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[经济] 解释一下QE和最近的国债上限引发的股市跌势。

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楼主
发表于 2011-8-9 03:24:27 | 只看该作者 回帖奖励 |倒序浏览 |阅读模式
开头引言:9 Y1 x" f# `, N% {/ N- [$ {- s
我们教授说,美联储在大萧条之后学到的最重要的一课,就是市场上货币的流动性,是多么的重要。
# M$ ]# k( g3 O. G2 R9 S. d9 X/ }如果流动性出现问题,也就是说,通缩,是比通胀还可怕得多的一件事儿。" h0 G) H) J! m& i$ G
为什么说通缩比通胀还可怕呢?比如说你预计今天买一个电脑800美元,一个月以后因为通缩,所以就700美元了。所以你现在就不买了。8 C& [# b& }% `( d
消费者不买东西。. b% p( ~# x2 P8 U6 e
企业卖不出东西挣不来钱,没法发工资。
7 i. N# Q! R% [. v& g人民更买不起东西。
5 _* X. O" ?" T/ n企业更没钱所以倒闭。- E* w9 j* q) S0 _! o' q( v
恶性循环。: r$ O" A+ x1 e; b  o2 A( n

2 Q9 ]; V3 [2 s1 B' w我们教授还在去年9、10月份的时候说,这次美联储的迅速向市场注入流动性的行为,就是吃一堑长一智,我们美国人,就是这样从危机中学习,然后繁荣昌盛的。(虽然听起来怎么这么像摸着石头过河?)7 V" d0 v) [& R' a7 D1 Q3 f% E; [2 |3 c
那个时候,QE1刚刚开始。然后,有了QE2,不久的将来,还会有QE3。. Z* F" u& N# k' A: T7 ^
什么是QE呢?
9 J( N7 [. [& _, v# O  o数量化宽松。这并不是一个很简单的概念,虽然大多数人把其等同于印钱,注入市场更多的货币。然而如果这样简单的理解,就一定会产生下面的疑问:) J0 s0 c# u8 B' A0 V6 F2 }
    1. 为什么印了这么多钱,美国通胀率还是这么低?
7 Y* u. m! L) F6 X' h, f* ?+ y% T这个问题关键就在于,QE并不是印钱投入市场上的通货,而是美联储印钱,买各大银行的债券资产。5 s, W: Z( M. B/ ?
    从而使得各大银行的资产,从债券资产变为现金资产。这样做的意义就在于:
8 b) _; f+ t* [+ f3 I, E3 z+ R债券资产的流动性不高,比如债券合约是一年后偿还100万。那现在就等于没有钱。而现金的流动性是无限的。+ }9 L2 u* \- w& }# e: h
这里就涉及到了一个关键点:提高流动性。没错。但是提高的是哪儿的流动性?
' @& A8 A5 t$ `5 K( E    不是经济市场的流动性。而是银行的流动性!
8 ?$ Q) b1 Y( r& K6 ~, X& s9 l0 W+ `- ^4 _
    2. 为什么QE了这么多次,经济还这么低迷?
- x8 s1 C1 s* X1 ^0 W) U* J) i开头引言其实是个冷笑话。
  q# r* D7 k% l; y+ Z" C$ B美联储在大萧条的时候懂得了不注入流动性不行。不过我冷笑着想,美联储大概要在这次大衰退的时候懂得注入流动性也不行。: q; {6 T( W' d4 O; _
   
% {( |! \9 N: S: F% O6 U+ l0 J! W0 H1 T5 N8 a( p5 L0 [3 x
大家都把伯南克当做医生,病入膏肓的美国觉得伯南克看了病了就必须开药。于是伯南克签字笔一挥:QE。( [( |; K& `3 q; _: |  d& L1 h
但是美国服完了药之后不见起色,质问医生怎么回事。& L( }1 J* v  @0 m
    伯南克转过身去喃喃地说:你让我开药我只能开药,可是你得的是不治之症,干嘛怪我药没效果?$ A" ^8 }% |; o& I
/ Y: h# t8 y( c  r7 ]' P
QE3虽然还没有下来,但是我想内容应该跟QE2大同小异。然而QE2和QE1的实质,却是截然不同的。
$ _* B& w# _/ e* X2 [    QE1美联储印钱购买的商业银行的债券的大部分,是以住房为抵押贷款的债券。也就是说,美联储出资,平了那些烂帐。这是真正的治疗美国本次经济危机的燃眉之急:住房抵押贷款。7 b7 T' {2 j, C- Y( |$ t6 }" u# U
    QE2,美联储购买的债券,是美国的国债。美国国债是不会有问题的。(我觉得若美国真要违约,那无异于第三次世界大战导火索)那美联储干嘛还要买美国的国债呢?原因我之前回答了:试图给市场注入流动性。4 c; s+ W' }% G7 u" r# H( b) e
(而且刚才也回答了,虽然试图给市场注入流动性,但是手段却是给银行注入流动性。其实QE还有一个官方的作用,而且很可能也是最重要的作用,就是调节利率。但是机制略微复杂,此处略过。)8 w5 w; w! E8 p* A

1 N8 w) N! d9 z+ E" B6 E) Q这个区别怎样理解呢?我打个比方:
8 ^% d0 l( K  ~: w8 p! KQE1是医生给病人注入抗生素。于是病人没有被病菌杀死。但是病人还有高血压,还有心脏病,还有动脉硬化,这通通与抗生素无关。于是,医生只能给病人输QE2,葡萄糖水了。
& m7 Y1 h! r+ L& u9 `    医生转过身去喃喃地说:你让我开药我只能开药,可是你得的是不治之症,干嘛怪我药没效果?
6 {, z% Y. ?7 g; z0 U) S. Y3 R+ z+ f& {
3 关于国债上限
最近被人质问,为什么国债上限都达成协议了,股市却一泻千里了?想了一阵子,不知道以下的回答是否令人满意。
$ w. e! v6 M( Y1 d# i+ h( G首先一点,达不成协议是不可能的。因为本来这个纠纷就不存在实际的利益分配。美联储有无限的能力买下所有美国政府的债券。美联储买了债券,挣了钱,还是要还给美国财政部的。两党挣的本来就是政治权利而不是经济政策。
! M# a/ O; K3 w( b. ~! @然而在挣得过程中,却出了好多副作用。比如为了达成增加上限,小奥不得不妥协同意要减少财政开支。/ w' ]* w- {8 f
这一点才是最关键的。债务上限虽然提高了2.4T,媒体标题都是这个。但是决议案的第二行便是,财政支出减少900B。经济衰退,美帝政客们你们发烧了吧。。。不记得你们先帝罗斯福的教导了吗。。。0 l4 ]9 U1 I" R8 C; V) o3 u. @
拯救经济危机,以现在的科技水平,只有两种办法:第一,货币政策;第二,财政政策。
2 S0 a" v, _  ?; g; U2 K& M    伯南克爷爷已经默默地告诉了市场,美国经济病到这个样子,靠货币政策已经无济于事了;
& ~) V2 e8 a( l" H4 w1 [% g    而小奥却被逼无奈说了句,对不起啊,财政政策我不用了。3 w; }3 f# a" Q/ G3 m! F
经济衰退,美帝政客们你们发烧了吧。。。不记得你们先帝罗斯福的教导了吗。。。削减财政支出。。。9 ^% b0 y* ]4 }
' q' |* r" j3 _; ^6 w8 z% x0 K& P
那市场里的投资者们于是明白,美国经济真的没人管了。。。股市一泻千里。。。) s: R+ ~) j# V

$ I# l' j, [2 v' {. s( ]上世纪,美联储还是个孩子没力可使。然而美帝还有凯恩斯,还有罗斯福新政。
, V; z6 }+ m% f0 M现在,美联储长大了,长到连QE都敢使用了,然而美联储和小奥,都当不成救世主了。5 T  i' r- g& r8 B" E. N' _9 H3 U
不过真的不能怪小奥,我觉得还得怪布什到处征战弄的国库空虚。
. L7 U' m1 Y% C! a# w

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该用户从未签到

沙发
发表于 2011-8-9 08:44:34 | 只看该作者
好文章!
9 w, i6 E: ~4 p' g
4 f$ N: I) c+ u, \8 j; n0 H5 W国债就等同于货币了,随着经济规模的发展,各种资源的货币化,生成的钱,货币太多了,如矿产,房子等等,故上限的提高是必须的。
6 Y; u. U8 V$ Z6 F* v/ h/ L, \: o8 N) ^
目前看来,前两次的定量宽松效果不佳。由于人民币与美元的关系,流动性大多到中国来了,美国的流动性缺乏,中国的CPI高涨。美国拼命借债注入的流动性,又大都回到了中国,美国干旱,中国洪涝,看起来无解。3 [: U( [1 U( N, x) l) C2 W5 v
5 j' s9 F7 e  k# b  k
按历史来看,财政手段是个不错的选择。可惜的是O8是个弱势总统,无法平衡国内势力。也是无解。# f6 m8 \7 u' n( S" V

( g# ?7 Q) a3 D: B1 ]美国的另外的选择可能是动用所有的力量来促使流动性回归,这是一个比差的世界,政治手段,军事手段都是选择。
; A# x) d" {( a5 ]4 t$ b, N8 c
4 |9 L8 K' Y. ^" n6 L: S4 U8 ~看来,美国或世界真的面临一劫了。。。
' j' V# b5 C. z% s; i, b6 Q2 [- u# b$ B# S* n% Y0 j

该用户从未签到

板凳
发表于 2011-8-9 08:52:48 | 只看该作者
我印象中记得好像是美联储买完国债后,财政部也就是美国政府是可以花这个钱的吧。因为债券危机本质上就是政府没钱了。

该用户从未签到

地板
 楼主| 发表于 2011-8-9 08:56:37 | 只看该作者
回复 四方攸同 的帖子
" ^  @, j1 V5 y' {7 h. D) J. Y3 m
5 m- B) S- p7 I& o, w. q是这样的:商业银行挣的是36利息。既贷款利息为6%,存款利息为3%。而美联储挣的是03利息,要求各大银行的存款准备金为0利息,如果有人流动性不足向美联储借钱的话,利息为3%。1 S8 [: b: H5 [% E
美联储赚的钱,是要回流财政部的。但是无论怎样美联储都是会挣钱的,与是否发行QE无关。
  • TA的每日心情

    2016-9-18 00:11
  • 签到天数: 285 天

    [LV.8]合体

    5#
    发表于 2011-8-9 10:10:18 | 只看该作者
    格林斯潘那大嘴巴在叫了:印钞票....只要印了钞票就没事了...

    该用户从未签到

    6#
     楼主| 发表于 2011-8-9 10:31:15 | 只看该作者
    回复 空气精灵 的帖子
    $ S/ ]7 V2 c. m/ H& E" I7 `' r' m' |7 E$ W
    格林斯潘叫没用。得伯南克一句话才行。看格林斯潘在位的时候,与媒体打交道的个性十分太极。捉摸不透。
    & @# }" A& ]% j- E# ]0 v' F但是伯南克的性格则是金口难开,一言九鼎。所以伯如果说一句话的话,一定是股市大涨的。就看他说不说了。明天开例行美联储公开市场操作会议,但是到现在为止还没有媒体放风声出来。所以QE3明天是不会有的。据我估计。

    该用户从未签到

    7#
    发表于 2011-8-9 10:39:53 | 只看该作者
    回复 贾大松鼠 的帖子0 g7 B# T4 F8 Z5 U0 Y

    ( Q7 m8 W& T7 b5 m7 x8 ^5 U. c" E7 y非常感谢,学习了!

    点评

    呵呵,握爪~  发表于 2011-8-9 10:45
    互相学习,共同进步。  发表于 2011-8-9 10:43
  • TA的每日心情

    2019-2-23 14:22
  • 签到天数: 476 天

    [LV.9]渡劫

    8#
    发表于 2011-8-9 11:34:36 | 只看该作者
    非常感谢,学习了

    该用户从未签到

    9#
    发表于 2011-8-9 13:49:52 | 只看该作者
    QE3没有,那股市还得跌哈。& K. L6 L  s0 D4 u4 m1 t* d
    罗杰斯宣称已经握有75%的现金,是不是他们的阴谋,打下来好买进?

    点评

    也是,可以做空的,跌得更狠。  发表于 2011-8-9 22:39
    不一定是打下来再买进呀~~可以埋好单子做空。  发表于 2011-8-9 21:12
  • TA的每日心情
    擦汗
    2019-6-16 23:34
  • 签到天数: 1277 天

    [LV.10]大乘

    10#
    发表于 2011-8-10 06:12:41 | 只看该作者
    回复 贾大松鼠 的帖子$ i7 W2 U) g3 F! W

    , L, w+ `' }0 f& k2 w3 E3 C7 X6 a当年里根的政策是啥?为什么里根能搞过去,O8不行?似乎O8的政策一直有问题。

    该用户从未签到

    11#
     楼主| 发表于 2011-8-10 08:28:47 | 只看该作者
    回复 冰蚁 的帖子% y* b% a2 L  H  Z) R% q

    2 x: a( M* j: q# w4 e+ M: i1 GO8主要是力不从心吧。还有美国走到现在这一步,O8等人被金融巨鳄们绑架得越来越厉害。

    该用户从未签到

    12#
    发表于 2011-8-10 13:59:11 | 只看该作者
    还有一种说法是,如果美国都能被降级,那那些更烂的国家的主权债券怎么办。。。所以股市大跌。

    点评

    下一个该是法国被降级了。  发表于 2011-8-10 22:36
  • TA的每日心情

    2025-8-7 11:56
  • 签到天数: 1132 天

    [LV.10]大乘

    13#
    发表于 2011-8-10 16:16:49 | 只看该作者
    降级之后,美债收益率降低,合着外管局又赚了一笔啊~
  • TA的每日心情
    擦汗
    2019-7-2 00:12
  • 签到天数: 809 天

    [LV.10]大乘

    14#
    发表于 2012-7-29 22:42:11 | 只看该作者
    这个长见识了。
  • TA的每日心情
    慵懒
    2019-4-23 23:43
  • 签到天数: 25 天

    [LV.4]金丹

    15#
    发表于 2012-7-31 23:11:30 | 只看该作者
    如今看来~感触良多
  • TA的每日心情
    开心
    2016-3-6 10:27
  • 签到天数: 1 天

    [LV.1]炼气

    16#
    发表于 2012-7-31 23:34:12 | 只看该作者
    冰蚁 发表于 2011-8-10 06:12 ) I9 |) R  P8 Z& q& |
    回复 贾大松鼠 的帖子
    5 O" C( Z( r8 D1 }$ K! z+ ~: |/ X2 f! s5 }$ a7 q3 g
    当年里根的政策是啥?为什么里根能搞过去,O8不行?似乎O8的政策一直有问题。 ...
    8 l2 b+ ?- c$ s$ _$ y( p
    两伊战争,呵呵
  • TA的每日心情
    开心
    2016-3-6 10:27
  • 签到天数: 1 天

    [LV.1]炼气

    17#
    发表于 2012-7-31 23:35:08 | 只看该作者

    本帖最后由 gordon 于 2012-7-31 23:45 编辑
    $ \, L9 m) H9 _
    冰蚁 发表于 2011-8-10 06:12
    3 L( D1 P% i! a, d3 O, ?0 d回复 贾大松鼠 的帖子# h; w- f) A: `, k% R3 {
    1 m, I2 S$ J& b4 W
    当年里根的政策是啥?为什么里根能搞过去,O8不行?似乎O8的政策一直有问题。 ...

    0 K1 m) x! h$ {8 G) W4 g
    ) b2 M: V9 Y4 f5 `两伊战争,别人打仗,他卖军火,需求不就出来了。
    * e8 n. X2 n# R, U: `; j* U& y4 ?7 M" o0 ?' g4 f: N! T
    这次布什的问题是,网络泡沫后,911 他去打仗,其实打完阿富汗就结了,适可而止。9 _1 c. ~  I4 T' r) u* I5 z$ u, k

    " i5 F7 }; H+ i! E; {结果他又打了伊拉克。又搞了房地产泡沫,这不成了西门庆了,本来身子就虚,这样强撑,就亡了。0 ~) W5 l' t0 _8 a
    0 t7 A; n1 l% A4 S$ h2 E* t# w
    没有啥好办法,啥刺激都不行,最好的办法就是固本培元。
    $ ]/ y5 E" o9 z) ]% b5 Y  g/ b; ?, D( j2 N6 d9 v
    没想到希拉里阿姨,又插了支茉莉花,再壮的壮汉也顶不住了。
    8 l3 k$ W9 F. _- l, @
    - o, {4 y- T$ o9 s7 B% b8 w其实插支茉莉花也不错,但是你自己不能上啊,要让他们打,你就卖点汽水、爆米花什么的,挣点小钱就完了。
    : k! m: w7 g' p) y7 B
    6 L9 U7 [6 o: n8 l; E7 K/ O谁知道阿姨不服老,亲自上阵,现在还在奔波。2 \$ g1 l2 g& |5 O+ T

    , C* ~% D5 c# c( k所以说,这帮人早已不是当年的美国人了。
  • TA的每日心情
    开心
    2018-2-26 21:44
  • 签到天数: 1 天

    [LV.1]炼气

    18#
    发表于 2012-8-2 10:39:56 | 只看该作者
    学习了!

    该用户从未签到

    19#
    发表于 2012-8-12 19:34:34 | 只看该作者
    gordon 发表于 2012-7-31 23:35 / Q( C+ V$ i3 @! m
    两伊战争,别人打仗,他卖军火,需求不就出来了。
    " A/ ~( S0 I1 s) m0 H7 ]
    0 i6 E- w9 t* U8 f" o+ [/ E这次布什的问题是,网络泡沫后,911 他去打仗,其实打 ...
      |# x+ z# }* E% }9 Y" N4 |3 w
    问题是希拉里阿姨不上阵不行,现在中国和俄罗斯都跟她抢军火生意。请问美国的军火那么贵,要卖得出去才行呀,好像叙利亚反对派是没钱的,得靠美国欧洲免费军火,是先欠帐打战的。利比亚也一样,但利比亚反对派现在有钱还么?倒是好像把卡扎菲在全世界的钱给没收了。这样副作用也无穷呀,其它小国的统治者的钱会多放几个地方的。

    点评

    哈哈,有意思  发表于 2012-10-28 16:53

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