|
|
本帖最后由 晨枫 于 2024-9-30 15:24 编辑 % B" H7 [: i8 m( Q6 R$ k/ s: e7 T
9 ~ E& J- E/ c& ?$ c5 L. z; n/ y0 f9 v6 c一般认为，不要赌中国输是对的，不要赌中国股市输就不一定了。) a+ k' U2 E7 ~- {9 c, r* A
* ~7 r& Q, \9 r% u7 j9 H实际上，根据过去十几年的经验，赌中国股市输才对。但这也造成了中国股值长期严重低估的现状。- g+ @# F. U# ~5 f6 Z3 h9 Z
( M( G8 l. M2 q# t2 X
中国GDP增速在放慢，但依然在增长。按照成熟经济体的标准，还是强势增长。中国自称最大的发展中国家。全球南方都笑了，全球北方则在哭诉。中国还在发展没错，但已经不能用传统的发展中国家来定位了。很多发达国家的“特权”中国没有，一些是内部因素，更多是外部因素。比如说，人民币还没有自由兑换。只要中国政府下决心，这是妥妥的下一个硬通货，不存在拿着人民币到世界上找不到人收的问题。但中国人出国免签还很少，这就是外国政府才能决定的了，中国政府只能决定外国旅游者来华免签。' n+ H& X8 z- `+ d
. j9 ?" A+ v; \: B
中国“发达”了，最大的特征是经济的。GDP不说明全部故事，但确实是言简意赅的单一指数。股指就是另一个故事了。0 L" ]8 _/ u2 ^! |; p
_+ j& ^' `, K# [9 \股指应该与经济增长相连。这只是应该。在现实中，股指可以遥遥领先于实际经济，也可以“遥遥落后”与实际经济。
; }: i; j0 u6 {1 @3 Q) k5 I& W6 O# o, A. A
R9 s- n0 A& _) ^
2010年以来中国GDP及增长速度
4 a8 n' t' K4 ~' M& K. r+ }. y; t' N3 l. W
' W6 w, h8 Y+ H% I* _3 O
2015年以来上证指数
: x9 f7 N4 a) C& J: s. [) B: W
/ a8 Q' d8 ]7 [4 u6 G4 P
1 Q" }, c" K- i5 @/ o4 O8 T
2008年以来的美国“真实GDP”
" ]6 D2 N% U7 D9 s2 ]+ R
; ?) m3 e+ q$ S% G- \5 S0 m3 [/ D
7 S- G4 j [3 G% i p. ]2008年以来的道琼斯指数
2 m1 U/ j% L( D+ D, n, c% ?# }9 |/ u2 V7 g- F8 F9 i( z3 r
显然，上证指数在2015年崩盘后，长期低迷，“遥遥落后”与中国经济的发展。同期中国GDP继续增长。但美国GDP也在增长，只是速度很缓慢，而道琼斯连年强势增长，2008年到现在，增长超过两倍，遥遥领先于扣除通胀后的“真实GDP”约30%的增长。4 W5 ^% L e' F7 S0 m
: r ~- w2 c$ R) U
美国道琼斯为什么与经济增长脱节是另一个问题，上证指数与中国经济的脱节才对理解当前股市飙升有意义。
" {& V' l) z0 _9 M' {, x2 d% [
r& W5 Z8 }0 {/ V* k: y必须说，中国股市是一个不可思议的怪物，与一般人对股市的理解完全不同。
# u. b) g' p+ j7 b. |0 B! B% F/ @7 `1 q
割韭菜思维肯定对中国股市有影响。当股市不再是正当融资渠道，而成为欺诈卷钱的工具，这样的股市必然要崩盘。中国股市里有这样的害群之马，但和生活中所有事一样，只看到害群之马，就看不到正人君子了。中国股市就基本的现实不是欺诈和圈钱，而是股值严重低估，这是世界公认的事实，无数技术分析都证明了这一点。最简单的“看图说话”都能说明，只要看一眼GDP走势和上证走势就能看到后者的低估了。
: q; b; P0 |5 w1 `5 u6 |, B7 i- g) a: `+ B+ T
股票在中国的历史不短，但人们的实际认知很浅。解放后到90年代，股票在中国的污名化依然留有深刻印象；90年代有一段“无法无天”的恶意炒股更是留下了惨重记忆。3 l6 O( X2 o. o5 X J c8 u: S
- G7 ~9 k9 R; y& ]* R3 I$ `7 R
中央对股市的三心二意也是因素，股市长期不作为主要融资，中国企业至今的主要融资手段依然是银行贷款和私人融资。9 C# V$ c1 w; i" X
/ u3 j! W) ?" V) t$ `% x不太上心是一个因素，不懂可能是更大的因素。最大的因素：中国股市还是wild west。中国的起点低，这也意味着一切都既充满机会，也充满挑战。摸着石头过河，既可以摸进走不通的深水急流，也可能脚底打滑。在市场秩序、党政反腐等一大堆艰巨挑战面前，股市纪律只能搁一搁。# q9 _# Q+ W3 ~/ l; T! A
5 j/ }' m1 x% r. P% \" d1 u& C在党纪国法重拳打击之下贪腐依然“野火烧不尽，春风吹又生”的现在，股市的内幕交易和恶意炒作只可能更加猖狂。这些是股市信心的最大杀手。/ G \# U% [5 J5 H0 R4 v
2 _4 I& e5 ~( o4 F在中央还有很多野火要灭的时候，股市这边只好像当年搞开发区试点一样，当自留地留着，弄到哪里是哪里。$ i5 V# o/ O! J2 u2 B c! [
0 {! m. X y* s- [" I
欧美股市也有这些问题，但问题的主次不一样，一般说来，价值投资还是主要的。中国股市反次为主，就只能避利趋害了。
9 {3 o8 A+ s5 v0 R- u. I7 [' p( |1 t2 j3 b( G- `) h8 T
中国股市最大的问题和消费市场一样：缺乏信心。$ Z9 h- }! I1 M% h
' M& D/ \/ E" O' d% J9 n9 _! K在实体经济方面，中国人习惯了高速增长，一旦增速放慢，就惊惶到以为衰退到来。实际上，欧美意义上的衰退这一代中国人根本没有经历过，因为改革开放前是计划经济，无所谓衰退问题；改革开放后，经济一直在增长，只是高速到火爆到减速的差别
7 F9 {+ I4 | D: }1 V
3 b' i2 j% M5 a z) O; b政策的多变是另一个因素。改革本来就是“摸着石头过河”的过程，在前进的过程中有调整是必然的，但调整也必然影响一些人的利益。比如说，在互联网经济和教培产业无序发展的年代，一些人狠狠捞了一桶金，他们在政策收紧后必然要控诉政策多变，带着一桶金出国也很自然，并通过道听途说影响了很多人。4 t; X# _0 {/ a5 T* t- w
' h5 k: k4 I; j D$ w# T; i
欧美唱衰中国也是一个因素。政治唱衰除外，早年利用中国科技和产业低洼时代涌进中国的中低端制造业外资，在中国制造卷到自己头上而卷不过逃跑的时候，带出一波“外资撤出”，成为唱衰中国的“实证”。- \$ ^: L, _0 J. G) H
P3 _! F, {9 v5 P( w2 g6 U“六个钱包”一方面确实掏空了一些家庭的钱包，但带出的“消费降级”舆论抑制了并无“六个钱包”问题的家庭消费，也抑制了人们对整体经济的信心。实际上，这一波股市暴涨充分说明了一个问题；就总体而言，中国人是有钱的，只是不大敢放心花钱。在改革开放的初期，一方面大量国营企业关停并转，百万大下岗的惨剧到处在上演。另一方面，新产能在大干快上，大多数人的生活水平在迅速改善。这说明一个问题：发展的不平衡是现实，既要承认，又不宜扩大化到对总体的认知。* A/ |% m- j/ ]
. w* `/ O) |7 E0 @3 t中央当前这一波政策操作未必是针对股市的，但首先在股市上掀起大风大浪，这说明：
4 M2 ]3 D$ z8 y# C! B2 C/ d! T8 r
1、民间是有钱的，别被“六个钱包论”和“企业负债论”带偏了
# }/ \# V- ]1 G7 O2、股市如果发挥作用的话，是比政策银行厉害得多的工具
Z% v6 K/ d! N% ?3、中国股市还有很大增长空间，是时候培养一把了
+ p! [3 a3 z/ R; V, t& D+ T: q. Z4 J
; }5 L+ |) D0 S, B* W上证指数从9月中的2700多点涨到现在的3300多点，已经上涨20%以上。这可以粗略地看作相关企业的“身价”暴涨了20%。这不只是个数字，对相关企业很有用。对于一般企业来说，这意味着融资能力提高，有利于扩大研发和生产。对于万夫所指的房地产行业，都有利于融资和度过当前难关。
; f8 \* L6 R# A4 j2 H h+ [1 j+ E& w& z- w2 ?
当然，这需要股市上涨可持续。未必是可持续的暴涨，而是可持续地跟上实体经济的发展。
2 w- a5 [% `: J6 P
( h5 {: |7 K& _7 e* R这取决于“中国股市严重低估”这一事实得到股众的承认。如果能做到，这就成为这一波涨势的最大的可持续动力，政策利好只是触发。
+ ?8 f9 Q) y( Q _9 D/ }" U
! o% h! D; C8 y+ Q要维持股市的涨势，使得股市最终跟上经济发展，中央需要对股市秩序像反贪反腐一样下大力气。反贪反腐重建人民对党和政府的信心，股市整肃重建人民对股市的信心，都是重要的。: j8 Q+ `/ n/ X8 z9 B, p- e0 k, G
, U0 o1 @" r* o3 N. f2 M
股市的正当作用一旦发挥出来，民间积聚的大量储蓄就能释放出来。
2 ~, M& e2 w$ s1 z5 x8 |: q0 l! o J8 |$ t' a+ S$ ~
中国经济发展长期靠政府投资拉动。现在政府负债率已经很高，拉不动了，大水漫灌式的基础建设也不合时宜，因为基础建设已近饱和。
7 {2 V9 E4 _5 D" O- J5 W2 I( N0 A/ f) s# \6 \' ?
进一步发展需要消费拉动，但如何拉动是个问题。, _ Y/ U$ p' ?
/ V* C7 }" [! V1 W+ W很多人建议政府大撒钱，老百姓手里有钱了，就会去消费，就能拉动生产，最终形成正循环。比如说，近来北大光华院长刘俏建议给2.5亿贫困人口每人发1万人民币，由于贫困人口的定位，这些钱发下去基本上马上可以转化为消费，用数字人民币可以保证精准发钱，也避免存到银行里、还是形不成消费。
: t+ {, N( }6 L; T3 _" |% q# M6 E, @* C: d% ?# \
问题是，这需要增加2.5万亿开支。要么从现有的其他开支里挤占2.5万亿，2023年中国政府开支月27.4万亿人民币，其中中央政府约3.8万亿，地方政府约23.6万亿。这新增的2.5万亿要是全由中央政府开支，那等于中央开支的2/3都被占用了，那就什么事都不用干了，不可信。地方政府已经债负慎重，在等着中央放水减负，分摊这2.5万亿也不现实，对贫困地区尤其困难，因为他们的贫困人口多，但财政收入本来就少。2 Z* A e# D( d7 Y4 g
5 ]$ G1 h- _3 G# _) N$ m* \
要举债的话，地方政府是一样的问题，已经举不动债了。中央的举债能力更强，但举债是要还的。要么从税入里还，要么债滚债，最终活成美国的样子。没人喜欢多交税，很多人和机构也交不出更多的税，更没人喜欢活成美国的样子。# E& a2 c" ~+ T" x5 [
2 p" }; ]3 k- f: c* K( r1 D: O
那怎么办？莫非大教授们还真以为钱是印出来的？% l6 m0 a: j, g9 d) k: [
, G( {( H% f8 H+ P而且一次性的“每人一万元”，消费拉动经济需要的是可持续的拉动。+ H3 F f/ E& p- \% M" D( Q' L
$ T7 G6 T( G- V" I/ Y$ \另一个拉动方法是从供给侧下手。进一步投资，尤其是新质生产力，既包括硬的制造业，也包括软的服务业，创造可持续、高质量的就业，形成可持续、高质量的消费，从而拉动消费-生产循环。9 c" b: c* E. C+ }" {9 v" g
& @4 z! q r: v2 {$ y5 A' t
中国的“老派生产力”已经高度饱和了，各种“钱难赚”和“中国卷”就是例证。但新质生产力的天地很大，只是出于畏惧或者惯性，还处在急需投资的状态。这正好是股市能发挥作用的地方，继续依靠政府牵引是不够的。# J) B3 ]. N* {( H
* h6 v z: b; _* }, g) t! w可能这才是这一波股市暴涨的意义，如果涨势可持续的话。! ^9 e( H* Z2 r
8 a: s$ k0 \( V( l
一旦形成正循环，中国股市是可以赢的。“不要赌中国输”已经看到了，还希望看到“不要赌中国股市输”。 |
评分
-
查看全部评分
|
雷达卡
楼主
收藏
分享
淘帖
支持
反对
提升卡
置顶卡
沉默卡
喧嚣卡
变色卡
抢沙发
千斤顶
显身卡
发表于 2024-10-1 07:45:06
发表于 2024-10-1 15:03:26
( L+ O& @5 P4 G, F