本帖最后由 响马 于 2011-11-17 01:47 编辑 % F" \1 u _) h6 v$ }
9 |: t; r+ c# k) j3 M李稻葵老师2011年秋季学期给清华经管学院的研究生开了一门《中国宏观经济分析》。俺有个女性朋友特痴迷李稻葵老师的儒雅范儿，不知道跟谁打听到了上课的时间地点，派我提前去占座（我的工作地点离清华很近）。俺本身特好学上进，也爱看名人，虽然一点经济学基础也没有，也腆着脸眼着陪听了两节课。为了挣虎大的红包，就把听课笔记拿来充数了。笔记里除了[]中间的文字，都是俺转述的李稻葵老师的观点，如果有错误，应该是俺理解或者表达有误；凡是说“有个经济学家”的，就是俺没听清李老师说的人名，跟李老师没关系，特此声明。$ G# n% _* H% n5 w
5 Q6 |. a; S% s9 U8 G# f第四节 经济波动
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大幅经济波动的基本机制
8 b! R3 x7 J8 A% k! w历史上的大幅波动1. 荷兰郁金香泡沫 2. 法国的密西西比泡沫 3. 英国的南海泡沫 三次泡沫的原因不完全一样。荷兰是因为宽松货币政策。1628年，荷兰的（金、银、铜）总量是3,800,851；1636年是23,090,083；而法国、英国的泡沫都是政府在转嫁危机。9 N! k2 O; e0 D1 e/ c0 c
荷兰的银行在郁金香泡沫破灭后并没有受到重创，李老师的解释是银行有很多资产在海外，所以不受影响。
, F# m v. `# c$ q" S, T现代市场经济时代的大幅波动
: g! D0 R- m- G" G第一类：房地产泡沫0 U0 K6 s) ?2 i) V# D A s7 i2 X
宏观经济变量与房价的正相关性
. W8 O0 ~) r9 C. a6 D$ l/ C+ N有个经济学家把宏观变动作为原始动力来设计金融产品。他鼓吹如果你在美国东部买了房子，就应该同时购买西部的房地产股票。因为东部和西部的房价不是同时上涨，而是此起彼伏的。
7 d: U6 K @5 ^$ b/ w! w5 ?（次债危机的原因是）定价模型错误：假设就错了。未来不是历史的延续。, D8 E$ q( r7 ~2 h
第二类：新兴产业泡沫1 T# J& o3 u" M; j
铁路：英/美：1840s; A- H+ W; _. t2 T; Z- \
IT：2000-2001 网络泡沫
+ z1 I. { m: T生物科技
5 k2 c* d) ^7 W% n* k新能源/ l4 v8 L. o/ b: j0 s' r
第三类：过度外部借贷
6 Y& n: J6 \# u; h2 Q4 c俄罗斯：1997-1999 借钱太多。8 C8 u; m& f, h. I
拉美国家：1980s，2000s。巴西、阿根廷本质上与美国、加拿大一样，是白人为主的移民国家，所以总被一些金融机构看好，愿意借钱给它们。但是它们始终无法走出“拉美陷阱”。
( L4 u" l9 X- T3 ]) Z: y7 E亚洲金融危机：原因是日本利率太低，所以资金都跑到东南亚国家了。
9 L) ~1 k# \' k3 n+ ?欧猪五国：爱尔兰和其它四个不一样。大量资金进入爱尔兰，GDP很高，但是GNP不高，因为大部分利润被国外资本获得。类似于上世纪九十年代的昆山、苏州，人均GDP达到1万美元，但是老百姓拿不到。" {6 u& U( m9 ^/ o* q5 J
李老师又讲到俄罗斯从苏联解体后，仍然承担了前苏联的债务，大概40亿美元，占GDP的17%-18%。欧美国家拒绝免除俄罗斯继承的前苏联的债务。是因为意识形态吗？不是。波兰也是社会主义国家，但是当波兰团结工会上台后，欧美国家主动勾销了19亿美元的外债。区别在何处？欧洲认为波兰是（传统上的）自己人，而俄罗斯不是自己人。再比如这次把私人购买的希腊国债减了50%，但是当年亚洲金融危机时，没有给韩国减一分钱。IMF给韩国的钱转手就还给了债主。
2 e& L$ L3 e" D& W' o, q俄罗斯在1998-1999年停止付利息，有人说俄罗斯完蛋了，不会再借到一分钱，结果10年后俄罗斯债券变得抢手。李老师的一个同事，现在在北大任教，就在最低点买入了大量俄罗斯债券，大赚一笔。 D+ f' T/ I+ F* |7 o9 I
墨西哥金融危机：1996年，里根执政时期，宣布用20年债券折5年债。20年债券是长期投资，不按市场价值计价，不计损失。为什么？因为墨西哥是美国后院，处理不好会产生一系列问题（比如难民）。
/ T- g, s9 m7 D; a# a6 a+ D2 ]5 K这次欧债危机，意大利其实没有看上去那么严重。意大利人和中国人一样，家族观念强，能干，勤劳，不爱交政府的税，但是爱买政府的债。所以意大利政府的债，顶多50%是外债（李老师说他没有计算过，他觉得应该是50%）。% U B P0 f+ Q
第四类：战争与经济波动& |; @7 H' u- j9 I
甲午战争：（一个日本经济学家的研究成果）日本经济扩张与中国赔款紧密联系
% c; r+ b n+ l8 ^2 O一战二战：一战后让德国赔款，反而再次引发二战；
# k( U, N" l1 ~$ g7 r二战后凯恩斯建议不让德国赔钱，反而投资+无偿援助。受益者还是美国公司。政府买单，公司受益。李老师说，有人在鼓吹中国在非洲也搞个类似“马歇尔计划”的“毛泽东计划”。) b- l) V9 s3 g3 s) d) i6 Z: x0 x
+ R: z6 k) H8 }3 Z1 ?（课间休息……）李老师让大家提问，有人问中俄改革之不同。李老师回答：俄罗斯从1991年到2002年间的名义GDP一直低于前苏联的GDP，连续12年GDP低于前苏联水平，有个俄罗斯经济学家说：“我们俄罗斯用你们中国一句古诗的说法是‘国破山河在’。”为什么俄罗斯人民能忍受这种经济衰退没让共产党再上台？因为他们是想要“回归欧洲”。0 V9 _9 D5 W# Z W6 l4 K% U
而我们中国不一样，我们是在进行“中华民族的伟大复兴”。李老师强调他不是在开玩笑。
7 l% A& `0 s: U经济波动的一般理论研究
2 Y" |5 T1 C) @% l7 |[这一节李老师讲了很长时间，但是里面的人名和理论对我来说太难了，所以没记很仔细，应该很多错误，不好意思。]1 \- a) J- B( x& q
早期关于经济波动的理论1. 农业生产：太阳黑子、雨季周期 2. 心理因素：货币数量论、存货周期说、创新理论（熊彼得）、政府周期理论（连任前一年会扩大投资，以求在选举年经济繁荣） 米赛斯-哈耶克定律
/ B3 Q9 v- k( a2 S! k认为供给产生需求，以萨伊和充分就业为理论。重视经济发展中资本的作用。承认资本市场有问题，不承认产品市场有问题。
& O1 |( t4 E0 G }; H+ A: v凯恩斯主义
0 Q6 T3 G" z6 O. w c& k认为资本市场有问题，产品市场也有问题（不均衡）。不认为供给产生需求。
' v1 Y2 E' k( i* h弗里德曼、芝加哥派3 V/ O4 a$ k3 R# H% L7 J6 @
认为产品市场是均衡的。是政府在犯错误。同时认为在金融危机的条件下，政府可以而且必需印钞票。李老师说中国过去三年的货币刺激方案，主要是弗里德曼的货币主义。财政投了4万亿，金融投了10亿，明显金融是大头。1 \3 Q: F1 \9 M6 p* Q
卢卡斯的批判3 K& d r2 B0 `+ m6 U) F
理性预期模型，认为人超级理性，人能战胜政府。% E* j+ N8 ]8 t# [
实际经济周期理论（RBC）
& c2 n3 O7 h) c. X9 Z: e李老师评价，虽然拿了诺贝尔奖，但是真的解释不了这次金融危机
* K; b- |' n! }$ M6 F( N: b中国的特殊因素
5 @3 |) l, d# Z0 H }/ _ z拖堂太严重了，留到下一次课讲。5 k3 y. H6 g5 X! i+ m' r# u
最后又是学生提问。
3 y3 z- M0 t, {1 L本轮危机的启示？
7 u6 \7 [2 M, A3 r4 \5 @! {" c答：金融部门的非理性、资产负债表的重要性、房地产的重要性$ z+ q; I+ c$ y; D6 x& m
对房价和中国经济的看法？1 u% k! i. Y9 J. a
房价会基本稳定（中央政府、地方政府、开发商、购房者之间的均衡），但是可支配收入会增长，比如每年10%，连续3年，（这样房价就不那么贵了）。股市会起飞。房地产的钱，一部分进股市，一部分到国外。& v6 y/ ?8 W; o4 C) ]
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雷达卡
发表于 2011-11-17 01:38:33
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