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开头引言：7 ?) M$ E. Q7 E
我们教授说，美联储在大萧条之后学到的最重要的一课，就是市场上货币的流动性，是多么的重要。3 P. |# C: o, L0 y, G1 x
如果流动性出现问题，也就是说，通缩，是比通胀还可怕得多的一件事儿。$ p) s$ J0 Y! E. E( U
为什么说通缩比通胀还可怕呢？比如说你预计今天买一个电脑800美元，一个月以后因为通缩，所以就700美元了。所以你现在就不买了。
" Y! r, a, ]% |/ _8 k! Z消费者不买东西。, a4 n+ {4 |% S: L8 Z
企业卖不出东西挣不来钱，没法发工资。
M3 J2 a' g4 a) C; W0 n人民更买不起东西。
' }, E: |) C6 k( |7 \企业更没钱所以倒闭。
+ ]! u! k" a {! [恶性循环。
& l! Z( T3 o0 ]! L1 E; `
) u5 @7 [: e+ X6 O0 _, |我们教授还在去年9、10月份的时候说，这次美联储的迅速向市场注入流动性的行为，就是吃一堑长一智，我们美国人，就是这样从危机中学习，然后繁荣昌盛的。（虽然听起来怎么这么像摸着石头过河？）$ V* U7 m6 r" Z3 b' J
那个时候，QE1刚刚开始。然后，有了QE2，不久的将来，还会有QE3。: }9 f+ m, V6 H0 w# V
什么是QE呢？9 I0 p; B1 m' ^1 P
数量化宽松。这并不是一个很简单的概念，虽然大多数人把其等同于印钱，注入市场更多的货币。然而如果这样简单的理解，就一定会产生下面的疑问：
) |1 u) i1 g4 L% `) P6 D& z% r 1. 为什么印了这么多钱，美国通胀率还是这么低？
1 m2 Q$ V3 g8 c3 r这个问题关键就在于，QE并不是印钱投入市场上的通货，而是美联储印钱，买各大银行的债券资产。8 v$ z1 `3 p. n' e n& y
从而使得各大银行的资产，从债券资产变为现金资产。这样做的意义就在于：) L; j9 L- y$ A( z8 P3 l
债券资产的流动性不高，比如债券合约是一年后偿还100万。那现在就等于没有钱。而现金的流动性是无限的。 S; w, ]# y( y/ R
这里就涉及到了一个关键点：提高流动性。没错。但是提高的是哪儿的流动性？
" c8 C8 z5 u% t 不是经济市场的流动性。而是银行的流动性！+ n3 ]- n7 h7 u* B* ^
$ W9 }* I: X: d 2. 为什么QE了这么多次，经济还这么低迷？
, J$ N4 l( M/ E开头引言其实是个冷笑话。! `4 W* U" I4 q+ n% X% x
美联储在大萧条的时候懂得了不注入流动性不行。不过我冷笑着想，美联储大概要在这次大衰退的时候懂得注入流动性也不行。
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大家都把伯南克当做医生，病入膏肓的美国觉得伯南克看了病了就必须开药。于是伯南克签字笔一挥：QE。3 O* D% V5 ^- a8 A
但是美国服完了药之后不见起色，质问医生怎么回事。6 o1 t, r, w: W: y5 G% S
伯南克转过身去喃喃地说：你让我开药我只能开药，可是你得的是不治之症，干嘛怪我药没效果？0 ]# }2 A5 k7 k- N/ P& `
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QE3虽然还没有下来，但是我想内容应该跟QE2大同小异。然而QE2和QE1的实质，却是截然不同的。3 \+ ^8 w# F0 H3 n( p/ U( k0 L" q" ~
QE1美联储印钱购买的商业银行的债券的大部分，是以住房为抵押贷款的债券。也就是说，美联储出资，平了那些烂帐。这是真正的治疗美国本次经济危机的燃眉之急：住房抵押贷款。
$ ~. Y' r' o6 O QE2，美联储购买的债券，是美国的国债。美国国债是不会有问题的。（我觉得若美国真要违约，那无异于第三次世界大战导火索）那美联储干嘛还要买美国的国债呢？原因我之前回答了：试图给市场注入流动性。0 ~3 ^% `/ E% @ s) J
（而且刚才也回答了，虽然试图给市场注入流动性，但是手段却是给银行注入流动性。其实QE还有一个官方的作用，而且很可能也是最重要的作用，就是调节利率。但是机制略微复杂，此处略过。）9 A7 m' V* ]9 m# ^
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这个区别怎样理解呢？我打个比方：
4 I, j# K" ^# c: e# DQE1是医生给病人注入抗生素。于是病人没有被病菌杀死。但是病人还有高血压，还有心脏病，还有动脉硬化，这通通与抗生素无关。于是，医生只能给病人输QE2，葡萄糖水了。
+ V0 o; X" g# z. {( ~ 医生转过身去喃喃地说：你让我开药我只能开药，可是你得的是不治之症，干嘛怪我药没效果？! \! ^. H* [3 Z5 ?
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3 关于国债上限 最近被人质问，为什么国债上限都达成协议了，股市却一泻千里了？想了一阵子，不知道以下的回答是否令人满意。9 C- |% P {9 L' b0 e9 I3 H& `
首先一点，达不成协议是不可能的。因为本来这个纠纷就不存在实际的利益分配。美联储有无限的能力买下所有美国政府的债券。美联储买了债券，挣了钱，还是要还给美国财政部的。两党挣的本来就是政治权利而不是经济政策。8 M Q. ]/ Y0 K' T3 K/ O
然而在挣得过程中，却出了好多副作用。比如为了达成增加上限，小奥不得不妥协同意要减少财政开支。
5 E5 K- c* O+ ~9 y这一点才是最关键的。债务上限虽然提高了2.4T，媒体标题都是这个。但是决议案的第二行便是，财政支出减少900B。经济衰退，美帝政客们你们发烧了吧。。。不记得你们先帝罗斯福的教导了吗。。。; `6 T' H; `1 M
拯救经济危机，以现在的科技水平，只有两种办法：第一，货币政策；第二，财政政策。
3 ?' f$ N" Z) f# H" @ 伯南克爷爷已经默默地告诉了市场，美国经济病到这个样子，靠货币政策已经无济于事了；
/ g( q1 \0 T& C" P, S2 D 而小奥却被逼无奈说了句，对不起啊，财政政策我不用了。
+ z' q! L' g* u2 o2 C经济衰退，美帝政客们你们发烧了吧。。。不记得你们先帝罗斯福的教导了吗。。。削减财政支出。。。
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U9 E1 m3 P5 e r5 U# v9 `那市场里的投资者们于是明白，美国经济真的没人管了。。。股市一泻千里。。。0 T# R+ x8 c- d$ | W! n% Y# t
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上世纪，美联储还是个孩子没力可使。然而美帝还有凯恩斯，还有罗斯福新政。
. t ~% b+ e, ~+ K6 G( j7 ?6 A现在，美联储长大了，长到连QE都敢使用了，然而美联储和小奥，都当不成救世主了。
& [) w9 T0 l, U* [9 @$ p* I不过真的不能怪小奥，我觉得还得怪布什到处征战弄的国库空虚。
& E- f2 ?9 ]" ~) r |
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雷达卡
发表于 2011-8-9 03:24:27
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