅速改善。这说明一个问题：发展的不平衡是现实，既要承认，又不宜扩大化到对总体的认知。
1 \7 H O5 a$ ]% O3 ~# a2 R; ~+ j* \3 q' R9 U* x( q) |3 \
中央当前这一波政策操作未必是针对股市的，但首先在股市上掀起大风大浪，这说明：
- x* [; l1 G" K- u8 V3 q% q) j8 s' ^) k+ V
1、民间是有钱的，别被“六个钱包论”和“企业负债论”带偏了
, B6 V# T2 H9 C* k7 i) N5 `2、股市如果发挥作用的话，是比政策银行厉害得多的工具8 [* \* k2 E1 S/ c7 E
3、中国股市还有很大增长空间，是时候培养一把了
_, k# N$ v' h& b5 s5 b0 x" d0 D$ s' k0 A3 `) S! M$ t
上证指数从9月中的2700多点涨到现在的3300多点，已经上涨20%以上。这可以粗略地看作相关企业的“身价”暴涨了20%。这不只是个数字，对相关企业很有用。对于一般企业来说，这意味着融资能力提高，有利于扩大研发和生产。对于万夫所指的房地产行业，都有利于融资和度过当前难关。( b* T$ o$ a7 I
" ], }: r( U. |# k/ P7 D当然，这需要股市上涨可持续。未必是可持续的暴涨，而是可持续地跟上实体经济的发展。, c" o! U* y1 m: c) w: e
0 l- e3 [% r; }$ [
这取决于“中国股市严重低估”这一事实得到股众的承认。如果能做到，这就成为这一波涨势的最大的可持续动力，政策利好只是触发。; a* L8 a3 H. k% l
3 ?& x* y- ~5 { H
要维持股市的涨势，使得股市最终跟上经济发展，中央需要对股市秩序像反贪反腐一样下大力气。反贪反腐重建人民对党和政府的信心，股市整肃重建人民对股市的信心，都是重要的。# z6 G* a* E: s l. p6 l
/ c* V; f9 J; y& g股市的正当作用一旦发挥出来，民间积聚的大量储蓄就能释放出来。5 h, ]) N& |* F/ |5 J4 {
5 f+ @: P# S$ A( s. B5 S6 V中国经济发展长期靠政府投资拉动。现在政府负债率已经很高，拉不动了，大水漫灌式的基础建设也不合时宜，因为基础建设已近饱和。
. ~; j0 \$ B& R0 l- I7 n! U( P- F
: |4 R) S& K) W; V; ?/ X' q3 m进一步发展需要消费拉动，但如何拉动是个问题。' F6 y: v" u' u/ r) n' ?! _" E
4 N7 u( ~1 {8 P9 g) W/ i很多人建议政府大撒钱，老百姓手里有钱了，就会去消费，就能拉动生产，最终形成正循环。比如说，近来北大光华院长刘俏建议给2.5亿贫困人口每人发1万人民币，由于贫困人口的定位，这些钱发下去基本上马上可以转化为消费，用数字人民币可以保证精准发钱，也避免存到银行里、还是形不成消费。+ Z7 s# D9 g2 t! v. Z
1 b# E) M/ a9 }% f0 a% ]1 m
问题是，这需要增加2.5万亿开支。要么从现有的其他开支里挤占2.5万亿，2023年中国政府开支月27.4万亿人民币，其中中央政府约3.8万亿，地方政府约23.6万亿。这新增的2.5万亿要是全由中央政府开支，那等于中央开支的2/3都被占用了，那就什么事都不用干了，不可信。地方政府已经债负慎重，在等着中央放水减负，分摊这2.5万亿也不现实，对贫困地区尤其困难，因为他们的贫困人口多，但财政收入本来就少。6 I, @5 M4 M) S1 [ h/ U$ N
8 c6 z0 u) A/ K( `& h& q. H; c1 x
要举债的话，地方政府是一样的问题，已经举不动债了。中央的举债能力更强，但举债是要还的。要么从税入里还，要么债滚债，最终活成美国的样子。没人喜欢多交税，很多人和机构也交不出更多的税，更没人喜欢活成美国的样子。
$ ^" \( N9 u$ g) h+ M2 \: _, k: t9 y- p* l7 x
那怎么办？莫非大教授们还真以为钱是印出来的？
5 m7 O$ z; {0 a1 Y- q
/ r( M; X& B5 C. z0 ?而且一次性的“每人一万元”，消费拉动经济需要的是可持续的拉动。
. v6 J/ y# l1 `: Y% A& c
. I2 F8 ]; J3 _另一个拉动方法是从供给侧下手。进一步投资，尤其是新质生产力，既包括硬的制造业，也包括软的服务业，创造可持续、高质量的就业，形成可持续、高质量的消费，从而拉动消费-生产循环。( M4 |1 ?# f- h
+ y( T2 P4 }9 W1 ~
中国的“老派生产力”已经高度饱和了，各种“钱难赚”和“中国卷”就是例证。但新质生产力的天地很大，只是出于畏惧或者惯性，还处在急需投资的状态。这正好是股市能发挥作用的地方，继续依靠政府牵引是不够的。) F$ T6 M4 f# R7 v/ e
# c" X/ t) S5 T. n r3 V% I8 ~
可能这才是这一波股市暴涨的意义，如果涨势可持续的话。
# d1 l/ r0 w+ C6 v" j
4 Q) V( j; B; N L6 y: J一旦形成正循环，中国股市是可以赢的。“不要赌中国输”已经看到了，还希望看到“不要赌中国股市输”。 |
评分
-
查看全部评分
|
雷达卡
楼主
收藏
分享
淘帖
支持
反对
提升卡
置顶卡
沉默卡
喧嚣卡
变色卡
抢沙发
千斤顶
显身卡
发表于 2024-10-1 07:45:06
发表于 2024-10-1 15:03:26
: @- N Q0 c; T+ s
( J4 |- y4 _% v0 w0 _