超乎市场意外，近两年美国经济复苏，欧洲和日本经济也止跌企稳，世界经济发展格局发生巨变，所谓金砖失色，新型市场国家高增长不再，政府债务危机、通胀、国债发行利率飙升，以印度、印尼、巴西和阿根廷等为代表的新兴市场国家再次陷入下滑，表现在其本币货币比值的下跌，2013年全年这个主题贯穿整个新兴市场。

    但是到了2014年，这种情况似乎没有继续，人们预想的美元大牛市并没有来临，美元一直在80附近震荡，最近下滑趋势明显，而美国的就业和通胀数据持续向好。于此同时，尽管欧洲经济似乎企稳，但是其增长动力非常微弱，南欧国家就业仍然严峻，欧元强势进一步扼制欧洲复苏。无奈之下，德拉吉首次作为一个主要央行推出负利率政策。

    到了最近，新兴市场国家货币开始强势，其中最明显的就是港元。为打压异常强势的港元，香港金融管理局自2012年以来首次出手干预外汇市场。据英国《金融时报》报道，香港金管局周二和周三接连买入12亿美元以遏制港元升值。港元采取盯住美元的联系汇率制度，香港金管局允许港元兑美元汇率维持在7.75至7.85之间。港元近日持续在交易区间顶部高位徘徊，并一度触及7.75。

    港币实行联系汇率制，美元进入香港后，用美元换港元，港元减少，港元升值压力加大。

实际上，不仅港元在升值，其他地区汇率也在明显上扬。新台币涨1.5%，菲律宾比索涨3%，马来西亚令吉特涨2%。韩元兑美元汇率二季度上涨近5%，这甚至引发韩国央行和财政部罕见地特意针对韩元上涨发出警告，称其对韩元单边上扬表示担忧，将会对异常交易进行监控。

以上货币市场的表现，与实体经济的发展背道而驰，其中的逻辑颇为耐人寻味。其实，2008年 美国华尔街发生金融危机后，美联储为了挽救美国经济，刺激银行为企业贷款，稳定金融市场，实施了好几轮的货币宽松政策，美联储甚至不得不直接去购买公司 债，这其实是代替了商业银行去市场贷款。这种货币放水的政策，让许多人预测，美元将会出现一个大幅度贬值，美元就被国际金融市场所抛弃。但是结果却恰恰相 反，此后美元的走势，随谈不上大牛市，而是走出了一个缓慢上升的趋势。

这 是什么逻辑呢，原来美元作为世界货币，他不仅仅反映的是美国的经济状况，而更反映的是整个世界经济发展的状况，作为世界货币，美国经济危机的发生意味着整 个国际经济进入风险状态，这时候，其他货币的风险上升，美元作为世界货币，其风险相对下降，作为硬通货，美元成为避险资产，套利资金开始抛弃新兴市场货 币，而是购买美元或者美元资产以实现其安全性、流动性和收益性需求。

从去年以来美国经济增长势头强劲，美联储也开始以美元减少100亿美元购买的方式，逐渐退出量化宽松，也就是放水政策开始收敛，按照一般逻辑，美元应该升值，但是美元却一直非常疲软。原因于2008年相同，美国经济的稳定意味着全球经济的逐渐稳定，某些新兴市场经济或许走上上涨轨道，经济增长潜力巨大，这些经济体一般包括制度体系比较健全，债务负担轻，政府执政稳定的经济体，比如韩国、马来西亚、菲律宾等，这些经济体货币开始面临了上涨压力。

对 于未来的新兴经济体，其经济发展将出现分化，那些债务负担重，经济体制不健全，经济潜力不突出，尤其是政治体制不稳定的经济体或将持续恶化，而表现相反的 经济体或将继续下滑，而随着美国经济的上涨，和欧洲进一步量化宽松，大量持续的流动性还将向某些经济体流动，这些经济体或许还包括中国。

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      港元我知道，是给中国大陆贷款。美元流入，港元升值嘛。

      不论好坏吧，解决了资金饥渴症。

      韩元我就不清楚了，可能是美元避险。韩国经济还可以，资金往这儿流一点。猜的，韩元确实不知道咋回事。

      美元我也知道，美元贬值为出口嘛。看看现在，美国往俄罗斯出口的数据，猛出口，这是制裁呢还是挣俄罗斯钱呢？
     
       新兴市场的货币升值，很大可能性是：美国经济稳定后，对外投资又开始了。卖出美元，买入新兴货币

        因为这次经济危机，美国是大赢家。

          英镑升值也是因为资金流入。