TA的每日心情 | 开心 2020-1-2 12:00 |
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签到天数: 1 天 [LV.1]炼气
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本帖最后由 nightelf2020 于 2012-12-15 10:30 编辑 , E2 G4 J: ~9 m. [& l
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本来国庆有段时间总结一下的,不过感冒直接搞了全部假期,所以就一拖到现在。
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+ q4 t! l; U0 B商学院的目的是培养职业经理人的苗子,职业经理人需要懂人和事。事包括:财务,市场,经济大形势。一般而言,会毕业生会选一个方向深入做,市场,财务或金融,管理。. S" t" j6 } h3 ?7 X3 R: Q
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经济大形势就是宏观经济学啦。: W7 S, J4 c; s; W6 ^6 V+ k
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一, 衡量经济的标准:GDP。GDP=C(消费)+I(投资)+G(政府开支)+NX(净出口)
, G/ e8 q) w! F/ y: N这里讲了个case,GDP和幸福感的关系。因为有些数据表示,穷困地方的幸福感反而高,部分地区GDP高幸福感低(比如国内一线城市一些人)。) T9 ]- I+ C( P+ A# n% w8 V2 ~
. W$ m& ^- \4 j/ f( I% Z这里做个统计,画个关系图就好了,X轴是人均GDP(对,不是总量),Y轴是幸福感(这个比较难以量化。国际上有些标准,包含了安全,工作,医疗,教育,精神归属感等)。这样搜集多多的数据,就会发现,在大趋势上,幸福感是跟人均GDP成正比的。
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二, 短期影响经济发展的因素
: a$ q" U1 m+ p0 P, W1, 总需求(Aggregate Demand, AD ); ^# h! L1 [3 o
影响总需求的因素:C(消费)+I(投资)+G(政府开支)+NX(净出口)
: f3 m2 {& W, [+ I2 g; L/ s影响C的因素,家庭财富变化,悲观或者乐观9 c: j3 S) ?8 K* }0 L% ?9 G! u
影响I :利率(r),(货币政策)
- t( k4 L' P# m1 F4 J& I0 ]& P1 \影响G:财政政策(经济刺激方案)+ Q& p% y, Q& y* ]6 T Z& K
NX: 决定性因素是储蓄和投资的差额(Saving-Investing),影响因素是实际汇率。
, q1 {, R* [ I1 g; f- n2.总供给( Aggregate Supply, AS)# A+ M7 j: k y g+ P( B& y( I
影响因素:自然资源,基础设施,人才素质,资本情况,和技术, K* p& |! y& Q& H# @
例子:1970年石油危机导致原油价格,AS减少,导致了GDP减少。/ S* D+ I! u- P' @" Q: d
$ }$ x) ]9 V/ u/ J/ |( H; ~几个概念
9 s# W7 t2 K% `3 w5 ga. 通过增加G来刺激经济,有个乘数的概念,比如G增大了100,最终对GDP的影响是远大于100的。
7 V+ `4 t }- Y/ sb. 同样,货币政策里,有基础货币和货币乘数的概念。货币乘数=1/存款准备金率。
6 i" Q! W# G' {/ c$ g) U3 hc. 还有有一个IS-LM模型,主要讲的是财政政策和货币政策对于利率的影响。财政政策的使用,会使利率升高=》私人投资减少(即国家压缩私营领域生存空间,所谓的国进民退)。所以需要同时投放货币(货币政策)来平抑利息,以保障私人领域投资的活跃度。(09年虽然投放了巨量的货币,可是这些货币很多没有进入实体经济,尤其是私营实体经济)。
, y- f2 m, S7 f: O- O% ad. Mundell,也就是欧元之父, 提出一个模型,就是一个国家,对于不可能同时拥有,固定汇率,资本自由流动和独立货币政策。名字叫impossible trinity.
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( J# @- Y u8 \) }美国:独立货币政策+资本自由流动。所以美元汇率就会波动。) t. a% g5 g/ ?
欧元区之间(比如希腊对德国,相当于汇率是1:1,因为都用欧元),香港(紧盯美元),固定汇率+资本自由流动,所以就没有自由的货币政策,因为货币发行和收回是用来稳定汇率的。所以利率就不受央行控制。
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/ H' o0 o9 s7 X( U. x# @: S) }3 ^* Y. X假如 美元:港币=1:8,那么,每当有1美元进入香港买港币,香港当局就要发行8港币来维持汇率。每当有1美元离开香港,香港就要收回8港币。这样市场上美元和港币的汇率才能稳定在1:8.
1 Y+ B; B: ~: q+ `+ Y% e这样,香港央行就无法随意多发和收回货币来刺激经济,所以没有货币政策。
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希腊也是这样,所以希腊为了刺激经济,只能通过财政政策,而财政政策,就会导致政府债务高企,这也是希腊债务危机的一部分原因。" K3 p2 U) _/ R% u0 U5 W5 @' Q
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中国,05之前,固定汇率+独立货币政策,国际资本无法自由流通。但是中国外储一直增大,中国为了保持汇率稳定,就要发行相同数量的人民币。比如3万亿美元外储,中国就要发行3万亿人名币。这样国内通胀压力就很大,为了平抑通胀压力,就需要减少人民币的发行量,于是央行用提高准备金率,发行央票来收回人民币。# j/ A) F% A% U3 Z7 E: p# p# Z
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Case 1 :
$ k& j% n8 d. J. _* p: r08年国家4万亿刺激政策,是财政政策,是影响IS的,会导致AD增加,增加GDP。但是会造成利息升高,抑制私人投资。- o+ l$ |6 k( V6 e t3 K$ o6 L$ i+ \
09年的10万亿货币信贷,是货币政策,影响LM的,导致AD增加,增加GDP,降低利息来保证私人投资。
7 i; U& J2 e0 b同时,GDP升高会使人们感觉更富有,所以消费也会增多。; J6 m; T r) U
但是,只是AD的增加,AS不变的话,会导致总体价格上涨,也就是通货膨胀。这可能是09年下-10年上各种物件上涨的原因。9 o4 K# h! c5 `. r3 B
但是,4万亿里投资的基础设施,假如在11年之后投入使用,会让AS增加,这样会降低价格水平。
( {* j1 B" w$ L# B* Z这里只是最基础的理论,现实复杂很多。& l) {/ R/ f- p" I0 b# M
% p' b4 A4 t% _6 n% }Case 2:4 J" l$ L9 h% [& }) g1 [+ O
1992年为何索罗斯狙击英镑。
7 \. u& d( H L* `. |. E英国和德国签了个协议,叫EMS,目的就是各国的汇率稳定在一个区间,就当是固定汇率好了。
1 r f. m6 i6 A Z1 l: D; F但是德国经济很好,为了防止经济过热,保持了高利率。
9 H% R+ A7 e: G: L. F- M- ^' N英国经济糟糕,想要降息来刺激经济,但是由于EMS协议,为了维持汇率稳定,就不能降息。因为一降息就违约,就要离开EMS。
$ r$ y! E2 m1 |* c4 B% B, L不降息吧,经济压力又很大,经济一直发展不起来。
* e2 Z6 _4 T/ W3 B* [. \所以英国两难了。索罗斯就是赌英国最终会撑不住,会为了发展国内经济而降息。降息之后,就会离开EMS,就不会维持稳定汇率,会让英镑贬值。
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% ?; r2 f$ u4 w) P; O总体来讲就是,短期的经济波动,是由于各种AD,AS的变化引起的。
8 e: X2 b, E( d: g三,长期的经济发展,是由长期AS决定的,这不同与上面的短期AS。影响因素仍然是自然资源,基础设施,人才素质,资本情况,和技术
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四, 超级长期的经济发展,是由创新决定的。
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Robert Solow 教授说,资本(capital,K),人才素质(labor, L) 是会有一个递减的边际效益,所以无法持续,长期经济发展得靠Total factor productivity, TFP。
) T; \0 Q) p+ Q- l美国在1948-2001过程中,经济发展缘于L占32%,K占31%,TFP占37%。
1 `+ t0 W8 J1 |1 n4 j, P邹至庄教授测试了中国1978之前的TFP占比,大概是0.
. x V5 g0 R9 w% Y# W4 [4 f对比美国和欧盟,1995年开始,欧盟的TFP明显小于美国,不晓得这个是否解释欧洲在2000年之后开始落后了。# W7 ^# n2 k u5 n7 K
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在美国,IT TFP在2000年之前占比很大,2000年之后,非IT TFP开始超过IT TFP,接近两倍的IT TFP. 估计金融占比例很大。) `! O# I9 [3 ?# F
( {$ M7 _% V* [& W( F那,什么影响TFP呢?主要是三个: 人才(human resources,不同于Labor) ,研发(创新),学习( k( n' h+ g# G0 [* s4 ~
/ H! y8 y! O! u* u, h中国过去30年的发展,绝大部分是因为之前太落后,学习别人先进的东西得来的。再创新研发上面还比较弱,指标就是中国的科研机构的水平,大学的水平,企业研发的水平,创新型高级人才的素质,都比欧美国家要弱。& N7 }9 f) i9 x
( }' q6 e. Y% \) l- {/ ~. U& n7 ~而美国,在过去的100年中,大概平均保持了2-3%的增长率,是一件非常了不起的事情。
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所以我国想要发展经济的路还长着呢,甚至都不是10年20年能看到的事情,再过个30年,如果能保持见到稳定的2-3%的增长率,则是非常非常幸运的了。3 z5 ?/ F* j/ k' R* b
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' H8 f; I5 o: V5 q6 [& n1 z/ H* J4 ^郑重申明:商学院学的都是很浅显的基本知识,教授不会讲很多原理推导,主要讲一些案例应用。而且我们学习时间短,基本功又不扎实,所以我这三脚猫些的肯定有一些错误的东西,要考证的。写的目的是让有些不了解的朋友看一下,是否有兴趣,有兴趣还得自己去钻研的。还有就是请各位大牛指导俺一下啦,哈哈~~
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