本帖最后由 响马 于 2011-11-17 01:47 编辑 0 O5 m1 b& I( } z2 ?7 ~
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李稻葵老师2011年秋季学期给清华经管学院的研究生开了一门《中国宏观经济分析》。俺有个女性朋友特痴迷李稻葵老师的儒雅范儿，不知道跟谁打听到了上课的时间地点，派我提前去占座（我的工作地点离清华很近）。俺本身特好学上进，也爱看名人，虽然一点经济学基础也没有，也腆着脸眼着陪听了两节课。为了挣虎大的红包，就把听课笔记拿来充数了。笔记里除了[]中间的文字，都是俺转述的李稻葵老师的观点，如果有错误，应该是俺理解或者表达有误；凡是说“有个经济学家”的，就是俺没听清李老师说的人名，跟李老师没关系，特此声明。. u+ _6 [4 f4 u/ R% W0 y
5 i2 t X6 s; E! J3 k8 h第四节 经济波动+ }4 q. I2 V; \. `' c0 k( ]
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大幅经济波动的基本机制
+ R/ x- A/ L& B' X: E$ q9 g+ v8 b历史上的大幅波动1. 荷兰郁金香泡沫 2. 法国的密西西比泡沫 3. 英国的南海泡沫 三次泡沫的原因不完全一样。荷兰是因为宽松货币政策。1628年，荷兰的（金、银、铜）总量是3,800,851；1636年是23,090,083；而法国、英国的泡沫都是政府在转嫁危机。! ^; `3 o& L# u6 u% }$ G+ m ^4 l
荷兰的银行在郁金香泡沫破灭后并没有受到重创，李老师的解释是银行有很多资产在海外，所以不受影响。
9 I) M" v, k$ ^+ l) M O现代市场经济时代的大幅波动
1 X( n# @- r3 D& q第一类：房地产泡沫7 A: |# M. q* L, r2 @4 H
宏观经济变量与房价的正相关性
/ A- |# X, x0 v \/ J有个经济学家把宏观变动作为原始动力来设计金融产品。他鼓吹如果你在美国东部买了房子，就应该同时购买西部的房地产股票。因为东部和西部的房价不是同时上涨，而是此起彼伏的。
) o1 ~* D+ I$ o. j（次债危机的原因是）定价模型错误：假设就错了。未来不是历史的延续。1 K6 C/ S& x B) i6 m; ~$ g
第二类：新兴产业泡沫
- ?0 w# k8 u: Q {铁路：英/美：1840s
* r) m6 J0 v, w9 ^* o" d- n3 RIT：2000-2001 网络泡沫
" N) M' {" t% |0 S/ N1 K0 A生物科技
: c; t1 w- P( P3 c新能源
/ \( t# s& Q s4 n* G- X第三类：过度外部借贷+ e5 h3 w% e) G2 q0 j) N; N5 o7 w
俄罗斯：1997-1999 借钱太多。
! K& e0 ^8 V7 i; Y6 x5 g拉美国家：1980s，2000s。巴西、阿根廷本质上与美国、加拿大一样，是白人为主的移民国家，所以总被一些金融机构看好，愿意借钱给它们。但是它们始终无法走出“拉美陷阱”。/ T2 F# K& o* ]& D0 P6 N% h* m; \+ b
亚洲金融危机：原因是日本利率太低，所以资金都跑到东南亚国家了。
U f# ]0 ?# J. r% ^$ \0 i8 p: P欧猪五国：爱尔兰和其它四个不一样。大量资金进入爱尔兰，GDP很高，但是GNP不高，因为大部分利润被国外资本获得。类似于上世纪九十年代的昆山、苏州，人均GDP达到1万美元，但是老百姓拿不到。* i" J% p, B$ h" b, u9 S- ~
李老师又讲到俄罗斯从苏联解体后，仍然承担了前苏联的债务，大概40亿美元，占GDP的17%-18%。欧美国家拒绝免除俄罗斯继承的前苏联的债务。是因为意识形态吗？不是。波兰也是社会主义国家，但是当波兰团结工会上台后，欧美国家主动勾销了19亿美元的外债。区别在何处？欧洲认为波兰是（传统上的）自己人，而俄罗斯不是自己人。再比如这次把私人购买的希腊国债减了50%，但是当年亚洲金融危机时，没有给韩国减一分钱。IMF给韩国的钱转手就还给了债主。3 e& Y) f& ]& U3 n. m9 @) s
俄罗斯在1998-1999年停止付利息，有人说俄罗斯完蛋了，不会再借到一分钱，结果10年后俄罗斯债券变得抢手。李老师的一个同事，现在在北大任教，就在最低点买入了大量俄罗斯债券，大赚一笔。3 g+ O6 u' a! V. a% j" m! t; R9 O
墨西哥金融危机：1996年，里根执政时期，宣布用20年债券折5年债。20年债券是长期投资，不按市场价值计价，不计损失。为什么？因为墨西哥是美国后院，处理不好会产生一系列问题（比如难民）。2 ?+ Q6 `6 K5 k! y, o' Y1 B
这次欧债危机，意大利其实没有看上去那么严重。意大利人和中国人一样，家族观念强，能干，勤劳，不爱交政府的税，但是爱买政府的债。所以意大利政府的债，顶多50%是外债（李老师说他没有计算过，他觉得应该是50%）。
/ \; u/ q n: k' @7 l1 _7 s$ a第四类：战争与经济波动& j% D0 l; T4 t1 g/ A
甲午战争：（一个日本经济学家的研究成果）日本经济扩张与中国赔款紧密联系
# `9 {5 H: \$ ?' o3 |! ?一战二战：一战后让德国赔款，反而再次引发二战；
" `7 x: e+ U) x! g* k5 W二战后凯恩斯建议不让德国赔钱，反而投资+无偿援助。受益者还是美国公司。政府买单，公司受益。李老师说，有人在鼓吹中国在非洲也搞个类似“马歇尔计划”的“毛泽东计划”。
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（课间休息……）李老师让大家提问，有人问中俄改革之不同。李老师回答：俄罗斯从1991年到2002年间的名义GDP一直低于前苏联的GDP，连续12年GDP低于前苏联水平，有个俄罗斯经济学家说：“我们俄罗斯用你们中国一句古诗的说法是‘国破山河在’。”为什么俄罗斯人民能忍受这种经济衰退没让共产党再上台？因为他们是想要“回归欧洲”。
% n8 m [( b1 `+ v# a' I; J7 h( f而我们中国不一样，我们是在进行“中华民族的伟大复兴”。李老师强调他不是在开玩笑。
' E9 G3 B0 ]1 u ~$ y$ a8 V5 J经济波动的一般理论研究
6 A% H. w4 w8 G4 m2 R! d0 H; [. J[这一节李老师讲了很长时间，但是里面的人名和理论对我来说太难了，所以没记很仔细，应该很多错误，不好意思。]
8 J/ U: r! a8 p( z& S% y早期关于经济波动的理论1. 农业生产：太阳黑子、雨季周期 2. 心理因素：货币数量论、存货周期说、创新理论（熊彼得）、政府周期理论（连任前一年会扩大投资，以求在选举年经济繁荣） 米赛斯-哈耶克定律# n. m6 X. k: c- M) f- }, `
认为供给产生需求，以萨伊和充分就业为理论。重视经济发展中资本的作用。承认资本市场有问题，不承认产品市场有问题。
8 s3 {/ G& ~( _0 u& {& ^/ y凯恩斯主义$ a) @2 O* g; ^1 ]& o
认为资本市场有问题，产品市场也有问题（不均衡）。不认为供给产生需求。
. c0 d! d3 s$ M7 `) X& i弗里德曼、芝加哥派
2 B5 }# }' P) y认为产品市场是均衡的。是政府在犯错误。同时认为在金融危机的条件下，政府可以而且必需印钞票。李老师说中国过去三年的货币刺激方案，主要是弗里德曼的货币主义。财政投了4万亿，金融投了10亿，明显金融是大头。/ l$ J0 {) s' c5 q
卢卡斯的批判2 c" y0 @7 l/ w; L; \
理性预期模型，认为人超级理性，人能战胜政府。! x/ \# D: {- M# O
实际经济周期理论（RBC）2 I+ n$ L' J. X3 c4 Q- ]
李老师评价，虽然拿了诺贝尔奖，但是真的解释不了这次金融危机 r" B K" V8 i
中国的特殊因素# ]6 c* U! F' M) P3 h
拖堂太严重了，留到下一次课讲。
/ x/ q' B9 b1 t5 d最后又是学生提问。
6 I, W' `5 |% d" X本轮危机的启示？ W$ a% _) h6 u2 A {3 B4 q
答：金融部门的非理性、资产负债表的重要性、房地产的重要性1 q$ C, {/ e# Z Y( l3 m' x& H( A! [
对房价和中国经济的看法？
9 k& x2 @$ t3 l' G5 g" q: f$ O4 |. V房价会基本稳定（中央政府、地方政府、开发商、购房者之间的均衡），但是可支配收入会增长，比如每年10%，连续3年，（这样房价就不那么贵了）。股市会起飞。房地产的钱，一部分进股市，一部分到国外。- e- y, v( k# B& [ B. r/ r# p" y/ m
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雷达卡
发表于 2011-11-17 01:38:33
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