本帖最后由 响马 于 2011-11-17 01:47 编辑
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A7 V! V# |; }* l$ }5 {李稻葵老师2011年秋季学期给清华经管学院的研究生开了一门《中国宏观经济分析》。俺有个女性朋友特痴迷李稻葵老师的儒雅范儿，不知道跟谁打听到了上课的时间地点，派我提前去占座（我的工作地点离清华很近）。俺本身特好学上进，也爱看名人，虽然一点经济学基础也没有，也腆着脸眼着陪听了两节课。为了挣虎大的红包，就把听课笔记拿来充数了。笔记里除了[]中间的文字，都是俺转述的李稻葵老师的观点，如果有错误，应该是俺理解或者表达有误；凡是说“有个经济学家”的，就是俺没听清李老师说的人名，跟李老师没关系，特此声明。% b1 R$ a9 d$ h* q/ q
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第四节 经济波动9 [( ]" O0 G0 F) g _
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大幅经济波动的基本机制
' j; z8 v1 L* v' ^; h历史上的大幅波动1. 荷兰郁金香泡沫 2. 法国的密西西比泡沫 3. 英国的南海泡沫 三次泡沫的原因不完全一样。荷兰是因为宽松货币政策。1628年，荷兰的（金、银、铜）总量是3,800,851；1636年是23,090,083；而法国、英国的泡沫都是政府在转嫁危机。. j A$ N* v% m+ |( m* }
荷兰的银行在郁金香泡沫破灭后并没有受到重创，李老师的解释是银行有很多资产在海外，所以不受影响。
/ w, p7 r% ]: q% c现代市场经济时代的大幅波动' A4 m+ j; T! E& N* l. _% v! _& |
第一类：房地产泡沫# j. i4 U+ V/ P; }; S
宏观经济变量与房价的正相关性* v @, C. {8 P% ~8 W- ?1 }9 l
有个经济学家把宏观变动作为原始动力来设计金融产品。他鼓吹如果你在美国东部买了房子，就应该同时购买西部的房地产股票。因为东部和西部的房价不是同时上涨，而是此起彼伏的。
( Z/ q0 u1 u. b0 j（次债危机的原因是）定价模型错误：假设就错了。未来不是历史的延续。- ]9 b0 T1 E* g; d
第二类：新兴产业泡沫6 }% ]- X0 p1 x' W4 S0 S
铁路：英/美：1840s
/ E1 W/ Q! G% M1 B- [% gIT：2000-2001 网络泡沫( T: g% _3 F; J7 o Z/ ?
生物科技
' h3 |0 N' m6 Q) T0 v新能源/ T* ?8 Q- ^9 k6 j2 }
第三类：过度外部借贷7 c( q. _7 c) N
俄罗斯：1997-1999 借钱太多。& p8 }7 n" I) K( C7 V3 W, b
拉美国家：1980s，2000s。巴西、阿根廷本质上与美国、加拿大一样，是白人为主的移民国家，所以总被一些金融机构看好，愿意借钱给它们。但是它们始终无法走出“拉美陷阱”。
+ }+ h3 n! e1 G8 \. i) \2 ]亚洲金融危机：原因是日本利率太低，所以资金都跑到东南亚国家了。
, ?( H- Q( p7 m" z8 o* o欧猪五国：爱尔兰和其它四个不一样。大量资金进入爱尔兰，GDP很高，但是GNP不高，因为大部分利润被国外资本获得。类似于上世纪九十年代的昆山、苏州，人均GDP达到1万美元，但是老百姓拿不到。0 n' h$ y1 L1 ?# `/ k0 I
李老师又讲到俄罗斯从苏联解体后，仍然承担了前苏联的债务，大概40亿美元，占GDP的17%-18%。欧美国家拒绝免除俄罗斯继承的前苏联的债务。是因为意识形态吗？不是。波兰也是社会主义国家，但是当波兰团结工会上台后，欧美国家主动勾销了19亿美元的外债。区别在何处？欧洲认为波兰是（传统上的）自己人，而俄罗斯不是自己人。再比如这次把私人购买的希腊国债减了50%，但是当年亚洲金融危机时，没有给韩国减一分钱。IMF给韩国的钱转手就还给了债主。! Q- b8 g1 Y( W; |+ D! Z
俄罗斯在1998-1999年停止付利息，有人说俄罗斯完蛋了，不会再借到一分钱，结果10年后俄罗斯债券变得抢手。李老师的一个同事，现在在北大任教，就在最低点买入了大量俄罗斯债券，大赚一笔。4 o" d' N \, v7 H4 p; S
墨西哥金融危机：1996年，里根执政时期，宣布用20年债券折5年债。20年债券是长期投资，不按市场价值计价，不计损失。为什么？因为墨西哥是美国后院，处理不好会产生一系列问题（比如难民）。
1 C9 N7 ]& F% p" O+ ~" Y* `# N& X( r这次欧债危机，意大利其实没有看上去那么严重。意大利人和中国人一样，家族观念强，能干，勤劳，不爱交政府的税，但是爱买政府的债。所以意大利政府的债，顶多50%是外债（李老师说他没有计算过，他觉得应该是50%）。
0 w- Y% m! b" H6 V3 B4 l第四类：战争与经济波动
' W3 N8 S4 f7 A6 ~3 |甲午战争：（一个日本经济学家的研究成果）日本经济扩张与中国赔款紧密联系+ N! K4 M! _8 R
一战二战：一战后让德国赔款，反而再次引发二战；4 O! b; G8 x) a) w* i0 `
二战后凯恩斯建议不让德国赔钱，反而投资+无偿援助。受益者还是美国公司。政府买单，公司受益。李老师说，有人在鼓吹中国在非洲也搞个类似“马歇尔计划”的“毛泽东计划”。% c, W' R4 M2 X" s
( l* s5 o. v! d（课间休息……）李老师让大家提问，有人问中俄改革之不同。李老师回答：俄罗斯从1991年到2002年间的名义GDP一直低于前苏联的GDP，连续12年GDP低于前苏联水平，有个俄罗斯经济学家说：“我们俄罗斯用你们中国一句古诗的说法是‘国破山河在’。”为什么俄罗斯人民能忍受这种经济衰退没让共产党再上台？因为他们是想要“回归欧洲”。
5 O- w1 T! q. |: [. p; q而我们中国不一样，我们是在进行“中华民族的伟大复兴”。李老师强调他不是在开玩笑。& `* X) t2 {& G2 }
经济波动的一般理论研究% G) a9 J. c. M
[这一节李老师讲了很长时间，但是里面的人名和理论对我来说太难了，所以没记很仔细，应该很多错误，不好意思。]: M h- n k+ a( F; E8 ]' q; {
早期关于经济波动的理论1. 农业生产：太阳黑子、雨季周期 2. 心理因素：货币数量论、存货周期说、创新理论（熊彼得）、政府周期理论（连任前一年会扩大投资，以求在选举年经济繁荣） 米赛斯-哈耶克定律
8 ]2 `1 k. s. D* U4 P认为供给产生需求，以萨伊和充分就业为理论。重视经济发展中资本的作用。承认资本市场有问题，不承认产品市场有问题。& s3 }+ d. [6 r x, t
凯恩斯主义
4 W( y9 J, a5 O7 u0 [' N% D认为资本市场有问题，产品市场也有问题（不均衡）。不认为供给产生需求。3 p9 L! ^( J7 v4 }
弗里德曼、芝加哥派
; T( T8 V) }8 }1 L0 _0 s8 F) ~认为产品市场是均衡的。是政府在犯错误。同时认为在金融危机的条件下，政府可以而且必需印钞票。李老师说中国过去三年的货币刺激方案，主要是弗里德曼的货币主义。财政投了4万亿，金融投了10亿，明显金融是大头。
" r4 `* t. ~) z; M卢卡斯的批判8 r9 t/ }8 u8 j9 k- W; L+ Y
理性预期模型，认为人超级理性，人能战胜政府。7 l. v& ^& [) O* a# Z
实际经济周期理论（RBC）
. M8 D8 c7 j3 r李老师评价，虽然拿了诺贝尔奖，但是真的解释不了这次金融危机( {" g; i5 P: v- v, J+ a- J8 {% A
中国的特殊因素
7 G. ^" Q; Z* G! N- V6 I拖堂太严重了，留到下一次课讲。
: [7 ?9 s9 J( [$ L* {1 x+ W2 C最后又是学生提问。
8 b+ ~4 P7 W5 ]. d1 k) w' O6 G本轮危机的启示？
- s! I) g' }1 d0 h& E答：金融部门的非理性、资产负债表的重要性、房地产的重要性; N) d% o/ M, w4 o( r
对房价和中国经济的看法？
7 p: C G# a/ e0 R) x: N房价会基本稳定（中央政府、地方政府、开发商、购房者之间的均衡），但是可支配收入会增长，比如每年10%，连续3年，（这样房价就不那么贵了）。股市会起飞。房地产的钱，一部分进股市，一部分到国外。
- R9 m: ~- t) m8 ]7 l* g) v, @) r* H! x0 D5 X: x! s D
1 M9 r1 C$ @3 l1 r" g) D8 y8 ^6 A* r$ I, y5 P' E/ {* r* L
! u& H. \& m; d9 A/ W" }" ~5 Q! J A! d" _* d
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雷达卡
发表于 2011-11-17 01:38:33
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