本帖最后由 响马 于 2011-11-17 01:47 编辑 7 e1 c$ c% C5 ]1 l. Q( h9 j
4 U( I8 _* g: I( j- }5 x李稻葵老师2011年秋季学期给清华经管学院的研究生开了一门《中国宏观经济分析》。俺有个女性朋友特痴迷李稻葵老师的儒雅范儿，不知道跟谁打听到了上课的时间地点，派我提前去占座（我的工作地点离清华很近）。俺本身特好学上进，也爱看名人，虽然一点经济学基础也没有，也腆着脸眼着陪听了两节课。为了挣虎大的红包，就把听课笔记拿来充数了。笔记里除了[]中间的文字，都是俺转述的李稻葵老师的观点，如果有错误，应该是俺理解或者表达有误；凡是说“有个经济学家”的，就是俺没听清李老师说的人名，跟李老师没关系，特此声明。7 ~8 W0 s; O/ ? q+ J. x* n
+ v1 m; G' G% _+ V
第四节 经济波动
3 Z4 j: Z N" D+ i Q* ?
' j( a* X% s7 ]大幅经济波动的基本机制( d+ }0 _% k) H
历史上的大幅波动1. 荷兰郁金香泡沫 2. 法国的密西西比泡沫 3. 英国的南海泡沫 三次泡沫的原因不完全一样。荷兰是因为宽松货币政策。1628年，荷兰的（金、银、铜）总量是3,800,851；1636年是23,090,083；而法国、英国的泡沫都是政府在转嫁危机。
: F4 o+ l" P+ ` p' L荷兰的银行在郁金香泡沫破灭后并没有受到重创，李老师的解释是银行有很多资产在海外，所以不受影响。
+ n, K! _# N4 q2 I" K现代市场经济时代的大幅波动
, k4 s1 u; z1 q4 K. Z0 a/ j; S3 b第一类：房地产泡沫, g3 o( R2 u# W* V4 o, [' [6 ^1 \) S
宏观经济变量与房价的正相关性+ U& R$ g# h( d" Y
有个经济学家把宏观变动作为原始动力来设计金融产品。他鼓吹如果你在美国东部买了房子，就应该同时购买西部的房地产股票。因为东部和西部的房价不是同时上涨，而是此起彼伏的。
p& D$ g2 T2 @（次债危机的原因是）定价模型错误：假设就错了。未来不是历史的延续。
3 `7 ^) v# d; b8 W& c第二类：新兴产业泡沫+ G" G2 {1 k6 g
铁路：英/美：1840s; C) H( f1 f0 M* y" h; Q
IT：2000-2001 网络泡沫! A+ W& H3 d" }, C. {
生物科技: |. R2 `# T6 X
新能源$ s+ Q. L& w' \8 q
第三类：过度外部借贷
) z5 R, C# @4 g俄罗斯：1997-1999 借钱太多。" @) H3 [8 A' I; Y% c% X/ _- i% K
拉美国家：1980s，2000s。巴西、阿根廷本质上与美国、加拿大一样，是白人为主的移民国家，所以总被一些金融机构看好，愿意借钱给它们。但是它们始终无法走出“拉美陷阱”。
- [) V* N2 t4 X4 n) ]亚洲金融危机：原因是日本利率太低，所以资金都跑到东南亚国家了。
& h7 n, {5 A2 k6 ]/ n/ X欧猪五国：爱尔兰和其它四个不一样。大量资金进入爱尔兰，GDP很高，但是GNP不高，因为大部分利润被国外资本获得。类似于上世纪九十年代的昆山、苏州，人均GDP达到1万美元，但是老百姓拿不到。7 [4 i' n( p n$ g
李老师又讲到俄罗斯从苏联解体后，仍然承担了前苏联的债务，大概40亿美元，占GDP的17%-18%。欧美国家拒绝免除俄罗斯继承的前苏联的债务。是因为意识形态吗？不是。波兰也是社会主义国家，但是当波兰团结工会上台后，欧美国家主动勾销了19亿美元的外债。区别在何处？欧洲认为波兰是（传统上的）自己人，而俄罗斯不是自己人。再比如这次把私人购买的希腊国债减了50%，但是当年亚洲金融危机时，没有给韩国减一分钱。IMF给韩国的钱转手就还给了债主。
8 }( q) e1 V2 F% B俄罗斯在1998-1999年停止付利息，有人说俄罗斯完蛋了，不会再借到一分钱，结果10年后俄罗斯债券变得抢手。李老师的一个同事，现在在北大任教，就在最低点买入了大量俄罗斯债券，大赚一笔。! t; V1 p1 d8 o5 ^0 k. a+ `
墨西哥金融危机：1996年，里根执政时期，宣布用20年债券折5年债。20年债券是长期投资，不按市场价值计价，不计损失。为什么？因为墨西哥是美国后院，处理不好会产生一系列问题（比如难民）。
, ^$ R$ t2 y9 H( k u* x这次欧债危机，意大利其实没有看上去那么严重。意大利人和中国人一样，家族观念强，能干，勤劳，不爱交政府的税，但是爱买政府的债。所以意大利政府的债，顶多50%是外债（李老师说他没有计算过，他觉得应该是50%）。
* Z# i% Z3 r3 e0 K( w9 N第四类：战争与经济波动
* b2 P1 r9 K5 b% A甲午战争：（一个日本经济学家的研究成果）日本经济扩张与中国赔款紧密联系9 P" I; o/ u/ C5 q$ {
一战二战：一战后让德国赔款，反而再次引发二战；
) j' V6 G$ ]! t( y" b9 |1 b7 V二战后凯恩斯建议不让德国赔钱，反而投资+无偿援助。受益者还是美国公司。政府买单，公司受益。李老师说，有人在鼓吹中国在非洲也搞个类似“马歇尔计划”的“毛泽东计划”。
1 L7 \/ t1 ]5 c8 |$ c- q
/ g; D! J0 q) t, h（课间休息……）李老师让大家提问，有人问中俄改革之不同。李老师回答：俄罗斯从1991年到2002年间的名义GDP一直低于前苏联的GDP，连续12年GDP低于前苏联水平，有个俄罗斯经济学家说：“我们俄罗斯用你们中国一句古诗的说法是‘国破山河在’。”为什么俄罗斯人民能忍受这种经济衰退没让共产党再上台？因为他们是想要“回归欧洲”。) m1 ?+ S# J8 b C3 w7 w
而我们中国不一样，我们是在进行“中华民族的伟大复兴”。李老师强调他不是在开玩笑。2 ^( g$ ~1 u! `
经济波动的一般理论研究
5 I/ }( v8 P; J$ ]/ E" e[这一节李老师讲了很长时间，但是里面的人名和理论对我来说太难了，所以没记很仔细，应该很多错误，不好意思。]0 j5 J& g V( p P
早期关于经济波动的理论1. 农业生产：太阳黑子、雨季周期 2. 心理因素：货币数量论、存货周期说、创新理论（熊彼得）、政府周期理论（连任前一年会扩大投资，以求在选举年经济繁荣） 米赛斯-哈耶克定律& `3 c2 w) p6 j; f
认为供给产生需求，以萨伊和充分就业为理论。重视经济发展中资本的作用。承认资本市场有问题，不承认产品市场有问题。' N5 m z) [9 s0 r+ z0 g
凯恩斯主义8 q7 ]# y( M8 I$ X
认为资本市场有问题，产品市场也有问题（不均衡）。不认为供给产生需求。2 L( [4 q" u/ m; P
弗里德曼、芝加哥派
; |/ r% m8 M x) k. s: D7 U认为产品市场是均衡的。是政府在犯错误。同时认为在金融危机的条件下，政府可以而且必需印钞票。李老师说中国过去三年的货币刺激方案，主要是弗里德曼的货币主义。财政投了4万亿，金融投了10亿，明显金融是大头。
+ d4 d W6 o2 L9 m. ~# p卢卡斯的批判
% t- v/ y7 \$ {. b理性预期模型，认为人超级理性，人能战胜政府。
, F0 w+ b$ c0 c6 K/ w* n实际经济周期理论（RBC）# L6 s1 z9 J& L6 b: N( z8 i) P% f
李老师评价，虽然拿了诺贝尔奖，但是真的解释不了这次金融危机! j) A# [) m- c+ L9 w- y
中国的特殊因素9 B: f) k, s+ G9 v V% l7 \
拖堂太严重了，留到下一次课讲。 A9 v2 s2 o& n+ w9 c
最后又是学生提问。
, @; |8 t0 P6 Y! s: v本轮危机的启示？5 K# f% ~' N+ D4 i8 G6 m+ f
答：金融部门的非理性、资产负债表的重要性、房地产的重要性* h% y8 T/ N, B$ M
对房价和中国经济的看法？
6 r4 z U& f5 H/ d8 c房价会基本稳定（中央政府、地方政府、开发商、购房者之间的均衡），但是可支配收入会增长，比如每年10%，连续3年，（这样房价就不那么贵了）。股市会起飞。房地产的钱，一部分进股市，一部分到国外。" M& c% w7 x& v4 W& }1 _5 b
% T5 s* Q# a; G* A3 E0 t- J& l) Q' u" [
% T$ U! |4 w& m3 d6 d+ V7 b% x7 j2 i) d) {. P
) s6 w' X4 c: n. |5 x1 x6 d4 D | 
雷达卡
发表于 2011-11-17 01:38:33
收藏
分享
淘帖
支持
反对
提升卡
置顶卡
沉默卡
喧嚣卡
变色卡
抢沙发
千斤顶
显身卡
楼主
