对于之前的观点——我国非金融部门全球第一的高杠杆可以转嫁给低杠杆的政府和居民部门，我太过乐观了。

       从下图中看，居民部门加杠杆只是幻觉，低人均GDP很难高杠杆，现在的杠杆率是合理的。进一步思考，政府部门的杠杆低可能也是伪命题，大量国企债务最终是转给国家的。

*********************************************************************************

        再说一次。中国居民部门的杠杆率低只是幻觉，目前的人均GDP/负债率是合理的，虽然我们的储蓄率高，但我们的负担大，福利低。

        在低人均GDP的情况下强行加杠杆会发生什么？很好想象，同理，政府部门也一样。