本帖最后由 响马 于 2011-11-17 01:47 编辑 8 u5 H* C# [3 [8 D5 v6 F
) _6 x* i9 n$ @+ b \" N. L6 P李稻葵老师2011年秋季学期给清华经管学院的研究生开了一门《中国宏观经济分析》。俺有个女性朋友特痴迷李稻葵老师的儒雅范儿，不知道跟谁打听到了上课的时间地点，派我提前去占座（我的工作地点离清华很近）。俺本身特好学上进，也爱看名人，虽然一点经济学基础也没有，也腆着脸眼着陪听了两节课。为了挣虎大的红包，就把听课笔记拿来充数了。笔记里除了[]中间的文字，都是俺转述的李稻葵老师的观点，如果有错误，应该是俺理解或者表达有误；凡是说“有个经济学家”的，就是俺没听清李老师说的人名，跟李老师没关系，特此声明。, e- c- A. ~# w' l7 z& g! M! p
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第四节 经济波动8 {9 R6 {1 S7 I% p( _! _. ^: k. _
7 x- R. Q+ w6 F大幅经济波动的基本机制, B3 g d) l! _1 a( X
历史上的大幅波动1. 荷兰郁金香泡沫 2. 法国的密西西比泡沫 3. 英国的南海泡沫 三次泡沫的原因不完全一样。荷兰是因为宽松货币政策。1628年，荷兰的（金、银、铜）总量是3,800,851；1636年是23,090,083；而法国、英国的泡沫都是政府在转嫁危机。( V, e6 ~( y7 D4 c7 ?' \9 d
荷兰的银行在郁金香泡沫破灭后并没有受到重创，李老师的解释是银行有很多资产在海外，所以不受影响。5 J( V3 t5 _% J; q# f
现代市场经济时代的大幅波动
3 l# D# v8 \) S7 u. s6 o/ T第一类：房地产泡沫
& p* M4 B, u% G宏观经济变量与房价的正相关性
R! G9 o. N3 f# O* K2 j0 m有个经济学家把宏观变动作为原始动力来设计金融产品。他鼓吹如果你在美国东部买了房子，就应该同时购买西部的房地产股票。因为东部和西部的房价不是同时上涨，而是此起彼伏的。
+ g4 e) g9 t% d# H3 s- Y（次债危机的原因是）定价模型错误：假设就错了。未来不是历史的延续。
: f& C: i! V/ W. L第二类：新兴产业泡沫
3 ^ Y1 Y/ \+ e2 j0 J, _铁路：英/美：1840s3 E$ `% k$ k9 I C* g
IT：2000-2001 网络泡沫
) l! j0 [) m7 O生物科技4 J5 D" Q& O2 j/ H: \
新能源
# b1 ~" L0 y, |第三类：过度外部借贷$ A0 j3 W) b* v+ z9 `0 h' Q
俄罗斯：1997-1999 借钱太多。5 _3 H) d$ ?% x! y/ j' d
拉美国家：1980s，2000s。巴西、阿根廷本质上与美国、加拿大一样，是白人为主的移民国家，所以总被一些金融机构看好，愿意借钱给它们。但是它们始终无法走出“拉美陷阱”。: N! `: O- v5 `' p
亚洲金融危机：原因是日本利率太低，所以资金都跑到东南亚国家了。
% K, j7 i. e+ Q) ]# ~- N9 J欧猪五国：爱尔兰和其它四个不一样。大量资金进入爱尔兰，GDP很高，但是GNP不高，因为大部分利润被国外资本获得。类似于上世纪九十年代的昆山、苏州，人均GDP达到1万美元，但是老百姓拿不到。
: k+ P$ m* Y! }, d李老师又讲到俄罗斯从苏联解体后，仍然承担了前苏联的债务，大概40亿美元，占GDP的17%-18%。欧美国家拒绝免除俄罗斯继承的前苏联的债务。是因为意识形态吗？不是。波兰也是社会主义国家，但是当波兰团结工会上台后，欧美国家主动勾销了19亿美元的外债。区别在何处？欧洲认为波兰是（传统上的）自己人，而俄罗斯不是自己人。再比如这次把私人购买的希腊国债减了50%，但是当年亚洲金融危机时，没有给韩国减一分钱。IMF给韩国的钱转手就还给了债主。
7 a+ j4 q" a7 Z9 r* V6 Q俄罗斯在1998-1999年停止付利息，有人说俄罗斯完蛋了，不会再借到一分钱，结果10年后俄罗斯债券变得抢手。李老师的一个同事，现在在北大任教，就在最低点买入了大量俄罗斯债券，大赚一笔。, A9 P6 F! P3 P+ K; c: ^
墨西哥金融危机：1996年，里根执政时期，宣布用20年债券折5年债。20年债券是长期投资，不按市场价值计价，不计损失。为什么？因为墨西哥是美国后院，处理不好会产生一系列问题（比如难民）。
) I$ c7 N7 Z% \, U这次欧债危机，意大利其实没有看上去那么严重。意大利人和中国人一样，家族观念强，能干，勤劳，不爱交政府的税，但是爱买政府的债。所以意大利政府的债，顶多50%是外债（李老师说他没有计算过，他觉得应该是50%）。% H/ b' N1 R& a& M
第四类：战争与经济波动
- E9 y+ t% I$ J2 {2 \! ~! z& b甲午战争：（一个日本经济学家的研究成果）日本经济扩张与中国赔款紧密联系4 t$ C: m% i9 F6 u* ?3 x$ V. k
一战二战：一战后让德国赔款，反而再次引发二战；
# l: O. E) i# o4 n8 K1 l3 g5 r, x+ h二战后凯恩斯建议不让德国赔钱，反而投资+无偿援助。受益者还是美国公司。政府买单，公司受益。李老师说，有人在鼓吹中国在非洲也搞个类似“马歇尔计划”的“毛泽东计划”。3 O7 B# L8 x p# S8 q5 J3 |
) k& [: I9 S/ T（课间休息……）李老师让大家提问，有人问中俄改革之不同。李老师回答：俄罗斯从1991年到2002年间的名义GDP一直低于前苏联的GDP，连续12年GDP低于前苏联水平，有个俄罗斯经济学家说：“我们俄罗斯用你们中国一句古诗的说法是‘国破山河在’。”为什么俄罗斯人民能忍受这种经济衰退没让共产党再上台？因为他们是想要“回归欧洲”。) i2 z {) V! T
而我们中国不一样，我们是在进行“中华民族的伟大复兴”。李老师强调他不是在开玩笑。
1 M! |1 S2 f4 e# V经济波动的一般理论研究
. B+ n6 q! F. @: M7 r[这一节李老师讲了很长时间，但是里面的人名和理论对我来说太难了，所以没记很仔细，应该很多错误，不好意思。]
$ _9 [& j- i) p0 f早期关于经济波动的理论1. 农业生产：太阳黑子、雨季周期 2. 心理因素：货币数量论、存货周期说、创新理论（熊彼得）、政府周期理论（连任前一年会扩大投资，以求在选举年经济繁荣） 米赛斯-哈耶克定律/ J5 w% Z I3 y1 g: ~
认为供给产生需求，以萨伊和充分就业为理论。重视经济发展中资本的作用。承认资本市场有问题，不承认产品市场有问题。
- `! @1 z3 h4 N& L8 j: g凯恩斯主义
* [ q# J7 i9 M9 d; L认为资本市场有问题，产品市场也有问题（不均衡）。不认为供给产生需求。% J+ U# { O8 A1 H x4 Q4 Q
弗里德曼、芝加哥派0 @ F1 x, Z1 n
认为产品市场是均衡的。是政府在犯错误。同时认为在金融危机的条件下，政府可以而且必需印钞票。李老师说中国过去三年的货币刺激方案，主要是弗里德曼的货币主义。财政投了4万亿，金融投了10亿，明显金融是大头。
/ [' T( \$ ]8 K) t: c卢卡斯的批判4 O. E4 @% R$ | s6 g
理性预期模型，认为人超级理性，人能战胜政府。
/ q1 E9 B( K8 s f* s# B' l2 v2 D S实际经济周期理论（RBC）9 \* d& w+ F$ q. j' _. F/ Y# O( Q
李老师评价，虽然拿了诺贝尔奖，但是真的解释不了这次金融危机
- O3 o8 I) c; G; ~4 _6 C. @& l+ K中国的特殊因素; v+ l4 Z+ o" u& z a
拖堂太严重了，留到下一次课讲。
* v8 i( ~! n9 V最后又是学生提问。
4 [6 }' R$ R5 Z7 _, v本轮危机的启示？
7 x b2 v0 D8 g3 q0 T答：金融部门的非理性、资产负债表的重要性、房地产的重要性
+ P& W9 b: j+ z9 k \- x对房价和中国经济的看法？
/ [+ d3 M( U7 |3 q( @6 v房价会基本稳定（中央政府、地方政府、开发商、购房者之间的均衡），但是可支配收入会增长，比如每年10%，连续3年，（这样房价就不那么贵了）。股市会起飞。房地产的钱，一部分进股市，一部分到国外。$ y) X/ E. i& i
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雷达卡
发表于 2011-11-17 01:38:33
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