房地产及住房按揭制度，就是这样一个让全社会不分生产者与消费者，全部使用经济杠杆的工具，让大部分城镇居民高额透支未来的家庭财政，寅吃卯粮来解决住房 问题。这个近代金融史上的所谓金融创新，有显著的货币催化剂的作用，确实能让经济快速发展，走入经济繁荣的快车道，而经济的快速发展又刺激了世界金融资本 来中国投资获利，以外汇占款的方式为宽松的信贷提供源源不断的资金活水。而房地产价格的不断上涨，使得住房由民生产品衍变成了投资及投机品，具有了极强的 金融属性,与货币政策强相关联。房地产市场的不断发展，又带动了其他上百个相关行业的繁荣发展。政府，企业，居民，都在经济杠杆的大规模普遍使用中获利， 这个过程一旦开始，很难发现其隐藏的危害性而主动停止下来，有如吸食鸦片，很难在极度的快感中，发现快感之外的危害。因此，全社会债务规模的显著增长，在 此刻是不会引起各方面的足够重视的，于是，债务在默默地滚着雪球，用更大规模的债务来覆盖前面的小规模债务，这个发展过程中，所有近权利，亲银行者得利， 能通过经济杠杆获得信贷支持而持有债务的个人或企业都在大规模获利。

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       经济的快速发展繁荣过程，也是一个显著的通涨过程，CPI指数的上涨，虽然削弱了人 民币的对内购买能力，却能显著地降低债务的负担，这就是大家常说的，通涨能稀释债务。这其实只是一个表象，而实质是企业借贷投资，因CPI指数的上升，物 价的上涨，使企业的赢利丰厚，偿还债务的能力变得更强。企业的丰厚赢利，又导致城镇居民的收入增加，可以轻松覆盖房贷债务，介入房地产较早的家庭和投资投 机者在轻松偿还房贷过程中，房地产同时大幅度增值了，这就使得房贷债务不会成为一种负担而成为一种快感和荣耀。这就会刺激更多的企业和家庭进一步扩大杠杆 规模，大规模普遍负债投资和生活。这看上去象一个良性循环。

       实际上，这个滚雪球的游戏从一开始，是注定不可能一直玩下去的。

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     随着房地产市场规模的不断发展和价格的不断跃升，要推动房地产市场的继续发展，需要大量的现金货币和天量的信贷资金来支撑，因此，其大到一定规模和程度 （崩溃临界点）时，其发展速度必然减缓甚至停滞。因为这个债务及货币的大雪球，实在大到不能再往前推动一步了。而房地产的发展停滞，又必然会导致其他上百 个相关行业受到影响。此刻全社会经济发展必然减速。房地产大雪球滚不动的那一刻，就是通涨的顶峰，就是经济的拐点，更是通缩的起点，房地产发展到最后必然 的结果是：房地产一业崩而百业萧条。

       具有长远的宏观战略目光，是能看透这一点的。因此，可以利用普遍及大规模的消费端信贷来刺激经济的高速发展，在通涨过程掠夺一国国民的货币。而货币，就意味着财富。

       因此，这十数年的经济大发展本质或者说金融圈套是：利用房地产市场和住房按揭制度，让消费者大规模普遍带经济杠杆参与经济活动中，扭曲消费市场的消费能力 和消费需求，同时刺激生产端各企业扩大经济杠杆大规模投资，让经济快速发展。而大量的国际热钱资本，在经济高速发展及通涨的发展过程中，高额获利，合法攫 取了大量的人民币现金货币财富，同时，权贵阶层也在金融监管形同虚设的体制下，让大量的派生货币非法不当转移，成为了他们个人的天量的人民币现金储蓄。全 社会大量的与政府债务，企业债务，个人债务对应的人民币现金货币，却成为了权贵的财富，成为了热钱的赢利。而国家，企业和个人，在持有高额债务的同时，持 有各类实物泡沫资产。仍在升值过程中的各类实物资产，为何称其为泡沫资产？因为大规模的这类实物资产，是不可能大规模显著套现的。其背后是绑定了约70% 规模的债务的。资产可以缩水，但债务不会，资产价格重估之下，任何这类泡沫资产的持有者，都有破产的可能。

      当全社会最重要消费群体普遍及大规模负债之时，就是消费需求萎缩之日。

      任何投资，产出，都离不开最终端的消费，我们的经济繁荣了十数年之后才发现，我们其实是干了十年的杀鸡取卵，涸泽而渔的蠢事。内需因债务沉重而消费不足，外需因国外债务危机而萎缩崩塌，就导致生产企业前期大量借贷投资而成的巨大产能成为了严重的产能过剩。

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         就跟鸡蛋一样，平时自己吃是一毛，家里来亲戚了，到市场大规模买是3毛。 这个3毛的价格是不能大规模套现的。

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    美国两房债券危机后，实施了QE救市政策，而中国在意料之中的主动跟进，全世界一片欢腾！

    2008年-2012年4年时间里，我们用增加相当于以往数十年的债务总规模33万亿债务的情况下，让华尔街从各类以人民币计价的资产中完美地高位套现退出，华尔街由持有资产财富变为持有人民币现金货币财富。

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       美国下一步战略阴谋，就是如何引爆中国的债务危机！

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       很多人认为，中国经济运行风险增大，美国适时退出QE并结合美国经济的回暖，可以刺 激和引导在中国的热钱资本撤离中国市场流入美国，导致中国市场货币大失血而被动紧缩，导致资金链断裂而债务危机爆发，从而导致更严重的经济危机和金融危 机。同时美圆加息也是刺激资本流入美国的可选项。

    这个思考是符合逻辑的。

    但老伯的退出QE之箭,却总是箭在弦上，引而不发。而中国的经济有如在走着钢丝,眼里却又要盯紧老伯手中之箭，担心其射出后对自己造成伤害。

    老伯玩弓搭箭是并不准备让箭射出，把我们射下钢丝的。他审时度势，中国在走着钢丝，双手玩球，左手之球名曰债务，债务沉重，重！右手之球名曰需求，需求不 足，轻！中国就在这种不平衡状态下玩着平衡，手段十分高超，而伯老手拉QE退出之箭，箭已在弦，引而不发，箭头直指踩着钢丝，弄着稳定玩着平衡的中国，心 里琢磨着，不射死你，也要吓死你！

    很多分析认为，老伯应该射出QE退出之箭，刺激美圆资本回流，把中国射下钢丝，被债务之重球砸死，砸伤。

    但中国杂耍之技已入化境，能顺利躲避这一箭呢？老伯的箭囊里还有一支美圆加息之箭，假如两箭齐发，还没能把中国撂下，又当如何？

    因此，老伯最佳的做法是引而不发，让时间来决定博弈的结果，中国此刻已神疲力尽，险象环生。早段时间，中国的裤衩掉了，露裆了。原来，银行钱荒，可贷资金 已十分萎缩了，在没有基础货币及时补充和降低准备金率的情况下，全社会资金链断裂在即，债务危机随时爆发。不费多时，在多重因素下的作用下，中国将失去平 衡从钢丝上跌落，此刻，才是老伯的出手机会，给被债务危机砸伤的中国补上一箭，两箭，中国从此武功尽失，不再成为威胁的对手！

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        斗了这么多年，美国一直不加息，不就为了这事嘛

        哈哈哈

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    刺激大规模借贷的因素是债务的实际利率的走低。这与通涨能稀释债务一样，都是经济表象，当大规模的债务已成为过去式的时候，偿还债务就已成为现在进行时 了。我们会发现，在通涨初起并发展的过程中，债务规模不大的状况下，通涨能稀释债务，但通涨却不能总是做到稀释债务这一点的。经济杠杆大规模赢利后偿还债 务的基础是消费市场的消费能力和消费需求，当消费端也大规模负债时，这个消费能力和消费需求就会显著萎缩，而通涨也将向通缩缓慢转变，此刻，大规模负债的 危害，就会体现出来了。生产者的债务可以靠消费者扭曲消费能力来稀释，那么消费者的债务，靠什么来稀释？只能靠消费者的收入增加来稀释，可全社会经济减 速，消费者的收入增长，以何保证？

    当前，黄金等各类大宗资产价格下跌及原油上涨导致全社会各类成本上涨,是在减少和压缩企业的赢利空间，而理财产品在货币乘数的极限状况下弥补了银行无新增 可贷资金的缺陷，在不大幅度波动M2及准备金的情况下继续增大影子债务规模维持企业资金链的持续。这导致了实际上的贷款利率显著上升,在两头挤压的情况 下，中国的债务危机大爆发，就在眼前。

    老伯期待的是，中国债务危机爆发，热钱集中大规模出逃。

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      耶伦胆敢加息，

       我就是说啊，问题出在哪儿呢？

      SLF,MLF等短期流动性调节工具，只要不停增量续作就可导致SLF,MLF变成LLF，短中期借贷便利变成了长期借贷便利

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参考阅读：

问题出在电子货币上（转）

http://www.aswetalk.net/bbs/home.php?mod=space&uid=663&do=blog&id=67105