TA的每日心情 | 奋斗 2019-2-3 22:30 |
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签到天数: 17 天 [LV.4]金丹
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楼主 |
发表于 2014-7-31 14:27:50
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第三奥义就是套利
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所有金融产品的定价,基于两个原则,一个DDM,未来现金流贴现。另一个就是无风险套利原则。
3 a4 ~2 `. v s/ B, q% e# Q在金融市场上有无数的套利机会,可能套利空间极小极小。但是有了第一奥义的支持,所有的都是值得的。# y" E0 I) J) H$ P, x
% H: e G$ H4 f1 |( @: }所谓套利简单说就是同一商品不同市场不同时间的低买高卖。
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" Y' u! s& q1 A1 ]" ?, C7 n3 Z( r以外汇市场为例,每天多变报价,一定有瞬时的相对高价和低价,差价其实也就是1个BP(万分之一)以下。但是有规模足够大的资金又有手段完成低买高卖两笔交易。那么恭喜你,你完成无风险套利了。+ |* ^( @/ M) ~) E3 b
* X5 R4 v) z$ W这种套利机会无处不在。拿境内外“资金”产品价格为例。境内资金价格比境外高很多,如果你有方法从境外借到资金,在境内放出。那么你实现套利了。这个东西去年被玩疯了。香港的离岸人民币价格在不停的套利压力之下,已经很高了。现在得从新加坡去借境外人民币了。, U, }0 m. }, R, H& ?
. B# F+ G/ g, n4 [9 ~其实这个套利不仅存在金融行业,存在于所有行业。比如北京的西瓜1块一斤,上海2块。如果不存在交易成本,把北京的西瓜拿到上海来卖,就跟开了印钞机一样。问题是存在交易成本,而且太高,使得这个套利无法实现。但是金融领域全球一体化,电子交易,交易成本几乎为0.然后狗大户就有发财机会了。4 B4 U, r' j( \* `& p1 w
6 ^: G3 g' t7 q% p实际上在期货交易中,有不少人,如果有自己的实体贸易载体,也可以玩现货期货套利的把戏。关键是交易成本。4 Y3 F) L- E+ H9 U: S- B! g+ m
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所谓的投行业务,其实本质上也是个套利。一个项目可能没有实质风险,账面风险很高。如果没有投行的专业判断,从民间融资,成本可能要50%。但是通过我的专业判断,觉得还OK,无实质风险,或者极低。我30%投给企业,企业开心死,而我的资金成本只有10%,大家各赚了20%,皆大欢喜。长期资本公司当年玩的什么套利呢?收敛套利。其实也是这个意思。两个债权,面值都是100,就是说到期都是得到100块。那么国债的肯定比企业债的价格高,因为风险很低。那么我经过研究,发现该企业债也不能无法兑付,实际风险极小。那么我99.5卖出国债,99买入企业债,无风险净赚0.5,乘个巨大的规模。我就发了。其实刚前面一个意思一样的。问题是这样的套利机会是需要较强的专业素养。客观上讲,很多金融领域的人,本身的人力资源价值是值这个价的。, A0 ` u, g2 }
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