TA的每日心情 | 开心 2025-3-13 15:17 |
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签到天数: 591 天 [LV.9]渡劫
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本帖最后由 响马 于 2011-11-17 01:47 编辑 , l N7 O; F0 x0 r4 r; N$ \( b/ n
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李稻葵老师2011年秋季学期给清华经管学院的研究生开了一门《中国宏观经济分析》。俺有个女性朋友特痴迷李稻葵老师的儒雅范儿,不知道跟谁打听到了上课的时间地点,派我提前去占座(我的工作地点离清华很近)。俺本身特好学上进,也爱看名人,虽然一点经济学基础也没有,也腆着脸眼着陪听了两节课。为了挣虎大的红包,就把听课笔记拿来充数了。笔记里除了[]中间的文字,都是俺转述的李稻葵老师的观点,如果有错误,应该是俺理解或者表达有误;凡是说“有个经济学家”的,就是俺没听清李老师说的人名,跟李老师没关系,特此声明。
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, o7 j0 e: p* J; L第四节 经济波动# d0 }- g+ v+ q( n! p( H$ G. v/ l) c+ ?
2 ~% o4 W7 {: K# m# q& D+ \大幅经济波动的基本机制
) D. I7 A9 R2 z5 U1 \5 {历史上的大幅波动1. 荷兰郁金香泡沫 2. 法国的密西西比泡沫 3. 英国的南海泡沫 三次泡沫的原因不完全一样。荷兰是因为宽松货币政策。1628年,荷兰的(金、银、铜)总量是3,800,851;1636年是23,090,083;而法国、英国的泡沫都是政府在转嫁危机。6 e& [! I X- j) K/ e
荷兰的银行在郁金香泡沫破灭后并没有受到重创,李老师的解释是银行有很多资产在海外,所以不受影响。% c$ W/ G1 U/ t% d* b
现代市场经济时代的大幅波动
% b6 J/ d v$ g7 K6 b% B第一类:房地产泡沫3 n I9 V0 d0 X. [
宏观经济变量与房价的正相关性$ z0 u3 j+ z& v9 R7 O7 d
有个经济学家把宏观变动作为原始动力来设计金融产品。他鼓吹如果你在美国东部买了房子,就应该同时购买西部的房地产股票。因为东部和西部的房价不是同时上涨,而是此起彼伏的。& I/ U0 a3 G1 D
(次债危机的原因是)定价模型错误:假设就错了。未来不是历史的延续。. @1 }1 P% z$ L8 n2 R% x# R3 y/ w; m
第二类:新兴产业泡沫
, M$ V0 F7 e# C铁路:英/美:1840s
+ U* W+ r g, i' JIT:2000-2001 网络泡沫. f2 q( D# T& M) G& z$ f
生物科技" L3 \6 L+ O, B( a6 D6 w
新能源* F. d+ l/ z0 a+ F5 {8 @7 k, s
第三类:过度外部借贷
4 f4 C% C+ Q7 [1 A& |% J% _& N+ M俄罗斯:1997-1999 借钱太多。1 [& Q$ I5 Y, s6 z3 |$ M# L
拉美国家:1980s,2000s。巴西、阿根廷本质上与美国、加拿大一样,是白人为主的移民国家,所以总被一些金融机构看好,愿意借钱给它们。但是它们始终无法走出“拉美陷阱”。
. }; Q6 @7 n! V1 Q3 O/ x% L1 F0 d亚洲金融危机:原因是日本利率太低,所以资金都跑到东南亚国家了。1 w# Z0 s! c7 I- _1 P$ S
欧猪五国:爱尔兰和其它四个不一样。大量资金进入爱尔兰,GDP很高,但是GNP不高,因为大部分利润被国外资本获得。类似于上世纪九十年代的昆山、苏州,人均GDP达到1万美元,但是老百姓拿不到。0 k+ L0 W% u& P% o- C
李老师又讲到俄罗斯从苏联解体后,仍然承担了前苏联的债务,大概40亿美元,占GDP的17%-18%。欧美国家拒绝免除俄罗斯继承的前苏联的债务。是因为意识形态吗?不是。波兰也是社会主义国家,但是当波兰团结工会上台后,欧美国家主动勾销了19亿美元的外债。区别在何处?欧洲认为波兰是(传统上的)自己人,而俄罗斯不是自己人。再比如这次把私人购买的希腊国债减了50%,但是当年亚洲金融危机时,没有给韩国减一分钱。IMF给韩国的钱转手就还给了债主。* W) }" E0 S2 l" k# X# i8 _6 m, r
俄罗斯在1998-1999年停止付利息,有人说俄罗斯完蛋了,不会再借到一分钱,结果10年后俄罗斯债券变得抢手。李老师的一个同事,现在在北大任教,就在最低点买入了大量俄罗斯债券,大赚一笔。
* x1 @) {$ t' n6 A( c墨西哥金融危机:1996年,里根执政时期,宣布用20年债券折5年债。20年债券是长期投资,不按市场价值计价,不计损失。为什么?因为墨西哥是美国后院,处理不好会产生一系列问题(比如难民)。
) r8 F# C0 d6 i$ y6 P$ Z8 c这次欧债危机,意大利其实没有看上去那么严重。意大利人和中国人一样,家族观念强,能干,勤劳,不爱交政府的税,但是爱买政府的债。所以意大利政府的债,顶多50%是外债(李老师说他没有计算过,他觉得应该是50%)。( H5 e2 v3 u6 W4 D5 P
第四类:战争与经济波动
, C) j# V8 z7 U甲午战争:(一个日本经济学家的研究成果)日本经济扩张与中国赔款紧密联系
) m1 z+ y) R0 H/ P8 i) A1 ]" g g( \一战二战:一战后让德国赔款,反而再次引发二战;4 Q- j: `% V' T. c( _' l& i
二战后凯恩斯建议不让德国赔钱,反而投资+无偿援助。受益者还是美国公司。政府买单,公司受益。李老师说,有人在鼓吹中国在非洲也搞个类似“马歇尔计划”的“毛泽东计划”。
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(课间休息……)李老师让大家提问,有人问中俄改革之不同。李老师回答:俄罗斯从1991年到2002年间的名义GDP一直低于前苏联的GDP,连续12年GDP低于前苏联水平,有个俄罗斯经济学家说:“我们俄罗斯用你们中国一句古诗的说法是‘国破山河在’。”为什么俄罗斯人民能忍受这种经济衰退没让共产党再上台?因为他们是想要“回归欧洲”。
' X3 p: d; I" w8 r9 K' l而我们中国不一样,我们是在进行“中华民族的伟大复兴”。李老师强调他不是在开玩笑。 l0 j4 a; J& ?: w& N6 ?, M
经济波动的一般理论研究7 u& p. p0 w% |) P, S/ t
[这一节李老师讲了很长时间,但是里面的人名和理论对我来说太难了,所以没记很仔细,应该很多错误,不好意思。]+ R3 i; I3 F- ~% @" ^6 F: E$ z+ I% O
早期关于经济波动的理论1. 农业生产:太阳黑子、雨季周期 2. 心理因素:货币数量论、存货周期说、创新理论(熊彼得)、政府周期理论(连任前一年会扩大投资,以求在选举年经济繁荣) 米赛斯-哈耶克定律8 m4 l8 y/ j# \, u' o/ ^0 A2 V3 Z
认为供给产生需求,以萨伊和充分就业为理论。重视经济发展中资本的作用。承认资本市场有问题,不承认产品市场有问题。* U! ]( R. V" r
凯恩斯主义
9 H- j, K" q5 p1 q- f/ w认为资本市场有问题,产品市场也有问题(不均衡)。不认为供给产生需求。5 n# a @ }3 M" F1 t
弗里德曼、芝加哥派
8 ^4 [ Q/ R5 g1 u- U. @认为产品市场是均衡的。是政府在犯错误。同时认为在金融危机的条件下,政府可以而且必需印钞票。李老师说中国过去三年的货币刺激方案,主要是弗里德曼的货币主义。财政投了4万亿,金融投了10亿,明显金融是大头。
2 I8 I. h# q& ^. J8 m, ^卢卡斯的批判
5 N. D# ~8 u# h8 V9 a. G理性预期模型,认为人超级理性,人能战胜政府。4 M b, E- {, n+ ]8 h4 _
实际经济周期理论(RBC). e" }) X, T6 `& d( T: ~, ?; w8 Y6 ^
李老师评价,虽然拿了诺贝尔奖,但是真的解释不了这次金融危机
2 [9 u" y: B" q4 W' [2 H中国的特殊因素, ?) S: i6 s: u: L
拖堂太严重了,留到下一次课讲。* Z8 P1 d4 ?7 B1 f+ W
最后又是学生提问。
& }4 S5 v) ]" _( B7 _# A$ g本轮危机的启示?
! S' }+ D0 W; u, Q2 k8 ~# f答:金融部门的非理性、资产负债表的重要性、房地产的重要性
2 K0 M7 Y% [' J9 D4 J" B* S! u对房价和中国经济的看法?2 n n! o' W0 ]* P
房价会基本稳定(中央政府、地方政府、开发商、购房者之间的均衡),但是可支配收入会增长,比如每年10%,连续3年,(这样房价就不那么贵了)。股市会起飞。房地产的钱,一部分进股市,一部分到国外。& c: \0 T" H. ?0 m* P! f
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