|
|
这篇文章写于两年前,用来作投名状,混一点积分,请高手指教。
4 A6 z3 Y# [; j3 ^- }* Z0 x/ {9 Z+ v Q2 g* t' d" f; ^, u, s
当失灵的市场遭遇失效的政府
) b: T l+ ]1 r S4 O0 o- z--回顾2008次贷危机
; Q" Q9 s1 x& n) @9 b: C 9 |6 J. m* H! e
目录
4 d4 [ P8 A; L! L- {5 S8 \; W9 C; B2 Y6 a/ F
一、市场是怎样失灵的?7 Q% z/ ^ B0 E9 d- |; Z6 m* c% q1 p/ [
) ? H) q$ E7 O+ Y- L! p2 J风起于青萍之末* G+ V0 m2 Q! C& n" I7 _6 c6 ?, O0 E" }
美式击鼓传花% X* G' q6 F; |" T" I7 c
一级蒙一级,一直蒙到格主席7 q1 k+ {+ B, ^6 Y
洋道士炼丹:B级信用怎么变成AAA5 O X3 y1 l3 [
投行之死
# H0 t* f# a7 D$ |2 q6 k9 u$ ^4 F
% T4 H: G$ z" _5 Z1 e2 W, k二、政府是怎样失效的?
- f, ~9 p5 ]: o* o$ d2 X
2 x" g( H, L N- V, r w始作佣者
# s& W: _2 F+ |" H" W, H8 P4 i通往地狱的路是好意铺成的. s6 l: R% K& V1 E# ~
坏的监管规则
p4 A. j. o' N( F; A形同摆设的有关部门, G( w5 d% w1 r
我们能否得到一点启发?6 G, f6 @3 i. } Q) v
' V. b% [5 R7 K/ f' D' d
/ O; _' [0 _1 ~- u
# P# x) W0 n P4 G d% b一、市场是怎样失灵的?/ ]" M# v, j1 K, q
7 U% w t9 F) _0 _4 K
/ \( R, g P9 g) G; G6 T# g& L
风起于青萍之末
5 r) Z' a3 h h
0 ]$ I( S/ {: L" c* N6 I二OO五年,美国人住房拥有率从一九四O年的44%上涨到69%。低利率和经济复苏为成千上万人点燃了最亮丽的美国梦。这不仅是经济上的成功,更是“居者有其屋”的政治理想的胜利,从西部小城到华盛顿的政府都沉庆于盛世繁荣的感觉中。7 @1 X1 ^$ U: O. o1 {3 b$ w( k# H
/ p1 V# N5 v: [. y Q八月,“白宫经济顾问理事会主任”伯南克被问到房地产市场是否存在泡沫,他说:“房价很大程度上是由很强的经济基本面支撑, 我们的就业机会多、收入高、利率低、人口增长、很多地方依然缺乏土地和住房。供求因素决定房价涨到现在的位置”。美联储主席格林斯潘在另外一场演讲呼应:“以前,边缘申请人的贷款申请会被简单拒绝,而现在贷款机构可以有效率处理”。 , H# i, d2 G4 r% f
q9 Q: x9 T; q7 D2 U ?格林斯潘在联储掌舵18年,二OO六年一月退休,他在华盛顿和华尔街受到顶礼膜拜,被视为美国历史上最长的繁荣时代的缔造者。当人们还在对格林斯潘的背影依依不舍时,情形已经开始让人隐隐不安,二OO六下半年,因违约而被银行没收的住房越来越多,部分地方房价开始下跌。有经济学家开始警告,全国性房价下跌可能引发一场经济衰退。
$ Y8 w! B8 g. T1 k) y! J! p) t" G$ \* S5 C* V2 K
伯南克和他的联储同事认为当时的降价顶多是局部,全国性房价下跌自大萧条以来还没有发生过,可能性很低。美联储估计,住房按揭贷款的损失总体撑死就是一天之内的股市的波动,认为唱衰者有点小题大做了。二OO七年二月,此时身为联储主席的伯南克在参议院听证会上说:“美国经济看起来在转型,从过去这些年的快速扩张转型到更可持续的平均增长速度。”
, z( C* V; S+ r0 g( _
4 C9 k9 n$ _7 |5 m" P' G$ c: u而后未来的几个月形势急转直下,贝尔斯登崩溃,雷曼倒闭,一场席卷全球的风暴爆发,远远超出美联储的想象,不幸比所有人最坏的预测还要坏。而这个故事的缘起,大约可以从8年前美联储的超低利率开始。! d5 n' l( `+ P) N: {/ t2 q7 {! b
& k$ K4 ]7 n# V$ p! b: T6 e这场金融危机发酵于次贷,这个委婉的行业术语,用老百姓的话简单说,就是把钱借给信用评估不太好的人,有可能收不回来的贷款。2001年911事件后,因担心恐怖袭击及互联网泡沫的破灭对美国经济的双重打击,美联储把利率降到1%,这是半个世纪以来最低的利率水平,一直持续到2004年夏天才开始慢慢回升。超低利率效果相当于供应大量钞票,人们可以借到廉价的贷款。大量低收入家庭吹涨了一个原本遥远的梦想:拥有一栋自己的大房子。低收入者开始从银行拿到按揭贷款,买入以前无力支付的房子,不需要首期付款,可重设利率机制使得贷款开始几年利息很低,为什么不借呢?
& N! \# A6 W! X8 X) `8 c* ?0 D4 e: q
|
评分
-
查看全部评分
|