货币流速的概念

根据圣刘易斯联储银行的定义，货币流速是「一个货币单位在特定时间内，用于购买国内生产产品及服务的频率。换句话说，亦即1美元在特定时间内，用于购买货品及服务的次数」。

关于货币流速，美国经济学家费希尔（Irving Fisher）创立了著名的费希尔交易方程式（Fisher Equation of Exchange），以最简单的形式表达就是P=MV，其中P代表名义国内生产总值，M代表货币供应，V代表货币流速。以P除以M，就得出Ｖ。

 

假如货币流速减慢，即使货币供应持续增加，也不会推高通胀，这正正是当前经济写照。

事实上，打从1997年起（亦即克林顿执政时，大家对他还有印象 吗？），美国货币流速已徐徐减慢。不过，在最近几次经济步入衰退前夕，货币流速跌势均大幅加快，最近数年更是一泻如注，有关趋势可从刘易斯联储银行的计算 【图】一览无遗。

左右货币流速的因素很多，最关键之一是债务。债务拖累货币流速与否，关键不在于债额多寡，而在于债务是否具经济价值。费希尔指出，借下太多不具经济价值的债务，就会出现负债过度问题。

 

债务杠杆若运用得宜，经济自会得益不浅。例如以债务购置的资产若能产生收入，则无论是工厂购置新机器设备，还是铺桥搭路以促进商贸，举债都能带来净 收益。上世纪最伟大的经济学家之一明斯基（Hyman Minsky）就认为，债务可分为「对冲」（hedge）、「投机」（speculative）及「庞兹」（Ponzi）三大类。

 

明斯基指出，假如购置资产所带来的利润，足以抵偿相关贷款，即属于「对冲融资」；若相关利润只能应付债息，不能偿还本金，即属于「投机融资」。在 「庞兹融资」下，相关资产必须以愈来愈高的价格转让，才能产生利润。明斯基指出，假如对冲融资当道，经济体系自会不愠不火，自给自足；相反，投机或「庞兹 融资」的比例愈高，经济形成所谓「偏离增强型系统」（deviation-amplifying system）的机会也愈大。

 

根据明斯基的「金融不稳定假说」（Financial Instability Hypothesis），资本主义经济体经历长期繁荣盛世，金融架构往往会由最初以稳定的对冲融资主导，逐渐变成倚重不稳定的投机及「庞兹融资」。

图中以03年为基数100来计算之后规模的相对扩张。

红线是中国，绿线是美国，下面俩是欧洲和日本。日本陷入 N 年通缩，橙色是日本。

FED 美国联邦储备 ECB 欧盟央行 BOJ 日本央行

注：不要以为日本央行发行的货币少，它就可以置身事外，你可以用增发的货币，购买它的资产。只要你能获得利润就 OK 了。

        如果这一关过了，很可能就把 欧洲和日本 甩到 后面了。

       从另一个角度看，它发的货币少，是因为它经济不景气。

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本来我们货币发行之王，结果美国后来居上。

敢跟老大哥比，恨死它了。bad boy ，bad boy ，噼啊噼啊

要解决这个问题啊，还是要把 “ 好的债务和坏的债务” 作为 着力点，这也是我为什么提 “ 智能家电、可穿戴设备” 的原因。

基本上以目前有限信息看到的态势，中国和美国都要争这一块蛋糕，我们是竞争对手。

我是想说的是，不要把市场给做坏了。竞争对手很正常，可削减成本，服务不同层面的消费者，扩大市场。