普林斯顿博士就这水平？

晨枫

http://www.bbc.co.uk/zhongwen/si ... 126_cr_chinaeconomy

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点评中国：中国新常态的实质是告别繁荣
美国普林斯顿大学博士、转型问题研究学者 程晓农

    2015年 1月 26日

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最近，“新常态”成了中国官方的常用新词，意指经济增长率下滑将成为一种经常状态。以往，中国经济的“一枝独秀”引来国际投行界的追捧，以为中国代表着世界的光明未来；现在，中国政府视经济下滑为新常态，那就意味着，在今后相当一段时期里，中国经济不但将告别繁荣，而且不再“一枝独秀”。但是，这个新常态究竟会是何等光景，从中国的官媒上只能雾里看花。其实，出现这个新常态并非偶然，中国经济过去十几年的增长暗藏着一系列隐患，眼下不过是隐患显山露水罢了。

中国经济由盛转衰的奥秘

一个国家的经济增长无非靠国内消费、出口和投资这“三驾马车”。由于中国的收入分配严重不公，占人口绝大多数的普通民众的购买力始终不能随经济增长而正常上升，因此，过去十几年来，居民消费占GDP的比重出奇的低，2013年仅占36%，比改革前的1977年还低16个百分点，目前在国际上名列倒数最后几名。若没有出口或投资的增长，仅靠国内消费来拉动经济，中国经济的增长率只能达到目前的三分之一而已。幸好中国加入了WTO，因此有十几年依靠出口快速上升而维持了经济高增长。但出口过多又导致外汇储备过大、国内货币投放过多，因而产生了通货膨胀。通货膨胀造成的经济泡沫带动房价迅速上升，于是地方政府十年前就走上了依靠推动房地产发展来带动经济增长的道路。房地产的过度发展超出民众的实际需要、房价高企越过了普通民众的购买力之后，就必然出现房产过剩和房地产泡沫。半年前，中国经济体制改革研究会副会长石小敏指出：全社会资金总量的七成左右被拖累在房地产这个链条上，如今楼市开始明显地下行了；中国不得不告别以往持续若干年的投资主导的经济模式，这个模式被迫转型，不得不转。

中国之所以告别经济繁荣，是因为国内消费、出口和投资这“三匹拉车的马”先后趴窝，于是就进入了经济下滑这种新常态。事实上，增长率下滑不过是表象；出现新常态的问题根源在于，房地产业泡沫化，开发商和地方政府的坏账暴增，银行系统岌岌可危，这才是真正的危险所在。国家发改委的徐策和王元不久前指出，1997到2013年中国投资的36%是无效投资，其中2009到2013年无效投资达42万亿。按照他们提供的无效投资数额，我计算的结果是，2009到2013年全国固定资产投资（扣除设备购置数额）为127万亿，无效投资约占三分之一。投资的来源无非是银行贷款或发行理财产品，无效投资就是坏账，短短5年里银行新增坏账40多万亿，仅此一项便占2014年底中国金融机构各项贷款余额的一半。这种情形若发生在政府不盲目干预经济、银行均为私营的自由经济国家，金融危机早就爆发了。中国税务杂志原社长张木生是个敢言之人，他在习近平上台前曾公开指责党的高层抱着定时炸弹击鼓传花，他最近又发言称，“不要用简单的新常态来掩盖我们所面临的巨大问题，现在有断崖式崩塌的危险”。

就业艰难从此成为新常态

因通货膨胀导致企业经营困难，继前两年珠江三角洲大批港台企业关闭，最近长江三角洲的繁荣地区也出现了外企倒闭潮。自去年12月以来，仅诺基亚的东莞和北京工厂、苏州联建科技、东莞的万事达公司和联胜公司以及苏州的闳晖科技几家倒闭，即裁员近3万人。据报导，今年春节前后还可能爆发更密集、更大规模的倒闭潮。除了农民工就业艰难外，大学生的求职也日益困难。据北京大学市场与媒介研究中心与赶集网联合发布的《90后毕业生饭碗报告》，到去年6月末，2014年的应届毕业生仅14.3%找到了工作。

中国官方公布的失业率常年是4%，几乎成了个常数，因此毫无可信之处。但温家宝曾在2010年3月出席中国发展高层论坛时说了大实话：“中国失业人口有2亿。”今年1月22日，原世界银行副行长林毅夫在2015冬季达沃斯论坛表示，由于工资上涨，中国将再减少1.24亿人的制造业岗位。目前中国的劳动年龄人口是9.4亿，一旦失业人口达到3亿，真实失业率相当于32%。如果这样的失业率成为新常态，社会自然难以稳定。复旦大学日前发布的《中国网络社会心态报告(2014)》介绍，目前社会上最广泛的负面社会情绪是不公平感和不安全感，而社会底层群体的反映最强烈。

中国政府的两难选择

中国政府目前面临的长考是，要挽救银行、避免金融风险，还是要继续维持经济泡沫，从而尽量增加就业机会，两者不可兼顾。目前当局虽然强调要严格控制地方政府债务的增加，根本目的是避免倒账造成银行破产，但又顾虑到失业率高居不下会埋下定时炸弹，因此不得不首鼠两端，既松银根，又控债务。但是，把房地产泡沫进一步吹大，可能增大金融风险，促使金融危机爆发；银行系统一旦动摇，就会出现资本外逃，那对中国经济同样也是致命的。

习近平的反腐运动虽能部分缓解民众对贪官的恨意，但却无法消解他们因失业而产生的社会不满。在高失业率成为新常态的环境下，虽然政治高压和思想控制、网络管制会暂时遏制社会不满的爆发，但不可能维系长治久安。中国持续20多年的高增长未曾缓解社会不公造成的广泛社会不满，今后长期的高失业率很可能孕育更强的民间敌意情绪，而中产阶层的“出逃”意识也将因此而进一步强化。

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“过去十几年来，居民消费占GDP的比重出奇的低，2013年仅占36%，比改革前的1977年还低16个百分点，目前在国际上名列倒数最后几名。若没有出口或投资的增长，仅靠国内消费来拉动经济，中国经济的增长率只能达到目前的三分之一而已。”
居民消费占GDP的比重是一个争论已久的数据，有说法这数据是“倒凑”出来的，因为中国经济活动中有太多成分根本没有算入GDP，也没法精确计算，像摊贩零售、房屋装修等各种现金交易的行业，实际GDP按西方标准是大大低估的，所以有这样奇葩的36%。

"国家发改委的徐策和王元不久前指出，1997到2013年中国投资的36%是无效投资，其中2009到2013年无效投资达42万亿。按照他们提供的无效投资数额，我计算的结果是，2009到2013年全国固定资产投资（扣除设备购置数额）为127万亿，无效投资约占三分之一。投资的来源无非是银行贷款或发行理财产品，无效投资就是坏账，短短5年里银行新增坏账40多万亿，仅此一项便占2014年底中国金融机构各项贷款余额的一半。"
无效投资就是坏账？这推论太轻率了吧！无效投资是指缺乏收益的投资，坏账则是收不回成本的投资，两者有数量级的差别。这样混为一谈，不是无知，就是别有用心。

“据北京大学市场与媒介研究中心与赶集网联合发布的《90后毕业生饭碗报告》，到去年6月末，2014年的应届毕业生仅14.3%找到了工作。”
已经有人指出了：6月末大学生还没有最后离校，要是一年后只有14.3%找到工作，还有点说头；现在还没有彻底离校，这数据能说明什么问题？

“原世界银行副行长林毅夫在2015冬季达沃斯论坛表示，由于工资上涨，中国将再减少1.24亿人的制造业岗位。”
这不可能不是错误引用。中国一共只有9.4亿劳动年龄人口，其中制造业岗位肯定不到一半，可能都不超过1/4，因为还有农民、学生、商贸、政府、军队……等。减少1.24亿制造业岗位？还是减少到1.24亿制造业岗位？如果是后者，从什么数字减少下来的？

中国崩溃论唱了很多年了，章家敦已经臭大街了，是不是现在要换人了？

易明

这位程晓农可不简单，当年是跟王岐山他们一块儿混的，农发组的骨干。难得的经济学家。

大卫

张五常、郎咸平、陈志武……

一波波“海外著名经济学家”络绎不绝，说明远未到“门前冷落车马稀”的地步，还大有卖拐的迫切需要

和平共处

易明 发表于 2015-1-31 14:44
这位程晓农可不简单，当年是跟王岐山他们一块儿混的，农发组的骨干。难得的经济学家。 ...

小点声，别把同志给暴露了。

常挨揍

2010年六普数据，制造业约1.3亿人，建筑业约4000万

四处乱晃

易明 发表于 2015-1-31 14:44
这位程晓农可不简单，当年是跟王岐山他们一块儿混的，农发组的骨干。难得的经济学家。 ...

经济学家最常说的就是，按照经济规律，特别是市场经济规律，中国经济早崩溃了。没有崩溃是中国不按经济规律办事，所以中国不是市场经济国家。
所谓经济规律已经成为经济学家们的圣经，解决经济困境的不是经济学家，严格遵守经济规律的(就算这个规律是坟墓)的才是经济学家。难道按经济规律办事的目的是为了崩溃?
所

晨枫

易明 发表于 2015-1-31 00:44
这位程晓农可不简单，当年是跟王岐山他们一块儿混的，农发组的骨干。难得的经济学家。 ...

还是别叫他经济学家的好，经济学家的名声已经不大好了。

橡树村

易明 发表于 2015-1-31 14:44
这位程晓农可不简单，当年是跟王岐山他们一块儿混的，农发组的骨干。难得的经济学家。 ...

基本错误都犯，厉害不到哪里去吧，还是最高水平也就这样了？

孟词宗

这位说的是有一定道理的。其实他没说啥新发现。分配不公，内需不足，投资减少，出口下降，通货膨胀，房市泡沫。这些都是早就存在的问题。不论左中右都批评过了。只不过开出的药方不同。右派公知要求完全放任市场经济。左派五毛要求改变分配。中间中帝国主义要求对外扩张转嫁危机。

晨枫

孟词宗 发表于 2015-1-31 07:48
这位说的是有一定道理的。其实他没说啥新发现。分配不公，内需不足，投资减少，出口下降，通货膨胀，房市泡 ...

大标题都没有问题，他也不是第一个说起这些事情的，问题是作为经济学家，最大的依据是数据，他的数据实在太扯淡了。

楚天

“新常态”指增长率下滑状态？第一句就胡说

易明

橡树村 发表于 2015-1-31 21:48
基本错误都犯，厉害不到哪里去吧，还是最高水平也就这样了？

他的文章很多，大多数在网上也能找到（国内可能不行）。不妨找来看看。

见月

搜索了一下，这哥们混大纪元的。

易明

晨枫 发表于 2015-1-31 21:54
大标题都没有问题，他也不是第一个说起这些事情的，问题是作为经济学家，最大的依据是数据，他的数据实在 ...

说到数据，中国最不靠谱的之一就是数据。现在各地都在开人代会，都在说去年的数据。说的人和听的人都在心里给数据打折。统计的潜规则。极端的折，三成，按此来说，去年的7.4%，实际上5%都不到。

在我看，程晓农这些年有两个方面跑偏了，我不是说他的这篇访谈，一是过于强调中国经济问题的政治方面，好像不搞所谓的政治改革中国经济就完蛋了。二是，有所忽略中国经济问题的特殊性。这两点可能都与他离中国的经济现实太远有关，毕竟离开二十五年了。

但作为一个经济学家，他的学术素养和理论逻辑还在那里。他是对中国经济发展的动力和机理说的最清楚的少数的几个人之一。

我是西物

易明 发表于 2015-1-31 23:20
说到数据，中国最不靠谱的之一就是数据。现在各地都在开人代会，都在说去年的数据。说的人和听的人都在心 ...

“这两点可能都与他离中国的经济现实太远有关”and"他是对中国经济发展的动力和机理说的最清楚的少数的几个人之一。"
这说的是同一个人吗？？？

晨枫

见月 发表于 2015-1-31 09:19
搜索了一下，这哥们混大纪元的。

这就对了！！！BBC混到连轮子也采信了，这也够惨了。

晨枫

易明 发表于 2015-1-31 09:20
说到数据，中国最不靠谱的之一就是数据。现在各地都在开人代会，都在说去年的数据。说的人和听的人都在心 ...

说道中国GDP增长率高估，有数据依据或者可信的分析吗？

他的其他文章我没有看过，不过就这篇而言，说他“是对中国经济发展的动力和机理说的最清楚的少数的几个人之一”不能令人信服，我最怀疑的还就是他的学术素养和理论逻辑。

易明

晨枫 发表于 2015-1-31 23:47
说道中国GDP增长率高估，有数据依据或者可信的分析吗？

他的其他文章我没有看过，不过就这篇而言，说他 ...

去国内任何一个地方的统计局，省市县，对上对下对内对外，数据都不一样。管统计的，最难度过的时候就是季末年末，得按领导的要求报数字。

这不是一个寻找数据支持的学术的问题。

冰蚁

楚天 发表于 2015-1-31 09:25
“新常态”指增长率下滑状态？第一句就胡说

那现在指的“新常态”是说啥？

冰蚁

这个无效投资和坏账在目前状态下可以划等号。参考新浪财经里的说法

　
当前投资增长存在两大突出问题

　　1.投资率和投资贡献率上升表明经济增长的投资驱动特征强化

　　改革开放以来我国投资率在波动中呈现台阶式上升的态势，1978-1984年、1985-1992年、1993-2003年各阶段的平均值分别为34.4%、36.5%和38.4%，大体以每一台阶2个百分点的幅度稳步上升，到2004-2008年平均值升至42.3%，较前一阶段上升近4个百分点，2009-2013年较前一阶段升幅进一步扩大，平均值上升近6个百分点，达到接近48%的高水平。

　　利用世界银行[微博]WDI数据库数据，对我国投资率与世界及东亚与太平洋地区平均水平进行比较，会发现我国投资率水平较高，并且值得注意的是2001年以来，我国投资率与世界和区域平均水平的差距快速扩大。

　　以世界银行WDI数据库提供的约180个国家统计数据为基础进行国别比较分析，会发现新世纪(64.00, 0.75, 1.19%)以来（2000-2012年），我国投资率均值接近43%，仅低于赤道几内亚和不丹两个国家，位居第三。

　　投资对经济增长的贡献率同样呈现波动上升的趋势，1981-1990年的十年，投资贡献率平均为28.6%，1991-2000年上升至36.1%，2001-2010年则达到52.8%，2011-2013年平均也接近50%。投资率和投资贡献率上升，以及国际比较显示的高投资率状况，都表明我国经济增长的投资驱动特征明显，并且进入新世纪以来这种特征显著强化。

      2.过度依赖投资驱动导致投资效率下降和无效投资增加

　　与我国经济增长受投资驱动的程度总体呈上升态势并存的，是投资效率的下降和由此产生的大量无效投资，造成对资本要素的浪费。通过比较固定资产投资和GDP两者的名义增长率，能够直观地看出，新世纪以来，投资增长快于GDP几乎成为常态。

　　投资持续性的快速增长，导致投资效率不断下降，也出现了比较严重的浪费。

　　第一，从固定资产交付使用率看，20世纪90年代后期，这一指标能够达到74%-79%的水平，但进入本世纪后，出现快速下降趋势，2004年起在60%上下小幅波动，最低的年份仅为56.7%。固定资产投资规模的持续扩大和增长速度的加快，能够部分解释固定资产交付使用率的下降。同时，固定资产交付使用率的大幅下降，还显示投资中的浪费比例增加，部分投资未能形成固定资产交付使用。

　　第二，以衡量投资效率的常用指标增量资本产出率（ICOR）来看，大致从1997年起，我国增量资本产出率出现明显上升，1997-2013年增量资本产出率平均值上升到4.0，明显高于1979-1996年平均的2.6。

　　增量资本产出率上升意味着单位产出增长所需的投资量增加，投资效率下降。如果以1979-1996年的平均增量资本产出率作为基准匡算1997-2013年无效投资的大体规模约为66.9万亿元，占资本形成总规模的比例达35.6%。其中，2009年以来的五年间，增量资本产出率维持较高水平，匡算可得各年度无效投资规模分别为7.9、5.4、4.7、10.6和13.2万亿元，分别占当年资本形成总额的48.3%、27.6%、20.8%、41.8%和47.0%。

　　3.低效和无效投资缘何而来

　　低效和无效投资具体可能包括以下几类：一是投资未能形成实际的生产能力，这种情况可能是由于投资形成的资产没有达到投入生产所要求的标准，包括资产质量不达标及投资决策失误导致的资产不适用等。二是投资形成的生产能力成为过剩产能，未能投入使用。三是过度超前的投资，形成一定程度的闲置浪费。四是投资过程中存在浪费，导致成本上升。审计和一些调查资料对我国存在上述低效和无效投资的情况提供了佐证。

　　第一类问题，审计署2003年在国家电力公司抽查的6818个项目中，有损失或潜损失的项目631个，金额78.4亿元；2004年对526个利用国债资金建设的城市基础设施项目建设情况进行审计，发现在建成的320个项目中，有119个项目运行效果较差，占建成项目的37.2%；2012年抽查18个省的能源节约利用、可再生能源和资源综合利用三类中央转移支付支持项目中，有23%实施进度慢或建成后未实现目标。

　　投资决策失误导致无效投资方面，2010年审计署抽查18家央企的625项决策中，有164项存在可行性研究不充分、违反决策程序等问题，造成相关投资项目损失及潜在损失34.14亿元。

　　第二类问题，据中国企业家调查系统组织实施的“2013中国企业经营者问卷跟踪调查”显示，我国企业设备利用率总体上为72%，其中制造业仅为70.8%。

　　由于工业行业中既存在产能过剩也存在产能利用充分的行业，过剩产能既存在周期性的过剩，也存在绝对过剩。在过剩产能中，剔除掉周期性的部分，绝对过剩的部分可以视为无效投资，据有关机构初步测算，大概有15%左右的投资属于无效投资。如果以重置价值衡量这部分无效投资，其规模还会有所上升。

　　第三类问题，审计署在2012年高速公路建设审计中发现，由于缺乏统筹协调，规划超前和滞后并存，导致地方交通项目衔接不到位，个别区域跨界道路10车道与4车道对接，既影响路网贯通，超前建设地区基础设施也必然存在闲置浪费情况。

　　伴随经济增长对投资依赖程度上升的投资效率下降、无效投资增加，表明通过提高投资率和投资贡献率的途径支撑经济增长已难持续。在此情况下，单位GDP增长所要求的投资增量规模会越来越大，经济增长的质量和效益不是提高而是降低了，当投资收益低于资本成本的时候，投资将难以维持。