|
|
本帖最后由 晨枫 于 2024-9-30 15:24 编辑
* ]6 T1 e7 D7 @0 \* U
6 p3 n5 ]) y3 O' R$ M9 w( Y一般认为，不要赌中国输是对的，不要赌中国股市输就不一定了。% K; T& _, r h- q5 i
. l) D! W6 i$ n+ R2 d( s0 i* ]实际上，根据过去十几年的经验，赌中国股市输才对。但这也造成了中国股值长期严重低估的现状。1 N, K5 g, I7 i% Y6 C
' d' A' e* X: a+ Q: c& j3 Q1 [! m中国GDP增速在放慢，但依然在增长。按照成熟经济体的标准，还是强势增长。中国自称最大的发展中国家。全球南方都笑了，全球北方则在哭诉。中国还在发展没错，但已经不能用传统的发展中国家来定位了。很多发达国家的“特权”中国没有，一些是内部因素，更多是外部因素。比如说，人民币还没有自由兑换。只要中国政府下决心，这是妥妥的下一个硬通货，不存在拿着人民币到世界上找不到人收的问题。但中国人出国免签还很少，这就是外国政府才能决定的了，中国政府只能决定外国旅游者来华免签。* O, B) L0 P u( |) }# r; G
" m& D! }' v) O8 f1 K: O, z; U: g
中国“发达”了，最大的特征是经济的。GDP不说明全部故事，但确实是言简意赅的单一指数。股指就是另一个故事了。
$ f4 p7 V1 x- h8 l/ m; ~# B% v$ p0 A" q* L/ O" D
股指应该与经济增长相连。这只是应该。在现实中，股指可以遥遥领先于实际经济，也可以“遥遥落后”与实际经济。
* K' s, X8 B( T% W5 D6 ~
) i$ K# g S5 M4 i2 Y. u$ d" `0 |
, y. {+ ~4 A8 D3 Y& A0 A6 S2010年以来中国GDP及增长速度; \+ E5 s' }' B
. u) H8 \8 j% _) p* D! x$ J: @1 Z9 k
8 |! g: n; x( A2 t+ ? e5 f2 J* `1 I2015年以来上证指数
" o( O7 }' g6 D/ M
, b6 r5 i9 `. \4 p
q' M2 E6 w4 ]7 {
2008年以来的美国“真实GDP”" g" }' l, q9 u) L2 [* w+ \
& P. K- }$ r' }5 H+ q1 z$ ~
- [0 s4 @1 Z4 o1 T$ j/ J
2008年以来的道琼斯指数% H1 Y( @6 e5 S; Q
. X7 n, z, L: l2 K5 _3 p显然，上证指数在2015年崩盘后，长期低迷，“遥遥落后”与中国经济的发展。同期中国GDP继续增长。但美国GDP也在增长，只是速度很缓慢，而道琼斯连年强势增长，2008年到现在，增长超过两倍，遥遥领先于扣除通胀后的“真实GDP”约30%的增长。. P2 N! s. m& T7 C: O8 j( D
5 `% @) Y, J, H* z9 H/ D美国道琼斯为什么与经济增长脱节是另一个问题，上证指数与中国经济的脱节才对理解当前股市飙升有意义。' J1 |' `$ k: o$ ?' Q3 ]
; D0 F2 X8 [# ]! n* n
必须说，中国股市是一个不可思议的怪物，与一般人对股市的理解完全不同。6 j/ ?, {0 |) s. G* n4 D
3 ?' a+ B0 W# ?7 ^7 d- n
割韭菜思维肯定对中国股市有影响。当股市不再是正当融资渠道，而成为欺诈卷钱的工具，这样的股市必然要崩盘。中国股市里有这样的害群之马，但和生活中所有事一样，只看到害群之马，就看不到正人君子了。中国股市就基本的现实不是欺诈和圈钱，而是股值严重低估，这是世界公认的事实，无数技术分析都证明了这一点。最简单的“看图说话”都能说明，只要看一眼GDP走势和上证走势就能看到后者的低估了。2 L2 Z' g q0 i, C0 _
% z: S' f( A/ v3 b# ]股票在中国的历史不短，但人们的实际认知很浅。解放后到90年代，股票在中国的污名化依然留有深刻印象；90年代有一段“无法无天”的恶意炒股更是留下了惨重记忆。" n5 D; n K5 g* e4 b
1 v% J: q' Y& o+ b
中央对股市的三心二意也是因素，股市长期不作为主要融资，中国企业至今的主要融资手段依然是银行贷款和私人融资。4 B5 C6 @+ W c# g
, a1 T. J) Y3 d1 x. u9 T* V
不太上心是一个因素，不懂可能是更大的因素。最大的因素：中国股市还是wild west。中国的起点低，这也意味着一切都既充满机会，也充满挑战。摸着石头过河，既可以摸进走不通的深水急流，也可能脚底打滑。在市场秩序、党政反腐等一大堆艰巨挑战面前，股市纪律只能搁一搁。
. d2 {9 q4 J! P. W& a+ ~7 d
7 F% k# M7 l- w在党纪国法重拳打击之下贪腐依然“野火烧不尽，春风吹又生”的现在，股市的内幕交易和恶意炒作只可能更加猖狂。这些是股市信心的最大杀手。! q N+ m5 Z1 p! S
! M! d( X% R" s' |. F# k
在中央还有很多野火要灭的时候，股市这边只好像当年搞开发区试点一样，当自留地留着，弄到哪里是哪里。" Y# V; r% n- p: Z6 l
( p( N, Q4 R2 L! r6 m" a* P- r
欧美股市也有这些问题，但问题的主次不一样，一般说来，价值投资还是主要的。中国股市反次为主，就只能避利趋害了。
* D. e3 ?% m6 t$ e* E/ y' c+ B" J
/ l3 [+ l# g0 _# l2 g中国股市最大的问题和消费市场一样：缺乏信心。
4 |8 N6 `% F+ p8 q; ]# T$ j& ?- _3 u/ \3 ~5 _4 a% u
在实体经济方面，中国人习惯了高速增长，一旦增速放慢，就惊惶到以为衰退到来。实际上，欧美意义上的衰退这一代中国人根本没有经历过，因为改革开放前是计划经济，无所谓衰退问题；改革开放后，经济一直在增长，只是高速到火爆到减速的差别0 T, z; U" O9 q' n n
2 k. y# g* `5 h, l$ Q: R/ _政策的多变是另一个因素。改革本来就是“摸着石头过河”的过程，在前进的过程中有调整是必然的，但调整也必然影响一些人的利益。比如说，在互联网经济和教培产业无序发展的年代，一些人狠狠捞了一桶金，他们在政策收紧后必然要控诉政策多变，带着一桶金出国也很自然，并通过道听途说影响了很多人。, Q* e1 u* S3 h
! V) }8 x6 y. B7 B1 s
欧美唱衰中国也是一个因素。政治唱衰除外，早年利用中国科技和产业低洼时代涌进中国的中低端制造业外资，在中国制造卷到自己头上而卷不过逃跑的时候，带出一波“外资撤出”，成为唱衰中国的“实证”。7 G6 U' c9 g; j
+ {$ h: U# b& T1 F% X“六个钱包”一方面确实掏空了一些家庭的钱包，但带出的“消费降级”舆论抑制了并无“六个钱包”问题的家庭消费，也抑制了人们对整体经济的信心。实际上，这一波股市暴涨充分说明了一个问题；就总体而言，中国人是有钱的，只是不大敢放心花钱。在改革开放的初期，一方面大量国营企业关停并转，百万大下岗的惨剧到处在上演。另一方面，新产能在大干快上，大多数人的生活水平在迅速改善。这说明一个问题：发展的不平衡是现实，既要承认，又不宜扩大化到对总体的认知。7 T; u0 K) {: {% Z# e N/ \* ?
4 c4 _/ k( | D中央当前这一波政策操作未必是针对股市的，但首先在股市上掀起大风大浪，这说明：
. u$ Y6 Z8 O6 F) ^- g' O) @7 Q9 e/ s5 x. \6 l; f6 {! \8 c
1、民间是有钱的，别被“六个钱包论”和“企业负债论”带偏了: W4 n; r9 b/ n$ s/ n
2、股市如果发挥作用的话，是比政策银行厉害得多的工具$ R m" t0 v" k+ C2 s
3、中国股市还有很大增长空间，是时候培养一把了3 e, Z9 d/ }, u
' @9 Q8 C& I% y1 J! \
上证指数从9月中的2700多点涨到现在的3300多点，已经上涨20%以上。这可以粗略地看作相关企业的“身价”暴涨了20%。这不只是个数字，对相关企业很有用。对于一般企业来说，这意味着融资能力提高，有利于扩大研发和生产。对于万夫所指的房地产行业，都有利于融资和度过当前难关。+ |! Y% b8 n( _0 P. w$ P
, s1 f% f8 K+ Y, p6 B1 a; }6 ^当然，这需要股市上涨可持续。未必是可持续的暴涨，而是可持续地跟上实体经济的发展。
& A7 o& a. j2 g- m/ j
+ a& e9 k" q: R# V0 s/ W这取决于“中国股市严重低估”这一事实得到股众的承认。如果能做到，这就成为这一波涨势的最大的可持续动力，政策利好只是触发。
$ `0 w5 s6 k; N, ?+ E' @4 q
5 v* A8 ?9 g# W要维持股市的涨势，使得股市最终跟上经济发展，中央需要对股市秩序像反贪反腐一样下大力气。反贪反腐重建人民对党和政府的信心，股市整肃重建人民对股市的信心，都是重要的。
, W {4 B9 Y' |& z. r+ h$ m" P. {2 I& ]( t- S: m8 F
股市的正当作用一旦发挥出来，民间积聚的大量储蓄就能释放出来。$ z! s1 e- P6 Q) G
4 \$ M3 O% P- L2 C中国经济发展长期靠政府投资拉动。现在政府负债率已经很高，拉不动了，大水漫灌式的基础建设也不合时宜，因为基础建设已近饱和。: z' [, f6 `7 @* j) u# P2 \/ s+ W
* a- v/ V, ^0 x" D. ^4 B0 B4 U; C; H进一步发展需要消费拉动，但如何拉动是个问题。
$ g w# o+ X9 }( P0 f' _
% j* ]+ k# {7 V. a# k- N% R1 I很多人建议政府大撒钱，老百姓手里有钱了，就会去消费，就能拉动生产，最终形成正循环。比如说，近来北大光华院长刘俏建议给2.5亿贫困人口每人发1万人民币，由于贫困人口的定位，这些钱发下去基本上马上可以转化为消费，用数字人民币可以保证精准发钱，也避免存到银行里、还是形不成消费。* s1 c2 P0 }" Y, g% n X% ^7 Z
4 h- ^' ?1 D% C& t6 ^% G问题是，这需要增加2.5万亿开支。要么从现有的其他开支里挤占2.5万亿，2023年中国政府开支月27.4万亿人民币，其中中央政府约3.8万亿，地方政府约23.6万亿。这新增的2.5万亿要是全由中央政府开支，那等于中央开支的2/3都被占用了，那就什么事都不用干了，不可信。地方政府已经债负慎重，在等着中央放水减负，分摊这2.5万亿也不现实，对贫困地区尤其困难，因为他们的贫困人口多，但财政收入本来就少。' Q: x+ ^7 y* }" }+ ?' s$ n7 {; u
d& r9 O9 a* e8 o# V# T
要举债的话，地方政府是一样的问题，已经举不动债了。中央的举债能力更强，但举债是要还的。要么从税入里还，要么债滚债，最终活成美国的样子。没人喜欢多交税，很多人和机构也交不出更多的税，更没人喜欢活成美国的样子。) J3 I- [6 _- t* F- Q( @
/ q6 ~1 Z* k& `' N4 `那怎么办？莫非大教授们还真以为钱是印出来的？9 [3 H" P/ e& }; r
; k% w4 I+ d! P5 w而且一次性的“每人一万元”，消费拉动经济需要的是可持续的拉动。7 w6 s# P1 o; h: `4 C' Z' n9 z
, e2 d$ {$ L7 V4 k8 g# c另一个拉动方法是从供给侧下手。进一步投资，尤其是新质生产力，既包括硬的制造业，也包括软的服务业，创造可持续、高质量的就业，形成可持续、高质量的消费，从而拉动消费-生产循环。
0 K O3 \ s1 [& ^. q8 y. ]# Y9 U) J* q! \% R0 M* F7 {- r
中国的“老派生产力”已经高度饱和了，各种“钱难赚”和“中国卷”就是例证。但新质生产力的天地很大，只是出于畏惧或者惯性，还处在急需投资的状态。这正好是股市能发挥作用的地方，继续依靠政府牵引是不够的。
. N4 X% H4 ~4 O2 c5 i* Y* X Q: b' d; b/ |$ ?: c
可能这才是这一波股市暴涨的意义，如果涨势可持续的话。: I. t1 X7 u# u u5 Q# s
( c5 M) c7 a: e1 U
一旦形成正循环，中国股市是可以赢的。“不要赌中国输”已经看到了，还希望看到“不要赌中国股市输”。 |
评分
-
查看全部评分
|
雷达卡
楼主
收藏
分享
淘帖
支持
反对
提升卡
置顶卡
沉默卡
喧嚣卡
变色卡
抢沙发
千斤顶
显身卡
发表于 2024-10-1 07:45:06
发表于 2024-10-1 15:03:26
# m( T2 F0 W8 w% q