本帖最后由 响马 于 2011-11-17 01:47 编辑
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+ L q. ^4 K; @* D) X+ u3 s2 i李稻葵老师2011年秋季学期给清华经管学院的研究生开了一门《中国宏观经济分析》。俺有个女性朋友特痴迷李稻葵老师的儒雅范儿，不知道跟谁打听到了上课的时间地点，派我提前去占座（我的工作地点离清华很近）。俺本身特好学上进，也爱看名人，虽然一点经济学基础也没有，也腆着脸眼着陪听了两节课。为了挣虎大的红包，就把听课笔记拿来充数了。笔记里除了[]中间的文字，都是俺转述的李稻葵老师的观点，如果有错误，应该是俺理解或者表达有误；凡是说“有个经济学家”的，就是俺没听清李老师说的人名，跟李老师没关系，特此声明。
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第四节 经济波动
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大幅经济波动的基本机制
% i# G" ]3 g! H0 R历史上的大幅波动1. 荷兰郁金香泡沫 2. 法国的密西西比泡沫 3. 英国的南海泡沫 三次泡沫的原因不完全一样。荷兰是因为宽松货币政策。1628年，荷兰的（金、银、铜）总量是3,800,851；1636年是23,090,083；而法国、英国的泡沫都是政府在转嫁危机。1 f+ |6 F1 I2 ^
荷兰的银行在郁金香泡沫破灭后并没有受到重创，李老师的解释是银行有很多资产在海外，所以不受影响。
3 z) R7 N- K" X8 @) q! O现代市场经济时代的大幅波动
; {8 l3 l/ D% Z第一类：房地产泡沫- G% b* `' q* d* [% N. s
宏观经济变量与房价的正相关性- q' K8 G/ w: e/ v; I) O, q
有个经济学家把宏观变动作为原始动力来设计金融产品。他鼓吹如果你在美国东部买了房子，就应该同时购买西部的房地产股票。因为东部和西部的房价不是同时上涨，而是此起彼伏的。5 C' Q5 M. T) p3 m8 W9 ^; S( r
（次债危机的原因是）定价模型错误：假设就错了。未来不是历史的延续。
( k# W, m3 T; b- ?) y9 |- K) q第二类：新兴产业泡沫
/ Y& Z; H3 P8 `2 W5 }1 E4 p铁路：英/美：1840s2 ], e; i5 q9 w/ { {3 h
IT：2000-2001 网络泡沫9 ~$ G6 i( o$ W: `' k$ Q
生物科技( _ B& N" j, M9 |4 P; ?! v9 b
新能源2 r, y+ N) O, o1 Z
第三类：过度外部借贷
8 d7 {) x- c; m; A/ t) y# u俄罗斯：1997-1999 借钱太多。, g( D. n A0 G- q
拉美国家：1980s，2000s。巴西、阿根廷本质上与美国、加拿大一样，是白人为主的移民国家，所以总被一些金融机构看好，愿意借钱给它们。但是它们始终无法走出“拉美陷阱”。0 e1 x. }& S4 I/ N% j
亚洲金融危机：原因是日本利率太低，所以资金都跑到东南亚国家了。
& v O: X0 Q; x; ~8 f欧猪五国：爱尔兰和其它四个不一样。大量资金进入爱尔兰，GDP很高，但是GNP不高，因为大部分利润被国外资本获得。类似于上世纪九十年代的昆山、苏州，人均GDP达到1万美元，但是老百姓拿不到。
/ Q# f- K( S" K2 i/ j3 a5 M李老师又讲到俄罗斯从苏联解体后，仍然承担了前苏联的债务，大概40亿美元，占GDP的17%-18%。欧美国家拒绝免除俄罗斯继承的前苏联的债务。是因为意识形态吗？不是。波兰也是社会主义国家，但是当波兰团结工会上台后，欧美国家主动勾销了19亿美元的外债。区别在何处？欧洲认为波兰是（传统上的）自己人，而俄罗斯不是自己人。再比如这次把私人购买的希腊国债减了50%，但是当年亚洲金融危机时，没有给韩国减一分钱。IMF给韩国的钱转手就还给了债主。8 f; }/ L% X$ ^- u" r- Q
俄罗斯在1998-1999年停止付利息，有人说俄罗斯完蛋了，不会再借到一分钱，结果10年后俄罗斯债券变得抢手。李老师的一个同事，现在在北大任教，就在最低点买入了大量俄罗斯债券，大赚一笔。
% w% D" f3 G2 o( p墨西哥金融危机：1996年，里根执政时期，宣布用20年债券折5年债。20年债券是长期投资，不按市场价值计价，不计损失。为什么？因为墨西哥是美国后院，处理不好会产生一系列问题（比如难民）。
6 `" g4 W* u1 i& }+ M& N* g这次欧债危机，意大利其实没有看上去那么严重。意大利人和中国人一样，家族观念强，能干，勤劳，不爱交政府的税，但是爱买政府的债。所以意大利政府的债，顶多50%是外债（李老师说他没有计算过，他觉得应该是50%）。+ C7 C, P5 e! K# @
第四类：战争与经济波动
! P" x& d8 k+ T5 J, W( x% F甲午战争：（一个日本经济学家的研究成果）日本经济扩张与中国赔款紧密联系, |# k6 s8 H, Z
一战二战：一战后让德国赔款，反而再次引发二战；
' M2 v+ H0 i0 O1 b4 E二战后凯恩斯建议不让德国赔钱，反而投资+无偿援助。受益者还是美国公司。政府买单，公司受益。李老师说，有人在鼓吹中国在非洲也搞个类似“马歇尔计划”的“毛泽东计划”。, v. Z3 F9 b) t8 m) w, R
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（课间休息……）李老师让大家提问，有人问中俄改革之不同。李老师回答：俄罗斯从1991年到2002年间的名义GDP一直低于前苏联的GDP，连续12年GDP低于前苏联水平，有个俄罗斯经济学家说：“我们俄罗斯用你们中国一句古诗的说法是‘国破山河在’。”为什么俄罗斯人民能忍受这种经济衰退没让共产党再上台？因为他们是想要“回归欧洲”。
1 b2 a+ K7 ?% V而我们中国不一样，我们是在进行“中华民族的伟大复兴”。李老师强调他不是在开玩笑。
5 M4 }, U, x- P: b! |6 \经济波动的一般理论研究5 z$ I- @, ^6 P/ J% B% g
[这一节李老师讲了很长时间，但是里面的人名和理论对我来说太难了，所以没记很仔细，应该很多错误，不好意思。]) s" k% `$ v3 f/ w) O
早期关于经济波动的理论1. 农业生产：太阳黑子、雨季周期 2. 心理因素：货币数量论、存货周期说、创新理论（熊彼得）、政府周期理论（连任前一年会扩大投资，以求在选举年经济繁荣） 米赛斯-哈耶克定律5 k6 m: ?+ l% j+ O0 h! Z" H8 O
认为供给产生需求，以萨伊和充分就业为理论。重视经济发展中资本的作用。承认资本市场有问题，不承认产品市场有问题。, i% K; c* B" X0 l7 Q
凯恩斯主义
+ z- G! z0 K# K' {6 L* {) r8 e认为资本市场有问题，产品市场也有问题（不均衡）。不认为供给产生需求。
+ c- A. [0 L. { v弗里德曼、芝加哥派
e. m5 {" i: J, x Z( [认为产品市场是均衡的。是政府在犯错误。同时认为在金融危机的条件下，政府可以而且必需印钞票。李老师说中国过去三年的货币刺激方案，主要是弗里德曼的货币主义。财政投了4万亿，金融投了10亿，明显金融是大头。
9 \' M# f. k& Z7 q/ Q* b3 D- ^卢卡斯的批判% U" s" U8 u- o2 K; L- `. F
理性预期模型，认为人超级理性，人能战胜政府。2 Y8 k- P4 s! n% S
实际经济周期理论（RBC）
) W4 `2 O+ L! [) M* O: _/ B6 o李老师评价，虽然拿了诺贝尔奖，但是真的解释不了这次金融危机
' m3 T" G7 H3 Y; @" }3 ?- Y+ y中国的特殊因素% _7 {1 E7 h# _# V$ O
拖堂太严重了，留到下一次课讲。* n6 C' Z i2 B7 k+ i/ s& J! f( d
最后又是学生提问。! @4 d( \* z' i" g3 b0 P
本轮危机的启示？
2 C; s2 K# C7 W7 W答：金融部门的非理性、资产负债表的重要性、房地产的重要性) h) k. S8 @* L: q3 D Q& p% h6 K
对房价和中国经济的看法？
& ~! t' w; d$ ]: Z3 f+ y1 k+ U" O9 O房价会基本稳定（中央政府、地方政府、开发商、购房者之间的均衡），但是可支配收入会增长，比如每年10%，连续3年，（这样房价就不那么贵了）。股市会起飞。房地产的钱，一部分进股市，一部分到国外。
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雷达卡
发表于 2011-11-17 01:38:33
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