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重磅消息——美联储酝酿新一轮量化宽松政策	Forum	流流不氓 2012-1-30	8 442	zouhl123 2012-1-31 21:18
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美联储公布利率决议：加息25个基点今年预期再加息两次	黑虎帮	babo007 2017-3-16	1 277	麥小樹 2017-4-11 08:13

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分享美联储被动缩表（转）: 热度 1 gordon 2016-3-25 18:07; 很简单，就是美国政府长端国债供应骤降, 而它持有的债券大量到期,。诺，就这样，被动缩表。注：除非重新开始qe ，但估计不会，不然也不会加息了。（美联储不可能这么决策）加息的原因，就是不再 qe 了。 ****************************************************************************** 以拉美和中东欧经济体为代表的低储蓄率新兴市场，长期依赖外部融资。而全球贸易和制造业产出在2015年都出现了明显的回落，处于产业链上游、以大宗商品出口为主要外部收入的经济体面临着出口品量价齐跌的冲击，拉美和中东新兴市场都面临严重的外部收入下降，此时恰逢资金回流发达市场，对外部融资更为依赖的拉美而言，无疑是屋漏偏逢连夜雨，其在收入和融资都面临紧缩的环境下，货币汇率必然出现大幅贬值，而负担外币标价较多债务的经济体会面临进一步的负债增加带来的紧缩效应，对于有些家底的中东新兴市场还能撑几年。以亚洲新兴市场为代表的高储蓄率新兴经济体，主要依靠内部加杠杆维持较高经济增速，外部杠杆上升主要是套利行为，面临全球资金回流发达市场时，他们可以通过降低国内利率，令外部融资内部化，内部依然具有很大的腾挪空间, 在标准的债务周期中，政府都会在实体经济去杠杆的过程中增加杠杆，为经济结构调整购买时间，“也许时间是最好的解药，也是正在服下的毒药”。未来高储蓄新兴市场主权债务快速上升几乎已是必然。中国正是高储蓄率经济体之一，在2009年至2013年经历一波快速加杠杆后，中国进入到投资缓慢下降，货币高速增长的环境中，随着内部利率的下降和迅猛的再融资，实体经济利息成本明显下降，外债明显收缩。中国目前处于实体经济去杠杆前夕，政府加杠杆的中途，我们可以看到政府仍在使用各种财技快速增加杠杆，并努力降低债务成本。展望2016年，全球主要经济体依然处于修复资产负债表的过程中，不同的是，处于领先相位的经济体主要修复政府的资产负债表，而处于落后相位的经济体主要修复私人部门资产负债表，而政府负债依然快速增长，但资产负债表的修复无疑会拖累总需求的回升，二者的叠加使得全球总需求回升的引擎依然难觅，制造业依然会面临巨大的压力，非制造业在不同的经济体内将产生更大的差异，这种差异驱动的汇率变化依然是金融市场的核心。而受限于全球资产负债表修复拖累总需求回升,美国的利率并不会持续回升。; 328 次阅读|0 个评论

分享其实中国货币超发的原因和美联储一样: gordon 2016-3-24 17:00; 自从工会运动以来，“保障就业” 就成为经济政策必须考虑的一个因素。对于中国来说，投入铁路，或者说铁公基，有其必要性。因为中国总体来说，大部分国土处在内陆。所谓“黄河文明” 吧。从运费来看，能跟海运想媲美的，也只有铁路了。海运真正重要的原因，不是它快，而是运输量大。注：正是变化比较慢的因素，在整个系统里起决定性作用。协同原理：系统的有序结构不是由构成系统的各种模或变量平均作用的结果，而是由系统内部其中为数不多的几个增加较慢的不稳态模或变量决定的，所有子系统都受这少数几个不稳态模的支配。通过这几个慢变量，即可对系统的演化做出描述，即这几个不稳定的慢变量构成了决定系统宏观行为的序参量。 ************************************************************************************ 中国人口变化的因素，如果这几年不修，以后就修不起了。实在话，“ 好花堪折直须折，莫待花落空折枝。” 至少现在来说，是笔财富，至于以后，是不是象美国一样，私家汽车把铁路废掉了。以后的事，以后再说。而且它也是需求拉动的，以前春运多么拥挤，有了高铁以后，春运就轻松多了。 ************************************************************************************ 中国修高铁和日本还不一样，日本是因为资源密集型，效率高嘛中国形成大城市也是这原因，就是效率高。 ************************************************************************************ 随着人口的减少，就没必要了。再修也没人座。注：就业和改造社会基础条件，是最最重要的原因，其它都是附在这上面的东西。人类的活动啊，各种人类的活动都是附在这上面的东西。 ************************************************************************************ 我前两天，还去内陆考察过几天，他们活的还挺滋润。享受着轻微 “通货膨胀” 的快乐。注：只要不是恶性通货膨胀，它们活的都很爽，因为以前都不咋挣钱。再加上内陆人口结构总体还年轻一些。 ************************************************************************************ 另：东北的情况是一个老大难，它早就完成“工业化" 了。 ************************************************************************************ 心理问题你把这么大一个担子压在一代人身上，确实不合适。换个人坑嘛，就光坑这一代人。那也没有什么办法，基本情况就是这样，那怎么弄？顶死，金融能调一调，但是基本面呢，就是这样。参考文档：协同原理 http://www.aswetalk.net/bbs/home.php?mod=spaceuid=663do=blogid=57870; 128 次阅读|0 个评论

分享美联储的扯淡政策: gordon 2016-3-16 21:20; U.S Sectoral Balances 1961-2011, 1980年前后的对比异常明显, 里根经济学的本质就在其中, 而联储过去近40年的政策, 总结起来就四个字"债务重置"~~ 供给注意需要先彻底债务出清。每隔十年都要来这么一次, 纯粹瞎搞嘛~反过来说天朝浪费了这几年通缩环境营造的资产端优化良机, 鬼才进实体呢 **************************************************************************** 更准确的说是从 1971年-1973年开始的，和前面写的文《原来美国也是啥都试过了》连起来看参考阅读：《原来美国也是啥都试过了—— 即踩刹车又轰油门，小伙伴们都惊呆了》 http://www.aswetalk.net/bbs/home.php?mod=spaceuid=663do=blogid=57773 **************************************************************************** 为什么觉得这个事奇怪？刺激房地产嘛，这是很平常的一个事情。不可能出现 “ 连续降息，连续加息 ” 这么一个现象。这说明一点余量都没有了。稍微有个风吹草动，系统就不稳。; 167 次阅读|0 个评论

分享 2001 —— 2006 年谁是美联储主席？: gordon 2015-12-26 06:46; 艾伦·葛林斯潘（Alan Greenspan），美联储第七位主席，任期为1987——2006年。实际上，格林斯潘没有看明白这个事情。 80年代的电子，90年代的软件，互联网，资金是有投向的。它是没想到，技术突破也是需要积累的。而且是不确定的不过话说回来了，投资本身就是不确定的所以，格林斯潘的表现不算差。 **************************************************************************************** 那就是伯南克的问题了就是怎么撤退了 **************************************************************************************** 我个人觉得，伯南克的性格不适合做撤退马基雅威利说，错误啊，都是在小的时候，你发现不了。等你发现的时候，已经变大了。所以，政府或者救火队员的作用就是要雷厉风行。为什么把最优秀的人才贡献给政府？就是因为这个原因。(当然带来的问题是反噬，所以要对它进行制衡。这是另一个问题了。) **************************************************************************************** 我在美联储分行预测经济（转） http://www.aswetalk.net/bbs/blog-663-53976.html 这份工作给我带来的改变就是，我再也不会是一个风风火火雷厉风行的人了，再也不能去做效率过快执行力过高的事情。我会对所有快速的成功产生怀疑，也会怀疑“大厦崩塌”式的失败， gordon点评：太鸡巴扯了 **************************************************************************************** 要我是耶伦，刚上来就加息。（人跟人不一样，我小学三年级毕业，又不是学者型人才，呵呵）其实学者型人才是对的，每个人都有自己的缺陷，不能求全责备。 “房谋杜断” ，非得分工不行，一个人干不了。按她的能力，耶伦出个主意算了注：隔一段时间，换换岗也行，不要成天断事，自己能力不 “长进” 。; 182 次阅读|0 个评论

分享美国为什么支持中国加入 SDR（转）: 热度 1 gordon 2015-12-12 14:03; 这回人民币能进入SDR，根本上并不在于英国日本的意见，而在于美国态度的松动。那为什么美国反对了这么多年，今年突然同意了呢。是因为他自身的利益，全球金融市场情况是这样的，欧元QE2,日元QQE,美联储即将加息，这意味着欧元羸弱，日元下跌，美元走强。而美国第三季度GDP（1.5％）增速相比第二季度（3.9％）大幅下滑也促使美国在第三季度开始明确支持人民币入篮。为什么呢，因为美国现在要发展，也就是要为再工业化政策输血，强势的美元会让美国制造的成本上升加息也会让公司的融资成本进一步高企。在欧元区经济增速如此低迷的情形下，美联储无法回避强势的美元，要有所扭转，就是让人民币加入SDR篮子，让另一种货币升温。在全球企业和投资者经常账资本金融账结算上，对人民币的需求增加，从而分担美元的升值压力，也就是分担美国企业的压力。而人民币加入SDR并尽可能缩小人民币所占权重，挤压的也主要是欧元英镑日元的份额，短期并不会对美元的领导地位造成多大影响。所以，这造成了美国态度的转变。 ******************************************************************************* 从实践的事实来看，中方的应对还是很妥帖的，整个团队水平很高; 462 次阅读|1 个评论

分享美联储这个烂人( 转 ): 热度 4 gordon 2015-5-22 21:00; 注：本文不对操作有任何倾向性。联储会议纪要，把中国和希腊放到一起。我只能说我去，不要脸 ********************************************************************************** 自4月末开始，“中国将进行量化宽松”出现在中国的各大媒体上,引发了一场对“量化宽松”的大讨论，激烈的讨论之中几乎连“量化宽松”的概念都很难达成一致。其实大可不必纠结于什么是“量化宽松”，什么不是“量化宽松”，中国有没有量化宽松这样的审判性问题。对于央行做过什么，我们随之怎么做这样的实务问题，我们只需弄清楚央行以什么样的利率提供了多少基础货币，而这些基础货币置换了金融机构什么类型的资产就可以了。这只需要看三张资产负债表即可，央行的资产负债表、金融机构的资产负债表（主体是银行）以及私人部门的资产负债表。让我们从这个角度看看最近十年的都发生了什么。2003年到2005年，受益于外需的旺盛，私人部门从外部赚取了大量盈余，这对于私人部门资产负债表的影响是增加了大量现金收入，私人部门流动性宽松，也没有大幅度增加杠杆，这个时候开厂盖房赚钱，于是私人部门把赚来的钱大量用来做固定资产投资，这个时候民间固定资产投资年增速达到50%以上，尽管有关部门高喊“投资过热了”，但产品销售情况非常好，顶着调控压力上项目的老板很多，"铁本事件"就发生在这个时期,而金融资产的吸引力相对较弱，于是私人部门就处于高配实物资产，低配金融资产的状态，股市的估值水平处于很低的状态。由于我们用内部商品出口换取外部的货币，内部的商品少了而货币多了，当供给能力释放的弹性空间缩小后，商品价格就要上升，这时就容易发生通胀，当然这是2006年以后的事情了。2006年到2007年，私人部门的外部盈余依然很大，但开始调整资产配置，固定资产投资增速温和下滑，开始低配实物资产，高配金融资产，金融资产的估值提升，股市也迎来了强劲的牛市。注：我以前骂过这个事，就是人家用纸换我们的东西。（二战日本侵华时期的金融手段）在这个时期，银行体系直接感受到的就是存款增长很快，因为私人部门从外部赚来的外汇大量结汇形成人民币存款，人民币升值压力也不断加大。如果央行不干预，银行体系内的流动性经常处于宽松状态，银行间市场流动性易松难紧，银行在资产方大力发展公司业务，配置信贷资产，达到信贷额度上限后才会安排债券投资，所以信贷市场和债券市场常常处于跷跷板的关系之中。注：这一时期就是 2006年煤电改革。中国经济的脉动跟银行有关，银行钱多了，就上大项目。不然怎么弄对于央行而言，它需要被动接受商业银行的大量结汇，同时发行基础货币，此时央行资产负债表快速膨胀，央行总资产规模此时以30%以上的速度扩张，而央行资产的扩张就是我们常说的“印钱”，因为央行的资产大部分都是“印钱”换来的，如果仅比较央行资产负债表增长速度来看，这段时间倒是更像欧美央行的量化宽松。但是，欧美的量化宽松是在总需求疲软的时期，而我们央行资产负债表的扩张是在总需求旺盛的时期。这时候央行就会发行央票回笼部分流动性，或者提高法定存款准备金率冰冻一部分流动性来为被动的货币扩张消毒，但我们也要注意到，这个流动性回笼是在银行间市场，而不是私人部门的账户上，私人部门的流动性仍然是富裕的，所以利率上升必须配合信贷额度的紧缩，才能影响到私人部门的资产负债行为。注：当时电是瓶颈啊，（从２００３年上半年以来，浙江省电力短缺问题愈演愈烈） 2009年至2013年则是完全相反的故事。金融危机后，私人部门的外部盈余快速下降，收入增速下降，而资产增速却并未明显下降，这就要求负债上升，对应着私人部门快速加杠杆，这也是为什么我们在这个阶段总听到“实体经济融资难”的一个宏观原因。资产增速保持较高的主因是固定资产投资和房地产销售快速增长，也就是说私人部门大幅度提升了实物资产配置，这就使得金融资产低配，股市估值越来越低。2013年后，私人部门的资金从实业流出，2014年后，资金从房地产流出，私人部门逐步形成了资产重配的浪潮，低配实物资产，高配金融资产，先是固定收益资产被热捧，后来又形成了股市估值的飙升。这个环境反映到银行的资产负债表上，就是实体经济融资需求旺盛推动了银行类信贷业务快速扩张，信贷额度不够用，就创新出非标投资来满足融资需求，而债券由于相对收益低而被银行持续低配。银行资产规模快速增长，存款就相对紧缺，存款利率易上难下，理财成为争取更多负债的入口，理财利率易涨难跌。银行间市场也换了天地，客户结汇量下降，外汇占款增长下降，流动性变成了易紧难松，央行为了应对信贷额度控制的部分失灵而开始大力度通过流动性调控控制银行融资规模，银行的资产负债错配又引出了多次钱荒。债券市场在此期间呈现出随货币市场水位大幅波动的特点，这是由于银行等主力投资者都在类信贷市场中不亦乐乎，而缺位债券市场，债市主力变成融资套利的杠杆型机构。由于结汇量的下降，央行被动发行的基础货币也开始下降，央行的总资产规模增速在这期间从20%以上逐步下降到个位数，新增基础货币处于紧缩状态，央行随着宏观调控的需要，逐步释放原来冻结的流动性以达到调控目标。在调控目标紧缩期倒也还好，只是在调控目标转换为保持流动性宽松时，原本冻结的流动性释放就很关键。央票冻结的流动性已经释放完毕，现在仅剩下存款准备金冻结的资金了，目前释放的余地还很大。也就是说，如果央行仅处于提供流动性的目的，是没有必要进行新的量化宽松的。如果存款准备金下调到没有空间后，央行要再增加流动性怎么办？那就只能用基础货币从金融机构拿来资产，这个资产是国内资产，不再是之前的外汇。而拿来的方式可能是抵押也可能是买断。银行间市场一直是缺少标准化的可抵押资产的，而地方政府债未来可能发行超过5-10万亿，把地方政府债纳入各种流动性支持工具的押品库，这解决了银行缺少抵押品的问题，也对地方政府债流动性有所支持，一举两得，但这未必意味着一定就有相应数量的“钱被印出来”，因为流动性的供给央行是相机抉择的，并不是见券付款。但这种缺少海外资产支持的货币发行无疑会给人民币汇率带来贬值压力。近十年中国货币金融变化最重要的就是两个拐点，第一个是2008-2009年发生的国际收支拐点，它标志着中国的超额储蓄将趋势性下降，也就是储蓄供给增量的下降，于是才有存款紧张利率上升等，第二个就是2014年国内负债杠杆（主要是企业部门）拐点，这是资金需求的拐点，也是资产重配的起点，而后才有了我们利率的趋势性下降和股市的衰退型牛市。理解了货币金融环境，我们才能明白央行的货币政策是货币金融环境中的一部分，并非毫无约束，理解货币政策变化背后的取舍方能让资产保值，不要以为危害资产价值的只有通货膨胀。当前的货币政策还是按部就班的适应宏观经济变化，并没有激进的大放水，实际上现在国内的金融条件还是偏紧的，如果需要放松，常规政策的放松空间也还很大，货币金融环境并不仅是央行货币政策决定的，创造新的货币政策工具是应对内外部环境变化的必然。国内的通缩趋势不变，资产重配趋势未改。; 233 次阅读|0 个评论

分享耶伦谴责美国贫富差距: gordon 2014-10-18 13:37; 耶伦谴责美国贫富差距耶伦哥，算了吧，这不是你弄的嘛当然，还有伯南克。结构性失业，你大放水，你问谁啊 QE 有助于解决周期性失业,而对结构性失业收效甚微。注：伯南克明确地告诉公众，QE的目的是“增加经济短期的增长势头”，直到劳动力市场前景出现“实质性”改善 ×××××××××××××××××××××××××××××××××××××××××××××××××××××××××××××× 周三(10月15日)，美国宏观数据引起市场剧烈反应。剔除汽车、汽油和建材之后的零售环比依旧十分难看，考虑到 iphone6 对于当月电子类销售数据的超常提振因素，实际放缓程度更大。美国消费者是剩下的为数不多的还在替全球经济增长拉纤者，一旦疲弱意味着美国难独善其身。市场为之震动情由可原。欧央行，又选择了错误的政策。稍不留意，2008 年又来了注：操，然后美国财政部又说人民币升值不够，我去; 14 次阅读|0 个评论

分享美联储压制学术: gordon 2014-10-9 08:10; 9月4号，美联储发表文章指出劳动力参与率的下降是结构性的这一事实。令人震惊的是，这个文件的作者之二也参与撰写2006年的布鲁金文件，该文件提到同样的结论。这里我们可否大胆猜测，美联储为了促进QE3而在之前抑制这一观点，而在其即将准备结束QE3时，允许这种观点被发表讨论。所以，这个失业率曲线也可以被解释了，人为的。; 366 次阅读|0 个评论

分享推测美联储将在2015年2月份加息，立此为证: 热度 3 gordon 2014-10-9 07:11; 美国失业率近期变化速率惊人：09-12失业率每年递减0.5个百分点，而12年以后，失业率每年以1.1个百分点递减。以此速度计算，明年2月失业率将达到美联储预期的5.5%水平。而一年半以后将达到上一个商业周期的最低值，4.5%。历史上，96年，失业率在6.6%的美联储加息；04年，失业率在 5.6%时美联储开始加息。注：注意啊，2015年2月还是一个时间点，就是从2014年夏季开始的6个月小周期的结束。说白了，联储也不是神仙，就是靠加息让美元回流。; 307 次阅读|0 个评论

分享美联储重申在资产购买计划结束后相当长时间保持高度宽松货币政策是合适的 ... ... ...: gordon 2014-9-18 14:45; 摘自：http://wallstreetcn.com/node/208346 【美联储9月FOMC声明】周三，美联储9月FOMC声明显示，维持联邦基金利率目标区间在0~0.25%不变；缩减每月购债规模至150亿美元；将从10月开始，每月购买50亿美元MBS和100亿美元美国国债。美联储对“相当长时间”的阐述，缓解了市场对美联储可能提早加息的担忧本次会议共2名委员投反对票，分别是费城联储主席Plosser和达拉斯联储主席Fisher。这是Plosser第二次投反对票。这两位官员具体反对理由略有不同，但核心观点是认为前瞻指引暗示的加息时间太晚。; 366 次阅读|0 个评论

分享全球央行货币政策分化，几家欢喜几家愁（转）: gordon 2014-8-31 09:21; 【全球央行货币政策分化汇率波动将成焦点】年内，美联储退出QE确定；英国央行会率先加息；明年，FED加息铁定。可怜的欧、日、中央行只能继续宽松裤带子，让银子流淌……1. 经济体内部先恶变；2.货币贬值引发汇率恶争。欧、日缺乏内生增长力；中国经济需去泡沫、杠杆。 ××××××××××××××××××××××××××××××××××××××××××××××××××××××××××××××× 呵呵，反正中国是赢家，管它呢。天下雨，我的地最多，我打粮食最多；天不下雨，我可以一斗粮食买一亩的好地。 ———— 中学语文课文《求雨》 BTW: 加一句网络流行语，中国或成最大输家，呵呵; 299 次阅读|0 个评论

分享当下的中国与1931年的美联储: gordon 2014-3-25 04:29; 米尔顿·弗里德曼的学派以货币主义为人所知。作为货币主义的领军人物，弗里德曼对货币和货币、金融政策的观点格外引人注意。在《资本主义与自由》一书中，在对自由与政府关系作一般概述的第一、第二章之后，紧随其后的第三章《货币的控制》和第四章《国际金融和贸易安排》就集中表达了弗里德曼在这方面的观点，以及对政府在这方面活动的忧虑和建议。　　在第三章一开头，弗里德曼就猛烈的抨击以“经济增长”和“充分就业”为主要借口的政府对经济事务的干预。他说，　　　　据说，私人自由企业经济具有固有的不稳定性。听其自然，它会产生繁荣和萧条这种周期性的循环。……那次经济大萧条像大多数其他严重失业时期一样，是由于政府管理不当而造成，而不是由于私有制经济的任何固有的不稳定性。……为了经济稳定和增长，我们迫切需要的是减少而不是增加政府的干预。…… 减少干预仍然会使政府在这些领域具有重要作用。我们需要使政府为自由经济制度提供一个稳定的货币机构——这是提供一个稳定的法律机构的一部分职能。　　　　我们来看看弗里德曼在此基础上对货币政策的看法。在第二章列举政府作为规则制定者和裁判员的作用时，弗里德曼提到了政府对货币的责任，并说，“这种习惯性的和迄今已经几乎不假思索地承认政府的责任使我们彻底地理解这种责任具有更多的必要性，因为它增加了政府从适合于自由社会的活动扩展到不适合自由社会的那些活动的危险性，增加了从提供货币机构到决定个人之间资源的分配的危险性。” 　　作为一个对货币史了如指掌的经济学家，弗里德曼当然知道历史上，各国政府曾经多次利用铸造和发行货币的权利不惜以制造灾难的方式搜刮财富，在这些货币危机中，几乎所有的社会阶层都遭到了毁灭性的打击。在其中获益的，只有做这些事情的政府或者国王，政府以此解决财政困难，国王减轻或者摆脱债务。还有各种投机家和冒险家。最终的结果，一般都是革命或者长期的社会动荡。比如，伴随法国大革命的大量发行不可兑换的纸币所引发的通货膨胀，有人说，损失都落在了“工人阶级、雇员以及低收入家庭的身上。他们的财产不多，不足以囤积商品或是炒作国家的地皮。”但是“只有那些心狠手辣者、道德败坏者、骄奢淫逸者、投机商、承包商以及炒股族才真正发了大财”。从前，巴黎上流社会的女士们 “气质高贵典雅、衣着简洁纯朴、有如罗马贵妇”。然而，过了几年之后，取而代之的是一群变了样的、粗俗的女人，“她们从丈夫和情人的手里要来大把大把的钞票，用于粉饰打扮以及满足一时心血来潮的奇怪念头”。不过虽然在指券（革命政府发行的纸币）短短的生命中月通货膨胀率高达36%，却仍然不算恶性通货膨胀，因为恶性通货膨胀的标准是月通胀率达到50%！可见，历史上曾经发生过怎样可怕的事情。　　在历史上，在许多不同的地方和几个世纪的过程中，最经常形成的一种办法是商品本位，使用货物作为一些有形商品的货币。假使货币完全是由这一类有形商品组成，那么，原则上就根本不需要政府来控制。社会的货币量将取决于生产货币商品的成本，而不是其他东西。货币量的变动将取决于生产货币商品技术条件的变化和对货币需求量的变化。真正的商品本位已经远远偏离了不需要政府干预的简单方式。历史上，在表面上能按固定比例兑换成货币商品的某种形式的信用货币已经伴随着商品本位——例如金本位或银本位——而发展出来。这种发展具有充分理由。从整个社会的观点来看，商品本位的基本缺点是它需要使用真正的资源来增加货币存量。……实施商品本位，需要使用实际资源的必要性构成一个强烈的动机，使人们想方设法不使用这些资源而达到同样的结果。假使人们接受上面印有“我答应支付若干单位的货币商品”的纸张作为货币，这些纸张就能起着和有形的黄金或白银同样的作用，而需要消耗的资源就少得多。注：在抗日战争和解放战争时期，使用的就是商品本位。　　一旦引入信用因素，即使信用在最初系由私人所提供，要想避免政府对它们的控制是困难的。其理由基本上是防止伪造或在经济上的类似行为这一困难。……此外，一旦引入信用因素，诱惑政府本身去发行信用货币几乎是不可阻挡的。因此，商品本位实际上趋向于变成包含国家广泛的干预的混合本位。注：现在明白了吧，中国从商品本位走向计划经济，简直就是宿命。解释货币的起源，弗里德曼只谈了一个理由，即，严格意义上的商品本位（以后我们将只谈金银本位或者复本位制）需要使用真正的资源来增加货币存量。这样，就会有大量的物质资源和人力资源消耗在货币材料的开采、提炼、货币的铸造、校验、储存、运输、保管等等上边。这是金属本位制极大的缺点。社会经济越发达，对货币的需求量越大，消耗在这里边的资源越多。　　国家发行强制流通的不可兑换的纸币作为法定货币（法币），意味着流通中的货币是发行钞票的国家对持有该钞票的人的不兑现的负债。因此，持有某种货币是有风险的，如同持有任何债权一样。同样，也意味着有获利的机会，可是获利机会是相对的，损失的风险是绝对的。但是所有国家都选择了法币制度，表明这个制度比起分散的银行发行银行券的制度还是有很大的优越性的。受损失的风险并不比其它任何信用货币制度大。连弗里德曼这样的对政府充满了不信任感的人，也没有建议取消这个制度。　　但这并不表示弗里德曼对这个制度满意。在弗里德曼看来，必须严格限制这个制度赋予政府或者货币发行机构的权利。为此，弗里德曼历史性的回顾了，美国的金本位如何从建立到废弃，而这个制度的被废弃又如何与这个制度本身相关，最后，在这个过程中，联邦储备系统如何从“用来保证一种形式的货币转变为其他形式的货币以及管理和监督银行金本位的一个不重要的附加物”变成“能决定美国货币量和影响全世界的国际金融情况的一个有自行运用的权力的权威机关。”; 0 个评论

分享如何反击美联储: 热度 1 gordon 2014-2-3 11:55; 耶伦的老公是一个博弈论高手。而博弈论这种东西呢，是从社会现象中抽出来的。社会学一个最基本的特征，就是互动。你丫根就不动，她又能怎么你呢。我消失了，呵呵甭理她，甭理她就赢了，就这么简单。主要是因为中国是一个生产型国家，倒地装死，龟息还能挺几年。还是老毛的办法。 ××××××××××××××××××××××××××××××××××××××××××××××××× 这几大央行加息，加的愁的。这几大银行加息也不一定是美联储搞的，不过很麻烦，关键是都加了。 ××××××××××××××××××××××××××××××××××××××××××××××××× 吸引资金不能再靠金融政策，美国就是个坏例子。产业空心化，金融空转。吸引资金的唯一好办法，还是把实业办好。升息？再高的利息，也不如一门赚钱的生意，这是常识。; 196 次阅读|3 个评论

分享美联储这帮孙子（猜想）: 热度 1 gordon 2013-12-18 05:06; 一切为了权力，刷存在感。不露两手，你们会认为我存在吗？我认为不会退QE，但会通过短期工具影响市场，放出来的还是两难信号。长缨在手，天下我有这个世界就是这样不过竞争是好事，早点做好心理准备 ××××××××××××××××××××××××××××××××××××××××××××××××××××××××× http://player.youku.com/player.php/sid/XMTUyODUxMzgw/v.swf; 308 次阅读|0 个评论

分享美联储这帮王八蛋: 热度 2 gordon 2013-5-3 06:48; 美国联邦储备委员会（简称美联储）5月1日宣布继续执行现有量化宽松和超低利率政策，维持每月购买400亿美元机构抵押贷款支持证券和450亿美元长期国债。　　结束当天的例行货币政策会议后，美联储发表声明说，美国经济正继续温和增长，房地产市场进一步增强，但财政政策正在制约经济增长，“委员会准备根据就业市场或通胀前景的变化加快或减缓购债节奏，以保持合适的政策宽松度”。注：老美的通胀全球买单，通胀很温和。适度通胀是经济发现必须的！问题是物价飞涨的是谁呢？; 410 次阅读|3 个评论

分享 zt 那个谁？你们不八卦会死啊？: 热度 91 万里风中虎 2012-10-31 17:32; 王健_美联储：这个不象田，这么难看 @俞靓NewYork : 哎，我一个女同学就在商学院，成天就想着毕业后跳槽找工作。同样是混商学院，人和人的区别咋就那么大~回头我得好好说说她。另外 @庞瑞_XHS 你也学着点吧，别成天宅家里写稿子 @钟宜霖 : 哈，这个爆料不算猛的，最猛的还是天涯有人爆料她还跟过汤臣一品的汤子嘉 @susie李舒： 2007年8月30日，在上班的我收到某米兰论坛认识的女网友电话，说有个穿蓝色吊带的bitch现场强吻了我们共同深爱的男人巴乔：“丫还亲了两下”。这位姑娘还现场给巴乔一封表白信，最震撼的一句是“我非常需要你强烈的拥抱”。今天我才突然意识到，她就是田朴珺，她后来改爱好红烧肉了。收起 | 查看大图 | 向左转 | 向右转 @网眼八分斋：【长江商学院LOGO=横竖都是小三】昨晚辩论部分被驳斥观点：1，传统教育成摆设，各类培训才蓬勃；2，暴发户不学无术，进学院速成找镀；3，一为追逐权势，二期结交富贾；4，钱可以购买资源，但不能买到知识；5，追捧的暴发户众，尊敬的企业家寡； 6，长江商学院LOGO：死小三，小三死；横竖都是小三。; 个人分类: 哗众取宠|674 次阅读|20 个评论

分享 ZT 在德国打开钱袋之前: 热度 10 仁 2011-12-5 10:29; 这一点是中国还没学会的。慷慨应该先对本国。下面是原文。在德国打开钱袋之前，它必须用残酷现实来强迫其他国家　　郭杰群　　近日国际金融市场的反应表明，11月30日美联储联手欧洲央行等六大央行协调行动的影响是巨大的。全球股市大幅度上扬。但是，仅有这个行动，还不能最终挽救欧元区。　　欧债危机总体还是信心问题。事实上，欧元区作为一个整体，其债务占GDP不到88%，比美国还低；JP摩根预计2012年欧元区财政赤字占GDP的比例为3.5%，也远小于美国的8.6%。但由于市场缺乏信心而造成的资金流通性问题，可以让任何国家和地区的金融体系在瞬间崩溃。　　在六大央行协调行动之前，不断升高的欧元区国家主权债务的收益率也表明了投资者缺乏兴趣。希腊、爱尔兰、葡萄牙、意大利、西班牙等国都面临不可持续融资压力。用欧元调换美元的成本也达到2008年10月（雷曼在2008年9月倒闭）的最高点。　　六大央行的行动在改善市场资金流动性的同时，向市场表明它们会协同作战，维护市场的稳定。如果市场进一步恶化，它们还会出台其他措施。这是一个姿态。　　市场流传，一家法国大银行面临倒闭是六大央行行动的起因，笔者宁信其有。事实上，欧洲银行，因为它们手中拥有着大量无人问津的欧元区国家主权债券，已经被国家主权债务危机所胁持。在2011年，欧洲银行需要偿还价值6540亿美元到期的债券，但由于投资者的远离，它们只售出了4130亿新债券来还债，也就是说还短缺2410亿美元资金。而在2012年，它们将有7440亿美元债券到期。没有投资者，它们最终面临的结局就是倒闭。标普在上周下调十几家欧洲银行的等级不是没有原因。由于等级下调，银行获得资金成本变得更高，对势态的恶化造成进一步的推动。六大央行的行动降低了银行得到美元资金的成本。这对消减银行的资金压力有极大帮助。　　欧洲银行面临融资的困难会造成挤兑现象。如情形不改善，银行只能通过抛售美元资产，包括美国按揭抵押贷款（MBS）。而美国当前困境的根本是疲软的房市。美联储此前在量化宽松政策中不得不加大对按揭抵押贷款的购买。如果欧洲银行抛售，对美国经济将是一个极大的冲击。情形对亚洲也不妙。日本央行表示，由于对欧洲政府信心下跌而引发的金融体系的不稳定会冲击远在亚洲的经济活动。欧盟作为中国最大的出口地区（高于美国），其经济崩溃对中国经济也有着负面影响。　　央行之间协调行动的成本也低。此次行动的主要措施是降低美元互换利率，美元互换机制自2007年就有了。同时，美联储放贷美元不是给单个银行，而是给欧洲央行。欧洲央行再贷给欧洲银行。美联储没有多少风险，还有利息可赚。　　但是我们应该看到，此次协调行动不能从根本上解决欧洲债务问题。而且，各国央行以前也有过联合行动，比如今年3月，它们曾入市干预日元升值。这些行动的效果是暂时性的，无法解决最基本的问题。欧洲债务的根本仍然是政治问题。　　此次联合行动只是为政客们赢得了一些呼吸空间。欧洲债务问题的解决取决于德国。而德国想要的不仅仅是货币、财政的统一，它还想得到在政治上的权力。　　波兰外交部长上周一在柏林说，波兰最大的担心是欧元区的崩溃；不害怕德国的强大，害怕的是德国没有行动。这不仅代表波兰，也代表了欧元区国家的声音。　　显然，德国是知道陷入困境中的欧元区国家的想法。但其他成员国也知道德国同样无法承受欧元区的崩溃，所以它们也在努力避免接受受德国影响的欧洲央行的要求。双方还在博弈。　　事态的结果是，在德国打开钱袋之前，它必须用残酷的现实来强迫其他国家至少能在财政上达到一致。欧元区成员国正在逐渐接受这个事实，德法也正逐步巩固其领袖地位。但最后的协议还不会马上达到。只有在德国要求得到满足的基础上，德国才愿意行动。但不幸的是，德国的行动是解决欧洲债务问题的唯一途径。（作者系美国IDC集团全球固定收益策略部、结构金融证券评估部全球总监）; 862 次阅读|2 个评论

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标签: 美联储

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