本帖最后由 响马 于 2011-11-17 01:47 编辑 5 _) }5 H7 f9 |' b4 \9 }
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李稻葵老师2011年秋季学期给清华经管学院的研究生开了一门《中国宏观经济分析》。俺有个女性朋友特痴迷李稻葵老师的儒雅范儿，不知道跟谁打听到了上课的时间地点，派我提前去占座（我的工作地点离清华很近）。俺本身特好学上进，也爱看名人，虽然一点经济学基础也没有，也腆着脸眼着陪听了两节课。为了挣虎大的红包，就把听课笔记拿来充数了。笔记里除了[]中间的文字，都是俺转述的李稻葵老师的观点，如果有错误，应该是俺理解或者表达有误；凡是说“有个经济学家”的，就是俺没听清李老师说的人名，跟李老师没关系，特此声明。
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: C1 |9 g: N* B' b/ B$ ~第四节 经济波动, w2 a9 n7 E3 z8 n6 L* p/ v1 @
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大幅经济波动的基本机制# ]5 S: I; I4 [ ]* X
历史上的大幅波动1. 荷兰郁金香泡沫 2. 法国的密西西比泡沫 3. 英国的南海泡沫 三次泡沫的原因不完全一样。荷兰是因为宽松货币政策。1628年，荷兰的（金、银、铜）总量是3,800,851；1636年是23,090,083；而法国、英国的泡沫都是政府在转嫁危机。
$ ?# V) L& r) O5 x/ z荷兰的银行在郁金香泡沫破灭后并没有受到重创，李老师的解释是银行有很多资产在海外，所以不受影响。
& k, l; r9 [, `# e& t现代市场经济时代的大幅波动2 r. k% [9 ~: Q
第一类：房地产泡沫" R( X5 z# [* y
宏观经济变量与房价的正相关性
" L) @& h$ }& p) O, b8 j有个经济学家把宏观变动作为原始动力来设计金融产品。他鼓吹如果你在美国东部买了房子，就应该同时购买西部的房地产股票。因为东部和西部的房价不是同时上涨，而是此起彼伏的。
# w& N" B- }$ U6 K9 V5 K（次债危机的原因是）定价模型错误：假设就错了。未来不是历史的延续。' t+ g8 h4 J/ X$ P, a
第二类：新兴产业泡沫
3 e6 S# i' B0 b* u# ^( s8 L铁路：英/美：1840s& A/ d; j3 ?; E# C( q, x. O
IT：2000-2001 网络泡沫
) F- C5 o$ u- z. v F6 _8 I生物科技5 e9 g9 q7 a! V4 M! d
新能源
2 ^0 X1 ~ L7 j9 }( g1 e2 {第三类：过度外部借贷
( N6 H) ?* ?$ m俄罗斯：1997-1999 借钱太多。0 S' J0 E) c) r% \9 l
拉美国家：1980s，2000s。巴西、阿根廷本质上与美国、加拿大一样，是白人为主的移民国家，所以总被一些金融机构看好，愿意借钱给它们。但是它们始终无法走出“拉美陷阱”。7 Q$ R6 x/ V9 t3 ?# ~7 y7 ?
亚洲金融危机：原因是日本利率太低，所以资金都跑到东南亚国家了。
% r6 e7 p2 q+ O欧猪五国：爱尔兰和其它四个不一样。大量资金进入爱尔兰，GDP很高，但是GNP不高，因为大部分利润被国外资本获得。类似于上世纪九十年代的昆山、苏州，人均GDP达到1万美元，但是老百姓拿不到。
- V8 l& y( _1 F; s& i5 x3 t% X李老师又讲到俄罗斯从苏联解体后，仍然承担了前苏联的债务，大概40亿美元，占GDP的17%-18%。欧美国家拒绝免除俄罗斯继承的前苏联的债务。是因为意识形态吗？不是。波兰也是社会主义国家，但是当波兰团结工会上台后，欧美国家主动勾销了19亿美元的外债。区别在何处？欧洲认为波兰是（传统上的）自己人，而俄罗斯不是自己人。再比如这次把私人购买的希腊国债减了50%，但是当年亚洲金融危机时，没有给韩国减一分钱。IMF给韩国的钱转手就还给了债主。
P0 w" h" B, E- b) o% J俄罗斯在1998-1999年停止付利息，有人说俄罗斯完蛋了，不会再借到一分钱，结果10年后俄罗斯债券变得抢手。李老师的一个同事，现在在北大任教，就在最低点买入了大量俄罗斯债券，大赚一笔。
. y' F, n) \# ]7 r墨西哥金融危机：1996年，里根执政时期，宣布用20年债券折5年债。20年债券是长期投资，不按市场价值计价，不计损失。为什么？因为墨西哥是美国后院，处理不好会产生一系列问题（比如难民）。( K+ {' f1 O; l! g! p
这次欧债危机，意大利其实没有看上去那么严重。意大利人和中国人一样，家族观念强，能干，勤劳，不爱交政府的税，但是爱买政府的债。所以意大利政府的债，顶多50%是外债（李老师说他没有计算过，他觉得应该是50%）。
7 V8 j: g3 U& F& Z5 `第四类：战争与经济波动
* N- b" G( W0 x: i5 u% x) c) o甲午战争：（一个日本经济学家的研究成果）日本经济扩张与中国赔款紧密联系2 R4 L+ J* x" C7 y/ {8 M
一战二战：一战后让德国赔款，反而再次引发二战；8 c2 p1 [+ x2 M! q% M3 m$ C
二战后凯恩斯建议不让德国赔钱，反而投资+无偿援助。受益者还是美国公司。政府买单，公司受益。李老师说，有人在鼓吹中国在非洲也搞个类似“马歇尔计划”的“毛泽东计划”。3 I6 f% k0 X5 C( T& M6 {
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（课间休息……）李老师让大家提问，有人问中俄改革之不同。李老师回答：俄罗斯从1991年到2002年间的名义GDP一直低于前苏联的GDP，连续12年GDP低于前苏联水平，有个俄罗斯经济学家说：“我们俄罗斯用你们中国一句古诗的说法是‘国破山河在’。”为什么俄罗斯人民能忍受这种经济衰退没让共产党再上台？因为他们是想要“回归欧洲”。0 \9 S; H4 i4 K" n5 U& T1 b
而我们中国不一样，我们是在进行“中华民族的伟大复兴”。李老师强调他不是在开玩笑。
$ }' q/ X/ {* P经济波动的一般理论研究
/ n7 j _+ ], g[这一节李老师讲了很长时间，但是里面的人名和理论对我来说太难了，所以没记很仔细，应该很多错误，不好意思。]+ z. o& N4 r6 M# {( S
早期关于经济波动的理论1. 农业生产：太阳黑子、雨季周期 2. 心理因素：货币数量论、存货周期说、创新理论（熊彼得）、政府周期理论（连任前一年会扩大投资，以求在选举年经济繁荣） 米赛斯-哈耶克定律8 H3 T/ n/ b# m8 y1 l- q
认为供给产生需求，以萨伊和充分就业为理论。重视经济发展中资本的作用。承认资本市场有问题，不承认产品市场有问题。, I" @. v( x! {2 g0 s
凯恩斯主义) a4 T O: |0 ]0 p$ O$ B6 \( ]
认为资本市场有问题，产品市场也有问题（不均衡）。不认为供给产生需求。( [; u" j8 N5 M# }8 ]
弗里德曼、芝加哥派
2 ?% m, w+ z8 |. l认为产品市场是均衡的。是政府在犯错误。同时认为在金融危机的条件下，政府可以而且必需印钞票。李老师说中国过去三年的货币刺激方案，主要是弗里德曼的货币主义。财政投了4万亿，金融投了10亿，明显金融是大头。
* S7 _' q* @. s. K# E卢卡斯的批判
! L; B! ]" N2 F5 T理性预期模型，认为人超级理性，人能战胜政府。
% z/ Y5 y! |2 K5 K( o5 j实际经济周期理论（RBC）1 @9 }" T8 ^/ ^7 ~5 @8 V
李老师评价，虽然拿了诺贝尔奖，但是真的解释不了这次金融危机
! R/ h+ B5 F8 j- c c5 @2 D中国的特殊因素/ G; ^* g9 o$ I! k4 k" D5 F [
拖堂太严重了，留到下一次课讲。
' C7 |' G! s. t. z( @ F9 u `7 h最后又是学生提问。
; {# Z( w0 f$ r% R% t本轮危机的启示？) J6 P" T9 U4 f0 c6 B4 P
答：金融部门的非理性、资产负债表的重要性、房地产的重要性
3 C7 @+ J# l6 c' V7 [( i对房价和中国经济的看法？, L% W' h; c9 ]: e( M6 n
房价会基本稳定（中央政府、地方政府、开发商、购房者之间的均衡），但是可支配收入会增长，比如每年10%，连续3年，（这样房价就不那么贵了）。股市会起飞。房地产的钱，一部分进股市，一部分到国外。
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雷达卡
发表于 2011-11-17 01:38:33
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