TA的每日心情 | 开心 2020-1-2 12:00 |
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本帖最后由 nightelf2020 于 2012-12-15 10:30 编辑
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本来国庆有段时间总结一下的,不过感冒直接搞了全部假期,所以就一拖到现在。
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商学院的目的是培养职业经理人的苗子,职业经理人需要懂人和事。事包括:财务,市场,经济大形势。一般而言,会毕业生会选一个方向深入做,市场,财务或金融,管理。( ]2 _6 {0 T) ?3 i4 G: `7 U7 |
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经济大形势就是宏观经济学啦。1 E( T( ]) `" v7 a
5 u( q; f: ]. ^% c* H" Q) C- H一, 衡量经济的标准:GDP。GDP=C(消费)+I(投资)+G(政府开支)+NX(净出口)
9 ], g/ j& _7 R这里讲了个case,GDP和幸福感的关系。因为有些数据表示,穷困地方的幸福感反而高,部分地区GDP高幸福感低(比如国内一线城市一些人)。
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这里做个统计,画个关系图就好了,X轴是人均GDP(对,不是总量),Y轴是幸福感(这个比较难以量化。国际上有些标准,包含了安全,工作,医疗,教育,精神归属感等)。这样搜集多多的数据,就会发现,在大趋势上,幸福感是跟人均GDP成正比的。+ `2 s. {# o: J$ T3 g2 U
( ~+ y$ m" R/ X* Y) f) M( I5 H二, 短期影响经济发展的因素. r7 ^3 W$ L7 X
1, 总需求(Aggregate Demand, AD )
4 u% E; I- h4 N! A8 m: U# |6 w0 X8 O9 y影响总需求的因素:C(消费)+I(投资)+G(政府开支)+NX(净出口)8 }2 d7 T3 K% ~
影响C的因素,家庭财富变化,悲观或者乐观
* M" j' z9 \& z- [" Z$ P& @( O" n2 E影响I :利率(r),(货币政策)
2 K+ t2 \) g9 l8 r: U影响G:财政政策(经济刺激方案)# S, f: D( j: O5 I
NX: 决定性因素是储蓄和投资的差额(Saving-Investing),影响因素是实际汇率。# Z: Z" U: E" V
2.总供给( Aggregate Supply, AS)
- `; t9 e- f! q7 V影响因素:自然资源,基础设施,人才素质,资本情况,和技术
n$ D/ G& ]: Y) c$ Q例子:1970年石油危机导致原油价格,AS减少,导致了GDP减少。
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几个概念
- Y5 W8 a" d2 z& ^( Xa. 通过增加G来刺激经济,有个乘数的概念,比如G增大了100,最终对GDP的影响是远大于100的。7 g$ [ H6 [1 H1 G. K
b. 同样,货币政策里,有基础货币和货币乘数的概念。货币乘数=1/存款准备金率。
O- a( Z4 ^2 }c. 还有有一个IS-LM模型,主要讲的是财政政策和货币政策对于利率的影响。财政政策的使用,会使利率升高=》私人投资减少(即国家压缩私营领域生存空间,所谓的国进民退)。所以需要同时投放货币(货币政策)来平抑利息,以保障私人领域投资的活跃度。(09年虽然投放了巨量的货币,可是这些货币很多没有进入实体经济,尤其是私营实体经济)。% B8 r$ C2 f3 A/ z3 ]( x
d. Mundell,也就是欧元之父, 提出一个模型,就是一个国家,对于不可能同时拥有,固定汇率,资本自由流动和独立货币政策。名字叫impossible trinity. . Q( s& j' b6 S0 e$ t% c' t* D! O
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美国:独立货币政策+资本自由流动。所以美元汇率就会波动。
* Y2 o l1 J' h. k欧元区之间(比如希腊对德国,相当于汇率是1:1,因为都用欧元),香港(紧盯美元),固定汇率+资本自由流动,所以就没有自由的货币政策,因为货币发行和收回是用来稳定汇率的。所以利率就不受央行控制。" D6 |. O* d' j. s. a7 ]. {
8 _/ G4 d# ?& [) }5 R假如 美元:港币=1:8,那么,每当有1美元进入香港买港币,香港当局就要发行8港币来维持汇率。每当有1美元离开香港,香港就要收回8港币。这样市场上美元和港币的汇率才能稳定在1:8. ; f4 v2 c( \" V8 N
这样,香港央行就无法随意多发和收回货币来刺激经济,所以没有货币政策。
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希腊也是这样,所以希腊为了刺激经济,只能通过财政政策,而财政政策,就会导致政府债务高企,这也是希腊债务危机的一部分原因。) ?7 W1 L: M8 D
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中国,05之前,固定汇率+独立货币政策,国际资本无法自由流通。但是中国外储一直增大,中国为了保持汇率稳定,就要发行相同数量的人民币。比如3万亿美元外储,中国就要发行3万亿人名币。这样国内通胀压力就很大,为了平抑通胀压力,就需要减少人民币的发行量,于是央行用提高准备金率,发行央票来收回人民币。$ |. q) \6 Y R" H8 g
" g; Y! z( k6 G! q$ |" jCase 1 :
! h+ G3 i, J4 Y& _3 b2 M08年国家4万亿刺激政策,是财政政策,是影响IS的,会导致AD增加,增加GDP。但是会造成利息升高,抑制私人投资。, M" _2 w% j! j2 Y2 G4 d
09年的10万亿货币信贷,是货币政策,影响LM的,导致AD增加,增加GDP,降低利息来保证私人投资。; H7 f6 v& n& a0 w% Z$ w7 ^
同时,GDP升高会使人们感觉更富有,所以消费也会增多。
1 S, X8 [. V, A. o但是,只是AD的增加,AS不变的话,会导致总体价格上涨,也就是通货膨胀。这可能是09年下-10年上各种物件上涨的原因。4 f+ P/ X8 o* B+ p7 d o2 A
但是,4万亿里投资的基础设施,假如在11年之后投入使用,会让AS增加,这样会降低价格水平。
" g& b( Y6 ?, D C6 r/ E$ {这里只是最基础的理论,现实复杂很多。
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Case 2:. L( r6 J$ S: o# F4 _
1992年为何索罗斯狙击英镑。
?' `8 b9 C+ a* R) }' l: |英国和德国签了个协议,叫EMS,目的就是各国的汇率稳定在一个区间,就当是固定汇率好了。; V$ \8 T; j/ n+ m- N) P2 B
但是德国经济很好,为了防止经济过热,保持了高利率。
: g. {" T. n+ \4 a英国经济糟糕,想要降息来刺激经济,但是由于EMS协议,为了维持汇率稳定,就不能降息。因为一降息就违约,就要离开EMS。: H7 F" W, `$ @ Q8 U0 T* Q" d1 \2 C
不降息吧,经济压力又很大,经济一直发展不起来。
- {8 G- E0 z5 L6 V% [6 r' ?4 L所以英国两难了。索罗斯就是赌英国最终会撑不住,会为了发展国内经济而降息。降息之后,就会离开EMS,就不会维持稳定汇率,会让英镑贬值。
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$ y" J+ Q3 c$ T9 a7 Q8 q总体来讲就是,短期的经济波动,是由于各种AD,AS的变化引起的。$ n( @8 i! \( l/ n. P
三,长期的经济发展,是由长期AS决定的,这不同与上面的短期AS。影响因素仍然是自然资源,基础设施,人才素质,资本情况,和技术
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! s; P1 m" D& L四, 超级长期的经济发展,是由创新决定的。
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; u# s. G. A1 f2 TRobert Solow 教授说,资本(capital,K),人才素质(labor, L) 是会有一个递减的边际效益,所以无法持续,长期经济发展得靠Total factor productivity, TFP。" R, [9 C' \+ ?
美国在1948-2001过程中,经济发展缘于L占32%,K占31%,TFP占37%。
6 T2 B' s7 k0 I U邹至庄教授测试了中国1978之前的TFP占比,大概是0.0 [- w: o4 e$ W3 I# ~9 q9 G
对比美国和欧盟,1995年开始,欧盟的TFP明显小于美国,不晓得这个是否解释欧洲在2000年之后开始落后了。
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) t% G& J s1 S+ G在美国,IT TFP在2000年之前占比很大,2000年之后,非IT TFP开始超过IT TFP,接近两倍的IT TFP. 估计金融占比例很大。
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( m9 U/ D) ^/ B5 G' A那,什么影响TFP呢?主要是三个: 人才(human resources,不同于Labor) ,研发(创新),学习
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中国过去30年的发展,绝大部分是因为之前太落后,学习别人先进的东西得来的。再创新研发上面还比较弱,指标就是中国的科研机构的水平,大学的水平,企业研发的水平,创新型高级人才的素质,都比欧美国家要弱。7 z$ U Y* B9 y/ G! e4 H- E
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而美国,在过去的100年中,大概平均保持了2-3%的增长率,是一件非常了不起的事情。
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' ?% m# T( Q$ j7 {1 u0 i所以我国想要发展经济的路还长着呢,甚至都不是10年20年能看到的事情,再过个30年,如果能保持见到稳定的2-3%的增长率,则是非常非常幸运的了。# P5 |" w5 N% Z7 T7 m) O7 M
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7 ?1 ^/ g* z7 O5 ]* c- H郑重申明:商学院学的都是很浅显的基本知识,教授不会讲很多原理推导,主要讲一些案例应用。而且我们学习时间短,基本功又不扎实,所以我这三脚猫些的肯定有一些错误的东西,要考证的。写的目的是让有些不了解的朋友看一下,是否有兴趣,有兴趣还得自己去钻研的。还有就是请各位大牛指导俺一下啦,哈哈~~+ U! [* x$ S8 V' P, A
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