本帖最后由 响马 于 2011-11-17 01:47 编辑 9 U. |! L, ^ a4 }) h1 c+ |* F
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李稻葵老师2011年秋季学期给清华经管学院的研究生开了一门《中国宏观经济分析》。俺有个女性朋友特痴迷李稻葵老师的儒雅范儿，不知道跟谁打听到了上课的时间地点，派我提前去占座（我的工作地点离清华很近）。俺本身特好学上进，也爱看名人，虽然一点经济学基础也没有，也腆着脸眼着陪听了两节课。为了挣虎大的红包，就把听课笔记拿来充数了。笔记里除了[]中间的文字，都是俺转述的李稻葵老师的观点，如果有错误，应该是俺理解或者表达有误；凡是说“有个经济学家”的，就是俺没听清李老师说的人名，跟李老师没关系，特此声明。7 u4 t2 t d7 \6 x" [8 u; @- c) D
. }2 o$ o7 }' S! ?; |/ M* }. i8 k第四节 经济波动% ^/ I7 B' G( g, g9 o& n
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大幅经济波动的基本机制
: N# j$ W) Q0 u: E8 ^: T历史上的大幅波动1. 荷兰郁金香泡沫 2. 法国的密西西比泡沫 3. 英国的南海泡沫 三次泡沫的原因不完全一样。荷兰是因为宽松货币政策。1628年，荷兰的（金、银、铜）总量是3,800,851；1636年是23,090,083；而法国、英国的泡沫都是政府在转嫁危机。% B7 p) l( N; i% S& F: E
荷兰的银行在郁金香泡沫破灭后并没有受到重创，李老师的解释是银行有很多资产在海外，所以不受影响。
- C; j+ y) P& Z( K现代市场经济时代的大幅波动
' Q% T% m( |0 m6 S第一类：房地产泡沫
' _' {# i5 E# }( X& N* h& k- s, y3 \宏观经济变量与房价的正相关性2 K' i- n. a; x0 l3 t
有个经济学家把宏观变动作为原始动力来设计金融产品。他鼓吹如果你在美国东部买了房子，就应该同时购买西部的房地产股票。因为东部和西部的房价不是同时上涨，而是此起彼伏的。& _* L% E5 F# n7 D' \
（次债危机的原因是）定价模型错误：假设就错了。未来不是历史的延续。3 p# O& s5 w) y. q& S2 \
第二类：新兴产业泡沫
3 k. }/ N! a% q铁路：英/美：1840s
8 A. ~; ?* }; Y9 g% z, g7 gIT：2000-2001 网络泡沫) }- P) |$ K; c8 M/ O; A
生物科技' b! Z5 j. w+ c# H1 O
新能源! n4 g7 R3 }8 i+ U# G
第三类：过度外部借贷! J* O {/ ]. o3 }
俄罗斯：1997-1999 借钱太多。0 E$ ^9 G5 y6 B) M
拉美国家：1980s，2000s。巴西、阿根廷本质上与美国、加拿大一样，是白人为主的移民国家，所以总被一些金融机构看好，愿意借钱给它们。但是它们始终无法走出“拉美陷阱”。 |; r! ^: ?1 n7 e3 D
亚洲金融危机：原因是日本利率太低，所以资金都跑到东南亚国家了。+ y; T7 X+ e: S) g8 l- S; d
欧猪五国：爱尔兰和其它四个不一样。大量资金进入爱尔兰，GDP很高，但是GNP不高，因为大部分利润被国外资本获得。类似于上世纪九十年代的昆山、苏州，人均GDP达到1万美元，但是老百姓拿不到。# [ X9 f4 s2 D/ p- E* B" f8 x
李老师又讲到俄罗斯从苏联解体后，仍然承担了前苏联的债务，大概40亿美元，占GDP的17%-18%。欧美国家拒绝免除俄罗斯继承的前苏联的债务。是因为意识形态吗？不是。波兰也是社会主义国家，但是当波兰团结工会上台后，欧美国家主动勾销了19亿美元的外债。区别在何处？欧洲认为波兰是（传统上的）自己人，而俄罗斯不是自己人。再比如这次把私人购买的希腊国债减了50%，但是当年亚洲金融危机时，没有给韩国减一分钱。IMF给韩国的钱转手就还给了债主。
1 j6 s( k2 B, @' n# U2 e4 A俄罗斯在1998-1999年停止付利息，有人说俄罗斯完蛋了，不会再借到一分钱，结果10年后俄罗斯债券变得抢手。李老师的一个同事，现在在北大任教，就在最低点买入了大量俄罗斯债券，大赚一笔。
8 p7 Y/ J- c5 G6 O# j墨西哥金融危机：1996年，里根执政时期，宣布用20年债券折5年债。20年债券是长期投资，不按市场价值计价，不计损失。为什么？因为墨西哥是美国后院，处理不好会产生一系列问题（比如难民）。
/ O. h9 g) W5 h0 o1 P+ M. v这次欧债危机，意大利其实没有看上去那么严重。意大利人和中国人一样，家族观念强，能干，勤劳，不爱交政府的税，但是爱买政府的债。所以意大利政府的债，顶多50%是外债（李老师说他没有计算过，他觉得应该是50%）。
* C) ?" j! ~; S' X第四类：战争与经济波动9 u% `/ W7 v4 A% L, v1 \: F+ K
甲午战争：（一个日本经济学家的研究成果）日本经济扩张与中国赔款紧密联系
- s) L3 A+ w1 b b, o! J一战二战：一战后让德国赔款，反而再次引发二战；
, T2 B- A" P) b5 i& G J3 X1 T5 N二战后凯恩斯建议不让德国赔钱，反而投资+无偿援助。受益者还是美国公司。政府买单，公司受益。李老师说，有人在鼓吹中国在非洲也搞个类似“马歇尔计划”的“毛泽东计划”。& R" u. c. f7 x T# e5 W, B0 d
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（课间休息……）李老师让大家提问，有人问中俄改革之不同。李老师回答：俄罗斯从1991年到2002年间的名义GDP一直低于前苏联的GDP，连续12年GDP低于前苏联水平，有个俄罗斯经济学家说：“我们俄罗斯用你们中国一句古诗的说法是‘国破山河在’。”为什么俄罗斯人民能忍受这种经济衰退没让共产党再上台？因为他们是想要“回归欧洲”。1 ^2 O6 W% w6 x0 j/ q( z
而我们中国不一样，我们是在进行“中华民族的伟大复兴”。李老师强调他不是在开玩笑。
7 T# G, b# Z1 E9 M经济波动的一般理论研究
3 m0 N; ~. K- n8 ~% L% \[这一节李老师讲了很长时间，但是里面的人名和理论对我来说太难了，所以没记很仔细，应该很多错误，不好意思。]
# O9 g. A* J1 E$ T- `5 k/ U. I早期关于经济波动的理论1. 农业生产：太阳黑子、雨季周期 2. 心理因素：货币数量论、存货周期说、创新理论（熊彼得）、政府周期理论（连任前一年会扩大投资，以求在选举年经济繁荣） 米赛斯-哈耶克定律
! q* x7 ]* p# z: c* k认为供给产生需求，以萨伊和充分就业为理论。重视经济发展中资本的作用。承认资本市场有问题，不承认产品市场有问题。1 s3 X* S( [# }- _/ w9 Q
凯恩斯主义
4 [! _7 \' S1 ?+ v* r认为资本市场有问题，产品市场也有问题（不均衡）。不认为供给产生需求。4 W7 ?) e) x+ C9 P4 b. g
弗里德曼、芝加哥派
! c( ~* b( E' E2 x( W认为产品市场是均衡的。是政府在犯错误。同时认为在金融危机的条件下，政府可以而且必需印钞票。李老师说中国过去三年的货币刺激方案，主要是弗里德曼的货币主义。财政投了4万亿，金融投了10亿，明显金融是大头。
z. r5 ]+ E4 e/ C3 z, P$ l9 G: c卢卡斯的批判& z) u1 S" Z: U+ n& L5 i3 B$ ~
理性预期模型，认为人超级理性，人能战胜政府。/ m3 z( @* s/ y% v! [2 l4 a3 S
实际经济周期理论（RBC）" G3 a: `% h/ z
李老师评价，虽然拿了诺贝尔奖，但是真的解释不了这次金融危机
8 P( f( T. U- }) X! R, w, ? l- ?中国的特殊因素
8 L) f9 U- S/ T b- m x5 k1 W拖堂太严重了，留到下一次课讲。
8 i7 d' l& _0 z& X$ o0 ~) ^7 K/ B. B最后又是学生提问。* |, |( l5 A O1 x2 V
本轮危机的启示？
$ Y- U; m! X8 S# J: e答：金融部门的非理性、资产负债表的重要性、房地产的重要性) I! G( e1 i6 m6 i7 `6 W
对房价和中国经济的看法？7 z9 G( M8 s7 @- y5 N
房价会基本稳定（中央政府、地方政府、开发商、购房者之间的均衡），但是可支配收入会增长，比如每年10%，连续3年，（这样房价就不那么贵了）。股市会起飞。房地产的钱，一部分进股市，一部分到国外。
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雷达卡
发表于 2011-11-17 01:38:33
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