本帖最后由 响马 于 2011-11-17 01:47 编辑
: i3 O! L7 u! `& ]% E0 G C6 ^% x( }) m0 N5 }) L
李稻葵老师2011年秋季学期给清华经管学院的研究生开了一门《中国宏观经济分析》。俺有个女性朋友特痴迷李稻葵老师的儒雅范儿，不知道跟谁打听到了上课的时间地点，派我提前去占座（我的工作地点离清华很近）。俺本身特好学上进，也爱看名人，虽然一点经济学基础也没有，也腆着脸眼着陪听了两节课。为了挣虎大的红包，就把听课笔记拿来充数了。笔记里除了[]中间的文字，都是俺转述的李稻葵老师的观点，如果有错误，应该是俺理解或者表达有误；凡是说“有个经济学家”的，就是俺没听清李老师说的人名，跟李老师没关系，特此声明。
( e6 X+ O+ k1 N- v0 K4 Q' \/ e
第四节 经济波动
" m- z6 J( Z0 N" `* }
S* [# a$ ^8 ~+ z1 A' S大幅经济波动的基本机制
2 f9 P1 S7 l# `$ M. u5 ^2 S2 v历史上的大幅波动1. 荷兰郁金香泡沫 2. 法国的密西西比泡沫 3. 英国的南海泡沫 三次泡沫的原因不完全一样。荷兰是因为宽松货币政策。1628年，荷兰的（金、银、铜）总量是3,800,851；1636年是23,090,083；而法国、英国的泡沫都是政府在转嫁危机。
( q. O( f$ ^: J' I+ _( l荷兰的银行在郁金香泡沫破灭后并没有受到重创，李老师的解释是银行有很多资产在海外，所以不受影响。
# ~; V5 ]; Z9 {2 `* F现代市场经济时代的大幅波动7 L# t9 H7 k+ {+ W" J
第一类：房地产泡沫" K; E+ S; Q$ i- s& n8 y; \! H
宏观经济变量与房价的正相关性
" R6 j1 r1 s! s2 K& W! }: P' `有个经济学家把宏观变动作为原始动力来设计金融产品。他鼓吹如果你在美国东部买了房子，就应该同时购买西部的房地产股票。因为东部和西部的房价不是同时上涨，而是此起彼伏的。. u4 D4 c' r& ^! i& C# E, B
（次债危机的原因是）定价模型错误：假设就错了。未来不是历史的延续。+ e, h; _' b8 H+ W1 G
第二类：新兴产业泡沫! @; u7 B+ M2 O
铁路：英/美：1840s
# d' z& ^/ _+ G- V0 RIT：2000-2001 网络泡沫
/ C0 i* _) J! o1 W6 }, D生物科技
* K6 H2 i! j+ @. o( y3 @( N4 h新能源
7 a! F! I1 M- o9 o b$ J+ `第三类：过度外部借贷. M1 z1 X8 y' c* [& ]9 N; d2 _, ~
俄罗斯：1997-1999 借钱太多。
) P I' y" q c ` R+ [) O) v拉美国家：1980s，2000s。巴西、阿根廷本质上与美国、加拿大一样，是白人为主的移民国家，所以总被一些金融机构看好，愿意借钱给它们。但是它们始终无法走出“拉美陷阱”。! x& z7 x. L2 `, v; E8 F
亚洲金融危机：原因是日本利率太低，所以资金都跑到东南亚国家了。
) \# q- J/ z9 V* \/ W6 Y# N欧猪五国：爱尔兰和其它四个不一样。大量资金进入爱尔兰，GDP很高，但是GNP不高，因为大部分利润被国外资本获得。类似于上世纪九十年代的昆山、苏州，人均GDP达到1万美元，但是老百姓拿不到。+ }+ A: Y3 T+ h7 J* r8 ~" R
李老师又讲到俄罗斯从苏联解体后，仍然承担了前苏联的债务，大概40亿美元，占GDP的17%-18%。欧美国家拒绝免除俄罗斯继承的前苏联的债务。是因为意识形态吗？不是。波兰也是社会主义国家，但是当波兰团结工会上台后，欧美国家主动勾销了19亿美元的外债。区别在何处？欧洲认为波兰是（传统上的）自己人，而俄罗斯不是自己人。再比如这次把私人购买的希腊国债减了50%，但是当年亚洲金融危机时，没有给韩国减一分钱。IMF给韩国的钱转手就还给了债主。3 ~! q. m. y P2 }, A L: [
俄罗斯在1998-1999年停止付利息，有人说俄罗斯完蛋了，不会再借到一分钱，结果10年后俄罗斯债券变得抢手。李老师的一个同事，现在在北大任教，就在最低点买入了大量俄罗斯债券，大赚一笔。
; x$ _$ i- b& o" m& o( L墨西哥金融危机：1996年，里根执政时期，宣布用20年债券折5年债。20年债券是长期投资，不按市场价值计价，不计损失。为什么？因为墨西哥是美国后院，处理不好会产生一系列问题（比如难民）。
+ R. i8 w; W+ Y7 ?& X这次欧债危机，意大利其实没有看上去那么严重。意大利人和中国人一样，家族观念强，能干，勤劳，不爱交政府的税，但是爱买政府的债。所以意大利政府的债，顶多50%是外债（李老师说他没有计算过，他觉得应该是50%）。! B+ ?$ A3 f* o0 F; A" y
第四类：战争与经济波动: U$ _% k- p' J
甲午战争：（一个日本经济学家的研究成果）日本经济扩张与中国赔款紧密联系
1 n: K6 x0 F' O一战二战：一战后让德国赔款，反而再次引发二战；
& ]0 O5 ?# I! M2 `" z/ [4 s二战后凯恩斯建议不让德国赔钱，反而投资+无偿援助。受益者还是美国公司。政府买单，公司受益。李老师说，有人在鼓吹中国在非洲也搞个类似“马歇尔计划”的“毛泽东计划”。% m# a7 N& h3 j" A" V
8 }1 N' U8 p/ M e; S（课间休息……）李老师让大家提问，有人问中俄改革之不同。李老师回答：俄罗斯从1991年到2002年间的名义GDP一直低于前苏联的GDP，连续12年GDP低于前苏联水平，有个俄罗斯经济学家说：“我们俄罗斯用你们中国一句古诗的说法是‘国破山河在’。”为什么俄罗斯人民能忍受这种经济衰退没让共产党再上台？因为他们是想要“回归欧洲”。
8 W9 _9 m2 I# v$ e9 v r而我们中国不一样，我们是在进行“中华民族的伟大复兴”。李老师强调他不是在开玩笑。
/ T( _, F: D0 e$ W* O6 r7 W& a经济波动的一般理论研究
% A5 l7 c% `. P6 x, s; ?[这一节李老师讲了很长时间，但是里面的人名和理论对我来说太难了，所以没记很仔细，应该很多错误，不好意思。]- M% f2 C/ F; k6 q
早期关于经济波动的理论1. 农业生产：太阳黑子、雨季周期 2. 心理因素：货币数量论、存货周期说、创新理论（熊彼得）、政府周期理论（连任前一年会扩大投资，以求在选举年经济繁荣） 米赛斯-哈耶克定律( C! c& y9 }3 u- T& c
认为供给产生需求，以萨伊和充分就业为理论。重视经济发展中资本的作用。承认资本市场有问题，不承认产品市场有问题。
1 s8 N& G$ ~9 w2 b* I5 d凯恩斯主义& E* t W6 X- C1 ~1 ^9 h- w
认为资本市场有问题，产品市场也有问题（不均衡）。不认为供给产生需求。$ H& U. S7 v; v0 n8 S
弗里德曼、芝加哥派
* N% y& h+ p* |6 E9 Q8 K认为产品市场是均衡的。是政府在犯错误。同时认为在金融危机的条件下，政府可以而且必需印钞票。李老师说中国过去三年的货币刺激方案，主要是弗里德曼的货币主义。财政投了4万亿，金融投了10亿，明显金融是大头。
! f, Y9 J) ^ q$ L8 R1 A1 F卢卡斯的批判
% J3 ^" `" L& l; E* @理性预期模型，认为人超级理性，人能战胜政府。7 T, A& y7 E, g8 A7 ^1 A7 N
实际经济周期理论（RBC） P' Z+ b4 ^2 q% P
李老师评价，虽然拿了诺贝尔奖，但是真的解释不了这次金融危机
. c0 `! I% P: o* i7 B4 Z中国的特殊因素 U W6 G! C8 H; r1 V7 K
拖堂太严重了，留到下一次课讲。
0 G& F' ?" m6 X1 {6 m最后又是学生提问。
4 |+ H0 w) o& E" W; A本轮危机的启示？
: u/ s+ g2 j' e0 h3 X答：金融部门的非理性、资产负债表的重要性、房地产的重要性* Q+ `. q% ]" P% r, R! ^# }: h& b3 v
对房价和中国经济的看法？
1 U) l# V+ r' q7 ~# ?$ f房价会基本稳定（中央政府、地方政府、开发商、购房者之间的均衡），但是可支配收入会增长，比如每年10%，连续3年，（这样房价就不那么贵了）。股市会起飞。房地产的钱，一部分进股市，一部分到国外。
/ p1 w+ S8 Z" m
6 C3 a0 F- Y( G- h& ^5 x
5 l* w0 z% K8 h& t! a
+ s* l# d* f5 }/ O2 T) y
" g- j$ M F0 b/ F5 M: l! a) c, R1 s0 {# Y
| 
雷达卡
发表于 2011-11-17 01:38:33
收藏
分享
淘帖
支持
反对
提升卡
置顶卡
沉默卡
喧嚣卡
变色卡
抢沙发
千斤顶
显身卡
楼主
