本帖最后由 响马 于 2011-11-17 01:47 编辑
. F Z$ j: I0 N0 y# g7 L, {. _: m4 `; D6 P
李稻葵老师2011年秋季学期给清华经管学院的研究生开了一门《中国宏观经济分析》。俺有个女性朋友特痴迷李稻葵老师的儒雅范儿，不知道跟谁打听到了上课的时间地点，派我提前去占座（我的工作地点离清华很近）。俺本身特好学上进，也爱看名人，虽然一点经济学基础也没有，也腆着脸眼着陪听了两节课。为了挣虎大的红包，就把听课笔记拿来充数了。笔记里除了[]中间的文字，都是俺转述的李稻葵老师的观点，如果有错误，应该是俺理解或者表达有误；凡是说“有个经济学家”的，就是俺没听清李老师说的人名，跟李老师没关系，特此声明。
+ e$ Q2 l3 @5 Q/ v' I
! y+ O) O; s5 O# u ?/ V; p第四节 经济波动
( t5 Q* y4 w V* T1 W$ j; ~
& Z) A, T! W* F1 u% t5 N% r大幅经济波动的基本机制. ?# M" e( m% i' \
历史上的大幅波动1. 荷兰郁金香泡沫 2. 法国的密西西比泡沫 3. 英国的南海泡沫 三次泡沫的原因不完全一样。荷兰是因为宽松货币政策。1628年，荷兰的（金、银、铜）总量是3,800,851；1636年是23,090,083；而法国、英国的泡沫都是政府在转嫁危机。
# V% F1 b7 n2 G/ N5 z% ?# p荷兰的银行在郁金香泡沫破灭后并没有受到重创，李老师的解释是银行有很多资产在海外，所以不受影响。
5 [/ H8 L& v8 I5 u) q3 V. R! F$ G8 Z现代市场经济时代的大幅波动4 R1 l3 ^$ A( q# m/ T
第一类：房地产泡沫
3 ~/ T9 u- e3 i+ Z( Z3 z宏观经济变量与房价的正相关性+ w# C0 |) Q- R) o4 t
有个经济学家把宏观变动作为原始动力来设计金融产品。他鼓吹如果你在美国东部买了房子，就应该同时购买西部的房地产股票。因为东部和西部的房价不是同时上涨，而是此起彼伏的。- E+ n6 j% K# D Z& T4 c- n1 ^
（次债危机的原因是）定价模型错误：假设就错了。未来不是历史的延续。8 E8 B: X w0 W+ ]% L2 t# H ~% m7 A
第二类：新兴产业泡沫+ n c/ @* K$ P+ j) u. i: }
铁路：英/美：1840s: l( T" }, N+ h$ I& }' W
IT：2000-2001 网络泡沫6 |4 z o/ v2 ]4 m! m( G
生物科技
9 d9 E; x( S5 I# E% O4 |新能源. D* D+ h9 T& @$ T, w
第三类：过度外部借贷
/ c- @9 N1 y3 v! W' |6 y俄罗斯：1997-1999 借钱太多。
7 ^( c1 a# l/ V5 o. M拉美国家：1980s，2000s。巴西、阿根廷本质上与美国、加拿大一样，是白人为主的移民国家，所以总被一些金融机构看好，愿意借钱给它们。但是它们始终无法走出“拉美陷阱”。0 Q8 u# x; L6 x& ]; r' u
亚洲金融危机：原因是日本利率太低，所以资金都跑到东南亚国家了。/ {2 }0 ], a5 G( W
欧猪五国：爱尔兰和其它四个不一样。大量资金进入爱尔兰，GDP很高，但是GNP不高，因为大部分利润被国外资本获得。类似于上世纪九十年代的昆山、苏州，人均GDP达到1万美元，但是老百姓拿不到。 [; U9 d) K/ W/ f$ N& C
李老师又讲到俄罗斯从苏联解体后，仍然承担了前苏联的债务，大概40亿美元，占GDP的17%-18%。欧美国家拒绝免除俄罗斯继承的前苏联的债务。是因为意识形态吗？不是。波兰也是社会主义国家，但是当波兰团结工会上台后，欧美国家主动勾销了19亿美元的外债。区别在何处？欧洲认为波兰是（传统上的）自己人，而俄罗斯不是自己人。再比如这次把私人购买的希腊国债减了50%，但是当年亚洲金融危机时，没有给韩国减一分钱。IMF给韩国的钱转手就还给了债主。5 V7 P. k; i( C4 |' _& J. a
俄罗斯在1998-1999年停止付利息，有人说俄罗斯完蛋了，不会再借到一分钱，结果10年后俄罗斯债券变得抢手。李老师的一个同事，现在在北大任教，就在最低点买入了大量俄罗斯债券，大赚一笔。
* c9 U( H5 H4 u3 c* q, w墨西哥金融危机：1996年，里根执政时期，宣布用20年债券折5年债。20年债券是长期投资，不按市场价值计价，不计损失。为什么？因为墨西哥是美国后院，处理不好会产生一系列问题（比如难民）。9 V) a. }! z' x/ a
这次欧债危机，意大利其实没有看上去那么严重。意大利人和中国人一样，家族观念强，能干，勤劳，不爱交政府的税，但是爱买政府的债。所以意大利政府的债，顶多50%是外债（李老师说他没有计算过，他觉得应该是50%）。- T2 a5 s/ N% ]; q& h2 M# q: e
第四类：战争与经济波动
; m& [ M8 c e2 n/ Z' P甲午战争：（一个日本经济学家的研究成果）日本经济扩张与中国赔款紧密联系9 l5 } H: ]/ u6 b0 `
一战二战：一战后让德国赔款，反而再次引发二战；6 K- D. f! J! O1 K i {8 v
二战后凯恩斯建议不让德国赔钱，反而投资+无偿援助。受益者还是美国公司。政府买单，公司受益。李老师说，有人在鼓吹中国在非洲也搞个类似“马歇尔计划”的“毛泽东计划”。; V- M9 L" d6 \! w" p5 G
+ S/ J, u/ I1 p6 z6 D* L
（课间休息……）李老师让大家提问，有人问中俄改革之不同。李老师回答：俄罗斯从1991年到2002年间的名义GDP一直低于前苏联的GDP，连续12年GDP低于前苏联水平，有个俄罗斯经济学家说：“我们俄罗斯用你们中国一句古诗的说法是‘国破山河在’。”为什么俄罗斯人民能忍受这种经济衰退没让共产党再上台？因为他们是想要“回归欧洲”。+ i" f. }5 e% U
而我们中国不一样，我们是在进行“中华民族的伟大复兴”。李老师强调他不是在开玩笑。/ ?& n2 J r0 g4 @, n) J3 i9 D+ X
经济波动的一般理论研究) v3 ]) Q8 d6 b: a1 X( S
[这一节李老师讲了很长时间，但是里面的人名和理论对我来说太难了，所以没记很仔细，应该很多错误，不好意思。]! R/ H# K1 B2 M
早期关于经济波动的理论1. 农业生产：太阳黑子、雨季周期 2. 心理因素：货币数量论、存货周期说、创新理论（熊彼得）、政府周期理论（连任前一年会扩大投资，以求在选举年经济繁荣） 米赛斯-哈耶克定律
/ k: i7 @, g4 q2 D认为供给产生需求，以萨伊和充分就业为理论。重视经济发展中资本的作用。承认资本市场有问题，不承认产品市场有问题。
: v# S7 k( h! q2 W凯恩斯主义
8 L" b& M8 \& N* l) e) e认为资本市场有问题，产品市场也有问题（不均衡）。不认为供给产生需求。; K: M a! T6 w6 z7 T5 }% n. _
弗里德曼、芝加哥派% |0 t' `5 B1 r2 h
认为产品市场是均衡的。是政府在犯错误。同时认为在金融危机的条件下，政府可以而且必需印钞票。李老师说中国过去三年的货币刺激方案，主要是弗里德曼的货币主义。财政投了4万亿，金融投了10亿，明显金融是大头。
2 d0 O; p" ^ c: \) g) q- P" ~& V卢卡斯的批判
% j* N) m8 _! w+ t) S5 C- `- ?理性预期模型，认为人超级理性，人能战胜政府。; Z" g3 ~, ]% P2 y) v
实际经济周期理论（RBC）5 U* e/ x% x; y* e$ v5 [ q, {
李老师评价，虽然拿了诺贝尔奖，但是真的解释不了这次金融危机
+ y, b! a: w3 v2 ?& t. Q# _中国的特殊因素1 {. v# g% z8 A& U) X2 e& D
拖堂太严重了，留到下一次课讲。
$ s8 f% P. i' w2 h6 r9 F9 ]最后又是学生提问。, V6 u' W5 N0 D# a m. ~. p
本轮危机的启示？
0 R- O' |! G5 r: T; g$ X' R答：金融部门的非理性、资产负债表的重要性、房地产的重要性
$ m0 F8 D+ u. v3 X$ r对房价和中国经济的看法？- g' {) J& M6 R% n3 M
房价会基本稳定（中央政府、地方政府、开发商、购房者之间的均衡），但是可支配收入会增长，比如每年10%，连续3年，（这样房价就不那么贵了）。股市会起飞。房地产的钱，一部分进股市，一部分到国外。
9 Y" V5 d# k# B3 D3 N( G3 \( r3 ^5 m( r( E( e- h* y3 ]0 ~) y
# P+ W1 o: x6 v' f4 e
, Z5 ]/ ]. q1 l- H
) f- I6 C! ~! M3 d: f( S4 { Y! O+ f$ n l2 g4 W
| 
雷达卡
发表于 2011-11-17 01:38:33
收藏
分享
淘帖
支持
反对
提升卡
置顶卡
沉默卡
喧嚣卡
变色卡
抢沙发
千斤顶
显身卡
楼主
