|
|
本帖最后由 晨枫 于 2024-9-30 15:24 编辑 ( S; X. k9 R: E8 C3 B
0 }* \6 a3 c: h# v1 D# x* q; [
一般认为，不要赌中国输是对的，不要赌中国股市输就不一定了。+ { g- \, c1 f6 i+ J p! J
7 B. [* |. ^! m$ S! Q实际上，根据过去十几年的经验，赌中国股市输才对。但这也造成了中国股值长期严重低估的现状。5 R( T$ g! ~/ j) d: T2 c8 r
6 R$ B# m) _2 [2 y' f5 F: }- b$ x中国GDP增速在放慢，但依然在增长。按照成熟经济体的标准，还是强势增长。中国自称最大的发展中国家。全球南方都笑了，全球北方则在哭诉。中国还在发展没错，但已经不能用传统的发展中国家来定位了。很多发达国家的“特权”中国没有，一些是内部因素，更多是外部因素。比如说，人民币还没有自由兑换。只要中国政府下决心，这是妥妥的下一个硬通货，不存在拿着人民币到世界上找不到人收的问题。但中国人出国免签还很少，这就是外国政府才能决定的了，中国政府只能决定外国旅游者来华免签。- r. z3 S" `9 \+ C ~5 N
0 ?3 h) r0 X- A中国“发达”了，最大的特征是经济的。GDP不说明全部故事，但确实是言简意赅的单一指数。股指就是另一个故事了。
4 T" t0 o( m( N; T" `) g2 n. G+ F9 d
股指应该与经济增长相连。这只是应该。在现实中，股指可以遥遥领先于实际经济，也可以“遥遥落后”与实际经济。
8 g: z) [1 Z& c& R# S# Z8 L$ a+ B& v2 {( S* e
; \/ h/ D# l* V/ s2010年以来中国GDP及增长速度9 ~1 m/ z3 ~; C
6 A9 u: f6 e5 P+ T4 V
; X S* r) u& s" W' Q
2015年以来上证指数4 `; x! G p6 s0 j
, r+ C# G2 B) _. N/ e. M4 o
, T4 U5 V [9 P5 @' X" l& |9 D+ C2008年以来的美国“真实GDP”
( C) t" h( }2 n6 i0 f! ]
4 n3 H- q& Q: G* L
: h" I" B+ Q) V6 j2008年以来的道琼斯指数
& b+ x) l$ Y% h1 {1 P4 Z' [
* T" e& ^0 X# [" b显然，上证指数在2015年崩盘后，长期低迷，“遥遥落后”与中国经济的发展。同期中国GDP继续增长。但美国GDP也在增长，只是速度很缓慢，而道琼斯连年强势增长，2008年到现在，增长超过两倍，遥遥领先于扣除通胀后的“真实GDP”约30%的增长。
. O5 m+ i4 E$ W& S! Y+ E+ o$ e6 @) p9 U9 C
美国道琼斯为什么与经济增长脱节是另一个问题，上证指数与中国经济的脱节才对理解当前股市飙升有意义。
) i) m9 n; D b/ v: j9 H a# d: P3 k% i! Z, T' j2 ~, u
必须说，中国股市是一个不可思议的怪物，与一般人对股市的理解完全不同。- w& R M" m# w5 n3 i
- L8 ^7 N. {' ?6 v
割韭菜思维肯定对中国股市有影响。当股市不再是正当融资渠道，而成为欺诈卷钱的工具，这样的股市必然要崩盘。中国股市里有这样的害群之马，但和生活中所有事一样，只看到害群之马，就看不到正人君子了。中国股市就基本的现实不是欺诈和圈钱，而是股值严重低估，这是世界公认的事实，无数技术分析都证明了这一点。最简单的“看图说话”都能说明，只要看一眼GDP走势和上证走势就能看到后者的低估了。
" O# S) |; X; f
9 k1 H3 X" `' o6 b2 u5 h5 s8 j7 E股票在中国的历史不短，但人们的实际认知很浅。解放后到90年代，股票在中国的污名化依然留有深刻印象；90年代有一段“无法无天”的恶意炒股更是留下了惨重记忆。% i' o5 e4 ]5 L5 A) x6 e
" A; f6 G+ N% S
中央对股市的三心二意也是因素，股市长期不作为主要融资，中国企业至今的主要融资手段依然是银行贷款和私人融资。
, N0 s$ r, D: w$ v' h2 ?3 z& c
" |+ v: X0 c* p% G q, _不太上心是一个因素，不懂可能是更大的因素。最大的因素：中国股市还是wild west。中国的起点低，这也意味着一切都既充满机会，也充满挑战。摸着石头过河，既可以摸进走不通的深水急流，也可能脚底打滑。在市场秩序、党政反腐等一大堆艰巨挑战面前，股市纪律只能搁一搁。; ~3 e% l- [/ ]
+ b" |; x" J9 s% Z: n% }在党纪国法重拳打击之下贪腐依然“野火烧不尽，春风吹又生”的现在，股市的内幕交易和恶意炒作只可能更加猖狂。这些是股市信心的最大杀手。( k: l: X* A0 T/ I$ b# _% O
& C7 H0 `1 C: F! @! E( ]8 |# U在中央还有很多野火要灭的时候，股市这边只好像当年搞开发区试点一样，当自留地留着，弄到哪里是哪里。2 p( i" T% c4 c1 z* k
+ t% P/ R& N/ i9 D欧美股市也有这些问题，但问题的主次不一样，一般说来，价值投资还是主要的。中国股市反次为主，就只能避利趋害了。" ` n; ~+ v; [5 m
5 O E6 w/ a' `) g中国股市最大的问题和消费市场一样：缺乏信心。, O8 s) O0 G, N$ }! W: C; u% e$ E
1 v2 P% \4 t* h, u在实体经济方面，中国人习惯了高速增长，一旦增速放慢，就惊惶到以为衰退到来。实际上，欧美意义上的衰退这一代中国人根本没有经历过，因为改革开放前是计划经济，无所谓衰退问题；改革开放后，经济一直在增长，只是高速到火爆到减速的差别
7 W" n: |8 j, ]' s: Y
* a$ V/ L$ t, m% ^; ]# r: B政策的多变是另一个因素。改革本来就是“摸着石头过河”的过程，在前进的过程中有调整是必然的，但调整也必然影响一些人的利益。比如说，在互联网经济和教培产业无序发展的年代，一些人狠狠捞了一桶金，他们在政策收紧后必然要控诉政策多变，带着一桶金出国也很自然，并通过道听途说影响了很多人。
9 r6 x" O0 ]) i' c+ Q4 t7 E* V- X2 P; s4 D. {; {7 @
欧美唱衰中国也是一个因素。政治唱衰除外，早年利用中国科技和产业低洼时代涌进中国的中低端制造业外资，在中国制造卷到自己头上而卷不过逃跑的时候，带出一波“外资撤出”，成为唱衰中国的“实证”。% i; o; j: i. w z/ d$ B, f
# W/ _# {" O3 M0 T+ D( L8 p“六个钱包”一方面确实掏空了一些家庭的钱包，但带出的“消费降级”舆论抑制了并无“六个钱包”问题的家庭消费，也抑制了人们对整体经济的信心。实际上，这一波股市暴涨充分说明了一个问题；就总体而言，中国人是有钱的，只是不大敢放心花钱。在改革开放的初期，一方面大量国营企业关停并转，百万大下岗的惨剧到处在上演。另一方面，新产能在大干快上，大多数人的生活水平在迅速改善。这说明一个问题：发展的不平衡是现实，既要承认，又不宜扩大化到对总体的认知。$ U' |' L0 F, M2 [* p* m2 x
5 D, E* `( b' [. b1 Y7 w. n+ j
中央当前这一波政策操作未必是针对股市的，但首先在股市上掀起大风大浪，这说明：* M! Q' y8 k; g4 d# K
6 }+ t3 u+ M2 v' V
1、民间是有钱的，别被“六个钱包论”和“企业负债论”带偏了
% I S2 ~" u: Z# K1 X2、股市如果发挥作用的话，是比政策银行厉害得多的工具' a0 h/ G- |' Y! N* M9 c
3、中国股市还有很大增长空间，是时候培养一把了
1 T0 U5 o. \( l0 p5 Q) f2 o8 M: S& Z: B, ]/ P4 S
上证指数从9月中的2700多点涨到现在的3300多点，已经上涨20%以上。这可以粗略地看作相关企业的“身价”暴涨了20%。这不只是个数字，对相关企业很有用。对于一般企业来说，这意味着融资能力提高，有利于扩大研发和生产。对于万夫所指的房地产行业，都有利于融资和度过当前难关。: s% s' x5 D) n" X" c; R
& m" Y2 ~: Z$ |2 E8 g
当然，这需要股市上涨可持续。未必是可持续的暴涨，而是可持续地跟上实体经济的发展。1 Z% n" E# P9 D5 E7 U$ [. E$ K) }
2 z1 b O) F' Q6 A4 J
这取决于“中国股市严重低估”这一事实得到股众的承认。如果能做到，这就成为这一波涨势的最大的可持续动力，政策利好只是触发。/ K) ~# A F+ m, |. @
; W+ f, O9 i: E8 a2 ^* X' E5 N& V要维持股市的涨势，使得股市最终跟上经济发展，中央需要对股市秩序像反贪反腐一样下大力气。反贪反腐重建人民对党和政府的信心，股市整肃重建人民对股市的信心，都是重要的。
+ N" B- t% F: e& `$ ^
( q0 j+ K) e0 Q$ z; T& w% W. o股市的正当作用一旦发挥出来，民间积聚的大量储蓄就能释放出来。1 _! w. n* w& B5 }: e5 L% Z. b0 ?5 c5 o
M* Z5 q* D) g5 t' j
中国经济发展长期靠政府投资拉动。现在政府负债率已经很高，拉不动了，大水漫灌式的基础建设也不合时宜，因为基础建设已近饱和。: ], W; \9 s5 P/ d- d) m; j3 }
9 z J1 C1 z" k# H进一步发展需要消费拉动，但如何拉动是个问题。$ T4 h# s$ y6 [% G7 p- R
) w* O* f& y5 f$ D很多人建议政府大撒钱，老百姓手里有钱了，就会去消费，就能拉动生产，最终形成正循环。比如说，近来北大光华院长刘俏建议给2.5亿贫困人口每人发1万人民币，由于贫困人口的定位，这些钱发下去基本上马上可以转化为消费，用数字人民币可以保证精准发钱，也避免存到银行里、还是形不成消费。 @: _" U$ A8 I0 E& O3 X# S/ v
' g$ g K5 p. M/ Z. \6 Z/ M/ Q
问题是，这需要增加2.5万亿开支。要么从现有的其他开支里挤占2.5万亿，2023年中国政府开支月27.4万亿人民币，其中中央政府约3.8万亿，地方政府约23.6万亿。这新增的2.5万亿要是全由中央政府开支，那等于中央开支的2/3都被占用了，那就什么事都不用干了，不可信。地方政府已经债负慎重，在等着中央放水减负，分摊这2.5万亿也不现实，对贫困地区尤其困难，因为他们的贫困人口多，但财政收入本来就少。
4 y% Y! k7 Q3 \5 _ D3 ?; @
! Q5 D/ [8 e" R要举债的话，地方政府是一样的问题，已经举不动债了。中央的举债能力更强，但举债是要还的。要么从税入里还，要么债滚债，最终活成美国的样子。没人喜欢多交税，很多人和机构也交不出更多的税，更没人喜欢活成美国的样子。- }2 L% D& L' j# A+ X, a' ^6 G
7 q x1 E; [$ T0 S8 s2 H那怎么办？莫非大教授们还真以为钱是印出来的？
9 T; h3 h9 A7 G, q; K
4 o& _# O4 ]# Q$ l而且一次性的“每人一万元”，消费拉动经济需要的是可持续的拉动。
# f, ]8 ^0 n; Z
7 j5 `8 s$ Q0 y& n% a* ^) b8 `另一个拉动方法是从供给侧下手。进一步投资，尤其是新质生产力，既包括硬的制造业，也包括软的服务业，创造可持续、高质量的就业，形成可持续、高质量的消费，从而拉动消费-生产循环。; Z' U" C' L+ l2 u* R
/ ?% @' \0 T; D* v2 T. o中国的“老派生产力”已经高度饱和了，各种“钱难赚”和“中国卷”就是例证。但新质生产力的天地很大，只是出于畏惧或者惯性，还处在急需投资的状态。这正好是股市能发挥作用的地方，继续依靠政府牵引是不够的。
7 D- f0 ~6 w3 E; c
/ [; s! o/ V% q可能这才是这一波股市暴涨的意义，如果涨势可持续的话。* g8 L9 l( h1 K6 K
$ }( c1 Q# l- i* |* `1 S6 m, a5 ?一旦形成正循环，中国股市是可以赢的。“不要赌中国输”已经看到了，还希望看到“不要赌中国股市输”。 |
评分
-
查看全部评分
|
雷达卡
楼主
收藏
分享
淘帖
支持
反对
提升卡
置顶卡
沉默卡
喧嚣卡
变色卡
抢沙发
千斤顶
显身卡
发表于 2024-10-1 07:45:06
发表于 2024-10-1 15:03:26
7 g: H: o8 W& H3 g& U
. {0 W F ~5 t: k! R