TA的每日心情 | 开心 2020-1-2 12:00 |
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本帖最后由 nightelf2020 于 2012-12-15 10:30 编辑 ; y- U# ?8 D9 U& i1 _- ?$ q
4 v9 z) W6 X# p5 t本来国庆有段时间总结一下的,不过感冒直接搞了全部假期,所以就一拖到现在。
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2 ^% _# A4 O# F! T* C; k& Q5 c商学院的目的是培养职业经理人的苗子,职业经理人需要懂人和事。事包括:财务,市场,经济大形势。一般而言,会毕业生会选一个方向深入做,市场,财务或金融,管理。( Y9 }' f# A+ Q$ j A; S
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经济大形势就是宏观经济学啦。
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" m4 D/ S8 |+ O F2 d C一, 衡量经济的标准:GDP。GDP=C(消费)+I(投资)+G(政府开支)+NX(净出口)( ?' J9 K- G% O3 W9 L, _) h
这里讲了个case,GDP和幸福感的关系。因为有些数据表示,穷困地方的幸福感反而高,部分地区GDP高幸福感低(比如国内一线城市一些人)。
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& D+ m2 u/ A3 ^! U5 [( j" A' `7 M$ H这里做个统计,画个关系图就好了,X轴是人均GDP(对,不是总量),Y轴是幸福感(这个比较难以量化。国际上有些标准,包含了安全,工作,医疗,教育,精神归属感等)。这样搜集多多的数据,就会发现,在大趋势上,幸福感是跟人均GDP成正比的。' R* ?% c2 t& H+ @
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二, 短期影响经济发展的因素
! ^4 O! a# k9 Q1, 总需求(Aggregate Demand, AD )- K! o% c# ]+ q
影响总需求的因素:C(消费)+I(投资)+G(政府开支)+NX(净出口)
3 i3 e6 ~. D% g. x& E影响C的因素,家庭财富变化,悲观或者乐观
( P; C2 K$ ?3 h( v# I1 @影响I :利率(r),(货币政策)# ^1 I+ n2 d* }2 u: O8 W
影响G:财政政策(经济刺激方案)9 ^& Q; u+ b1 B# S W
NX: 决定性因素是储蓄和投资的差额(Saving-Investing),影响因素是实际汇率。0 E. U* p4 }0 ]
2.总供给( Aggregate Supply, AS)
3 i2 @! b6 e/ \0 @) A' Z8 L P6 }影响因素:自然资源,基础设施,人才素质,资本情况,和技术
$ a3 f. s3 H( o7 r例子:1970年石油危机导致原油价格,AS减少,导致了GDP减少。
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几个概念
4 s& b7 F7 S2 c/ i1 p( Q8 m2 \a. 通过增加G来刺激经济,有个乘数的概念,比如G增大了100,最终对GDP的影响是远大于100的。
1 O8 l* p" E, V/ Pb. 同样,货币政策里,有基础货币和货币乘数的概念。货币乘数=1/存款准备金率。
) L' G: j% T" ]$ R. K, [c. 还有有一个IS-LM模型,主要讲的是财政政策和货币政策对于利率的影响。财政政策的使用,会使利率升高=》私人投资减少(即国家压缩私营领域生存空间,所谓的国进民退)。所以需要同时投放货币(货币政策)来平抑利息,以保障私人领域投资的活跃度。(09年虽然投放了巨量的货币,可是这些货币很多没有进入实体经济,尤其是私营实体经济)。
/ y9 _; x# t3 S# p5 Rd. Mundell,也就是欧元之父, 提出一个模型,就是一个国家,对于不可能同时拥有,固定汇率,资本自由流动和独立货币政策。名字叫impossible trinity.
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美国:独立货币政策+资本自由流动。所以美元汇率就会波动。9 _" N1 w0 e l1 i4 ^( J4 `
欧元区之间(比如希腊对德国,相当于汇率是1:1,因为都用欧元),香港(紧盯美元),固定汇率+资本自由流动,所以就没有自由的货币政策,因为货币发行和收回是用来稳定汇率的。所以利率就不受央行控制。
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假如 美元:港币=1:8,那么,每当有1美元进入香港买港币,香港当局就要发行8港币来维持汇率。每当有1美元离开香港,香港就要收回8港币。这样市场上美元和港币的汇率才能稳定在1:8. ) s" |$ K: [8 X: i; m" J
这样,香港央行就无法随意多发和收回货币来刺激经济,所以没有货币政策。. T7 V* L! P, v+ s" n) m2 F
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希腊也是这样,所以希腊为了刺激经济,只能通过财政政策,而财政政策,就会导致政府债务高企,这也是希腊债务危机的一部分原因。( D' e! @0 y: W! B
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中国,05之前,固定汇率+独立货币政策,国际资本无法自由流通。但是中国外储一直增大,中国为了保持汇率稳定,就要发行相同数量的人民币。比如3万亿美元外储,中国就要发行3万亿人名币。这样国内通胀压力就很大,为了平抑通胀压力,就需要减少人民币的发行量,于是央行用提高准备金率,发行央票来收回人民币。) s3 v9 q' u7 y. l X' B/ V, q# k
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Case 1 :
1 {7 u Z- l/ h3 i% E8 \7 k08年国家4万亿刺激政策,是财政政策,是影响IS的,会导致AD增加,增加GDP。但是会造成利息升高,抑制私人投资。; p/ _) Z( d/ e* ^9 [( s
09年的10万亿货币信贷,是货币政策,影响LM的,导致AD增加,增加GDP,降低利息来保证私人投资。
: X* ?; Y! G8 |6 V! v7 l, m同时,GDP升高会使人们感觉更富有,所以消费也会增多。) z: n: c; H5 Q9 d* q
但是,只是AD的增加,AS不变的话,会导致总体价格上涨,也就是通货膨胀。这可能是09年下-10年上各种物件上涨的原因。$ q: q2 @1 F; \% \0 P. n2 j
但是,4万亿里投资的基础设施,假如在11年之后投入使用,会让AS增加,这样会降低价格水平。" I; ^/ |1 s+ V4 N- X6 b! o; R
这里只是最基础的理论,现实复杂很多。- D- J N4 @) g
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Case 2:5 G/ t. y% A- ?$ [& c4 F
1992年为何索罗斯狙击英镑。
7 X, R2 R. I6 ^英国和德国签了个协议,叫EMS,目的就是各国的汇率稳定在一个区间,就当是固定汇率好了。
2 Q+ Q- P* A) r4 V& d但是德国经济很好,为了防止经济过热,保持了高利率。
7 `+ F5 W/ t3 {" ~4 u英国经济糟糕,想要降息来刺激经济,但是由于EMS协议,为了维持汇率稳定,就不能降息。因为一降息就违约,就要离开EMS。
; ^& M6 }: }4 T, n, Q* D7 q/ Y' }不降息吧,经济压力又很大,经济一直发展不起来。0 }% S# T! ~6 f/ u) h
所以英国两难了。索罗斯就是赌英国最终会撑不住,会为了发展国内经济而降息。降息之后,就会离开EMS,就不会维持稳定汇率,会让英镑贬值。# l* t( L# B1 N* O( b6 D6 X6 P
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总体来讲就是,短期的经济波动,是由于各种AD,AS的变化引起的。
1 E5 }1 m/ z' U) l; f三,长期的经济发展,是由长期AS决定的,这不同与上面的短期AS。影响因素仍然是自然资源,基础设施,人才素质,资本情况,和技术
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. W+ D h& S: g6 v# z/ r2 r四, 超级长期的经济发展,是由创新决定的。1 C/ V5 B- j6 l* [$ z1 w! l9 i
: o* N6 S- p# a$ f: C7 JRobert Solow 教授说,资本(capital,K),人才素质(labor, L) 是会有一个递减的边际效益,所以无法持续,长期经济发展得靠Total factor productivity, TFP。
, S* [( y ^ Z |( E$ R美国在1948-2001过程中,经济发展缘于L占32%,K占31%,TFP占37%。4 A" _ {4 W& ~2 D
邹至庄教授测试了中国1978之前的TFP占比,大概是0.
, p6 S H( L( g ]9 V7 T对比美国和欧盟,1995年开始,欧盟的TFP明显小于美国,不晓得这个是否解释欧洲在2000年之后开始落后了。/ H7 H4 F( G7 i7 V1 d7 F0 W
+ n' b1 S, Y; G( Q# t在美国,IT TFP在2000年之前占比很大,2000年之后,非IT TFP开始超过IT TFP,接近两倍的IT TFP. 估计金融占比例很大。! e9 r& Q- \/ ?
- k9 O7 v2 l g9 ?- j. F6 [那,什么影响TFP呢?主要是三个: 人才(human resources,不同于Labor) ,研发(创新),学习
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" T0 K# m* A* E中国过去30年的发展,绝大部分是因为之前太落后,学习别人先进的东西得来的。再创新研发上面还比较弱,指标就是中国的科研机构的水平,大学的水平,企业研发的水平,创新型高级人才的素质,都比欧美国家要弱。5 }) I; j$ b4 s
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而美国,在过去的100年中,大概平均保持了2-3%的增长率,是一件非常了不起的事情。
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所以我国想要发展经济的路还长着呢,甚至都不是10年20年能看到的事情,再过个30年,如果能保持见到稳定的2-3%的增长率,则是非常非常幸运的了。
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4 @5 B G; ?8 b- I7 u1 O; O$ Z' @ P2 `郑重申明:商学院学的都是很浅显的基本知识,教授不会讲很多原理推导,主要讲一些案例应用。而且我们学习时间短,基本功又不扎实,所以我这三脚猫些的肯定有一些错误的东西,要考证的。写的目的是让有些不了解的朋友看一下,是否有兴趣,有兴趣还得自己去钻研的。还有就是请各位大牛指导俺一下啦,哈哈~~
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