TA的每日心情 | 开心
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签到天数: 591 天 [LV.9]渡劫
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本帖最后由 响马 于 2011-11-17 01:47 编辑 , l N7 O; F0 x0 r4 r; N$ \( b/ n
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李稻葵老师2011年秋季学期给清华经管学院的研究生开了一门《中国宏观经济分析》。俺有个女性朋友特痴迷李稻葵老师的儒雅范儿，不知道跟谁打听到了上课的时间地点，派我提前去占座（我的工作地点离清华很近）。俺本身特好学上进，也爱看名人，虽然一点经济学基础也没有，也腆着脸眼着陪听了两节课。为了挣虎大的红包，就把听课笔记拿来充数了。笔记里除了[]中间的文字，都是俺转述的李稻葵老师的观点，如果有错误，应该是俺理解或者表达有误；凡是说“有个经济学家”的，就是俺没听清李老师说的人名，跟李老师没关系，特此声明。
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, o7 j0 e: p* J; L第四节 经济波动# d0 }- g+ v+ q( n! p( H$ G. v/ l) c+ ?
2 ~% o4 W7 {: K# m# q& D+ \大幅经济波动的基本机制
) D. I7 A9 R2 z5 U1 \5 {历史上的大幅波动1. 荷兰郁金香泡沫 2. 法国的密西西比泡沫 3. 英国的南海泡沫 三次泡沫的原因不完全一样。荷兰是因为宽松货币政策。1628年，荷兰的（金、银、铜）总量是3,800,851；1636年是23,090,083；而法国、英国的泡沫都是政府在转嫁危机。6 e& [! I X- j) K/ e
荷兰的银行在郁金香泡沫破灭后并没有受到重创，李老师的解释是银行有很多资产在海外，所以不受影响。% c$ W/ G1 U/ t% d* b
现代市场经济时代的大幅波动
% b6 J/ d v$ g7 K6 b% B第一类：房地产泡沫3 n I9 V0 d0 X. [
宏观经济变量与房价的正相关性$ z0 u3 j+ z& v9 R7 O7 d
有个经济学家把宏观变动作为原始动力来设计金融产品。他鼓吹如果你在美国东部买了房子，就应该同时购买西部的房地产股票。因为东部和西部的房价不是同时上涨，而是此起彼伏的。& I/ U0 a3 G1 D
（次债危机的原因是）定价模型错误：假设就错了。未来不是历史的延续。. @1 }1 P% z$ L8 n2 R% x# R3 y/ w; m
第二类：新兴产业泡沫
, M$ V0 F7 e# C铁路：英/美：1840s
+ U* W+ r g, i' JIT：2000-2001 网络泡沫. f2 q( D# T& M) G& z$ f
生物科技" L3 \6 L+ O, B( a6 D6 w
新能源* F. d+ l/ z0 a+ F5 {8 @7 k, s
第三类：过度外部借贷
4 f4 C% C+ Q7 [1 A& |% J% _& N+ M俄罗斯：1997-1999 借钱太多。1 [& Q$ I5 Y, s6 z3 |$ M# L
拉美国家：1980s，2000s。巴西、阿根廷本质上与美国、加拿大一样，是白人为主的移民国家，所以总被一些金融机构看好，愿意借钱给它们。但是它们始终无法走出“拉美陷阱”。
. }; Q6 @7 n! V1 Q3 O/ x% L1 F0 d亚洲金融危机：原因是日本利率太低，所以资金都跑到东南亚国家了。1 w# Z0 s! c7 I- _1 P$ S
欧猪五国：爱尔兰和其它四个不一样。大量资金进入爱尔兰，GDP很高，但是GNP不高，因为大部分利润被国外资本获得。类似于上世纪九十年代的昆山、苏州，人均GDP达到1万美元，但是老百姓拿不到。0 k+ L0 W% u& P% o- C
李老师又讲到俄罗斯从苏联解体后，仍然承担了前苏联的债务，大概40亿美元，占GDP的17%-18%。欧美国家拒绝免除俄罗斯继承的前苏联的债务。是因为意识形态吗？不是。波兰也是社会主义国家，但是当波兰团结工会上台后，欧美国家主动勾销了19亿美元的外债。区别在何处？欧洲认为波兰是（传统上的）自己人，而俄罗斯不是自己人。再比如这次把私人购买的希腊国债减了50%，但是当年亚洲金融危机时，没有给韩国减一分钱。IMF给韩国的钱转手就还给了债主。* W) }" E0 S2 l" k# X# i8 _6 m, r
俄罗斯在1998-1999年停止付利息，有人说俄罗斯完蛋了，不会再借到一分钱，结果10年后俄罗斯债券变得抢手。李老师的一个同事，现在在北大任教，就在最低点买入了大量俄罗斯债券，大赚一笔。
* x1 @) {$ t' n6 A( c墨西哥金融危机：1996年，里根执政时期，宣布用20年债券折5年债。20年债券是长期投资，不按市场价值计价，不计损失。为什么？因为墨西哥是美国后院，处理不好会产生一系列问题（比如难民）。
) r8 F# C0 d6 i$ y6 P$ Z8 c这次欧债危机，意大利其实没有看上去那么严重。意大利人和中国人一样，家族观念强，能干，勤劳，不爱交政府的税，但是爱买政府的债。所以意大利政府的债，顶多50%是外债（李老师说他没有计算过，他觉得应该是50%）。( H5 e2 v3 u6 W4 D5 P
第四类：战争与经济波动
, C) j# V8 z7 U甲午战争：（一个日本经济学家的研究成果）日本经济扩张与中国赔款紧密联系
) m1 z+ y) R0 H/ P8 i) A1 ]" g g( \一战二战：一战后让德国赔款，反而再次引发二战；4 Q- j: `% V' T. c( _' l& i
二战后凯恩斯建议不让德国赔钱，反而投资+无偿援助。受益者还是美国公司。政府买单，公司受益。李老师说，有人在鼓吹中国在非洲也搞个类似“马歇尔计划”的“毛泽东计划”。
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（课间休息……）李老师让大家提问，有人问中俄改革之不同。李老师回答：俄罗斯从1991年到2002年间的名义GDP一直低于前苏联的GDP，连续12年GDP低于前苏联水平，有个俄罗斯经济学家说：“我们俄罗斯用你们中国一句古诗的说法是‘国破山河在’。”为什么俄罗斯人民能忍受这种经济衰退没让共产党再上台？因为他们是想要“回归欧洲”。
' X3 p: d; I" w8 r9 K' l而我们中国不一样，我们是在进行“中华民族的伟大复兴”。李老师强调他不是在开玩笑。 l0 j4 a; J& ?: w& N6 ?, M
经济波动的一般理论研究7 u& p. p0 w% |) P, S/ t
[这一节李老师讲了很长时间，但是里面的人名和理论对我来说太难了，所以没记很仔细，应该很多错误，不好意思。]+ R3 i; I3 F- ~% @" ^6 F: E$ z+ I% O
早期关于经济波动的理论1. 农业生产：太阳黑子、雨季周期 2. 心理因素：货币数量论、存货周期说、创新理论（熊彼得）、政府周期理论（连任前一年会扩大投资，以求在选举年经济繁荣） 米赛斯-哈耶克定律8 m4 l8 y/ j# \, u' o/ ^0 A2 V3 Z
认为供给产生需求，以萨伊和充分就业为理论。重视经济发展中资本的作用。承认资本市场有问题，不承认产品市场有问题。* U! ]( R. V" r
凯恩斯主义
9 H- j, K" q5 p1 q- f/ w认为资本市场有问题，产品市场也有问题（不均衡）。不认为供给产生需求。5 n# a @ }3 M" F1 t
弗里德曼、芝加哥派
8 ^4 [ Q/ R5 g1 u- U. @认为产品市场是均衡的。是政府在犯错误。同时认为在金融危机的条件下，政府可以而且必需印钞票。李老师说中国过去三年的货币刺激方案，主要是弗里德曼的货币主义。财政投了4万亿，金融投了10亿，明显金融是大头。
2 I8 I. h# q& ^. J8 m, ^卢卡斯的批判
5 N. D# ~8 u# h8 V9 a. G理性预期模型，认为人超级理性，人能战胜政府。4 M b, E- {, n+ ]8 h4 _
实际经济周期理论（RBC）. e" }) X, T6 `& d( T: ~, ?; w8 Y6 ^
李老师评价，虽然拿了诺贝尔奖，但是真的解释不了这次金融危机
2 [9 u" y: B" q4 W' [2 H中国的特殊因素, ?) S: i6 s: u: L
拖堂太严重了，留到下一次课讲。* Z8 P1 d4 ?7 B1 f+ W
最后又是学生提问。
& }4 S5 v) ]" _( B7 _# A$ g本轮危机的启示？
! S' }+ D0 W; u, Q2 k8 ~# f答：金融部门的非理性、资产负债表的重要性、房地产的重要性
2 K0 M7 Y% [' J9 D4 J" B* S! u对房价和中国经济的看法？2 n n! o' W0 ]* P
房价会基本稳定（中央政府、地方政府、开发商、购房者之间的均衡），但是可支配收入会增长，比如每年10%，连续3年，（这样房价就不那么贵了）。股市会起飞。房地产的钱，一部分进股市，一部分到国外。& c: \0 T" H. ?0 m* P! f
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雷达卡
发表于 2011-11-17 01:38:33
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