本帖最后由 响马 于 2011-11-17 01:47 编辑
0 W. a# b3 ^ I) @/ R* n$ q
9 p% h( U% ], K0 j( D+ c; m李稻葵老师2011年秋季学期给清华经管学院的研究生开了一门《中国宏观经济分析》。俺有个女性朋友特痴迷李稻葵老师的儒雅范儿，不知道跟谁打听到了上课的时间地点，派我提前去占座（我的工作地点离清华很近）。俺本身特好学上进，也爱看名人，虽然一点经济学基础也没有，也腆着脸眼着陪听了两节课。为了挣虎大的红包，就把听课笔记拿来充数了。笔记里除了[]中间的文字，都是俺转述的李稻葵老师的观点，如果有错误，应该是俺理解或者表达有误；凡是说“有个经济学家”的，就是俺没听清李老师说的人名，跟李老师没关系，特此声明。
) p0 Q9 p/ B1 \$ g7 A- T" @9 w* }1 C R6 O! }
第四节 经济波动" {/ G$ p6 |3 y" d/ D
4 T8 o% B+ B& W: e8 @
大幅经济波动的基本机制
1 \9 D2 x9 l H1 k历史上的大幅波动1. 荷兰郁金香泡沫 2. 法国的密西西比泡沫 3. 英国的南海泡沫 三次泡沫的原因不完全一样。荷兰是因为宽松货币政策。1628年，荷兰的（金、银、铜）总量是3,800,851；1636年是23,090,083；而法国、英国的泡沫都是政府在转嫁危机。
4 i: \( N! U# z9 |3 t u荷兰的银行在郁金香泡沫破灭后并没有受到重创，李老师的解释是银行有很多资产在海外，所以不受影响。
- \1 H7 J* u# `5 U+ Y5 j/ G现代市场经济时代的大幅波动
! _) ]- P; i1 s; {第一类：房地产泡沫2 S) S+ j% D( N! a
宏观经济变量与房价的正相关性/ u; c2 a- h0 K4 `, s: e" O
有个经济学家把宏观变动作为原始动力来设计金融产品。他鼓吹如果你在美国东部买了房子，就应该同时购买西部的房地产股票。因为东部和西部的房价不是同时上涨，而是此起彼伏的。
1 U* l/ b; e6 P1 r（次债危机的原因是）定价模型错误：假设就错了。未来不是历史的延续。
6 x2 w8 ~+ F W" Y6 ^, ]第二类：新兴产业泡沫
2 s8 g9 r7 D. f2 N铁路：英/美：1840s Q1 ^/ V8 ]' e' c {
IT：2000-2001 网络泡沫
+ `' W% [& u( O$ P, U$ n+ A. q+ i生物科技
* o) E v2 u5 l新能源% @9 t3 Q9 L" g8 x4 |5 h
第三类：过度外部借贷
: s& b" `+ G9 _* j8 K: h% w俄罗斯：1997-1999 借钱太多。0 E# L3 ?4 R d" j- h) n$ k( o
拉美国家：1980s，2000s。巴西、阿根廷本质上与美国、加拿大一样，是白人为主的移民国家，所以总被一些金融机构看好，愿意借钱给它们。但是它们始终无法走出“拉美陷阱”。
6 Z- p- S' y, J! s亚洲金融危机：原因是日本利率太低，所以资金都跑到东南亚国家了。' j1 G' @$ b v% E+ S$ g8 j
欧猪五国：爱尔兰和其它四个不一样。大量资金进入爱尔兰，GDP很高，但是GNP不高，因为大部分利润被国外资本获得。类似于上世纪九十年代的昆山、苏州，人均GDP达到1万美元，但是老百姓拿不到。
( H. F0 G1 q/ ?# C李老师又讲到俄罗斯从苏联解体后，仍然承担了前苏联的债务，大概40亿美元，占GDP的17%-18%。欧美国家拒绝免除俄罗斯继承的前苏联的债务。是因为意识形态吗？不是。波兰也是社会主义国家，但是当波兰团结工会上台后，欧美国家主动勾销了19亿美元的外债。区别在何处？欧洲认为波兰是（传统上的）自己人，而俄罗斯不是自己人。再比如这次把私人购买的希腊国债减了50%，但是当年亚洲金融危机时，没有给韩国减一分钱。IMF给韩国的钱转手就还给了债主。 i0 b6 ~; ^$ a7 M$ }$ X+ X
俄罗斯在1998-1999年停止付利息，有人说俄罗斯完蛋了，不会再借到一分钱，结果10年后俄罗斯债券变得抢手。李老师的一个同事，现在在北大任教，就在最低点买入了大量俄罗斯债券，大赚一笔。
7 Q( W- I% q. e; M' j墨西哥金融危机：1996年，里根执政时期，宣布用20年债券折5年债。20年债券是长期投资，不按市场价值计价，不计损失。为什么？因为墨西哥是美国后院，处理不好会产生一系列问题（比如难民）。
( n0 |, {' M, s这次欧债危机，意大利其实没有看上去那么严重。意大利人和中国人一样，家族观念强，能干，勤劳，不爱交政府的税，但是爱买政府的债。所以意大利政府的债，顶多50%是外债（李老师说他没有计算过，他觉得应该是50%）。
+ x0 ]9 r3 U7 e0 ^+ n: M4 t第四类：战争与经济波动
5 B' N: W6 x6 n2 J甲午战争：（一个日本经济学家的研究成果）日本经济扩张与中国赔款紧密联系4 T# Q9 v+ H! E& n9 f, S
一战二战：一战后让德国赔款，反而再次引发二战；. e8 h* w, L' O" w# S7 j1 X' F# a
二战后凯恩斯建议不让德国赔钱，反而投资+无偿援助。受益者还是美国公司。政府买单，公司受益。李老师说，有人在鼓吹中国在非洲也搞个类似“马歇尔计划”的“毛泽东计划”。
% V; h; l' |! T* D: V! ?, U+ n% J% n% U# z! Y p5 k i+ @
（课间休息……）李老师让大家提问，有人问中俄改革之不同。李老师回答：俄罗斯从1991年到2002年间的名义GDP一直低于前苏联的GDP，连续12年GDP低于前苏联水平，有个俄罗斯经济学家说：“我们俄罗斯用你们中国一句古诗的说法是‘国破山河在’。”为什么俄罗斯人民能忍受这种经济衰退没让共产党再上台？因为他们是想要“回归欧洲”。5 f' A# `' Y" _& G1 M
而我们中国不一样，我们是在进行“中华民族的伟大复兴”。李老师强调他不是在开玩笑。
. @6 q: N1 |2 ]4 o$ [+ G$ e0 f经济波动的一般理论研究- S& Z' _/ d, p4 s* j& d
[这一节李老师讲了很长时间，但是里面的人名和理论对我来说太难了，所以没记很仔细，应该很多错误，不好意思。], L( w" c2 L. ~1 I
早期关于经济波动的理论1. 农业生产：太阳黑子、雨季周期 2. 心理因素：货币数量论、存货周期说、创新理论（熊彼得）、政府周期理论（连任前一年会扩大投资，以求在选举年经济繁荣） 米赛斯-哈耶克定律( a; m# a( v; A
认为供给产生需求，以萨伊和充分就业为理论。重视经济发展中资本的作用。承认资本市场有问题，不承认产品市场有问题。. r8 K2 I& v" r6 o9 ?$ u
凯恩斯主义0 ?# b( f* e) c* S% ] z
认为资本市场有问题，产品市场也有问题（不均衡）。不认为供给产生需求。
; U6 W9 E% F. p弗里德曼、芝加哥派
+ o' G0 G4 p! c& |$ {: @! {认为产品市场是均衡的。是政府在犯错误。同时认为在金融危机的条件下，政府可以而且必需印钞票。李老师说中国过去三年的货币刺激方案，主要是弗里德曼的货币主义。财政投了4万亿，金融投了10亿，明显金融是大头。
$ Q5 z6 J) S1 S2 k卢卡斯的批判+ @/ u, | i) e0 i# H
理性预期模型，认为人超级理性，人能战胜政府。4 u+ h" ]9 e% N, H- U7 b9 Z: d& m
实际经济周期理论（RBC）' M6 q- G& o4 l6 ~9 g
李老师评价，虽然拿了诺贝尔奖，但是真的解释不了这次金融危机& f0 N8 |2 T+ b5 t. Q' I
中国的特殊因素4 a% `, V! @( `) Y; t9 Q0 @* J5 Y
拖堂太严重了，留到下一次课讲。
) p! J0 v8 R7 @( b0 Q- x! f- I最后又是学生提问。
`. H7 Y4 B. B5 g; ?# E本轮危机的启示？
* `, f* K1 S* `; Y4 P1 c# S答：金融部门的非理性、资产负债表的重要性、房地产的重要性
9 J" P4 N1 i4 u0 `# J对房价和中国经济的看法？
& O- o3 N7 N9 Y' m% |房价会基本稳定（中央政府、地方政府、开发商、购房者之间的均衡），但是可支配收入会增长，比如每年10%，连续3年，（这样房价就不那么贵了）。股市会起飞。房地产的钱，一部分进股市，一部分到国外。. K0 l+ ?7 O3 N6 j( ]
9 ~% c' v) O1 K: f6 p, H$ L. S
) B4 N. c2 c: l7 \
' R d# ^5 u; u/ K3 }0 p j$ h. {, L" w1 |$ _
! \8 K7 j4 N" k/ J7 @
| 
雷达卡
发表于 2011-11-17 01:38:33
收藏
分享
淘帖
支持
反对
提升卡
置顶卡
沉默卡
喧嚣卡
变色卡
抢沙发
千斤顶
显身卡
楼主
