在日本最大养老基金GPIF调整资产配置大幅奔向股市之后，日本央行全力购买ETF的行动也开始加速。根据彭博的计算，日本央行将在未来30个月内尽数承包ETF。不过在央行行长黑田东彦看来，10万亿日元的投资组合“并不大”。

根据彭博新闻社的数据，日本央行在2014年末拥有3.85万亿日元(320亿美元)的ETF，并计划每年进一步购买3万亿的ETF。按照这一速度，到2017年末，日本央行将日股ETF全部承包下来。

对于市场就日本央行大肆购买ETF的质疑，日本央行行长黑田东彦表示，央行的购买规模并不大。此外，黑田还强调，日本股市的上涨并非央行或者政府托市所致。

而Nikkei则报道称，日本央行已经成为了日本股市第二大投资者。尽管账面价值为5.7万亿日元，但是随着日本股市的大幅上涨，日本央行持有的总市值已经达到10万亿日元，接近整个东京证券交易所的2%。

政府养老投资基金(GPIF)目前是日本股市最大的投资者，截止到2014年末的持仓规模为27万亿日元，至今年2月的市值则为137万亿日元，创历史记录。去年10月，GPIF宣布了资产配置大调整的计划，将日本债券的配置比例由60%降至35%，将国内和国外股票配置比例均从12%升至25%。

《华尔街日报》报道称，日本央行如今已经全面介入股市，每当股市下跌，有76%的日子里，日本央行都在趁势低吸。这助推日本股市近期创下十五年新高。本月日经225指数自2000年以来首次突破19000点。

自从黑田东彦2013年3月就任日本央行行长并引入货币宽松政策以来，日本央行就已经大幅增加了股票ETF购买量。通过直接支撑市场，日本官员试图鼓励投资者跟风，将更多的钱投入股市，希望以此刺激经济和通胀。

日本央行也曾在购买ETF问题上谨慎小心，担忧它会扭曲市场行为，并将日本央行的自身金融健康置于风险之中。但是，在全球经济疲弱的大环境中，当面对政界压力的时候，日本央行在2010年晚些时候改变了自己的立场。

日本央行前委员须田美矢子(Miyako Suda)在2014年撰写的一本书里谈及当时的货币宽松政策时形容称：我们将牛牵到水边，告诉它们水的味道不错，但它们并不喝。所以，我们认为我们应该亲自喝水，向牛展示水的味道很好。