这次汇率下跌的本质是4万亿绑架中国经济，就是因为没办法去杠杆，所以不得不贬值，廉价出口资源来换取流动性。

      就这么简单。

      着眼点，还在4万以上。廉价出口资源来换取流动性。

      中国人真可怜，自己的劳动不值钱，卖不上价钱

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        比债务数字更加重要的是债务所揭示的经济关系。

        在经济学意义上，债务意味着经济组织依靠外源融资来支持自己的“投机”冒险。如果一个投资项目具有合 格的投资回报率，投资是自我清偿的，经过一个周期，债务会清零；如果一个项目不具备合格的投资回报率，但由于某种体制性因素难以退出，其生存就会要求源源 不断地融资支持，在实体层面出现所谓的僵尸企业与过剩产能，在金融层面出现债务比例的不断上升。这正是在中国发生的故事。中国企业负债率的持续、快速上升 的背后，反映的是社会资源不断流入无效投资项目，这不仅表示中国经济体创造有效投资机会能力的下滑，也反映中国经济体制挤出无效产能能力的下滑。这一无效 体制制造了对资金需求的黑洞，利率的上升并不能阻止这种黑洞般的需求，反而压缩了民间项目的融资空间。其结果是，中国经济的过剩产能率超过33%，企业债 务占GDP比例超过125%，联袂而行并不断创出新高。

        这样，一方面在庞大的过剩产能压力之下，中国PPI（生产物价）指数连续22个月为负，体现出明确的通货紧缩特征，推高了经济的实际利率水平。另一 方面，政府控制社会融资总量的政策并没有能力识别这些高成本的融资资源被配置给哪些微观经济个体；反而，由于体制性的因素，在影子银行等监管套利创新的帮 助之下，资金源源不断地流往地方政府融资平台、房地产企业、过剩行业僵尸企业。更加严重的是，债务链条的“共荣共损”导致经济主体各方都积极维护影子银行 业务的刚性兑付，其本质无外乎各方透支作为最后兜底人的中央政府信誉，将高风险债务按照无风险产品出售给储蓄者，并迫使中央政府为之提供卖出期权保险。

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刚兑兜底行为最终全由民众承担→ →你们，请谨记：2010年2月2日83岁的沃尔克在美国国会说：我在此想明确地告诉你，如果银行机构仍靠纳税人的钱提供保护，继续随意投机的话，危机还 是会发生的。我老了，恐怕活不到危机卷土重来的那一天，但我的灵魂会回来缠住你们不放！