日志
911之后的美国与世界 （转）
|
911在美国乃至世界历史上都是影响深远的事件，次贷危机、美债危机，都和它有非常直接的联系。
911在美国乃至世界历史上都是影响深远的事件，次贷危机、美债危机，都和它有非常直接的联系。2001年，美国还没有从互联网泡沫破灭的阴影走出 来，911袭击后，美国民众的情绪更加悲观，为提振经济，当时的美联储主席格林斯潘决定采取低利率的货币政策。从2002年年初到2003年的年中，美联 储基准利率一直维持在1%的水平，直接催生了房地产泡沫，导致次贷危机，而次贷危机又成为全球性金融危机的导火索。
美国实行超宽松的货币政策后，很多国家也纷纷采取低利率政策，造成全球范围内的严重后果。从2001年、2002年开始，美国、英国、西班牙、爱尔 兰等国相继出现严重的资产价格泡沫。同时，低利率让全球很多金融机构有条件去进行高杠杆的经营和投机活动。所以，911之后美联储的货币政策，深刻的影响 了过去十年全球经济的走向，直接导致了各国的资产价格泡沫、金融机构的高杠杆投机行为，以及泡沫破灭之后的危机。
在财政政策方面，911对美国的影响更为深远。克林顿政府期间，美国财政是有盈余的。1998年，美国财政盈余达到GDP的1%，而当时的公共债务 规模只有GDP的35%。小布什上台之后，美国财政状况迅速恶化，债务规模急剧上升，每年在伊拉克战争和阿富汗战争的直接开支达到2500亿，还有其他方 面的相关开支。到布什两个任期结束时，美国财政赤字已经达到GDP的3.5%，债务占GDP的比例已经从35%上升到70%。奥巴马接手的是一个烂摊子， 一方面军费开支下不来，另一方面需要扩大财政赤字来刺激经济，导致2009年至2011年，美国财政赤字都超过万亿，甚至超过GDP的10%。
911之后，美国国内的反恐开支成倍增加。反恐对人们的心理和日常生活产生了极大的影响，其所造成的隐性开支是难以估量的。比如安检设备的广泛铺 设、频繁的恐怖袭击预警等，都提高了居民和企业的生活和生产成本。同时，美国的移民政策收紧、签证管理也更为严格，也在一定程度上影响了美国的经济和国家 战略。
*********************************************************************
我们观察到一个现象，即当全球经济进入一个紧缩期或下行期的时候，在宏观经济政策缺乏一定效果的情况下，往往会伴随着世界政治和军事格局的动荡。通 过反恐战争相应的支出，延续此后到2008年金融危机之前的经济发展，掩盖了实体经济的矛盾，其对美国的一个负面影响就是使得它的债务支出越来越高。同 时，也使得原本会发生的经济衰退，通过国家开支相对延后，至少在一定程度上转移了视线，将2001年前后危机发生的可能性延后到了2008年。
我认为，反恐战争使得美国的国际经济、政治地位进一步强化而非弱化，因为它强调了自己在反恐战争中的价值观，反恐是一个具有普世价值的体系，谁都可以反恐，这就强化了美国在国际政治中的领袖地位。
由于美国要以发债的方式解决反恐支出增加的问题，在国际上就形成了一个债权国和债务国的关系，特别是以美国为主的债务国和以中国为主的债权国，这两 个国家各自承担了不同的职能后，非常有趣地造成了国际经济格局中生产国和消费国的泾渭分明。正因为如此，美国强化了此后美元的汇率问题，美国货币政策对于 全球产生了巨大的影响。当第二大经济体是债权国，而第一大经济体在发钞的时候，就会影响到债权的市场价值。所以，我们看到，当美国的经济政策发生相应变化 时，一定会比以往更加加剧全球经济的波动，这个波动可能是增长，也可能是下降。当两轮量化宽松政策形成通货膨胀时，中国由于美元储备市值的变化，形成应激 反应，这一反应是继续增持美元债券来稳定汇率，从而稳定外汇储备。
**************************************************************************
美国衰退？
您是否同意这样的判断：911事件是美国经济和国际地位衰退的起点？
：衰退倒是谈不上，若说衰退，一定要有比较，即其它经济体是否崛起、取代它原有的位置？从这个角度看，我认为其它经济体的衰退比美国更加严峻。 1999年是欧元起步期，当时的一个判断是欧洲经济崛起使得世界经济更加多元化，经济格局更加清晰；日本的衰退也正好是1991-2001年，被称为失落 的十年，而从2001-2011年又进入到失落的20年；俄罗斯国际地位的衰退可能更加明显一些，实际上苏联解体以后，一直没有恢复到它原来的地位。从这 段时间来看，美国可能仍然是世界上独一无二的经济和政治的领头羊，这一点并未发生根本的改变。这是我对过去十年的一个评价。
但毫无疑问，一些新兴市场在崛起，主要以中国为代表；但以中国为代表的崛起和当年日本的崛起、及此后东亚四小龙的崛起，它们的量级有一定的相似性， 特别是日本在战后迅速成为世界第二大经济体，现在中国也已上升为世界第二大经济体，和日本形成了一种替代关系。因此，老大的地位未变，第二名之后的经济体 却在重新洗牌，这恰恰是911之后我们观察到的一个情况。
其次，美国对于全球经济的影响力，特别是在产业结构和经济政策层面的影响力，从1990年代到2001年之间一直是独一无二的，而在2001年之后 呈现出一个逐步弱化的趋势。即美国老大的地位未变，但老大的影响力，或者说和第二名之间的差距，及在全球层面所起到的积极作用可能在弱化。其中一个标志就 是1990年代兴起的IT技术革命，主要以美国硅谷为代表；而2001年纳斯达克泡沫破裂之后，恰恰也是911发生的那一年，时至今日，全球似乎缺乏一个 具有领袖地位的产业体系。这个产业体系将会在哪里产生，目前还不是非常确定，但我个人以为，发生在新兴市场的可能性比较低，以中国为代表的产业引领的可能 性也比较低。
格林斯潘在回忆录里提到，美国最核心的优势是制度，而宪法是美国制度的核心，其他的法律制度是在宪法框架下派生出来的。911之后，美国的国家制度 没有改变，华尔街模式仍有生命力。尽管现在美国陷入危机，经济增长速度下滑，信用级别被下调，但是美元地位不仅没有下降，反而在上升。美元的全球储备货币 地位进一步强化，这是我们必须重视的。
美国崛起的历史经验可以概括为四个方面：制度、教育、科技、金融。制度是根本，教育是基础，科技是先导，金融是手段。911尽管对美国造成很大的冲 击，但是并没有从根本上改变美国模式，美国仍会沿着金融资本主义这个模式走下去。在全球分工的框架下，美国的产业还将继续向海外转移。美国只需要掌握几个 关键领域：金融、教育、科技、品牌、设计等，就能够站在全球产业链的高端。再加上美国拥有发达的金融市场，能够在全球配置资源，美国的优势还将持续。
美国走出危机的路径
：此次危机暴露了美国经济结构的哪些深层次问题？您认为美国走出危机的可能路径是什么？
：我们首先要承认，经济运行是周期性的，无论采用哪种经济制度，任何经济体都是如此。美国经济的恢复是需要一定时间，我个人判断至少要到 2015年才能好转。目前采取的量化宽松、财政刺激等政策，都是治标不治本的。政府不是万能的，并不能够通过政策干预来逆转或抹平经济周期。然而当政者必 须要有所作为，否则选民就会投反对票。打一个形象的比方，现代医学证明，人得了感冒需要七天康复，吃药也得七天，不吃药也得七天。刺激政策就好比感冒药， 看上去能够刺激经济，但会产生副作用，对经济造成伤害。财政政策虽然能够暂时起到刺激作用，但也是对未来资源的一种透支。
次贷危机和美债危机确实暴露了一些问题，这些问题在哪里？当经济已经不可避免地出现产业竞争力下降时，我们似乎只能依靠凯恩斯主义来拉动经济增长。次贷危机暴露出美国经济中最关键的问题，即缺乏引领全球的经济增长点，而负债又过高。
作为西方发达国家，美国的社会体制是比较成熟的，而这又意味着相对中低层老百姓是得到充分保护的。它的竞争力靠什么？少数精英。无论是之前美国哈 佛、麻省所在的大波士顿区的剑桥，还是现在以斯坦福为代表的硅谷，都是靠少数大学、科研机构、PE和VC，金融资本结合科技创新所形成的一种比较强的产出 能力和利润获取能力，来养活大多数老百姓的。这种模式到底对不对，不好说。而中国的问题可能是过于新古典主义了，即在微观上，大量的人通过自己的能力、辛 劳获得相应收入，回过头才发现贫富差距越来越大，我们缺乏的正是美国这样的补偿机制。
那么，我们在等待什么？等待美国的科技精英和资本精英，这两种要素的配置再次找到完美的融合点，而不再把过剩的资本配置于那些看起来不太能获得产出 的领域，包括扩张性财政政策、反恐战争，实际上都是只能维持支出，不能获得收益的领域。从需求管理到供给学派，这是宏观经济学的一个演变，但到目前为止我 们没有找到更好的办法。
我们在等待美国寻找到引领全球新的经济增长点，如果它找不到，其它国家找到了，美国就需要更长的时间才能走出危机。按照通常情况看，从2008年开 始，美国最快也需要4-5年时间，即到2012年底或2013年才能真正走出衰退，理由是它的金融不良资产的处置需要这么长的时间。若其它经济体崛起，而 美国又没有找到有效的增长点，那么即使走出衰退，它还将在低位徘徊较长的时间；除非它能够再度像当年的IT技术和生物技术革命那样，引领全球走向一个新的 繁荣。
