本帖最后由 响马 于 2011-11-17 01:47 编辑 4 E8 @0 F' |6 P$ }) g* \' u
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李稻葵老师2011年秋季学期给清华经管学院的研究生开了一门《中国宏观经济分析》。俺有个女性朋友特痴迷李稻葵老师的儒雅范儿，不知道跟谁打听到了上课的时间地点，派我提前去占座（我的工作地点离清华很近）。俺本身特好学上进，也爱看名人，虽然一点经济学基础也没有，也腆着脸眼着陪听了两节课。为了挣虎大的红包，就把听课笔记拿来充数了。笔记里除了[]中间的文字，都是俺转述的李稻葵老师的观点，如果有错误，应该是俺理解或者表达有误；凡是说“有个经济学家”的，就是俺没听清李老师说的人名，跟李老师没关系，特此声明。, [) F4 U7 P# D* p
- C4 c z8 r2 d3 I+ h: g第四节 经济波动
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大幅经济波动的基本机制# ~5 b0 L W2 B' j3 R: ~, v/ @
历史上的大幅波动1. 荷兰郁金香泡沫 2. 法国的密西西比泡沫 3. 英国的南海泡沫 三次泡沫的原因不完全一样。荷兰是因为宽松货币政策。1628年，荷兰的（金、银、铜）总量是3,800,851；1636年是23,090,083；而法国、英国的泡沫都是政府在转嫁危机。
" ~8 H. [' B" `% O" \5 I荷兰的银行在郁金香泡沫破灭后并没有受到重创，李老师的解释是银行有很多资产在海外，所以不受影响。8 D$ r# L' i s5 B5 k8 h' v
现代市场经济时代的大幅波动0 b9 S, x* o( l }4 S
第一类：房地产泡沫% e1 |% ~9 f8 \, ?
宏观经济变量与房价的正相关性( K7 G( b9 L( ?* ^, v- A" s
有个经济学家把宏观变动作为原始动力来设计金融产品。他鼓吹如果你在美国东部买了房子，就应该同时购买西部的房地产股票。因为东部和西部的房价不是同时上涨，而是此起彼伏的。, d, V* h; q3 j$ A9 \, g1 r
（次债危机的原因是）定价模型错误：假设就错了。未来不是历史的延续。" p- w& L+ D4 F
第二类：新兴产业泡沫% ^$ o; x# K9 \+ ]6 n0 }8 q
铁路：英/美：1840s
7 O" B, Y1 M+ `IT：2000-2001 网络泡沫! O s0 C6 M0 u2 |" L
生物科技
( r6 m4 s$ v2 r2 W0 W) f3 L* s新能源
, F+ B+ p! |! _第三类：过度外部借贷0 I. `" {1 Q: u2 B
俄罗斯：1997-1999 借钱太多。
H0 H3 ]$ Y; O5 G5 q* Y拉美国家：1980s，2000s。巴西、阿根廷本质上与美国、加拿大一样，是白人为主的移民国家，所以总被一些金融机构看好，愿意借钱给它们。但是它们始终无法走出“拉美陷阱”。1 [/ k2 p: V/ q! x- }8 F
亚洲金融危机：原因是日本利率太低，所以资金都跑到东南亚国家了。
7 d- C* \ D$ Q# H' o9 i0 m; H欧猪五国：爱尔兰和其它四个不一样。大量资金进入爱尔兰，GDP很高，但是GNP不高，因为大部分利润被国外资本获得。类似于上世纪九十年代的昆山、苏州，人均GDP达到1万美元，但是老百姓拿不到。+ `3 E, |6 S _* V0 e
李老师又讲到俄罗斯从苏联解体后，仍然承担了前苏联的债务，大概40亿美元，占GDP的17%-18%。欧美国家拒绝免除俄罗斯继承的前苏联的债务。是因为意识形态吗？不是。波兰也是社会主义国家，但是当波兰团结工会上台后，欧美国家主动勾销了19亿美元的外债。区别在何处？欧洲认为波兰是（传统上的）自己人，而俄罗斯不是自己人。再比如这次把私人购买的希腊国债减了50%，但是当年亚洲金融危机时，没有给韩国减一分钱。IMF给韩国的钱转手就还给了债主。; p/ w& d' M8 h q6 d) t* r
俄罗斯在1998-1999年停止付利息，有人说俄罗斯完蛋了，不会再借到一分钱，结果10年后俄罗斯债券变得抢手。李老师的一个同事，现在在北大任教，就在最低点买入了大量俄罗斯债券，大赚一笔。7 ^1 A5 B I; T2 S2 c) h
墨西哥金融危机：1996年，里根执政时期，宣布用20年债券折5年债。20年债券是长期投资，不按市场价值计价，不计损失。为什么？因为墨西哥是美国后院，处理不好会产生一系列问题（比如难民）。9 D0 l/ Z4 F8 B# ?% I. p
这次欧债危机，意大利其实没有看上去那么严重。意大利人和中国人一样，家族观念强，能干，勤劳，不爱交政府的税，但是爱买政府的债。所以意大利政府的债，顶多50%是外债（李老师说他没有计算过，他觉得应该是50%）。
; }3 t' _( y- N8 ]第四类：战争与经济波动4 G, o, M; U% J: i
甲午战争：（一个日本经济学家的研究成果）日本经济扩张与中国赔款紧密联系
& z# I7 P T- Q( x) O* P. A( H一战二战：一战后让德国赔款，反而再次引发二战；$ N3 J; r$ b5 g6 g! p% s7 H/ T
二战后凯恩斯建议不让德国赔钱，反而投资+无偿援助。受益者还是美国公司。政府买单，公司受益。李老师说，有人在鼓吹中国在非洲也搞个类似“马歇尔计划”的“毛泽东计划”。2 r+ ]- C# p2 m; s+ Y: d& i
$ f" y; `0 x( Z; i+ l. J（课间休息……）李老师让大家提问，有人问中俄改革之不同。李老师回答：俄罗斯从1991年到2002年间的名义GDP一直低于前苏联的GDP，连续12年GDP低于前苏联水平，有个俄罗斯经济学家说：“我们俄罗斯用你们中国一句古诗的说法是‘国破山河在’。”为什么俄罗斯人民能忍受这种经济衰退没让共产党再上台？因为他们是想要“回归欧洲”。. q! Y% p* x/ F
而我们中国不一样，我们是在进行“中华民族的伟大复兴”。李老师强调他不是在开玩笑。. N3 P- m! _2 Y, R) r! K
经济波动的一般理论研究$ z2 o8 g$ |+ o" p8 ^
[这一节李老师讲了很长时间，但是里面的人名和理论对我来说太难了，所以没记很仔细，应该很多错误，不好意思。]
3 C) c' [/ P. S4 A8 _5 k: u早期关于经济波动的理论1. 农业生产：太阳黑子、雨季周期 2. 心理因素：货币数量论、存货周期说、创新理论（熊彼得）、政府周期理论（连任前一年会扩大投资，以求在选举年经济繁荣） 米赛斯-哈耶克定律
- I) l9 a C. F认为供给产生需求，以萨伊和充分就业为理论。重视经济发展中资本的作用。承认资本市场有问题，不承认产品市场有问题。
6 o& T, x7 Z# i' I& M6 J凯恩斯主义
1 G, o1 n& ?8 r1 k认为资本市场有问题，产品市场也有问题（不均衡）。不认为供给产生需求。
& |: f# w. ^& ^9 [% l8 |弗里德曼、芝加哥派
: |- i, e3 t6 J3 B/ v1 x- f9 `认为产品市场是均衡的。是政府在犯错误。同时认为在金融危机的条件下，政府可以而且必需印钞票。李老师说中国过去三年的货币刺激方案，主要是弗里德曼的货币主义。财政投了4万亿，金融投了10亿，明显金融是大头。
) O3 O- Y+ G7 o- L3 ^$ D1 F; r" i卢卡斯的批判( `& g e0 W3 a9 z7 M' v- H
理性预期模型，认为人超级理性，人能战胜政府。
z5 z6 h8 M J+ @6 j实际经济周期理论（RBC）/ _# _8 ^4 u& q: Q# m3 K) J
李老师评价，虽然拿了诺贝尔奖，但是真的解释不了这次金融危机
4 a$ n: `0 P+ ~! }7 `6 n中国的特殊因素
" h! R Y! U$ ~拖堂太严重了，留到下一次课讲。) R% u4 S1 b' v. g5 ^! y- [7 D6 [
最后又是学生提问。
7 _# q) F0 Q+ g5 S) Y3 D本轮危机的启示？
: }$ w: r2 B7 p: S* ?答：金融部门的非理性、资产负债表的重要性、房地产的重要性
% o9 x" E+ M) L9 n. g5 w# G& M3 Y对房价和中国经济的看法？
2 y4 Q3 S+ F; H$ _ K9 H) J: z房价会基本稳定（中央政府、地方政府、开发商、购房者之间的均衡），但是可支配收入会增长，比如每年10%，连续3年，（这样房价就不那么贵了）。股市会起飞。房地产的钱，一部分进股市，一部分到国外。8 Y' u0 s1 Q# N+ m$ D9 Q
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9 C2 O2 b* C* A8 B. w9 L. y* t: Y* Q5 N3 ?$ I# _
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雷达卡
发表于 2011-11-17 01:38:33
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