石油大战

晨枫

8 G. u8 L$ \& z8 e. N
明天OPEC在维也纳开会，协调产量和定价政策。OPEC是世界上最大的商业卡特尔，历史上曾垄断石油价格，所以OPEC会议非同小可。近来石油价格暴跌，未来高度不定，这次OPEC会议格外引人注目。但时代不同了，OPEC会议的意义也不同了。

+ d2 W; ^9 C: b5 \) o对于当前石油价格暴跌的原因，主流观点是世界性经济放慢，尤其是中国经济放慢，加上美国页岩油和加拿大油砂油大量进入市场，两相挤压，使得石油价格从年初的110美元左右下降到现在的70多美元，有专家预言，可能会一路降到60多美元的低位。非主流观点则是美欧阴谋，试图用低油价迫使俄罗斯财政破产，还可能有挤压沙特、卡塔尔等海湾国家的用意，压缩资助伊斯兰极端主义的资源来源。阴谋论观点当然缺乏证据，但主流观点也不尽使人信服。中国经济放慢只有不到0.5个百分点，美国、加拿大的非常规原油的增长也不是突发的，或者说与石油降价的幅度和速度相关度不足。到底什么原因，现在的问题已经转移了：接下去，OPEC会限产保价吗？
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5 x  \; H0 e) s9 x; x$ f历史上，美国曾经对沙特施压，通过沙特增产或者限产左右OPEC的总产量和平均定价。在这一轮油价暴跌中，沙特坚决不肯限产，宁愿石油收入剧减。沙特的用意是挤压美国和加拿大的非常规石油生产。页岩油和油砂油虽然得益于新的开采技术，但成本依然高于沙特的常规采油。长期低油价的话，很有一些美国、加拿大的非常规采油能力会因为亏本而关闭，至少新的非常规采油能力的增长势头会得到遏制，抑制未来的竞争势头。但沙特有足够的财力可以抗一阵，其他OPEC国家不见得有这个胃口。委内瑞拉、伊朗等国都把财政建立在更高油价的基础上，过低油价可能导致严重财政困难。OPEC会议上将会有激烈争吵。

但现实是，OPEC主导世界石油市场的日子过去了。按照不同的计算方法，有人认为，美国石油产量已经超过了沙特。即使不超过，也已经相差无几。加拿大的石油产量也超过了伊朗、伊拉克等传统石油大国。更重要的是，俄罗斯的石油产量接近美国、沙特的水平。沙特限产或者增产对世界石油价格的影响力大大退化。而传统上，OPEC限产主要来自沙特，其他国家不仅份额小，对石油收入的依赖也大，限产余地有限。在这样的情况下，沙特限产也对石油涨价的影响有限，限产不仅造成石油收入减少，还造成沙特在世界石油市场上的份额的减少。限产涨价是一个玩margin的把戏，只有涨幅高于限产，才能增加收益。在石油市场已成过剩的情况下，很可能出现涨幅低于限产，依然是净减少收益。这对沙特是极端不利的，赔了夫人又折兵。最现实的对策只有硬抗到底。其他OPEC国家的处境实际上和沙特差不多，限产不一定能造成石油涨价，但造成直接的石油收入减少。估计沙特会用这个理由说服其他OPEC国家。
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当然，OPEC限产是可以导致石油涨价的，问题是这要美国、加拿大、俄罗斯都合作才行。美国、加拿大的石油产量有很大部分来自深海、油砂、页岩等非常规来源，固定投资大，限产减收立刻造成亏本。美国、加拿大可以通过延长投资收回期限和refinance等财政手段减轻非常规石油生产的债务偿还压力，只要油价还高于生产成本（不包括投资收回和公司总部等overhead），就必须继续开足马力生产，否则设备折旧、人员开支和其他固定开支马上就要淹没任何收益。因此，即使OPEC限产，美国、加拿大也不会限产。

2 p2 P8 V6 |2 J+ x另外，俄罗斯也宣布绝不限产。对于俄罗斯来说，油价暴跌是双刃剑。一方面，俄罗斯财政严重依赖石油收入，过低的油价已经使得俄罗斯财政拮据，在预计年平均石油价格为95美元的基础上，2015年GDP增长已经预计为零，而现在没人敢说2015年年石油年平均价格可能回升到这个高位。但低油价也强力挤压美国、加拿大的非常规采油，而这正是美国、加拿大近期内的主要经济增长点。俄罗斯受到西方经济制裁的严重打击，但把单方面打击变成互残，有利于俄罗斯维持对西方的相对地位，至少是止损的有效办法。另一方面，俄罗斯的现有采油主要是常规石油，开采成本低，非常规石油还没有开发。风头过后，恢复生产、补回损失可以很快展开，而非常规石油就没有那么容易了。俄罗斯还在从中国寻找新的市场，用数量来缓冲低油价的冲击。
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6 y# V& }( h4 E+ i这一轮石油大战成为OPEC、美国（加上加拿大）和俄罗斯的三国大战，而且这已经成为比谁更抗损的互残大战。看来石油价格保持低位还会持续一段时间，对世界经济（尤其是美国）的未来走向是很有意思的问题。有意思的是，中国的石油生产其实还超过加拿大，据世界第四，但中国更是石油消耗大国，进口大大超过自产，低迷的石油价格对中国经济有益无害。当然，两桶油要除外，还有就是低油价使得世界经济低迷造成的出口减速。不过总体来说，还是有利的，有大利。

如风如雨

就想看晨大评价一个这个，果然就看到了

勤劳工作的猪

好一个三国大战，来上百十个回合才叫过瘾，兔子也好有时间收拾收拾家务。

ccqi

看看继续跌下去新能源汽车还有没有吸引力

天狼星

长期下去的话太阳能啊，新能源啊，新电池啊都会完蛋，只有国家队才能撑下去等到天亮。反正兔子怎么都占便宜。

不爱吱声

  O+ M, ]$ r, }
从供应来看：
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9 B& Y+ ~# H! E" E美国现在的原油产量是三十年来最高的，而且他2011年以来增长率实在太快，有点刹不住车的感觉，基本上到今年年底，美国原油产量即可达到历史最高点。这种情形是历史上所没有的，这是OPEC特别是沙特在决定减产与否犹豫不决的原因，他们必须先整明白导致美国的原油增长的页岩油及至致密油的生产特性，然后评估到底哪个临界价位以及持续时间可以促使美国减少页岩/致密油的开采活动，然后才能制定具体的减产计划。这个临界价位时至关重要的。

  Y  Q$ R% h' x. Y1 r与其说沙特在与美国进行石油战争，不如说传统产油国在与非常规石油开采技术在竞争。感谢这几年的高石油价格，非常规油气开采的技术不断进步，开采成本在不断降低。

一个眼前的例子：前两天HAL并购BHI,这两家公司的合并可以立刻降低短期开采成本，而BHI准备不久推向市场他们最新研制的智能artificial lift技术，可以替代传统磕头机极大提高在Mature Field石油开采的效率，有利于更多吸取地下的油滴，这样就缩减了油井长期开采成本。
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但是对于那些技术不行的公司，开采成本降不下来，一旦油价一直保持低价，那么他们就要被挤出市场了。
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' H( @* Y9 f6 c2 i基本上，现在的形势是常规石油在与非常规石油抢占市场，有趣的是，双方却都受不了长期的低油价，但是两边还都必须坚持住。像两武林高手对掌比拼内力，先撤掌的一方必定受内伤。传统石油国家想坚持住靠的是国库，非常规石油开采方想存活靠的是技术。
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需求方面，目前没看出来世界几大经济体哪个能带动需求的大幅增加。

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最后胡说八道一下：
我个人觉得，OPEC这次会减产，俄罗斯也会跟上，但是减产幅度不会太大，油价（布兰特）徘徊在＄75左右一段时间，只要在这个价位，未来非常规石油开采必定会被迫减少，然后等非常规石油市场的弱者离场，OPEC可以进一部减产，然后让石油回到＄９0以上。

齐的隆冬强

为啥两桶油要除外啊，晨大，他们不也是赚差价的吗？

常挨揍

好像铁矿石的价格跌得也很难看

苏双

成功 威风 男儿有多少真的是英雄 谁是大英雄 晨枫  晨枫

晨枫

苏双 发表于 2014-11-26 23:04
$ A9 q  q. E1 a成功 威风 男儿有多少真的是英雄 谁是大英雄 晨枫  晨枫

你这又是发的什么颠啊？

晨枫

常挨揍 发表于 2014-11-26 22:46
. B9 \- W! H" z* ?- l* v, d好像铁矿石的价格跌得也很难看

* ]* \9 ]* S2 e; N( G又是“中国阴谋”？

晨枫

齐的隆冬强 发表于 2014-11-26 22:05
! T7 C  A' E5 S" T% b+ e3 f为啥两桶油要除外啊，晨大，他们不也是赚差价的吗？

: A1 K6 m& y7 v  n7 c# D7 Q: R应该是等比差价，而不是等差差价吧？

sneer

其实对两桶油没啥影响，石化重点是炼油，自有油田的产量不算大；石油的重点是保产量，这是政治任务，利润从来不是考虑的重点。

晨枫

不爱吱声 发表于 2014-11-26 21:47
1 G  |. h8 N6 v/ R' i0 B从供应来看：

美国现在的原油产量是三十年来最高的，而且他2011年以来增长率实在太快，有点刹不住车的感 ...

可是啊，可是，2011年以来美国页岩油生产一路增长，但油价一直稳定在100-110美元，直到2014年2-3月后，一路暴跌到现在的75上下，时间上的相关性不足啊。你当然也可以用pent up pressure来说明，但这就不好说了。沙特不是在单挑美国，只不过沙特恰好是传统石油的代表，又是伊斯兰极端主义的金主；而美国恰好是非常规石油的代表，又是西方文明的代表……

晨枫

sneer 发表于 2014-11-26 23:26
其实对两桶油没啥影响，石化重点是炼油，自有油田的产量不算大；石油的重点是保产量，这是政治任务，利润从 ...

. Q/ ^3 R# a7 L. A) ?' Q中国原油产量达到沙特的2/5，并非可以忽略不计。

晨池

晨枫 发表于 2014-11-27 13:30
3 i1 ~0 z0 i' \  n中国原油产量达到沙特的2/5，并非可以忽略不计。

# U  U4 B/ c3 X/ y8 A1 p中国难道油田很丰富吗，产量还维持这么高，会不会油价跌了就适当减产呢，油价涨了在想办法增产？
印象当中中国的油田还是挺稀缺的了

sneer

晨枫 发表于 2014-11-27 13:30
中国原油产量达到沙特的2/5，并非可以忽略不计。

; C3 q# r+ `) T- E8 ^: e$ M/ r?

: u6 j# w' y5 V+ u跟这没关系吧，就现在这个油价国内还在拼命增产呢。。。。。大家都只关心保产量

莳萝

中国目前对南海的加大控制力度的原因就是能源，南海是“第二波斯湾”，油气储量非常高，而新疆的油气储量也不少，并且还有不少露天煤矿扔在那里没有开采，所以中国的能源储备并不薄弱，只是比起储备量，中国的消耗量更大，现在的石油大战对中国能源是一件很好的事情。
2 O( a1 t  i( u6 P1 h8 k, h首先，对能源的需求既然不会减少，中国就变成了能源输出大国的头号金主，既然是上帝，就算不言听计从，有些问题也要顾及一下，毕竟抢上帝的国家真不少；
其次，油价下跌的这么利害，必然放缓自由经济体制下的新能源开发进程，而中国还处于经济中央决策的计划经济体制中，作为在电力装备行业工作的人，国家对风光潮汐核等新能源的开发力度确实非常大，属于不计较百年利益的那种。油价狂跌的势头如果不遏制住，中国将来在新能源领域的优势绝对会领先于西方。

山远空寒

不爱吱声 发表于 2014-11-27 11:47
3 |6 V6 `6 y  U( h) D7 D从供应来看：

: ^" Q  }8 m3 S$ {美国现在的原油产量是三十年来最高的，而且他2011年以来增长率实在太快，有点刹不住车的感 ...

如果你预测75美元徘徊，现实通常会超出专业人士的预测（就像股票市场一样），油价会在65至60美元左右徘徊，直到有人支持不住倒下。重回90美元，嗯重回110美元左右才行。
8 ], Z6 r9 R1 v% w7 O+ f: p
来来来，坐庄开赌，赌石油期货。
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路过路过

莳萝 发表于 2014-11-27 15:12
中国目前对南海的加大控制力度的原因就是能源，南海是“第二波斯湾”，油气储量非常高，而新疆的油气储量也 ...

- f# s: l$ {4 M" P1.”只是比起储备量，中国的消耗量更大，现在的石油大战对中国能源是一件很好的事情”很赞同。2.中国目前对南海的加大控制力度主要还是现在的力量能做什么了自热而然的事罢了，当然你说的能源也是现实因素。3.需求是把双刃剑，来源的多样性与分化才能较好保障中国的利益。4.油价下跌对其它新能源投入力度会有影响，但对大国来说核聚变开发是属于不计较百年利益的那种影响不大，能影响的只有国力的变化要不就是什么天顶星黑科技的出现或出现什么天灾人祸。5.是的很赞同你说的就目前的情况发展来看中国将来在新能源很多领域绝对会领先于西方。6.做实事的人赞一个，家宅键盘党很多情况不了解说错了还请见谅\(｀▽′)/ 。