成交量如此之大，大概可以归结为如下原因：1. 佣金费率的降低。佣金费率的降低将会带来很多交易量，原来不能做的短差，现在就可以做了，事实上从今年11月初我的交易量就开始上升，就是因为佣金费率降低，可以执行少于千分之五的短差。2. 融资融券。融资融券决定了操作者只能短线操作，如果标的长期横盘，没有波动，显然原来可以忽略的利息就不能再忽略。操作融资融券本身就决定了必须快进快出，跟低佣金互相配合，放大交易量就很自然了。

但是本轮“牛市”是怎么来的，仍然不是很清楚。前一段时间，虽然大盘指数不振，但是小盘股可是闹的欢腾，估值已经推到了不能再高，也许本轮“牛市”不过是小盘炒完炒大盘而已。至于“降息”，存款利率只有上限控制，下限无管制，贷款利率则上下限均无管制，所以贷款利率事实上早就实现了市场化，“降息”前后存款利率上限是没有变的，贷款利率虽然降了，但是可以认为央行要给商业银行更多的自主权，不再进行业务指导。“降息”前后，利息倒是真降了，其表现为央行的回购利率，已经下跌到3.2%。

前一段时间，银行拆借利率一直在降，现在又开始上行，所以从某种意义上讲，央行在收紧货币。央行不会不明白，当下的问题是没有需求，而不是没有“有支付能力的需求”，如果是后者，可以以提供流动性的方式支持，如果根本就没有需求，那么供货给商业银行，商业银行也卖不掉，或者不想卖，最后也只能宽松了股市。如果股市低迷不振，倒是可以考虑降降准，放放水，但是目前股市已经这个样子了，如果继续放水，一个月内升到6000点，两个月内破万点，然后就只有跌了，到时候局面只能更糟。政府希望的是缓慢上涨，借助股市的气氛提升经济信心，而不是暴跌来摧毁信心。

对于一个很短的时间内，股市是零和游戏，有大赚的，就有大赔的——事实上，后者还要多一点，因为券商要吃饭，大小非要吃饭，政府也要吃饭。