|
|
本帖最后由 晨枫 于 2024-9-30 15:24 编辑 1 h& ]) y$ j0 m! Q/ E: c9 ^
$ j8 D# Y8 j/ E0 @+ I一般认为，不要赌中国输是对的，不要赌中国股市输就不一定了。
5 h$ J* N/ ^$ M9 f( N {" J, ?( q3 ^7 F* M$ |/ V/ F( k4 H
实际上，根据过去十几年的经验，赌中国股市输才对。但这也造成了中国股值长期严重低估的现状。
' O' @( T! I5 R/ e0 X7 Q7 h3 w- a8 r* P0 o) C" _
中国GDP增速在放慢，但依然在增长。按照成熟经济体的标准，还是强势增长。中国自称最大的发展中国家。全球南方都笑了，全球北方则在哭诉。中国还在发展没错，但已经不能用传统的发展中国家来定位了。很多发达国家的“特权”中国没有，一些是内部因素，更多是外部因素。比如说，人民币还没有自由兑换。只要中国政府下决心，这是妥妥的下一个硬通货，不存在拿着人民币到世界上找不到人收的问题。但中国人出国免签还很少，这就是外国政府才能决定的了，中国政府只能决定外国旅游者来华免签。
6 J* F0 Q1 i5 i [& R. v5 }6 a' ?* g9 ~( Z
中国“发达”了，最大的特征是经济的。GDP不说明全部故事，但确实是言简意赅的单一指数。股指就是另一个故事了。
% [3 e4 f- T9 \8 I1 |- y
% A1 M9 t9 @2 X3 I股指应该与经济增长相连。这只是应该。在现实中，股指可以遥遥领先于实际经济，也可以“遥遥落后”与实际经济。
# ~2 U2 o3 O. P; D0 T; R7 j
S. [5 v" F4 ]0 M
: K! U% z& }% T9 v7 t2 _
2010年以来中国GDP及增长速度7 d- C7 O) c3 e! X" B+ F1 }
+ Z) r" @* e3 M
3 K' T1 X5 o* M5 o
2015年以来上证指数
/ W6 ~* h3 Y( j% }. r8 A2 r
7 y7 o6 p m0 n ~' m* u; o" I
: _& v! W [2 j* }$ n2008年以来的美国“真实GDP”
: S. A( w8 ?( ~0 B) c! ~6 f% z: {: B3 s4 a" R8 F! N/ z7 G; X
; N) t! Y3 V( z# W4 {2008年以来的道琼斯指数
$ z4 `+ D& M; Q3 z5 w% w
6 v# Y3 ^" S. D1 h$ l显然，上证指数在2015年崩盘后，长期低迷，“遥遥落后”与中国经济的发展。同期中国GDP继续增长。但美国GDP也在增长，只是速度很缓慢，而道琼斯连年强势增长，2008年到现在，增长超过两倍，遥遥领先于扣除通胀后的“真实GDP”约30%的增长。
, ~& u9 v" l: {8 z( a: V% N
- @, L+ @: N3 i: ?; Z( z美国道琼斯为什么与经济增长脱节是另一个问题，上证指数与中国经济的脱节才对理解当前股市飙升有意义。
, e1 k1 z" h9 R& U; c! @ `" ^5 q0 {+ C7 L% S R5 ?
必须说，中国股市是一个不可思议的怪物，与一般人对股市的理解完全不同。
# J4 W1 R6 H+ F
" _" r% `; P. o7 Y; q5 T割韭菜思维肯定对中国股市有影响。当股市不再是正当融资渠道，而成为欺诈卷钱的工具，这样的股市必然要崩盘。中国股市里有这样的害群之马，但和生活中所有事一样，只看到害群之马，就看不到正人君子了。中国股市就基本的现实不是欺诈和圈钱，而是股值严重低估，这是世界公认的事实，无数技术分析都证明了这一点。最简单的“看图说话”都能说明，只要看一眼GDP走势和上证走势就能看到后者的低估了。
, j; R$ U& P# I6 n
8 K6 y p! `' R7 ~股票在中国的历史不短，但人们的实际认知很浅。解放后到90年代，股票在中国的污名化依然留有深刻印象；90年代有一段“无法无天”的恶意炒股更是留下了惨重记忆。4 T' P& N1 M, L% M- O0 t' s
6 h* X( ]0 n2 Y7 d; ~
中央对股市的三心二意也是因素，股市长期不作为主要融资，中国企业至今的主要融资手段依然是银行贷款和私人融资。
' V8 A2 Y; z- a+ o6 ^9 b
% S- `6 b" j' P; Z0 h不太上心是一个因素，不懂可能是更大的因素。最大的因素：中国股市还是wild west。中国的起点低，这也意味着一切都既充满机会，也充满挑战。摸着石头过河，既可以摸进走不通的深水急流，也可能脚底打滑。在市场秩序、党政反腐等一大堆艰巨挑战面前，股市纪律只能搁一搁。
( \5 k$ R* Q7 u1 B
" K; G* f/ b2 z" M; Z- }! j在党纪国法重拳打击之下贪腐依然“野火烧不尽，春风吹又生”的现在，股市的内幕交易和恶意炒作只可能更加猖狂。这些是股市信心的最大杀手。" P1 i" ]1 ?; F* `) o! y
6 b+ g6 Q! `& z
在中央还有很多野火要灭的时候，股市这边只好像当年搞开发区试点一样，当自留地留着，弄到哪里是哪里。
3 S, T* y* w3 Q" q" u/ D- p* n0 i# E; n0 [! r0 r& n8 L/ c# \
欧美股市也有这些问题，但问题的主次不一样，一般说来，价值投资还是主要的。中国股市反次为主，就只能避利趋害了。/ R! c. \7 h+ j6 X* c3 u! k
4 V( F# b2 R3 e v中国股市最大的问题和消费市场一样：缺乏信心。0 e: b6 Q( a9 A9 @- M0 |9 ^4 U: I/ H' L
1 S0 ~- `+ |" S$ ?4 n8 c1 L
在实体经济方面，中国人习惯了高速增长，一旦增速放慢，就惊惶到以为衰退到来。实际上，欧美意义上的衰退这一代中国人根本没有经历过，因为改革开放前是计划经济，无所谓衰退问题；改革开放后，经济一直在增长，只是高速到火爆到减速的差别
+ E# G5 {( R' Q, W/ r# C# v3 \: H0 J
- r8 w2 z% H' b政策的多变是另一个因素。改革本来就是“摸着石头过河”的过程，在前进的过程中有调整是必然的，但调整也必然影响一些人的利益。比如说，在互联网经济和教培产业无序发展的年代，一些人狠狠捞了一桶金，他们在政策收紧后必然要控诉政策多变，带着一桶金出国也很自然，并通过道听途说影响了很多人。
8 i$ E! u1 |; V: V( ^! D. E& {/ V% [4 J* V- O: |; x
欧美唱衰中国也是一个因素。政治唱衰除外，早年利用中国科技和产业低洼时代涌进中国的中低端制造业外资，在中国制造卷到自己头上而卷不过逃跑的时候，带出一波“外资撤出”，成为唱衰中国的“实证”。
; _8 r: \- }3 @. Q& R& \
( Y3 C- ?' |: s0 r+ H8 h; F8 A“六个钱包”一方面确实掏空了一些家庭的钱包，但带出的“消费降级”舆论抑制了并无“六个钱包”问题的家庭消费，也抑制了人们对整体经济的信心。实际上，这一波股市暴涨充分说明了一个问题；就总体而言，中国人是有钱的，只是不大敢放心花钱。在改革开放的初期，一方面大量国营企业关停并转，百万大下岗的惨剧到处在上演。另一方面，新产能在大干快上，大多数人的生活水平在迅速改善。这说明一个问题：发展的不平衡是现实，既要承认，又不宜扩大化到对总体的认知。 ?% a0 R. q2 @1 }' r
2 t- w( h9 ~. N8 L中央当前这一波政策操作未必是针对股市的，但首先在股市上掀起大风大浪，这说明：. V' Z' X _. H: t7 w' u
5 a* k7 j2 }5 w! `2 H: U
1、民间是有钱的，别被“六个钱包论”和“企业负债论”带偏了8 j& j/ L9 R0 Y6 p! K
2、股市如果发挥作用的话，是比政策银行厉害得多的工具
! t! C4 \ [- l* a3、中国股市还有很大增长空间，是时候培养一把了
; E$ w9 a3 h/ _9 ?( D6 J3 R0 D" h/ w" Z" d
上证指数从9月中的2700多点涨到现在的3300多点，已经上涨20%以上。这可以粗略地看作相关企业的“身价”暴涨了20%。这不只是个数字，对相关企业很有用。对于一般企业来说，这意味着融资能力提高，有利于扩大研发和生产。对于万夫所指的房地产行业，都有利于融资和度过当前难关。
# z# f, s2 u2 H+ B) H+ I! {# S. K! V: M2 ~3 Q/ k$ V- g {9 G
当然，这需要股市上涨可持续。未必是可持续的暴涨，而是可持续地跟上实体经济的发展。 \ ^0 ?5 n1 T1 d. |3 H3 E& e# d
# A+ V7 K# _0 J9 @- T" M; V% f
这取决于“中国股市严重低估”这一事实得到股众的承认。如果能做到，这就成为这一波涨势的最大的可持续动力，政策利好只是触发。8 s) D" N! k0 H; B$ L) E. t
- s, h$ h( f( s. X. z9 M2 h/ x要维持股市的涨势，使得股市最终跟上经济发展，中央需要对股市秩序像反贪反腐一样下大力气。反贪反腐重建人民对党和政府的信心，股市整肃重建人民对股市的信心，都是重要的。) h; i9 D. O \/ a7 _0 o
. \9 X$ G& J) S% n, T' I股市的正当作用一旦发挥出来，民间积聚的大量储蓄就能释放出来。: F( h1 g: b" x l4 ]. x6 S& W
/ `$ y* z* u: u3 D6 ? ^中国经济发展长期靠政府投资拉动。现在政府负债率已经很高，拉不动了，大水漫灌式的基础建设也不合时宜，因为基础建设已近饱和。
$ x! [0 q4 r- G! p* y3 D- O) o: R E- K+ ^
进一步发展需要消费拉动，但如何拉动是个问题。
% z# U1 A5 N9 T: V" Z+ u
7 E r6 |! A$ E很多人建议政府大撒钱，老百姓手里有钱了，就会去消费，就能拉动生产，最终形成正循环。比如说，近来北大光华院长刘俏建议给2.5亿贫困人口每人发1万人民币，由于贫困人口的定位，这些钱发下去基本上马上可以转化为消费，用数字人民币可以保证精准发钱，也避免存到银行里、还是形不成消费。
# l s1 J8 Y4 ?) r( _
3 G2 w, P: x5 E问题是，这需要增加2.5万亿开支。要么从现有的其他开支里挤占2.5万亿，2023年中国政府开支月27.4万亿人民币，其中中央政府约3.8万亿，地方政府约23.6万亿。这新增的2.5万亿要是全由中央政府开支，那等于中央开支的2/3都被占用了，那就什么事都不用干了，不可信。地方政府已经债负慎重，在等着中央放水减负，分摊这2.5万亿也不现实，对贫困地区尤其困难，因为他们的贫困人口多，但财政收入本来就少。4 Y$ k2 D5 |. T
, F3 T: m+ S# H$ I0 {( `4 L
要举债的话，地方政府是一样的问题，已经举不动债了。中央的举债能力更强，但举债是要还的。要么从税入里还，要么债滚债，最终活成美国的样子。没人喜欢多交税，很多人和机构也交不出更多的税，更没人喜欢活成美国的样子。
) r- {. C" t# D6 x' ?7 E2 N; I, x) _ {
那怎么办？莫非大教授们还真以为钱是印出来的？) g& i( }1 |# ]" p1 |3 ?, X
+ i% {/ }. C7 ^% t4 I而且一次性的“每人一万元”，消费拉动经济需要的是可持续的拉动。( X/ q' f, i/ l. |' @
8 g, r1 t( V, |4 Y& ?# C k
另一个拉动方法是从供给侧下手。进一步投资，尤其是新质生产力，既包括硬的制造业，也包括软的服务业，创造可持续、高质量的就业，形成可持续、高质量的消费，从而拉动消费-生产循环。) M) d! D- N' t& [
' Y. x% O5 u7 @: E7 w/ L2 n* {
中国的“老派生产力”已经高度饱和了，各种“钱难赚”和“中国卷”就是例证。但新质生产力的天地很大，只是出于畏惧或者惯性，还处在急需投资的状态。这正好是股市能发挥作用的地方，继续依靠政府牵引是不够的。
: w5 m* C4 y6 u: E2 j0 _% f5 n) n( e8 W. w/ T" g! t: |3 F
可能这才是这一波股市暴涨的意义，如果涨势可持续的话。
' R4 A+ F/ S4 L2 u+ w9 [
0 s1 f I8 g9 e" r一旦形成正循环，中国股市是可以赢的。“不要赌中国输”已经看到了，还希望看到“不要赌中国股市输”。 |
评分
-
查看全部评分
|
雷达卡
楼主
收藏
分享
淘帖
支持
反对
提升卡
置顶卡
沉默卡
喧嚣卡
变色卡
抢沙发
千斤顶
显身卡
发表于 2024-10-1 07:45:06
发表于 2024-10-1 15:03:26
