本帖最后由 响马 于 2011-11-17 01:47 编辑 2 B1 J* ]" X2 @! W V
! j% m4 X6 _+ q; H4 D) a! X李稻葵老师2011年秋季学期给清华经管学院的研究生开了一门《中国宏观经济分析》。俺有个女性朋友特痴迷李稻葵老师的儒雅范儿，不知道跟谁打听到了上课的时间地点，派我提前去占座（我的工作地点离清华很近）。俺本身特好学上进，也爱看名人，虽然一点经济学基础也没有，也腆着脸眼着陪听了两节课。为了挣虎大的红包，就把听课笔记拿来充数了。笔记里除了[]中间的文字，都是俺转述的李稻葵老师的观点，如果有错误，应该是俺理解或者表达有误；凡是说“有个经济学家”的，就是俺没听清李老师说的人名，跟李老师没关系，特此声明。# K, C! \' N# W' Y) |8 Q/ N7 k
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第四节 经济波动) X5 Q- f- n# D ?# c) u6 z
4 D8 j5 y- C- I8 K! B: o大幅经济波动的基本机制4 b9 f+ P' I/ c K" v* i! R2 ~
历史上的大幅波动1. 荷兰郁金香泡沫 2. 法国的密西西比泡沫 3. 英国的南海泡沫 三次泡沫的原因不完全一样。荷兰是因为宽松货币政策。1628年，荷兰的（金、银、铜）总量是3,800,851；1636年是23,090,083；而法国、英国的泡沫都是政府在转嫁危机。: E2 {6 }0 a7 w: {
荷兰的银行在郁金香泡沫破灭后并没有受到重创，李老师的解释是银行有很多资产在海外，所以不受影响。
4 K% j9 x& t# R" W! }现代市场经济时代的大幅波动) m9 \, s( x/ X' M9 N8 s' `! |
第一类：房地产泡沫% f4 B' C6 k* D& u, n g; R6 h6 X6 M
宏观经济变量与房价的正相关性
9 x j) w1 P. _: i0 t6 P+ V' _, L有个经济学家把宏观变动作为原始动力来设计金融产品。他鼓吹如果你在美国东部买了房子，就应该同时购买西部的房地产股票。因为东部和西部的房价不是同时上涨，而是此起彼伏的。
" S2 P9 L7 q! [$ p9 U1 ?* A（次债危机的原因是）定价模型错误：假设就错了。未来不是历史的延续。/ @6 u, ~% @8 J' U$ N3 F, f$ ]
第二类：新兴产业泡沫' o0 a9 M0 t( r" G$ X0 f
铁路：英/美：1840s
; ^( k& y# ?* b6 R8 ?; Q2 b7 eIT：2000-2001 网络泡沫
! K9 {& c+ P' v生物科技9 h3 S6 I+ s6 {# E+ n T
新能源
; Y. s! [0 n1 `6 @& M第三类：过度外部借贷
) u" K, S' c) R( c% g俄罗斯：1997-1999 借钱太多。
1 y* i8 ~2 e! c- Q1 |拉美国家：1980s，2000s。巴西、阿根廷本质上与美国、加拿大一样，是白人为主的移民国家，所以总被一些金融机构看好，愿意借钱给它们。但是它们始终无法走出“拉美陷阱”。 D" p7 x& V( K; _) e& O. U2 w0 |
亚洲金融危机：原因是日本利率太低，所以资金都跑到东南亚国家了。
" o0 u& e8 i3 ^欧猪五国：爱尔兰和其它四个不一样。大量资金进入爱尔兰，GDP很高，但是GNP不高，因为大部分利润被国外资本获得。类似于上世纪九十年代的昆山、苏州，人均GDP达到1万美元，但是老百姓拿不到。2 y! h! e( @7 {; J6 D, j2 H# D( ?
李老师又讲到俄罗斯从苏联解体后，仍然承担了前苏联的债务，大概40亿美元，占GDP的17%-18%。欧美国家拒绝免除俄罗斯继承的前苏联的债务。是因为意识形态吗？不是。波兰也是社会主义国家，但是当波兰团结工会上台后，欧美国家主动勾销了19亿美元的外债。区别在何处？欧洲认为波兰是（传统上的）自己人，而俄罗斯不是自己人。再比如这次把私人购买的希腊国债减了50%，但是当年亚洲金融危机时，没有给韩国减一分钱。IMF给韩国的钱转手就还给了债主。
8 p1 Z ^+ z# q( i8 A( K' e俄罗斯在1998-1999年停止付利息，有人说俄罗斯完蛋了，不会再借到一分钱，结果10年后俄罗斯债券变得抢手。李老师的一个同事，现在在北大任教，就在最低点买入了大量俄罗斯债券，大赚一笔。) }9 Q* K, E% B6 \, Z5 g
墨西哥金融危机：1996年，里根执政时期，宣布用20年债券折5年债。20年债券是长期投资，不按市场价值计价，不计损失。为什么？因为墨西哥是美国后院，处理不好会产生一系列问题（比如难民）。$ C) }5 m( e. I6 l X# z& G
这次欧债危机，意大利其实没有看上去那么严重。意大利人和中国人一样，家族观念强，能干，勤劳，不爱交政府的税，但是爱买政府的债。所以意大利政府的债，顶多50%是外债（李老师说他没有计算过，他觉得应该是50%）。- p* w1 J9 f' h. f6 S+ U7 R
第四类：战争与经济波动& z. [" I" T! D& E2 p1 c
甲午战争：（一个日本经济学家的研究成果）日本经济扩张与中国赔款紧密联系
F4 [1 F: _* v, V, U# u一战二战：一战后让德国赔款，反而再次引发二战；3 t3 d( Q) v$ s( r0 i5 q9 `
二战后凯恩斯建议不让德国赔钱，反而投资+无偿援助。受益者还是美国公司。政府买单，公司受益。李老师说，有人在鼓吹中国在非洲也搞个类似“马歇尔计划”的“毛泽东计划”。
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8 J! r: O& c: d- ^0 R（课间休息……）李老师让大家提问，有人问中俄改革之不同。李老师回答：俄罗斯从1991年到2002年间的名义GDP一直低于前苏联的GDP，连续12年GDP低于前苏联水平，有个俄罗斯经济学家说：“我们俄罗斯用你们中国一句古诗的说法是‘国破山河在’。”为什么俄罗斯人民能忍受这种经济衰退没让共产党再上台？因为他们是想要“回归欧洲”。
0 d) E4 K) u: {* o5 `# f而我们中国不一样，我们是在进行“中华民族的伟大复兴”。李老师强调他不是在开玩笑。0 A" ?6 h. W- Y/ n
经济波动的一般理论研究$ }0 P1 p+ y% l
[这一节李老师讲了很长时间，但是里面的人名和理论对我来说太难了，所以没记很仔细，应该很多错误，不好意思。]
& |) i- n% ]7 v0 ?早期关于经济波动的理论1. 农业生产：太阳黑子、雨季周期 2. 心理因素：货币数量论、存货周期说、创新理论（熊彼得）、政府周期理论（连任前一年会扩大投资，以求在选举年经济繁荣） 米赛斯-哈耶克定律, ~! R" }/ P$ h/ v+ M- l! T( T
认为供给产生需求，以萨伊和充分就业为理论。重视经济发展中资本的作用。承认资本市场有问题，不承认产品市场有问题。1 s% C0 ^9 \) m2 i+ X
凯恩斯主义
2 [" y% ~9 r( U& g% G认为资本市场有问题，产品市场也有问题（不均衡）。不认为供给产生需求。
# Y; l9 @0 P: ?2 ^$ C弗里德曼、芝加哥派
2 D o( j) F+ ~4 f2 q+ I认为产品市场是均衡的。是政府在犯错误。同时认为在金融危机的条件下，政府可以而且必需印钞票。李老师说中国过去三年的货币刺激方案，主要是弗里德曼的货币主义。财政投了4万亿，金融投了10亿，明显金融是大头。1 Q1 z/ t L5 H! _ d7 [: ^
卢卡斯的批判9 w# l/ f/ t* M2 |; r8 i# x
理性预期模型，认为人超级理性，人能战胜政府。
& [; x) ~* w5 E% s实际经济周期理论（RBC）
4 N" z. o# O* l9 B$ d; [李老师评价，虽然拿了诺贝尔奖，但是真的解释不了这次金融危机5 ~0 |6 b. ?5 C! p' U& k
中国的特殊因素
- r0 Z' m, D! Y7 i( Z, q7 c8 {' O4 l拖堂太严重了，留到下一次课讲。0 z9 [; q0 U" j* C
最后又是学生提问。
4 C+ ^6 v2 T' M! {8 M+ B. o本轮危机的启示？
9 ?8 e% z: B# }答：金融部门的非理性、资产负债表的重要性、房地产的重要性( t. S0 G; t+ F3 j) `& a
对房价和中国经济的看法？
. e4 b6 |% ?5 v8 g& p% Y! r房价会基本稳定（中央政府、地方政府、开发商、购房者之间的均衡），但是可支配收入会增长，比如每年10%，连续3年，（这样房价就不那么贵了）。股市会起飞。房地产的钱，一部分进股市，一部分到国外。1 Z- J! R( z8 C, ?
d5 ? v/ p; w- R
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雷达卡
发表于 2011-11-17 01:38:33
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