本帖最后由 响马 于 2011-11-17 01:47 编辑
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李稻葵老师2011年秋季学期给清华经管学院的研究生开了一门《中国宏观经济分析》。俺有个女性朋友特痴迷李稻葵老师的儒雅范儿，不知道跟谁打听到了上课的时间地点，派我提前去占座（我的工作地点离清华很近）。俺本身特好学上进，也爱看名人，虽然一点经济学基础也没有，也腆着脸眼着陪听了两节课。为了挣虎大的红包，就把听课笔记拿来充数了。笔记里除了[]中间的文字，都是俺转述的李稻葵老师的观点，如果有错误，应该是俺理解或者表达有误；凡是说“有个经济学家”的，就是俺没听清李老师说的人名，跟李老师没关系，特此声明。! z$ N: o# Z. A" y
4 U* |7 X9 }$ U( b9 I1 r6 p第四节 经济波动
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大幅经济波动的基本机制
$ v8 c( J# y+ p: ?4 r4 h; C历史上的大幅波动1. 荷兰郁金香泡沫 2. 法国的密西西比泡沫 3. 英国的南海泡沫 三次泡沫的原因不完全一样。荷兰是因为宽松货币政策。1628年，荷兰的（金、银、铜）总量是3,800,851；1636年是23,090,083；而法国、英国的泡沫都是政府在转嫁危机。
$ G3 h) O/ M- g3 \- ?4 f荷兰的银行在郁金香泡沫破灭后并没有受到重创，李老师的解释是银行有很多资产在海外，所以不受影响。
q9 k# v0 |2 ^; d7 r0 e4 [现代市场经济时代的大幅波动
! l; ]( f$ t0 g; R第一类：房地产泡沫
" b+ j5 N' A7 f2 c) P宏观经济变量与房价的正相关性
- p o- a" Y7 t. ^有个经济学家把宏观变动作为原始动力来设计金融产品。他鼓吹如果你在美国东部买了房子，就应该同时购买西部的房地产股票。因为东部和西部的房价不是同时上涨，而是此起彼伏的。- R6 K2 X* y( B& Y
（次债危机的原因是）定价模型错误：假设就错了。未来不是历史的延续。* m c, o$ x* U3 z6 ^9 U" B+ Y
第二类：新兴产业泡沫
- P' W9 B/ j( D' Y5 Q/ j$ O铁路：英/美：1840s; u- _! T) |5 p- H( _6 H
IT：2000-2001 网络泡沫 _! G' q" c* J L; f9 w
生物科技
! L; d4 e9 E! j" B5 w) |新能源
+ K( L( t: Y/ \; t0 O第三类：过度外部借贷
3 T5 H' @* ?0 T* J/ `/ g+ g8 C俄罗斯：1997-1999 借钱太多。
$ v* }: a# T, ]! E5 y: C& b: T5 y" b' q拉美国家：1980s，2000s。巴西、阿根廷本质上与美国、加拿大一样，是白人为主的移民国家，所以总被一些金融机构看好，愿意借钱给它们。但是它们始终无法走出“拉美陷阱”。. Q$ }1 v7 W' ~/ V, V5 ~+ l& s
亚洲金融危机：原因是日本利率太低，所以资金都跑到东南亚国家了。
% E" P# c) p4 l3 w4 l! r欧猪五国：爱尔兰和其它四个不一样。大量资金进入爱尔兰，GDP很高，但是GNP不高，因为大部分利润被国外资本获得。类似于上世纪九十年代的昆山、苏州，人均GDP达到1万美元，但是老百姓拿不到。
% {; `1 d8 d1 R, C( d- e李老师又讲到俄罗斯从苏联解体后，仍然承担了前苏联的债务，大概40亿美元，占GDP的17%-18%。欧美国家拒绝免除俄罗斯继承的前苏联的债务。是因为意识形态吗？不是。波兰也是社会主义国家，但是当波兰团结工会上台后，欧美国家主动勾销了19亿美元的外债。区别在何处？欧洲认为波兰是（传统上的）自己人，而俄罗斯不是自己人。再比如这次把私人购买的希腊国债减了50%，但是当年亚洲金融危机时，没有给韩国减一分钱。IMF给韩国的钱转手就还给了债主。
! I+ X& {) D+ u) X9 q( ~0 _俄罗斯在1998-1999年停止付利息，有人说俄罗斯完蛋了，不会再借到一分钱，结果10年后俄罗斯债券变得抢手。李老师的一个同事，现在在北大任教，就在最低点买入了大量俄罗斯债券，大赚一笔。9 [9 A) \! N0 h( s( \; p) I
墨西哥金融危机：1996年，里根执政时期，宣布用20年债券折5年债。20年债券是长期投资，不按市场价值计价，不计损失。为什么？因为墨西哥是美国后院，处理不好会产生一系列问题（比如难民）。4 q5 P3 Z9 x8 G$ }; F
这次欧债危机，意大利其实没有看上去那么严重。意大利人和中国人一样，家族观念强，能干，勤劳，不爱交政府的税，但是爱买政府的债。所以意大利政府的债，顶多50%是外债（李老师说他没有计算过，他觉得应该是50%）。
' m v% m) \" P1 p# c3 q* M第四类：战争与经济波动
. Z( g8 p( W k h) D+ S l& J甲午战争：（一个日本经济学家的研究成果）日本经济扩张与中国赔款紧密联系
. N7 N0 u, J, S$ [+ q W) c. T一战二战：一战后让德国赔款，反而再次引发二战；2 ^) j3 J- P6 y; g
二战后凯恩斯建议不让德国赔钱，反而投资+无偿援助。受益者还是美国公司。政府买单，公司受益。李老师说，有人在鼓吹中国在非洲也搞个类似“马歇尔计划”的“毛泽东计划”。
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（课间休息……）李老师让大家提问，有人问中俄改革之不同。李老师回答：俄罗斯从1991年到2002年间的名义GDP一直低于前苏联的GDP，连续12年GDP低于前苏联水平，有个俄罗斯经济学家说：“我们俄罗斯用你们中国一句古诗的说法是‘国破山河在’。”为什么俄罗斯人民能忍受这种经济衰退没让共产党再上台？因为他们是想要“回归欧洲”。" A5 Q. t3 h2 A: D( x
而我们中国不一样，我们是在进行“中华民族的伟大复兴”。李老师强调他不是在开玩笑。4 v2 l5 C8 C/ T6 T U6 \0 ^* R
经济波动的一般理论研究' c4 J9 y8 L3 v- m: `0 `
[这一节李老师讲了很长时间，但是里面的人名和理论对我来说太难了，所以没记很仔细，应该很多错误，不好意思。]3 o3 s& J+ s* J5 z7 T# U1 j& q
早期关于经济波动的理论1. 农业生产：太阳黑子、雨季周期 2. 心理因素：货币数量论、存货周期说、创新理论（熊彼得）、政府周期理论（连任前一年会扩大投资，以求在选举年经济繁荣） 米赛斯-哈耶克定律
5 C o0 X' ^1 q认为供给产生需求，以萨伊和充分就业为理论。重视经济发展中资本的作用。承认资本市场有问题，不承认产品市场有问题。# j3 W3 t* \6 x& m/ V- }7 c
凯恩斯主义. O1 A; l4 ^" Y' Q4 S8 M
认为资本市场有问题，产品市场也有问题（不均衡）。不认为供给产生需求。
2 b9 `* h+ z% S9 m弗里德曼、芝加哥派5 W1 M9 t; ?. C' I0 P
认为产品市场是均衡的。是政府在犯错误。同时认为在金融危机的条件下，政府可以而且必需印钞票。李老师说中国过去三年的货币刺激方案，主要是弗里德曼的货币主义。财政投了4万亿，金融投了10亿，明显金融是大头。) C' ^ r, y& N
卢卡斯的批判7 v' `( a! o S7 R2 C8 Q
理性预期模型，认为人超级理性，人能战胜政府。& n& v6 c% j& N9 Y' [
实际经济周期理论（RBC）% d* E0 N! [: W) U: m0 n! C5 I2 L
李老师评价，虽然拿了诺贝尔奖，但是真的解释不了这次金融危机
- D+ m* E; F8 \中国的特殊因素
" l8 P' b2 e9 ?& d# r t- {拖堂太严重了，留到下一次课讲。
( S$ h; D9 F* _0 S最后又是学生提问。& d" [# z( I* U2 Z7 A* L
本轮危机的启示？: i2 M; q7 f0 t1 Y6 j: o/ a! H
答：金融部门的非理性、资产负债表的重要性、房地产的重要性
0 E+ x: u3 ~8 v# [2 r7 O对房价和中国经济的看法？: j/ A* i, d: K) d/ s! s/ J0 n# [
房价会基本稳定（中央政府、地方政府、开发商、购房者之间的均衡），但是可支配收入会增长，比如每年10%，连续3年，（这样房价就不那么贵了）。股市会起飞。房地产的钱，一部分进股市，一部分到国外。, `, K# q- G4 e6 M* L5 F
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雷达卡
发表于 2011-11-17 01:38:33
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