本帖最后由 响马 于 2011-11-17 01:47 编辑 ( a: i( c& i- e8 q) [- N" s
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李稻葵老师2011年秋季学期给清华经管学院的研究生开了一门《中国宏观经济分析》。俺有个女性朋友特痴迷李稻葵老师的儒雅范儿，不知道跟谁打听到了上课的时间地点，派我提前去占座（我的工作地点离清华很近）。俺本身特好学上进，也爱看名人，虽然一点经济学基础也没有，也腆着脸眼着陪听了两节课。为了挣虎大的红包，就把听课笔记拿来充数了。笔记里除了[]中间的文字，都是俺转述的李稻葵老师的观点，如果有错误，应该是俺理解或者表达有误；凡是说“有个经济学家”的，就是俺没听清李老师说的人名，跟李老师没关系，特此声明。) t! m" E" z0 T7 p. S+ w
( \3 d @% Q: G2 A: o第四节 经济波动% Q$ R6 Y# j# S/ O% F3 @
0 J# e x% }1 m; b* B# w大幅经济波动的基本机制
( s2 \" h% @: b7 Z9 ?, G7 B Q历史上的大幅波动1. 荷兰郁金香泡沫 2. 法国的密西西比泡沫 3. 英国的南海泡沫 三次泡沫的原因不完全一样。荷兰是因为宽松货币政策。1628年，荷兰的（金、银、铜）总量是3,800,851；1636年是23,090,083；而法国、英国的泡沫都是政府在转嫁危机。+ d& G& Y. ~/ _$ t# k" J
荷兰的银行在郁金香泡沫破灭后并没有受到重创，李老师的解释是银行有很多资产在海外，所以不受影响。
7 [, | a# z& v' w% y9 Z% C1 f现代市场经济时代的大幅波动
* ~3 q+ M9 T1 g" z第一类：房地产泡沫
b2 P6 Q6 Q* P U- q0 c' w2 r0 v宏观经济变量与房价的正相关性
$ g7 u2 y8 B) ^) }# D q有个经济学家把宏观变动作为原始动力来设计金融产品。他鼓吹如果你在美国东部买了房子，就应该同时购买西部的房地产股票。因为东部和西部的房价不是同时上涨，而是此起彼伏的。3 t$ d3 | u0 K3 Z( m" }
（次债危机的原因是）定价模型错误：假设就错了。未来不是历史的延续。
( Q( W; j, w1 H4 y第二类：新兴产业泡沫
' X: }4 J) y9 e铁路：英/美：1840s
. B$ T1 |9 O+ ?7 ^: r# hIT：2000-2001 网络泡沫
L* O* A( E8 m4 R( i$ D生物科技/ b# \( V% B# m' V1 J- w+ b
新能源
1 G Q/ O' G, s9 }$ f第三类：过度外部借贷
: K: `8 i4 Q& j6 f9 U俄罗斯：1997-1999 借钱太多。
9 z* ]4 J. c! i+ s. [! i' O拉美国家：1980s，2000s。巴西、阿根廷本质上与美国、加拿大一样，是白人为主的移民国家，所以总被一些金融机构看好，愿意借钱给它们。但是它们始终无法走出“拉美陷阱”。
, i) x9 F4 Z( d0 I( k' ~0 y# S& ^5 H亚洲金融危机：原因是日本利率太低，所以资金都跑到东南亚国家了。! n" }9 N9 _9 t. h1 |
欧猪五国：爱尔兰和其它四个不一样。大量资金进入爱尔兰，GDP很高，但是GNP不高，因为大部分利润被国外资本获得。类似于上世纪九十年代的昆山、苏州，人均GDP达到1万美元，但是老百姓拿不到。& }- F: w. N' D# U; d" a, w- H7 u) V* ^
李老师又讲到俄罗斯从苏联解体后，仍然承担了前苏联的债务，大概40亿美元，占GDP的17%-18%。欧美国家拒绝免除俄罗斯继承的前苏联的债务。是因为意识形态吗？不是。波兰也是社会主义国家，但是当波兰团结工会上台后，欧美国家主动勾销了19亿美元的外债。区别在何处？欧洲认为波兰是（传统上的）自己人，而俄罗斯不是自己人。再比如这次把私人购买的希腊国债减了50%，但是当年亚洲金融危机时，没有给韩国减一分钱。IMF给韩国的钱转手就还给了债主。
8 P7 d! j1 M4 d, l' a L俄罗斯在1998-1999年停止付利息，有人说俄罗斯完蛋了，不会再借到一分钱，结果10年后俄罗斯债券变得抢手。李老师的一个同事，现在在北大任教，就在最低点买入了大量俄罗斯债券，大赚一笔。- V: {- u. b, A+ @; `: w0 I! M' \
墨西哥金融危机：1996年，里根执政时期，宣布用20年债券折5年债。20年债券是长期投资，不按市场价值计价，不计损失。为什么？因为墨西哥是美国后院，处理不好会产生一系列问题（比如难民）。8 D0 ~( W& g# u p; D, h
这次欧债危机，意大利其实没有看上去那么严重。意大利人和中国人一样，家族观念强，能干，勤劳，不爱交政府的税，但是爱买政府的债。所以意大利政府的债，顶多50%是外债（李老师说他没有计算过，他觉得应该是50%）。
; p2 ? Q* g. F! ?4 H第四类：战争与经济波动: e: M$ v, b% T' u0 `3 h+ \2 \1 ?
甲午战争：（一个日本经济学家的研究成果）日本经济扩张与中国赔款紧密联系9 c+ k6 u2 i8 |5 s
一战二战：一战后让德国赔款，反而再次引发二战；) r" K) M0 l* L" D
二战后凯恩斯建议不让德国赔钱，反而投资+无偿援助。受益者还是美国公司。政府买单，公司受益。李老师说，有人在鼓吹中国在非洲也搞个类似“马歇尔计划”的“毛泽东计划”。
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" m4 r0 o* j! [& k+ |$ B7 a5 i& ~（课间休息……）李老师让大家提问，有人问中俄改革之不同。李老师回答：俄罗斯从1991年到2002年间的名义GDP一直低于前苏联的GDP，连续12年GDP低于前苏联水平，有个俄罗斯经济学家说：“我们俄罗斯用你们中国一句古诗的说法是‘国破山河在’。”为什么俄罗斯人民能忍受这种经济衰退没让共产党再上台？因为他们是想要“回归欧洲”。
: n6 M0 i0 a- \, L而我们中国不一样，我们是在进行“中华民族的伟大复兴”。李老师强调他不是在开玩笑。
) b2 A/ ~0 l. v' n( ]经济波动的一般理论研究% E, Y$ D: e) J
[这一节李老师讲了很长时间，但是里面的人名和理论对我来说太难了，所以没记很仔细，应该很多错误，不好意思。]4 {9 }' D8 C: C0 U+ F9 k# k% W
早期关于经济波动的理论1. 农业生产：太阳黑子、雨季周期 2. 心理因素：货币数量论、存货周期说、创新理论（熊彼得）、政府周期理论（连任前一年会扩大投资，以求在选举年经济繁荣） 米赛斯-哈耶克定律
0 o5 O5 [+ R$ r n* Q认为供给产生需求，以萨伊和充分就业为理论。重视经济发展中资本的作用。承认资本市场有问题，不承认产品市场有问题。
4 Z5 |, |* x7 z1 Y" O! J0 l- k凯恩斯主义$ k, |- E- R/ F( W/ y
认为资本市场有问题，产品市场也有问题（不均衡）。不认为供给产生需求。
( ?! Q+ |! a! L& l弗里德曼、芝加哥派$ p) H ~; X' w V* \2 ?/ s5 i
认为产品市场是均衡的。是政府在犯错误。同时认为在金融危机的条件下，政府可以而且必需印钞票。李老师说中国过去三年的货币刺激方案，主要是弗里德曼的货币主义。财政投了4万亿，金融投了10亿，明显金融是大头。: D/ S. k6 K' q7 l; W4 j$ J7 ~- m
卢卡斯的批判
6 Q8 p- R" u8 O# f* b- d理性预期模型，认为人超级理性，人能战胜政府。
% P- q5 M& S' v5 R" `实际经济周期理论（RBC）3 p4 ?$ G- J3 \0 `9 X: i
李老师评价，虽然拿了诺贝尔奖，但是真的解释不了这次金融危机
1 O6 T1 U/ F3 X+ y$ t中国的特殊因素
( R( f9 I9 E( P. s W0 h5 S拖堂太严重了，留到下一次课讲。
2 p3 H* P& v2 ?9 k% i1 [最后又是学生提问。' H* X& R, ~+ G" w/ P& f2 H
本轮危机的启示？1 y& G1 l* z$ O% b" d2 x
答：金融部门的非理性、资产负债表的重要性、房地产的重要性6 N# C8 I. e8 {+ ~* O2 F
对房价和中国经济的看法？4 h" j9 ]( N- f8 s3 D- ^( u
房价会基本稳定（中央政府、地方政府、开发商、购房者之间的均衡），但是可支配收入会增长，比如每年10%，连续3年，（这样房价就不那么贵了）。股市会起飞。房地产的钱，一部分进股市，一部分到国外。# g2 D0 s, a8 g2 u1 k" z6 Q9 a
6 x/ S6 F8 J2 p5 J2 a. U
2 a9 K- R( r1 O% {& e2 t( S; M% Q5 L7 s8 ^" x I( T* V4 `
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雷达卡
发表于 2011-11-17 01:38:33
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