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开头引言：
- Q* P4 `3 r( `, |, _我们教授说，美联储在大萧条之后学到的最重要的一课，就是市场上货币的流动性，是多么的重要。
3 i& l" @5 t; w: {/ e% n5 a如果流动性出现问题，也就是说，通缩，是比通胀还可怕得多的一件事儿。* c2 I! ^9 ]" B- \. Q
为什么说通缩比通胀还可怕呢？比如说你预计今天买一个电脑800美元，一个月以后因为通缩，所以就700美元了。所以你现在就不买了。: L' w* D( t4 a! P$ b( C, ]
消费者不买东西。
* P7 n+ T K+ v0 {; A' | t企业卖不出东西挣不来钱，没法发工资。9 r# t; j9 p9 D: f9 X
人民更买不起东西。
; Y7 g5 x8 a- A& a$ K# ~9 E! p企业更没钱所以倒闭。# u; g9 ^4 C+ z. c! N3 `9 F7 s
恶性循环。+ p# S6 a! g7 e) y& z
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我们教授还在去年9、10月份的时候说，这次美联储的迅速向市场注入流动性的行为，就是吃一堑长一智，我们美国人，就是这样从危机中学习，然后繁荣昌盛的。（虽然听起来怎么这么像摸着石头过河？）5 N+ Y. L' @. V
那个时候，QE1刚刚开始。然后，有了QE2，不久的将来，还会有QE3。
% }; R8 i1 l& J" M8 u9 T( o什么是QE呢？
% d6 W' e* \4 t: z& `" ^+ I数量化宽松。这并不是一个很简单的概念，虽然大多数人把其等同于印钱，注入市场更多的货币。然而如果这样简单的理解，就一定会产生下面的疑问：: C+ m$ h# b$ B6 Q8 ]# a \
1. 为什么印了这么多钱，美国通胀率还是这么低？) c: c( H i. _( q9 k: w2 i8 \% s- u
这个问题关键就在于，QE并不是印钱投入市场上的通货，而是美联储印钱，买各大银行的债券资产。
9 A3 g. ^# ?. }( [5 n* f 从而使得各大银行的资产，从债券资产变为现金资产。这样做的意义就在于：
( t% B) n/ k2 f+ A1 b" a债券资产的流动性不高，比如债券合约是一年后偿还100万。那现在就等于没有钱。而现金的流动性是无限的。8 c! c' R0 ?# ?5 b3 e3 B1 F! N
这里就涉及到了一个关键点：提高流动性。没错。但是提高的是哪儿的流动性？
) v0 H, D- y+ J# i+ P 不是经济市场的流动性。而是银行的流动性！! Z0 y( T& c; b2 w! s' f4 `
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2. 为什么QE了这么多次，经济还这么低迷？8 J# S, B4 g' t: C/ M! q( j
开头引言其实是个冷笑话。
0 N9 n* H3 M" z: ?6 }- k美联储在大萧条的时候懂得了不注入流动性不行。不过我冷笑着想，美联储大概要在这次大衰退的时候懂得注入流动性也不行。! b I0 x% P D) s3 c1 V) ~
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: i3 u3 e, |9 n$ A5 W; m大家都把伯南克当做医生，病入膏肓的美国觉得伯南克看了病了就必须开药。于是伯南克签字笔一挥：QE。
. [! w) R2 L* {& u5 M9 f但是美国服完了药之后不见起色，质问医生怎么回事。2 z( {4 I7 M+ P* h# ]- M- H
伯南克转过身去喃喃地说：你让我开药我只能开药，可是你得的是不治之症，干嘛怪我药没效果？
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QE3虽然还没有下来，但是我想内容应该跟QE2大同小异。然而QE2和QE1的实质，却是截然不同的。1 Z& W) {2 U( J( w
QE1美联储印钱购买的商业银行的债券的大部分，是以住房为抵押贷款的债券。也就是说，美联储出资，平了那些烂帐。这是真正的治疗美国本次经济危机的燃眉之急：住房抵押贷款。$ g* Y) V+ G J; s9 P$ @: `! ~
QE2，美联储购买的债券，是美国的国债。美国国债是不会有问题的。（我觉得若美国真要违约，那无异于第三次世界大战导火索）那美联储干嘛还要买美国的国债呢？原因我之前回答了：试图给市场注入流动性。. f6 y# |+ ~! c6 D9 C2 @3 I' O; d
（而且刚才也回答了，虽然试图给市场注入流动性，但是手段却是给银行注入流动性。其实QE还有一个官方的作用，而且很可能也是最重要的作用，就是调节利率。但是机制略微复杂，此处略过。）
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这个区别怎样理解呢？我打个比方：
* a7 K' |% C. u1 cQE1是医生给病人注入抗生素。于是病人没有被病菌杀死。但是病人还有高血压，还有心脏病，还有动脉硬化，这通通与抗生素无关。于是，医生只能给病人输QE2，葡萄糖水了。
) @% w: [; ~, @$ [ 医生转过身去喃喃地说：你让我开药我只能开药，可是你得的是不治之症，干嘛怪我药没效果？
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3 关于国债上限 最近被人质问，为什么国债上限都达成协议了，股市却一泻千里了？想了一阵子，不知道以下的回答是否令人满意。7 I, b; l3 C: H, j0 @& v
首先一点，达不成协议是不可能的。因为本来这个纠纷就不存在实际的利益分配。美联储有无限的能力买下所有美国政府的债券。美联储买了债券，挣了钱，还是要还给美国财政部的。两党挣的本来就是政治权利而不是经济政策。
0 A" t! K/ g& q然而在挣得过程中，却出了好多副作用。比如为了达成增加上限，小奥不得不妥协同意要减少财政开支。
* u! s1 _. z% G3 N) U& r这一点才是最关键的。债务上限虽然提高了2.4T，媒体标题都是这个。但是决议案的第二行便是，财政支出减少900B。经济衰退，美帝政客们你们发烧了吧。。。不记得你们先帝罗斯福的教导了吗。。。
' k; | x& X8 o$ z! }; Y3 l拯救经济危机，以现在的科技水平，只有两种办法：第一，货币政策；第二，财政政策。7 A. ?' M, U% b1 x B- G9 e
伯南克爷爷已经默默地告诉了市场，美国经济病到这个样子，靠货币政策已经无济于事了；7 ~& F; p& W0 O
而小奥却被逼无奈说了句，对不起啊，财政政策我不用了。
( O2 p2 o. [: G1 L" {1 z经济衰退，美帝政客们你们发烧了吧。。。不记得你们先帝罗斯福的教导了吗。。。削减财政支出。。。
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/ A& X) N: d7 g- ]" h7 ]那市场里的投资者们于是明白，美国经济真的没人管了。。。股市一泻千里。。。
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上世纪，美联储还是个孩子没力可使。然而美帝还有凯恩斯，还有罗斯福新政。- d$ F: Z2 @& ?, V
现在，美联储长大了，长到连QE都敢使用了，然而美联储和小奥，都当不成救世主了。- `, r# d5 |. v7 P
不过真的不能怪小奥，我觉得还得怪布什到处征战弄的国库空虚。
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雷达卡
发表于 2011-8-9 03:24:27
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