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by 林玥煜,邓侃
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* s- t1 h/ S* `! g8 o. o9 S5 X2011 年 4 月 20 日,中国 IDC 公司,世纪互联,在美国 Nasdaq 上市,代号 VNET。华尔街对于世纪互联的上市,充满期待。[1] 热情洋溢地写到,“当一家公司,贴着 ‘云计算’ 和 ‘中国’ 这样的标签,昂首上市时,免不了会引起热议。世纪互联(VNET),‘中国’ 的 ‘云计算’公司,不仅在本周上市公司名单中榜上有名,而且被华尔街称为 ‘本周热选’ ”。
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华尔街对于世纪互联的期待,不是空穴来风。在世纪互联的上市申请书,F-1 Form 中[2],世纪互联这样描述自己的业务现状。“我们是中国最大的,独立于网络运营商的互联网数据中心服务提供商。。我们在全国 33 城市,运营着 47 个数据中心。这 33 个城市,囊括中国互联网全部骨干节点。这 47 个高等级数据中心,共计 5,700 个机柜,运行着 39,000 个服务器。这 47 个数据中心之间,大多数通过我们私有的光缆专线相连,与中国互联网有 260 个接入点”。
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: `+ |5 y9 w+ Y# \. |1 n5 T世纪互联在上市前,内部预测,每股股价大约会买到 12 或 13 美元。实际售价每股 15 美元,超出预计,共出售 1,300 万股,共融资 1.95 亿美元[3]。世纪互联,没有辜负华尔街的热捧。
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可是,世纪互联上市以后,迅速破发,并且股价一路走低,见图一。
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图一. 世纪互联股价走势,并与中国概念股百度,运营商中国电信和中国联通股价走势的比较,以及与大盘走势的比较[4]。
: v C, Z2 j' e+ a' i, x" [. pCourtesy http://i.imgur.com/y1n7D.png
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有人认为,世纪互联股价走低,与大盘震荡相关。大盘的确不乐观,但是道指和纳指震荡幅度在 0% 到 -15%之间,而世纪互联的跌幅超过了 40%。也有人认为,中国概念股在美上市,由于不熟悉美国股市游戏规则,有可能被人为做空。但是比较同期中国概念股,百度,以及业务相似的中国电信和中国联通的股价波动,基本上它们的股价,波动中略显上升趋势,而不是一味走低。
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, d0 P2 ~; q! r" M& K: A# C在世纪互联上市第二天,[5] 写了一篇乐观的评论,文中谈到,“世纪互联相信自己的发展空间巨大,因为只有在中国,只有 20% 的企业租用 IDC 服务,而更多企业更倾向于自建数据中心。但是在美国,超过 50% 的企业不自建数据中心,而是租用专业的第三方的 IDC 。。 我认为世纪互联的发展,将与 Equinix 的早期经历类似。我相信中国 IDC 市场刚刚起步,充满希望”。
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, }3 D0 p C0 C+ \, M% c但是世纪互联上市半年来的股价走势,似乎没有应验 [5] 的乐观预言。尽管如此,分析一下美国 IDC 公司,Equinix 的发展经历,仍然很有价值。% l/ j/ n; B( e' Y
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Equinix 的业务与世纪互联很相似,也是独立于运营商之外的 IDC 服务提供商。Equinix 成立于 1998 年,正值互联网泡沫如火如荼之际,公司业务发展很快。两年后,2000 年 Equinix 着手准备上市。1990 年代末期,美国互联网产业的发展,如同脱缰的野马,泡沫化的迹象越来越明显。随着美国联邦法院对微软垄断案的审理和判决,从 2000 年 3 月份开始到 4 月初,美国互联网泡沫最终被挤破 [6]。
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0 @0 c& i* P; z( P6 KEquinix 上市日期是 2000 年 8 月 11 日 [7],正值互联网泡沫被挤破后,美国股市一片狼藉之际。Equinix 上市不久即破发,并且一路走低,一直低于大盘,与世纪互联的经历极为相似,见图二。
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图二. Equinix 股价走势,并与云计算概念股 RackSpace,以及与大盘走势的比较[8]。
$ O3 k3 Y4 g7 u, gCourtesy http://i.imgur.com/9F9KX.png
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; S" j# v9 j% ^1 _: e* k$ G+ LEquinix 的经历,对于世纪互联而言,似乎是一个不妙的预兆。
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1. 美国有 50% 以上企业倾向于租赁 IDC 服务,而中国企业只有 20% 愿意这么做。虽然从长远来讲,这说明中国 IDC 市场大有潜力可挖,但是就近期而言,这说明中国 IDC 市场目前的容量有限。因此,世纪互联的近期发展,将十分艰辛。( t* g/ a; l. Q. n; d& u
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2. 面对美国这样规模大,市场发育充分的 IDC 市场,Equinix 十年来的发展,没有一路高歌,反而一直大幅度低于道指和纳指大盘。世纪互联面对的是发育不充分的中国市场,是否未来十年,世纪互联的股价走势,也将持续地大幅度地低于大盘?8 w3 Z9 [: n0 X
4 t- L, F. M. I, U且慢悲观!
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2 L, f" u, y- k& I图二中不仅有 Equinix 的股价走势,也包含了 RackSpace 的股价走势。RackSpace 于 2008 年 8 月 8 日,也就是北京奥运会开幕的当天,在纽交所上市。但是不幸的是,RackSpace 上市当天就破发,当日收盘价比发行价跌了 20% [9]。但是熬过了半年的低迷以后,2009 年 3 月以后,RackSpace 股价几乎一路攀升,势头迅猛,远远把道指和纳指大盘抛在身后,与 Equinix 的持续低迷,形成鲜明对照。1 ^* r. h. L F* v% N- S
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RackSpace 的业务,与 Equinix 相似,也是为企业提供 IDC 外包服务,但是不同之处在于,RackSpace 还额外提供云计算租赁服务。$ k3 x* j( Q0 l+ k L( a4 N( P/ u+ i
* O, M( p9 m: _. r% i或许有读者会问,世纪互联也提供云计算租赁服务,为什么上市半年来,世纪互联没有复制 RackSpace 的张扬,却在重演 Equinix 的低迷?$ I" O* e5 n& }9 Q, {) L" M
0 Y: y; ^& U3 F与其三言两语打发这个问题,不如溯本求源,先从中国网络结构说起,然后把 IDC 与云计算涉及的相关问题,一一梳理。把背景梳理清楚以后,世纪互联在中国相关产业链中的卡位,面临的困难和商机,就容易分析了。+ Z, S" t8 `6 u! v' R
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& v/ K! e8 U" l) DReference,
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[1] This Week's IPO Buzz: From China to the Cloud.1 A7 Y. I4 ?3 t' z
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# v9 p& F+ v# A6 v& o[2] 世纪互联上市申请表, F-1 Form.# X, d( e0 r* q( M/ A" v
http://www.sec.gov/Archives/edga ... 12511088222/df1.htm& E) W4 m( i# _) i# q0 n
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[3] Chinese Data Center Firm Makes IPO.
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. v4 S" ~- y5 ?[4] 世纪互联股价走势,并与中国概念股百度,运营商中国电信和中国联通股价走势的比较,以及与大盘走势的比较.
/ J( n" G6 n; k% Q0 r4 ahttp://finance.yahoo.com/echarts ... gscale=off;source=;& a4 @1 M c( u/ U7 A8 x6 q" t: ]8 r J: v
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[5] Demand for Chinese IPOs remains strong as 21Vianet prices above the range.* l: Q! z n3 w% p6 u
http://seekingalpha.com/article/ ... ces-above-the-range: c/ f/ O! }# F6 n$ d
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[6] Dot-com bubble.1 j; f* j7 z2 n* c+ @0 s9 f
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[7] Introduction to Equinix.' T9 ~" i& o7 _7 l
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[8] Equinix 股价走势,并与云计算概念股 RackSpace,以及与大盘走势的比较.
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[9] Introduction to RackSpace.+ V/ r% {! M0 c# w/ N
http://en.wikipedia.org/wiki/Rackspace* u" \2 ^- t: A& n" o
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