本帖最后由 响马 于 2011-11-17 01:47 编辑 - I2 |. {6 y) _4 Q3 c" m/ h
2 r5 T3 ^0 p# _8 W5 g' j/ u# Q& {李稻葵老师2011年秋季学期给清华经管学院的研究生开了一门《中国宏观经济分析》。俺有个女性朋友特痴迷李稻葵老师的儒雅范儿，不知道跟谁打听到了上课的时间地点，派我提前去占座（我的工作地点离清华很近）。俺本身特好学上进，也爱看名人，虽然一点经济学基础也没有，也腆着脸眼着陪听了两节课。为了挣虎大的红包，就把听课笔记拿来充数了。笔记里除了[]中间的文字，都是俺转述的李稻葵老师的观点，如果有错误，应该是俺理解或者表达有误；凡是说“有个经济学家”的，就是俺没听清李老师说的人名，跟李老师没关系，特此声明。
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; Q- X; \( }- W; ~, t, `第四节 经济波动0 h9 d- h% b, A/ Z
+ |' E9 @9 B8 ]# g5 ?$ `2 w3 h大幅经济波动的基本机制 b, Q% s7 N# X8 R* M
历史上的大幅波动1. 荷兰郁金香泡沫 2. 法国的密西西比泡沫 3. 英国的南海泡沫 三次泡沫的原因不完全一样。荷兰是因为宽松货币政策。1628年，荷兰的（金、银、铜）总量是3,800,851；1636年是23,090,083；而法国、英国的泡沫都是政府在转嫁危机。" j& @# q7 K# g. u
荷兰的银行在郁金香泡沫破灭后并没有受到重创，李老师的解释是银行有很多资产在海外，所以不受影响。7 R9 S$ M* W$ i$ U5 |& _
现代市场经济时代的大幅波动8 U8 {9 l' E B3 g& C2 F# r
第一类：房地产泡沫
0 O( j+ J; y9 U8 O$ C' b4 u8 N) f宏观经济变量与房价的正相关性4 V% v; G# ?$ D7 b
有个经济学家把宏观变动作为原始动力来设计金融产品。他鼓吹如果你在美国东部买了房子，就应该同时购买西部的房地产股票。因为东部和西部的房价不是同时上涨，而是此起彼伏的。
e! X1 d: r8 [2 u$ i; x! a9 L（次债危机的原因是）定价模型错误：假设就错了。未来不是历史的延续。3 \3 D. g7 f3 {0 n" c
第二类：新兴产业泡沫
( t; s* }. P) b( g& G6 u9 j" F! j铁路：英/美：1840s7 t0 P( ]2 c* ~. h J
IT：2000-2001 网络泡沫+ k% U% z( m. T5 t
生物科技
5 \" S! i: E2 F( a2 f/ K新能源2 _9 t# d& D- @6 ?
第三类：过度外部借贷
7 g/ @- y1 e* A, M* V1 [! j俄罗斯：1997-1999 借钱太多。
( q$ W, b3 @- z3 R7 j2 a拉美国家：1980s，2000s。巴西、阿根廷本质上与美国、加拿大一样，是白人为主的移民国家，所以总被一些金融机构看好，愿意借钱给它们。但是它们始终无法走出“拉美陷阱”。6 X! U( i& h7 N( H" @
亚洲金融危机：原因是日本利率太低，所以资金都跑到东南亚国家了。
3 W! S* W8 \5 V欧猪五国：爱尔兰和其它四个不一样。大量资金进入爱尔兰，GDP很高，但是GNP不高，因为大部分利润被国外资本获得。类似于上世纪九十年代的昆山、苏州，人均GDP达到1万美元，但是老百姓拿不到。
" v% E `, i; r" U' i1 U李老师又讲到俄罗斯从苏联解体后，仍然承担了前苏联的债务，大概40亿美元，占GDP的17%-18%。欧美国家拒绝免除俄罗斯继承的前苏联的债务。是因为意识形态吗？不是。波兰也是社会主义国家，但是当波兰团结工会上台后，欧美国家主动勾销了19亿美元的外债。区别在何处？欧洲认为波兰是（传统上的）自己人，而俄罗斯不是自己人。再比如这次把私人购买的希腊国债减了50%，但是当年亚洲金融危机时，没有给韩国减一分钱。IMF给韩国的钱转手就还给了债主。
( m, I! L. W; A0 x# L俄罗斯在1998-1999年停止付利息，有人说俄罗斯完蛋了，不会再借到一分钱，结果10年后俄罗斯债券变得抢手。李老师的一个同事，现在在北大任教，就在最低点买入了大量俄罗斯债券，大赚一笔。
0 [& ` ~9 E, f' |) X% ^8 `& a; H墨西哥金融危机：1996年，里根执政时期，宣布用20年债券折5年债。20年债券是长期投资，不按市场价值计价，不计损失。为什么？因为墨西哥是美国后院，处理不好会产生一系列问题（比如难民）。- R. p/ I) g6 y( d0 d8 h6 m' n# s* q. D
这次欧债危机，意大利其实没有看上去那么严重。意大利人和中国人一样，家族观念强，能干，勤劳，不爱交政府的税，但是爱买政府的债。所以意大利政府的债，顶多50%是外债（李老师说他没有计算过，他觉得应该是50%）。, B$ G% o5 N" ]
第四类：战争与经济波动* r/ J' i% l% M
甲午战争：（一个日本经济学家的研究成果）日本经济扩张与中国赔款紧密联系% o. m7 t$ b6 B/ ^2 V# ^
一战二战：一战后让德国赔款，反而再次引发二战；
3 `& s8 E9 Q- q0 a1 Z# B二战后凯恩斯建议不让德国赔钱，反而投资+无偿援助。受益者还是美国公司。政府买单，公司受益。李老师说，有人在鼓吹中国在非洲也搞个类似“马歇尔计划”的“毛泽东计划”。
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1 {$ o, I+ p5 Z: m（课间休息……）李老师让大家提问，有人问中俄改革之不同。李老师回答：俄罗斯从1991年到2002年间的名义GDP一直低于前苏联的GDP，连续12年GDP低于前苏联水平，有个俄罗斯经济学家说：“我们俄罗斯用你们中国一句古诗的说法是‘国破山河在’。”为什么俄罗斯人民能忍受这种经济衰退没让共产党再上台？因为他们是想要“回归欧洲”。, T$ d& h- D) Y2 t: ?
而我们中国不一样，我们是在进行“中华民族的伟大复兴”。李老师强调他不是在开玩笑。
8 T1 ~6 K# J2 e2 b: t+ }+ k6 o% V经济波动的一般理论研究
2 \ j% ~$ b" X1 F& H[这一节李老师讲了很长时间，但是里面的人名和理论对我来说太难了，所以没记很仔细，应该很多错误，不好意思。]
3 [# r/ C. h1 z/ W: \1 ^早期关于经济波动的理论1. 农业生产：太阳黑子、雨季周期 2. 心理因素：货币数量论、存货周期说、创新理论（熊彼得）、政府周期理论（连任前一年会扩大投资，以求在选举年经济繁荣） 米赛斯-哈耶克定律9 Z4 ?/ {, V' @; q) l
认为供给产生需求，以萨伊和充分就业为理论。重视经济发展中资本的作用。承认资本市场有问题，不承认产品市场有问题。6 F- u. k% g. ?/ S9 {4 s" I
凯恩斯主义' H; i/ {" s% k- e: G0 R$ Q. \
认为资本市场有问题，产品市场也有问题（不均衡）。不认为供给产生需求。
N5 l3 @/ a" b1 c% Z弗里德曼、芝加哥派- l2 m2 n) d/ l/ L' R2 ^
认为产品市场是均衡的。是政府在犯错误。同时认为在金融危机的条件下，政府可以而且必需印钞票。李老师说中国过去三年的货币刺激方案，主要是弗里德曼的货币主义。财政投了4万亿，金融投了10亿，明显金融是大头。
+ Y1 S! n% C$ Z3 Y6 ?& q; G* V卢卡斯的批判
$ y1 a* W' H) ^2 t0 f1 c! |理性预期模型，认为人超级理性，人能战胜政府。
/ z' j" w* x3 R; W) t实际经济周期理论（RBC）
7 E1 `! i6 Q9 h' G) v* O李老师评价，虽然拿了诺贝尔奖，但是真的解释不了这次金融危机. o! K+ o1 J' f
中国的特殊因素
% \8 W- M9 |9 V3 `拖堂太严重了，留到下一次课讲。3 p- C+ k6 \9 Y; B& z
最后又是学生提问。
7 ^( u3 q( M9 f7 v本轮危机的启示？( m- }/ J$ m* K! k) m ^8 n
答：金融部门的非理性、资产负债表的重要性、房地产的重要性. ^, |6 N4 k- s* x& n6 A
对房价和中国经济的看法？
4 j Y& ?5 i% Q- V0 E3 M房价会基本稳定（中央政府、地方政府、开发商、购房者之间的均衡），但是可支配收入会增长，比如每年10%，连续3年，（这样房价就不那么贵了）。股市会起飞。房地产的钱，一部分进股市，一部分到国外。! ?8 i( q, q6 {5 e% q& k
) `$ N3 B+ \# m# ~3 @ y7 n
, Y# m: e9 U) L. G" E! y% X) I+ K0 j( j6 q$ c1 D$ q+ P3 J. p8 [
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# G1 b9 Q, d! D0 L) [& J
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雷达卡
发表于 2011-11-17 01:38:33
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