2011年中国处于USD carry高峰, 英国则迎来欧洲大陆蜂拥而入的资金, 但面对由此造成的通胀上行时, 两国央行采取了完全不同的策略. 中国维持财政刺激但加息, 而英国则紧缩财政并维持宽松, 容忍通胀短期升高.

       进入2012年后两种政策的结果天壤之别. 欧元QE造成carry flows的逆转, 货币贬值好过债务坏账.



注：中国现在货币已经没办法贬值了

       
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      2011年为什么不紧缩 财政呢？