美联储变相印钱救市

孟词宗

对应 SVB 危机，美联储的手段是搞出一个 银行定期融资计划（Bank Term Funding Program, BTFP) ，允许各大银行用票面价值的有价证券为抵押从美联储获得贷款。

以 SVB 的情况看，就是拿国债和地产债券向美联储抵押。问题是国债本身就是美联储印钱的基础。这么抵押一次等于一批债券印了两次钱。其他债券好一点。但其他债券本身已经从市场圈过一次钱，抵押给美联储，无非就是美联储多印钱罢了。

如果是流动性危机，掌握着印钞机的美联储有的是子弹。只不过印钱通胀就要上升，这就只能继续加息。而加息则更多银行要出现流动性危机，美联储必须印更多的钱。这就恶性循环了。

反之，如果减息，则通胀无法控制，最后还是经济要垮掉。

归根到底的问题是美国产业空洞化，只印钱而没有实际经济增长。自08年之后印钱放水，疫情后又无限量宽，终于到了还债的日子了。疫情前还有中国的产品给美国票子兜底，这几年又是贸易战，又是脱钩，中国又大力推行人民币国际化，美元的对应的实物大为缩水，远超过公布的通胀率。这种情况下，自然就陷入进退两难的局面。

如果从纯经济角度来说，现在要做的是咬紧牙关先控制通胀，倒掉一批银行，挤掉美元中的水分。但美国不是只有一个“终产者”，而是一群财阀的集合。大家的利益不同，还有个“比谁跑得快”的问题。最后是不是搞成一地鸡毛就难说了。

旺旺的考拉熊

平心而论，美联储这次的操作已经是短期内最好的情况了，一旦储户丧失对银行的信心，今天不知道多少银行遭到挤兑，而且这很容易产生连锁反应，最后就是除几个大银行以外的中小银行全体崩溃。其实现在大多数银行应该仍然可以活下去，就是几家问题突出的银行倒掉而已。不理解的是以美国这么多的金融工具，要对冲升息风险其实并不难，不知道为什么在美联储已经快速加息的情况下，这些银行仍然没有做到这点。

关于美联储控制通涨的问题，我一直觉得这不是美联储能做到的，国际局势不改变的话，迟早是经济危机和通涨高位震荡两个情况来回来去，就如同70年代一样。

豪哥豪哥

有病。

加息本来就是为了减小经济规模。经济规模小了必然有公司会死。

自己没有一套银行退市制度，把一架银行的问题变成全国问题，造成全面恐慌。活该。

英国这次表现得非常出色，一块钱把英国的SVB支行卖了。

上次巴林银行处理得也很好。

孟词宗

旺旺的考拉熊 发表于 2023-3-14 02:39
平心而论，美联储这次的操作已经是短期内最好的情况了，一旦储户丧失对银行的信心，今天不知道多少银行遭到 ...

关键在于所谓的金融“精英”，其实根本不在乎业务。就说 SVB 的那个总裁好了，原来就搞垮了雷曼兄弟，结果雷曼兄弟垮掉，他不但屁事没有反而跑到 SVB 继续拿高薪。

这个问题由来已久。西方，尤其是美国的大企业高管，真正精通业务的并不多。由于干好干坏一个样，即使离职还有金色降落伞，于是全部精力都放在短期成绩提高股价上，对于企业的长期发展和危机视而不见。而某些所谓的“经营之神”（例如 GE 的韦尔奇）不务正业，把一个实业公司生生变成了金融企业。

一旦危机来了，这些高管跑得比谁都快。就像这位 SVB 总裁在自己银行垮台前就搞内幕交易跑掉一样。而且不但跑，垮台前不久还让SVB银行评上了《福布斯》的美国最佳银行，以达到利润最大化。这其实是腐败的一种，而且是合法腐败。在中国，好歹上边还有个政府管着。出了这种事，总裁是要坐班房的。而美国从上到下全都成了蛀虫。总裁们内幕交易是常态，议员们内幕交易也是常态。

这种情况下，指望银行高管把股东和储户利益放在首位就是缘木求鱼了。

而美国现在的“滞胀”和70-80年代的“滞胀”并无本质区别。都是金融扩张到极限后玩不下去了。和里根时代不同的是当时美国还有一定的制造业，里根强行抑制通胀，加税（不是宣传中的减税，而是给富人减税给穷人加税，实际税收是上升的），增加政府开支后还能有实际增长。现在则完全空洞化。在中国推行人民币国际化，俄国使用卢布结算能源并实行部分金本位之后，美元的地位就开始动摇了。

美国要逆转这个趋势，只有学中国搞五年计划。但这东西美国现在是学不来的。中策是投资和扶植印度，把印度建成世界工厂来代替中国。但这个见效较慢，至少要十五到二十年的时间。下策就是继续现在的水多了加面，面多了加水的添油政策。反正选举四年一次，谁轮上经济危机就下台当民众的出气筒就是了。

旺旺的考拉熊

孟词宗 发表于 2023-3-14 03:13
关键在于所谓的金融“精英”，其实根本不在乎业务。就说 SVB 的那个总裁好了，原来就搞垮了雷曼兄弟，结 ...

我觉得这次说实话不是内幕交易，而是水平太差，这些精英可能只会拉关系，金融水平并不咋地，大概一直觉得国债是非常安全的。不过硅谷银行的股东已经把管理层告了，这次这么大事，不管是否内部交易，估计吞进去的钱都得吐出去

征久仁

孟词宗 发表于 2023-3-14 03:13
关键在于所谓的金融“精英”，其实根本不在乎业务。就说 SVB 的那个总裁好了，原来就搞垮了雷曼兄弟，结 ...

扶持印度，美国的确有这个心思，最近美国还要跟印度合作军事装备半导体和人工智能呢，只不过这个见效可能性不大，任何人都不要低估印度人关门打狗的决心和能力。

https://www.reuters.com/technolo ... h-china-2023-01-31/

孟词宗

旺旺的考拉熊 发表于 2023-3-14 03:21
我觉得这次说实话不是内幕交易，而是水平太差，这些精英可能只会拉关系，金融水平并不咋地，大概一直觉得 ...

看 SVB 2022 年的报表，总资产约2118亿，国债和地方债约251亿，地产债910亿, 占总资产的 54% 。而放贷只有736亿，约占34% 。一个银行居然放贷只有债卷的一半多，这已经不是水平太差的问题，而是根本不懂业务了。

那么是不是真的不懂业务？其实也不是，2018年放贷还占总资产的 43%，到2019年上升到45%。但2020年这个比例就下降到38%，2021年降到32% 。与此同时，资产增长率 2019年 24.87%， 2020年 62.20%， 2021年 达到83.53%，2022年持平。

这说明疫情后美联储无限量宽，票子印的太多都转化为存款积压在银行里。同时经济没有起色，贷款比例放低。

这么多钱放银行里，虽然银行付给客户基本是零利息，但总得赚点钱吧。于是买公债和地产债券就成为“低风险”选择了。

SVB 的情况不是个例。如果在硅谷专门给烧钱大户的初创公司贷款的专门银行的低息贷款都贷不出去，那么可想而知其他实业是什么情况，又有多少印出来票子沉积在各大银行里。

而资金无处可去，就只能流进股市、债市和房市。所以美国这几年股市、债市和房市一直虚高。

tanis

问题就在这里~ 米国的”民选“官员又不是不懂~ 但是为啥不从纯经济角度考虑？


因为关我屁事~

tanis

孟词宗 发表于 2023-3-14 03:13
关键在于所谓的金融“精英”，其实根本不在乎业务。就说 SVB 的那个总裁好了，原来就搞垮了雷曼兄弟，结 ...

这也是问题之一~ 经历过李根时代经历过冷战的政客已经老的老死的死了，尤其是下面干实事的吏。这30多年，骄奢淫逸惯了，梯队远远跟不上。 所以选择这个最省事的下策成为了最优选择。

旺旺的考拉熊

孟词宗 发表于 2023-3-14 10:27
看 SVB 2022 年的报表，总资产约2118亿，国债和地方债约251亿，地产债910亿, 占总资产的 54% 。而放贷只 ...

我昨天突然注意到SVB的chief risk officer于去年4月离职，该职位一直空缺直到今年1月，可能这也是大家同样都是在bond市场上亏钱，而SVB的情况尤其之糟糕的缘故

sleepyr

美国的这个救市方案让我想起了著名的苏联笑话。哪位有才，改个美联储救市的版本来。

斯大林，赫鲁晓夫和勃列日涅夫乘坐火车出门，开着开着，火车突然熄火了。斯大林把头伸出窗外，怒吼道：“枪毙火车司机！”，可是车还是没有启动。接着赫鲁晓夫说：“给火车司机恢复名誉！”，车仍然没有动。勃列日涅夫说：“同志们，不如拉上窗帘，坐在座位上自己摇动身体，做出列车还在前进的样子。。。。

史节

旺旺的考拉熊 发表于 2023-3-14 02:39
平心而论，美联储这次的操作已经是短期内最好的情况了，一旦储户丧失对银行的信心，今天不知道多少银行遭到 ...

目前感觉来说，硅谷银行破产还构不成系统性危机，即便陆续有中小型银行破产，应该也暂时不是大问题。但似乎美国金融界的嗜血天性被调动起来了，很兴奋的在做空，而一般民众的恐慌性挤兑也有风暴来临前惶惶的感觉。
现在需要看这个事件后续的影响，一个会不会由此导致很紧张的平衡被打破，导致其他的债务违约连锁反应，结果铁锁连舟，火烧连营，目前感觉分量不够。一个是美联储加息到底还搞的下去吗。通胀目前在半路，继续加息会不会第二个节点事件爆雷，如果不加息，通胀治理半途而废，美债怎么办。
硅谷银行事件应该构不成主要节点事件，但可能会成为前哨事件，我认为很有可能还会经过一段时间的酝酿和发酵才来那个大的。

孟词宗

tanis 发表于 2023-3-14 12:30
这也是问题之一~ 经历过李根时代经历过冷战的政客已经老的老死的死了，尤其是下面干实事的吏。这30多年， ...

问题是光加息并不解决问题。加息本身导致美元回流。但回流的美元并没有消失。那么要“消灭”这些美元就必须引爆一次股市、债市和房市了。在其他地方说过，这次“危机”很可能是白等政府搞的提前引爆，把经济危机控制在他们想要的时段和规模。否则拖到明年爆发，就对民主党的大选很不利了。

前面说过，这是个下策。

如果按 TG 的做法，吸引这么多货币回流，银行里有那么多存款贷不出去，还不高兴坏了，早就政府通过各种拨款、贷款、开支，来直接或间接投资实业了。但美国是资本主义“自由经济”，印钱给了资本家之后就不管了。资本家当然要在最短期限内攫取最大利润。于是证券火爆。赚到钱之后要保值，于是房地产火爆。但这些东西都是虚的。除了造成通胀，啥新东西都没搞出来。

旺旺的考拉熊

史节 发表于 2023-3-14 22:08
目前感觉来说，硅谷银行破产还构不成系统性危机，即便陆续有中小型银行破产，应该也暂时不是大问题。但似 ...

目前非常多的人认为美联储会起码暂时停止加息，激进的人已经认为美联储会最早于6月份开始降息，个人感觉，其实美联储无论怎样做，都无法长期性的把通胀压下来，只有衰退期间才可能退回到他们希望的点位，但是一旦衰退结束，通胀又会上升，这个时间的跨度可能是10年以上。

tanis

孟词宗 发表于 2023-3-14 22:09
问题是光加息并不解决问题。加息本身导致美元回流。但回流的美元并没有消失。那么要“消灭”这些美元就必 ...

我开始也有这个猜测。 不过这个火玩得挺大的，危机真的起来了，政府要想完全控制，有点难。

民主党原来的算盘可能是加息到今年底，通胀控制住再开始减息，然后到24年要选的前两个月经济各种蓬勃发展。

豪哥豪哥

孟词宗 发表于 2023-3-14 10:27
看 SVB 2022 年的报表，总资产约2118亿，国债和地方债约251亿，地产债910亿, 占总资产的 54% 。而放贷只 ...

典型的货币供应过多。

美联储加息就是为了减少货币供应。

SVB操作出了问题。

孟词宗

tanis 发表于 2023-3-14 12:30
这也是问题之一~ 经历过李根时代经历过冷战的政客已经老的老死的死了，尤其是下面干实事的吏。这30多年， ...

硅谷银行像银行一样受到监管，但它看起来更像金融市场上的基金公司。还有一个问题： 硅谷银行在其代理声明中指出，其董事会中91%的人是独立董事，45%的人是女性，此外他们还有一名黑人董事、一名性少数派人士和二位退伍军人。我并不想说董事会由12名白人男性组成就会避免混乱发生，但该公司很可能因多元化需求而分散了注意力。

作者 - 安迪·科斯勒 美国商人，投资家和作家 自述 硅谷银行破产当天曾出价30亿美元购买公司一半股权。


硅谷银行首席风险官长时间难产，估计找一个LGBTQ转性又退伍还是黑人的心理认定除男女外其他95种性别的很难

三力思

是美联储把市场当个屁了，我就是风险, 我说这债卷值多少钱，你就可以拿我的话去拿多少钱

孟词宗

史节 发表于 2023-3-14 22:08
目前感觉来说，硅谷银行破产还构不成系统性危机，即便陆续有中小型银行破产，应该也暂时不是大问题。但似 ...

形势发展出人意料。现在已经不是SVB这类地区银行的问题，甚至不止是美国的问题了。

瑞士信贷银行股份有限公司(Credit Suisse AG)又出妖蛾子了。瑞士信贷透露，它在对2021年和2022年财务报告的内部控制中发现了“某些重大弱点”。该公司最近还证实了2月9日公布的2022年业绩，全年净亏损73亿瑞士法郎（80亿美元）。瑞士信贷最大的投资者沙特国家银行（Saudi National Bank）表示，它无法再向瑞士信贷提供任何进一步的金融援助。

瑞信是2008年次贷危机中受影响最小的几个银行之一。这回好像成了大雷了。瑞信总资产5314亿美元，同时管理着1.29 万亿美元资产。是美欧乃至全球市场最重量级的选手。这要倒掉等于雷曼+熊死等绑一块儿都不止。

史节

孟词宗 发表于 2023-3-16 00:10
形势发展出人意料。现在已经不是SVB这类地区银行的问题，甚至不止是美国的问题了。

瑞士信贷银行股份有 ...

现在是恐慌，还没到炸的程度。我怀疑接下来可能会连续不断的上演类似的戏码，从美国，瑞士，下面可能是英国，日本，德国，直到真的有一家炸了。当然，也有一种可能，大家都在极限操作，都没炸，一直挨到降息。