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[经济] 解释一下QE和最近的国债上限引发的股市跌势。

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楼主
发表于 2011-8-9 03:24:27 | 只看该作者 回帖奖励 |倒序浏览 |阅读模式
开头引言:
; \# }$ o$ F8 n* n0 I: L2 ]我们教授说,美联储在大萧条之后学到的最重要的一课,就是市场上货币的流动性,是多么的重要。3 V) ~3 V+ }5 f
如果流动性出现问题,也就是说,通缩,是比通胀还可怕得多的一件事儿。0 O9 q7 T/ I. B" u) B
为什么说通缩比通胀还可怕呢?比如说你预计今天买一个电脑800美元,一个月以后因为通缩,所以就700美元了。所以你现在就不买了。* i% ]- N0 n* ?- o4 d, D
消费者不买东西。( Y; K& u( N9 S( U% A% Q8 U3 {5 P! H
企业卖不出东西挣不来钱,没法发工资。
" Y! @5 R" l" `2 ?) R" R人民更买不起东西。4 J7 W6 U$ D! C- p  _8 X
企业更没钱所以倒闭。, l% c" [% g2 ~3 {& b2 p4 @
恶性循环。
$ k; _6 z2 O; [2 w
. h1 t9 k3 ^( s: O" h7 h8 m/ A' w我们教授还在去年9、10月份的时候说,这次美联储的迅速向市场注入流动性的行为,就是吃一堑长一智,我们美国人,就是这样从危机中学习,然后繁荣昌盛的。(虽然听起来怎么这么像摸着石头过河?)
1 m9 D3 ?: G. P' T1 @1 X那个时候,QE1刚刚开始。然后,有了QE2,不久的将来,还会有QE3。3 ^1 y* ~# h: a
什么是QE呢?
. i1 a8 Q5 v4 N2 V8 L7 w8 g5 ~数量化宽松。这并不是一个很简单的概念,虽然大多数人把其等同于印钱,注入市场更多的货币。然而如果这样简单的理解,就一定会产生下面的疑问:9 x( H$ i5 m! t1 [/ d" J4 C
    1. 为什么印了这么多钱,美国通胀率还是这么低?6 g: M% ]% c  B* ^  S* x8 q" F8 b
这个问题关键就在于,QE并不是印钱投入市场上的通货,而是美联储印钱,买各大银行的债券资产。* ~% m1 l: x8 X* f9 f" j
    从而使得各大银行的资产,从债券资产变为现金资产。这样做的意义就在于:
7 L/ _/ c& @) C3 ~9 @# [- p债券资产的流动性不高,比如债券合约是一年后偿还100万。那现在就等于没有钱。而现金的流动性是无限的。* G3 N& U1 U+ V9 D7 [' B
这里就涉及到了一个关键点:提高流动性。没错。但是提高的是哪儿的流动性?5 Q, E& |- d6 @8 }$ F# H
    不是经济市场的流动性。而是银行的流动性!
9 ~/ Z9 h6 v  p+ @% M4 V$ l2 K: d$ O3 Q9 t/ Q
    2. 为什么QE了这么多次,经济还这么低迷?$ C" f! [# M" C0 @8 ~7 I0 D
开头引言其实是个冷笑话。
  Z! A& e3 W$ g6 _2 E+ ^' ]* Y' F9 k美联储在大萧条的时候懂得了不注入流动性不行。不过我冷笑着想,美联储大概要在这次大衰退的时候懂得注入流动性也不行。
5 ~2 h$ a& G$ {% X" E/ x9 q    8 g9 k9 V! ^2 ]+ U" U

& [2 R- A' c8 V7 V; X# {, z大家都把伯南克当做医生,病入膏肓的美国觉得伯南克看了病了就必须开药。于是伯南克签字笔一挥:QE。- I6 z8 \1 M  c6 T: o
但是美国服完了药之后不见起色,质问医生怎么回事。# P) Q: p* M+ _3 z/ D2 Y
    伯南克转过身去喃喃地说:你让我开药我只能开药,可是你得的是不治之症,干嘛怪我药没效果?& d3 g3 U4 q9 t' f  u4 `
0 L) a% ]- d) F' A$ o% ~, _
QE3虽然还没有下来,但是我想内容应该跟QE2大同小异。然而QE2和QE1的实质,却是截然不同的。' w9 w" r+ U7 U* ?3 A6 ^$ K- _
    QE1美联储印钱购买的商业银行的债券的大部分,是以住房为抵押贷款的债券。也就是说,美联储出资,平了那些烂帐。这是真正的治疗美国本次经济危机的燃眉之急:住房抵押贷款。. j8 T6 X0 E& \/ ]6 f1 x: U! W8 B
    QE2,美联储购买的债券,是美国的国债。美国国债是不会有问题的。(我觉得若美国真要违约,那无异于第三次世界大战导火索)那美联储干嘛还要买美国的国债呢?原因我之前回答了:试图给市场注入流动性。) W" T! K# P- `, F: I
(而且刚才也回答了,虽然试图给市场注入流动性,但是手段却是给银行注入流动性。其实QE还有一个官方的作用,而且很可能也是最重要的作用,就是调节利率。但是机制略微复杂,此处略过。)1 c  J$ _% y* |% o# h& a/ Q4 S

& I  U" A( E2 ]  d这个区别怎样理解呢?我打个比方:
; O0 Y: m. a! a( I" I/ PQE1是医生给病人注入抗生素。于是病人没有被病菌杀死。但是病人还有高血压,还有心脏病,还有动脉硬化,这通通与抗生素无关。于是,医生只能给病人输QE2,葡萄糖水了。
& s1 D& }+ [! X    医生转过身去喃喃地说:你让我开药我只能开药,可是你得的是不治之症,干嘛怪我药没效果?
2 b, G( k5 Y/ L: m: D* _9 I8 e7 s& q2 r& I
3 关于国债上限
最近被人质问,为什么国债上限都达成协议了,股市却一泻千里了?想了一阵子,不知道以下的回答是否令人满意。
, U5 s2 H0 ~; R; {6 k# F首先一点,达不成协议是不可能的。因为本来这个纠纷就不存在实际的利益分配。美联储有无限的能力买下所有美国政府的债券。美联储买了债券,挣了钱,还是要还给美国财政部的。两党挣的本来就是政治权利而不是经济政策。- _: C# v, D/ L/ q5 L
然而在挣得过程中,却出了好多副作用。比如为了达成增加上限,小奥不得不妥协同意要减少财政开支。( P" c7 y( F& M1 }& g% j- ?
这一点才是最关键的。债务上限虽然提高了2.4T,媒体标题都是这个。但是决议案的第二行便是,财政支出减少900B。经济衰退,美帝政客们你们发烧了吧。。。不记得你们先帝罗斯福的教导了吗。。。
% n5 W; p! B5 d+ ^# n# R拯救经济危机,以现在的科技水平,只有两种办法:第一,货币政策;第二,财政政策。9 W1 X9 r) d1 t2 p6 r% d! B
    伯南克爷爷已经默默地告诉了市场,美国经济病到这个样子,靠货币政策已经无济于事了;$ B" l0 R' A% w5 H: L7 R
    而小奥却被逼无奈说了句,对不起啊,财政政策我不用了。
3 `+ F. t  _7 A: m经济衰退,美帝政客们你们发烧了吧。。。不记得你们先帝罗斯福的教导了吗。。。削减财政支出。。。# D9 o, T5 Z: [, `' V3 I
2 }( ~8 m! o7 I# S5 j* J; W
那市场里的投资者们于是明白,美国经济真的没人管了。。。股市一泻千里。。。2 w1 P2 v7 U; d9 y, I) I$ T
( R# D: }: W( }* L" i( F
上世纪,美联储还是个孩子没力可使。然而美帝还有凯恩斯,还有罗斯福新政。
$ I+ }3 Y# F7 Q+ ]现在,美联储长大了,长到连QE都敢使用了,然而美联储和小奥,都当不成救世主了。
( g& N2 F4 V+ q" _& W8 C" Y不过真的不能怪小奥,我觉得还得怪布什到处征战弄的国库空虚。
0 y. P& y$ M' r2 z7 c* H

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该用户从未签到

沙发
发表于 2011-8-9 08:44:34 | 只看该作者
好文章!6 t/ H" K) v& W" d4 n9 Y) H

8 y* U& _( S% m; ?' m国债就等同于货币了,随着经济规模的发展,各种资源的货币化,生成的钱,货币太多了,如矿产,房子等等,故上限的提高是必须的。" w: e6 F6 i5 p  \# z1 J7 u

4 t" W! c  K$ |: O2 k% ^/ E: S目前看来,前两次的定量宽松效果不佳。由于人民币与美元的关系,流动性大多到中国来了,美国的流动性缺乏,中国的CPI高涨。美国拼命借债注入的流动性,又大都回到了中国,美国干旱,中国洪涝,看起来无解。
4 W! H$ s* H( c- D3 ?% p) w! H' F/ T0 |9 x9 d/ Q
按历史来看,财政手段是个不错的选择。可惜的是O8是个弱势总统,无法平衡国内势力。也是无解。
; B6 b+ M' D. _; y  b2 B9 K& V3 s/ q' ^6 r8 b3 r
美国的另外的选择可能是动用所有的力量来促使流动性回归,这是一个比差的世界,政治手段,军事手段都是选择。  N! m: C. m: _0 O- J) j3 c
" I0 n+ M; U1 q4 V/ e2 I
看来,美国或世界真的面临一劫了。。。
- w" s/ A* q9 g# x5 X/ Y7 z( x% b" e8 a4 R

该用户从未签到

板凳
发表于 2011-8-9 08:52:48 | 只看该作者
我印象中记得好像是美联储买完国债后,财政部也就是美国政府是可以花这个钱的吧。因为债券危机本质上就是政府没钱了。

该用户从未签到

地板
 楼主| 发表于 2011-8-9 08:56:37 | 只看该作者
回复 四方攸同 的帖子. f5 j- D, u" K& r$ j6 Q

, Z+ ?4 Q) b9 c6 N# T是这样的:商业银行挣的是36利息。既贷款利息为6%,存款利息为3%。而美联储挣的是03利息,要求各大银行的存款准备金为0利息,如果有人流动性不足向美联储借钱的话,利息为3%。
. ?7 M# u# E! l0 k美联储赚的钱,是要回流财政部的。但是无论怎样美联储都是会挣钱的,与是否发行QE无关。
  • TA的每日心情

    2016-9-18 00:11
  • 签到天数: 285 天

    [LV.8]合体

    5#
    发表于 2011-8-9 10:10:18 | 只看该作者
    格林斯潘那大嘴巴在叫了:印钞票....只要印了钞票就没事了...

    该用户从未签到

    6#
     楼主| 发表于 2011-8-9 10:31:15 | 只看该作者
    回复 空气精灵 的帖子
    ' T, d6 I, V  e) W8 I% \* ~* j5 u/ T
    格林斯潘叫没用。得伯南克一句话才行。看格林斯潘在位的时候,与媒体打交道的个性十分太极。捉摸不透。" X" r& D5 j- O( N0 [
    但是伯南克的性格则是金口难开,一言九鼎。所以伯如果说一句话的话,一定是股市大涨的。就看他说不说了。明天开例行美联储公开市场操作会议,但是到现在为止还没有媒体放风声出来。所以QE3明天是不会有的。据我估计。

    该用户从未签到

    7#
    发表于 2011-8-9 10:39:53 | 只看该作者
    回复 贾大松鼠 的帖子7 c+ ?. B6 p2 {8 g6 l
    , ?. W) A) }5 P1 A0 v
    非常感谢,学习了!

    点评

    呵呵,握爪~  发表于 2011-8-9 10:45
    互相学习,共同进步。  发表于 2011-8-9 10:43
  • TA的每日心情

    2019-2-23 14:22
  • 签到天数: 476 天

    [LV.9]渡劫

    8#
    发表于 2011-8-9 11:34:36 | 只看该作者
    非常感谢,学习了

    该用户从未签到

    9#
    发表于 2011-8-9 13:49:52 | 只看该作者
    QE3没有,那股市还得跌哈。
    / {/ R- Q; L- U罗杰斯宣称已经握有75%的现金,是不是他们的阴谋,打下来好买进?

    点评

    也是,可以做空的,跌得更狠。  发表于 2011-8-9 22:39
    不一定是打下来再买进呀~~可以埋好单子做空。  发表于 2011-8-9 21:12
  • TA的每日心情
    擦汗
    2019-6-16 23:34
  • 签到天数: 1277 天

    [LV.10]大乘

    10#
    发表于 2011-8-10 06:12:41 | 只看该作者
    回复 贾大松鼠 的帖子1 q1 s' ^5 L- E9 q, m* Q4 Y
    9 a4 P: y9 x6 S- }/ C7 W" D
    当年里根的政策是啥?为什么里根能搞过去,O8不行?似乎O8的政策一直有问题。

    该用户从未签到

    11#
     楼主| 发表于 2011-8-10 08:28:47 | 只看该作者
    回复 冰蚁 的帖子, A/ F* F2 f. D! b

    % X8 s' n& z- b6 N7 _O8主要是力不从心吧。还有美国走到现在这一步,O8等人被金融巨鳄们绑架得越来越厉害。

    该用户从未签到

    12#
    发表于 2011-8-10 13:59:11 | 只看该作者
    还有一种说法是,如果美国都能被降级,那那些更烂的国家的主权债券怎么办。。。所以股市大跌。

    点评

    下一个该是法国被降级了。  发表于 2011-8-10 22:36
  • TA的每日心情

    2025-8-7 11:56
  • 签到天数: 1132 天

    [LV.10]大乘

    13#
    发表于 2011-8-10 16:16:49 | 只看该作者
    降级之后,美债收益率降低,合着外管局又赚了一笔啊~
  • TA的每日心情
    擦汗
    2019-7-2 00:12
  • 签到天数: 809 天

    [LV.10]大乘

    14#
    发表于 2012-7-29 22:42:11 | 只看该作者
    这个长见识了。
  • TA的每日心情
    慵懒
    2019-4-23 23:43
  • 签到天数: 25 天

    [LV.4]金丹

    15#
    发表于 2012-7-31 23:11:30 | 只看该作者
    如今看来~感触良多
  • TA的每日心情
    开心
    2016-3-6 10:27
  • 签到天数: 1 天

    [LV.1]炼气

    16#
    发表于 2012-7-31 23:34:12 | 只看该作者
    冰蚁 发表于 2011-8-10 06:12
    ( I3 u% A% T! _, u- j& |" {. H回复 贾大松鼠 的帖子5 H- u, R: F3 P* b& F

    " @( k; M2 D- G+ I' [当年里根的政策是啥?为什么里根能搞过去,O8不行?似乎O8的政策一直有问题。 ...

    1 K; f( Q! G$ e, y1 [) Q两伊战争,呵呵
  • TA的每日心情
    开心
    2016-3-6 10:27
  • 签到天数: 1 天

    [LV.1]炼气

    17#
    发表于 2012-7-31 23:35:08 | 只看该作者

    本帖最后由 gordon 于 2012-7-31 23:45 编辑 - T; r% L8 V! L% h0 E! E0 J
    冰蚁 发表于 2011-8-10 06:12
    ' V. x5 W. {7 L; S0 a$ t" \6 y回复 贾大松鼠 的帖子
    ; E# s4 y* @' i/ ?1 l' K' \& l" k
    3 ~4 G! T% x" _+ y当年里根的政策是啥?为什么里根能搞过去,O8不行?似乎O8的政策一直有问题。 ...

    4 ^! v+ }8 |& M1 d, B" `4 P' i
    ! O; b. O; o% E2 I$ b& \两伊战争,别人打仗,他卖军火,需求不就出来了。; v. b/ ^& c8 s0 T' H: I9 [

    , P# ~5 ]+ r  [这次布什的问题是,网络泡沫后,911 他去打仗,其实打完阿富汗就结了,适可而止。6 b, n9 V2 F# W# ~, m
    7 E) P* k  |# z+ s& T
    结果他又打了伊拉克。又搞了房地产泡沫,这不成了西门庆了,本来身子就虚,这样强撑,就亡了。
    3 U: n; G. e6 M$ S" S0 ]+ t, w2 i- \' D7 i4 b$ u. N4 A
    没有啥好办法,啥刺激都不行,最好的办法就是固本培元。6 F3 q$ t$ y% N% \, V9 r# h
    / d  I2 D  H2 ]% H  |
    没想到希拉里阿姨,又插了支茉莉花,再壮的壮汉也顶不住了。
    # l  J: n2 C# V5 D  ~
    ; ~0 _1 K/ V3 R; a其实插支茉莉花也不错,但是你自己不能上啊,要让他们打,你就卖点汽水、爆米花什么的,挣点小钱就完了。
    ) \7 K1 n, k; @; G# `
    8 n3 M7 M- n" ^# U谁知道阿姨不服老,亲自上阵,现在还在奔波。7 I* b& Q2 j. g( ?( S& X
    : C* S3 V& [# G0 b7 V' @
    所以说,这帮人早已不是当年的美国人了。
  • TA的每日心情
    开心
    2018-2-26 21:44
  • 签到天数: 1 天

    [LV.1]炼气

    18#
    发表于 2012-8-2 10:39:56 | 只看该作者
    学习了!

    该用户从未签到

    19#
    发表于 2012-8-12 19:34:34 | 只看该作者
    gordon 发表于 2012-7-31 23:35 3 U4 Y' \+ o. O( D
    两伊战争,别人打仗,他卖军火,需求不就出来了。0 r! A# w1 {2 b7 o9 W
    6 ^8 [8 D& \- V% D
    这次布什的问题是,网络泡沫后,911 他去打仗,其实打 ...
    3 _# p( H/ m; D% w/ o5 N
    问题是希拉里阿姨不上阵不行,现在中国和俄罗斯都跟她抢军火生意。请问美国的军火那么贵,要卖得出去才行呀,好像叙利亚反对派是没钱的,得靠美国欧洲免费军火,是先欠帐打战的。利比亚也一样,但利比亚反对派现在有钱还么?倒是好像把卡扎菲在全世界的钱给没收了。这样副作用也无穷呀,其它小国的统治者的钱会多放几个地方的。

    点评

    哈哈,有意思  发表于 2012-10-28 16:53

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