本帖最后由 响马 于 2011-11-17 01:47 编辑
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6 l/ q1 D+ l) a! c4 Q李稻葵老师2011年秋季学期给清华经管学院的研究生开了一门《中国宏观经济分析》。俺有个女性朋友特痴迷李稻葵老师的儒雅范儿，不知道跟谁打听到了上课的时间地点，派我提前去占座（我的工作地点离清华很近）。俺本身特好学上进，也爱看名人，虽然一点经济学基础也没有，也腆着脸眼着陪听了两节课。为了挣虎大的红包，就把听课笔记拿来充数了。笔记里除了[]中间的文字，都是俺转述的李稻葵老师的观点，如果有错误，应该是俺理解或者表达有误；凡是说“有个经济学家”的，就是俺没听清李老师说的人名，跟李老师没关系，特此声明。, u. h C+ ]) J% X5 Q+ Z8 \$ i
: k! s# ?* D$ k6 b第四节 经济波动
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- z2 t6 n7 _% w& J& W* f; F) Z大幅经济波动的基本机制
' {6 z4 I3 V% l; s/ L1 Y- }/ `历史上的大幅波动1. 荷兰郁金香泡沫 2. 法国的密西西比泡沫 3. 英国的南海泡沫 三次泡沫的原因不完全一样。荷兰是因为宽松货币政策。1628年，荷兰的（金、银、铜）总量是3,800,851；1636年是23,090,083；而法国、英国的泡沫都是政府在转嫁危机。- q- e2 T& ^; F; o6 Y# I
荷兰的银行在郁金香泡沫破灭后并没有受到重创，李老师的解释是银行有很多资产在海外，所以不受影响。" q7 g- Y) i, `% \) J) M3 Q* v
现代市场经济时代的大幅波动. B: N q0 r2 P% Z" P% G/ x
第一类：房地产泡沫
9 c9 ~3 T6 s% F* G- B宏观经济变量与房价的正相关性
& U) Q' L6 q w7 V有个经济学家把宏观变动作为原始动力来设计金融产品。他鼓吹如果你在美国东部买了房子，就应该同时购买西部的房地产股票。因为东部和西部的房价不是同时上涨，而是此起彼伏的。( v4 g$ S2 w& @7 |* W$ D) N% S+ `* e
（次债危机的原因是）定价模型错误：假设就错了。未来不是历史的延续。. o& P. K+ {: P: s) x1 q7 L
第二类：新兴产业泡沫
) D1 f* L$ l( \% }. W铁路：英/美：1840s; a4 G$ l3 I4 m% i
IT：2000-2001 网络泡沫
8 e3 o7 R) B5 R* P% Z$ J生物科技& n- D# z9 e; K5 l3 i3 v
新能源
3 ~9 d p& u$ Z4 F第三类：过度外部借贷- Y# X& E: J) d' @- C, {
俄罗斯：1997-1999 借钱太多。
* [6 Y/ X; F1 {- ^2 D/ s8 I拉美国家：1980s，2000s。巴西、阿根廷本质上与美国、加拿大一样，是白人为主的移民国家，所以总被一些金融机构看好，愿意借钱给它们。但是它们始终无法走出“拉美陷阱”。' j1 T- a, S: ^" \- ?1 p
亚洲金融危机：原因是日本利率太低，所以资金都跑到东南亚国家了。
) R% p4 ]. R( A7 i9 O$ O' I6 }欧猪五国：爱尔兰和其它四个不一样。大量资金进入爱尔兰，GDP很高，但是GNP不高，因为大部分利润被国外资本获得。类似于上世纪九十年代的昆山、苏州，人均GDP达到1万美元，但是老百姓拿不到。
1 Z) r9 M) n' O9 s+ \" q: M李老师又讲到俄罗斯从苏联解体后，仍然承担了前苏联的债务，大概40亿美元，占GDP的17%-18%。欧美国家拒绝免除俄罗斯继承的前苏联的债务。是因为意识形态吗？不是。波兰也是社会主义国家，但是当波兰团结工会上台后，欧美国家主动勾销了19亿美元的外债。区别在何处？欧洲认为波兰是（传统上的）自己人，而俄罗斯不是自己人。再比如这次把私人购买的希腊国债减了50%，但是当年亚洲金融危机时，没有给韩国减一分钱。IMF给韩国的钱转手就还给了债主。
0 l+ D+ s& }) C8 ? C俄罗斯在1998-1999年停止付利息，有人说俄罗斯完蛋了，不会再借到一分钱，结果10年后俄罗斯债券变得抢手。李老师的一个同事，现在在北大任教，就在最低点买入了大量俄罗斯债券，大赚一笔。4 a0 e( C0 \! B% A+ K3 Q1 f1 D
墨西哥金融危机：1996年，里根执政时期，宣布用20年债券折5年债。20年债券是长期投资，不按市场价值计价，不计损失。为什么？因为墨西哥是美国后院，处理不好会产生一系列问题（比如难民）。, @' Y- d0 B: _: g' J, L% s
这次欧债危机，意大利其实没有看上去那么严重。意大利人和中国人一样，家族观念强，能干，勤劳，不爱交政府的税，但是爱买政府的债。所以意大利政府的债，顶多50%是外债（李老师说他没有计算过，他觉得应该是50%）。2 B+ M4 }- [1 T ~/ W' r: L
第四类：战争与经济波动
5 T( n) r: h: I3 \* a; t7 k% ?1 e甲午战争：（一个日本经济学家的研究成果）日本经济扩张与中国赔款紧密联系
9 p6 C$ G- z5 M* w# I一战二战：一战后让德国赔款，反而再次引发二战；
5 A' y- r$ K- a* w7 @, y, x3 {; F二战后凯恩斯建议不让德国赔钱，反而投资+无偿援助。受益者还是美国公司。政府买单，公司受益。李老师说，有人在鼓吹中国在非洲也搞个类似“马歇尔计划”的“毛泽东计划”。2 C& o$ i# i' t+ Q7 ^* E3 x
& v" Q( ~2 d- N# @% J（课间休息……）李老师让大家提问，有人问中俄改革之不同。李老师回答：俄罗斯从1991年到2002年间的名义GDP一直低于前苏联的GDP，连续12年GDP低于前苏联水平，有个俄罗斯经济学家说：“我们俄罗斯用你们中国一句古诗的说法是‘国破山河在’。”为什么俄罗斯人民能忍受这种经济衰退没让共产党再上台？因为他们是想要“回归欧洲”。4 r) s# h% ~4 m1 d' g
而我们中国不一样，我们是在进行“中华民族的伟大复兴”。李老师强调他不是在开玩笑。 ^. w* V. o% S# h- H! q8 ?0 b3 s
经济波动的一般理论研究1 Z0 ]7 s0 ^; Z
[这一节李老师讲了很长时间，但是里面的人名和理论对我来说太难了，所以没记很仔细，应该很多错误，不好意思。]8 c) w( q( N9 ?' A
早期关于经济波动的理论1. 农业生产：太阳黑子、雨季周期 2. 心理因素：货币数量论、存货周期说、创新理论（熊彼得）、政府周期理论（连任前一年会扩大投资，以求在选举年经济繁荣） 米赛斯-哈耶克定律
( W1 P- k# }8 ?认为供给产生需求，以萨伊和充分就业为理论。重视经济发展中资本的作用。承认资本市场有问题，不承认产品市场有问题。
: Y9 X- I1 [$ i. H5 e凯恩斯主义
1 {+ f2 _* Y6 e E; h7 J9 X$ i a6 \) C认为资本市场有问题，产品市场也有问题（不均衡）。不认为供给产生需求。
2 z& d/ m* ^& x% [弗里德曼、芝加哥派* V7 r& K$ @3 n# _9 G* p2 [2 c
认为产品市场是均衡的。是政府在犯错误。同时认为在金融危机的条件下，政府可以而且必需印钞票。李老师说中国过去三年的货币刺激方案，主要是弗里德曼的货币主义。财政投了4万亿，金融投了10亿，明显金融是大头。5 l5 ^* V5 g& N3 A6 Z' x) L6 l
卢卡斯的批判; l7 j! `& y6 L3 n% n, n1 }5 F, F
理性预期模型，认为人超级理性，人能战胜政府。( u3 e* ^% |* Y- u7 L" r
实际经济周期理论（RBC）" A" ], U* N7 e$ H, q- M
李老师评价，虽然拿了诺贝尔奖，但是真的解释不了这次金融危机
$ s6 ]+ g7 O9 D; E3 a: i3 T# A中国的特殊因素7 ^' O& \* }# p6 \
拖堂太严重了，留到下一次课讲。
- e) i8 R3 e$ P2 _最后又是学生提问。
& P. o( Q/ a8 ~# p) A/ G( y' t, V4 Q本轮危机的启示？
( b2 T! |; B0 }+ G4 a/ Q! V答：金融部门的非理性、资产负债表的重要性、房地产的重要性6 e" F9 \$ m N
对房价和中国经济的看法？* W2 g! B+ P+ s' X. {+ G7 {- B
房价会基本稳定（中央政府、地方政府、开发商、购房者之间的均衡），但是可支配收入会增长，比如每年10%，连续3年，（这样房价就不那么贵了）。股市会起飞。房地产的钱，一部分进股市，一部分到国外。/ b1 s/ Z. o# ` O
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雷达卡
发表于 2011-11-17 01:38:33
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