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[经济] QE与零利率哪招更狠?(外加说说美联储)(一)

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楼主
发表于 2011-8-17 04:13:15 | 只看该作者 回帖奖励 |倒序浏览 |阅读模式
长长滴引子:* I- L! p' g2 n3 C
6 [1 ?5 R# Z$ S, \
8月9号那天,美联储一年8次的例行公开市场会议。& p0 O) u7 H+ C
之前不久,标普,国债谈判等因素,已经用很大的一盘棋诱空了市场。" a" u8 ~% c/ |7 j9 z( p6 S: h/ H
大资们正等待着QE3,那个巨大的利多新闻。9 {0 I  y# D% N3 z) h
google新闻一片“市场等待QE3”的评论。高盛亦不例外,也都加入了叫嚣的队伍。
0 |" E- f! e8 U  Y* z  W: x- _
1 R$ P; N6 h% ]) N0 w/ i( s  V: U那天我从早上起来就特激动,刷着新闻:
( R* v0 U. R8 F美股已然大涨了百分之三。新闻们分析着,如果下午两点伯南克不说QE3,那么一定会跌得很惨。; X: l# p3 _5 a4 T$ [

2 I+ d. J# w: i% e( V我等待着——
2 }8 ]# j+ {+ Y( g: b" p' r' `2 w2 I伯南克要么宣布QE3,那么从此宣布美联储屈服于大资们的压力;
( `8 F1 `4 p7 e要么不宣布QE3,任由股票期货房地产继续一泻千里。
  X9 @1 A: [# Q5 q: v一面是美国的经济,一面是美国的资本家的利益。二者不可得兼。) y; I5 t3 a2 G
我等着看好戏看伯南克舍谁保谁。
, k" ]7 f; q$ @0 Z- @) _( E8 N  ?5 [2 c- q
新闻发布。没有QE3。股市瞬间大跌。一个小时过后,各种分析上来:零利率到2013年中!
0 Y. M# x! C" F  ]/ M! [巨大的利多。股市走势完全反转。一个小时之内涨了将近8个百分点!' q% Q2 K; Y. z' a* q3 m
2 a, j1 d5 l1 v; o
那么零利率和QE。到底哪个更狠?还是说根本就是一回事儿?
$ o8 h/ f5 A# y1 N8 v
# F3 u9 l9 ~) G: ~; o* _7 z正文:& ]0 e& i/ H5 A, K
这就要从美联储的职能入手。; ]7 A& _8 E+ T& {3 L$ Q; D, D
我们经常把美联储与欧洲央行做比较。这二者是发达完备的资本市场的两个央行的代表。
( s9 w( }5 u0 r; s/ O6 u最大的区别是:美联储在职能上有两个职能:保证高就业率和保证物价平稳。与此不同,欧洲央行只有保证物价水平一个职能。; C" d+ J, @' F4 `5 l+ w) V
, P+ ?# T5 A. P; Q" c
物价=货币流通量/商品总量。这时候有人想,那么调节物价,就是调节货币供给咯?
9 s. M5 v. o: U# r! L6 C答案却不完全正确。
" `$ j& Q3 }9 R7 e. w
6 u8 S/ ~( [$ p& v# {/ f美联储直接控制的,并不是货币供给量,而是利息。更准确地说,是federal funds rate。就是银行之间隔夜借贷利息。3 X1 Z+ |( m: D/ w
货币供给量和利息,虽然是个相互制衡的概念,好像调节一方就注定调节另一方一样。
7 F! O$ d' A9 ~  C4 O( i比如货币供给少了,就是钱更难借到了,那么利息自然更高。5 p& V8 s4 r4 s8 h
利息更高了,借贷更困难了,货币流通自然就少了。
# P( j9 r7 [/ l% s+ V3 b, Y$ L. Q. l
其实不然。
$ K% _6 m- ?% F$ H如果我们用供需来理解货币。把货币看做一种商品的话。那么就可以了解,利息,是钱的价格。: V0 d9 _! O  u4 u: v8 r
直接控制利息,好比发改委手动直接限价,货币的供需随之自动调整。
( p, P7 P4 X" ^8 S3 F! v* M8 ?调整货币供需,好比手动调整货币市场的结构,货币的价格:其他的长短期/存贷利息,自动调整。$ o% E2 r- l2 l  Z& r

8 e0 u) a' f8 T4 W& t, ~! _美联储在1979年到1982年,采取的是控制是货币供应量。那个时候federal funds rate曾一度达到20%。至此之后,美联储唯一调节的,只有利息。' M2 Y( d$ {, \; d- Q

0 D! g( ^- U4 [4 O+ Z, V0 P/ n# h* }下一回讲,除了利息还有没有其他的办法?以及零利率和QE哪个更狠?) C3 g$ `8 L- X$ A6 H2 e; m

8 H; {' W0 _' P+ b3 x

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沙发
发表于 2011-8-17 13:42:02 | 只看该作者
举手提问:为什么美联储有一个职能是保证高就业率,保就业率不是政府的任务么?1 \, P7 D* V! D+ Y+ d/ G" t& R. |* S
0 S1 Z- `3 T0 |
俺觉得央行的主要职能就是维持所发行的货币的币值稳定,首先体现的是物价,其次才是协助政府维持社会稳定,就业率只是一个附加任务。

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板凳
 楼主| 发表于 2011-8-17 22:29:51 | 只看该作者
回复 牌牌 的帖子5 w" Z& _& G, P9 S* U: g$ A# F

4 y) }' M! {4 h$ v1 Z. \3 X这个问什么吧。。。我也不知道。。。
' I" ?  ]0 [, j% X" c1 _" m每个国家央行的职责是不一样的。比如咱们国家还有非常重要的一条是维持汇率的稳定。6 W3 O, e. f9 c
但是美联储就不有意维持汇率稳定。(不是说不管!而是暗中的管。)7 l. a9 B% |: k
5 C6 v+ k! D2 Z' y0 S$ A$ }# X
至于为什么美联储要物价和就业一起管。虎大曾经几次提过,利率这个杠杆的两头,就是一头物价,一头就业。比如虎大说,如果为了保就业,中国利率就该是1%。如果为了降通胀,利率就该>5%。但是现在都不是。所以是为了保十八大换届。。。
6 `3 ^. c5 E9 T. q8 I; A% A美联储就调利率。所以利率的两头都写在职责里吧~~

点评

嘿嘿~~不过其实最开始我自取松鼠的名字,是因为我马尾辫跟松鼠尾巴是形似滴~~  发表于 2011-8-19 02:17
精辟。另外发现这个头像和你本人很神似阿  发表于 2011-8-18 22:47

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