本帖最后由 响马 于 2011-11-17 01:47 编辑
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* `3 \" d4 `3 P+ o2 n1 m) \李稻葵老师2011年秋季学期给清华经管学院的研究生开了一门《中国宏观经济分析》。俺有个女性朋友特痴迷李稻葵老师的儒雅范儿，不知道跟谁打听到了上课的时间地点，派我提前去占座（我的工作地点离清华很近）。俺本身特好学上进，也爱看名人，虽然一点经济学基础也没有，也腆着脸眼着陪听了两节课。为了挣虎大的红包，就把听课笔记拿来充数了。笔记里除了[]中间的文字，都是俺转述的李稻葵老师的观点，如果有错误，应该是俺理解或者表达有误；凡是说“有个经济学家”的，就是俺没听清李老师说的人名，跟李老师没关系，特此声明。6 }8 V! @% W$ y
. r; \% g& C+ U1 ]9 {第四节 经济波动6 Y" w; k$ J6 X3 Q8 K: c4 O9 `" R
; w' O6 W" `, S/ S6 a大幅经济波动的基本机制
- u% P- J9 T% I# R历史上的大幅波动1. 荷兰郁金香泡沫 2. 法国的密西西比泡沫 3. 英国的南海泡沫 三次泡沫的原因不完全一样。荷兰是因为宽松货币政策。1628年，荷兰的（金、银、铜）总量是3,800,851；1636年是23,090,083；而法国、英国的泡沫都是政府在转嫁危机。+ s1 F- ]0 `& `5 o8 Y# ?) b% A
荷兰的银行在郁金香泡沫破灭后并没有受到重创，李老师的解释是银行有很多资产在海外，所以不受影响。7 P- }4 Y" K; n' t0 l) X
现代市场经济时代的大幅波动8 T2 k3 a2 q6 t4 P# s C
第一类：房地产泡沫
8 y; w! S% N8 \9 F0 Z) r9 R* ]宏观经济变量与房价的正相关性) u# M; g9 m6 s
有个经济学家把宏观变动作为原始动力来设计金融产品。他鼓吹如果你在美国东部买了房子，就应该同时购买西部的房地产股票。因为东部和西部的房价不是同时上涨，而是此起彼伏的。
0 F( i# f5 W& m* f0 S（次债危机的原因是）定价模型错误：假设就错了。未来不是历史的延续。
6 G A6 r0 B4 X1 f第二类：新兴产业泡沫
8 c% r9 O, l5 _6 W- U0 \2 N铁路：英/美：1840s( {6 ]/ B4 F3 G5 y- ]' {
IT：2000-2001 网络泡沫
0 {+ o' p( {: |. [生物科技
9 I' x; ?! U1 c2 f' n新能源: F8 R5 D& a+ J: G& m; C% ]1 g( s
第三类：过度外部借贷
y, s9 j" L) ]( T4 V俄罗斯：1997-1999 借钱太多。
$ Z, { n4 _, c& n( U拉美国家：1980s，2000s。巴西、阿根廷本质上与美国、加拿大一样，是白人为主的移民国家，所以总被一些金融机构看好，愿意借钱给它们。但是它们始终无法走出“拉美陷阱”。
3 X x+ a! I) Q% i亚洲金融危机：原因是日本利率太低，所以资金都跑到东南亚国家了。
+ B8 x, Z" S/ {( v0 E欧猪五国：爱尔兰和其它四个不一样。大量资金进入爱尔兰，GDP很高，但是GNP不高，因为大部分利润被国外资本获得。类似于上世纪九十年代的昆山、苏州，人均GDP达到1万美元，但是老百姓拿不到。
. {% y( M. `2 N1 n李老师又讲到俄罗斯从苏联解体后，仍然承担了前苏联的债务，大概40亿美元，占GDP的17%-18%。欧美国家拒绝免除俄罗斯继承的前苏联的债务。是因为意识形态吗？不是。波兰也是社会主义国家，但是当波兰团结工会上台后，欧美国家主动勾销了19亿美元的外债。区别在何处？欧洲认为波兰是（传统上的）自己人，而俄罗斯不是自己人。再比如这次把私人购买的希腊国债减了50%，但是当年亚洲金融危机时，没有给韩国减一分钱。IMF给韩国的钱转手就还给了债主。2 d0 k: n' V) {/ @7 |
俄罗斯在1998-1999年停止付利息，有人说俄罗斯完蛋了，不会再借到一分钱，结果10年后俄罗斯债券变得抢手。李老师的一个同事，现在在北大任教，就在最低点买入了大量俄罗斯债券，大赚一笔。
# [; T0 @1 f5 z6 o: v4 ?: r' J墨西哥金融危机：1996年，里根执政时期，宣布用20年债券折5年债。20年债券是长期投资，不按市场价值计价，不计损失。为什么？因为墨西哥是美国后院，处理不好会产生一系列问题（比如难民）。6 @ w _* m" T$ G. F( J
这次欧债危机，意大利其实没有看上去那么严重。意大利人和中国人一样，家族观念强，能干，勤劳，不爱交政府的税，但是爱买政府的债。所以意大利政府的债，顶多50%是外债（李老师说他没有计算过，他觉得应该是50%）。
$ Y+ F3 {" @# [2 |2 G9 Y: a第四类：战争与经济波动; Q% P" E1 O/ }% @; D1 X
甲午战争：（一个日本经济学家的研究成果）日本经济扩张与中国赔款紧密联系
! J* j" Q9 v* R0 q) G+ [/ N一战二战：一战后让德国赔款，反而再次引发二战；$ t0 f- P5 J' e! O) U1 L/ w b
二战后凯恩斯建议不让德国赔钱，反而投资+无偿援助。受益者还是美国公司。政府买单，公司受益。李老师说，有人在鼓吹中国在非洲也搞个类似“马歇尔计划”的“毛泽东计划”。8 B, Z) _3 K+ k
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（课间休息……）李老师让大家提问，有人问中俄改革之不同。李老师回答：俄罗斯从1991年到2002年间的名义GDP一直低于前苏联的GDP，连续12年GDP低于前苏联水平，有个俄罗斯经济学家说：“我们俄罗斯用你们中国一句古诗的说法是‘国破山河在’。”为什么俄罗斯人民能忍受这种经济衰退没让共产党再上台？因为他们是想要“回归欧洲”。
+ J0 w/ q* E1 I. ?4 W$ ]+ x1 N8 s而我们中国不一样，我们是在进行“中华民族的伟大复兴”。李老师强调他不是在开玩笑。
2 g2 b% s3 ?( [" W$ U; o* T经济波动的一般理论研究, K) ]0 s9 h: ^
[这一节李老师讲了很长时间，但是里面的人名和理论对我来说太难了，所以没记很仔细，应该很多错误，不好意思。]3 w' X! {/ T/ k3 b+ W7 W
早期关于经济波动的理论1. 农业生产：太阳黑子、雨季周期 2. 心理因素：货币数量论、存货周期说、创新理论（熊彼得）、政府周期理论（连任前一年会扩大投资，以求在选举年经济繁荣） 米赛斯-哈耶克定律
$ v; O( I% O2 R认为供给产生需求，以萨伊和充分就业为理论。重视经济发展中资本的作用。承认资本市场有问题，不承认产品市场有问题。* y; U7 U, v$ ?9 Z7 ~1 l5 e
凯恩斯主义
! s# M3 Y. a* j N, F+ e0 I2 X认为资本市场有问题，产品市场也有问题（不均衡）。不认为供给产生需求。
. ^' n8 }- G4 n1 v/ X3 Z) w* w; B弗里德曼、芝加哥派' r# e! s) W) S1 u
认为产品市场是均衡的。是政府在犯错误。同时认为在金融危机的条件下，政府可以而且必需印钞票。李老师说中国过去三年的货币刺激方案，主要是弗里德曼的货币主义。财政投了4万亿，金融投了10亿，明显金融是大头。
& P6 {4 S+ u0 k+ o卢卡斯的批判+ K$ `# A Y; a4 A! m+ g/ |3 ?: V6 q
理性预期模型，认为人超级理性，人能战胜政府。1 H' b9 W$ ^$ q5 w( [
实际经济周期理论（RBC）
! @ V6 A/ w0 K1 F李老师评价，虽然拿了诺贝尔奖，但是真的解释不了这次金融危机: i+ }+ X/ B% G0 x
中国的特殊因素/ `0 A# V3 e" g2 |; q3 ?9 q
拖堂太严重了，留到下一次课讲。
y" A% i7 I# h最后又是学生提问。2 ~& e! ^ P* C% n6 ^7 E- D1 p
本轮危机的启示？
" C( C* n7 J9 d' |: h! l" i答：金融部门的非理性、资产负债表的重要性、房地产的重要性
& e/ H! S5 f9 X1 ~对房价和中国经济的看法？$ W' ?2 p6 R- Y+ { u
房价会基本稳定（中央政府、地方政府、开发商、购房者之间的均衡），但是可支配收入会增长，比如每年10%，连续3年，（这样房价就不那么贵了）。股市会起飞。房地产的钱，一部分进股市，一部分到国外。2 x4 a+ J! [+ i) j6 Z
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雷达卡
发表于 2011-11-17 01:38:33
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