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by 林玥煜,邓侃& _ G2 s6 G, Y# ]8 f8 K
- \3 t4 q |: c# E2 }' S1 w7 f2011 年 4 月 20 日,中国 IDC 公司,世纪互联,在美国 Nasdaq 上市,代号 VNET。华尔街对于世纪互联的上市,充满期待。[1] 热情洋溢地写到,“当一家公司,贴着 ‘云计算’ 和 ‘中国’ 这样的标签,昂首上市时,免不了会引起热议。世纪互联(VNET),‘中国’ 的 ‘云计算’公司,不仅在本周上市公司名单中榜上有名,而且被华尔街称为 ‘本周热选’ ”。
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华尔街对于世纪互联的期待,不是空穴来风。在世纪互联的上市申请书,F-1 Form 中[2],世纪互联这样描述自己的业务现状。“我们是中国最大的,独立于网络运营商的互联网数据中心服务提供商。。我们在全国 33 城市,运营着 47 个数据中心。这 33 个城市,囊括中国互联网全部骨干节点。这 47 个高等级数据中心,共计 5,700 个机柜,运行着 39,000 个服务器。这 47 个数据中心之间,大多数通过我们私有的光缆专线相连,与中国互联网有 260 个接入点”。
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" w) H2 b3 i0 P4 A3 Y世纪互联在上市前,内部预测,每股股价大约会买到 12 或 13 美元。实际售价每股 15 美元,超出预计,共出售 1,300 万股,共融资 1.95 亿美元[3]。世纪互联,没有辜负华尔街的热捧。; c8 c/ h, P8 S# w K
! B8 W' r6 Z( F. y可是,世纪互联上市以后,迅速破发,并且股价一路走低,见图一。
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$ d. ?2 ]: Z% }6 P# c9 i+ a# Q( i2 N图一. 世纪互联股价走势,并与中国概念股百度,运营商中国电信和中国联通股价走势的比较,以及与大盘走势的比较[4]。5 d" y7 M8 H' v. }% H: [& y8 ^
Courtesy http://i.imgur.com/y1n7D.png4 Q8 `; P, z7 z: Q$ d7 B
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有人认为,世纪互联股价走低,与大盘震荡相关。大盘的确不乐观,但是道指和纳指震荡幅度在 0% 到 -15%之间,而世纪互联的跌幅超过了 40%。也有人认为,中国概念股在美上市,由于不熟悉美国股市游戏规则,有可能被人为做空。但是比较同期中国概念股,百度,以及业务相似的中国电信和中国联通的股价波动,基本上它们的股价,波动中略显上升趋势,而不是一味走低。' ?0 ?2 t2 D h' L) v
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在世纪互联上市第二天,[5] 写了一篇乐观的评论,文中谈到,“世纪互联相信自己的发展空间巨大,因为只有在中国,只有 20% 的企业租用 IDC 服务,而更多企业更倾向于自建数据中心。但是在美国,超过 50% 的企业不自建数据中心,而是租用专业的第三方的 IDC 。。 我认为世纪互联的发展,将与 Equinix 的早期经历类似。我相信中国 IDC 市场刚刚起步,充满希望”。
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但是世纪互联上市半年来的股价走势,似乎没有应验 [5] 的乐观预言。尽管如此,分析一下美国 IDC 公司,Equinix 的发展经历,仍然很有价值。- d$ Z7 s# w+ q1 ` a
a. o c9 H6 M. [1 j/ GEquinix 的业务与世纪互联很相似,也是独立于运营商之外的 IDC 服务提供商。Equinix 成立于 1998 年,正值互联网泡沫如火如荼之际,公司业务发展很快。两年后,2000 年 Equinix 着手准备上市。1990 年代末期,美国互联网产业的发展,如同脱缰的野马,泡沫化的迹象越来越明显。随着美国联邦法院对微软垄断案的审理和判决,从 2000 年 3 月份开始到 4 月初,美国互联网泡沫最终被挤破 [6]。1 \4 m7 A k5 Z2 |; H" k' T+ P
Z r7 `' r" R MEquinix 上市日期是 2000 年 8 月 11 日 [7],正值互联网泡沫被挤破后,美国股市一片狼藉之际。Equinix 上市不久即破发,并且一路走低,一直低于大盘,与世纪互联的经历极为相似,见图二。
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7 Q* R* r6 Y9 ]* m- m5 ]图二. Equinix 股价走势,并与云计算概念股 RackSpace,以及与大盘走势的比较[8]。2 }; z0 b2 D0 i" Q- D- y2 k
Courtesy http://i.imgur.com/9F9KX.png
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% Q) o; E6 ?$ Y; p5 REquinix 的经历,对于世纪互联而言,似乎是一个不妙的预兆。
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t- L! i6 P: y. D2 ]# V0 }1. 美国有 50% 以上企业倾向于租赁 IDC 服务,而中国企业只有 20% 愿意这么做。虽然从长远来讲,这说明中国 IDC 市场大有潜力可挖,但是就近期而言,这说明中国 IDC 市场目前的容量有限。因此,世纪互联的近期发展,将十分艰辛。
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2. 面对美国这样规模大,市场发育充分的 IDC 市场,Equinix 十年来的发展,没有一路高歌,反而一直大幅度低于道指和纳指大盘。世纪互联面对的是发育不充分的中国市场,是否未来十年,世纪互联的股价走势,也将持续地大幅度地低于大盘?6 N% o. ~3 H! I+ }7 |' m
; Z/ L# J4 p9 J9 e: t* w且慢悲观!
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图二中不仅有 Equinix 的股价走势,也包含了 RackSpace 的股价走势。RackSpace 于 2008 年 8 月 8 日,也就是北京奥运会开幕的当天,在纽交所上市。但是不幸的是,RackSpace 上市当天就破发,当日收盘价比发行价跌了 20% [9]。但是熬过了半年的低迷以后,2009 年 3 月以后,RackSpace 股价几乎一路攀升,势头迅猛,远远把道指和纳指大盘抛在身后,与 Equinix 的持续低迷,形成鲜明对照。# f! z8 a5 b S9 i1 S% T$ c& K! i1 X
$ \$ |, i$ a, ~( n8 KRackSpace 的业务,与 Equinix 相似,也是为企业提供 IDC 外包服务,但是不同之处在于,RackSpace 还额外提供云计算租赁服务。8 ` T" p* u7 B7 o S% G
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或许有读者会问,世纪互联也提供云计算租赁服务,为什么上市半年来,世纪互联没有复制 RackSpace 的张扬,却在重演 Equinix 的低迷?
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与其三言两语打发这个问题,不如溯本求源,先从中国网络结构说起,然后把 IDC 与云计算涉及的相关问题,一一梳理。把背景梳理清楚以后,世纪互联在中国相关产业链中的卡位,面临的困难和商机,就容易分析了。& b8 ~+ }# {% Z; k9 }
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Reference,9 @! a3 y2 g. p ^" ?
$ `+ L. K$ d/ V' E4 F0 s6 O/ N[1] This Week's IPO Buzz: From China to the Cloud.9 K5 |0 ?" j2 g$ a1 H
http://seekingalpha.com/article/ ... -china-to-the-cloud
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[2] 世纪互联上市申请表, F-1 Form.5 {9 d8 W& ^7 R; W1 T- S2 h
http://www.sec.gov/Archives/edga ... 12511088222/df1.htm, W- o5 v5 z$ h# E3 j/ r
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[3] Chinese Data Center Firm Makes IPO., P& J# [/ O3 r& C
http://www.datacenterknowledge.c ... ter-firm-makes-ipo/
) C2 o" w- Z% {. ^( W: K/ C3 k9 H# W3 V# d6 ?
[4] 世纪互联股价走势,并与中国概念股百度,运营商中国电信和中国联通股价走势的比较,以及与大盘走势的比较.
, m" y3 G& t7 X* M8 khttp://finance.yahoo.com/echarts ... gscale=off;source=;7 i2 B+ v# Y) G& _
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[5] Demand for Chinese IPOs remains strong as 21Vianet prices above the range.
9 s5 x. H$ a, s7 g# Whttp://seekingalpha.com/article/ ... ces-above-the-range/ H' z0 ?" r, y' z+ R0 R' l' v& e
% c; B7 B5 A0 ?% F[6] Dot-com bubble.$ {% o( z+ f/ ]0 y: J1 {
http://en.wikipedia.org/wiki/Dot-com_bubble) s% \$ r# @8 C' z; ?
2 [, F5 V* q% e" _8 ]4 v" O, O3 [* U* l
[7] Introduction to Equinix.
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[8] Equinix 股价走势,并与云计算概念股 RackSpace,以及与大盘走势的比较.. e- l. T u7 n3 E7 m# J$ y! J/ \8 H! e
http://finance.yahoo.com/echarts ... gscale=off;source=;
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5 u7 k# N, E# h' V: d2 s[9] Introduction to RackSpace.- j( c# U% p7 Q6 |( E3 K. V
http://en.wikipedia.org/wiki/Rackspace
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