本帖最后由 响马 于 2011-11-17 01:47 编辑
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; D% }- {% i" P& b! d. x8 C李稻葵老师2011年秋季学期给清华经管学院的研究生开了一门《中国宏观经济分析》。俺有个女性朋友特痴迷李稻葵老师的儒雅范儿，不知道跟谁打听到了上课的时间地点，派我提前去占座（我的工作地点离清华很近）。俺本身特好学上进，也爱看名人，虽然一点经济学基础也没有，也腆着脸眼着陪听了两节课。为了挣虎大的红包，就把听课笔记拿来充数了。笔记里除了[]中间的文字，都是俺转述的李稻葵老师的观点，如果有错误，应该是俺理解或者表达有误；凡是说“有个经济学家”的，就是俺没听清李老师说的人名，跟李老师没关系，特此声明。7 @8 G0 S" v% Y, i3 q3 O
7 y0 Y7 q% j1 U) ?' M第四节 经济波动
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3 x0 p# V- g" X% X1 O& _大幅经济波动的基本机制
' I# Z+ [5 |7 g" u, Z% u* P4 Q" q8 \历史上的大幅波动1. 荷兰郁金香泡沫 2. 法国的密西西比泡沫 3. 英国的南海泡沫 三次泡沫的原因不完全一样。荷兰是因为宽松货币政策。1628年，荷兰的（金、银、铜）总量是3,800,851；1636年是23,090,083；而法国、英国的泡沫都是政府在转嫁危机。
) A2 Y. S8 M1 n }) v m. P. H" r) V荷兰的银行在郁金香泡沫破灭后并没有受到重创，李老师的解释是银行有很多资产在海外，所以不受影响。1 D5 ^- E; t% q7 u5 ^+ j
现代市场经济时代的大幅波动
6 f2 A s- w: A- T9 b+ b7 G第一类：房地产泡沫
2 {8 ~3 z) o; S V. Q3 Z宏观经济变量与房价的正相关性/ u) Y( A% E. d% y
有个经济学家把宏观变动作为原始动力来设计金融产品。他鼓吹如果你在美国东部买了房子，就应该同时购买西部的房地产股票。因为东部和西部的房价不是同时上涨，而是此起彼伏的。
G. B D5 n9 W3 R! i/ V& h, z（次债危机的原因是）定价模型错误：假设就错了。未来不是历史的延续。
! f# [# y7 w2 S# H4 m& j: h5 m第二类：新兴产业泡沫: ~# U' x) P/ j7 A
铁路：英/美：1840s
6 v d8 M5 l& f$ n! vIT：2000-2001 网络泡沫
' q: J2 \" m, u/ T生物科技
# Y6 p8 u) k) d: J* J* S- ~' T新能源
% k, ^3 o- A& v9 F; L+ F第三类：过度外部借贷' z& w/ \" _1 v
俄罗斯：1997-1999 借钱太多。
( r. G9 S1 e- ^4 I, l8 n0 q拉美国家：1980s，2000s。巴西、阿根廷本质上与美国、加拿大一样，是白人为主的移民国家，所以总被一些金融机构看好，愿意借钱给它们。但是它们始终无法走出“拉美陷阱”。
6 R0 M: E6 \* q4 N: F亚洲金融危机：原因是日本利率太低，所以资金都跑到东南亚国家了。! n: h1 R8 ?6 j4 q6 m# w6 a7 H
欧猪五国：爱尔兰和其它四个不一样。大量资金进入爱尔兰，GDP很高，但是GNP不高，因为大部分利润被国外资本获得。类似于上世纪九十年代的昆山、苏州，人均GDP达到1万美元，但是老百姓拿不到。" M" K! M. c% m1 P
李老师又讲到俄罗斯从苏联解体后，仍然承担了前苏联的债务，大概40亿美元，占GDP的17%-18%。欧美国家拒绝免除俄罗斯继承的前苏联的债务。是因为意识形态吗？不是。波兰也是社会主义国家，但是当波兰团结工会上台后，欧美国家主动勾销了19亿美元的外债。区别在何处？欧洲认为波兰是（传统上的）自己人，而俄罗斯不是自己人。再比如这次把私人购买的希腊国债减了50%，但是当年亚洲金融危机时，没有给韩国减一分钱。IMF给韩国的钱转手就还给了债主。7 ?8 @% _- @8 l& L+ D( f- L
俄罗斯在1998-1999年停止付利息，有人说俄罗斯完蛋了，不会再借到一分钱，结果10年后俄罗斯债券变得抢手。李老师的一个同事，现在在北大任教，就在最低点买入了大量俄罗斯债券，大赚一笔。
$ D% j3 C% Z, F2 t墨西哥金融危机：1996年，里根执政时期，宣布用20年债券折5年债。20年债券是长期投资，不按市场价值计价，不计损失。为什么？因为墨西哥是美国后院，处理不好会产生一系列问题（比如难民）。* n5 X% F& i+ ]) g [3 Q$ E0 w5 ?2 i
这次欧债危机，意大利其实没有看上去那么严重。意大利人和中国人一样，家族观念强，能干，勤劳，不爱交政府的税，但是爱买政府的债。所以意大利政府的债，顶多50%是外债（李老师说他没有计算过，他觉得应该是50%）。" A* `( i# }8 ~6 {2 U+ M
第四类：战争与经济波动: ^# A1 S2 ]5 X3 L! b8 G$ f
甲午战争：（一个日本经济学家的研究成果）日本经济扩张与中国赔款紧密联系
: | E Z a( _) u& ~) n一战二战：一战后让德国赔款，反而再次引发二战；
6 p( N5 x U5 P- F) `9 Q二战后凯恩斯建议不让德国赔钱，反而投资+无偿援助。受益者还是美国公司。政府买单，公司受益。李老师说，有人在鼓吹中国在非洲也搞个类似“马歇尔计划”的“毛泽东计划”。
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- V9 J' y2 M, d0 a% o（课间休息……）李老师让大家提问，有人问中俄改革之不同。李老师回答：俄罗斯从1991年到2002年间的名义GDP一直低于前苏联的GDP，连续12年GDP低于前苏联水平，有个俄罗斯经济学家说：“我们俄罗斯用你们中国一句古诗的说法是‘国破山河在’。”为什么俄罗斯人民能忍受这种经济衰退没让共产党再上台？因为他们是想要“回归欧洲”。
0 j! Z5 @- }& X* h8 y* q而我们中国不一样，我们是在进行“中华民族的伟大复兴”。李老师强调他不是在开玩笑。' [7 I5 \1 @4 m/ K" T" z+ z1 r
经济波动的一般理论研究/ a# U8 s1 Y Q2 t- m; e+ a
[这一节李老师讲了很长时间，但是里面的人名和理论对我来说太难了，所以没记很仔细，应该很多错误，不好意思。]
, \) T9 P5 k, W- p0 N' i: [早期关于经济波动的理论1. 农业生产：太阳黑子、雨季周期 2. 心理因素：货币数量论、存货周期说、创新理论（熊彼得）、政府周期理论（连任前一年会扩大投资，以求在选举年经济繁荣） 米赛斯-哈耶克定律6 `7 l0 o) E4 ]: [3 p+ ~9 x
认为供给产生需求，以萨伊和充分就业为理论。重视经济发展中资本的作用。承认资本市场有问题，不承认产品市场有问题。, V$ n8 R5 V+ u$ h( q6 X
凯恩斯主义8 w# ?7 J* G# w5 x; T) s
认为资本市场有问题，产品市场也有问题（不均衡）。不认为供给产生需求。
. Z k. q/ }) D/ y1 O+ ^* }弗里德曼、芝加哥派8 n2 |* i& D3 I; u5 U# F9 r* X
认为产品市场是均衡的。是政府在犯错误。同时认为在金融危机的条件下，政府可以而且必需印钞票。李老师说中国过去三年的货币刺激方案，主要是弗里德曼的货币主义。财政投了4万亿，金融投了10亿，明显金融是大头。9 E1 f9 S2 e* t
卢卡斯的批判! N8 t5 V; c2 u
理性预期模型，认为人超级理性，人能战胜政府。# D5 e# Q8 n1 [- e- C/ u: a
实际经济周期理论（RBC）
% I) K4 W7 M5 j" ~李老师评价，虽然拿了诺贝尔奖，但是真的解释不了这次金融危机
2 z/ u6 @; {5 u中国的特殊因素/ n, o" p, H8 n; I/ @6 F
拖堂太严重了，留到下一次课讲。
/ ^& T8 {) b2 a" }最后又是学生提问。
W N! F: N& Y8 f本轮危机的启示？
' k# e+ Q' W& r答：金融部门的非理性、资产负债表的重要性、房地产的重要性$ Z1 ]3 _5 ]! t4 {* ~6 F7 v5 @
对房价和中国经济的看法？
1 U. ^# I$ j, P w! h1 K房价会基本稳定（中央政府、地方政府、开发商、购房者之间的均衡），但是可支配收入会增长，比如每年10%，连续3年，（这样房价就不那么贵了）。股市会起飞。房地产的钱，一部分进股市，一部分到国外。
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雷达卡
发表于 2011-11-17 01:38:33
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