本帖最后由 响马 于 2011-11-17 01:47 编辑 6 I( o O; j l6 Q
+ F7 j' c- O* `0 Y7 R" A李稻葵老师2011年秋季学期给清华经管学院的研究生开了一门《中国宏观经济分析》。俺有个女性朋友特痴迷李稻葵老师的儒雅范儿，不知道跟谁打听到了上课的时间地点，派我提前去占座（我的工作地点离清华很近）。俺本身特好学上进，也爱看名人，虽然一点经济学基础也没有，也腆着脸眼着陪听了两节课。为了挣虎大的红包，就把听课笔记拿来充数了。笔记里除了[]中间的文字，都是俺转述的李稻葵老师的观点，如果有错误，应该是俺理解或者表达有误；凡是说“有个经济学家”的，就是俺没听清李老师说的人名，跟李老师没关系，特此声明。
% c3 X. g& Z/ V% r
/ `7 e, @. {/ e第四节 经济波动
2 n3 [3 q9 h( r
& Z' N: z6 t: ]1 x$ h8 K大幅经济波动的基本机制
# Y3 J9 H8 K4 g& F7 ]; ~1 t0 @' G" L历史上的大幅波动1. 荷兰郁金香泡沫 2. 法国的密西西比泡沫 3. 英国的南海泡沫 三次泡沫的原因不完全一样。荷兰是因为宽松货币政策。1628年，荷兰的（金、银、铜）总量是3,800,851；1636年是23,090,083；而法国、英国的泡沫都是政府在转嫁危机。
( U) L: [: |, i2 r荷兰的银行在郁金香泡沫破灭后并没有受到重创，李老师的解释是银行有很多资产在海外，所以不受影响。
5 V" l g8 L* ?: t1 |9 {. y现代市场经济时代的大幅波动
6 p* b6 l* Y$ {" d4 r9 W" p第一类：房地产泡沫
4 S. ?; J3 d! a! |宏观经济变量与房价的正相关性
5 m# W* N \2 h/ w; m8 U$ n有个经济学家把宏观变动作为原始动力来设计金融产品。他鼓吹如果你在美国东部买了房子，就应该同时购买西部的房地产股票。因为东部和西部的房价不是同时上涨，而是此起彼伏的。# J& m' A# `! F: Z) B' G; q; M
（次债危机的原因是）定价模型错误：假设就错了。未来不是历史的延续。; q0 S% u. ? w4 O. s; k3 ]$ ~* s& h
第二类：新兴产业泡沫
* _0 j( @; m0 z铁路：英/美：1840s
8 W3 m3 i4 y4 ?% Y( qIT：2000-2001 网络泡沫
8 d' \' w, Z* _) i$ |7 V, F, ?3 S! c生物科技
+ @& q* c/ d& J0 S新能源
9 A8 s" C0 t k0 {: P7 a$ m E第三类：过度外部借贷# I6 B+ N9 v. P Y- G; \
俄罗斯：1997-1999 借钱太多。 g+ t4 w# L" s: V$ C0 b2 E* I+ M
拉美国家：1980s，2000s。巴西、阿根廷本质上与美国、加拿大一样，是白人为主的移民国家，所以总被一些金融机构看好，愿意借钱给它们。但是它们始终无法走出“拉美陷阱”。' a, r' y6 L7 X2 @8 j, \; b! q; V
亚洲金融危机：原因是日本利率太低，所以资金都跑到东南亚国家了。' T8 e6 Z* d4 }
欧猪五国：爱尔兰和其它四个不一样。大量资金进入爱尔兰，GDP很高，但是GNP不高，因为大部分利润被国外资本获得。类似于上世纪九十年代的昆山、苏州，人均GDP达到1万美元，但是老百姓拿不到。
3 a' W% x8 @; Q3 F5 Z1 q& j3 ]李老师又讲到俄罗斯从苏联解体后，仍然承担了前苏联的债务，大概40亿美元，占GDP的17%-18%。欧美国家拒绝免除俄罗斯继承的前苏联的债务。是因为意识形态吗？不是。波兰也是社会主义国家，但是当波兰团结工会上台后，欧美国家主动勾销了19亿美元的外债。区别在何处？欧洲认为波兰是（传统上的）自己人，而俄罗斯不是自己人。再比如这次把私人购买的希腊国债减了50%，但是当年亚洲金融危机时，没有给韩国减一分钱。IMF给韩国的钱转手就还给了债主。# n- ]0 y( j) a' F
俄罗斯在1998-1999年停止付利息，有人说俄罗斯完蛋了，不会再借到一分钱，结果10年后俄罗斯债券变得抢手。李老师的一个同事，现在在北大任教，就在最低点买入了大量俄罗斯债券，大赚一笔。" w1 h- @/ B9 B* w- }3 {6 w, r$ i' Y8 k
墨西哥金融危机：1996年，里根执政时期，宣布用20年债券折5年债。20年债券是长期投资，不按市场价值计价，不计损失。为什么？因为墨西哥是美国后院，处理不好会产生一系列问题（比如难民）。+ c3 A k$ T4 t! }# ^; z8 [
这次欧债危机，意大利其实没有看上去那么严重。意大利人和中国人一样，家族观念强，能干，勤劳，不爱交政府的税，但是爱买政府的债。所以意大利政府的债，顶多50%是外债（李老师说他没有计算过，他觉得应该是50%）。: K* ]$ ^0 i$ c* E1 }8 y
第四类：战争与经济波动
1 _" Q9 w+ D/ W8 ]& Q1 c! c6 ^甲午战争：（一个日本经济学家的研究成果）日本经济扩张与中国赔款紧密联系
0 {9 l6 z9 L6 }% K& o% q一战二战：一战后让德国赔款，反而再次引发二战；
5 i4 p4 L1 y# M; O二战后凯恩斯建议不让德国赔钱，反而投资+无偿援助。受益者还是美国公司。政府买单，公司受益。李老师说，有人在鼓吹中国在非洲也搞个类似“马歇尔计划”的“毛泽东计划”。
& V2 ]2 r- C/ S4 x' K! ~8 R \3 z3 f
7 o. s; C/ A g- m/ j7 m（课间休息……）李老师让大家提问，有人问中俄改革之不同。李老师回答：俄罗斯从1991年到2002年间的名义GDP一直低于前苏联的GDP，连续12年GDP低于前苏联水平，有个俄罗斯经济学家说：“我们俄罗斯用你们中国一句古诗的说法是‘国破山河在’。”为什么俄罗斯人民能忍受这种经济衰退没让共产党再上台？因为他们是想要“回归欧洲”。
4 R, t- j" ?# S+ M9 I而我们中国不一样，我们是在进行“中华民族的伟大复兴”。李老师强调他不是在开玩笑。$ M3 U* s/ P* A& P
经济波动的一般理论研究 k# ^" \8 f2 M6 \1 Z; @
[这一节李老师讲了很长时间，但是里面的人名和理论对我来说太难了，所以没记很仔细，应该很多错误，不好意思。]! n) F6 F8 D; `: h; W0 M
早期关于经济波动的理论1. 农业生产：太阳黑子、雨季周期 2. 心理因素：货币数量论、存货周期说、创新理论（熊彼得）、政府周期理论（连任前一年会扩大投资，以求在选举年经济繁荣） 米赛斯-哈耶克定律7 i4 K0 C4 Z( i6 c9 ]; s
认为供给产生需求，以萨伊和充分就业为理论。重视经济发展中资本的作用。承认资本市场有问题，不承认产品市场有问题。' x+ {2 C- x9 t& [% E
凯恩斯主义
; S9 B$ B: I1 ~2 f认为资本市场有问题，产品市场也有问题（不均衡）。不认为供给产生需求。
" ?6 _* K+ }( i. o+ w弗里德曼、芝加哥派
7 f- J% Y) `2 ~- i认为产品市场是均衡的。是政府在犯错误。同时认为在金融危机的条件下，政府可以而且必需印钞票。李老师说中国过去三年的货币刺激方案，主要是弗里德曼的货币主义。财政投了4万亿，金融投了10亿，明显金融是大头。
& [4 F6 L$ ^8 F. I! J n9 Y( P卢卡斯的批判
' p( ?( G- g- p) L% [8 J+ s k理性预期模型，认为人超级理性，人能战胜政府。
: j+ |4 m7 L; D6 z4 |实际经济周期理论（RBC）
5 Q; O9 u1 v: d0 {* @( r/ R李老师评价，虽然拿了诺贝尔奖，但是真的解释不了这次金融危机1 [, X7 ^ @" w4 r& f
中国的特殊因素
& b" B; e5 r& K5 q拖堂太严重了，留到下一次课讲。
3 E% F& j, \9 I: ~7 f7 A6 V最后又是学生提问。
, ?2 J0 z! | b9 C本轮危机的启示？
. u- i6 u) o! E* i+ E答：金融部门的非理性、资产负债表的重要性、房地产的重要性
' l9 z1 Z# C% ?" p. k对房价和中国经济的看法？4 a+ n1 M# Z$ V" ] i/ N: V0 Z
房价会基本稳定（中央政府、地方政府、开发商、购房者之间的均衡），但是可支配收入会增长，比如每年10%，连续3年，（这样房价就不那么贵了）。股市会起飞。房地产的钱，一部分进股市，一部分到国外。
8 l. H9 n+ O2 k# g! u9 V
8 X2 q2 K J; |" V- b
# G4 u7 L9 _( H) l4 A$ b/ A6 j
# M U# a. {! q) |1 h, z
) V$ B/ s$ {; o, S( p1 l7 V( b% X: ?+ Z1 X$ Z
| 
雷达卡
发表于 2011-11-17 01:38:33
收藏
分享
淘帖
支持
反对
提升卡
置顶卡
沉默卡
喧嚣卡
变色卡
抢沙发
千斤顶
显身卡
楼主
