加拿大政府批准中海油购买Nexen

晨枫

12月7日，加拿大总理哈珀宣布，加拿大政府批准和中海油出资151亿购买Nexen和马来西亚Petronas购买Progress的申请，但未来类似的外国国有公司购买加拿大大公司将面临更加严格的审查标准，以确保购买纯粹出于商业目的，尤其是方兴未艾的油砂和天然气行业。哈珀的这一决定很狡猾，也很聪明。在2012年2月拒绝了BHP Billiton公司出资385亿购买加拿大钾肥公司后，这个决定更加重要。

加拿大属于发达国家，但加拿大也是一个资源丰富的国家。在北美的总体去制造业大势之下，原来发达的安大略、魁北克陷入严重的经济困难。本来五大湖和圣劳伦斯河流域的制造业就是和美国东北制造业的延伸，美国东北成为铁锈带后，安大略和魁北克想不生锈都难。制造业衰落后，R&D也日渐空洞化，高科技工业则受到美国强磁场的吸引，除了少数亮点外，在加拿大难以立足。大西洋沿岸的渔业在100年前是赚钱的营生，在现在索性是常年吃补贴的对象。加拿大经济在总体上转向能源和资源出口是一个无奈的选择，但也是在未来20年里最现实的选择。

美国计划在2020年达到能源自给，这里面有页岩油气开发的贡献，有阿拉斯加和墨西哥湾的海洋油气，也有加拿大西部的油砂和油气。尽管2008年以来世界石油价格几上几落，Alberta的油砂开发依然热火朝天，极北苦寒的Fort McMurry人满为患，房价暴涨，很多公司索性在工厂边上建造半永久性的活动房，居住、娱乐、工作功能俱全，水电、空调、取暖一样不少，但工人用飞机进出，每两个星期轮换，休息的时间跟集中、成片，收入当然是大大地高，赶上中东了。在熟悉的人文和社会环境，还能每两星期回家，难怪熟练工人趋之若鹜，非熟练工人也把这作为淘金的机会。油砂是大头，但加拿大也是世界上最大的钾肥出口国家，铁矿、稀有金属和其他资源也是大大地丰富。这当然没有逃过世界各地持币待购的人们的眼光。在世界性经济动荡的时刻，这不仅是抄底的好时候，也是实业避险的好去处。
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& v. V+ ~" v, s2 L1 Z- {- |但加拿大对于仅剩的优质资产流入外国控制具有自然的抵触。常见的抱怨是：我们有那么多其他行业，为什么你们只盯着油砂、资源这些我们不愿意放手的行业呢？嘿嘿，人家来投资可不是慈善事业，你都不投资的地方，为什么人家要来投资？如果外国投资方是国有资产，这样的顾虑更大，事关国计民生的关键行业落入外国政府控制，这是加拿大人的噩梦。BHP Billiton是澳大利亚公司，加拿大人还有顾虑，Petronas这样的“异族”公司更加顾虑，中海油这样“共产党公司”自然更加忧心忡忡。
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, D- N6 q' b# o; L但另一方面，加拿大的经济依赖投资。本国投资能力不足，传统的美欧投资在自身经济压力下也不给力，对于来自新兴经济的投资无法拒绝。钾肥公司并购案被否决已经在国际投资界造成很大的负面影响，加拿大最不能看到的就是国际投资界误认加拿大过度限制外国投资，尤其是不能太得罪了中国这样的未来世界经济支柱。批准Nexen和Progress的并购案有利于展示加拿大对外国投资的正面态度，纠正拒绝钾肥公司并购案的负面影响，但同时理清未来的投资规则。

$ m; U! B4 R* m6 {2 \, b哈珀在理论上可以对Nexen和Progress案援引新的投资规则，但这是很坏的先例。中海油和Petronas申请的时候，还没有这样的规则，现在追溯有任意修改游戏规则的嫌疑，加拿大政府的信用将严重受损。事实上，钾肥公司案的时候，加拿大否决的过程和理由始终语焉不详，因为当时并没有明确的规定，这事的后遗症现在还在，Nexen和Progress案属于亡羊补牢。另一方面，加拿大也没有对未来外国国有公司购买加拿大公司的大门关死，只不过要接受严格得多但也相对透明的审查过程和判据。商业公司的并购规则不变。当然，这里面也留下了伏笔，什么是国有公司，什么是商业公司？如果中海油的主要持股人不再是中国政府，但是中国各大银行和基金，这算商业公司还是国有公司？对于哈珀来说，这些问题都留到以后再说吧，这一轮还是处理得漂亮的。

关于Nexen，这是加拿大较大的石油公司之一，中石油在加拿大第一大的油砂公司Sincrude也有较大股份。Nexen的长处在于油砂的就地开采技术，这是中国感兴趣的。但Nexen的石油要运到亚太市场，还有BC管道的障碍，BC到现在还在作梗。Alberta正在和东部省份商洽，建造管道，把Alberta石油送到东部去，取代中东原油。这一方面是提高加拿大的能源自给，开拓另一条通往美国的路线，也是对BC施加压力。另一方面，Progress是天然气公司，正在BC的Prince Rupert建造液化天然气终端，把产品送往亚太。BC对哈珀的批准表示欢迎，这对BC的经济是很大的促动。光靠温哥华的房地产是养不活一个省的，依靠林业也不是个办法。哈珀一直支持建造BC管道，但不能对BC施加太多压力。用Progress案来松动BC的反对，未必不是一个糖衣炮弹。
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2 K+ @2 D2 z1 c. Y! ~说道Nexen，他们在政府批准之前，已经启动改革了。我有一个共事过多年的老朋友，现在在学中文呢！这家伙倒数200代也没有任何欧美之外的血统，看他学中文那折腾劲，真是发噱。

老马丁

好事。特别是对加拿大的华人来说

liuqing098

为什么我一看到我们海外收购，就忧心忡忡呢？是不是报道失败的案例太多了呢？晨大是不是讲讲成功的案例，让我们有些安慰奶嘴的感觉呢

得大自在

不知协议的条款如何限制中海油的

哈啪确实聪明， 之前不批马油，一石二鸟逼中马让步， 中方还有个十八大，估计以为中方会让步献礼给斯巴达

这个世界就靠出售产品过活， 造不出产品， 就只能卖自然资源了。
: _- U/ P0 @$ U
醒醒吧，尊贵的白人， 你手上没啥干货！

薄荷糖家族

谢谢楼主，是这一行的吗？

猫元帅

西西河上有个油人貌似就死在加拿大搞油砂的。

明月回春

" G1 a* ?$ c( q& d$ u  Y) \( u2 Bhttp://finance.sina.com.cn/world/20121207/204413936761.shtml
2 Q* O3 V+ \# v9 _. U如果能源相对不难么短缺了，那么粮食可能就相对短缺。
WTI的能源价格比布伦特低了不少，以至于EIA都放弃WTI采用布伦特。所以，北美至少是美国制造业有回流的倾向。
4 `# X" q$ e7 U# w# m+ m

晨枫

薄荷糖家族 发表于 2012-12-9 20:15
6 k/ k1 |7 V, D$ [谢谢楼主，是这一行的吗？

我不是干这一行的，但和这一行较近。

晨枫

明月回春 发表于 2012-12-9 23:50
http://finance.sina.com.cn/world/20121207/204413936761.shtml

这笔交易没有太关心，要研究研究怎么回事。

燕庐敕

晨老大赶紧亲自当这家伙的中文老师，不能让牛老婆专美于前。
  ~* C. b. }$ O% s' l
* H: t) x( K( J. k3 M1 V要告诉大家，须眉不让巾帼！

maodeng

猫元帅 发表于 2012-12-10 10:41
% ]$ e% u* h, l+ _西西河上有个油人貌似就死在加拿大搞油砂的。

oiler2,这是他的链接http://www.cchere.com/user/oiler2

忧郁金桥

看来还是加拿大政府缺钱了呀。

锦候

7号一批准我就等着看晨大的大作呢，总算是等到了。送花一朵。
这次的收购我怎么觉得政治意义大于经济收益呢？收购价152亿美元，另外还有负担差不多43亿美元的债务。而且50%的董事会成员必须是加拿大人。
中石油这次收购能得到的收益我在公开的英文新闻中一点没看到，全都是在谈加拿大的损失的。我身边的加拿大同事几乎异口同声的反对出售给中国人，注意他们不是反对出售，而是反对卖给中国人。说要卖给美国或者欧洲公司。
2 D$ U' v; p% P# o如果只看经济收益，我不确定这次的收购能赚钱。

晨枫

( t- U5 N1 m4 ]# n

锦候 发表于 2012-12-12 20:46
: X" p9 l; z# c: u  T7号一批准我就等着看晨大的大作呢，总算是等到了。送花一朵。
这次的收购我怎么觉得政治意义大于经 ...

/ i0 V5 f: ^, J8 |/ O2 i+ ~) P7 F
中国在国际贸易中受到“另类待遇”，这在现在是没有办法的事。只有等到中国经济更加强大，才谈得上制定规则，至少不受不平等规则的气。Nexen是第一步。另外，购买一个公司，接收公司的债务，这是惯例。董事会必须一半是加拿大人是一个不合理规定，但要是这一半都是加拿大华人呢？

西楼客

国内对此事的报道也比较低调，里面恐怕有什么玄机

锦候

晨枫 发表于 2012-12-13 13:00
' g9 X  |& \; F5 c1 o. s- v% q3 e中国在国际贸易中受到“另类待遇”，这在现在是没有办法的事。只有等到中国经济更加强大，才谈得上制定规 ...

呵呵，我也想到这个一半是华人的事情了。
/ a4 r* U3 b! U1 K% @) K, E但是这次的收购，151亿美元加上43亿债务，差不多200亿了。这个也太猛了。

冰山

锦候 发表于 2012-12-14 10:31
& S! o6 o1 u; S3 Q3 r2 B4 \呵呵，我也想到这个一半是华人的事情了。
但是这次的收购，151亿美元加上43亿债务，差不多200亿了。这个 ...

能买到就算运气好了。一是要看付出的代价和得到的资产是否成比例（当然，如果买主是欧美公司，很可能会便宜些，但中国公司就是愿意出更高的价，对方也不一定愿意卖给你，原因很多，无需赘述），二是中海油这样的公司，不出去收购根本无从发展，没得选。

冰山

晨枫 发表于 2012-12-13 13:00
& {; L+ p1 E# T* A& f中国在国际贸易中受到“另类待遇”，这在现在是没有办法的事。只有等到中国经济更加强大，才谈得上制定规 ...

有一定道理，不过也不全是规则的问题。简单例子，现在一个中国老人，要他在一个中国人和一个外国人之间选女婿，如果两人其它条件差不多，哪怕外国人经济条件更好一点，有可能他还是愿意把女儿嫁给中国人。一个道理。至于另一半都是加拿大华人，我倒不认为这必然意味着更有利（我没有丝毫贬低加拿大华人的意思，只是就事论事）。

中关村88楼

刚看到报道，美国也批准了。

晨枫

中关村88楼 发表于 2013-2-13 12:30
& B: j% Y! B9 o刚看到报道，美国也批准了。

9 O& @. U8 @" J1 O2 u, Z/ a3 e6 K+ l3 z是，这笔生意真是做成了。