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[经济] QE与零利率哪招更狠?(外加说说美联储)(一)

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楼主
发表于 2011-8-17 04:13:15 | 只看该作者 回帖奖励 |倒序浏览 |阅读模式
长长滴引子:
3 F& K- m4 ?& S! V& K. ]* R9 ^: s8 k$ F6 m3 Y+ k
8月9号那天,美联储一年8次的例行公开市场会议。6 n0 T# ^5 m9 s/ V( H3 H
之前不久,标普,国债谈判等因素,已经用很大的一盘棋诱空了市场。" s5 Q4 i! Z" P  a( k( m5 b& Z
大资们正等待着QE3,那个巨大的利多新闻。
1 l' O: n2 _5 A) k2 ^+ @% B  Igoogle新闻一片“市场等待QE3”的评论。高盛亦不例外,也都加入了叫嚣的队伍。/ [- _! O6 _4 m+ A
+ Q) I9 J4 w/ C& a
那天我从早上起来就特激动,刷着新闻:/ n' V1 [) K9 `5 `
美股已然大涨了百分之三。新闻们分析着,如果下午两点伯南克不说QE3,那么一定会跌得很惨。
; `. l+ o2 l4 x. T
; x! K$ Q& h, }; v我等待着——& T$ ^9 _' q" `5 W
伯南克要么宣布QE3,那么从此宣布美联储屈服于大资们的压力;* {( N6 d, Y7 H+ r. Z. m- E& T
要么不宣布QE3,任由股票期货房地产继续一泻千里。3 f4 d7 g% j5 Q! _
一面是美国的经济,一面是美国的资本家的利益。二者不可得兼。
* Y9 M2 Y, L& f4 f我等着看好戏看伯南克舍谁保谁。2 N  u6 L3 B4 m8 p0 u" I/ I' E4 B
' n3 a0 l4 U' n  Q, L
新闻发布。没有QE3。股市瞬间大跌。一个小时过后,各种分析上来:零利率到2013年中!
+ h, v; X% P  \. G5 U9 [0 @) ]巨大的利多。股市走势完全反转。一个小时之内涨了将近8个百分点!
; Z0 J7 K1 b# j0 y6 [) g% [' u: T7 E5 d5 `1 s- t- k# X
那么零利率和QE。到底哪个更狠?还是说根本就是一回事儿?. ~  D3 j6 j6 D! N" z
$ c! z' x* S; \2 `' K2 b
正文:
0 C" X$ Q% D0 {4 @2 w这就要从美联储的职能入手。
; M9 r+ M% A, z% \7 F  E我们经常把美联储与欧洲央行做比较。这二者是发达完备的资本市场的两个央行的代表。$ s3 K/ h- c" P" r( d0 t
最大的区别是:美联储在职能上有两个职能:保证高就业率和保证物价平稳。与此不同,欧洲央行只有保证物价水平一个职能。( g2 {6 ~# U/ H) `+ H& F1 Z8 G

( w; s% ^9 |; A物价=货币流通量/商品总量。这时候有人想,那么调节物价,就是调节货币供给咯?/ D! P9 Y. V4 Y2 d. K
答案却不完全正确。" u; x4 {7 C! J

9 i/ x7 _- K& q% H% Z6 A3 u美联储直接控制的,并不是货币供给量,而是利息。更准确地说,是federal funds rate。就是银行之间隔夜借贷利息。
$ R. r- \( C7 T9 Q9 B货币供给量和利息,虽然是个相互制衡的概念,好像调节一方就注定调节另一方一样。
6 d; R. ?% K* I  `7 x, C比如货币供给少了,就是钱更难借到了,那么利息自然更高。- [2 ^- E/ b' }8 ?( d" c4 E
利息更高了,借贷更困难了,货币流通自然就少了。: ^. @/ |" V* j. p" `
8 h2 J9 R( D7 W  _! B+ o
其实不然。1 {1 D$ |2 u2 Q! y. z9 V
如果我们用供需来理解货币。把货币看做一种商品的话。那么就可以了解,利息,是钱的价格。* B+ X2 k; s1 c9 q5 G' A% O7 B
直接控制利息,好比发改委手动直接限价,货币的供需随之自动调整。
2 n& @, B4 l8 f* }调整货币供需,好比手动调整货币市场的结构,货币的价格:其他的长短期/存贷利息,自动调整。0 N0 N2 s. d/ F+ @( @

- ]5 T+ V' z% f$ M" f美联储在1979年到1982年,采取的是控制是货币供应量。那个时候federal funds rate曾一度达到20%。至此之后,美联储唯一调节的,只有利息。
) B/ j5 t) ]3 F, H$ W# W" Y2 g8 y7 q+ v7 c, }) N  V% |% |
下一回讲,除了利息还有没有其他的办法?以及零利率和QE哪个更狠?" m) V- t6 @: f$ e  ~

, |1 D% ~1 [: i+ l( W$ G

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沙发
发表于 2011-8-17 13:42:02 | 只看该作者
举手提问:为什么美联储有一个职能是保证高就业率,保就业率不是政府的任务么?4 k0 Z; r% p" k) L: b0 R8 b
$ M) i$ _5 _) Z: ?& \8 N+ [
俺觉得央行的主要职能就是维持所发行的货币的币值稳定,首先体现的是物价,其次才是协助政府维持社会稳定,就业率只是一个附加任务。

该用户从未签到

板凳
 楼主| 发表于 2011-8-17 22:29:51 | 只看该作者
回复 牌牌 的帖子: F4 C2 J" S3 U: L$ o% s' V- C

; x0 w; m* {2 A6 G. X: D( d0 a这个问什么吧。。。我也不知道。。。
- u( }% V4 G5 @1 |+ W% p, b2 I" l. U* t每个国家央行的职责是不一样的。比如咱们国家还有非常重要的一条是维持汇率的稳定。1 H" t8 u/ A; i* y, }# ?8 ]
但是美联储就不有意维持汇率稳定。(不是说不管!而是暗中的管。)
8 B& G0 h) ]+ S8 p9 i
4 o2 k7 i9 Y# z0 B3 D至于为什么美联储要物价和就业一起管。虎大曾经几次提过,利率这个杠杆的两头,就是一头物价,一头就业。比如虎大说,如果为了保就业,中国利率就该是1%。如果为了降通胀,利率就该>5%。但是现在都不是。所以是为了保十八大换届。。。6 v5 w6 {, ?3 Y# d5 l  A
美联储就调利率。所以利率的两头都写在职责里吧~~

点评

嘿嘿~~不过其实最开始我自取松鼠的名字,是因为我马尾辫跟松鼠尾巴是形似滴~~  发表于 2011-8-19 02:17
精辟。另外发现这个头像和你本人很神似阿  发表于 2011-8-18 22:47

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