本帖最后由 响马 于 2011-11-17 01:47 编辑
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李稻葵老师2011年秋季学期给清华经管学院的研究生开了一门《中国宏观经济分析》。俺有个女性朋友特痴迷李稻葵老师的儒雅范儿，不知道跟谁打听到了上课的时间地点，派我提前去占座（我的工作地点离清华很近）。俺本身特好学上进，也爱看名人，虽然一点经济学基础也没有，也腆着脸眼着陪听了两节课。为了挣虎大的红包，就把听课笔记拿来充数了。笔记里除了[]中间的文字，都是俺转述的李稻葵老师的观点，如果有错误，应该是俺理解或者表达有误；凡是说“有个经济学家”的，就是俺没听清李老师说的人名，跟李老师没关系，特此声明。
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]1 V. P4 L8 ^) b; w第四节 经济波动+ H/ N. V0 e/ N& s
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大幅经济波动的基本机制+ ~7 B9 G; {- `1 o8 |
历史上的大幅波动1. 荷兰郁金香泡沫 2. 法国的密西西比泡沫 3. 英国的南海泡沫 三次泡沫的原因不完全一样。荷兰是因为宽松货币政策。1628年，荷兰的（金、银、铜）总量是3,800,851；1636年是23,090,083；而法国、英国的泡沫都是政府在转嫁危机。; B. @7 D( f2 C2 D
荷兰的银行在郁金香泡沫破灭后并没有受到重创，李老师的解释是银行有很多资产在海外，所以不受影响。1 P6 x) L1 `/ Y4 T
现代市场经济时代的大幅波动+ s# b2 X& V: H" p: @
第一类：房地产泡沫
$ e8 ?9 _5 c/ d3 s2 }/ Q7 J3 }8 u2 n宏观经济变量与房价的正相关性 ]8 d8 q4 e* u1 i, g
有个经济学家把宏观变动作为原始动力来设计金融产品。他鼓吹如果你在美国东部买了房子，就应该同时购买西部的房地产股票。因为东部和西部的房价不是同时上涨，而是此起彼伏的。
7 n% V1 G0 z* @4 X; L（次债危机的原因是）定价模型错误：假设就错了。未来不是历史的延续。. M4 C3 H" \& ?5 C, W
第二类：新兴产业泡沫
9 S1 W: [7 T: C# g1 l1 ?+ y铁路：英/美：1840s1 r; F1 h7 P9 M4 u4 Z7 F* x
IT：2000-2001 网络泡沫
+ e3 W6 X" R* n' k4 ]生物科技1 @1 k8 u) ?" B' F% z
新能源
/ _7 r W1 b9 l. c9 a9 t, ]第三类：过度外部借贷4 t3 {7 a: T3 z, m; w( N( g
俄罗斯：1997-1999 借钱太多。
2 {9 N8 D' l4 c7 y- `7 d7 x拉美国家：1980s，2000s。巴西、阿根廷本质上与美国、加拿大一样，是白人为主的移民国家，所以总被一些金融机构看好，愿意借钱给它们。但是它们始终无法走出“拉美陷阱”。( O7 _ b3 ]$ g# v- d& M2 m
亚洲金融危机：原因是日本利率太低，所以资金都跑到东南亚国家了。) F W' K# C& ]/ d$ t( D+ T
欧猪五国：爱尔兰和其它四个不一样。大量资金进入爱尔兰，GDP很高，但是GNP不高，因为大部分利润被国外资本获得。类似于上世纪九十年代的昆山、苏州，人均GDP达到1万美元，但是老百姓拿不到。0 F* f: m2 j( Y* g' t
李老师又讲到俄罗斯从苏联解体后，仍然承担了前苏联的债务，大概40亿美元，占GDP的17%-18%。欧美国家拒绝免除俄罗斯继承的前苏联的债务。是因为意识形态吗？不是。波兰也是社会主义国家，但是当波兰团结工会上台后，欧美国家主动勾销了19亿美元的外债。区别在何处？欧洲认为波兰是（传统上的）自己人，而俄罗斯不是自己人。再比如这次把私人购买的希腊国债减了50%，但是当年亚洲金融危机时，没有给韩国减一分钱。IMF给韩国的钱转手就还给了债主。
& e( |. O" i6 V1 P/ E俄罗斯在1998-1999年停止付利息，有人说俄罗斯完蛋了，不会再借到一分钱，结果10年后俄罗斯债券变得抢手。李老师的一个同事，现在在北大任教，就在最低点买入了大量俄罗斯债券，大赚一笔。
! y1 R6 j$ ~6 S* }+ `2 ^% I0 O墨西哥金融危机：1996年，里根执政时期，宣布用20年债券折5年债。20年债券是长期投资，不按市场价值计价，不计损失。为什么？因为墨西哥是美国后院，处理不好会产生一系列问题（比如难民）。) `6 x- M2 k- y1 h1 L$ Z
这次欧债危机，意大利其实没有看上去那么严重。意大利人和中国人一样，家族观念强，能干，勤劳，不爱交政府的税，但是爱买政府的债。所以意大利政府的债，顶多50%是外债（李老师说他没有计算过，他觉得应该是50%）。, ?5 u& ]' U5 n9 r9 ^% o5 J' }7 x# \6 `
第四类：战争与经济波动' H1 U/ d' i, S2 c; N6 ?$ r' t
甲午战争：（一个日本经济学家的研究成果）日本经济扩张与中国赔款紧密联系
# S; o1 o9 P5 k7 Y& r Y一战二战：一战后让德国赔款，反而再次引发二战；
8 N5 X# H: r" k- S二战后凯恩斯建议不让德国赔钱，反而投资+无偿援助。受益者还是美国公司。政府买单，公司受益。李老师说，有人在鼓吹中国在非洲也搞个类似“马歇尔计划”的“毛泽东计划”。
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（课间休息……）李老师让大家提问，有人问中俄改革之不同。李老师回答：俄罗斯从1991年到2002年间的名义GDP一直低于前苏联的GDP，连续12年GDP低于前苏联水平，有个俄罗斯经济学家说：“我们俄罗斯用你们中国一句古诗的说法是‘国破山河在’。”为什么俄罗斯人民能忍受这种经济衰退没让共产党再上台？因为他们是想要“回归欧洲”。
4 r! r- y9 ?# N; i5 Q而我们中国不一样，我们是在进行“中华民族的伟大复兴”。李老师强调他不是在开玩笑。
6 f0 X& C& L5 ^) t, d/ Z! ]经济波动的一般理论研究
7 D( M5 t* M/ c: u8 ]7 D2 f[这一节李老师讲了很长时间，但是里面的人名和理论对我来说太难了，所以没记很仔细，应该很多错误，不好意思。]
" A2 A: g) c' l) n1 r2 O早期关于经济波动的理论1. 农业生产：太阳黑子、雨季周期 2. 心理因素：货币数量论、存货周期说、创新理论（熊彼得）、政府周期理论（连任前一年会扩大投资，以求在选举年经济繁荣） 米赛斯-哈耶克定律- J! _" H$ ?7 G# p' }
认为供给产生需求，以萨伊和充分就业为理论。重视经济发展中资本的作用。承认资本市场有问题，不承认产品市场有问题。
+ M' c* o7 K0 Z$ L& j1 f0 M& E3 X) R凯恩斯主义0 P& Z$ l$ b. {1 t
认为资本市场有问题，产品市场也有问题（不均衡）。不认为供给产生需求。
" X3 D. D+ S" n& Z弗里德曼、芝加哥派
5 [' Y- o0 u d* c认为产品市场是均衡的。是政府在犯错误。同时认为在金融危机的条件下，政府可以而且必需印钞票。李老师说中国过去三年的货币刺激方案，主要是弗里德曼的货币主义。财政投了4万亿，金融投了10亿，明显金融是大头。% T! y7 |3 y! f' r- ~: F# e
卢卡斯的批判
: M+ \7 g: m; z( _理性预期模型，认为人超级理性，人能战胜政府。6 d. y& ?" C4 A1 G; @
实际经济周期理论（RBC）
; z3 t) A2 n$ H" j李老师评价，虽然拿了诺贝尔奖，但是真的解释不了这次金融危机6 Q: u* w4 [) ^2 Y
中国的特殊因素8 G" C1 Z" h) X$ X
拖堂太严重了，留到下一次课讲。" l' U2 I) A' C8 h) W
最后又是学生提问。
& e8 M0 @! Z, ~& B( Q4 b& Q8 A本轮危机的启示？
) f# \8 K" }# Q答：金融部门的非理性、资产负债表的重要性、房地产的重要性0 _7 W* N. Q$ X: [( A: d
对房价和中国经济的看法？* U$ h7 Z- l2 Q6 T3 a7 }
房价会基本稳定（中央政府、地方政府、开发商、购房者之间的均衡），但是可支配收入会增长，比如每年10%，连续3年，（这样房价就不那么贵了）。股市会起飞。房地产的钱，一部分进股市，一部分到国外。9 ^) V2 U! T% x3 @% ?
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雷达卡
发表于 2011-11-17 01:38:33
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