本帖最后由 响马 于 2011-11-17 01:47 编辑
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U0 y& |) G. @0 G9 C李稻葵老师2011年秋季学期给清华经管学院的研究生开了一门《中国宏观经济分析》。俺有个女性朋友特痴迷李稻葵老师的儒雅范儿，不知道跟谁打听到了上课的时间地点，派我提前去占座（我的工作地点离清华很近）。俺本身特好学上进，也爱看名人，虽然一点经济学基础也没有，也腆着脸眼着陪听了两节课。为了挣虎大的红包，就把听课笔记拿来充数了。笔记里除了[]中间的文字，都是俺转述的李稻葵老师的观点，如果有错误，应该是俺理解或者表达有误；凡是说“有个经济学家”的，就是俺没听清李老师说的人名，跟李老师没关系，特此声明。1 ^6 j' V! ~# G4 |' B+ C3 K1 E8 f1 v
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第四节 经济波动+ i _1 O$ o$ O; _# G
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大幅经济波动的基本机制. {9 V& w# ~$ q" K# W
历史上的大幅波动1. 荷兰郁金香泡沫 2. 法国的密西西比泡沫 3. 英国的南海泡沫 三次泡沫的原因不完全一样。荷兰是因为宽松货币政策。1628年，荷兰的（金、银、铜）总量是3,800,851；1636年是23,090,083；而法国、英国的泡沫都是政府在转嫁危机。
4 W$ {8 n/ K& k1 E) u荷兰的银行在郁金香泡沫破灭后并没有受到重创，李老师的解释是银行有很多资产在海外，所以不受影响。
2 y6 K, t: i/ E# V( h3 C现代市场经济时代的大幅波动/ m+ V$ t! b$ c! ^) E
第一类：房地产泡沫
( U% N+ u) u, W! m6 v% Z$ W9 N宏观经济变量与房价的正相关性9 G* v9 ^) Y% G5 a7 u4 L
有个经济学家把宏观变动作为原始动力来设计金融产品。他鼓吹如果你在美国东部买了房子，就应该同时购买西部的房地产股票。因为东部和西部的房价不是同时上涨，而是此起彼伏的。% m* u6 t2 x( F. ]* N! k2 R
（次债危机的原因是）定价模型错误：假设就错了。未来不是历史的延续。
7 I8 b; a R2 M3 n& u第二类：新兴产业泡沫
5 E' t/ O+ y1 J$ M4 C% ]铁路：英/美：1840s+ ?5 M5 a7 t y5 s2 l
IT：2000-2001 网络泡沫- i; t# z6 E4 |
生物科技
F: t" I! }1 O, M; G& _' ^5 a0 o5 d新能源0 H4 N1 t% B. p
第三类：过度外部借贷/ y9 p% W/ T% j. B6 W
俄罗斯：1997-1999 借钱太多。* k' o& y" a- R6 M. b# T- M) U* I. I
拉美国家：1980s，2000s。巴西、阿根廷本质上与美国、加拿大一样，是白人为主的移民国家，所以总被一些金融机构看好，愿意借钱给它们。但是它们始终无法走出“拉美陷阱”。
& h. d& {. ~% u8 r; L9 O亚洲金融危机：原因是日本利率太低，所以资金都跑到东南亚国家了。
2 N2 N) u7 [$ y& U% \ N欧猪五国：爱尔兰和其它四个不一样。大量资金进入爱尔兰，GDP很高，但是GNP不高，因为大部分利润被国外资本获得。类似于上世纪九十年代的昆山、苏州，人均GDP达到1万美元，但是老百姓拿不到。
\' n1 L+ a, q+ P6 J# w: q9 f' J李老师又讲到俄罗斯从苏联解体后，仍然承担了前苏联的债务，大概40亿美元，占GDP的17%-18%。欧美国家拒绝免除俄罗斯继承的前苏联的债务。是因为意识形态吗？不是。波兰也是社会主义国家，但是当波兰团结工会上台后，欧美国家主动勾销了19亿美元的外债。区别在何处？欧洲认为波兰是（传统上的）自己人，而俄罗斯不是自己人。再比如这次把私人购买的希腊国债减了50%，但是当年亚洲金融危机时，没有给韩国减一分钱。IMF给韩国的钱转手就还给了债主。
! i4 F1 \* `% w3 P" C" Z俄罗斯在1998-1999年停止付利息，有人说俄罗斯完蛋了，不会再借到一分钱，结果10年后俄罗斯债券变得抢手。李老师的一个同事，现在在北大任教，就在最低点买入了大量俄罗斯债券，大赚一笔。
5 T4 o K- P& y& ~7 _墨西哥金融危机：1996年，里根执政时期，宣布用20年债券折5年债。20年债券是长期投资，不按市场价值计价，不计损失。为什么？因为墨西哥是美国后院，处理不好会产生一系列问题（比如难民）。
- S8 [+ G% m2 @# a; W! a这次欧债危机，意大利其实没有看上去那么严重。意大利人和中国人一样，家族观念强，能干，勤劳，不爱交政府的税，但是爱买政府的债。所以意大利政府的债，顶多50%是外债（李老师说他没有计算过，他觉得应该是50%）。# \2 F9 S3 ]) I
第四类：战争与经济波动
; l: |! M* `+ e5 k" T8 a& L3 E6 @/ H甲午战争：（一个日本经济学家的研究成果）日本经济扩张与中国赔款紧密联系6 i5 o& a8 f0 z
一战二战：一战后让德国赔款，反而再次引发二战；
; ? K# g# v- _/ Y1 \$ m二战后凯恩斯建议不让德国赔钱，反而投资+无偿援助。受益者还是美国公司。政府买单，公司受益。李老师说，有人在鼓吹中国在非洲也搞个类似“马歇尔计划”的“毛泽东计划”。
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（课间休息……）李老师让大家提问，有人问中俄改革之不同。李老师回答：俄罗斯从1991年到2002年间的名义GDP一直低于前苏联的GDP，连续12年GDP低于前苏联水平，有个俄罗斯经济学家说：“我们俄罗斯用你们中国一句古诗的说法是‘国破山河在’。”为什么俄罗斯人民能忍受这种经济衰退没让共产党再上台？因为他们是想要“回归欧洲”。
4 p, P$ B4 k' N6 h; ]; q) s而我们中国不一样，我们是在进行“中华民族的伟大复兴”。李老师强调他不是在开玩笑。
+ w/ s6 `/ ~* d. ?& p- g& o0 s经济波动的一般理论研究0 S8 |1 k5 L' h! m5 T# ~
[这一节李老师讲了很长时间，但是里面的人名和理论对我来说太难了，所以没记很仔细，应该很多错误，不好意思。]% S k& U5 G; C$ }" u: `
早期关于经济波动的理论1. 农业生产：太阳黑子、雨季周期 2. 心理因素：货币数量论、存货周期说、创新理论（熊彼得）、政府周期理论（连任前一年会扩大投资，以求在选举年经济繁荣） 米赛斯-哈耶克定律
: c) d- @% P$ M+ u认为供给产生需求，以萨伊和充分就业为理论。重视经济发展中资本的作用。承认资本市场有问题，不承认产品市场有问题。
( o, Y9 {" N) J' E5 W+ z凯恩斯主义 }( }8 \1 ?+ \$ l
认为资本市场有问题，产品市场也有问题（不均衡）。不认为供给产生需求。# A- d: c7 v9 g- V, N
弗里德曼、芝加哥派
9 Z$ }% o$ k A6 Q% n* |+ ~认为产品市场是均衡的。是政府在犯错误。同时认为在金融危机的条件下，政府可以而且必需印钞票。李老师说中国过去三年的货币刺激方案，主要是弗里德曼的货币主义。财政投了4万亿，金融投了10亿，明显金融是大头。: Y: z) q% Z" r+ y& g" }
卢卡斯的批判% M! h5 n: ~! V {: f( G! z
理性预期模型，认为人超级理性，人能战胜政府。2 r: b+ Q0 c1 h# v$ @3 n' r
实际经济周期理论（RBC）2 I) J m- b! N$ j
李老师评价，虽然拿了诺贝尔奖，但是真的解释不了这次金融危机 B5 U/ p' h2 i7 P( J& D$ B
中国的特殊因素( Y7 W! U5 F( K" d1 x% K, w
拖堂太严重了，留到下一次课讲。; X" A* |! a; Z: m
最后又是学生提问。$ z' S. B, @% G8 x+ P
本轮危机的启示？% d% u: Q0 Z! E3 y( Q
答：金融部门的非理性、资产负债表的重要性、房地产的重要性7 Y5 R+ L8 {8 n! s
对房价和中国经济的看法？
/ l+ m9 ?, R# k- c" H* d" K# c房价会基本稳定（中央政府、地方政府、开发商、购房者之间的均衡），但是可支配收入会增长，比如每年10%，连续3年，（这样房价就不那么贵了）。股市会起飞。房地产的钱，一部分进股市，一部分到国外。3 }, j8 Z8 o: v1 _' [
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雷达卡
发表于 2011-11-17 01:38:33
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