|
|
本帖最后由 晨枫 于 2024-9-30 15:24 编辑 8 H2 w" _2 y+ q5 p. J) M; N. {
9 e! ~( I: v! H! l; V一般认为，不要赌中国输是对的，不要赌中国股市输就不一定了。9 D- R3 G9 s' H2 p* K& }( k1 G
" p. M, K5 R/ u+ i实际上，根据过去十几年的经验，赌中国股市输才对。但这也造成了中国股值长期严重低估的现状。& N: T1 X' V' R) v8 ]8 G: C% l! y
( |: l" u1 L' W$ _& K
中国GDP增速在放慢，但依然在增长。按照成熟经济体的标准，还是强势增长。中国自称最大的发展中国家。全球南方都笑了，全球北方则在哭诉。中国还在发展没错，但已经不能用传统的发展中国家来定位了。很多发达国家的“特权”中国没有，一些是内部因素，更多是外部因素。比如说，人民币还没有自由兑换。只要中国政府下决心，这是妥妥的下一个硬通货，不存在拿着人民币到世界上找不到人收的问题。但中国人出国免签还很少，这就是外国政府才能决定的了，中国政府只能决定外国旅游者来华免签。8 e7 a d T6 \& S6 W
; t1 K1 g. I* s8 ~0 T( E中国“发达”了，最大的特征是经济的。GDP不说明全部故事，但确实是言简意赅的单一指数。股指就是另一个故事了。' b* A1 s8 t" z8 r, e' K
. X9 [, P; m( E, `3 k
股指应该与经济增长相连。这只是应该。在现实中，股指可以遥遥领先于实际经济，也可以“遥遥落后”与实际经济。
9 R- l( I& O; f6 R6 {; [! p9 _
; ?- D; l* g) m; \" k
% h G# f7 ?0 t8 {, E
2010年以来中国GDP及增长速度5 V1 z; \. V! ^2 m+ K) x' \- ^
; h9 N* \0 H. w& V% ?
# C3 E0 I/ h+ B7 a/ Q1 p7 Z
2015年以来上证指数: b: J! s) j, R. ~" Z7 v% M
8 H4 F) {. u% F4 d7 m- M# z1 \, H
& D5 s2 U( q/ y2008年以来的美国“真实GDP”& d" r s) d |. U! |, C+ \
7 ] q5 w/ s4 h3 ^" p4 I
: B6 O+ E2 B$ \0 d2008年以来的道琼斯指数& y# M; i% G. K( W: C1 Z1 h3 ^) ^
4 ~' i8 r+ s8 U8 s( I+ a
显然，上证指数在2015年崩盘后，长期低迷，“遥遥落后”与中国经济的发展。同期中国GDP继续增长。但美国GDP也在增长，只是速度很缓慢，而道琼斯连年强势增长，2008年到现在，增长超过两倍，遥遥领先于扣除通胀后的“真实GDP”约30%的增长。
' Y, T' O& F+ W G3 ?; `$ l6 p2 Q% U4 w
美国道琼斯为什么与经济增长脱节是另一个问题，上证指数与中国经济的脱节才对理解当前股市飙升有意义。+ |: Y$ W3 X- q1 e; z( k2 L
. g1 m4 ~% O" m! g; F5 L2 \2 a/ g必须说，中国股市是一个不可思议的怪物，与一般人对股市的理解完全不同。
. N) Y# U) K& K
" c( p. ~+ ^) [6 K1 r% ~. F割韭菜思维肯定对中国股市有影响。当股市不再是正当融资渠道，而成为欺诈卷钱的工具，这样的股市必然要崩盘。中国股市里有这样的害群之马，但和生活中所有事一样，只看到害群之马，就看不到正人君子了。中国股市就基本的现实不是欺诈和圈钱，而是股值严重低估，这是世界公认的事实，无数技术分析都证明了这一点。最简单的“看图说话”都能说明，只要看一眼GDP走势和上证走势就能看到后者的低估了。2 S( X* h. v2 i2 w2 O$ |: W0 S
, Q G& V5 }7 W" r4 `股票在中国的历史不短，但人们的实际认知很浅。解放后到90年代，股票在中国的污名化依然留有深刻印象；90年代有一段“无法无天”的恶意炒股更是留下了惨重记忆。5 M& E& `! D" [ a
: C1 ?" o, D: b1 R P$ N9 v中央对股市的三心二意也是因素，股市长期不作为主要融资，中国企业至今的主要融资手段依然是银行贷款和私人融资。) J3 n+ }5 M( N* [
. O2 X' X8 r( T7 @: I
不太上心是一个因素，不懂可能是更大的因素。最大的因素：中国股市还是wild west。中国的起点低，这也意味着一切都既充满机会，也充满挑战。摸着石头过河，既可以摸进走不通的深水急流，也可能脚底打滑。在市场秩序、党政反腐等一大堆艰巨挑战面前，股市纪律只能搁一搁。
+ i% {8 G1 i* p+ L' F& c
" V; Q& F5 j- b! n在党纪国法重拳打击之下贪腐依然“野火烧不尽，春风吹又生”的现在，股市的内幕交易和恶意炒作只可能更加猖狂。这些是股市信心的最大杀手。
. f2 {3 ^' @8 y! N& t" a; ], b6 j8 \' H3 ?6 l
在中央还有很多野火要灭的时候，股市这边只好像当年搞开发区试点一样，当自留地留着，弄到哪里是哪里。
" D+ Q9 M2 t# y' W/ { ^
: i8 U' c/ S( w欧美股市也有这些问题，但问题的主次不一样，一般说来，价值投资还是主要的。中国股市反次为主，就只能避利趋害了。
9 L- i `, v9 L7 b- w2 F; {6 l* x; x- J
中国股市最大的问题和消费市场一样：缺乏信心。
5 z3 G( t# x" N$ V% }3 Y, Q9 Q: w) e
在实体经济方面，中国人习惯了高速增长，一旦增速放慢，就惊惶到以为衰退到来。实际上，欧美意义上的衰退这一代中国人根本没有经历过，因为改革开放前是计划经济，无所谓衰退问题；改革开放后，经济一直在增长，只是高速到火爆到减速的差别
5 l# m! [# n3 O, T9 B" l+ f: v' P+ K3 L) v" d! S; r
政策的多变是另一个因素。改革本来就是“摸着石头过河”的过程，在前进的过程中有调整是必然的，但调整也必然影响一些人的利益。比如说，在互联网经济和教培产业无序发展的年代，一些人狠狠捞了一桶金，他们在政策收紧后必然要控诉政策多变，带着一桶金出国也很自然，并通过道听途说影响了很多人。8 c5 K H. y1 I7 u: q& ^/ l
* o0 J' `, x6 M U5 z( ?' g
欧美唱衰中国也是一个因素。政治唱衰除外，早年利用中国科技和产业低洼时代涌进中国的中低端制造业外资，在中国制造卷到自己头上而卷不过逃跑的时候，带出一波“外资撤出”，成为唱衰中国的“实证”。
, }7 H4 B j: h- j _$ U- F
3 N) y( p' u9 C& n& X/ B“六个钱包”一方面确实掏空了一些家庭的钱包，但带出的“消费降级”舆论抑制了并无“六个钱包”问题的家庭消费，也抑制了人们对整体经济的信心。实际上，这一波股市暴涨充分说明了一个问题；就总体而言，中国人是有钱的，只是不大敢放心花钱。在改革开放的初期，一方面大量国营企业关停并转，百万大下岗的惨剧到处在上演。另一方面，新产能在大干快上，大多数人的生活水平在迅速改善。这说明一个问题：发展的不平衡是现实，既要承认，又不宜扩大化到对总体的认知。9 P/ ~" C( E o) B. s8 Z3 F0 f
" n! x+ R! v. G3 N0 b6 A
中央当前这一波政策操作未必是针对股市的，但首先在股市上掀起大风大浪，这说明：
6 i8 w5 ]) F4 k. i2 U, B/ }4 J! M$ N! \
1、民间是有钱的，别被“六个钱包论”和“企业负债论”带偏了. G3 c, a0 c- J4 W" e
2、股市如果发挥作用的话，是比政策银行厉害得多的工具/ W" Y9 i2 A: T
3、中国股市还有很大增长空间，是时候培养一把了' y, |' Q1 H0 E& t. W
7 L/ r L8 a+ j" M) ^* z上证指数从9月中的2700多点涨到现在的3300多点，已经上涨20%以上。这可以粗略地看作相关企业的“身价”暴涨了20%。这不只是个数字，对相关企业很有用。对于一般企业来说，这意味着融资能力提高，有利于扩大研发和生产。对于万夫所指的房地产行业，都有利于融资和度过当前难关。
3 p7 j7 M( f$ Q, ]9 o& c% u* L5 Y1 H1 @8 ~1 F: W: c
当然，这需要股市上涨可持续。未必是可持续的暴涨，而是可持续地跟上实体经济的发展。
* }' ?, J0 q6 x3 ?- e0 N8 A+ f8 i2 Y4 ~0 i6 _ O0 ~- ?
这取决于“中国股市严重低估”这一事实得到股众的承认。如果能做到，这就成为这一波涨势的最大的可持续动力，政策利好只是触发。
& _# @9 H5 D L3 o- _- i. f$ _- `+ w) r+ q* h
要维持股市的涨势，使得股市最终跟上经济发展，中央需要对股市秩序像反贪反腐一样下大力气。反贪反腐重建人民对党和政府的信心，股市整肃重建人民对股市的信心，都是重要的。
) r, |( ?' ?/ o0 F& K& N$ a
' q# L3 b/ r5 s& b股市的正当作用一旦发挥出来，民间积聚的大量储蓄就能释放出来。
& E z- y! i: B( W
: I) k W. J. _) T, }7 C中国经济发展长期靠政府投资拉动。现在政府负债率已经很高，拉不动了，大水漫灌式的基础建设也不合时宜，因为基础建设已近饱和。: ~: u! C- y$ j; A
3 f2 J! J) [* F2 B进一步发展需要消费拉动，但如何拉动是个问题。
* f$ _9 V3 j; {7 W
: h6 x L7 A+ d* l% `很多人建议政府大撒钱，老百姓手里有钱了，就会去消费，就能拉动生产，最终形成正循环。比如说，近来北大光华院长刘俏建议给2.5亿贫困人口每人发1万人民币，由于贫困人口的定位，这些钱发下去基本上马上可以转化为消费，用数字人民币可以保证精准发钱，也避免存到银行里、还是形不成消费。, {5 J* M: o1 m" j; v$ {, t
- [# `2 ?8 B6 `5 p5 P3 W4 k+ @问题是，这需要增加2.5万亿开支。要么从现有的其他开支里挤占2.5万亿，2023年中国政府开支月27.4万亿人民币，其中中央政府约3.8万亿，地方政府约23.6万亿。这新增的2.5万亿要是全由中央政府开支，那等于中央开支的2/3都被占用了，那就什么事都不用干了，不可信。地方政府已经债负慎重，在等着中央放水减负，分摊这2.5万亿也不现实，对贫困地区尤其困难，因为他们的贫困人口多，但财政收入本来就少。
- _- V3 Y$ i; \) P) q' N9 }3 P
8 e. ]- B, S1 J& \, ~% O) U要举债的话，地方政府是一样的问题，已经举不动债了。中央的举债能力更强，但举债是要还的。要么从税入里还，要么债滚债，最终活成美国的样子。没人喜欢多交税，很多人和机构也交不出更多的税，更没人喜欢活成美国的样子。
2 R! l0 V) x/ `- V* U+ m5 Y) L) R- T1 g
那怎么办？莫非大教授们还真以为钱是印出来的？
5 F( o; N8 q0 w' g) {/ z m0 h1 \( O3 p, l
而且一次性的“每人一万元”，消费拉动经济需要的是可持续的拉动。+ L, c) D1 N, v; q2 S
/ W. L& ?/ y; q* C1 X; R" B8 I另一个拉动方法是从供给侧下手。进一步投资，尤其是新质生产力，既包括硬的制造业，也包括软的服务业，创造可持续、高质量的就业，形成可持续、高质量的消费，从而拉动消费-生产循环。- W+ t; Y" q( q
' G; b6 q3 u0 g7 g4 l中国的“老派生产力”已经高度饱和了，各种“钱难赚”和“中国卷”就是例证。但新质生产力的天地很大，只是出于畏惧或者惯性，还处在急需投资的状态。这正好是股市能发挥作用的地方，继续依靠政府牵引是不够的。, c$ {, I; G/ x" I8 N0 N
& o- p- V4 J% G- n
可能这才是这一波股市暴涨的意义，如果涨势可持续的话。
- U# Q$ M' M3 y+ W8 m! {9 d, i6 Z% q& Q& s3 C5 Q
一旦形成正循环，中国股市是可以赢的。“不要赌中国输”已经看到了，还希望看到“不要赌中国股市输”。 |
评分
-
查看全部评分
|
雷达卡
楼主
收藏
分享
淘帖
支持
反对
提升卡
置顶卡
沉默卡
喧嚣卡
变色卡
抢沙发
千斤顶
显身卡
发表于 2024-10-1 07:45:06
发表于 2024-10-1 15:03:26
% M) B, @; b: h& ~0 C5 |3 ~3 i! }& ~
0 H3 _5 H8 B* k