本帖最后由 响马 于 2011-11-17 01:47 编辑
1 X# ]) ^0 \- B3 |# e8 f4 M( B6 A$ E" q: U8 s+ ?
李稻葵老师2011年秋季学期给清华经管学院的研究生开了一门《中国宏观经济分析》。俺有个女性朋友特痴迷李稻葵老师的儒雅范儿，不知道跟谁打听到了上课的时间地点，派我提前去占座（我的工作地点离清华很近）。俺本身特好学上进，也爱看名人，虽然一点经济学基础也没有，也腆着脸眼着陪听了两节课。为了挣虎大的红包，就把听课笔记拿来充数了。笔记里除了[]中间的文字，都是俺转述的李稻葵老师的观点，如果有错误，应该是俺理解或者表达有误；凡是说“有个经济学家”的，就是俺没听清李老师说的人名，跟李老师没关系，特此声明。
; D# {' G4 m ]2 N3 ~
, E" ]# p8 k) { p' P# |$ V第四节 经济波动
9 ]/ ^/ f4 E+ G
# i7 y3 ^2 F9 ?1 J* I大幅经济波动的基本机制! Z" A4 D. \) K# C- G0 s7 T# N
历史上的大幅波动1. 荷兰郁金香泡沫 2. 法国的密西西比泡沫 3. 英国的南海泡沫 三次泡沫的原因不完全一样。荷兰是因为宽松货币政策。1628年，荷兰的（金、银、铜）总量是3,800,851；1636年是23,090,083；而法国、英国的泡沫都是政府在转嫁危机。
' m2 }/ ?4 n6 k% y( ] l荷兰的银行在郁金香泡沫破灭后并没有受到重创，李老师的解释是银行有很多资产在海外，所以不受影响。
" ~0 X2 l4 L' l$ c/ W4 ^现代市场经济时代的大幅波动0 e/ w, t5 `# \
第一类：房地产泡沫
9 ^: R' G! [; ~4 [宏观经济变量与房价的正相关性
5 A4 n4 o" o- o+ W有个经济学家把宏观变动作为原始动力来设计金融产品。他鼓吹如果你在美国东部买了房子，就应该同时购买西部的房地产股票。因为东部和西部的房价不是同时上涨，而是此起彼伏的。
/ n6 n+ H5 a' I( C/ j5 \（次债危机的原因是）定价模型错误：假设就错了。未来不是历史的延续。
) I1 W% {/ L# K- E- ~7 g第二类：新兴产业泡沫
2 h+ d/ {+ t3 ^+ C铁路：英/美：1840s
( W9 B4 B( k9 ^IT：2000-2001 网络泡沫
! l; r1 i6 E& |- }( u生物科技. v# T# a% Q* U
新能源; j) V: ]/ y5 V& Z' t, V' L4 Z
第三类：过度外部借贷+ X! z. [3 |3 ?1 l5 I; v. w, p
俄罗斯：1997-1999 借钱太多。
; O) J1 D& j7 r9 b- I$ V拉美国家：1980s，2000s。巴西、阿根廷本质上与美国、加拿大一样，是白人为主的移民国家，所以总被一些金融机构看好，愿意借钱给它们。但是它们始终无法走出“拉美陷阱”。
" Y" T9 e# d' L, `; }/ x亚洲金融危机：原因是日本利率太低，所以资金都跑到东南亚国家了。
) h# W0 V8 |. i欧猪五国：爱尔兰和其它四个不一样。大量资金进入爱尔兰，GDP很高，但是GNP不高，因为大部分利润被国外资本获得。类似于上世纪九十年代的昆山、苏州，人均GDP达到1万美元，但是老百姓拿不到。
- L. S" V/ u6 p李老师又讲到俄罗斯从苏联解体后，仍然承担了前苏联的债务，大概40亿美元，占GDP的17%-18%。欧美国家拒绝免除俄罗斯继承的前苏联的债务。是因为意识形态吗？不是。波兰也是社会主义国家，但是当波兰团结工会上台后，欧美国家主动勾销了19亿美元的外债。区别在何处？欧洲认为波兰是（传统上的）自己人，而俄罗斯不是自己人。再比如这次把私人购买的希腊国债减了50%，但是当年亚洲金融危机时，没有给韩国减一分钱。IMF给韩国的钱转手就还给了债主。5 C% p3 r7 f5 F6 F. f
俄罗斯在1998-1999年停止付利息，有人说俄罗斯完蛋了，不会再借到一分钱，结果10年后俄罗斯债券变得抢手。李老师的一个同事，现在在北大任教，就在最低点买入了大量俄罗斯债券，大赚一笔。
: G! n0 l9 R3 ]; T墨西哥金融危机：1996年，里根执政时期，宣布用20年债券折5年债。20年债券是长期投资，不按市场价值计价，不计损失。为什么？因为墨西哥是美国后院，处理不好会产生一系列问题（比如难民）。
- P/ n) ^# j. h这次欧债危机，意大利其实没有看上去那么严重。意大利人和中国人一样，家族观念强，能干，勤劳，不爱交政府的税，但是爱买政府的债。所以意大利政府的债，顶多50%是外债（李老师说他没有计算过，他觉得应该是50%）。0 B6 W8 ~0 ~, K7 W5 v# R% h5 f
第四类：战争与经济波动
% W1 C- @; h" I甲午战争：（一个日本经济学家的研究成果）日本经济扩张与中国赔款紧密联系# {; p l1 J4 T8 {( u: z3 E
一战二战：一战后让德国赔款，反而再次引发二战；
" y1 o+ v" M% o4 F; `二战后凯恩斯建议不让德国赔钱，反而投资+无偿援助。受益者还是美国公司。政府买单，公司受益。李老师说，有人在鼓吹中国在非洲也搞个类似“马歇尔计划”的“毛泽东计划”。9 A2 g8 w1 H) X5 P! w8 B
: \5 i( B a+ ?, I; s& A0 s
（课间休息……）李老师让大家提问，有人问中俄改革之不同。李老师回答：俄罗斯从1991年到2002年间的名义GDP一直低于前苏联的GDP，连续12年GDP低于前苏联水平，有个俄罗斯经济学家说：“我们俄罗斯用你们中国一句古诗的说法是‘国破山河在’。”为什么俄罗斯人民能忍受这种经济衰退没让共产党再上台？因为他们是想要“回归欧洲”。
. t4 Y; o5 U8 |4 o# W5 l而我们中国不一样，我们是在进行“中华民族的伟大复兴”。李老师强调他不是在开玩笑。* v3 b# G- K4 b- F
经济波动的一般理论研究
8 `3 ]9 X' v/ v" |[这一节李老师讲了很长时间，但是里面的人名和理论对我来说太难了，所以没记很仔细，应该很多错误，不好意思。]
" z% R/ o6 c' E* ~' H- ?% O! V早期关于经济波动的理论1. 农业生产：太阳黑子、雨季周期 2. 心理因素：货币数量论、存货周期说、创新理论（熊彼得）、政府周期理论（连任前一年会扩大投资，以求在选举年经济繁荣） 米赛斯-哈耶克定律: a+ X* ~4 F: d6 ]. b3 o A: v6 p* }
认为供给产生需求，以萨伊和充分就业为理论。重视经济发展中资本的作用。承认资本市场有问题，不承认产品市场有问题。
. |$ s0 P+ ~ Y$ t; U凯恩斯主义; V, N4 w) z# {- D3 p
认为资本市场有问题，产品市场也有问题（不均衡）。不认为供给产生需求。/ ?9 s! e( O* i; r' C) G
弗里德曼、芝加哥派9 r* v+ ^9 M6 y) v( [ p7 x
认为产品市场是均衡的。是政府在犯错误。同时认为在金融危机的条件下，政府可以而且必需印钞票。李老师说中国过去三年的货币刺激方案，主要是弗里德曼的货币主义。财政投了4万亿，金融投了10亿，明显金融是大头。+ R8 o1 A- @' U: M+ S
卢卡斯的批判
5 t. d8 j: `+ ~理性预期模型，认为人超级理性，人能战胜政府。
9 o+ z9 P, `3 N. u实际经济周期理论（RBC）
# h7 `2 N, w7 q. D( [' @$ ?& ]李老师评价，虽然拿了诺贝尔奖，但是真的解释不了这次金融危机- Y9 G8 ~ ^5 m F3 [4 f
中国的特殊因素
P5 A* A4 f' R拖堂太严重了，留到下一次课讲。 M5 X6 g) m' n+ O% ~, R
最后又是学生提问。
1 f ^4 [+ M1 M; ]" S; b本轮危机的启示？
4 V' u! U2 o. F' |# j6 _* J答：金融部门的非理性、资产负债表的重要性、房地产的重要性: f9 u. G0 A) |. f
对房价和中国经济的看法？
/ b( O8 ^, \( q: b" A% p! M房价会基本稳定（中央政府、地方政府、开发商、购房者之间的均衡），但是可支配收入会增长，比如每年10%，连续3年，（这样房价就不那么贵了）。股市会起飞。房地产的钱，一部分进股市，一部分到国外。
* M4 D# c# p; \& Y7 u5 N: u9 a% d
( @! P5 ]' F7 `2 |$ ?* X/ w2 [5 v% W6 N8 x3 v
+ E( I9 l$ H& f, C9 [8 b. \5 o1 [/ C# D+ k h4 I$ P
3 r" t) @5 E7 Z
| 
雷达卡
发表于 2011-11-17 01:38:33
收藏
分享
淘帖
支持
反对
提升卡
置顶卡
沉默卡
喧嚣卡
变色卡
抢沙发
千斤顶
显身卡
楼主
