|
这篇文章写于两年前,用来作投名状,混一点积分,请高手指教。
& ~9 w/ D' f$ }: P/ H+ J# q
5 o, z3 {8 S& o8 a当失灵的市场遭遇失效的政府7 h8 N+ L- C+ [5 j" @" n
--回顾2008次贷危机
2 X7 N f6 o2 f' L* b 0 W. A6 P% h6 o- h, Q
目录4 C; L* y) Y- H# `1 Z9 F3 \
& g& P8 M3 k g" H; g
一、市场是怎样失灵的?
2 J: J0 L' M% a9 J5 @6 r1 G8 ]
; D% @# K& a/ j4 o风起于青萍之末
, w# o' B& S: `& f5 m美式击鼓传花
1 m3 s1 Q" v* X4 a6 B3 T; w$ t一级蒙一级,一直蒙到格主席1 k8 B: K8 h6 z4 Q% V
洋道士炼丹:B级信用怎么变成AAA
' Q# T. Y. m5 B* g' p* j- Z投行之死
9 |- w1 o& T4 @( H& |
/ w+ [9 `+ D: F3 O# m( [二、政府是怎样失效的?7 o" |$ \" j* |) P h' v2 A
% M- b9 N9 H& P {
始作佣者: U& P9 c: T7 @7 O" M
通往地狱的路是好意铺成的5 }& {; H: J) I1 l7 I5 t
坏的监管规则
2 ]7 O* r3 A5 J6 y; d形同摆设的有关部门
( d% G# P4 Q2 I$ o2 i0 O; J, T我们能否得到一点启发?
* g9 h1 K' o) w* y3 K/ i+ I4 c. M' H5 y) {8 ]! l% p
% {0 A6 n9 l! D6 I7 t: }5 D0 u. R& K5 S$ Q1 F) z2 W! y
一、市场是怎样失灵的?
r' E" m( m" _2 x# @8 W& w& C! H) s1 [! u! i1 X% C9 Z
0 H- Z/ d6 W8 P/ K- g, @
风起于青萍之末
1 i/ S4 H- v% D" b3 L+ ^
7 V9 t; C0 t; a; A. [, T; [7 T: n二OO五年,美国人住房拥有率从一九四O年的44%上涨到69%。低利率和经济复苏为成千上万人点燃了最亮丽的美国梦。这不仅是经济上的成功,更是“居者有其屋”的政治理想的胜利,从西部小城到华盛顿的政府都沉庆于盛世繁荣的感觉中。
% ?( M* l7 h4 ~/ \4 a) d, a3 g
) x+ k) b$ M' R8 G% l) z八月,“白宫经济顾问理事会主任”伯南克被问到房地产市场是否存在泡沫,他说:“房价很大程度上是由很强的经济基本面支撑, 我们的就业机会多、收入高、利率低、人口增长、很多地方依然缺乏土地和住房。供求因素决定房价涨到现在的位置”。美联储主席格林斯潘在另外一场演讲呼应:“以前,边缘申请人的贷款申请会被简单拒绝,而现在贷款机构可以有效率处理”。 * N. S) D! H' a I
0 z1 I- m# i8 x1 ], f" H
格林斯潘在联储掌舵18年,二OO六年一月退休,他在华盛顿和华尔街受到顶礼膜拜,被视为美国历史上最长的繁荣时代的缔造者。当人们还在对格林斯潘的背影依依不舍时,情形已经开始让人隐隐不安,二OO六下半年,因违约而被银行没收的住房越来越多,部分地方房价开始下跌。有经济学家开始警告,全国性房价下跌可能引发一场经济衰退。
! D0 ^. e4 C9 a0 c. C) q$ J/ P( |( m) A
伯南克和他的联储同事认为当时的降价顶多是局部,全国性房价下跌自大萧条以来还没有发生过,可能性很低。美联储估计,住房按揭贷款的损失总体撑死就是一天之内的股市的波动,认为唱衰者有点小题大做了。二OO七年二月,此时身为联储主席的伯南克在参议院听证会上说:“美国经济看起来在转型,从过去这些年的快速扩张转型到更可持续的平均增长速度。”
$ X8 w0 ]; x) v3 _" j- a" f
+ S3 @9 x$ k; M$ h5 J. I1 v而后未来的几个月形势急转直下,贝尔斯登崩溃,雷曼倒闭,一场席卷全球的风暴爆发,远远超出美联储的想象,不幸比所有人最坏的预测还要坏。而这个故事的缘起,大约可以从8年前美联储的超低利率开始。5 w5 V+ K) | g: a1 U
# `5 r. v* a7 P) f( h, A8 I这场金融危机发酵于次贷,这个委婉的行业术语,用老百姓的话简单说,就是把钱借给信用评估不太好的人,有可能收不回来的贷款。2001年911事件后,因担心恐怖袭击及互联网泡沫的破灭对美国经济的双重打击,美联储把利率降到1%,这是半个世纪以来最低的利率水平,一直持续到2004年夏天才开始慢慢回升。超低利率效果相当于供应大量钞票,人们可以借到廉价的贷款。大量低收入家庭吹涨了一个原本遥远的梦想:拥有一栋自己的大房子。低收入者开始从银行拿到按揭贷款,买入以前无力支付的房子,不需要首期付款,可重设利率机制使得贷款开始几年利息很低,为什么不借呢?
5 n! d. c' J. @: h- A6 n3 l* g; }# D" S# ]: E* q7 N W
|
评分
-
查看全部评分
|