本帖最后由 响马 于 2011-11-17 01:47 编辑 * ^5 c- {4 h4 T% \ H8 X
9 ?7 h* |+ L) _% E! G" m* \李稻葵老师2011年秋季学期给清华经管学院的研究生开了一门《中国宏观经济分析》。俺有个女性朋友特痴迷李稻葵老师的儒雅范儿，不知道跟谁打听到了上课的时间地点，派我提前去占座（我的工作地点离清华很近）。俺本身特好学上进，也爱看名人，虽然一点经济学基础也没有，也腆着脸眼着陪听了两节课。为了挣虎大的红包，就把听课笔记拿来充数了。笔记里除了[]中间的文字，都是俺转述的李稻葵老师的观点，如果有错误，应该是俺理解或者表达有误；凡是说“有个经济学家”的，就是俺没听清李老师说的人名，跟李老师没关系，特此声明。
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第四节 经济波动
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大幅经济波动的基本机制
" U5 y# r3 D( f4 ]9 {$ K/ K历史上的大幅波动1. 荷兰郁金香泡沫 2. 法国的密西西比泡沫 3. 英国的南海泡沫 三次泡沫的原因不完全一样。荷兰是因为宽松货币政策。1628年，荷兰的（金、银、铜）总量是3,800,851；1636年是23,090,083；而法国、英国的泡沫都是政府在转嫁危机。/ V T6 {1 ~( L6 ?
荷兰的银行在郁金香泡沫破灭后并没有受到重创，李老师的解释是银行有很多资产在海外，所以不受影响。
+ }' f$ p% r4 Q* d7 s* T5 D% |/ ?现代市场经济时代的大幅波动
* I' u! o9 q7 i% Z第一类：房地产泡沫1 h' A% ^6 B# b' H" c6 e- c6 C
宏观经济变量与房价的正相关性
7 p. W0 I5 h/ M有个经济学家把宏观变动作为原始动力来设计金融产品。他鼓吹如果你在美国东部买了房子，就应该同时购买西部的房地产股票。因为东部和西部的房价不是同时上涨，而是此起彼伏的。3 H, k, l3 B' m" {$ p
（次债危机的原因是）定价模型错误：假设就错了。未来不是历史的延续。1 T" I3 W* d# W- M: V @
第二类：新兴产业泡沫
# t, i8 H# k4 p, W* n铁路：英/美：1840s2 M1 D5 @+ w8 U. r" Z) S* ^6 r) D
IT：2000-2001 网络泡沫
5 Y; C( I! D: ]0 ?. F生物科技' H6 M9 Q, |' |# t
新能源
; t7 L: F5 C" V+ D7 h第三类：过度外部借贷5 Z4 u6 a& b1 j7 y
俄罗斯：1997-1999 借钱太多。! {% H9 G0 b; I, v3 h: \
拉美国家：1980s，2000s。巴西、阿根廷本质上与美国、加拿大一样，是白人为主的移民国家，所以总被一些金融机构看好，愿意借钱给它们。但是它们始终无法走出“拉美陷阱”。
3 a$ W! C7 o. t5 q! ~1 `! |& X亚洲金融危机：原因是日本利率太低，所以资金都跑到东南亚国家了。& f' k- A' v: b& N9 i- R( n
欧猪五国：爱尔兰和其它四个不一样。大量资金进入爱尔兰，GDP很高，但是GNP不高，因为大部分利润被国外资本获得。类似于上世纪九十年代的昆山、苏州，人均GDP达到1万美元，但是老百姓拿不到。
& [/ Q) o" d" k- P8 F李老师又讲到俄罗斯从苏联解体后，仍然承担了前苏联的债务，大概40亿美元，占GDP的17%-18%。欧美国家拒绝免除俄罗斯继承的前苏联的债务。是因为意识形态吗？不是。波兰也是社会主义国家，但是当波兰团结工会上台后，欧美国家主动勾销了19亿美元的外债。区别在何处？欧洲认为波兰是（传统上的）自己人，而俄罗斯不是自己人。再比如这次把私人购买的希腊国债减了50%，但是当年亚洲金融危机时，没有给韩国减一分钱。IMF给韩国的钱转手就还给了债主。+ S) }! S- | e: k4 Q4 N
俄罗斯在1998-1999年停止付利息，有人说俄罗斯完蛋了，不会再借到一分钱，结果10年后俄罗斯债券变得抢手。李老师的一个同事，现在在北大任教，就在最低点买入了大量俄罗斯债券，大赚一笔。
3 }3 c6 n; ~' ]! q+ t. R墨西哥金融危机：1996年，里根执政时期，宣布用20年债券折5年债。20年债券是长期投资，不按市场价值计价，不计损失。为什么？因为墨西哥是美国后院，处理不好会产生一系列问题（比如难民）。" i5 G5 Y) I* P# A- H
这次欧债危机，意大利其实没有看上去那么严重。意大利人和中国人一样，家族观念强，能干，勤劳，不爱交政府的税，但是爱买政府的债。所以意大利政府的债，顶多50%是外债（李老师说他没有计算过，他觉得应该是50%）。0 T$ y; @% ]. F- _( ^6 ^
第四类：战争与经济波动
9 }: e7 Z# _% m R7 i0 e' W甲午战争：（一个日本经济学家的研究成果）日本经济扩张与中国赔款紧密联系, B) q" z$ h* X$ q, t
一战二战：一战后让德国赔款，反而再次引发二战；
+ w+ R* _- X3 o二战后凯恩斯建议不让德国赔钱，反而投资+无偿援助。受益者还是美国公司。政府买单，公司受益。李老师说，有人在鼓吹中国在非洲也搞个类似“马歇尔计划”的“毛泽东计划”。
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（课间休息……）李老师让大家提问，有人问中俄改革之不同。李老师回答：俄罗斯从1991年到2002年间的名义GDP一直低于前苏联的GDP，连续12年GDP低于前苏联水平，有个俄罗斯经济学家说：“我们俄罗斯用你们中国一句古诗的说法是‘国破山河在’。”为什么俄罗斯人民能忍受这种经济衰退没让共产党再上台？因为他们是想要“回归欧洲”。: x2 P$ h4 M+ S3 w
而我们中国不一样，我们是在进行“中华民族的伟大复兴”。李老师强调他不是在开玩笑。
) j" n& M4 M3 R" @# X经济波动的一般理论研究% Q4 |( N7 h5 W' B, e; {
[这一节李老师讲了很长时间，但是里面的人名和理论对我来说太难了，所以没记很仔细，应该很多错误，不好意思。]9 Q; v! F7 O& F' Y/ l
早期关于经济波动的理论1. 农业生产：太阳黑子、雨季周期 2. 心理因素：货币数量论、存货周期说、创新理论（熊彼得）、政府周期理论（连任前一年会扩大投资，以求在选举年经济繁荣） 米赛斯-哈耶克定律
" B( N8 o+ s3 w$ |5 v认为供给产生需求，以萨伊和充分就业为理论。重视经济发展中资本的作用。承认资本市场有问题，不承认产品市场有问题。: O8 l$ P6 z4 z$ V
凯恩斯主义
! `& I# {% o/ E5 g/ B认为资本市场有问题，产品市场也有问题（不均衡）。不认为供给产生需求。% O7 {* M, g$ v; s
弗里德曼、芝加哥派
/ l" I0 h5 f( o% ~+ h认为产品市场是均衡的。是政府在犯错误。同时认为在金融危机的条件下，政府可以而且必需印钞票。李老师说中国过去三年的货币刺激方案，主要是弗里德曼的货币主义。财政投了4万亿，金融投了10亿，明显金融是大头。
7 u$ @- \/ @% F Q) J卢卡斯的批判- Q' _- j8 j; B; u
理性预期模型，认为人超级理性，人能战胜政府。# o4 g% H% p+ S3 h
实际经济周期理论（RBC）/ ~. D' p# G0 h4 m3 C H$ v
李老师评价，虽然拿了诺贝尔奖，但是真的解释不了这次金融危机" Z2 g2 V& k+ R, W7 G4 l
中国的特殊因素1 Z$ n: J. ?# b1 c. z
拖堂太严重了，留到下一次课讲。' X' a ~& A- s% o% i
最后又是学生提问。
8 P- I9 o& z4 z) Q8 q本轮危机的启示？$ ?1 y: Q, g, l4 e G) Y L
答：金融部门的非理性、资产负债表的重要性、房地产的重要性. v% g7 O4 L1 R4 a& q$ w4 w; i' b& \
对房价和中国经济的看法？! B( b3 b$ w8 a) w& e4 O/ r
房价会基本稳定（中央政府、地方政府、开发商、购房者之间的均衡），但是可支配收入会增长，比如每年10%，连续3年，（这样房价就不那么贵了）。股市会起飞。房地产的钱，一部分进股市，一部分到国外。( T$ l! y3 q6 S6 N
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雷达卡
发表于 2011-11-17 01:38:33
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