本帖最后由 响马 于 2011-11-17 01:47 编辑
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" W+ C5 @' A- Z2 }3 m5 {, f李稻葵老师2011年秋季学期给清华经管学院的研究生开了一门《中国宏观经济分析》。俺有个女性朋友特痴迷李稻葵老师的儒雅范儿，不知道跟谁打听到了上课的时间地点，派我提前去占座（我的工作地点离清华很近）。俺本身特好学上进，也爱看名人，虽然一点经济学基础也没有，也腆着脸眼着陪听了两节课。为了挣虎大的红包，就把听课笔记拿来充数了。笔记里除了[]中间的文字，都是俺转述的李稻葵老师的观点，如果有错误，应该是俺理解或者表达有误；凡是说“有个经济学家”的，就是俺没听清李老师说的人名，跟李老师没关系，特此声明。/ a! J6 Y9 x* ?2 U6 l$ k* N
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第四节 经济波动
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) u4 A" ]3 X/ a" [7 @* t- J! O大幅经济波动的基本机制
: O5 {) k! H) B9 k& I% W n: L历史上的大幅波动1. 荷兰郁金香泡沫 2. 法国的密西西比泡沫 3. 英国的南海泡沫 三次泡沫的原因不完全一样。荷兰是因为宽松货币政策。1628年，荷兰的（金、银、铜）总量是3,800,851；1636年是23,090,083；而法国、英国的泡沫都是政府在转嫁危机。/ M$ b- E6 } W+ `; y
荷兰的银行在郁金香泡沫破灭后并没有受到重创，李老师的解释是银行有很多资产在海外，所以不受影响。, h9 @6 \: h4 n& b+ d
现代市场经济时代的大幅波动) C& `' C9 A9 f- z
第一类：房地产泡沫7 ~) p! A' I, Q' ]
宏观经济变量与房价的正相关性
- W) W& Q" ~; Z7 T2 m# A有个经济学家把宏观变动作为原始动力来设计金融产品。他鼓吹如果你在美国东部买了房子，就应该同时购买西部的房地产股票。因为东部和西部的房价不是同时上涨，而是此起彼伏的。
& L9 z+ K1 t5 X: c8 @（次债危机的原因是）定价模型错误：假设就错了。未来不是历史的延续。7 X' ^( [5 }6 ^# i% f# v
第二类：新兴产业泡沫3 \9 B2 q) D5 z1 v( f$ H! J
铁路：英/美：1840s
. ^$ k" t: a- f9 c# T* A) S# RIT：2000-2001 网络泡沫! o3 P: T4 b9 i' E
生物科技/ z1 N& l. {1 T z3 w# T! h; D
新能源
5 j' ~6 a( @5 \$ {0 D: [9 [9 l" D6 X) o第三类：过度外部借贷
" ~4 Q' B0 W* F1 x8 x' h- r" Y俄罗斯：1997-1999 借钱太多。
; L: Q3 n- G- C7 p拉美国家：1980s，2000s。巴西、阿根廷本质上与美国、加拿大一样，是白人为主的移民国家，所以总被一些金融机构看好，愿意借钱给它们。但是它们始终无法走出“拉美陷阱”。
7 A- C7 M! `: Y. [+ O; P亚洲金融危机：原因是日本利率太低，所以资金都跑到东南亚国家了。
1 N& Y; q/ P9 D' i欧猪五国：爱尔兰和其它四个不一样。大量资金进入爱尔兰，GDP很高，但是GNP不高，因为大部分利润被国外资本获得。类似于上世纪九十年代的昆山、苏州，人均GDP达到1万美元，但是老百姓拿不到。" J* X" Y; B+ x4 N. h: ^' r
李老师又讲到俄罗斯从苏联解体后，仍然承担了前苏联的债务，大概40亿美元，占GDP的17%-18%。欧美国家拒绝免除俄罗斯继承的前苏联的债务。是因为意识形态吗？不是。波兰也是社会主义国家，但是当波兰团结工会上台后，欧美国家主动勾销了19亿美元的外债。区别在何处？欧洲认为波兰是（传统上的）自己人，而俄罗斯不是自己人。再比如这次把私人购买的希腊国债减了50%，但是当年亚洲金融危机时，没有给韩国减一分钱。IMF给韩国的钱转手就还给了债主。
3 W, g! ^ A- t; g: w- W/ {) }: u俄罗斯在1998-1999年停止付利息，有人说俄罗斯完蛋了，不会再借到一分钱，结果10年后俄罗斯债券变得抢手。李老师的一个同事，现在在北大任教，就在最低点买入了大量俄罗斯债券，大赚一笔。
/ z! G+ t K2 w8 ]; @墨西哥金融危机：1996年，里根执政时期，宣布用20年债券折5年债。20年债券是长期投资，不按市场价值计价，不计损失。为什么？因为墨西哥是美国后院，处理不好会产生一系列问题（比如难民）。: ~6 b5 H' E- P/ i) Z) t
这次欧债危机，意大利其实没有看上去那么严重。意大利人和中国人一样，家族观念强，能干，勤劳，不爱交政府的税，但是爱买政府的债。所以意大利政府的债，顶多50%是外债（李老师说他没有计算过，他觉得应该是50%）。
8 f' F, n% @* E, u6 ~3 `8 \第四类：战争与经济波动) a P; T, k7 F2 ^' s5 c6 S
甲午战争：（一个日本经济学家的研究成果）日本经济扩张与中国赔款紧密联系
. y4 l" W* e9 W. h) X一战二战：一战后让德国赔款，反而再次引发二战；
3 w' K( Q9 e6 k. Q2 _6 E3 Y二战后凯恩斯建议不让德国赔钱，反而投资+无偿援助。受益者还是美国公司。政府买单，公司受益。李老师说，有人在鼓吹中国在非洲也搞个类似“马歇尔计划”的“毛泽东计划”。& h1 {- c! D- J$ S
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（课间休息……）李老师让大家提问，有人问中俄改革之不同。李老师回答：俄罗斯从1991年到2002年间的名义GDP一直低于前苏联的GDP，连续12年GDP低于前苏联水平，有个俄罗斯经济学家说：“我们俄罗斯用你们中国一句古诗的说法是‘国破山河在’。”为什么俄罗斯人民能忍受这种经济衰退没让共产党再上台？因为他们是想要“回归欧洲”。2 v9 o7 e8 [1 B) q$ B4 e
而我们中国不一样，我们是在进行“中华民族的伟大复兴”。李老师强调他不是在开玩笑。% X. B5 ?8 t7 i6 Y q q
经济波动的一般理论研究' J( q9 m0 u# J% S$ |& s+ F; Y) d
[这一节李老师讲了很长时间，但是里面的人名和理论对我来说太难了，所以没记很仔细，应该很多错误，不好意思。]
0 [, s3 [8 @2 d! {早期关于经济波动的理论1. 农业生产：太阳黑子、雨季周期 2. 心理因素：货币数量论、存货周期说、创新理论（熊彼得）、政府周期理论（连任前一年会扩大投资，以求在选举年经济繁荣） 米赛斯-哈耶克定律% h8 T3 t* P! V0 i& o P6 G
认为供给产生需求，以萨伊和充分就业为理论。重视经济发展中资本的作用。承认资本市场有问题，不承认产品市场有问题。
7 P9 u. d* t3 ^5 N0 q. r凯恩斯主义) {% T/ F/ n' F- }8 W
认为资本市场有问题，产品市场也有问题（不均衡）。不认为供给产生需求。# D S5 K1 H! x& U
弗里德曼、芝加哥派5 R5 t- [0 |1 G
认为产品市场是均衡的。是政府在犯错误。同时认为在金融危机的条件下，政府可以而且必需印钞票。李老师说中国过去三年的货币刺激方案，主要是弗里德曼的货币主义。财政投了4万亿，金融投了10亿，明显金融是大头。* K( W+ y+ Y+ D c8 e: E6 t
卢卡斯的批判+ j& t. v. [- H2 D+ K. Q
理性预期模型，认为人超级理性，人能战胜政府。
: O. C6 e7 K9 T& I! |( z实际经济周期理论（RBC）2 s6 d a l% f+ i* C' u
李老师评价，虽然拿了诺贝尔奖，但是真的解释不了这次金融危机
* p, {9 o6 s& Z4 o5 Q" X. `中国的特殊因素
8 V) t {. h* b6 @) t* ]3 y$ ^5 _: {; [拖堂太严重了，留到下一次课讲。
( m* x0 n0 }" J. p2 U* K4 |+ w最后又是学生提问。
. M3 n# H1 |9 G3 k2 V7 |" u: ^" l& c7 Z本轮危机的启示？* K* c' l2 r& d0 _2 u, R9 K. y* ^; I
答：金融部门的非理性、资产负债表的重要性、房地产的重要性
* H' S2 ~- {* }: @对房价和中国经济的看法？
/ _& R2 H8 f1 {$ m! {6 K0 `房价会基本稳定（中央政府、地方政府、开发商、购房者之间的均衡），但是可支配收入会增长，比如每年10%，连续3年，（这样房价就不那么贵了）。股市会起飞。房地产的钱，一部分进股市，一部分到国外。8 H9 P# _. J1 f* i
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雷达卡
发表于 2011-11-17 01:38:33
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