TA的每日心情 | 开心
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本帖最后由 响马 于 2011-11-17 01:47 编辑 " \' ^0 C" _8 M
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李稻葵老师2011年秋季学期给清华经管学院的研究生开了一门《中国宏观经济分析》。俺有个女性朋友特痴迷李稻葵老师的儒雅范儿，不知道跟谁打听到了上课的时间地点，派我提前去占座（我的工作地点离清华很近）。俺本身特好学上进，也爱看名人，虽然一点经济学基础也没有，也腆着脸眼着陪听了两节课。为了挣虎大的红包，就把听课笔记拿来充数了。笔记里除了[]中间的文字，都是俺转述的李稻葵老师的观点，如果有错误，应该是俺理解或者表达有误；凡是说“有个经济学家”的，就是俺没听清李老师说的人名，跟李老师没关系，特此声明。, m! E; T6 c1 A0 Y
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第四节 经济波动; i+ x2 F5 t2 s j7 R! @' _4 w
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大幅经济波动的基本机制
: ?5 W6 E( c4 u/ E8 b历史上的大幅波动1. 荷兰郁金香泡沫 2. 法国的密西西比泡沫 3. 英国的南海泡沫 三次泡沫的原因不完全一样。荷兰是因为宽松货币政策。1628年，荷兰的（金、银、铜）总量是3,800,851；1636年是23,090,083；而法国、英国的泡沫都是政府在转嫁危机。
J1 x6 ?) M" A9 R" W! E荷兰的银行在郁金香泡沫破灭后并没有受到重创，李老师的解释是银行有很多资产在海外，所以不受影响。$ H! U# J3 l4 e! s$ S+ }, N
现代市场经济时代的大幅波动
, S$ f. k/ G. {% }! v0 F第一类：房地产泡沫
6 e! s9 g M/ l# |' ~, H A) D/ f宏观经济变量与房价的正相关性
5 K5 |* G: d, D4 C2 k有个经济学家把宏观变动作为原始动力来设计金融产品。他鼓吹如果你在美国东部买了房子，就应该同时购买西部的房地产股票。因为东部和西部的房价不是同时上涨，而是此起彼伏的。8 b- g- w% L( _* O$ Y* {
（次债危机的原因是）定价模型错误：假设就错了。未来不是历史的延续。( G( A2 q `2 Z+ v/ i/ w
第二类：新兴产业泡沫
9 p$ y6 G0 M! R2 W- F# Y( x铁路：英/美：1840s- \, A& x$ c5 s% Y
IT：2000-2001 网络泡沫
( e% r! L Z- z) @7 C生物科技! U; }0 A9 s. D
新能源 C# O' X+ x+ E# j; W
第三类：过度外部借贷
m) h9 b/ Y. F俄罗斯：1997-1999 借钱太多。2 m% r6 r" b4 _6 C+ G5 a' ]
拉美国家：1980s，2000s。巴西、阿根廷本质上与美国、加拿大一样，是白人为主的移民国家，所以总被一些金融机构看好，愿意借钱给它们。但是它们始终无法走出“拉美陷阱”。
5 ^% N2 y6 Z% O( I6 N3 F K0 I6 W亚洲金融危机：原因是日本利率太低，所以资金都跑到东南亚国家了。' }' }6 C1 P+ T$ ?# f, P, B" u: b' l4 f
欧猪五国：爱尔兰和其它四个不一样。大量资金进入爱尔兰，GDP很高，但是GNP不高，因为大部分利润被国外资本获得。类似于上世纪九十年代的昆山、苏州，人均GDP达到1万美元，但是老百姓拿不到。
0 W. ^4 X2 j4 H" w+ P& R$ N. X2 k4 _李老师又讲到俄罗斯从苏联解体后，仍然承担了前苏联的债务，大概40亿美元，占GDP的17%-18%。欧美国家拒绝免除俄罗斯继承的前苏联的债务。是因为意识形态吗？不是。波兰也是社会主义国家，但是当波兰团结工会上台后，欧美国家主动勾销了19亿美元的外债。区别在何处？欧洲认为波兰是（传统上的）自己人，而俄罗斯不是自己人。再比如这次把私人购买的希腊国债减了50%，但是当年亚洲金融危机时，没有给韩国减一分钱。IMF给韩国的钱转手就还给了债主。
9 e, A+ o0 g% U% j* m俄罗斯在1998-1999年停止付利息，有人说俄罗斯完蛋了，不会再借到一分钱，结果10年后俄罗斯债券变得抢手。李老师的一个同事，现在在北大任教，就在最低点买入了大量俄罗斯债券，大赚一笔。
3 T7 [" v4 t* G5 z墨西哥金融危机：1996年，里根执政时期，宣布用20年债券折5年债。20年债券是长期投资，不按市场价值计价，不计损失。为什么？因为墨西哥是美国后院，处理不好会产生一系列问题（比如难民）。* O5 M, h& @7 D6 G B% v
这次欧债危机，意大利其实没有看上去那么严重。意大利人和中国人一样，家族观念强，能干，勤劳，不爱交政府的税，但是爱买政府的债。所以意大利政府的债，顶多50%是外债（李老师说他没有计算过，他觉得应该是50%）。( E, V7 b, \! x, K, j9 T2 N; u
第四类：战争与经济波动
( ~; o8 u. e4 y" l甲午战争：（一个日本经济学家的研究成果）日本经济扩张与中国赔款紧密联系
3 V& U6 T6 `! Q: Y- i4 y+ H一战二战：一战后让德国赔款，反而再次引发二战； N: r% I- o; `: X
二战后凯恩斯建议不让德国赔钱，反而投资+无偿援助。受益者还是美国公司。政府买单，公司受益。李老师说，有人在鼓吹中国在非洲也搞个类似“马歇尔计划”的“毛泽东计划”。
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（课间休息……）李老师让大家提问，有人问中俄改革之不同。李老师回答：俄罗斯从1991年到2002年间的名义GDP一直低于前苏联的GDP，连续12年GDP低于前苏联水平，有个俄罗斯经济学家说：“我们俄罗斯用你们中国一句古诗的说法是‘国破山河在’。”为什么俄罗斯人民能忍受这种经济衰退没让共产党再上台？因为他们是想要“回归欧洲”。
; F8 I- |6 i7 B( Y' }而我们中国不一样，我们是在进行“中华民族的伟大复兴”。李老师强调他不是在开玩笑。1 |0 P0 D8 Z2 Q- v: m
经济波动的一般理论研究) |/ l: \2 O0 ~6 l, K6 w2 y
[这一节李老师讲了很长时间，但是里面的人名和理论对我来说太难了，所以没记很仔细，应该很多错误，不好意思。]
) S0 [( a% M1 M& ^早期关于经济波动的理论1. 农业生产：太阳黑子、雨季周期 2. 心理因素：货币数量论、存货周期说、创新理论（熊彼得）、政府周期理论（连任前一年会扩大投资，以求在选举年经济繁荣） 米赛斯-哈耶克定律" U; i9 v% Z( K
认为供给产生需求，以萨伊和充分就业为理论。重视经济发展中资本的作用。承认资本市场有问题，不承认产品市场有问题。- A% ^, f1 l5 M5 r3 a% h$ c" S
凯恩斯主义9 J) @2 f% B: h# k9 T4 }- K0 r
认为资本市场有问题，产品市场也有问题（不均衡）。不认为供给产生需求。6 a% A9 ]/ o6 _, t3 T! S
弗里德曼、芝加哥派- u+ I1 r2 k% ~8 h. s; m
认为产品市场是均衡的。是政府在犯错误。同时认为在金融危机的条件下，政府可以而且必需印钞票。李老师说中国过去三年的货币刺激方案，主要是弗里德曼的货币主义。财政投了4万亿，金融投了10亿，明显金融是大头。( d$ `/ \$ U+ c# G _
卢卡斯的批判% [; A1 V3 L3 b% C0 G
理性预期模型，认为人超级理性，人能战胜政府。+ V' |8 G/ H3 u3 W5 c6 v3 z
实际经济周期理论（RBC）
; Y: O$ O2 L$ I9 O李老师评价，虽然拿了诺贝尔奖，但是真的解释不了这次金融危机
( _1 D! t; `0 r5 A; s中国的特殊因素/ n9 \ L! G! h2 o5 U* I
拖堂太严重了，留到下一次课讲。
! }$ e1 w7 v' |最后又是学生提问。
. @1 E; f J2 o' I本轮危机的启示？
8 ~2 T" E9 x* d* u: \答：金融部门的非理性、资产负债表的重要性、房地产的重要性, F P4 [7 h! L5 o) G; b# _1 n4 j
对房价和中国经济的看法？
4 w9 \7 Q; {/ @房价会基本稳定（中央政府、地方政府、开发商、购房者之间的均衡），但是可支配收入会增长，比如每年10%，连续3年，（这样房价就不那么贵了）。股市会起飞。房地产的钱，一部分进股市，一部分到国外。
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雷达卡
发表于 2011-11-17 01:38:33
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