本帖最后由 响马 于 2011-11-17 01:47 编辑 , A$ @0 U2 R9 H# _- X% _
$ V( p6 q$ W g/ ]李稻葵老师2011年秋季学期给清华经管学院的研究生开了一门《中国宏观经济分析》。俺有个女性朋友特痴迷李稻葵老师的儒雅范儿，不知道跟谁打听到了上课的时间地点，派我提前去占座（我的工作地点离清华很近）。俺本身特好学上进，也爱看名人，虽然一点经济学基础也没有，也腆着脸眼着陪听了两节课。为了挣虎大的红包，就把听课笔记拿来充数了。笔记里除了[]中间的文字，都是俺转述的李稻葵老师的观点，如果有错误，应该是俺理解或者表达有误；凡是说“有个经济学家”的，就是俺没听清李老师说的人名，跟李老师没关系，特此声明。; M7 a5 f. h E, A+ ?- r- ^
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第四节 经济波动
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# L6 G1 m0 t5 y; F大幅经济波动的基本机制! A2 k) }* M0 l0 V" R- q: W
历史上的大幅波动1. 荷兰郁金香泡沫 2. 法国的密西西比泡沫 3. 英国的南海泡沫 三次泡沫的原因不完全一样。荷兰是因为宽松货币政策。1628年，荷兰的（金、银、铜）总量是3,800,851；1636年是23,090,083；而法国、英国的泡沫都是政府在转嫁危机。+ f; i4 \/ ^2 G% {9 J# f# m7 n
荷兰的银行在郁金香泡沫破灭后并没有受到重创，李老师的解释是银行有很多资产在海外，所以不受影响。
' z, H, s+ n9 H现代市场经济时代的大幅波动
5 ^+ H P; z" ?" G9 I& s6 @) \第一类：房地产泡沫
2 b3 T) }( H6 q1 F. _7 O- B宏观经济变量与房价的正相关性; e' ]2 u: k5 u6 M+ C0 p
有个经济学家把宏观变动作为原始动力来设计金融产品。他鼓吹如果你在美国东部买了房子，就应该同时购买西部的房地产股票。因为东部和西部的房价不是同时上涨，而是此起彼伏的。
+ H$ M5 E8 r6 [ T# S; @（次债危机的原因是）定价模型错误：假设就错了。未来不是历史的延续。# F5 }- K0 y3 Y4 i& N4 f
第二类：新兴产业泡沫
9 q4 X/ j: o$ g; ~9 F铁路：英/美：1840s
6 J9 U/ l R& p+ ?8 J$ y' NIT：2000-2001 网络泡沫- h J y! V6 l+ _
生物科技
# r$ Y2 g/ {2 }& v新能源
) {* m: `: I5 `1 n- X+ g6 @第三类：过度外部借贷+ Q, ~: ]* P+ J& a
俄罗斯：1997-1999 借钱太多。
0 |2 g! a6 b1 x% i3 x2 k1 m拉美国家：1980s，2000s。巴西、阿根廷本质上与美国、加拿大一样，是白人为主的移民国家，所以总被一些金融机构看好，愿意借钱给它们。但是它们始终无法走出“拉美陷阱”。
3 j9 t% s( u; J3 O! e亚洲金融危机：原因是日本利率太低，所以资金都跑到东南亚国家了。
# j( D( H3 v8 _( A9 p; \欧猪五国：爱尔兰和其它四个不一样。大量资金进入爱尔兰，GDP很高，但是GNP不高，因为大部分利润被国外资本获得。类似于上世纪九十年代的昆山、苏州，人均GDP达到1万美元，但是老百姓拿不到。
0 ~% t) {4 O4 E9 z P! z+ L李老师又讲到俄罗斯从苏联解体后，仍然承担了前苏联的债务，大概40亿美元，占GDP的17%-18%。欧美国家拒绝免除俄罗斯继承的前苏联的债务。是因为意识形态吗？不是。波兰也是社会主义国家，但是当波兰团结工会上台后，欧美国家主动勾销了19亿美元的外债。区别在何处？欧洲认为波兰是（传统上的）自己人，而俄罗斯不是自己人。再比如这次把私人购买的希腊国债减了50%，但是当年亚洲金融危机时，没有给韩国减一分钱。IMF给韩国的钱转手就还给了债主。
& H% L' D& H D" |- D) r! k: B俄罗斯在1998-1999年停止付利息，有人说俄罗斯完蛋了，不会再借到一分钱，结果10年后俄罗斯债券变得抢手。李老师的一个同事，现在在北大任教，就在最低点买入了大量俄罗斯债券，大赚一笔。0 R/ Z z$ }) J/ [/ L8 Q) n% a
墨西哥金融危机：1996年，里根执政时期，宣布用20年债券折5年债。20年债券是长期投资，不按市场价值计价，不计损失。为什么？因为墨西哥是美国后院，处理不好会产生一系列问题（比如难民）。: D" V( @' v* C/ z o" e
这次欧债危机，意大利其实没有看上去那么严重。意大利人和中国人一样，家族观念强，能干，勤劳，不爱交政府的税，但是爱买政府的债。所以意大利政府的债，顶多50%是外债（李老师说他没有计算过，他觉得应该是50%）。
; i$ i2 S, c3 A, `( r第四类：战争与经济波动
, i; {# [" B5 J. I/ Z# F4 H# k甲午战争：（一个日本经济学家的研究成果）日本经济扩张与中国赔款紧密联系; s2 ^3 c% @( v5 K) i6 B( q; k
一战二战：一战后让德国赔款，反而再次引发二战；
; |2 G7 `* m6 B+ S) T: ?6 H二战后凯恩斯建议不让德国赔钱，反而投资+无偿援助。受益者还是美国公司。政府买单，公司受益。李老师说，有人在鼓吹中国在非洲也搞个类似“马歇尔计划”的“毛泽东计划”。
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! K, N6 O r7 G（课间休息……）李老师让大家提问，有人问中俄改革之不同。李老师回答：俄罗斯从1991年到2002年间的名义GDP一直低于前苏联的GDP，连续12年GDP低于前苏联水平，有个俄罗斯经济学家说：“我们俄罗斯用你们中国一句古诗的说法是‘国破山河在’。”为什么俄罗斯人民能忍受这种经济衰退没让共产党再上台？因为他们是想要“回归欧洲”。
$ a& ~! s8 w6 z/ }9 k a7 X" ?- p而我们中国不一样，我们是在进行“中华民族的伟大复兴”。李老师强调他不是在开玩笑。$ \3 V7 K3 G; M* I$ ^
经济波动的一般理论研究1 X) V* h* [1 K8 L. T6 N" b
[这一节李老师讲了很长时间，但是里面的人名和理论对我来说太难了，所以没记很仔细，应该很多错误，不好意思。]
1 T: J: S( }4 c- k& ~& R# h6 w早期关于经济波动的理论1. 农业生产：太阳黑子、雨季周期 2. 心理因素：货币数量论、存货周期说、创新理论（熊彼得）、政府周期理论（连任前一年会扩大投资，以求在选举年经济繁荣） 米赛斯-哈耶克定律
! r1 S5 y( J* Y5 Z认为供给产生需求，以萨伊和充分就业为理论。重视经济发展中资本的作用。承认资本市场有问题，不承认产品市场有问题。
! e* M8 j5 O: E$ A; [凯恩斯主义
6 A3 L4 V4 n0 p: {0 \9 D: Y认为资本市场有问题，产品市场也有问题（不均衡）。不认为供给产生需求。
4 w) V- d; k! j$ @/ }弗里德曼、芝加哥派- g, W" o/ |4 ~5 B
认为产品市场是均衡的。是政府在犯错误。同时认为在金融危机的条件下，政府可以而且必需印钞票。李老师说中国过去三年的货币刺激方案，主要是弗里德曼的货币主义。财政投了4万亿，金融投了10亿，明显金融是大头。
' a. R7 A* `" g- J* L卢卡斯的批判7 A* e7 M5 D, @ M0 X$ S
理性预期模型，认为人超级理性，人能战胜政府。
4 |9 l' ?# W2 C- F) w实际经济周期理论（RBC）
+ G4 u) A* K0 f9 }; M" s% m$ n李老师评价，虽然拿了诺贝尔奖，但是真的解释不了这次金融危机/ e/ n/ x! e# m
中国的特殊因素
8 b( {$ V4 P+ l$ @拖堂太严重了，留到下一次课讲。
' h4 |" Y# N" x' F, s4 B5 i9 L最后又是学生提问。
; |0 `/ V5 J2 o; }7 j9 w6 ~$ n/ y+ z本轮危机的启示？ Q v: t; V& {
答：金融部门的非理性、资产负债表的重要性、房地产的重要性
$ Z6 C* I8 K: @0 d$ c对房价和中国经济的看法？6 e7 c8 x' ^$ ^: i
房价会基本稳定（中央政府、地方政府、开发商、购房者之间的均衡），但是可支配收入会增长，比如每年10%，连续3年，（这样房价就不那么贵了）。股市会起飞。房地产的钱，一部分进股市，一部分到国外。4 W! G" D' ?, I/ O! \3 i5 \& S
6 m. s6 e9 x2 }# N5 l v0 m; O. ]
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Y( S% Y+ I1 E6 N" b3 A! T
" L+ H3 S4 @2 ]- G6 d) ?+ w" t
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雷达卡
发表于 2011-11-17 01:38:33
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